贝格战略咨询项目报告(华安财险)

协助华安成为中国金融控股集团的领跑者

战略报告

华安财产保险股份

深圳,2023年11月28日1内容 A.公司战略 B.渠道策略 C.财务模型D.组织结构本文件仅供罗兰•贝格之客户使用。该文件必须经在本公司的口头说明和细节解释下才可视为完整的报告。如无罗兰•贝格之同意该文件不应给任何第三方传阅。未经罗兰•贝格公司允许，不得拷贝及传播公司报告、文件。2A.公司战略3A.1

企业愿景4华安使命：让每个社区都能享受到高质量的金融效劳，使华安成为中国金融业的领跑者客户：效劳充分发挥渠道和团队的协同效应，为客户提供多样化、高价值、一站式的优质金融效劳合作伙伴：诚信建立长期、双赢、互信的合作关系员工：成长吸引和培养优秀人才，激发员工的潜力和工作积极性。鼓励老实正直、开诚布公、求同存异社会：责任社会责任感是华安的企业行为准那么。华安在经济活动中履行着防灾减损和助推经济的社会责任使命：华安对于各相关利益者意味着什么？股东：价值通过正确的战略，强有力的执行，和高效的运营，为股东创造卓越业绩和增值华安的企业使命资料来源：罗兰贝格分析企业使命5华安的企业愿景：成为中国最具成长性的协同型金融控股集团以协同型金融控股集团作为平台实现企业愿景领先的业务规模2021年，产险利润率进入行业前三2021年，金控集团收入上千亿元，进入行业前十上市后市值过千亿高价值的产品效劳打造大金融混业经营的平台，从目前的单一产险业务向寿险、证券、信托、银行渗透以强大的直销门店网络为营销平台，以卓越的投资理财能力为后盾，为客户提供多元化、高价值、一站式的金融效劳诚信的企业形象做优秀的企业公民，提倡老实守信，打造中华民族金融业一流品牌成为受人尊敬、诚信、有吸引力的雇主资料来源：罗兰贝格分析企业愿景6基于上述的企业愿景，华安需要设定近、中、远期的战略目标，分步骤、分阶段地稳步推进战略目标近期

至2021年底中期

至2021年底远期

至2021年底战略目标阶段目标成功标志战略举措做大做强保险产险利润率进入中国市场前3名华安成功上市做强，做大产险进入寿险进入资产管理完成金融控股布局金融控股集团收入进入全国前10名集团利润率超过行业平均水平全线进入各非保险行业证券经纪投行信托银行提升协同效应华安股东回报超过金融类股票平均水平华安品牌深入人心完成华安金融控股集团的全国布局优化提升协同效应，打造一流金融效劳品牌7资料来源；中国保险年鉴;中国统计年鉴-2006年产险公司利润率排名及金控集团收入排名预测2021年前10名的产险企业利润率预测6.1%*4.7%*2.9%*2.7%*1.1%*0.7%*0.2%*0.1%*-0.4%*-12.9%*2021年前10名的金控集团收入预测华安************战略目标近期目标是先做强，到2021年底，华安产险盈利能力进入前3名；中期目标是再做大，到2021年底，华安将进入中国金融控股集团的前10名-138城镇人口及按家庭收入分组的人群规模开展趋势1，1985－2025[百万]1) 按家庭收入计算，折合到2000年的实际值为达成上述的战略目标，华安需要关注中国二十年改革开放所形成的中产阶层，此类人群的快速增长对金融市场形成巨大的推动力资料来源：罗兰贝格全球信息中心；罗兰贝格分析城镇人口富裕人群高于RMB10万中低收入人群低于RMB4万城镇家庭收入开展趋势驱动力城市化进程推动城镇人口迅速增长收入结构变化中低收入人群逐步下降中产阶级和富裕人群迅速增长05年至2025年20年间增长近10倍年均复合增长率近13%人群规模[百万]实际数值预估数值中产阶级RMB4-10万目标客户5.3亿0.5亿0.1亿0.9亿9针对目标客户全面的金融需求，可以通过金融控股平台提供“金融超市〞和“打包套餐〞自选式“金融超市〞具体做法：让客户主动选择，适当提供专业意见以门店渠道为平台，以各金融子行业的产品为内容，以渠道销售人员专业化的金融形象，提供针对客户金融需求的操作建议，既为客户提供广泛的选择，又为其提供相应的专业意见核心利益点：充分共享渠道资源，降低单一产品情况下的本钱加大对客户的粘性，提供门类齐全的产品选择，提高单一客户的购置量获取客户信息，为进一步提供主动销售打下根底前提条件：渠道控制力强：自有渠道或可控性强的渠道专业的销售人员充足的产品门类：可通过自有或代售方式推荐式“打包套餐〞具体做法：目标明确的标准化产品，主动向客户推荐基于大量、长期的客户数据跟踪和修正，充分理解细分市场客户群的金融需求，有针对性地整合内部资源，设计能满足客户个性化需求，同时有市场竞争力的产品，利用渠道销售人员向客户主动推荐核心利益点：网点经营积累的客户资源是无法复制的核心竞争力深挖客户潜在需求前提条件：政策目前的政策监管方式改变，允许推出跨监管机构的金融产品客户需求理解客户信息长期跟踪，对客户需求深刻的理解资料来源：罗兰•贝格分析目标客户10金控平台的有效运作需要华安充分发挥业务管控优势，通过建立以客户为中心的协同业务模式，实现本钱和收入的双向优化收入本钱利润

之和协同后利润市场协同带来收入增幅本钱协同带来本钱节约协同效应带来利润增幅市场协同本钱协同利益所在协同资料来源：罗兰贝格分析金融控股银行，保险，证券，信托客户银行战略定位品牌营销客户关系管理渠道业务流程后台证券战略定位品牌营销客户关系管理渠道业务流程后台保险战略定位品牌营销客户关系管理渠道业务流程后台………内部资源协同共享战略定位品牌营销客户关系管理渠道业务流程后台增值11花旗集团道琼斯指数保险股指数银行股指数国外兴旺市场的经验说明，充分发挥协同效应的金融控股集团可以得到资本市场的认同，从而有更好的市场表现金控集团对股价的影响并购后初期本钱精减效果尚不明显，股价相对市场走弱中长期来看，花旗集团成为金控集团后，协同效应被认可银行保险业务间的协同效应逐步显现，股价持续走强作为金控集团，花旗股价走势持续超过单一业务的金融企业1协同效应能够为金融控股公司提升价值，使其在中长期内跑赢大盘以及单业务金融企业举例：花旗并购旅行者成为金融控股集团后的股价变化〔1998年2月至1999年12月〕资料来源:Bloomberg合并宣布日1) 美国于1999年11月4日公布?金融效劳现代化法案?，在1998-1999年间，花旗以外的美国金融企业仍为分业经营增值12A.2增值模式13目前国际金控集团按照产融结合和起始行业两个维度分为四大类金控集团产业系综合系银行系保险系产融结合的金控单纯金融的金控金融起家产业起家银行起家保险起家1234资料来源：罗兰•贝格分析日本瑞穗花旗集团汇丰控股友邦保险安联荷兰国际集团通用电气西门子金控集团分类14金控集团以客户为中心，整合集团内部各资源要素，实现1＋1>2的增值效应价值创造的要素、模式和先进实例吸引潜在客户进入市场,并将其转化为公司客户提升公司在消费者关键需求指标的表现,从而在现有市场中获得更高的市场份额争夺市场份额开发潜在客户提高现有客户对现有产品的使用率和利润率保存现有客户挖掘现有客户对公司其他业务的需求,从而拓展其购置范围金额和利润提升产品延伸提高现有客户的续保率213DEBAC资料来源：罗兰•贝格分析安联集团汇丰集团B+EA+C+D15安联自产险起家，稳健成长为欧洲最大的综合保险企业，再利用上市融资全面收购其它金融业务，形成金控集团安联路径从产险业务起步1890成立安联产险公司不断进行产品创新，扩大产险市场份额收购多家保险公司建立产险龙头地位涉足寿险领域，扩充保险实力1922成立安联寿险公司—Allianz.Leben1985成立安联控股1999进入亚洲，合资中国安联群众并收购韩国第一寿险；打造安联集团全球统一品牌进军金控集团2000收购美国资产管理公司PimcoAdvisorsL.P2000美国纽约证交所上市2001收购德国第三大银行集团Dresdner集团20世纪30年代2000年以后主要采用并购方式拓展主要集中在产险领域自建寿险公司稳固保险业龙头地位成立控股集团上市融资收购大型银行和资产管理公司打造可靠、忠诚、开展的安联品牌资料来源：公司官方网站；罗兰贝格分析16安联在不断扩张金融幅员的过程中，秉承“深耕策略〞，将现有客户培养为忠诚客户，促使其消费得更多，同时通过忠诚客户的口碑宣传挖掘潜在客户群安联价值创造关键点分析潜在客户开发“开发银行渠道，进而开发潜在客户资源〞——安联收购银行官方报道[2001年]争夺市场保留现在客户潜在客户开发利润提升产品延伸利润提升“通过非寿险和寿险结合，充分挖掘客户利润潜力〞——安联官方网站资料来源：公司官方网站；罗兰贝格分析17汇丰从银行起步，通过并购和全球经营实现业务范围和地域的两维扩张，实现“环球金融，地方智慧〞理念，提供全方位和一站式的金融效劳汇丰路径从区域性商业银行起步1865年成立香港汇丰银行1874年操作了中国第一次公共债券发行1888年成为泰国历史上第一家银行，发行泰国的第一张纸币1965控股香港恒生银行1974成立汇丰人寿保险1980控股美国Midland银行1991成立汇丰控股1999收购纽约Republic银行打造“环球金融，地方智慧〞品牌2000收购法国CCF，并上市巴黎证交所；推出面向高价值个人客户的汇丰Premium效劳2002推出“环球金融，地方智慧〞口号，打造多元市场的效劳理念；入股中国平安保险10％〔后增至19.9%)2003收购美国Household银行，获得5000万优质个人金融效劳客户群20世纪2000以后先进银行业务的领跑者亚洲最具影响力的银行明确并购扩张战略经营保险业务提高专业竞争力打造统一汇丰品牌大规模并购稳固金控集团以“环球金融，地方智慧〞理念为客户提供多样化、高价值、一站式金融效劳19世纪稳健扩张，涉足保险，金控集团资料来源：罗兰•贝格分析18汇丰通过稳健的并购获得市场份额，在全球扩张中打造外乡化的一站式金融效劳品牌，不断增加市场份额并提高客户忠诚度汇丰价值创造关键点分析争夺市场通过稳健的并购进入各国的金融效劳市场，快速获得被收购者的渠道和客户客户忠诚度〞环球金融，地方智慧“的强力品牌将全球化的银行业务结合对本地市场和文化的尊重，在迅速获得市场份额的同时提高客户忠诚度争夺市场型保留现在客户潜在客户开发型利润提升型产品延伸型产品延伸汇丰不只是一家传统意义上的“银行〞，而是能够提供所有金融效劳的全能“金融〞机构资料来源：罗兰•贝格分析19华安金控的扩张增值模式可以借鉴安联和汇丰的做法，先通过万家门店做强保险业务，再通过上市资金实现行业和地域的扩张资料来源：罗兰•贝格分析扩张增值路径国际实例借鉴跨行业地域经营程度整合深度高低高中期借鉴－Allianz以产险业务为起点产险做强后进入寿险上市融资进入银行和资产管理远期借鉴－HSBC全球扩张打造高忠诚度品牌成为首屈一指的，高价值综合金融效劳商20整个金融控股平台涉及银保证信四大行业、七大业务，华安需要明确各业务的进入优先级金融行业保险银行证券信托产险寿险证券经纪资产管理1投行业务1231.11.23.13.23.34资料来源：罗兰•贝格分析1) 资产管理业务包括基金和代客理财21首先我们根据市场吸引力和内部能力矩阵这两个维度，得出适合华安的行业吸引力分值*********市场进入顺序资料来源：罗兰贝格分析*********市场吸引力判断矩阵市场进入优先级判断矩阵内部能力评分表1〕**************51)内部能力是对现有能力和未来可预见能力的综合考量22其次，对评分结果根据行业风险和门槛两个因素进行调整，确定七大行业分三个战略步骤，从专业保险逐步迈向其他核心金融产业1) 风险/门槛相对高：80%；中：100%；低：120%华安在进军金控集团过程中的各子行业进入优先级评估第一优先级全面进入保险行业的各个领域，打造保险企业专业形象以保险业务为核心资产上市从资产管理业务实现保险业与资本市场的对接第三优先级实力提升、时机成熟后进入规模最大、最核心的银行产业打造金融业的超级航母资料来源：罗兰贝格分析第二优先级实施金融控股步骤借助证券和信托的广阔平台运用雄厚资金，进一步提升实力行业调整前分值风险1门槛11.1产险23100%120%1.2寿险23120%100%3.3资产管理218100%120%4.信托18100%100%3.2证券投行18100%100%3.1证券经纪18100%100%2.银行2480%80%调整后分值2) 资产管理业务包括基金和代客理财23最终，根据不同产业市场准入的难度和并购整合的风险，确定适合各行业的进入方式行业进入方式参股控股自建1牌照稀缺性整合难度信托

寿险

资产管理

证券投行

银行

证券经纪

资料来源：罗兰贝格分析1.自建指华安自己建立〔100％控股〕或合资建立〔超过50%股份)行业进入方式列举解释建议参股的理由银行业牌照稀缺性和整合难度双高先参股可以减低整合风险参股可以保持后续投入增持的可能性建议控股的理由信托、投行和证券经纪的牌照稀缺性较高，而整合难度较低控股可以通过全面收购获得稀缺的牌照，通过整合产生增值建议自建的理由对华安而言，寿险和资产管理的牌照稀缺性和整合难度均较低华安现有能力可以延伸到此行业中，自建可以快速切入牌照稀缺性低，整合难度低牌照稀缺性高，整合难度高24A.3战略路径25产险的市场规模在2006年到达1,711亿元，主要驱动因素是经济持续向好、保险意识稳步提高及行业政策逐步放开主要驱动因素产险1.1资料来源：?中国统计年鉴?;?保险行业年鉴?;罗兰贝格分析市场因素：国民经济快速开展，人民可支配收入逐步提高车险仍是产险收入的主要来源，机动车拥有量大幅增长，汽车保险需求相应增加社会群众的财产保险意识和知识增强政策因素：相应法规的推行促进产险推进，例如，?道路交通平安法?实施，推动了机动车第三者责任保险业务的快速开展；交强险的实施提升了保险的强制性产险公司：产险营销意识增强产品多样化程度提高客户效劳能力和意识提高产险市场2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]CAGR22%CAGR16%*****2021E保费收入4,072产险市场规模及驱动因素26领先的投资能力和客户效劳水准使华安在产险行业内处于领先地位资料来源：罗兰贝格分析产险的核心能力和华安内部能力的评估解释渠道控制华安产险的渠道控制能力在行业平均水平*华安的稽核/公估方面管控措施领先客户信息获取客户信息大多掌握在渠道拥有者或业务员手中客户效劳“比亲人早到3分钟〞投资能力华安可以借助特华的优秀投资团队5能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.6**********产险1.127寿险行业过去几年以16％的复合增长率增长，未来由于国民收入的提高和理财类产品推动增长速度将提高到22％主要驱动因素资料来源:中国统计年鉴;华安内部数据;罗兰贝格分析寿险1.2市场因素：宏观经济总量和人民可支配收入稳步增长中产阶级的快速增加和家庭小型化造就庞大寿险需求阶层社会群众对寿险产品和对寿险公司的认知程度不断提升政策因素：政府支持力度和税收优惠政策直提高寿险的市场吸引力寿险公司：寿险产品种类的数量和产品差异化是满足客户需求，开拓潜在需求寿险市场2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]CAGR16%CAGR22%******保费收入13,671寿险市场规模及驱动因素28寿险营销团队的建设是华安进入寿险业务的首要准备资料来源：罗兰贝格分析寿险1.2解释营销团队寿险销售的营销团队与产险全然不同投资能力华安可以借助特华的优秀投资团队精算能力寿险产品精算能力尚有差距品牌华安已是保险行业知名品牌客户效劳产险的经验积累满足寿险客服的要求5能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.0**********寿险的核心能力和华安内部能力的评估29基于国民经济的高速增长，国内商业银行保持了稳定且高速的开展趋势银行业市场2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]主要驱动因素资料来源:银监会;中国工商银行年报;中国建设银行年报;中国银行年报;罗兰贝格分析银行业务2商业银行营业收入市场因素：企业债券市场开展有助于商业银行优化资产组合并提升资产收益和流动性,有助于提高商业银行利率定价水平并增强银行体系稳定性电子银行业务的高速开展出口业务迅猛开展增加了银行信用担保等中间业务，群众理财意识的增强提高了银行理财效劳和产品的收入政策因素：利率市场化：促使商业银行经营管理由粗放型向精细型转变；商业银行已意识到通过货币市场和债券市场工具创新可到达提高风险控制能力和盈利能力的目的央行加息政策能够保证银行资金来源的稳定性，为银行制定灵活的信贷政策提供了宽松的政策空间2004年投资政策体制确立企业投资主体的地位，放宽社会资本的投资领域，给商业银行的开展带来较大时机CAGR34.3%CAGR34%******37,816银行市场规模及驱动因素30虽然在产品创新和网点经营许可方面仍欠缺，但华安已经具备开展银行业务的最重要的核心竞争力资料来源：罗兰贝格分析商业银行业务的核心能力和华安内部能力的评估银行业务2解释信贷风险控制华安可以借助特华的优秀投资团队所积累的投资经验可以延伸为信贷风险控制能力产品创新产险公司根底系统举银行产品创新的要求相差较远客户效劳产险业务积累的效劳经验能够满足银行客户效劳的需要网点银监会对银行网点控制严格，非银行网点不能经营银行业务营销队伍保险团队的营销能力和银行同行相比较强10能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.1**********31过去几年中，国内资本市场证券经纪业务呈螺旋式上升证券经纪2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]主要驱动因素资料来源:证券业年报;罗兰贝格分析证券经纪与交易3.1A股，B股经纪业务收入CAGR4.6%CAGR12.3%******428证券市场规模及驱动因素32资料来源：罗兰贝格分析证券经纪与交易的核心能力和华安内部能力的评估证券经纪与交易3.1虽然华安已经具备领先的研究和客户效劳竞争力，但是严格的监管和审批是进入证券经纪领域的重大阻碍解释研究能力华安可以在特华的支持下建立领先的研究能力销售团队华安尚不具备证券业需要专业销售团队客户效劳产险业务积累的效劳能力超过证券经纪业务的普遍客户效劳水平网点证监会监管审批严格，非证券营业厅不能从事证券经纪业务IT系统现有IT系统不能到达证券业务的需求5能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.0**********33投资银行业务在国内企业上市融资需求的驱动下增长迅速，国民经济和国内企业业绩的稳定增长将是该项业务未来开展的重要保障投资银行2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]主要驱动因素资料来源:证券业年报;罗兰贝格分析证券投行业务3.2承销并购业务收入市场因素：投资银行业务在国内企业上市融资需求的驱动下增长迅速，国民经济和国内企业业绩的稳定增长将是该项业务未来开展的重要保障股权分置改革：股权分置改革要求保荐机构制定科学的符合市场开展要求的试点改革方案；提高上市公司质量、催促上市公司的标准运作,增强上市公司的透明度,要求投资银行履行持续的保荐责任；开展机构投资者、促进合规资金入市,也需要投资银行业为投资者提供合格的、高质量的证券投资产品国有企业并购重组：国有企业并购重组意味着重大的商业时机,为投资银行开展提供了广阔的生长空间政策因素：?证券法?的出台：中国投资银行大规模的标准重组主要得益于1999年7月1日?证券法?的公布实施,这是促成其重组标准的直接动力QFII政策的出台，增量资金不断进场，使得中国证券市场过去的平衡将不断被打破，局部时机将不断出现，相应的投资银行及其业务的开展空间会不断扩大CAGR23.9%CAGR27.0%******196证券投行业务市场规模及驱动因素34特华的业务拓展能力可以为华安保险进入投行业所用资料来源：罗兰贝格分析证券投行业务3.2证券投行业务的核心能力和华安内部能力的评估解释业务拓展特华具备较强的政府关系和高层拓展能力工程执行特华本身具备投行标准的工程执行能力风险管理特华本身具备投行标准的风险管理能力品牌特华本身就是投行品牌知识资产特华作为专业的金融咨询公司具备相应的知识资产管理能力10能力重要性及华安评分能力重要性华安评分各核心竞争力重要性百分比％加权总分：4.0**********2341535逐步改善的政策环境和投资意识的提高使资金管理业务出现了前所未有的开展基金管理费2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]主要驱动因素资料来源:基金2006年度报告;Wind资讯;罗兰贝格分析资产管理3.3基金管理费用市场因素：宏观经济总量稳步增长，国民经济快速开展，人民可支配收入提高，社会闲散资金不断累积股票市场的升温带动了基金收益率的快速上升社会群众逐步接受并习惯基金的投资方式政策因素：商业银行设立基金公司、分类表决机制征求意见、券商融资规定等政策的出台为基金业开展提供了良好的政策环境基金公司：基金的营销策略提高了群众对基金的认可度通过与银行和证券公司等合作，开拓了基金销售的渠道，提高了基金的普及程度和可获得程度基金公司的管理模式不断优化，基金管理人才的素质提升CAGR43.5%CAGR

42.8%*****4831) 资产管理不仅包括基金，还包括代客理财资产管理业务1市场规模及驱动因素36特华的优秀投资能力是华安进入资产管理领域的强大后盾资料来源：罗兰贝格分析资产管理业务的核心能力和华安内部能力的评估5资产管理3.3能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.7*渠道********解释投资能力特华具备卓越的投资能力渠道目前华安及特华不具备利用自有渠道广泛吸收社会资金的资质客户关系华安的效劳能力能满足资产管理对客户效劳的要求品牌华安尚未进入该行业，需要时间逐步建立品牌影响力产品创新特华的领先研究能力及投资团队，具备资产管理产品创新的能力37由于行业界定不明确，国内信托行业虽然在过去几年中出现高速增长，但其未来的开展趋势将受银监会的监管力度和政策影响信托业市场2002－2021年规模及增长率[亿元人民币]主要驱动因素市场因素：宏观经济总量稳步增长，国民经济快速开展，人民可支配收入提高，社会闲散资金不断累积投资者期待比储蓄更高的回报，比股市风险低，又满足个性化需求的投资产品政策因素：信托投资的相关法案不断调整和健全，从2001年?证券法?到2005年?信托投资公司信息披露管理暂行方法?，逐步为信托投资提供标准环境和法律保障信托公司：信托业屡次进行整顿信托公司内部治理结构，内控制度，资产质量和人才队伍进行了重大改善，提升了核心竞争力资料来源:信托业年报;罗兰贝格分析信托行业4信托公司营业收入CAGR73.6%CAGR49.8%****38特华在投行业务中积累的经验是华安进入信托业务的强大后盾资料来源：罗兰贝格分析信托业务的核心能力和华安内部能力的评估信托行业410能力重要性及华安评分能力重要性华安评分23415各核心竞争力重要性百分比％加权总分：3.9工程管理**50％*15%****解释投资能力特华具有领先的投资能力工程管理特华积累的投行经验可以适用于信托业务的工程管理要求产品设计特华积累的投行经验可以适用于信托业务的产品设计客户关系特华积累的客户管理能力可以适用信托业务对高端客户管理能力的要求品牌华安或特华在信托市场的尚无品牌认知39A.4战略举措40预见性地整合七大关键职能，是华安向金融控股转型的成功要素解释战略层面一致性不同产业的战略定位必须保持统一，以明确资源的分配原那么，最大化集团的价值统一性“以同一个声音有节奏地讲述同一个故事〞策略层面协同性建立整合营销的能力，确保立体式的营销手段合作性共享客户关系，明确业务板块间的利润分享机制操作层面整合性渠道、流程和IT在前、中、后台的整合资料来源：罗兰•贝格分析客户后台支持体系协同统一战略定位整合品牌协同营销客户关系协同管理渠道共享交叉销售业务流程与效劳协同内外部资源整合增值协同41基于中国市场现状，在华安进军金控集团的过程中，渠道作为获取客户资源最重要的能力，是整个金控平台的核心所在资料来源：罗兰•贝格分析重要性渠道是一站式营销和客户关系整合的载体品牌渗透在渠道中渠道是前端业务流程和后台支持系统的连接枢纽实体渠道在金控集团路径中处于优先位置能力重要性立刻实施的可能性高低高渠道建设12以IT为核心的后台支持系统业务流程客户关系的整合战略定位整合品牌营销整合七项能力排序解释实效性从时间上，渠道可以通过自建、合资或收购的方式快速实现就复杂程度而言，渠道建设较其他关键能力的实现难度低就依赖性而言，渠道建设对其他关键能力要素的依赖程度低核心能力阶段性分析42中国金融产业仍处于行业生命周期的初级阶段，呈现出产品同质化的明显特征产品高度同质化我国金融产业政策不健全，产品差异低国内金融业尚未开展成熟，监管能力有待提高，无差异产品易于管理出于地方保护，国家政策倾向于无差异产品我国消费者对金融产品的认识处于初级阶段，未意识到差异化需求国内金融企业尚未具备产品差异化的能力我国金融企业多为国有企业，本身负担重，对产品开发和创新的关注和投入少金融产品周期短，易于复制我国金融产品特征分析资料来源：罗兰•贝格分析43在产品拉力作用有限的前提下，渠道推力在金控集团价值链各环节起关键作用金控集团价值链分析资料来源：罗兰•贝格分析行业价值链中渠道的影响力解释产品开发产品开发的需求来自渠道资金筹措渠道是增大销量，获得现金的来源风险管理渠道是风险信息的重要来源营销渠道是营销和品牌认知的枢纽客户效劳渠道是客户效劳的载体产品开发风险管理资金筹措资金运用营销/

品牌客户效劳123451234544渠道包括实体渠道和虚拟渠道，两类渠道相辅相成，是一站式营销和客户关系整合的载体，品牌认知的助推器和前后端客服的枢纽花旗集团通过在全球100多个国家的实体和虚拟渠道渗透统一品牌，整合客户关系，IT和后台支持系统通过全世界的花旗金融中心(CitiFinancialCenter)，认知花旗打造的“梦想成真〞的品牌在前后端整合的客服体验中提高品牌忠实度。后端支持系统因特网客户：品牌认知＋效劳体验渠道作用实例资料来源：Interbrand2007排名花旗金融中心24/7效劳45中法人寿的失败案例证明：对渠道的控制能力比单纯使用渠道更加重要金融产品和效劳在公众消费中的地位决定了自有渠道相对于合作渠道的优先重要性先进、丰富、专业的保险经营、效劳经验遍布全国的77,000多个邮政网点?中法人寿2007年1－7月保费收入仅2437万元，位居外资寿险公司倒数第三位独享中国邮储全国网点渠道的目标落空没能把握实体渠道而落后中国邮政成立中邮人寿拥有7.7万实体渠道走向金控集团的最大优势资料来源：罗兰•贝风格查渠道优先重要性分析实例46除渠道能力外，华安保险需要按阶段逐步建立起其他关键能力，最终实现协同型金控集团的目标战略定位业务流程后台建设渠道品牌客户关系管理营销时间安排协同维度阶段性目标渠道完成“万家连锁〞，网络销售，和销售的的全方位渠道建设2007.9-2021.12战略明确金控集团的战略定位和战略开展路径2007.9-2007.12完成IT系统的建设，实现各业务单元客户信息共享后台建设2007.11-2021.12业务流程建立以客户为中心的公司内部流程和连锁渠道业务流程2007.11-2021.6客户关系管理建立基于IT系统的完善的客户管理系统2021.6-2021.12品牌成功打造华安作为金控集团的统一品牌形象2021.6-2021.12营销基于客户需求分析，进行产品创新，实现协同营销2021.6-2021.12资料来源：罗兰•贝格分析七大关键协同维度的建设规划及阶段性目标47B.渠道策略48大规模电话访问—CATI（每个城市600份样本）共3600份定量调研问卷,提供具有统计意义的数据支持****总样本3,600消费者座谈会—FGD〔每个城市4组座谈会〕共20组消费者座谈会,提供具有洞察力的消费者观点本次调研通过对北京、成都、南京、锦州、乐山、常州六个城市3600个样本的理财险和车险的用户定性和定量研究，深刻了解消费者需求14%一线城市二线城市三线城市华北地区华东地区华西地区北京常州

南京成都乐山资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析49B1. 消费者对“金融零售化〞的接受程度及驱动要素5092%的消费者喜欢零售门店的概念，57％消费者会进店尝试，35％有购置意愿，20％有再购置意愿，其中专业性是最重要的驱动要素喜欢门店概念的人吸引进入门店购置续购/增购喜欢=92%进店1〕=57%再购置=20%1) 选择比例=选择“肯定会〞+50％×〞购置可能超过50%〞消费者占总人群比例所有人购置=35%购置决策漏斗关键驱动要素**********Base：3,600Base：16034资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析51“专业〞作为连锁门店的差异化卖点，需结合不同城市层级的特点，进行不同意义的诠释和打造门店差异化卖点不同城市层级对专业化的诠释一线城市：专精提供高质量的专业服务1专业化2二线城市：专信赢得消费者信赖3三线城市：专讯提供专业丰富的信息“可信〞和“便利〞是万家连锁门店的天然优势“专业〞是连锁门店应着力打造的差异化卖点资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析52一线城市的消费者保险知识丰富，追求生活效率，对保险产品和效劳的要求高，故建议门店以“专精〞为主要特点，提供高质量的专业效劳一线城市消费者特征保险意识社会学属性生活状态生活节奏快“每天下班都要八点了，有这样长期间营业的门店挺好的〞追求效率“我希望保险赔付的时候，业务员能帮我打点好一切，告诉我什么时候交什么资料就行〞一年期人意险和健康险购置率职业(专业人员/办公室职员/管理人员〕教育水平

(大专及以上)39%47%44%53%总体一线城市总体一线城市对具体保险产品要求较高，保险购置经验较为丰富，对各种保险效劳较为了解更高的教育水平和社会职位，使得一线城市的消费者接受新事物和理解能力强对保险效劳要求高，只有真正高效专业的保险人员才能满足其需求一线城市的连锁门店应以“专精”为主要特点，扎扎实实地提供真正专业的产品和服务，才能吸引一线城市的消费者39%42%总体一线城市“保险理念这一关我们已经过了，现在是有没有好的产品问题〞1一线城市资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析53二线城市的消费者看重人脉关系，购置决策完全依赖现有保险购置渠道，故门店的专业性应表达为“专信〞，以专业形象获取消费者信任二线城市消费者特征保险意识社会学属性生活状态人脉第一“其实我买保险也是照顾朋友的业绩，大家都是熟人，要互相帮助〞一年期人意险和健康险购置率职业(营业员/司机/工人/效劳员)教育水平

(大专及以上)17%22%44%41%总体二线城市总体二线城市相对保险消费能力较低业务员是普及保险意识的主要力量效劳性行业人员较多教育水平接近平均人脉是影响二线城市消费者购置决策的重要因素二线城市的连锁门店应以“专信”为主要特点，通过树立专业形象获取消费者的信任，从而获取业务员渠道的客户资源，并建立起自己的“人脉关系”39%33%总体二线城市“我相信我的保险业务员，根本上他推荐的保险，不管什么品牌，我都会买〞2二线城市资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析54三线城市的消费者保险知识和信息欠缺，购置决策大多被动且简单，故门店的专业性应表达为“专讯〞，通过提供专业信息驱动消费者购置三线城市消费者特征保险意识社会学属性生活状态生活节奏规律而缓慢“平时就是朝九晚五地过，工作比较轻闲，没有太大压力〞对信息需求强烈“我希望能够了解整理理财信息，虽然电视里讲座很多，但面对面的介绍还很少〞个人家财险购置率职业(私营业务/个体户)教育水平

(大专及以上)17%22%44%27%总体三线城市总体三线城市对保险产品和保险知识了解较少，仍属于被动接受的阶段较低的教育水平和私营为主的职业背景，使得三线城市消费者在信息丰富程度和理解能力方面较欠缺城市小，生活节奏慢，使得三线消费者有更多的时间和兴趣了解保险知识和理财信息三线城市的连锁门店应以“专讯”为主，通过提供专业的保险知识，理财信息，来吸引消费者促进其进入门店购买32%26%总体三线城市“我买的是投资险，至于本金有没有保障，我也不清楚应该有吧〞“我很偶然才知道理财险，后来业务员来了我家几次，觉得不错就买了，没有比较过其他渠道或其他产品〞3三线城市资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析55B2. 消费者连锁门店中业务的决策驱动要素56B.2.1. 车险业务57效劳及时性“最重要的是出了事故以后能够迅速到现场为我解决问题，像现在万一出了事情就必须在事故现场耽误大半天，实在受不了〞承诺有效性“是不是真的能帮我从修车到理赔一切搞定啊？如果能有这样的承诺，确实可以试试在他家买保险〞信赖可靠性“我希望业务员能够真正让我信赖，不要经常换人；并且出险后能真正帮助我完成理赔流程〞针对车险用户，驱动消费者购置的要素主要表达在三个方面，即效劳及时性、渠道承诺有效性和信赖可靠性选择车险购置渠道时最看重的因素消费者评述发生事故后，渠道提供的效劳能够帮我省时间值得信赖朋友推荐，或者可以通过熟人买保险渠道的价格廉价交通方便，离我居住/工作的地方近能提供专业的车险咨询和建议购置新车时，顺便购置可选择的保险公司/保险产品多发生事故后，渠道想尽方法会帮我搞定保险赔付承诺有效性效劳及时性信赖可靠性Q14.您在选择车险购置渠道时，最看重的因素？Base：1,800资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析58效劳及时性“发生事故后，渠道提供的效劳能够帮我省时间〞承诺有效性“发生事故后，渠道想尽方法会帮我搞定保险赔付〞信赖可靠性“值得信赖〞选择车险购置渠道时看重的因素二线城市(600)总样本1)(1,800)三线城市(300)一线城市(900)不同用户群与总体用户的差值-1%-1%-2%2%-1%3%-3%3%-3%Q14.您在选择车险购置渠道时，最看重的因素有哪些在这三项驱动要素中，一级城市没有明显突出的差异，必须全部满足，而二级城市看重承诺有效性性，三级城市看重依赖可靠性资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析59针对车险的三项主要驱动要素，我们为一二三线城市分别提出了七大措施加以改善一级城市二级城市三级城市车险购置驱动因素效劳及时性承诺有效性信赖可靠性快速出险响应－协助查勘快速赔付到款－小额款项直接赔付层级制人员管理－标准店配置初级咨询员，旗舰店配置高级咨询师，分支公司的专业人员流动支持12外呼中心的回访机制，监控门店服务质量34建立信赖——“价格透明化“、”定损透明化“6车险信息咨询7忠诚度方案-华安卡5资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析60出险响应协助查勘效劳理赔咨询提供协助查勘门店人员向车主介绍协助查勘流程门店人员为车主提供协助查勘所需工具，如相机、粉笔、卷尺等门店配置要求工具配置：每个门店均配有用于事故查勘的相机、粉笔、出险通知书、卷尺等根本物件人员配置：门店人员熟悉协助查勘的流程和条件及时响应连锁门店接到客户或分公司派遣指令后，通过指导或者人员现场指导的形式，向车主提供自助查勘引导理赔咨询明确告知赔付流程帮助准备赔付资料接受车主其他咨询协助查勘效劳流程针对效劳及时性，建议门店提供“协助查勘〞效劳，确保小额事故中，车主在就近的门店人员引导下完成事故记录后，迅速离开现场1资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析61小额款项直接赔付1)大额款项15内完成赔付一天内三天内一周内半个月内一个月内>80%>80%Q17-7.请问，您认为一家优质效劳的保险公司，在所有索赔资料齐全后，应在多久时间内完成赔付流程并支付赔付款项……如果这笔赔款的金额高于5,000元？Base：1,800理想的赔付完成时间最长能等待的赔付完成时间80%以上的车主认为，针对3,000元以上的大额赔付理想赔付完成时间为1周最长能等待的赔付完成时间为15天1%小额赔付的发生数量多，赔付金额少，占了客户关于赔付时效性投诉的较大比例3,000元以内的赔付案例占总赔付数量的82%3,000元以内的赔付金额仅占总赔付金额的40%3,000元内赔付的数量占比3,000元内赔付的金额占比1) 数据来自华安保险客户效劳部的不完全统计门店的赔付要做到小额款项直接赔付、大额款项15天内赔付，满足客户对效劳及时性的要求2资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析62针对承诺有效性，通过外呼中心的回访机制，监控门店效劳质量，保证门店的承诺落实到位门店消费者外呼中心服务反馈回访外呼中心的回访机制回访：对已在门店购置产品的客户，中心根据一定的比例抽查，进行回访，了解客户满意度和对门店运营的反响反响：按照统一标准评定成绩，按月发布回访报告，并责令门店改进效劳电话回访机制能明显提升客户满意度及时了解需求，改进门店运营“如果我在门店购买保险，这个保险公司偶尔打电话来问我反馈意见我不会反感，毕竟这有助于提升服务质量”主动关怀消费者，提升满意度“买了保险后，保险公司主动打电话来问候或者节假日给我送点小礼品，这是一种对我的尊重，让我觉得这个保险公司的售后服务不错”外呼中心的回访机制3资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析63针对信赖可靠性，门店可采用层级制人员管理，即标准店配置初级咨询员，旗舰店配置高级咨询师，分支公司的专业人员流动支持门店层级制管理示意图层级制的人员职责分工标准店配置初级咨询师旗舰店配置高级咨询师专业人员高级咨询师初级咨询师分支公司的车险专业人员流动支持门店为客户提供车险产品介绍和根本效劳预约处理初级咨询师不能解决的特殊车险或大宗业务预约处理咨询师不能解决的特殊车险或大宗业务4资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析64在达成初次购置经历后，门店可考虑推出客户忠诚度方案，增强渠道粘性，鼓励消费者增购和续购客户信息管理储存客户历年购置保险的信息及理赔信息“家里有好几份保险，保单和条款一大堆，自己也弄不清楚，如果统一管理就好了〞储存客户个人信息及特殊需求“连锁门店是很好，我走到哪里都可以得到一样的效劳——但建议你们储存客户信息的后台系统要做好，否那么换一个店员，我还得把需求说一遍〞客户生命周期管理根据购置和理赔情况进行积分，根据积分对消费者定级，并提供相应的增值效劳“买保险也应该有客户优先级，买的多就是优质客户，待遇，包括效劳态度都应该好些〞持卡人凭卡获得保险价格和其他优惠“我当初选择xx旅行网就是因为他的卡到许多地方都能打折〞华安一卡通

可采取保银联名或华安独立发行等形式资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰•贝格分析华安一卡通的主要功能565二线城市更看重信赖可靠性，可以通过门店的“价格透明化〞和“定损透明化〞，逐渐建立门店渠道的信任感价格透明化定损透明化将消费者对业务员渠道的信赖逐渐转到门店渠道在具备良好效劳的根底上，门店承保实行价格透明，挤出代理人、中间机构等中间层价格水分，直接让利给客户“我判断一个业务员是不是诚信，首先就是通过价格。如果他的价格比别人都高，效劳又跟不上，我一定不会相信他〞“如果每种险都公布统一的价格就证明价格上至少不会有猫腻，让人放心〞车损情况透明化出具详细的车损报告，清楚标明车损情况与赔付标准修配方式透明化明确修理方式和零配件更换情况，尤其是车主关心的是否原装、是否专修等问题修理进度透明化提供车辆维修进度的实时查询。对于重大案件，通过合作修车厂上传修称照片或者门店店员跟踪等方式，提供生动放心的实时查询6资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析66三线城市偏好承诺有效性，建议连锁门店提供车险信息咨询，落实门店对三线城市消费者的承诺承保阶段的效劳赔付阶段的效劳车险信息咨询车险购置咨询准确答复客户对车险知识的咨询“买保险之前我肯定要了解一下都有哪些车险的种类，在什么情况下要买什么保险，我希望到门店问问就能把这些事情搞清楚〞清晰简洁地讲解车险条款内容“买保险挺麻烦的一件事就是读保险的条款，要是有人能准确告诉我其中的重点，告诉我可能出现的问题，那就挺好〞量身定做推荐保险“现在卖保险的总是推荐你买些根本用不着的东西，我都不信了〞介绍赔付流程“第一次出险的时候我打问朋友，问保险公司，花了几天时间还没搞清楚具体怎么拿到赔款〞“出险的时候我打了保险公司客服，接线员很热情地详细地跟我说了具体怎么赔付，哪些问题要特别注意，感觉挺可靠的〞协助准备索赔材料“赔付的时候很麻烦的事就是要填表，经常会少填、填错什么的，真希望有专业人士帮助准备或者指导〞车险信息咨询7资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析67B.2.2. 理财险业务68针对理财险用户，驱动消费者购置的要素有四方面，即“信赖可靠性〞、“规划专业性〞、“效劳便利性〞和“口碑真实性〞选择理财险购置渠道时看重的因素消费者评述能提供专业的理财咨询和建议等待时间短，容易办理交通方便，离我居住/工作的地方近手续费廉价朋友推荐，可以通过熟人购置可选择的保险公司/保险产品多值得信赖19%16%15%14%12%11%11%Q28.您在选择投资类保险的购置渠道时，看重的因素有哪些信赖可靠性规划专业性效劳便利性信赖可靠性“我还不熟悉这个连锁门店的情况下，肯定还是会在银行购置的，银行是国家的，有保证〞规划专业性“门店能够提供理财规划很好，可是真的能提供专业建议吗？还是仅仅向我们推销保险？〞效劳便利性“平时也没时间，银行晚上不开门，想买也买不了〞“如果小区里就可以咨询和购置，就方便多了，我下班还可以去看看收益情况〞口碑真实性“理财险是大笔投资，我一般都要问问身边朋友的意见，不能被保险公司骗了〞Base：1,800口碑真实性资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析69从城市层级差异性来说，一线城市更看重理财效劳的“信赖可靠性〞、“规划专业性〞和“效劳便利性〞，而二三线城市更看重“口碑真实性〞Q28.您在选择投资类保险购置渠道时，看重的因素有哪些资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析门店吸引力二线城市(600)总样本(1,800)三线城市(300)一线城市(900)不同用户群与总体用户的差值信赖可靠性：值得信赖专业规划性：能提供专业的理财咨询和建议效劳便利性：等待时间短，容易办理效劳便利性：交通方便，离我居住/工作的地方近口碑真实性：朋友推荐，可以通过熟人购置6%3%2%6%-4%-2%-13%1%-4%-3%3%-9%0%-10%7%70针对理财险的四项关键驱动要素，我们为一二三线城市分别提出了五大措施加以提升一线城市二三线城市理财险关键举措信赖可靠性专业规划性效劳便利性口碑真实性设立ATM机、门头共享、发行保银联名卡等方式，推动保银合作局部高收入小区，可开展收费的理财师规划理财险知识普及和简单产品推广结合不同地区和季节情况灵活调整作息时间通过电视讲座等形式进行低本钱的理财险知识普及12345资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析71针对一线城市消费者的“信赖可靠性〞，通过设立ATM机、门头共享、发行保银联名卡等方式，将消费者对银行的信赖感转嫁到门店ATM机门头共享保银联名卡自助银行83%48%22%6%基金产品证券产品信托产品门店同时有华安和银行的标志华安和合作银行发行联合信用卡卡片同时显示华安和合作银行的名称ATM机广受消费者欢送设立ATM机有利于门店资金管理将银行的高度信赖感转嫁到门店通过银行渠道拓展消费者群方便客户购置保险时的资金转帐探索保银合作的方向通过不断加深与银行的合作，转变消费者传统的对银行的依赖，建立并提升门店自身的可信度资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析合作深度172针对一线城市消费者的“专业规划性〞，充分利用理财讲座、理财软件等形式，打造专业理财形象；在局部高收入小区，可开展收费的理财师规划免费的理财讲座免费的理财软件提供理财规划收费的理财师提供理财规划20消费者对理财咨询的偏好形式Base：1,800消费者评述免费理财咨询容易聚集人气，但缺乏信赖“如果是免费的理财讲座，当然是欢送的，可以临临世面；但一对多的形式，肯定不能解决我的实际问题〞收费理财师规划获得局部高收入人群青睐“如果对方是有理财师的专业执照，而且就在小区的连锁门店内，我挺愿意去咨询一下…如果第一次谈下来觉得他很专业，即使收费我也愿意接受〞Q29-1.对于专业的理财咨询和建议，您偏好哪种形式？2资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析73针对“效劳便利性〞，可充分利用门店地理位置便利、营业时间方便的优势，向消费者普及理财险知识，以简单产品推动理财险购置Q31.为什么不考虑通过购置投资类保险，进行个人理财普及理财险知识普及理财险观念：宣传理财险的”保本＋保障＋收益”的产品特性充分披露理财险运营信息：向投保人展示公司资金运作方式与过去业绩简化产品介绍案例分析：将具有代表性的消费者案例(如二人世界型、子女教育型等)制作成宣传手册，结合投保人的实际情况，进行产品介绍模拟购买的收益分析：根据投保人的理财目标，为投保人试算购买理财险的收益情况不购置理财险的考虑因素我不了解投资类保险投资类保险的收益太低，不如买基金或股票计算方式太复杂，弄不清楚具体收益投资类保险的流动性太差，变成现金的手续费高我不太相信保险可以帮我合理理财Base：6003资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析74针对“效劳便利性〞，不同地区可结合当地作息习惯和季节情况对营业时间灵活调整，充分满足消费者对便利的需求营业时长的灵活调整消费者评论营业时间需按当地作息习惯、季节情况灵活调整，以最大限度覆盖消费者的户外时间南方北方夏季冬季营业时间是门店的差异化优势“平时上班很忙，想买保险也没时间，如果门店能开到晚上七八点的话，可以考虑去转转〞“营业时间长让人觉得这个公司挺关注客户的，而且有事情可以晚上去问，确实挺方便的〞营业时间因时因地调整“冬天下班回家就很少出来了，有事情尽量白天做〞“我们这里大家晚上都挺晚的，晚上10点大街上人都还很多〞4营业时间长营业时间适中营业时间短资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析75二三线城市偏好“口碑真实性〞，建议通过电视讲座等形式进行低本钱的理财险知识普及，实现二三线城市消费者的购置需求资料来源：华安保险消费者调研，2007年11月；罗兰贝格分析各城市层级对理财知识和讲座的需求********二三线城市对理财讲座、证券基金根本知识等兴趣较大5各城市层级的理财需求Base：1,800********二三线城市的理财需求明显高于一线城市76C.财务模型77C.1财务模型中关于战略决策的前提假设78华安集团财务模型的建立将基于两项与战略决策相关的假设：连锁营销效劳部建设规划和各项金融业务进入时间***1,500*2,000************连锁门店总数新建标准店数新建旗舰店数业务进入时间年寿险业务进入时间2008资产管理进入时间2008信托业务进入时间2008商业银行进入时间2009证券经纪进入时间2009证券投行进入时间2009财务模型关于连锁营销效劳部建设规划及金融业务进入时间的假设战略决策假设资料来源：公司内部访谈，罗兰•贝格连锁营销效劳部建设规划金融业务进入时间2,00079C.2华安集团核心财务指标80华安集团将在未来3年大量投入资金打造金融控股平台，从2021年开始收获大量自由现金流，并最终成长为净现值近1400亿的金融控股集团2007至2021年华安集团现金流及净现值[单位：亿元]资料来源：罗兰•贝格*************估值数据WACC12.1%税率25%终期增长率3%净现值（亿元）1,39381在未来的5年中，保险及中间业务将是集团业务收入的重要来源…2007至2021年华安集团业务收入组成[％]***************资料来源：罗兰•贝格产险业务寿险业务中间业务证券经纪商业银行资产管理集团总收入〔亿〕其它〔<1%〕0%82…,商业银行、资产管理业务及证券经纪业务利润占集团总利润近50％，成为保险业务以外的重要利润来源2007至2021年华安集团各业务板块的业务利润增长[亿元]资料来源：罗兰•贝格1) 公司将根据连锁门店渠道低手续费的特点，报批特色寿险产品，以缩短寿险公司的盈亏平衡期注释2021至2021年业务利润下滑寿险业务利润为负根据寿险业务的准备金提取模型及行业特点，该项业务在初期无法赢利预期投资回报率下调基于保守原那么，华安公司投资部门提供的预期投资回报率低于2007年，经加权计算的综合回报率为6.55%2021年及2021年的利润增长寿险业务收支平衡1)中间业务收入大幅提高商业银行、资产管理及证券经纪业务稳步增长**************************保险业务证券经纪商业银行资产管理其它6683C.3连锁营销效劳部单店财务模型84商业方案中的连锁门店财务模型设计以华安内部单店模型为参照…华安内部单店模型结构连锁门店收入＝门店覆盖居民×车险有效需求家财险有效需求意外险有效需求寿险有效需求健康险有效需求养老险有效需求车险户均保费家财险户均保费意外险户均保费寿险户均保费健康险户均保费养老险户均保费×××××××门店市场占有率连锁门店本钱＝门店固定本钱门店可变本钱+资料来源：华安内部提供单店财务模型，罗兰•贝格分析123固定资产折旧+45685工程组根据消费者调研结果及统计数据，对门店覆盖人口、社区个人产险密度及门店市场份额进行调整门店人口覆盖消费者调研结果63％的消费者接受15分钟的步行距离根据以上数据测算覆盖可行性距离为1公里，覆盖直线距离为600米覆盖面积为1平方公里统计数据结果根据?中国城市统计年鉴?及?中国城市〔镇〕生活与价格年鉴?数据测算，城市建成区人口密度为1.2万人/平方公里保险密度预测测算方法城区保险密度×个人业务占比门店市场份额连锁门店业务收入相关假设及调整因素〔具体解释〕123社区个人产险保险密度[元/人]门店覆盖人口＝12,000人资料来源：华安保险消费者调研,n=3600,2007年12月，罗兰•贝格******561调研人数=3,600肯定会在门店购置 可能会在门店购置 不会选择门店购置 门店的预期市场占有率为11％86…,并通过标杆银行网点并参照零售业经验值对门店理财险/寿险/中间业务收入、旗舰店/标准店店效比例及门店成长过程进行预测标杆银行网点+消费者调研旗舰店Vs标准店店效门店成长过程连锁门店业务收入相关假设及调整因素(具体解释)零售行业门店成长经验值门店成熟期通常为12至18个月门店成长驱动因素门店运营逐渐成熟社区居民逐渐接受门店模式华安品牌影响力提升项目数据连锁门店第一年效率50%连锁门店第二年效率75%连锁门店第三年效率100%地理位置差异旗舰店与标准店相比处于更加核心的地理位置营业面积差异旗舰店的平均面积为标准店的120％员工数量差异旗舰店：7人标准店：5人标准店店效＝70％×旗舰店店效项目数据理财险销售额112万单公司寿险销售额110万手续费收入(中间业务)142万单一银行网点业务量门店Vs银行网点项目门店银行理财险及寿险27％20％基金等中间业务16％44％资料来源：罗兰•贝格87基于华安单店模型及相关调整，连锁营销效劳部的成熟旗舰店收入将在2021年将超过700万*************连锁门店总数1)5002,0004,0008,00010,0002021至2021年连锁门店成熟旗舰店单店收入[万元/店]07-12年复合增长率中间业务92%寿险15%理财险15%产险业务15%资料来源：罗兰•贝格1) 按年初门店数计算23288连锁门店本钱将包括门店固定本钱、门店可变本钱及固定资产折旧，旗舰店固定本钱及折旧为33万/年，标准店固定本钱及折旧约为24万/年连锁门店

成本门店固定成本门店可变成本固定资产折旧连锁门店本钱测算1)门店固定本钱＝门店人员本钱＋运营费用根据公司方案财务部提供数据，连锁门店运营费用〔包括人员本钱及运营费用〕为40,000元/店员旗舰店以7人计算，费用为28万元标准店以5人计算，费用为20万元门店可变本钱＝保险业务额×可变费用率可变费用率假设：产险4%，理财险0.5%,寿险2.5%固定资产折旧2)门店购置单价为，旗舰店150万，标准店110万折旧年限为30年根据以上数据计算:旗舰店5万/年,标准店3.7万/年1) 以下数据测算为2021年数据，未来数据将根据宏观经济指标进行调整2)根据财务部现有政策，门店建设本钱计入门店购置本钱，按30年折旧旗舰店费用总计为33万/年标准店费用总计为24万/年连锁门店的本钱构成及测算资料来源：罗兰•贝格45689C.4产险、寿险及中间业务财务预测90华安集团保险类的收入和利润在未来五年将分别保持17%和10%的年均增长，到2021年分别到达833亿和67亿的水平2021至2021年保险类业务收入和利润增长[亿元]资料来源：罗兰•贝格收入增长情况利润增长情况*****************CAGR=17%**2021*****18%5%-2%0%3%8%业务利润率[%]67CAGR=10%91而保费收入的渠道构成也将发生重大转变，从目前依赖外部渠道的状况转向以连锁门店为主的多渠道均衡开展2021至2021年华安产险、理财险及寿险业务的渠道构成[%]资料来源：罗兰•贝格********业务收入【亿元】门店渠道传统渠道新渠道1〕1) 新渠道包括电销渠道及网销渠道产险理财险寿险业务收入【亿元】*******门店渠道银保渠道业务收入【亿元】********13%银保渠道门店渠道代理人渠道新渠道1〕92C.5商业银行、证券及信托财务预测93华安集团非保险类的收入和利润在未来十年将分别保持42%和39%的年均增长，到2021年分别到达387亿和209亿的水平2021至2021年商业银行、证券业务及信托业务收入和利润增长[亿元]资料来源：罗兰•贝格收入增长情况利润增长情况******************证券经纪资产管理商业银行证券投行信托业务**********************108证券经纪资产管理商业银行证券投行信托业务CAGR=42%CAGR=39%94C.6华安上市模式95为实现公司上市方案，华安可以优先考虑引入财务投资者并通过借壳上市模式华安上市模式资料来源：罗兰•贝格模式三模式四核心业务范围产险业务理财险业务连锁门店中间业务寿险业务向连锁门店支付的手续费〔2021年进入寿险〕产险业务理财险业务连锁门店中间业务寿险业务〔2021年进入〕业务模式及要求产险：做大保费规模，降低综合费用率理财险：保持稳定增长寿险：按行业通行标准向连锁门店支付手续费投资回报率：维持良好水平〔约6.5%〕产险及理财险业务：同上寿险：传统渠道、银保渠道与连锁门店渠道并重，共同做大寿险保费规模报批新型寿险产品，降低前期准备金比例，以期三年实现盈亏平衡投资回报率：行业领先水平〔达8%〕财务结果预估收入：稳定增长但业务规模较小，2021年仅为51亿利润：持续赢利但在2007-2021年间呈下降趋势收入：高速增长业务规模在2021年即到达120亿利润：持续赢利但在2021年前利润大幅下降，于2021年开始上升前提：投资回报率达8％模式二模式一华安上市模式引入财务投资者，并同时通过借壳的方式实现上市融资先引入财务投资者，后通过借壳的方式实现上市融资1296综合考虑融资溢价、短期现金流、投资者利益和市场风险等因素，建议选择先引入战略投资者，后借壳上市的模式优点短期现金流：短期内获得大量现金流〔财务投资者＋资本市场〕缺点融资溢价：长期而言，公司现有股本价值较低〔A股或H股融资溢价低〕保费规模及门店数量较低公司内部系统建设仍需时日财务投资者：在上市前一年以内进入的财务投资者需在华安上市三年后退出财务投资者：在上市前一年以上进入的财务投资者在华安上市后一年即可退出融资溢价：长期来看，公司现有股本价值提高〔A股或H股融资时溢价提高〕公司收入规模和万家连锁门店数量大幅提高公司内部系统建设逐步完善建议采用先引入财务投资者，后借壳上市的方式进行融资引入财务投资者＋借壳上市(同步)引入财务投资者〔先〕＋借壳上市〔后〕短期现金流：短期内融资额相对有限，有可能延缓万家连锁建设进程〔仅依靠财务投资者融资〕市场风险：承担中国资本市场波动的风险〔该风险在未来2年内较低〕建议1297如采用IPO模式，华安那么需要通过做大产险、提高资产回报率以提高资本市场溢价，并通过引入财务投资者解决未来三年的现金流问题华安在2021至2021年间采用自身上市模式所面临挑战及解决方案资料来源：罗兰•贝格推荐模式解决方案2021年上市推荐模式模式三2021年上市推荐模式模式四2021年上市做大产险：在标准化经营及保持利润的前提下，提高产险保费规模开展寿险：以提高连锁门店从寿险获得的手续费收入提高投资回报：2021年投资回报率到达8％85%的资金必须用于存款和债券，回报低于5%15%的资金可用于资本市场投资，必须设于12%引入资金：引入财务投资者，或通过其他融资渠道进行融资面临挑战规模问题在理财险保障金不计入业务收入的前提下，业务收入规模较小，仅为51亿利润问题〔历史利润