国内外P2P研究报告-2013

P2P业务研究

江鹤

金融脱媒所谓脱媒，是平台脱离在交易之外？可是现实呢？议程国外P2P情况国内P2P模式政策与监管P2P业务可行性Zopa—摒弃银行，我们有更好的合作互联网上第一家P2P银行，2005年3月在英国成立；目前已拥有超过13万活跃会员；至今获得累计超过5.5亿英镑借款，过去一年达2.4亿英镑；背景现状运营模式需要资金的人只需在网站输入需要借贷的金额，就会自动出现最高利率；有钱可供出借的人则可以寻找自己中意的金额与利率。因为没有中间环节，出借方和借款方都可以找到最符合自身利益的交易。网站的任务就是确保安全、公平的交易。网站根据借贷双方的需求进行对借贷关系进行二次封装，双方的借贷关系都是通过封装后的产品包完成网站通过分散贷款、划分信用等级、强制按月还款等来控制产品包的风险；并作为资金管理方收取管理费。Zopa公司与Equifax信用评级公司签署的相关协议的基础上，借款人的个人信用评级由Zopa平台参照该借款人在Equifax信用评级机构的信用评分确定；Zopa的坏账率一度低于1%；Zopa为借贷双方提供还款保障保险；

Zopa公司毕竟不是银行，不能像银行一样受到英国金融服务补偿计划(TheFinancialServicesCompensationScheme)的保障。风险保障Prosper（繁荣市场）--个人借贷业的ebayProsper2006年成立于美国，是美国第一家P2P贷款公司；目前拥有超过200万会员，超过10亿美元的借贷额，是目前世界上最大的P2P借贷平台。背景现状运营模式两种交易方式：拍卖的方式或者指定利率的方式；Prosper需要完成的工作就是确保安全、公平的交易，包括贷款支付和收集符合借贷双方要求的借款人和出借人；网站靠收取手续费盈利。Prosper的收入来自借贷双方，从借款人处提取每笔借贷款的1%～3%费用，从出借人按年总出借款的1%收取服务费；拥有社会保障号、个人税号、银行账号，且个人信用评分超过520分的美国公民就可以申请成为网站的注册用户；申请1000-25000美元不等的无担保贷款；分散投资，有人想借5000美元，放款人可以放贷50美元，其它的4950美元由其他人去放贷。在交易过程中Prosper是单纯的中介，并不承担坏账风险。风险保障LendingClub—社交圈借贷成立于2007年5月；至今已经发放超过40亿美元贷款，为客户带来3亿美元的利息收入；背景现状运营模式早期借款人可以在LendingClubFacebook应用中发出借款请求，因为Facebook中多为认识多时的朋友或同学，所以大多数借款人都觉得将借款请求在此公布会增加成功的可能性，同时也不必将自己的信用历史公布，增强了私密性；借款人在进行贷款交易前必须要经过严格的信用认证和A-G分级。LendingClub不采取竞标方式，而是根据不同的借款人的信用等级有不同的固定利率。管理费用在贷款借出前扣除。比如1万美元，实际拿到9500美元为了吸引机构投资者，LendingClub设立了全资子基金公司LCAdvisor，接受机构投资者的投资，每笔最低额度为10万美元资信调查严格，FICO信用评分660分以上；并要满足其它苛刻条件，见上表；放款人在P2P平台上的投资额不得超过其个人净资产的10%(不包括家庭住宅和机动车)；放款人资金在托管机构账户上，与平台自由资金分开；风险保障1）只有43个州的居民有资格申请贷款。2）必须年满18岁的美国居民或永久居民。3）申请者要有有效的银行账户。4）FICO评分在660以上。5）债务收入比低于35%（不包括住房抵押贷款）6）三年信用记录，在过去12个月内没有拖欠，最近破产（7年内）、开放的税收留置权、撇账或非医疗集合账户。7）信用分数在740以上，过去6个月内不得超过9次信用调查。8）信用分数在740以下，信用报告在过去6个月内不得超过4次信用调查。9）申请者不可透支信用卡，其信用卡循环使用率要低于100%。10）在信用报告中应拥有超过3个账户，其中两个是开的。KIVAKiva议程国外P2P情况国内P2P模式政策与监管P2P业务可行性P2P贷款规模P2P产业链形态P2P贷款模式陆金所宜信拍拍贷有利网证大e贷P2P三种典型撮合方式P2P公司提供纯粹的线上借贷信息平台，为出借人提供经过平台信用审核的借贷需求信息。线上P2PP2P公司的客服人员与借贷者面对面完成借贷需求信息采集、信用信息核实等工作；P2P平台的中央信用评估团队将经过信用评估的贷款需求推荐给出借人，出借者最后决定是否出借。线下P2P混合模式的P2P公司采取面对面的贷款申请及信用评估(如线下模式)，允许出借者直接在网上选取贷款申请(如线上模式)。目前，国内P2P网贷大多采用第三种模式。O2O模式值得注意的是，P2P贷款原本从美国兴起。由于信用体系比较健全，在美国通过社会保险号码即可查到个人信用情况，P2P仅仅是一个兼具信息审核和放贷功能的信息平台。而中国线下P2P则发展颇具特色——由于对贷款者的信用判断还无法通过网络完成，因此线下P2P贷款基本都涉及了担保、吸纳资金、转让债权或理财产品等。典型线下为主的公司—宜信创始始创于2006年创始人及CEO唐宁曾任职美国华尔街DLJ投资银行从事金融、电信、媒体及高科技类企业的上市2010年4月，KPCB对宜信进行千万美元级投资。KPCB曾投资谷歌、亚马逊、美国在线等。2011年，IDG资本和摩根史丹利亚洲投资基金联合注资数千万美元主要业务风投从2008年到2010年，宜信年业务增长率均在200%以上。2011年后，保持在100%以上。

宜信分支机构已遍布全国72个城市及20多个农村，拥有1万多名员工宜信财富管理的资产规模超过100亿人民币，不良率低于2%。规模发展概况公益性质的益农借贷产品面向个人借贷产品宜学贷面向小微企业借贷及服务产品宜车贷宜房贷宜人贷宜信租赁信翼计划普惠一号宜农贷线上&线下借贷产品线下业务：宜信对贷款人进行线下信用审核，审核通过即可先获得贷款（部分出借人为“唐宁”）。而出借用户则可以通过购买理财产品实现“债权转让”的模式注入资金。（此模式为宜信首创）线上业务：宜信线上业务主要以线上理财模式“宜定赢”为主，“宜定盈”出借增值服务依托于宜信公司的“宜人贷”平台个人对个人（P2P）网络借贷咨询服务平台，通过智能投标设定，帮助出借人选取合适的精英标集中出借。宜信违约风险模式-线下模式代表期限错配？资金错配？房贷规模150亿左右，坏账率宣称%0.7，信用卡%3，可能吗？庞氏骗局一枝独秀的线上公司——拍拍贷国内第一家P2P公司基于大数据挖掘电商为最大借贷群体不吸纳资金、不担保本息、不转让债权，坚持只做信息平台

拍拍贷成立于2007年8月，是中国首家P2P（个人对个人）纯信用无担保网络借贷平台。2012年11月获得红杉资本2500万注资。

拍拍贷目前有超过200万注册用户，实名用户超过40万。拍拍贷的信用体系建立在对包括用户社交网络使用情况在内的大数据挖掘与分析的基础上，总共可对每个用户挖掘和记录2000个数据，通过100个围堵对用户进行分析，从而进行信用评估和风险控制。作为国内首家P2P公司（宜信2006年创立时并未涉足P2P业务，当拍拍贷创立后，才开始跟进P2P领域），拍拍贷目前累计放贷额度仅18亿；但拍拍贷始终在活跃投资者人数和纯收益这两项最为关键的指标上领跑P2P第一梯队，2013年10月纯盈利高达16%。拍拍贷风险违约模式第1-5日：1.借入者将收到提醒邮件及提醒短信；2.借入者信息放入借出者个人黑名单开始公开。第6-15日：1.拍拍贷客户服务人员电话催收；2.借出者根据信息也可以自行联系借入者。第16-60日：1.相关正式的律师信函将发送给借入者；2.用户部分信息进入网络曝光。第60日：用户提交的审核资料包括了个人姓名，身份证，照片，户口本、劳动合同、工作证、学历证明，信用卡对账单、银行储蓄卡明细，结婚证、个人信用报告、房产（登记证或合同）、机动车（行驶证或登记证）、保险认购单、水电费、手机话费清单等等将全部进行网络曝光。

第90日：拍拍贷将所有资料，包括用户曝光信息，用户在拍拍贷的网上资料，PPDAI电话催收资料等全部交给借出者；借出者可以进行法律诉讼程序或者找催收公司进行催收。拍拍贷将配合借出者提供法律咨询支持，同时视情况推荐相应公司等。原则上不承担本息担保，用户需自行追讨陆金所上海陆家嘴国际金融资产交易市场陆金所LufaxLfex陆金所预计14年个人贷款规模突破500亿；网贷平台收取1%担保费，2~4%上架费，预计利润为15~25亿；平安融资担保公司进行担保；网贷平台证券化金融资产交易平台三大业务：1.委托债权和营收账款等金融资产交易；2信托产品，信托计划收益权，银行理财等各种财富管理产品的流转；3金融机构的资源整合；参与者：合作金融机构，会员已达400家；半年交易规模突破400亿，单笔最小交易金额超过2000万元；陆金所还将推出新的二级市场债权转让模式，即允许投资者在转让P2P资产时自行定价，也可以是拍卖的形式，用以提高投资收益。“另一方面，如果投资者急需流动性，可以原价或低价卖出。这种拍卖模式在美国已经出现了，实际上是真正搭建一个市场，让市场来决定价格。计葵生曾表示，陆金所目前的盈利来源主要有两个：挂牌费和二级市场的小额收费。短期内，陆金所的收入主要依靠挂牌费，但是就流动性和二级市场的快速发展可以预见，未来二级市场的收费模式会成为主要收入来源。小企业e家投融资平台与P2P比较：投融资平台服务本质是信息见证，提供的是资金需求和供给者间信息的交互服务。双方基于上述信息的资金交易通过第三方支付中金支付完成。而目前国内P2P网络借贷普遍通过直接介入借贷双方交易，以承诺投资人本金和收益等方式，改变了其信息居间者的身份。因此，投融资平台从其业务模式和流程安排上都与目前的国内P2P网络借贷业务有本质区别。服务内容：投资交易信息发布、交易撮合、由平台指定的第三方支付机构进行交易资金划付等。撮合角色定位：不涉及投资人和融资人的交易内容及其交易资金管理服务。投资人和融资人的交易约定内容和风险应由约定双方各自承担；交易资金管理服务由本平台指定的第三方支付机构提供。评估/见证：投资人理解，招商银行股份有限公司接受融资人的委托，作为融资项目见证机构，为其在投融资平台发布的企业信息和还款来源等项目信息的真实性提供见证，并对融资人进行信用评估。上述见证和评估不作为对投资人投资资金归还和利息收益的任何保证或担保。投资人依据招商银行信用评估/见证结果向融资人提供资金所产生的一切后果由投资人自行承担。风险：在任何情况下，本平台对投资人与融资人间交易的任何损失不承担法律责任，包括但不限于资金损失、利润损失、营业中断损失等，本平台均不负责赔偿。投资人有权要求本平台披露融资人真实身份信息并提供与双方借贷关系、融资款项发放和支付等相关资料，并采取约定的不久措施。议程国外P2P情况国内P2P模式政策与监管银行P2P业务可行性监管要求银监会相关负责人4月21日表示，P2P网贷平台业务边界有四条“红线”：一是明确平台的中介性质，二是平台本身不得提供担保，三是不得归集资金搞资金池运作，四是不得非法吸收公众资金。客户资金第三方存管制度缺失，资金存管存在安全隐患，称“尤其是P2P借贷平台会产生大量资金沉淀，容易发生挪用资金甚至卷款潜逃的风险。”非法集资构成的三大要件，第一未经审批，第二是保本保收益，第三则是向社会不特定对象宣传并且吸收资金拆标的行为就本质而言，还是典型的资产证券化，实现了将大标的物分拆成了无数的小份额在市场进行流转，已经是构成了没有发行资格的主体进行有价证券的发行，明显违背了《证券法》银监会:对P2P的监管也明确了四个底线:平台披露信息充分、保障技术和信息安全监管可控、P2P不得超越其中介的定位、和其他金融机构适用统一监管标准合法经营。P2P涉嫌非法集资行为2013年11月26日，在由银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，央行明确态度：“在鼓励P2P网络借贷平台创新发展的同时，也要合理设定其业务边界，要明确平台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸取公众存款，更不能实施集资诈骗。”“出现三类行为就是以开展P2P网络借贷业务为名实施非法集资行为”。即一些P2P网络借贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给放贷人，或者先归集资金、再寻找借款对象等方式，使放贷人资金进入平台的中间账户，产生资金池资金池非法吸收公众存款旁氏骗局希望P2P企业：去银行化信息平台化即一些P2P网络借贷平台经营者未尽到借款人身份真实性核查义务，未能及时发现甚至默许借款人在平台上以多个虚假借款人的名义发布大量虚假借款信息，向不特定多数人募集资金，用于投资房地产、股票、债券、期货等市场，有的直接将非法募集的资金用于高利贷。即个别P2P网络借贷平台经营者，发布虚假的高利借款标的募集资金，并采用在前期借新贷还旧贷的庞氏骗局模式，短期内募集大量资金。其他监管风险-资金账户及担保风险中间帐户监管资金支配权在P2P平台手中，容易造成经营者“卷款跑路，挪作他用”；客户资金应该由第三方金融机构托管；担保监管担保是平台自身做出的担保行为，风险没有实现分散和转移；担保实质和杠杆率不匹配，按规定杠杆不超10倍，但P2P平台的担保杠杆甚至超百倍；中行董事长肖钢在《中国日报》发表英文署名文章，呼吁加强影子银行的监管。他认为，目前银行发行的"资金池"运作的理财产品，由于期限错配，要用"发新偿旧"来满足到期兑付，本质上是"庞氏骗局"网络贷款的坏账率情况银行贷款：银监会公布的我国500万以下的坏账率貌似是5.6%信用卡（贷款）：3%网络贷款：国内没有人公布或者公布的也没有参考价值，宜信说自己%0.7。我们就看美国P2P网络借贷平台，Prosper贷款平均违约率30%，平均收益率-7%。LendingClub，违约率约24%。议程国外P2P情况国内P2P模式政策与监管P2P业务可行性P2p平台对与错？P2P网贷平台P2P的服务内容纯法律手续的服务，确保借款行为的法律有效性风险特征信息提供的服务，确保借款安全性的有效判断借款人违约以后的追偿服务，确保在违约发生后降低损失P2P平台的两大运营模式传统PeertoPeer网贷平台仅为借贷双方提供信息流通交互、信息价值认定和其他促成交易完成的服务，不实质参与到借贷利益链条之中，借贷双方直接发生债权债务关系，网贷平台则依靠向借贷双方收取一定的手续费维持运营。由于公民信用体系尚未规范，传统的P2P模式很难保护投资者利益，一旦发生逾期等情况，投资者血本无归。P2P平台信用贷款方面引入亲朋进行联保，其他贷款方面则引入抵押或质押进行反担保。债券转让模式债权转让模式能够更好地连接借款者的资金需求和投资者的理财需求，主动地批量化开展业务，而不是被动等待各自匹配,从而实现了规模的快速扩展。它与国内互联网发展尚未普及到小微金融的目标客户群体息息相关，2012年以来成立的网贷平台都是债权转让模式。因为信用链条的拉长，以及机构与专业放贷人的高度关联性，债权转让的P2P网贷形式受到较多质疑，并被诸多传统P2P机构认为这“并不是P2P”。P2P网贷风险点现有风险解决办法客户资金管理一种模式是直接通过银行卡将资金打入平台或者是平台某个工作人员的个人账户；另一种是通过第三方充值，而第三方充值类似于淘宝的购买打款行为，资金也直接进入平台。客户平台资金挪用风险银行资金托管系统：对每一个借款或者投资客户，都会建立一个虚拟的子账户，记录平台客户发生的交易明细、流水，然后与平台进行对照，从而起到资金监督的效果虚假借款人借款人没有真实需求的借款项目虚假资金需求造成