个股期权交易策略-201505

个股期权交易策略2015年5月2第二部份：进阶期权第五篇：十大交易策略第六篇：期权四个表格第七篇：为何营销期权第八篇：如何营销期权授课大纲第一部份：初阶期权第一篇：期权的概念第二篇：权利与义务第三篇：如何看懂期权合约第四篇：交易实务3第一篇：期权的概念4期货（期权）产品关系图个股期权5期货交易原理期货指数：沪深300股指期货结算日：第三个周五现货指数：沪深300大盘指数6三度空间盈亏法则零和游戏

个股（一度空间）涨个股期货（二度空间）涨与跌个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT）7期权交易原理期权选择权认购期权看涨期权买权-CALL-认沽期权看跌期权卖权-PUT-买进CALL（涨）卖出CALL（不涨）买进PUT（跌）卖出PUT（不跌）8交易量趋势（台湾）9第二篇：权利与义务10权利与义务（一）商品房预售：老何认为北京未来房屋的增值空间极大，想购买某开发商的预售的商品房。三年后，当老何决定履行合约时，开发商就必须以200万元的房价售与老何。请放一迭金钱的照片老何需先缴交订金给开发商视为履约承诺，经过协商后双方的订金同意以20万元成交。合约11权利与义务（二）三年到期后的权利与义务关系：权利

VS.义务老何有「权利」决定是否要交屋，但若房价下跌明显无投资利益时，则老何没有「义务」要去交屋。当老何决定要履约时，开发商则有「义务」要交屋；但无投资利益时，开发商没有「权利」要老何交屋。12情境分析：未到期前转卖合约（思考题）北京地区两年后，当地同样的房价已涨至230万元，老何因急需用钱，将此合约以40万元卖给小明。（当初老何与开发商的合约：200万元，订金：20万元）问题：三年到期结果，下列何项错误：a.房价涨至

250

万元，则小明获利

10

万元b.房价涨至

300

万元，则小明获利

60

万元c.房价跌至

210

万元，则小明亏损

30

万元d.房价跌至

150

万元，则小明亏损

50

万元重要问题13预售房盈亏图想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元盈亏房价盈亏平衡点＝合约价值＋订金=200万＋20万=220万订金=20万=

最大亏损=A

获利=300万－220万=80万220万300万合约价值200万最大获利=无限大AABB14期权交易原理由预售房转换成期权

「订金＝权利金」期权市场交易的就是「权利金」的买进与卖出签约时订金付的愈少愈好以免到时房价下跌时，虽可不交屋，但会损失订金20万元为避免老何不交屋有损失，所以订金当然收的愈多愈好对老何而言对开发商而言15第三篇：如何看懂期权合约16个股期权合约项目内容期权类型认购期权.买权（CALL）和认沽期权.卖权（PUT）合约标的（合约乘数）50ETF（10,000股）到期月份当月与下月及随后二个季月最后交易日到期月份的第四个星期三交易时间9:15-11：30，13：00-15:00履约方式欧式期权行权价格5个（1个平

值，2个虚

值，2个实

值）最小报价单位0.001元交易最小单位1张交割方式实物交割17行权价格、买权与卖权行权价格：合约上所订定买卖双方履行其合约时，标的物之价格，为期货交易所订定。行权价格就是：你所认定的压力区或支撑区买权（CALL）：涨与不涨的合约。CALL：就是认为股票【会涨过压力区】与【不会涨过压力区】的人在对赌卖权（PUT）：跌与不跌的合约。PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】的人在对赌18第四篇：交易实务19权利金公式时间0.10.30.80.90.40.20.1买权(CALL)九月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.05内在0000123公式一：权利金＝内在价格＋时间价格公式二：CALL权利金的内在价值＝

股票价格－行权价格公式三：PUT权利金的内在价值＝

行权价格－股票价格时间0.050.10.30.80.70.40.05内在3210000实值或价内平值虚值或价外虚值或价外平值实值或价内注：股票市价＝10元/股20情境分析一：合约未到期，股价上涨8/24股票10元/股9/10股票10.8元/股买权(CALL)九月份卖权(PUT)8/24成交行权价8/24成交3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.059/10成交3.93.02.21.60.70.30.19/10成交0.040.080.20.61.21.62.521情境分析二：合约未到期，股价下跌8/24股票10元/股9/10股票9.1元/股买权(CALL)九月份卖权(PUT)8/24成交行权价8/24成交3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.059/10成交2.51.60.80.50.210.130.089/10成交0.10.40.91.72.33.24.022老何于8/24认为中国石油（市价10元），在期权合约到期前，股价会涨过11元，故建立策略：买进二张CALL（11元，0.4元）（对手为小明）问题：1.老何支付多少权利金？2.小明策略？3.小明支付多少保证金？4.中国石油期权合约到期时，股价为12元，二人如何交割？价格？5.

中国石油期权合约到期时，股价为9元，二人如何交割？综合思考题0.4元/股×1,000股/张×2张＝800元卖出

二

张CALL（11元，0.4元）10元/股×1,000股/张×2张＝20,000元老何买进（小明卖出）的股票：2,000股，价格：11元/股

老何放弃交割权利，小明取得老何交付的全部权利金：800元23第五篇：十大交易策略24四大基本策略买权(CALL)六月份卖权(PUT)买进卖出成交行权价格买进卖出成交3.053.13.170.050.060.052.32.42.380.090.10.11.71.81.890.20.30.30.850.90.9100.80.850.80.40.450.4111.61.71.70.150.20.2122.42.52.40.050.10.1133.03.053.05买进

CALL会涨过，你设定的行权价格（压力区）卖出CALL不会涨过，你设定的行权价格（压力区）买进

PUT会跌破，你设定的行权价格（支撑区）卖出PUT不会跌破，你设定的行权价格（支撑区）25策略一：涨26相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL涨：股票会涨过所设定的压力区(行权价格)获利区11元27策略步骤第一步：想法何时会涨过压力区。「何时」通常是指合约到期前的任一时点。「压力区」就是你所设定的行权价格。第二步：好处期权的买方，仅需支付少许的金额（权利金），即可享受股票上涨的利润；若你预期错误时，则可以放弃你的权利。第三步：策略买进CALL＋行权价格（通常为价外一档）第四步：合约到期若股价低于

行权价格，则买方的权利金，将全数付给卖方。若股价高于行权价格，则买方有权利（买股票）；卖方有义务（卖股票），买卖价格就是行权价格。28策略图形：买进CALL盈亏股价权利金

=

0.4元=

最大损失

=A获利=13元–11.4元=1.6元11元11.4元13元行权价格盈亏平衡点＝行权价格＋权利金＝

11元＋0.4元=11.4元盈亏平衡点最大获利=无限大10元现价盈亏股价（元）9101111.111.41318分析盈亏（元）-0.4-0.4-0.4-0.301.66.6假设：买进一张权利金0.4元/股＝0.4元/股×1000股/张×1张＝400元口诀：最大亏损＝所付出的权利金（0.4元）；最大获利＝无限大AABB29案例1：股票大涨（买进股票

v.s买进

CALL）8/16为中国石油（601857）期权结算日，报价表：买进时间11点5分11点10分获利股价（元/股）8.008.80（8.8－8.0）/8.0＝10％买权（CALL）行权价格8元/股权利金（元/股）0.020.80（0.8－0.02）/0.02＝39倍8/16光大事件30策略二：不涨31相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL获利区11元不涨：股票不会涨过所设定的压力区(行权价格)32策略步骤第一步：想法不会涨过的压力区在哪里？「不会涨过」通常是指合约到期时，「压力区」就是你所设定的行权价格。第二步：好处股票有时你不并知

多空情况，但可确认的是上档压力沉重，故可利用此策略，赚取股价「不涨」的利润。第三步：策略卖出CALL＋行权价格（通常为价外一档）第四步：合约到期若股价低于

行权价格，则买方的权利金，将全数付给卖方。若股价高于行权价格，则买方有权利（买股票）；卖方有义务（卖股票），买卖价格就是行权价格。33策略图形：卖出CALL盈亏股价权利金=0.4元=最大盈利=A亏损=13元–11.4元=1.6元13元11元盈亏平衡点＝行权价格＋权利金＝

11元＋0.4元=11.4元11.4元最大亏损=无限大10元现价盈亏股价（元）9101111.111.41318分析盈亏（元）0.40.40.40.30-1.6-6.6期权卖方，1张支付保证金＝约股票价值＝10元/股×1,000股＝10,000元收取，买方权利金＝0.4元/股×1,000股/张×1张＝400元AA口诀：最大获利＝所收取的权利金（0.4元）；最大亏损

＝无限大行权价格盈亏平衡点BB34案例2：赚取股票红利（买进股票＋卖出CALL）中国石油（601857），买权CALL，行权价格11元/股，报价表策略7/1价格7/31

合约到期买进股票（元/股）1010.8卖出CALL，收取权利金（元/股）0.407/1成本表A式：买进股票2,000股10（元/股）×2,000股＝20,000元B式：卖出CALL2张缴交保证金＝约为股票价值＝20,000元注：B

式收取权利金：0.4（元/股）×1,000股

/

张

×2张＝800元7/31

盈亏表A式买进股票盈利＝（10.8－10）元/股×2,000股＝1,600元B式卖出CALL盈利＝收取的全部权利金＝800元（多赚）合计A+B＝1,600元＋800元＝2,400元进阶问题：当股价涨至多少元以上？将开始赚不到！35策略三：跌36相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL3跌：买进PUT获利区9元跌：股票会跌破所设定的支撑区(行权价格)37策略步骤第一步：想法何时会跌破支撑区？「何时」通常是指合约到期前的任一时点。「支撑区」就是你所设定的行权价格。第二步：好处股票下跌的速度，永远比上涨的速度要快，故可利用买进PUT的优势，仅需支付少许的金额（权利金），即可享受股票突然下跌的利润；若你预期错误时，则可以放弃你的权利。第三步：策略买进PUT＋行权价格（通常为价外一档）第四步：合约到期若股价高于行权价格，则买方的权利金，将全数付给卖方。若股价低于

行权价格，则买方有权利（卖股票）；卖方有义务（买股票），买卖价格就是行权价格。38策略图形：买进PUT盈亏股价权利金=

0.3元=最大损失=A获利=8.7元－8元=0.7元9元

8.7元行权价格盈亏平衡点＝行权价格－权利金＝

9元－0.3元=8.7元盈亏平衡点最大获利

=8.7元10元现价盈亏股价（元）788.78.891011分析盈亏（元）1.70.70-0.1-0.3-0.3-0.3假设：买进一张权利金0.3元/股＝0.3元/股×1000股/张×1张＝300元8元AA口诀：最大亏损＝所付出的权利金（0.4元）；最大获利＝无限大（盈亏平衡点）BB39案例3：股票避险（买进股票＋买进PUT）报价标的：中国石油（601857），卖权PUT，行权价格9元/股价格6/1新仓6/30

合约到期股票（元/股）108权利金（元/股）0.31.0成本A式：买进股票2,000股10（元/股）×2,000股＝20,000元B式：买进PUT2张0.3（元/股）×1,000股/张×2张＝

600元盈亏A式股票（8－10）元

/

股

×2,000股＝－4,000元B式期权

（1.0－0.3）元/股×

1,000股/张×2张＝1,400元（少损失）合计A+B＝－4,000元＋1,400元＝－2,600元买进的卖权（PUT），若在合约到期时，仍持有部位，且股票价格未跌到9元以下，则将损失所有投入的权利金600元40策略四：不跌41相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL4不跌卖出PUT3跌：买进PUT不跌：股票

不会

跌破

所设定的支撑区（行权价格）获利区9元42策略步骤第一步：想法不会跌破的支撑区在哪里？「不会跌破」通常是指合约到期时，「支撑区」就是你所设定的行权价格。第二步：好处股票有时你不并知多空情况，但可确认的是下档支撑很强，故可利用此策略，赚取股价「不跌」的利润。第三步：策略卖出PUT＋行权价格（通常为价外一档）第四步：合约到期若股价高于行权价格，则买方的权利金，将全数付给卖方。若股价低于

行权价格，则买方有权利（卖股票）；卖方有义务（买股票），买卖价格就是行权价格。43策略图形：卖出PUT盈亏股价权利金=0.3元=最大获利=A亏损=8.7元－8元=0.7元

8元9元盈亏平衡点＝行权价格－权利金=9元-0.3元=8.7元盈亏平衡点8.7元最大亏损=8.7元10元现价盈亏股价（元）788.78.891011分析盈亏（元）-1.7-0.700.10.30.30.3期权卖方，1张支付保证金＝约股票价值＝10元/股×1,000股＝10,000元收取，买方权利金＝0.3元/股×1,000股/张×1张＝300元AA口诀：最大获利＝所收取的权利金（0.3元）；最大亏损＝无限大（盈亏平衡点）行权价格BB44案例4：降低股票成本（买进股票v.s卖出PUT）老何觉得中国石油10元/股，价格太高，故想买进在9元/股6月1日（新仓日）策略卖出PUT（行权价格＝9元；权利金＝0.3元；2张）6月30日（结算日）情境分析一股价＝9.6元/股（高于行权价格）老何赚取权利金＝0.3（元/股）×1,000股/张×2张＝600元情境分析二股价＝8.6元/股（低于行权价格）老何买进股票9（元/股）×2,000股＝18,000元45策略五：小涨46相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT小涨：股票会涨，但涨幅不多获利区12元11元47策略步骤第一步：想法你认为股价缓涨（小涨）的机率较高。第二步：好处通常股价缓涨的机率高于大涨的机率。此种策略可改善因建立买进CALL部位时，因股价短时间停滞不动，造成时间价值损失，故藉由卖出CALL，收取的权利金，来提高策略获利率。第二步：策略股价会涨过的「第一个压力区」在哪？

（先建立

买进CALL）股价不会涨过的「第二个压力区」在哪？（后建立卖出CALL）二个行权价格，差距一档为最佳缓涨48策略图形：小涨一、盈亏拆解先：买进

CALL

11元（权利金

0.4元）＋＝较低行权价格11元最大亏损=A

＝两权利金差

＝0.4-0.2＝0.2元12元盈亏平衡点＝较低行权价格＋两权利金差＝11+0.2＝11.2元最大获利＝两行权价格差－两权利金差＝（12-11）－（0.2）＝0.8

元=B后：卖出

CALL

12元（权利金

0.2元）买进CALL价差二、盈亏组合股价盈亏口诀：最大亏损（0.2元）＋最大获利（0.8元）＝两行权价格差（1元）11.2元AABB较高行权价格49案例1：老何于7月1日认为中国石油（市价：10元）将有跌深反弹机会，策略：买进CALL（11元，0.4元），若8月1日为结算日，结算价为11.3元，盈亏为多少？案例2：老何于7月1日认为中国石油将有跌深反弹机会，但涨幅不高策略：买进CALL（11元，0.4元）＋卖出CALL（12元，0.2元）若8月1日为结算日，结算价为11.3元，盈亏为多少？案例5：小涨期权报价表（-0.1，+0.1）买权(CALL)近月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.057/1市价10元8/1结算价11.3元50策略六：可能不涨51相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT可能不涨：股票

涨不过

哪里？但涨过哪里要止损？获利区11元10元6可能不涨：卖出CALL价差止损区12元52策略步骤第一步：想法你认为股价「上有压力，但不确定！」第二步：好处通常股价上涨过程中，不易快速判断，此行情是牛市？还是熊市？故可先在压力区，建立卖出CALL（不涨），以赚取权利金。同时，为避免可能是回升的大涨行情，故先设定止损点买进CALL（涨），避免无限大的损失。第二步：策略股价不会涨过的「第一个压力区」在哪？（先建立卖出CALL）而股价涨过「第二个压力区」后要止损！（后建立买进CALL）二个行权价格，差距一档为最佳上有压力53策略图形：可能不涨一、损益拆解先：卖出

CALL11元（权利金

0.4元）＋＝11元最大获利＝A

＝两权利金差

＝0.4-0.2＝0.2元较高行权价格12元盈亏平衡点＝较低履约价格＋两权利金差＝11+0.2＝11.2元最大亏损＝两行权价格差－两权利金差＝（12-11）－（0.4-0.2）＝0.8=B后：买进CALL12元（权利金0.2元）卖出CALL价差二、损益组合股价盈亏口诀：最大获利（0.2元）＋最大亏损（0.8元）＝两行权价格差（1元）11.2元BBAA较低行权价格54策略七：小跌55相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差6可能不涨：卖出CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT7小跌：买进PUT价差小跌：股票会跌，但跌幅不深获利区9元8元56策略步骤第一步：想法你认为股价

缓跌（小跌）的机率较高。第二步：好处通常股价缓跌的机率高于大跌的机率，故藉由卖出PUT，收取的权利金，来提高策略获利率。第三步：策略股价会跌破的「第一个支撑区」在哪？（先建立买进PUT）股价不会跌破的「第二个支撑区」在哪？（后建立卖出PUT）二个行权价格，差距一档为最佳缓跌57策略图形：小跌一、盈亏拆解先：买进PUT9元（权利金0.3元）＋＝8元最大获利＝两行权价格

－两权利金差＝1-0.2

＝0.8元

=B较高行权价格9元盈亏平衡点＝较高行权价格－两权利金差＝9－0.2＝8.8元最大亏损

＝两权利金差＝

0.3－0.1＝

0.2元=A后：卖出PUT8元（权利金0.1元）买进PUT价差二、盈亏组合股价盈亏8.8元口诀：最大亏损（0.2元）＋最大获利（0.8元）＝两行权价格差（1元）较低行权价格AABB58案例7：小跌案例1：老何于2月3日，认为中国石油（市价：10元）下跌机率较高，策略：买进PUT（9元，0.3元）若2月28日为结算日，结算价为8.8元，盈亏为多少？案例2：老何于2月3日认为中国石油（市价：10元）下跌机率较高，策略：买进PUT（9元，0.3元）＋卖出PUT（8元，0.1元）若2月28日为结算日，结算价为8.8元，盈亏为多少？期权报价表（-0.2，-0.1）买权(CALL)月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.052/3市价10元2/28结算价8.9元59策略八：可能不跌60相关位置图10元股票价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差6可能不涨：卖出CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT7小跌：买进PUT价差8可能不跌：卖出PUT价差获利区10元9元止损区8元可能不涨：股票

跌不破哪里？但

跌破哪里要止损？61策略步骤第一步：想法你认为股价「下有支撑，但不确定！」第二步：好处通常股价下跌过程中，不易快速判断，此行情是牛市？还是熊市？故可先在支撑区，建立卖出PUT（不跌），以赚取权利金。同时，为避免可能是大跌行情，故先设定止损点买进PUT（跌），避免无限大的损失。第二步：策略股价不会跌破的「第一个支撑区」在哪？（先建立卖出PUT）而股价跌破「第二个支撑区」后要止损！（后建立买进PUT）二个行权价格，差距一档为最佳下有支撑62策略图形：可能不跌一、盈亏拆解先：卖出PUT

9元（权利金

0.3元）＋＝较低行权价格8元最大亏损＝两行权价格差－两权利金差＝1-0.2＝0.8元

=B9元盈亏平衡点＝较高行权价格－两权利金差＝9－0.2＝8.8元最大获利＝两权利金差＝0.3－0.1＝0.2元

=A后：买进PUT8元（权利金0.1元）卖出PUT价差二、盈亏组合股价盈亏8.8元口诀：最大获利（0.2元）＋最大亏损（0.8元）＝两行权价格差（1元）ABBA较高行权价格63案例1：老何于6月1日认为中国石油（市价：10元不会跌破9元支撑区，策略：卖出PUT（9元，0.3元）若6月30日为结算日，结算价为7.1元，盈亏为多少？案例2：老何于6月1日认为中国石油不会跌破9元支撑区，但又怕大跌，策略：卖出PUT（9元，0.3元）＋买进PUT（8元，0.1元）若6月30日为结算日，结算价为7.1元，盈亏为多少？案例8：可能不跌期权报价表（-1.6，-0.8）买权(CALL)月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.056/1市价10元6/30结算价7.1元64策略九：大涨大跌65相关位置图10元正股价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差6可能不涨：卖出CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT7小跌：买进PUT价差8可能不跌：卖出PUT价差9大涨大跌：买进勒氏获利区获利区9元11元大涨大跌：股票会动，但不知方向？66策略步骤第一步：想法你认为股价即将「突破整理区间」，但不知多空方向。第二步：好处通常股价遇到消息即将公布，或是整理期很长时，藉由期权买方的损失有限特性，提高策略获利率。第二步：策略股价涨过哪个压力区后，会大涨？（买进CALL）股价跌破哪个支撑区后，会大跌？（买进PUT）压力区支撑区67策略图形：大涨大跌一、盈亏拆解买进CALL11元（权利金0.4元）＋＝A＝最大亏损＝两权利金和＝0.4+0.3＝0.7元CALL行权价格11元

盈亏平衡点＝CALL行权价格＋A

＝11+0.7＝11.7元买进PUT9元（权利金0.3元）买进勒式二、盈亏组合股价盈亏AAA盈亏平衡点＝PUT行权价格－A＝9–0.7＝8.3元APUT行权价格9元

11.7元8.3元大涨大跌：最大亏损＝所付出的权利金之和68案例1：老何于5月1日认为中国石油将突破10元附近的区间，但不知方向策略：买进CALL（11元，0.4元）＋买进PUT（9元，0.3元）若6月1日为结算日，结算价为10元，盈亏为多少？案例2：老何于6月1日认为中国石油将突破10元附近的区间，但不知方向策略：买进CALL（11元，0.4元）＋买进PUT（9元，0.3元）若7月1日为结算日，结算价为7元，盈亏为多少？案例

9：大涨大跌期权报价表（-0.7，+1.3）买权(CALL)近月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.055/1市价10元6/1市价、结算价10元7/1结算价7元69策略十：不涨不跌70相关位置图10元正股价格11元9元8元12元1涨：买进CALL2不涨卖出CALL5小涨：买进CALL价差6可能不涨：卖出CALL价差4不跌卖出PUT3跌：买进PUT7小跌：买进PUT价差8可能不跌：卖出PUT价差9大涨大跌：买进勒氏10不涨不跌：卖出勒氏获利区9元11元不涨不跌：股票不会动！71策略步骤第一步：想法股价「区间整理」机率较高。第二步：好处通常股价盘整的时间，高达八成以上，藉由此策略可提高获利率。第二步：策略股价不会涨过的是哪个压力区？（卖出CALL）股价不会跌破的是哪个支撑区？（卖出PUT）压力区支撑区72策略图形：不涨不跌一、盈亏拆解卖出CALL11元（权利金0.4元）＋＝A＝最大获利＝两权利金和＝0.4+0.3＝0.7元11元盈亏平衡点＝CALL行权价格＋A

＝11+0.7＝11.7元卖出PUT9元（权利金0.3元）卖出勒式二、盈亏组合股价盈亏AAA盈亏平衡点＝PUT行权价格－A＝9–0.7＝8.3元A9元11.7元8.3元不涨不跌：最大获利＝所收取的权利金CALL行权价格PUT行权价格73案例1：老何于5月1日认为中国石油将在10元附近整理，策略：卖出CALL（11元，0.4元）＋卖出PUT（9元，0.3元）若6月1日为结算日，结算价为10元，盈亏为多少？案例2：老何于6月1日认为中国石油将在10元附近整理，策略：卖出CALL（11元，0.4元）＋卖出PUT（9元，0.3元）若7月1日为结算日，结算价为7元，盈亏为多少？案例

10：不涨不跌期权报价表（+0.7，-1.3）买权(CALL)近月份卖权(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.055/1市价10元6/1市价、结算价10元7/