企业偿债能力研究-以万科集团为例

企业偿债能力研究--以万科集团为例摘要企业是否有进行偿还的能力,银行是如何考察企业是否具备偿还债务的能力,因此对偿债能力的深入分析就很有必2017至2019年财务报表披露出来的数据作为计算基础，利用长短期指标深入分析万动资产变现能力弱、资本结构不合理、负债占比过高，筹资方式比较单一等主要问题，并对此提出相关的改进意见，以其为其他企业在偿债能力分析时提供一定的参考。关键词：偿债能力；万科公司；解决措施；资本结构ResearchonthesolvencyofEnterprises——TakingVankeasanexampleAbstractSolvencyisanindicatorofwhetheranenterprisehastheabilitytorepaylong-termandshort-termdebts;Intoday'smarketeconomydownturnandtheimpactoftheepidemicsituation,althoughtherearerelevantgovernmentpoliciestosupporteconomicdevelopment,butsomeenterprisesareengagedindebtoperation,throughloanstobankstomaintainthesustainableoperationofenterprises.Inordertomaintaintheoperation,enterprisesborrowfrombanks,whethertheenterpriseshavetheabilitytorepay,andhowthebanksexaminewhethertheenterpriseshavetheabilitytorepaytheirdebts.Therefore,itisnecessarytodeeplyanalyzethesolvency.ThispapertakesVankeCo.,Ltd.asanexample,selectsthedatadisclosedinthefinancialstatementsfrom2017to2019asthecalculationbasis,anduseslong-termandshort-termindicatorstodeeplyanalyzethesolvencyofVankeCo.,Ltd.atthesametime,selectsPolyRealestate,whichisthesameastherealestateindustry,asacomparativecase,toanalyzetheproblemsofweakliquidityofcurrentassetsandweakliquidityofcurrentassetsinVankeCo.,LtdThemainproblemsareunreasonablecapitalstructure,highproportionofdebt,singlefinancingmethod,andsoon.Thepaperputsforwardsomesuggestionsforimprovement,soastoprovidesomereferenceforotherenterprisesintheanalysisofdebtpayingability.Keywords:Solvency;VankeGroup;Solutions;Capitalstructure（一）研究的背景了解企业的运营状况和分析资本负债结构，指导企业日后的发展运营，研究偿债能力逐渐变为一种常态。（二）研究的意义进行研究企业的偿债能力，可以及时地发现企业在运营中存在的各种问题，通过采取措施解决对应问题，使得企业能够持续健康地运营发展。（三）研究内容和研究方法本文内容分为六个部分，第一部分是对目前国内外研究偿债能力现状进行一个概述，第二部分是对长短期偿债企业股份有限公司进行了简短的介绍,第四部分是对万科公司的偿债能力进行了分析，同时对其现状和存在的问题进行了描述，第五和第六部分是探明万科公司产生问题的原因，并提出解决万科公司存在问题的积极措施。标的变化；第三个运用的方法就是案例分析法，案例分析法是结合文献的等相关资料，对单一的事物对象进行分析，然后得出对象的相关规律和其性质，本文要分析的案例就是以万科公司为例，进行对偿债能力研究的分析。二、国内外研究现状（一）国外文献综述国外的偿债能力的研究是大多集中于进行建模分析或者案例分析；通过建立模型来分析偿债能力的有Gryglewicz(2011)提出了偿债水平是如何制约公司资本的流动性的，还有公司资本结构是如何对偿债水平进行影响的；像同是利用建立模型来分析的还有：XinGao(2020)就利用了DEA模型来分析样本的偿债能力，得出自持比例在Rajan与Ziagales(2011)，这两位学者通过对七个国家的企业进行研究发现，企业利润与杠杆率呈负相关关系。（二）国内文献综述（2018）就利用了Stata统计工具对其偿债能力的离群值进行了相关的处理，通过的出来的各种数据，以此来分析样本的偿债能力。而赵帅等人（2019）虽然没有通过利用相关工具和指标来分析偿债能力，而是直接指出了房地产公司偿债能力存在的问题，并提出了一定的优化方案。在大数据时代，王小凤（2019）是利用了企业的大数据和年度报告通过偿债能力中的长短期指标来分析举例公司的偿债能力。王玉海（2019）指出现今的偿债能力分析方法具有单一性和静态性，分析的假设基础不符合实际的财务会计经营模式，还有长短期指标分析也有一定不足。对于长短期指标分析不足的问题，李思澳（2020）也提到了，即短期分析指标往往忽略定性分析，使得出来的结果与实际有一定偏差，还有张旭锋（2018）也提出了偿债能力长短期指标的缺陷，他对此缺陷提出了更好的完善方法。一般来说偿债能力是建立在财务报告的基础上进行分析，但夏威（2020）站在一个现金流的角度对房地产行业进行偿债能力分析，还有刘兆恒和余舜基（2020）站在资本结构的基础上，分析资本结构对偿债能力的影响，这都是站在一个不同的视角和基础上来分析偿债能力。而吕家天对在现今时代背景下的房地产上市公司的偿债能力进行了分析，并提出对分析中出现的问题的改善措施。邓一泓（2018）研究指出偿债能力的长短期指标对企业的一些负债资产构成和盈利情况有着一定影响。（三）综上所述DEA模型，抑或者通过案例数据样本来进行分析企业的偿债能力；而我国学者有关偿债能力的研究，是立足不同的研究方法和多变的角度：一些是侧重特定的行业，一些是在不同基础结构上，一些是站在不同的角度进行分析；不过国内国外的有关偿债能力的研究是具有一定共同性的，研究方向多集中在现金流、公司结构和长短期偿债能力分析指标上：望日后有学者在分析偿债能力时能提出更好的分析方法和丰富多样的角度。三、偿债能力相关指标（一）短期偿债能力指标期偿债能力指标。1.流动比率则代表企业的短期偿债能力越强。2.速动比率，其计算公式就是=流动资产合计-存货净额，是速动比率重要的组成部分，是考察企业偿债能力的常用指标数额之一。我们一般认为速动比率为1：1是理想值，这表示企业短期偿债能力越强。3.现金比率现金比率与表示的是，每有一元的流动负债，则有相对应的现金及现金等价物作为偿还流动负债的保证。现金越大，则代表企业的短期偿债能力越强。一般认为现金比例为0.25较为理想。（二）长期偿债能力指标1.资产负债率，100%，这是因为企业的资产总额应是大于负债总额。若该指标大于100%，则证明企业资不抵债。如果企业的资产负债率较低，则说明企业拥有较好的偿债能力和负债经营能力。2.产权比率强3.利息保障倍数利息保障倍数，又被称为已获利息倍数，是企业生产经营所得的息税前利润和利息费用的比率，这一指标反映,还反映了获利能力对偿还到期债务的一个保障程度。该指数越大，则说明企业支付利息的能力也就越强。四、万科公司的相关介绍万科公司，又名万科企业股份有限公司成立于1984年，是目前为止中国最大的专业地产开发企业。其企业业务聚焦于全国三大经济圈及中西部重点城市。万科企业坚持着"大道当然,合伙奋斗"的原则,持续创造价值。万科企业以及长租公寓，同样以及正在进行冰雪度假、教育等业务的探索。万科企业股份有限公司于2020年曾经获得了“地产行业领军企业”等奖项。五、万科公司的偿债能力分析（一）短期偿债能力指标分析2017至2019年度财务报表相关数据，通过计算的出下列分析指标。为了更好指标：流动比率、速动比率和现金比率。表1万科公司、保利地产流动比率对比万科集团、保利地产流动比率对比公司2019年2018年2017年年份1.13071.15431.20091.56231.72281.7803如表所示，万科公司的2019年流动比率是1.1307，2018年流动比率为1.1543，2017年流动比率为1.2009。流动2是比较理想的，根据其2019年年度财务报表给出的数据得出来的1.1307的数额来看，其流动比率指标是较差的，这代表万科集团短期偿债能力较弱。同时2017年的指数与2018年、2019年指数相比，万科的流动比率是在逐年下降的，同时，与同为房地产行业的保利地产的2017至2019年相关指标进行对比，万科集团的流动比率是1.1543，这一指标还比不过保利地产在三年内最差的指标1.5623，如同上文所说，万科公司的流动比率是不好的；在利用流动比率指标来分析短期偿债能力时，应结合存货和周转速度来2019年度财报上的合并资产负债表上来看，存货达到了8970亿元，流动资产合计14389亿元，即存货50%，同时根据财报数据计算，得出存货周转率是0.2848。可见万科股份有限公司存货规模大，存货变现能力弱。那么实际的短期偿债能力则要比流动比率指标反映出来的要较弱些。表2万科公司、保利地产速动比率对比公司年份2019年2018年2017年万科公司0.42590.48560.495保利地产0.58850.65630.57062019年速动比率是0.4259,，2018年指标数为0.4856，2017年的速动比率为0.495。对于速动比率来说，该指标数额通常是为100%左右为较好。但万科企业3年速动比率都不超过科股份有限公司的三年速动比率指标数额都未超过50%，而保利地产同年的指标都超过了50%，所以和保利地产同年3年的速动比率算是差的。在进行速动比率分析时应结合应收账款的规模和其他应收账款的规模来进行分析。根据财报上的数据显示，应收账款金额达到了19亿元，其他应收款账额达到了2354亿元。其中，其他应收款占比流动资产合计是16%。可见其他应收款占比较大，万科公司的实际短期偿债能力应比指标稍弱一些。表3万科公司、保利地产现金比率对比公司年份2019年2018年2017年万科公司13.0593%16.7963%20.5488%保利地产23.2482%25.4961%18.6806%2019年现金比率为13.059%，2018年的指标数为16.79%，2017年的为20.54%。与前两个比短期偿债能力指标一样，现金比率指标同样也是越大越好，但是根据计算出来的万科公司三年现金比率20.54%、16.79%和13.05%来看，这就代表万科公司的短期偿债能力较差。和之前同期的指标相同，现金比率也是逐年在下是持下降趋势的。综上所述，根据计算出来的2017至2019年的三个比率所显示:流动比率为120.09%、114.43%和113.07%；速动比、48.56%和42.59%；现金比率约为20.54%、16.79%和13.06%，从此见万科公司的短期偿债能力是较弱的。其短期偿债能力较弱的原因是大部分是基于存货占流动资产超过50%和存货周转率较慢,以及应收账款和其他应收款16%。根据财报数据进行计算应收账款周转率并不是很高。以上都是造成万科股份有限公司短期偿债能力较弱的原因。（二）长期偿债能力指标分析在进行完短期偿债能力指标的分析之后，接下来来进行长期偿债能力指标的分析。与短期指标相同，长期指标指标。表4万科公司、保利地产产权比率对比公司年份2019年2018年2017年万科公司539.3433%548.7457%524.2687%保利地产350.1567%353.8979%340.1246%如表所示，2019年度的资本负债率也就是产权比率等于539.343%，2018年指标数为548.745%，2017年为。与短期偿债能力指标不同，资本负债率是比率越小越好，则代表公司长期偿债能力则越强。根据计算出万科股份有限公司三年产权比率指数都是是为高者；同时企业的长期负债期末余额达到了1867亿元，其规模为较大，可见其企业长期偿债压力较大。表5万科公司、保利地产资产负债率对比公司年份2019年2018年2017年万科公司84.359%84.5856%524.2687%保利地产77.7855%77.9686%77.2792%2017至2019年度的资产负债率为：2017年为83.98%，2018年的指标是84.58%，2019年的资。资产负债率这一指标，与其他指标都不相同，该指标是比率越小越好，其标准值是小于100%，才代表着企业的偿债能力是正常的；较好的指标标准，而是应在50%以下。万科企业财报给出的资产负债率为84.36%，同时与前两年进行对比，万科公司的资产负债率居高不下，三年的资产负债率都是维持着一个较高的水高数。表6万科公司集团、保利地产利息保障倍数对比公司 2019年 2018年 2017年年份1434.38051224.60382564.36752057.24571484.33821174.4984如表所示，2019年利息保障倍数等于1434.3805，2018年为1224.60,2017年是2564.36。利息保障倍数这一指标1，对于万科2017年到2019年财报给出的数据计算出来的结果是2564.36、1224.60和1434.38，都是大于1的，单这一指标可看出万科公司的长期偿债能力是比较强的，若如果利息保障倍数过低，那么企业将会面临亏损，甚至破产以及偿债能力的安全性和稳定性的下降。但与前两年相比，万科公司的利息保障倍数呈下降趋势，同保利地产相比来说，万科的利息保障倍数还是较差的。2017年到2019年指标即:产权比率，资产负债率，利息保障倍数计算出来的结果可以显示,即资本负债率为524.268%、548.745%和539.343%,资产负债率为83.98%、84.58%和84.36%,利息保障倍数为、1224.60和1434.3805。可见对于前面两个指标来说万科企业股份有限公司的长期偿债能力是较弱的；但单对于后一个指标来说，万科公司的获利偿还债务能力还是比较强，即长期偿债能力强。依据上文，利用长期偿债能力指标和短期偿债能力指标，对万科公司的偿债能力进行分析，可见万科公司的长期偿债能力和短期偿债能力都是属于较弱的范围。例如对2019年的数据进行分析，长短期偿债能力弱的原因大部分14593亿元，即占比负债与所有者权益总计的84.36%，以及存货在流动资产合，即存货在流动资产合计占比62.34%;同时也有应收账款和其他应收款的原因，两者的合计占比在16%左右。这些因素在2017年和2018年都是存在的，存货过高，负债也是较高的，这都是造成万科公司长短期偿债能力较弱的原因。（三）万科公司偿债能力存在的问题1.变现能力弱，变现能力弱这一问题会使得那么最终会使得企业面临资不抵债，出现破产的情况。变现能力弱是第一个存在的问题。2.资本结构不合理，负债占比过大万科公司长短期偿债能力指标较差，是因为负债总计占比大，在负债与所有者权益总计占比接近90%;由此可倾注过多关注。资本结构不合理，负债占比过大是第二个问题。3.筹资方式单一上文有所提到负债在资产结构中占比不合理，企业大部分资产是通过举债的方法获得，这也体现出了一个问反映出来的企业长期偿债能力较弱，债权人权益保障程度。那么债权人看到产权比例过大，自身利益得不到保障，承担的风险大，那么对