第九章知识资料工程经济（八）

朽木易折，金石可镂。千里之行，始于足下。第页/共页◆某项目动态投资回收期刚好等于项目计算期。则以下说法中准确的是：（2016）A.该项目动态回收期小于基准回收期B.该项目净现值大于零C.该项目净现值小于零D.该项目内部收益率等于基准收益率●答案：D●动态投资回收期T*是指在给定的基准收益率（基准折现率）ic的条件下，用项目的净收益现值回收总投资所需要的时光。●动态投资回收期T*的表达式为：●内部收益率IRR是使一个项目在囫囵计算期内各年净现金流量的现值累计为零时的利率，表达式为：●倘若项目的动态投资回收期正巧等于计算期，即T*=n，由以上两式可知该项目的内部收益率IRR等于基准收益率ic。♦某项目第6年累计净现金流量开始浮上正当，第5年末累计净现金流量为－60万元，第6年当年净现金流量为240万元，则该项目的静态投资回收期为：（2013）A、4.25年B、4.75年C、5.25年D、6.25年●答案：C●按照静态投资回收期的计算公式：●Pt=6﹣1＋│－60│／240=5.25（年）。三、偿债能力分析和财务生存能力分析（一）偿债能力分析●偿债能力分析是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率和资产负债率等指标，考察财务主体的偿债能力。1、利息备付率。是指在借款偿还期内的息税前利润与对付利息的比值。该指标从付息资金来源的充裕性角度，反映偿付债务利息的保障程度和支付能力。计算公式为：●利息备付率应分年计算。利息备付率越高，利息偿付的保障程度越高，利息备付率应大于1，普通不宜低于2，并结合债权人的要求决定。2、偿债备付率。在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额之比。该指标反映偿付债务本息的保障程度和支付能力。计算公式为：●式中用于还本付息的资金按下式计算：用于计算还本付息的资金=息税前利润＋折旧和摊销－所得税●应分年计算。偿债备付率越高，可用于还本付息的资金保障程度越高，应大于1，不宜低于1.3。3、资产负债率。是指各期末负债总额同资产总额的比率，按下式计算：（二）财务生存能力分析●财务生存能力分析是通过编制财务计划现金流量表，计算项目在计算期内的净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有充足的净现金流量维持正常经营，实现财务的可持续性，从而判断项目在财务上的生存能力。●通过两个方面详细判断项目的财务生存能力：1、拥有充足的经营净现金流量是财务可持续性的基本条件。2、各年累计盈余资金不浮上负值是财务生存的须要条件。四、财务分析报表 （一）项目投资现金流量表●反映项目计算期内各年现金收支的报表，用以举行项目的财务盈利能力分析。●原称为所有投资现金流量表，是以项目建设所需总投资为计算基础，不考虑融资计划的影响，反映计算期内各年的现金流入和流出的财务报表。●用于项目投资现金流量分析，通过计算内部收益率和净现值等指标评价项目在财务上的可行性。●属于融资前分析，排除了融资计划的影响，从项目投资总的获利能力的角度，考察项目计划设计本身的合理性。（二）项目资本金现金流量表●项目资本金现金流量表从项目资本金出资者整体的角度，以项目资本金为计算的基础，按照拟定的融资计划等数据，决定各年的现金流入、现金流出，用于举行项目资本金现金流量分析。●项目资本金现金流量表考虑了融资，属于融资后分析。●按照项目资本金现金流量表计算的指标，可以反映项目权益投资者整体在该投资项目上的盈利能力。项目资本金现金流量表下表。●考察项目资本金整体的获利能力，偶尔为考察投资各方收益，还需编制投资各方现金流量表。（三）投资各方现金流量表●此表是在项目融资后的财务盈利能力分析中，以项目投投资者的出资额作为计算基础。把股权投资、租赁资产支出和其他现金流出作为现金流出；而现金流入包括股利分配、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让收入和其他现金流入，用以计算项目投资各方的财务内部收益率和财务净现值等评价指标，反映项目投资各方可能获得的收益水平。（三）利润与利润分配表●反映计算期内各年利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。利润与利润分配表如表所示。利润和利润分配表表利润和利润分配表表四）财务计划现金流量表●反映计算期内各年经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入和流出，用于计算各年的累计盈余资金，分析项目是否有充足的净现金流量维持正常运营，即项目的财务生存能力。（五）资产负债表●反映计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目的资产、负债、所有者权益的结构是否合理，通过计算资产负债率，举行偿债能力分析。（六）借款还本付息计划表●用于计算利息备付率和偿债备付率指标，用于偿债能力分析。♠财务生存能力分析中，财务生存的须要条件是：（2011年）A.拥有充足的净现金流量B.各年累计盈余资金不浮上负值C.适度的资产负债率D.项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值答案：B♥下列财务评价指标中，反映项目偿债能力的指标是：（2012年题）A.投资回收期B.利息备付率C.财务净现值D.总投资收益率●答案：B第五节经济费用效益分析●经济费用效益分析：在合理配置社会资源的前提下，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。●强调从资源配置效率的角度分析项目的外部效果，考察项目对国民经济的贡献。●对以下类型项目应做经济费用效益分析：①有垄断特征的项目；②产出有公共产品特征的项目；③外部效果显著的项目；④资源开辟项目；⑤涉及国家经济安全的项目；⑥受过度行政干预的项目。一、经济费用效益分析参数●举行项目的经济费用效益分析首先需要对项目的经济效益和费用举行识别。●项目对提高社会福利和社会经济所作的贡献都记为项目的经济效益，包括项目的直接效益和间接效益；●社会为项目所付出的代价记为项目的经济费用。●经济效益的计算应遵循支付意愿原则和采纳补偿意愿原则（项目产出物的正面效果的计算遵循支付意愿原则；项目产出物的负面效果的计算遵循采纳补偿意愿原则），经济费用的计算（项目投入物的经济价值计算）应遵循机会成本的原则。●经济费用效益分析应按照“有无对照，增量分析”的原则，不应考虑吞没成本和已实现的效益，“转移支付”不作为经济分析中的效益和费用。●计算经济费用效益指标采用的参数有：●社会折现率、影子价格、影子汇率和影子工资等。1、社会折现率●社会折现率是社会对资金时光价值的预计，是从囫囵国民经济角度所要求的资金投资收益率标准。●社会折现率代表社会投资所应获得的最低收益率水平，代表资金占用的机会成本，并且用作不同年份之间资金价值换算的折现率。在建设项目国民经济评价中是衡量经济内部收益率的基准值，也是计算项目经济净现值的折现率。目前我国推荐的社会折现率为8%。2、影子价格●是计算经济费用效益分析中投入物或产出物所使用的计算价格。●是社会处于某种最优状态下，能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和总算产品需求情况的一种计算价格。●影子价格应是能够反映项目投入物和产出物的真切经济价值。●市场定价货物的影子价格（1）可外贸货物影子价格●直接进口投入物的影子价格（到厂价）=到岸价（CIF）×影子汇率＋进口费用●直接出口产出物的影子价格（出厂价）=离岸价（FOB）×影子汇率－出口费用（2）市场定价的非外贸货物影子价格●投入物影子价格（到厂价）=市场价格＋国内运杂费●产出物的影子价格（出厂价）=市场价格－国内用杂费♦某项目要从国外进口一种原材料，原始材料的CIF（到岸价格）为150美元/吨，美元的影子汇率为6.5，进口费用为240元/吨，请问这种原材料的影子价格是：（2016）A.735元人民币B.975元人民币C.1215元人民币D.1710元人民币答案：C直接进口投入物的影子价格（到厂价）=到岸价（CIF）×影子汇率＋进口费用=150×6.5+240=1215元人民币/吨●以下关于社会折现率的说法中不准确的是：（2017年）A.社会折现率可用作经济内部收益率的判别基准B.社会折现率可用作衡量资金时光经济价值C.社会折现率可用作不同年份之间资金时光价值转换的折现率D.社会折现率不能反映资金占用的机会成本●答案：D●解析：社会折现率是用以衡量资金时光经济价值的重要参数，代表资金占用的机会成本，并且用作不同年份之间资金价值换算的折现率。是衡量经济内部收益率的基准值。3、影子汇率●指单位外汇的经济价值，是能准确反映国家外汇经济价值的汇率，即外汇的影子价格。●建设项目国民经济评价中，项目的进口投入物、出口产出物均应采用影子汇率以准确反映外汇的真切经济价值。●影子汇率换算系数是影子汇率与外汇牌价的比值。影子汇率按下式计算：●影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数4、影子工资●指建设项目使用劳动力资源而使社会付出的代价。按下式计算：●影子工资=劳动力机会成本×新增资源消耗●式中劳动力机会成本是指劳动力在本单位使用，而不能在其他项目中使用而被迫放弃的劳动收益；新增资源消耗是指劳动力在本项目新就业或由其他就业岗位转移来本项目而发生的社会资源消耗。●影子工资与财务分析中的劳动力工资之间的比值称为影子工资换算系数，影子工资可按下式计算：影子工资=财务工资×影子工资换算系数二、经济费用效益指标1、经济净现值●指按社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益折现到建设期初的现值之和。按下式计算：●式中ENPV——经济净现值；B——经济效益流量；C——经济费用流量；(B—C)t——第t年的经济净效益流量；n——项目计算期；is——社会折现率。●经济净现值是反映项目对社会经济贡献的绝对值，是经济效益分析的主要指标。●经济净现值等于或大于0，则表明项目可达到符合社会折现率的效率水平，从经济资源配置的角度可以采纳该项目。2、经济内部收益率●是指项目在计算期内经济净效益流量的现值累计等于0时的折现率。其表达式为：●式中：EIRR——经济内部收益率；其余符号意义同前面公式。●是经济费用效益分析的辅助评价指标●经济内部收益率等于或者大于社会折现率，则表明项目资源配置的效率达到了可采纳的水平。3、效益费用比●是指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比。计算公式为：●也是经济费用效益分析的辅助评价指标●效益费用比大于1，说明项目资源配置的经济效率达到了可以被采纳的水平。♦以下关于项目经济费用效益的说法中，准确的是：（2013）A.经济费用效益分析应考虑吞没成本B.经济费用和效益的识别不适用“有无对照”原则C.识别经济费用效益时应剔出项目的转移支付D.为了反映投入物和产出物真切经济价值，经济费用效益分析不能使用市场价格●答案：C●项目经济效益和费用的识别应遵循剔除转移支付原则。♠交通部门拟修建一条马路，预计建设期为一年，建设期初投资为100万元，建设后即投入使用，预计使用寿命为10年，每年将产生的效益为20万元，每年需投入保养费8000元。若社会折现率为10%，则该项目的效益费用比为：（2011年）A.1.07B.1.17C.1.85D.1.92答案：A解：项目建设期1年、使用寿命10年，则项目计算期为11年，绘浮上金流量图如下：（接上页）项目计算期内效益流量的现值为（已知A求P）：B=20×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）=20×6.1446×0.9091=111.72（万元）费用流量的现值为：C=0.8×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）＋100=0.8×6.1446×0.9091＋100=104.47（万元）该项目的效益费用比为：RBC=B/C=111.72/104.47=1.07第六节不决定性分析●不决定性分析是对影响项目的不决定性因素举行分析，测算不决定性因素变化对经济评价指标的影响程度，从而判断项目可能承担的风险，为投资决策提供根据。●主意有盈亏平衡分析、敏感性分析等。●盈亏平衡分析只用于财务分析。一、盈亏平衡分析●通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出计划在产量、单价、成本等方面的临界点，进而判断不决定因素对计划经济效果的影响程度。这个临界点称为盈亏平衡点(BEP)。●这里考察自立计划的情况，假定项目的销售收入与销售量成线性关系，即：B=P·Q●式中：B——销售收入；P——单位产品价格；Q——产品销售量。●可将投产后的总成本费用分为固定成本和变动成本两部分。●固定成本指在一定生产规模限度内不随产量变动而变动的费用；变动成本是指随产品产量变动而变动的费用。●总成本费用是固定成本与变动成本之和，其与产品产量的关系可近似地认为是线性关系，即C=Cf+CvQ●式中：C——总成本费用；Cf——固定成本；Cv——单位产品变动成本；Q——产品销售量。●将上面两式在同一坐标图上表示出来，即盈亏平衡分析图，见下图：●销售收入线B与总成本线的交点称作盈亏平衡点(BEP)，该点是项目盈利与亏损的临界点。●在BEP右边，销售收入大于总成本费用，项目盈利；●在BEP左边，销售收入小于总成本费用，项目亏损；●在BEP上，销售收入等于总成本费用，项目不盈不亏。●盈亏平衡点对应的产量称为盈亏平衡产量，按下式计算●式中：Q*——盈亏平衡产量，其余符号同上。●盈亏平衡点越低，项目盈利可能性越大、抗风险能力越强。●若其他条件不变，盈亏平衡产量与固定成本呈正比。●若项目设计生产能力为Qc，则盈亏平衡生产能力利用率E*为：●若按设计能力举行生产和销售，则盈亏平衡销售价格P*为：●若按设计能力举行生产和销售，且销售价格已定，则盈亏平衡单位产品变动成本Cv*为：●举行盈亏平衡分析时应注重：●盈亏平衡点应按项目达产年份的销售收入和成本费用数据计算，不能按计算期内的数据平均值计算●单位产品销售税金与附加可看成与可变成本的性质相同。●如题目中给出，计算时也要考虑（按可变成本考虑即可）。盈亏平衡点产量=年总固定成本/[单位产品价格－（单位产品可变成本＋单位产品销售税金与附加）]=年总固定成本/（单位产品价格－单位产品可变成本－单位产品销售税金与附加）●〖例〗某工业项目年设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售价3000元，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元。总成本费用与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价格表示的盈亏平衡点。●［解］首先计