投资学（第二版）课件：证券分析

证券分析2第一节基本面分析一、宏观经济分析1、宏观经济形势国内生产总值失业率通货膨胀利率汇率政治因素社会心理因素3第一节基本面分析2、经济周期图8—1、图8—2为中经网发布的我国1995—2012年间中经一致合成指数和中经预警指数,从图中可以看出我国这几年的总体经济动向趋降过冷趋热过热趋降过冷4第一节基本面分析3、宏观经济政策除了上述各影响因素外,一国政府所采取的经济政策往往也会对证券市场产生很大的影响财政政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响5第一节基本面分析二、行业经济分析1、行业类型完全竞争行业垄断竞争行业寡头垄断行业完全垄断行业6第一节基本面分析2、行业生命周期初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段7第一节基本面分析3、对经济周期的敏感度企业对经济周期的敏感度主要取决于三个因素:销售额对经济周期的敏感性经营杠杆比率营业杠杆度

或融资杠杆度8第一节基本面分析三、财务分析1、公司背景证券分析师在分析某个公司财务状况时总是从该公司的背景分析入手,包括分析该公司的历史、营销渠道、顾客、竞争对手、创新能力及公司管理人员的素质等2、主要财务报表类型资产负债表利润及利润分配表现金流量表9第一节基本面分析3、比率分析（1）盈利能力分析资产报酬率(ROA)股本报酬率(ROE)10第一节基本面分析11第一节基本面分析（2）偿债能力分析流动比率速动比率利息支付倍数存货周转率12第一节基本面分析（3）投资收益分析普通股每股净收益市盈率(P/E)13第一节基本面分析4、财务分析应注意的问题会计和税收政策的变化存货的估计折旧通货膨胀14第二节技术分析技术分析是建立在一定假设基础上的,通常认为技术分析有三大假设:1、证券的市场行为已经包括了宏观、微观经济的一切信息2、价格总是按照某种运动趋势运动3、价格的运行方式往往会重复历史15第二节技术分析一、趋势分析1、道氏理论道氏理论的基本思想为：平均价格可以反映出市场的大部分行为市场具有三种趋势,即主要趋势、次要趋势和短暂趋势各种平均价格必须相互验证交易量在验证趋势中起到重要作用在趋势分析中仅依赖于收盘价16第二节技术分析2、支撑线和压力线17第二节技术分析二、形态分析1、反转形态头肩形18第二节技术分析二、形态分析1、反转形态双重顶和双重底19第二节技术分析二、形态分析1、反转形态V形顶和V形底20第二节技术分析二、形态分析1、反转形态圆弧形21第二节技术分析二、形态分析2、整理形态三角形22第二节技术分析二、形态分析2、整理形态矩形23第二节技术分析二、形态分析2、整理形态旗形24第二节技术分析二、形态分析2、整理形态楔形25第二节技术分析三、指标分析1、移动平均线(MA)移动平均线是连续若干天收盘价的算数平均值,其中天数为算数平均值的参数当市场价格从下向上穿过移动平均线时,说明市场已由下跌转为上升趋势,是买入信号;反之,当价格从上向下穿过移动平均线时,则是卖出信号26第二节技术分析三、指标分析2、相对强弱指标(RSI)RSI(relativestrengthindex)反映出在证券市场上供需双方的相对强弱程度,其定义式如下:27第三节证券技术分析的有效性一、国外的实证研究Brocketal.(1992)在研究中,验证了移动平均线法及支撑—压力线法在美国股市中是否适用两种方法均验证采取策略比不采用任何投资策略获得更高的收益率28第三节证券技术分析的有效性二、国内的实证研究1、检验形态分析的有效性李向明(2003)将收益率定义为:其检验结果如下面两图所示29第三节证券技术分析的有效性结论：基于形态的技术分析效果有限30第三节证券技术分析的有效性2、检验指标分析的有效性关于检验指标分析是否有效方面,国内学者多对移动平均线方法进行检验。夏毅、蓝伯雄(2004)以移动平均线为指标