财务分析（第2版）课件：财务分析方法

财务分析方法学习目标本章主要介绍七种财务分析方法的定义、原理和应用。通过本章的学习，我们应当了解各种财务分析方法的定义；理解财务分析方法的原理；掌握财务分析方法的应用；学会运用各种财务分析方法对具体的案例进行分析。CONTENTS目录比较分析法2.1综合分析法2.6图解分析法2.7因素分析法2.5比率分析法2.4趋势分析法2.3结构分析法2.2第一大房企上半年业绩指标全面下滑

2.1比较分析法比较分析法的定义2.1.1比较分析法的原理2.1.2比较分析法的应用2.1.32.1.1比较分析法的定义比较分析法，也称水平分析法，指将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量信息的某一方面具体数据与反映企业历史某一时期或同行业的相同方面数据进行对比分析，从而了解企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种分析方法。2.1.1比较分析法的定义比较标准选择不同，比较分析法的作用也有所区别：（1）与本企业的历史数据相比较：可以把握企业前后不同历史时期有关方面的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势与管理水平的提高情况；（2）与本企业的预测目标比较：主要揭示某一方面实际数与计划数或预算数之间的差异，以掌握企业是否完成了该方面的计划目标或预算目标；（3）与同行业数据相比较：有利于明确本企业在同行业中所处的位置，有利于发现本企业与标杆企业或同行业竞争对手之间的差距。2.1.2比较分析法的原理原理：比较分析法的本质概言之就是对比分析，发现差异。对比的方式主要有绝对数和相对数两种，即分别计算变动额和变动率。其中：基期指企业所选择的比较标准，依分析目的而确定。分析：两种形式的对比应同时进行，相互结合，仅以某种形式可能得出片面甚至错误的结论。比较变动额和变动率都需要确定一个比较标准，变动额度多少为异常应视企业资产基础或收入基础而定，变动幅度超过10%一般视为异常。2.1.2比较分析法的原理比较分析法的主要作用：揭示客观存在的差距以及形成差距的原因，帮助经营管理者发现问题、挖掘潜力、改进工作。【案例2-1】乾照光电应收账款增速高于收入增速2.1.3比较分析法的应用运用比较分析法时应注意相关指标的可比性：（1）指标的计算口径、方法和经济内容的可比性；（2）会计处理方法、会计政策的选用以及会计计量标准的可比性；（3）时间单位长度具有可比性；（4）企业间具有可比性；（5）各项具体分析所说明的问题应具有逻辑上的一致性2.2结构分析法结构分析法的定义2.2.1结构分析法的原理2.2.2结构分析法的应用2.2.32.2.1结构分析法的定义结构分析法，也称垂直分析法，指以财务报表中某一关键项目的数额作为基数或整体（即100%），并将构成这一关键项目的各部分数额分别换算成对该整体的百分比即结构比，以了解整体与部分、部分与部分之间关系及其变动的一种分析方法。某一部分占关键项目的比重越大，说明其对该整体的重要程度越高。结构分析法可分别应用于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。2.2.1结构分析法的定义结构分析的作用主要体现在：（1）反映了各组成项目的分布情况和相对重要性；（2）对同一行业不同企业之间的比较尤为重要，因为在不同规模的企业之间使用绝对数直接进行财务报表的比较分析时，会因规模差异而产生误导。【案例2-2】蓝田股份存货结构质疑2.2.2结构分析法的原理原理：结构分析法的本质概言之就是二八分析，确定重点。结构分析法的一般步骤为：（1）计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。（2）通过考察各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。项目比重越大，其在整体中越重要。（3）将分析期各项目的比重与所选择比较标准的同项目比重进行对比分析，以了解各项目的比重变动情况。也可将本企业报告期某项目比重与同行业企业的可比项目比重进行对比，从而确定差异。【案例2-3】晨鸣纸业2018年毛利构成分析2.2.3结构分析法的应用运用结构分析法需要注意以下几个方面：（1）总体基础的唯一性；（2）分析角度的多维性；（3）项目数据的可比性。【案例2-4】科大讯飞2019上半年政府补贴占净利润超六成2.3趋势分析法趋势分析法的定义2.3.1趋势分析法的原理2.3.2趋势分析法的应用2.3.32.3.1趋势分析法的定义趋势分析法，也叫动态分析法，是根据企业连续若干会计期间（至少三期）的分析资料，运用指数或动态比率的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势的一种财务分析方法，既可用于对财务报表的整体分析，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。2.3.1趋势分析法的定义趋势分析法存在的意义在于：不可以单凭一期的数字或仅做两期的比较就评价企业财务状况、经营成果和现金流量，应该将分析的窗口期延长至三期及三期以上。【案例2-5】泸州老窖的利润表趋势分析2.3.2趋势分析法的原理原理：趋势分析法的本质或者作用概言之就是总结规律、预测未来。运用步骤为：（1）计算趋势比率或指数，通常有两种方法：一是定基指数；二是环比指数。定基指数就是各个时期的指数都以某一固定时期为基期来计算，环比指数则是各个时期的指数以前一期为基期来计算。趋势分析法通常采用定基指数。（2）根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的变动趋势及其合理性。（3）预测未来的发展趋势。【案例2-6】电信业的业务发展趋势2.3.3趋势分析法的应用采用趋势分析法时必须注意以下几个方面的问题：（1）比较的形式，除了计算定基指数或环比指数以外，还可以直接采用趋势分析图；（2）比较的基础，当某项目基期为零或负数时就不能计算趋势指数，可以采用趋势分析图；（3）对于计算趋势指数的财务报表数据，注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致性。（4）对于分析结果，需要注意排除偶然性或意外因素的影响；（5）分析某一项目时注意将关联项目的变化趋势结合起来考虑。【案例2-7】贵州茅台每股收益趋势分析2.4比率分析法比率分析法的定义2.4.1比率分析法的原理2.4.2比率分析法的应用2.4.32.4.1比率分析法的定义比率分析法，指利用两个或若干个与财务报表相关的项目之间的某种关联关系，运用相对数来考察、计量和分析，借以评价企业财务状况、经营业绩和现金流量的一种方法。比率分析法有简单、明晰、可比性强等优点。比率的具体表现形式包括百分率、比、分数。【案例2-8】国机重装时隔5年重返A股资产负债率降至53.59%2.4.2比率分析法的原理财务比率按照反映的内容一般可以分为：盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率。2.4.2比率分析法的原理实践中还存在“五性”比率分类方式，即将经营比率（不限于财务比率，还包括非财务比率）分成收益性比率、流动性比率、安全性比率、成长性比率、生产性比率五种类型，其中前四种比率分别对应于上述盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率。2.4.3比率分析法的应用在计算出财务比率之后，还需要选择恰当的分析标准，常用的分析标准包括四种类型。（1）经验标准：形成依据是大量的实践经验；（2）历史标准：以企业过去某一会计期间的实际业绩为标准；（3）预测标准：企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准；（4）行业标准：行业制定的能反映行业财务状况、经营业绩和现金流量的基本水平。2.4.3比率分析法的应用行业标准是财务分析中广泛采用的标准，是最重要的。运用行业标准，可说明企业在行业中所处的地位与水平。获取行业标准的两条途径：·自行计算：算术平均法、综合报表法、中位数法·外部获取：财政部、国资委每年重新修订并公开出版的企业综合绩效评价标准值手册；上市公司公开披露的数据；行业协会的统计数据；官方统计数据。2.5因素分析法因素分析法的定义2.5.1因素分析法的原理2.5.2因素分析法的应用2.5.32.5.1因素分析法的定义因素分析法，指依据财务指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序方法分析各因素对财务指标差异影响程度的一种技术方法，主要用来确定财务指标前后期发生变动或产生差异的主要原因，适用于由多种因素构成的综合性指标的分析。2.5.2因素分析法的原理因素分析法按分析特点可以分为连环替代法和差额计算法。1.连环替代法：（1）分析指标体系，确定分析对象。根据影响某项经济指标完成情况的因素，按其依存关系将经济指标的基数和实际数分解为两个指标体系，并将该指标的实际数与基数进行比较，求出实际脱离基数的差异，即为分析对象。（2）按顺序替代，计算替代结果。以基数指标体系为计算基础，用实际指标体系中每项因素的实际值顺序地替代其基数值；每次替代后，实际值就被保留下来，有几个因素就替代几次；每次替代后计算出由于该因素变动所得的结果。2.5.2因素分析法的原理（3）比较替代结果，确定影响程度。将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行比较，两者的差额就是这一因素变化对综合经济指标差异的影响程度。（4）加总影响数值，验算分析结果。将各个因素的影响数值相加，其代数和应同经济指标的实际数与基数的总差异相符，据此检验分析结果是否正确。【案例2-9】连环替代法分析项目成本2.5.2因素分析法的原理2.差额计算法：（1）根据综合指标的性质，将指标分解为各组成因素，并按一定顺序写成数学表达式；（2）确定各因素的实际数与基数的差额；（3）以各因素的差额乘以计算公式中列在该因素前面的各因素的实际数，以及列在该因素后面的其余因素的基数，就可求得各因素的影响值；（4）将各个因素的影响值相加，其代数和应同该项经济指标的实际数与基数之差相符。【案例2-10】甲公司总收入分析2.5.3因素分析法的应用1.应用连环替代法时必须注意以下四点：（1）因果关系（2）“变”与“不变”（3）先后有序（4）环环相扣2.应用差额计算法，除了以上四点外，还需要注意：并非所有连环替代法都可按差额计算法的方式进行简化。在因素关系式存在加或减的情况下，注意先将关系式拆分成独立项，然后再分析。2.5.3因素分析法的应用在实践中，因素分析法通常是和综合分析法结合在一起使用的。此外，因素分析法还有一些拓展应用：1.敏感性分析：敏感性分析根据每次变动的因素个数的不同分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。其中，单因素敏感性分析，设定每次只一个因素变化，其他因素保持不变，可以分析出这个因素的变化对指标的影响的大小。如果一个因素在很大的范围内变化，引起指标的变化幅度并不大，就称为非敏感性因素；如果某因素在很小范围内变化，就引起指标很大的变化，则称为敏感性因素。2.5.3因素分析法的应用敏感性分析步骤（1）选取不确定因素：只对影响较大、重要的不确定因素进行敏感性分析；（2）确定不确定因素的变化程度：习惯上常选取±10%；（3）选取分析指标：必选的分析指标是项目投资内部收益率；（4）计算敏感性系数：敏感性系数是效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比；其中：ΔA为效益指标变化的百分率；ΔF为不确定因素变化的百分率。2.5.3因素分析法的应用敏感性分析步骤（5）敏感性分析结果表述：可以通过编制敏感性分析表，也可以绘制敏感性分析图，横轴可以表示不确定因素变化率，纵轴表示项目效益指标；（6）对敏感性分析结果进行分析：将敏感度系数计算结果进行排序，找出较为敏感的不确定因素；归纳敏感性分析的结论，指出一个或几个最为敏感的关键因素，粗略预测项目可能的风险。2.5.3因素分析法的应用2.阶梯分析方法：阶梯分析方法在实践中的引入有助于我们透过迷雾看清现象的本质。【案例2-11】阶梯分析方法在营业利润分析中的应用2.6综合分析法综合分析法的定义2.6.1综合分析法的原理2.6.2综合分析法的应用2.6.32.6.1综合分析法的定义综合分析法，指将反映企业各方面的指标纳入一个有机的整体之中，以全面系统地对企业经济活动进行分析与评价的一种方法，其实质或作用在于总体掌握，联动分析。2.6.2综合分析法的原理1.沃尔评分法的原理：沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对各项选定的财务比率进行评分，然后计算综合得分，据此评价企业整体情况。2.6.2综合分析法的原理（1）综合得分接近100分——企业的综合业绩接近于行业的平均水平（2）综合得分明显超过100分——企业的综合业绩优于行业的平均水平（3）综合得分大大低于100分——企业的综合业绩较差2.6.2综合分析法的原理2.杜邦分析法的原理：杜邦分析法是利用相关财务比率之间的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。2.6.2综合分析法的原理杜邦财务分析体系主要反映了：（1）净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系：（2）总资产净利率与销售净利率及资产周转率的关系：2.6.2综合分析法的原理3.可持续增长率法的原理：可持续增长率是指在不增发新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和总资产周转率）和财务政策（不改变资本结构和股利支付率）的条件下，公司销售所能达到的最大增长率，体现的是可持续的平衡发展的理念。可持续增长率计算公式如下：2.6.2综合分析法的原理2.6.3综合分析法的应用1.沃尔评分法的应用在采用沃尔评分法进行财务状况综合分析和评价时，应注意：（1）合理选择财务比率；（2）合理分配比率权重；（3）合理确定同行业标准值；（4）设定评分值的上下限。2.6.3综合分析法的应用2.杜邦分析法的应用企业借助杜邦分析法，一方面可从销售规模、成本费用、资产营运、资本结构方面分析企业生产运营、投资、筹资等各方面经济活动的效率，进而反映净资产收益率的变动情况并揭示其变动原因，评价股东投入资本的获利能力；另一方面可协调企业经营政策和财务政策之间的关系，促使净资产收益率达到最大化，实现股东价值最大化目标。2.6.3综合分析法的应用杜邦分析法为进行企业的整体经营分析提供了极具价值的财务信息。（1）净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心；（2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化的基础；（3）销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。（4）权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。【案例2-12】杜邦分析法运用实例———三一重工2.6.3综合分析法的应用3.可持续增长率法的应用可持续增长率的大小受销售净利率、总资产周转率、权益乘数以及股利支付率四个财务比率的影响。这四个比率实际上分别反映的是企业的利润管理、资产管理、筹资活动、股利政策；前两者体现的是企业的经营战略，后两者体现的是企业的财务战略。2.6.3综合分析法的应用在经营分析中，可以运用可持续增长率分析体系结合因素分析法分析企业实际销售增长率发生增减变动的原因。2.7图解分析法图解分析法的定义2.7.1图解分析法的原理2.7.2图解分析法的应用2.7.32.7.1图解分析法的定义图解分析法，亦称图解法，并不是一种独立的分析方法，而是上述分析方法的直观表达形式。图解分析法能够形象、直观地将复杂的经济活动及其结果以通俗易懂的形式表现出来。2.7.2图解分析法的原理1.对比分析图解法指用图形的形式，将某一指标的报告数值与基准数值进行对比，以揭示报告数值与基准数值之间的差异，常见的对比分析图是柱状的。2.7.2图解分析法的原理2.结构分析图解法结构分析图解法，实际上是垂直分析法的图解形式，它以划分图形的方式表示在总体中各部分所占的比重，较常见的形式是饼图。2.7.2图解分析法的原理3.趋势分析图解法指用坐标图反映一个或几个指标在一个较长时期内的变动趋势。坐标图的横轴表示时期，纵轴表示指标数值，将不同时期的指标数值用线连接起来，就形成了反映指标变动趋势的曲线，或称折线图。2.7.2图解分析法的原理4.因素分解图解法指运用因素分解图来反映某项经济指标的影响因素及影响程度的一种图解分析法。2.7.2图解分析法的原理5.综合分析雷达图法雷达图也称判断企业财务状况图，是一种以雷达图形的方式表达企业各方面的主要分析指标，借以综合分析企业总体经营状况，探测企业经营症状，并指导企业改善经营管理的方法。通常将各项财务比率指标与行业平均水平或自身希望达到的水平或历史最高水平相比较，从而进一步反映企业财务状况的优劣，找出原因，并有针对性地提出改进措施。2.7.3图解分