煤焦月度报告：供应扰动支撑需求进一步恢复预期下3月双焦或迎反弹机会

煤焦月度报告

20240304供应扰动支撑，需求进一步恢复预期下，3月双焦或迎反弹机会正信期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格2月焦炭盘面震荡运行，重心略有上移，3月有望迎来反弹机会；现货节后经历第三、四轮提降落地供给焦企亏损增加、供应下降需求节后钢厂复产不及预期，双焦需求承压；投机需求略有改善，出口利润低位，终端需求恢复缓慢库存节后下游降库，上游累库，总库存增加利润焦企亏损加大，焦炭盘面利润走弱基差价差焦炭05由贴水转为升水，5-9价差小幅走弱总结2月双焦震荡走势，重心小幅上移，焦炭05月涨0.36%收于2381.5，焦煤05月涨4.22%收于1791.5。春节前双焦供需双弱，盘面震荡走弱为主；节后下游需求恢复较慢，钢厂复产不及预期，但受焦煤供应端减产消息频繁扰动，焦炭跟随焦煤大涨大跌，整体重心略有上移。焦煤价格2月焦煤震荡运行，重心小幅回升；现货煤价走弱为主供应节后煤矿多数复产，但未恢复至节前水平，洗煤厂开工率先降后升；蒙煤通车数快速回升，12月进口炼焦煤环比回升库存下游节后降库为主，上游小幅累库，总库存下降基差价差05由贴水转为小幅升水，5-9价差小幅走弱总结2月焦煤05合约走势与焦炭类似，节前走弱；节后因煤矿减产的消息反复，焦煤走势较为戏剧，经历大涨大跌，后在中国神华下调其2024年商品煤产销量计划、及山东省下调2024年煤炭产量目标的消息爆出以后，市场逐步确认煤矿减产或在今年更长周期内逐步实现，焦煤也因供应端扰动的支撑，成为黑色系中相对强势的品种，节后重心有明显回升。接下页报告主要观点版块关键词主要观点结论展望3月，宏观层面，两会政策预期仍存；产业层面，双焦供应端扰动继续提供一定支撑，下游需求进一步恢复后，双焦需求将会有改善预期，盘面有望迎来反弹机会，但反弹空间仍需验证宏观、下游需求的力度。若政策预期落空，旺季需求证伪，则双焦也将跟随板块再度下行。操作上，单边轻仓逢低试多。风险：政策不及预期；炼焦煤供应大幅增加；旺季需求证伪焦炭焦炭月度市场跟踪焦炭月度市场跟踪数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货2月双焦震荡走势，重心小幅上移，焦炭05月涨0.36%收于2381.5，焦煤05月涨4.22%收于1791.5。春节前双焦供需双弱，盘面震荡走弱为主；节后下游需求恢复较慢，钢厂复产不及预期，但受焦煤供应端减产消息频繁扰动，焦炭跟随焦煤大涨大跌，整体重心略有上移。展望3月，宏观层面，两会政策预期仍存；产业层面，双焦供应端扰动继续提供一定支撑，下游需求进一步恢复后，双焦需求将会有改善预期，盘面有望迎来反弹机会，但反弹空间仍需验证宏观、下游需求的力度。若政策预期落空，旺季需求证伪，则双焦也将跟随板块再度下行。操作上，单边轻仓逢低试多。400035003000250020001500100045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日1.1

价格：2月焦炭盘面震荡运行，重心略有上移，3月有望迎来反弹机会焦炭主力合约季节性2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.1

价格：现货节后经历第三、四轮提降落地数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货类别（单位：元/吨）最新上月环比产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价19002100-200河北唐山准一级焦出厂价20602260-200内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价17001900-200钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价19802180-200瑞丰钢铁准一级焦到厂价20702270-200港口焦炭价格日照港准一级焦出库价21702240-70日照港准一级焦平仓价21402340-200一级冶金焦FOB价（美元/吨）314323-9焦炭月度市场跟踪1.1

价格：现货节后经历第三、四轮提降落地数据来源：Wind，钢联，正信期货120022003200420052001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月7日4月23日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月7日10月23日11月8日11月24日12月10日12月26日吕梁准一级焦出厂价2024年 2023年 2022年 2021年2020年120022003200420052001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月7日4月23日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月7日10月23日11月8日11月24日12月10日12月26日河北邢台准一焦出厂价2024年 2023年 2022年2021年2020年10001月1日1月17日2月2日2月19日3月6日3月22日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月8日10月24日11月9日11月25日12月11日12月27日内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价

2024年45004000350030002500200015002023年 2022年 2021年2020年450040003500300025002000150010001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月7日10月23日11月8日11月24日12月10日12月26日2024年日照港准一级焦出库价2023年 2022年 2021年2020年8007006005004003002001月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月20日11月4日11月19日12月4日12月19日一级冶金焦FOB价（吨/美元）2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.1

价格：汽运费走弱为主数据来源：钢联，正信期货1001502002503003501月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日孝义-日照汽运费2024年2023年 2022年2021年2020年3303102902702502302101901701501月2日1月18日2月3日2月20日3月7日3月23日4月9日4月25日5月14日5月30日6月15日7月1日7月17日8月2日8月18日9月3日9月19日10月11日10月27日11月12日11月28日12月14日12月30日2024年介休-丰南汽运费2023年 2022年2021年2020年1502002503003504004501月2日1月17日2月1日2月17日3月3日3月21日4月7日4月24日5月13日5月31日6月19日7月5日7月22日8月9日8月26日9月12日9月27日10月18日11月2日11月17日12月2日12月17日2024年乌海-唐山汽运费2023年 2022年2021年起始地-目的地（单位：元/吨）最新上月环比孝义-日照187205-18介休-丰南160170-10乌海-唐山2702655焦炭月度市场跟踪1.2

供给：焦企亏损增加、供应下降数据来源：钢联，正信期货2月受春节假期影响，节前焦炭供应维持低位；节后下游钢厂提降，焦炭现货经历第三轮、第四轮提降落地，然原料煤让利有限，焦企亏损加大，多地焦企均有不同程度限产。据钢联数据，截至3月1日，全国独立焦企全样本：产能利用率为67.68%

，较上月降4.4个百分点，环比前一周降2.39个百分点；焦炭日均产量62.1万吨，较上月降2.87万吨，环比前一周降2.19万吨。60657075808590951月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月13日3月26日4月8日4月21日5月1日5月14日5月27日6月9日6月19日7月2日7月15日7月28日8月7日8月20日9月2日9月15日9月25日10月8日10月21日11月3日11月13日11月26日12月9日12月22日2024年独立焦企全样本产能利用率2023年 2022年 2021年2020年505560657075801月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月13日3月26日4月8日4月21日5月1日5月14日5月27日6月9日6月19日7月2日7月15日7月28日8月7日8月20日9月2日9月15日9月25日10月8日10月21日11月3日11月13日11月26日12月9日12月22日2024年独立焦企全样本焦炭日均产量2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.2

供给：焦企亏损增加、供应下降数据来源：钢联，正信期货90858075706560555045401月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日独立焦化厂产能利用率：东北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年10095908580757065601月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12月16日12月31日独立焦化厂产能利用率：华北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年1009080706050401月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日独立焦化厂产能利用率：华东地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年10095908580757065601月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日独立焦化厂产能利用率：华中地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年959085807570656055501月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日独立焦化厂产能利用率：西北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年908580757065605550451月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日独立焦化厂产能利用率：西南地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年焦炭月度市场跟踪1.2

供给：焦企亏损增加、供应下降据钢联数据，截至3月1日，全国247家钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率87.17%，环比上月增0.1个百分点，较前一周降0.31个百分点；

焦炭日均产量46.88万吨，环比上月增0.05万吨，较前一周降0.17万吨。数据来源：钢联，正信期货7880828486889092941月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月13日3月26日4月8日4月21日5月1日5月14日5月27日6月9日6月19日7月2日7月15日7月28日8月7日8月20日9月2日9月15日9月25日10月8日10月21日11月3日11月13日11月26日12月9日12月22日全国247家钢厂焦化产能利用率2024年 2023年 2022年 2021年2020年444546474849501月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月13日3月26日4月8日4月21日5月1日5月14日5月27日6月9日6月19日7月2日7月15日7月28日8月7日8月20日9月2日9月15日9月25日10月8日10月21日11月3日11月13日11月26日12月9日12月22日2024年全国247家钢厂焦炭日均产量2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.3

需求：节后钢厂复产不及预期，双焦需求承压数据来源：钢联，正信期货2月，春节前及春节期间，高炉生产低位偏稳；节后因亏损、下游需求恢复较慢，高炉复产不及预期，铁水不增反降，双焦需求受到抑制。据钢联数据，截至3月1日，全国247家钢厂高炉开工率75.19%，环比前一周降0.4个百分点，较上月降1.3个百分点；产能利用率83.34%，环比前一周降0.25个百分点，较上月降0.23个百分点；日均铁水产量222.86万吨，环比前一周降0.66万吨，较上月降0.62万吨；钢厂盈利率27.27%，环比前一周增2.59个百分点，较上月增0.86个百分点。10095908580757065601月1日1月14日1月27日2月11日2月25日3月11日3月26日4月10日4月28日5月13日5月28日6月12日6月30日7月15日7月30日8月14日9月1日9月16日10月1日10月16日11月3日11月18日12月3日12月18日247家钢厂高炉炼铁产能利用率2024年 2023年 2022年 2021年2020年2602502402302202102001901801月1日1月14日1月27日2月11日2月25日3月11日3月26日4月10日4月28日5月13日5月28日6月12日6月30日7月15日7月30日8月14日9月1日9月16日10月1日10月16日11月3日11月18日12月3日12月18日2024年247家钢厂日均铁水产量2023年 2022年 2021年2020年10898887868584838281881月1日1月14日1月27日2月11日2月25日3月11日3月26日4月10日4月28日5月13日5月28日6月12日6月30日7月15日7月30日8月14日9月1日9月16日10月1日10月16日11月3日11月18日12月3日12月18日2024年247家钢厂盈利率2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.3

需求：节后投机需求略有改善，出口利润低位，终端需求恢复缓慢数据来源：wind，钢联，正信期货投机方面，节前投机情绪较弱；节后随着焦炭第三轮、第四轮提降落地，贸易商采购积极性有所回升，询货有所增加。出口方面，焦炭出口利润下滑，对国内需求补充有限。终端需求方面，节前终端需求逐步停滞；节后受雨雪天气影响，终端需求恢复缓慢；元宵节后，雨雪天气影响减弱，但终端资金压力较大，整体需求恢复速度慢于去年同期。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日2024年焦炭出口利润2023年 2022年2021年2020年(300.00)(200.00)(100.00)0.000500100015002000焦炭贸易商集港利润焦炭贸易商集港利润3000

冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜8，CSR＞60：出厂价：2吕00梁.0：0山西孝义金岩（日）2500

冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜7，CSR＞60：出库价格1指00数.0：0日照港（日）0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日主流贸易商建筑用钢日成交量2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.4

库存：节后下游降库，上游累库，总库存增加数据来源：钢联，正信期货春节前下游补库基本完成，节后下游以消耗场内库存为主，补库意愿较弱；焦企累库；港口库存2月下滑为主，至3月初因投机情绪改善小幅回升；焦炭总库存月环比增加。据钢联数据，截至3月1日，焦炭总库存956.47万吨，环比前一周增19.51万吨，较上月增30.65万吨。其中，港口库存170.43万吨，环比前一周增8.03万吨，较上月增6.52万吨。1001502002503003501月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2024年焦炭库存：港口2023年 2022年2021年2020年8009001000110012001300140015001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2024年 2023年 2022年 2021年 2020年焦炭月度市场跟踪1.4

库存：节后下游降库，上游累库，总库存增加据钢联数据，截至3月1日，独立焦企全样本焦炭库存150.21万吨，环比前一周增15.14万吨，较上月增62.53万吨。247家钢厂样本焦炭库存635.83万吨，环比前一周降3.66万吨，较上月降38.4万吨。数据来源：钢联，正信期货230210190170150130110907050301月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日2024年焦炭库存：独立焦企全样本2023年 2022年 2021年2020年10009509008508007507006506005505001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日2024年焦炭库存：国内247家钢厂2023年 2022年 2021年2020年1011121314151617181月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12月16日12月31日247家样本钢厂焦炭库存可用天数2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.4

库存：节后下游降库，上游累库，总库存增加数据来源：钢联，正信期货1816141210864201月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：东北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年13511595755535151月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：华北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年353025201510501月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：华东地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年1098765432101月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：华中地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年4540353025201510501月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：西北地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年20181614121086421月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月2日12月17日230家独立焦化厂焦炭库存：西南地区2024年 2023年 2022年 2021年 2020年焦炭月度市场跟踪1.4

库存：节后下游降库，上游累库，总库存增加数据来源：钢联，正信期货85807570656055504540

351月1日1月19日1月31日2月14日2月26日3月12日3月27日4月14日4月29日5月14日5月29日6月16日7月1日7月16日7月31日8月18日9月2日9月17日10月2日10月20日11月4日11月19日12月4日12月22日247家钢厂焦炭库存：东北地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年2002503003504001月1日1月21日2月5日2月23日3月11日3月31日4月17日5月7日5月27日6月16日7月3日7月23日8月12日9月1日9月18日10月8日10月28日11月17日12月4日12月24日247家钢厂焦炭库存：华北地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年2002503003504001月1日1月20日2月3日2月18日3月4日3月20日4月8日4月24日5月13日5月29日6月17日7月3日7月22日8月7日8月26日9月11日9月30日10月16日11月4日11月20日12月9日12月25日247家钢厂焦炭库存：华东地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年403530252015101月1日1月19日1月31日2月14日2月26日3月12日3月27日4月14日4月29日5月14日5月29日6月16日7月1日7月16日7月31日8月18日9月2日9月17日10月2日10月20日11月4日11月19日12月4日12月22日247家钢厂焦炭库存：华南地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年6055504540353025201月1日1月19日1月31日2月14日2月26日3月12日3月27日4月14日4月29日5月14日5月29日6月16日7月1日7月16日7月31日8月18日9月2日9月17日10月2日10月20日11月4日11月19日12月4日12月22日247家钢厂焦炭库存：华中地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年6055504540353025201月1日1月20日2月3日2月18日3月4日3月20日4月8日4月24日5月13日5月29日6月17日7月3日7月22日8月7日8月26日9月11日9月30日10月16日11月4日11月20日12月9日12月25日247家钢厂焦炭库存：西北地区2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦炭月度市场跟踪1.5

利润：焦企亏损加大，焦炭盘面利润走弱数据来源：钢联，Wind，正信期货春节前焦企小幅亏损；节后焦炭现货第三轮、第四轮提降快速落地，原料煤让利有限，焦企亏损加大。截至3月1日，全国30家独立焦企样本吨焦盈利-141元，环比上月降84元/吨。2月因焦煤整体表现强于焦炭，焦炭05盘面利润走弱。截至3月1日，焦炭05盘面利润46.85元/吨，环比上月降83.95元/吨。-1000-5005001000150002019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31各合约盘面焦化利润1月焦化利润 5月焦化利润9月焦化利润-600-400-2000200400600800100012002019/10/42020/10/42021/10/42022/10/42023/10/4全国30家焦企盈利焦企盈利情况山西准一盈利山东准一盈利焦炭月度市场跟踪1.6

估值：焦炭仓单测算数据来源：钢联，正信期货仓单类型（单位：元/吨）最新上月环比产地至港口仓单价23052548-243厂库仓单价22482463-215港口仓单价23682433-65焦炭月度市场跟踪1.6

估值：焦炭05由贴水转为升水，5-9价差小幅走弱数据来源：Wind，正信期货2月焦炭现货降两轮，期货震荡运行，焦炭05由贴水转为升水。截至3月1日，焦炭05基差-113.49，环比上月降211.09。跨期价差方面，2月焦炭5-9价差小幅走弱，环比前一月降21.5至21.5。-200-10001002003004005006009月15日9月21日9月27日10月10日10月16日10月22日10月28日11月3日11月9日11月15日11月21日11月27日12月3日12月9日12月15日12月21日12月27日1月3日1月9日1月15日1月21日1月27日2月2日2月8日2月14日2月20日2月26日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月8日4月14日4月20日4月26日5月3日5月9日5月15日20192020J05-09合约价差2021 202220232024-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2024年焦炭05基差2023年 2022年2021年2020年焦煤焦煤月度市场跟踪焦煤月度市场跟踪2.1

价格：2月焦煤震荡运行，重心小幅回升数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货2月焦煤05合约走势与焦炭类似，节前走弱；节后因煤矿减产的消息反复，焦煤走势较为戏剧，经历大涨大跌，后在中国神华下调其2024年商品煤产销量计划、及山东省下调2024年煤炭产量目标的消息爆出以后，市场逐步确认煤矿减产或在今年更长周期内逐步实现，焦煤也因供应端扰动的支撑，成为黑色系中相对强势的品种，节后重心有明显回升。340029002400190014009001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日2024年焦煤主力合约收盘价2023年 2022年 2021年2020年2019年焦煤月度市场跟踪2.1

价格：2月现货煤价走弱为主数据来源：Wind，钢联，正信期货类别（单位：元/吨）最新上月环比产地炼焦煤价格柳林中硫主焦煤215021500安泽低硫主焦煤23502500-150澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）323.5337.7-14.2低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）313324-11蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价14901530-40金泉工业园蒙5#精煤自提价17701785-15沙河驿蒙5精煤(CSR≥62)自提价20002015-15俄煤价格伊娜琳北方港自提价17301800-70K4

北方港自提价21502250-100K10北方港自提价16801720-40焦煤月度市场跟踪2.1

价格：2月现货煤价走弱为主数据来源：Wind，钢联，正信期货8001300180023002800330038001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月7日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日2024年柳林中硫主焦煤价格2023年 2022年 2021年2020年5000450040003500300025002000150010001月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日2024年安泽低硫主焦煤价格2023年 2022年 2021年2020年750650550450350250150501月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月15日8月31日9月16日10月2日10月18日11月3日11月19日12月5日12月21日澳洲峰景矿硬焦煤CFR价2024年 2023年2022年320027002200170012007001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月7日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日2024年蒙5原煤自提价：甘其毛都2023年 2022年 2021年2020年3800330028002300180013008001月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日蒙5精煤：乌不浪口金泉工业园区自提价2024年 2023年 2022年 2021年 2020年1000150020002500300035001月2日1月17日2月1日2月17日3月3日3月21日4月7日4月24日5月13日5月31日6月19日7月5日7月22日8月9日8月26日9月12日9月27日10月18日11月2日11月17日12月2日12月17日俄罗斯K4焦煤自提价：北方港口2024年 2023年 2022年 2021年焦煤月度市场跟踪2.2

供应：节后煤矿多数复产，但未恢复至节前水平数据来源：汾渭，正信期货产地方面，节前煤矿陆续放假，产量降至低位；节后产地多数煤矿已复产，但未恢复至正常水平；部分煤矿受减产政策影响，产量恢复有限。60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%100.00%1月4日1月13日1月27日2月16日3月2日3月17日4月6日4月21日5月11日5月26日6月15日6月30日7月20日8月4日8月24日9月8日9月28日10月13日11月2日11月17日12月7日12月22日炼焦煤煤矿产能利用率：汇总2024年 2023年 2022年600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.001000.001月4日1月13日1月27日2月16日3月2日3月17日4月6日4月21日5月11日5月26日6月15日6月30日7月20日8月4日8月24日9月8日9月28日10月13日11月2日11月17日12月7日12月22日炼焦煤煤矿原煤产量：汇总2024年 2023年 2022年焦煤月度市场跟踪2.2

供应：洗煤厂开工率先降后升数据来源：钢联，正信期货据钢联数据，截至3月1日，110家样本洗煤厂开工率66.089%，环比前一周增7.28个百分点，较上月降2.51个百分点，日均精煤产量56.12万吨，环比前一周增6.59万吨，较上月降2.21万吨。85807570656055504540351月1日1月12日1月21日2月2日2月12日2月23日3月4日3月17日3月27日4月9日4月22日5月5日5月20日6月2日6月12日6月25日7月8日7月21日7月31日8月13日8月26日9月8日9月18日10月1日10月15日10月28日11月10日11月20日12月3日12月16日12月29日样本洗煤厂（110家）：开工率2024年 2023年 2022年 2021年2020年304540355055606570751月1日1月12日1月21日2月2日2月12日2月23日3月4日3月17日3月27日4月9日4月22日5月5日5月20日6月2日6月12日6月25日7月8日7月21日7月31日8月13日8月26日9月8日9月18日10月1日10月15日10月28日11月10日11月20日12月3日12月16日12月29日样本洗煤厂（110家）：精煤：日均产量2024年 2023年 2022年 2021年 2020年焦煤月度市场跟踪2.2

供应：蒙煤通车数快速回升，12月进口炼焦煤环比回升数据来源：汾渭，正信期货进口方面，2月甘其毛都口岸蒙煤日通车数在春节前后降至500车左右，节后快速恢复，目前已回升至1000车以上。12月炼焦煤进口数量1146.42万吨，环比增16%，同比增77%。2024年1月1日起，我国自蒙古、俄罗斯进口炼焦煤恢复3%关税税率，预计会对炼焦煤进口产生一定抑制作用。-1001003005007009001100130015001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月8日4月20日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月9日10月21日11月2日11月14日11月26日12月8日12月20日2024年甘其毛都口岸蒙煤通关车数2023年 2022年 2021年2020年0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月 11月 12月2023年进口数量:炼焦煤:当月值2022年 2021年 2020年2019年焦煤月度市场跟踪2.3

库存：下游节后降库为主，上游小幅累库，总库存下降数据来源：Wind，钢联，正信期货春节前下游补库基本完成，节后下游消耗自有库存为主；上游小幅累库；总库存下降。据钢联数据，截至3月1日，

炼焦煤总库存2338.86万吨，环比前一周降102.23万吨，较上月降347万吨。其中，炼焦煤矿山企业库存216.85万吨，环比前一周增11.39万吨

，较上月增27.99万吨；港口炼焦煤库存201.07万吨，环比前一周降9.86万吨，较上月降6.5万吨。1800230028003300380043001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12月16日12月31日炼焦煤总库存：洗煤厂精煤+港口+全样本焦企+247家钢厂2024年 2023年 2022年 2021年 2020年1002003004005006007001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月17日4月2日4月21日5月7日5月26日6月11日6月30日7月16日8月4日8月20日9月8日9月24日10月13日10月29日11月17日12月3日12月22日2024年炼焦煤库存:港口合计2023年 2022年 2021年2020年1001502002503003504001月1日1月14日1月27日2月11日2月24日3月10日3月25日4月9日4月24日5月12日5月27日6月11日6月26日7月14日7月29日8月13日8月28日9月15日9月30日10月21日11月5日11月20日12月8日12月23日炼焦煤矿山企业库存：全国2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦煤月度市场跟踪2.3

库存：下游节后降库为主，上游小幅累库，总库存下降数据来源：钢联，正信期货截至3月1日，

110家样本洗煤厂精煤库存134.58万吨，环比前一周增25.47万吨，较上月降2.67万吨；独立焦企全样本炼焦煤库存970.59万吨，环比前一周降90.91万吨，较上月降315.78万吨；247家钢厂样本炼焦煤库存806.77万吨，环比前一周降38.32万吨，较上月降50.04万吨。250023002100190017001500130011009007001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12月16日12月31日2024年炼焦煤库存:独立焦企全样本2023年 2022年 2021年2020年60070080090010001100120013001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12月16日12月31日2024年炼焦煤库存:国内247家钢厂2023年 2022年 2021年2020年501001502002503001月1日1月14日1月27日2月11日2月24日3月10日3月25日4月9日4月24日5月14日5月29日6月16日7月1日7月16日7月31日8月18日9月2日9月17日10月2日10月21日11月5日11月20日12月8日12月23日样本洗煤厂（110家）：精煤库存2024年 2023年 2022年 2021年2020年焦煤月度市场跟踪2.3

库存：下游节后降库为主，上游小幅累库，总库存下降数据来源：钢联，正信期货130120110100908070605040301月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月24日4月8日4月23日5月8日5月26日6月10日6月25日7月10日7月28日8月12日8月27日9月11日9月29日10月14日10月29日11月13日12月1日12