会计报表阅读与分析（第2版）课件：会计报表综合分析

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第2版

2会计报表综合分析

[学习目标]通过本项目学习，你应该能够：会进行杜邦财务分析；理解帕利普财务分析；会进行沃尔评分；会进行企业绩效评价分析；理解财务预警分析。3会计报表综合分析

【引导案例】几家欢喜几家愁这一案例表明，上市煤企2013年上半年的消沉，由于宏观经济持续低速运行，使得煤炭市场供大于求的情况越来越明显，产业链下游火电企业因煤价下跌而得益。因此，会计报表的分析者，要深刻领会案例内容，很有必要学会会计报表的综合分析。会计报表综合分析项目一会计报表综合比率分析会计报表综合比率分析包括杜邦财务分析和帕利普财务分析。任务1杜邦财务分析※任务描述※熟悉杜邦财务分析体系的基本框架，掌握杜邦财务分析指标体系中主要财务指标之间的相互关系，了解杜邦财务分析体系的整体思路。※知识准备※会计报表综合分析一、杜邦财务分析法的基本原理

杜邦财务分析法是以盈利能力为企业的核心能力，以权益净利率为核心财务指标，根据盈利能力、资产管理比率和债务管理比率三者之间的内在联系，对企业的财务状况和经营成果进行全面、系统而又实用的分析和评价的一种方法。二、杜邦财务分析指标体系图杜邦分析指标体系图，也简称为“杜邦图”，它是根据权益净利率这一核心指标与各项分解指标之间的内在联系，以及所涉及的各项会计要素，按照一定的规律有序排列的指标体系图。权益净利率资产报酬率×权益乘数营业净利率×资产周转率1÷1－资产负债率净利润÷营业收入资产额÷÷资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标会计报表综合分析会计报表综合分析

三、杜邦分析体系的基本比率1.权益净利率是一个综合性极强的财务比率，是杜邦财务分析系统的核心。权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数2.资产周转率是影响净资产收益率的最重要的指标，综合性也较强。资产周转率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率。3.销售净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。提高销售净利率是提高企业获利能力的关键。4.权益乘数对净资产收益率有倍数的影响。权益乘数主要是受资产负债率指标的影响，资产负债率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来较多的财务杠杆收益，同时，也带来较多的风险，企业也需要承受较大的风险压力。7会计报表综合分析

四、杜邦财务分析体系的优缺点1.优点：杜邦财务分析体系是对企业财务状况的综合分析，它把不同种类的指标通过某种关系联系起来，建立金字塔分析体系，对核心指标的变动进行分析，从而全面、直观、系统地反映出企业的财务状况，可大大提高对财务报表分析的效率。2.缺点：偏重于企业所有者的利益角度。8会计报表综合分析杜邦分析案例A公司的基本财务数据如下表：表一单位：万元项目2013年2014年

资产总额306222.94330580.21负债总额205677.07215659.54销售收入411224.01757613.81全部成本403967.43736747.24净利润10284.0412653.92该公司2013至2014年财务比率见下表：表二年度2013

2014权益净利率0.097

0.112权益乘数3.049

2.874资产负债率0.672

0.652资产净利率0.032

0.039销售净利率0.025

0.017总资产周转率1.34

2.29会计报表综合分析表三：权益净利率分析表权益净利率=权益乘数×资产净利率2013年0.097=

3.049

×

0.0322014年0.112

=

2.874

×

0.039通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。会计报表综合分析（二）分解分析过程：权益净利率＝资产净利率×权益乘数

2013年0.097＝0.032×3.049

2014年0.112＝0.039×2.874经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率

2013年0.032＝0.025×1.34

2014年0.039＝0.017×2.29会计报表综合分析通过分解可以看出2014年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：销售净利率＝净利润÷销售收入

2013年0.025＝10284.04÷411224.01

2014年0.017＝12653.92÷757613.81会计报表综合分析该公司2014年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2013年403967.43万元增加到2014年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解：全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用

2013年403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.08

2014年736747.24＝684559.91＋21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。会计报表综合分析

在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。会计报表综合分析

可知，该公司下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2013至2014年发生了变动。2014年的权益乘数较2013年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。因此，对于A公司，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。会计报表综合分析会计报表综合分析※任务设计※杜邦财务分析【杜邦财务分析项目工作过程

】步骤1计算分析指标步骤2绘制杜邦分析图步骤3分析主要指标会计报表综合分析任务2帕利普财务分析※任务描述※熟悉帕利普分析体系的基本框架，掌握帕利普分析指标体系中主要财务指标之间的相互关系，了解帕利普分析体系的整体思路。※知识准备※帕利普财务分析是以杜邦财务分析法为基础，以可持续增长比率为核心指标，以盈利能力为企业的核心能力，以良好的股利政策为以依托，根据盈利能力比率、资产管理比率和债务管理比率三者之间的内在联系，对企业的财务状况和经营成果以及利润分配进行综合、系统的分析和评价的一种方法。会计报表综合分析一、帕利普财务分析法的基本原理

可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它取决于净资产收益率和股利政策。因此，可持续增长率将企业的各种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续。

可持续增长率=权益净利率×(1-股利支付比率)=销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益比率二、帕利普财务分析指标体系图与杜邦财务分析体系一样，帕利普财务分析体系也采用指标分解的方法，通过数学变换，将核心指标可持续增长比率，逐项推移分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数和留存收益比率四者的乘积，形成一组指标体系，以综合反映企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、资本结构和股利政策的共同作用对企业的可持续发展的影响。帕利普财务分析指标体系图20会计报表综合分析会计报表综合分析

帕利普财务分析体系的内容

1.分析利润动因——分解净资产收益率2.评估经营管理——分解净利润率

3.评估投资管理——分解资产周转率

4.评估财务管理——检验财务杠杆的作用

三、帕利普财务分析体系的优点与局限性

1.帕利普财务分析的优点（1）帕利普财务综合分析体系是对杜邦财务分析体系的变形和补充，使其不断完善与发展。（2）企业可持续发展能力是企业长期存在的一个基本条件，也是越来越多的所有者和相关利益人所关注的一种能力。（3）帕利普财务综合分析体系中，考虑了股利支付率对可持续增长比率的影响，这是原有杜邦分析体系中未曾考虑的因素。

2.帕利普财务分析的局限性一是鉴于自身的特点，比较适合预测企业清算发生的可能性；二是各个指标对财务失败的影响权重不同，而这一分析方法却没考虑到这点；三是不能预测因宏观环境的变化而导致的财务失败。21会计报表综合分析※任务设计※

帕利普财务分析

【帕利普财务分析项目工作过程

】步骤1理解利润动因——分解权益净利率

步骤2评估经营管理一分解净利润率

步骤3评估投资管理一分解资产周转率

步骤4评估财务管理——检验财务杠杆的作用

步骤5评价可持续增长率

会计报表综合分析项目二会计报表综合评价分析会计报表综合评价分析的方法主要有沃尔评分法、企业绩效评价分析和财务预警分析等。任务1沃尔评分法※任务描述※了解沃尔评分法的含义及指标的选择，掌握评价指标的计算，熟悉分析方法。※知识准备※沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的财务状况作出评价的方法。会计报表综合分析一、沃尔评分法的内容

1.选定评价企业财务状况的财务比率

2.根据各项财务比率的重要程度确定其标准评分3.规定各项财务比率标准评分的上限和下限，即最高评分和最低评分，这主要是为了避免个别财务比率的异常给总分造成不合理的影响。

4.确定各项财务比率的标准比率。各项财务的标准比率在本企业现实条件下最理想的数值，亦即最优值。财务标准比率通常可以参照同行业的平均水平，并经过调整后确定。5.计算企业在一定时期各项财务指标的实际比率。

会计报表综合分析6.计算各项财务指标实际比率与标准比率的相对比率，其公式为：相对比率=7.计算各项财务指标的实际得分。各项财务指标的实际得分是相对比率和标准评分的乘积，其公式为：实际得分=相对比率×标准评分每项财务指标的得分都不得超过上限或下限，各项财务指标实际得分合计数就是企业财务状况的综合得分。会计报表综合分析二、沃尔评分法的优缺点沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力指标进行了组合,做出了较为系统的评价。它的优点可概括为简单扼要便于操作。各财务指标权重,根据定性分析及过去的评价经验主观给出,并通过几项财务评价指标的线性组合,确定财务综合评价结果。沃尔评分法从理论上讲有一个明显的弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。沃尔评分法从技术上讲也有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。会计报表综合分析※任务设计※沃尔评分法

【沃尔评分法项目工作过程

】步骤1计算实际财务比率步骤2计算相对财务比率步骤3计算实际得分步骤4对实际得分的评价会计报表综合分析任务2.企业绩效评价分析

※任务描述※熟悉企业绩效评价指标体系及标准，掌握企业绩效评价分析，了解企业绩效评价与会计报表分析的关系。

※知识储备※会计报表综合分析一、企业绩效评价1.企业绩效。这是指在一定时期的的经营效益和经营业绩。

2.企业绩效评价。这是指运用数理统计和运筹学的方法，采用特定的指标体系，依照统一的评价标准，按照一定的程序，通过定量、定性对比分析，对企业一定期间的经营效益和经营业绩，做出客观、公正和准确的综合评价。

3.企业绩效评价的特点4.企业绩效评价体系。这是指由一系列与绩效评价相关的评价制度、评价指标体系、评价方法、评价标准以及评价机构等形成的有机整体。企业绩效评价体系由绩效评价制度体系、绩效评价组织体系和绩效评价指标体系三个子体系组成。会计报表综合分析二、企业绩效评价的基本要素

1.评价指标是企业绩效评价的基础2.评价标准是企业绩效评价的尺度3.评价方法是企业绩效评价的手段三、企业绩效评价指标

企业绩效评价指标包括定量评价指标和定性评价指标。1.企业绩效定量评价指标企业绩效定量评价是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。定量分析法是指通过数据的对比、换算等，来查找预算差异原因的方法。企业综合绩效评价指标评价内容与权重财务绩效（70%）管理绩效（30%）基本指标权重修正指标权重评价指标权重盈利能力状况341.净资产收益率2.总资产报酬率20141.销售(营业)利润率2.利润现金保障倍数3.成本费用利润率4.资本收益率10987战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献1815161314888资产质量状况221.总资产周转率2.应收账款周转率10121.不良资产比率2.流动资产周转率3.资产现金回收率976债务风险状况221.资产负债率2.已获利息倍数12101.速动比率2.现金流动负债比率3.带息负债比率4.或有负债比率6655经营增长状况221.销售（营业）收入增长率2.资本保值增值率12101.销售利润增长率2.总资产增长率3.技术投入比率1075会计报表综合分析会计报表综合分析2.企业管理绩效定性评价指标管理绩效定性评价是指在企业绩效定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析与综合评判。定性分析法主要是通过直接观察、实地调查、与相关人员座谈等形式达到收集相关资料、了解实际情况、查找原因等目的。四、企业绩效评价标准评价标准包括计量指标评价标准和非计量指标参考标准两类。1.计量指标评价标准计量指标评价标准是基本指标和修正指标评价的依据，由标准值和标准系数构成。2.评议指标参考标准会计报表综合分析五、企业绩效评价计分1.基本指标计分

基本指标计分是指运用企业绩效评价基本指标，将评价指标实际值对照行业评价标准值，按照规定的计分公式计算各项基本指标得分。计算公式为：基本指标总得分=单项基本指标得分=本档基础分＋调整分本档基础分=指标权数×本档标准系数调整分=功效系数×(上档基础分－本档基础分)上档基础分=指标权数×本档标准系数功效系数=会计报表综合分析计算出每一部分指标评价分数之后，要计算该部分指标的分析系数。分析系数是指企业盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长这四部分评价内容各自的评价分数与该部分权数的比率。基本指标分析系数的计算公式为：某部分基本指标分析系数=会计报表综合分析

2.修正指标计分修正指标计分是在基本指标计分结果的基础上，运用功效系数法原理，分别计算盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个部分的综合修正系数，再据此计算出修正后的分数。计算公式为：修正后总得分=各部分修正得分某部分修正后得分=某部分基本指标分数×该部分综合修正系数某部分综合修正系数=该部分各修正指标加权修正系数某指标加权修正系数=×该指标单项修正系数

某指标单项修正系数=1.0＋(本档标准系数＋功效系数×0.2-该部分基本指标分析系数)会计报表综合分析在计算修正指标的修正系数时，对有关指标的单项修正系数作如下特殊规定：（1）当盈余现金保障倍数的分母为0或负数时，如果分子为正，则其单项修正系数确定为1.0；如果分子也为负，则其单项修正系数确定为0.9。（2）当资本增值保值率和三年资本平均增长率指标的分子、分母出现负数或分母为0时，则按如下方法确定其单项修正系数：①如果分母为负，分子为正，则单项修正系数确定为1.1；②如果分母及分子都为负，但分子的绝对值小于分母绝对值，则单项修正系数确定为1.0；反之，分子的绝对值大于分母的绝对值，则单项修正系数确定为0.8；③如果分母为正，分子为负，则单项修正系数确定为0.9；④如果分母为0，分子为正，其单项修正系数确定为1.0；如果分子为负，其单项修正系数确定为0.9。会计报表综合分析

（3）当不良资产比率指标实际值低于或等于行业平均值时，单项修正系数确定为1.0；当高于行业平均值，用以上计算公式计算。（4）当技术投入比率指标没有行业标准时，该指标单项修正系数确定为1.0。在计算出每一部分修正后的评价分数之后，要计算该部分修正后的分析系数，用于分析每部分的得分情况。其计算公式为：

某部分修正后分析系数=

3.评议指标计分评议指标计分是根据评价工作的需要，运用评议指标对影响企业经营绩效相关的非计量因素进行深入分析，作出企业经营状况的定性分析判断。会计报表综合分析

4.定量与定性结合计分定量与定性结合计分是将定量指标评价分数和定性指标评议分数按照规定的权重耦合形成综合绩效评价分数，其计算公式为：定量与定性结合评价得分=定量指标分数×70%+定性指标分数×30%在得出评价分数以后，应当计算年度之间的绩效改进度，以反映企业年度之间经营绩效的变化状况。计算公式为：绩效改进度=

绩效改进度大于1，说明经营绩效上升；绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。会计报表综合分析六、企业绩效评价结果企业综合绩效评价结果以评价得分、评价类型和评价级别表示。评价类型是根据评价分数对企业综合绩效所划分的水平档次，用文字和字母表示，分为优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五种类型。评价级别是对每种类型再划分级次，以体现同一评价类型的不同差异，采用在字母后标注“+、-”号的方式表示，分为五等十级。企业综合绩效评价结果等级级别分数/分AA++100-95A+94-90A89-85BB+84-80B79-75B-74-70CC69-60C-59-50DD49-40EE39以下40会计报表综合分析会计报表综合分析七、撰写评价报告评价报告是企业经营绩效的综合评述文件，参照《评价文体格式》的规定编制。有关具体要求如下：1.报告内容应包括被评价企业基本概况及企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四个主要方面绩效的文字描述。2.评价报告应明确评价年限、工作范围及所采用的评价标准值，评价结论要有充分的说服力。3.语言应简洁、规范，字数在2000字左右。4.评语表达应含义明确，尽量避免产生歧义。5.对影响企业经营绩效评价结果的有关重要事项应进行充分披露。6.评价报告应标明评价时间和评价实施单位，并由评价负责人签名、盖章。会计报表综合分析※任务设计※评价企业绩效【企业绩效评价工作过程

】步骤1计算企业绩效评价基本指标得分（1）确定实际值档次与本当系数（2）计算基本指标得分步骤2计算企业绩效评价修正指标得分（1）确定修正指标本档标准值系数（2）计算修正指标修正系数（3）计算修正后分类指标得分与总得分步骤3计算企业绩效评价评议指标得分步骤4计算企业绩效评价综合得分

步骤5计算企业绩效评价结论会计报表综合分析任务3财务预警分析※任务描述※熟悉资产负债表项目中资产项目的分布状况，掌握资产项目阅读的工作步骤，了解企业财务预警分析的方法。

※知识准备※会计报表综合分析

一、财务预警的含义财