企业兼并的例子

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企业并购案例分析——华为并购港湾网络

摘要

随着我国市场经济的持续进展，企业并购已经成为我国经济生活领域的一个焦点，成为经济改革、进展和优化经济产业结构的一个重要途径。越来越多的企业通过并购重组以发挥协同效应，扩大市场占有率、实现规模经济，降低企业交易成本，从而增加了企业的竞争力。

由于企业并购在我国起步较晚，加上我国经济体制处于转轨时期，各种体制、机制、融资、企业文化等多方面的问题制约着企业并购。企业并购理论的进展也落后于现实，在理论建设方面，我国企业并购理论尚处在向西方成熟市场经济理论的学习仿照阶段，同时，在我国众多的企业并购案例中，失败的案例仍旧较多。很多因素制约着企业并购的进展，如并购后的整合、风险管理等。本文通过分析详细案例——华为并购港湾，从详细到一般，了解企业并购的动因，并购后双方的影响，并进行总结归纳。

关键词：企业并购案例整合启示

一、引言

纵观世界闻名的大型企业集团，几乎没有哪一家不是通过资本的市场化运作，即资本运营而进展起来的。并购是企业资本运营的重要形式，在市场经济环境下，发挥着越来越重要的作用。企业并购的目的并不是在于简洁的追求企业形式的扩大化，而是在于并购以后所能给公司带来的效益即竞争优势，达到资源的互补和内部一体化，从而产生1+12的效果。随着中国的经济的快速进展，国内企业的并购也层出不穷，这些企业在经济市场上进行并购，能够给企业带来很多的经济效益，壮大企业规模，实现多样化的生产经营，但是很多问题也随之而来，影响着我国企业将来的进展。可见，企业并购需要引起人们更多的关注，讨论企业并购既是丰富和完善现有并购理论的客观需求，也是对于我国目前并购实践提出的必定要求。

2022年华为技术有限公司并购港湾网络有限公司案中，也是在这个大背景下发生的大型并购案。两家公司在历经风雨后回归一统，华为的胜利并购，对两家公司将来进展产生了重大影响，通过此并购案例的分析，学习理解并购与重组的相关问题，如并购动因与战略等，并从中得到对企业并购的启示。

二、企业并购概述

1．企业并购的定义

企业并购是一个广泛的概念，包括兼并（Merger）、联合（Consolidation）、收购（Acquisition）、接管（Takeover）等等。《大不列颠百科全书》里对并购一词的解释是：企业并购的含义是指两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司汲取一家或更多的公司。美国公司法对兼并的解释是一个公司汲取另一个公司后，另一个公司被解散不复存在，其财产转移到存续公司的行为。收购指猎取特定财产全部权的行为，通过该项行为，一方取得或获得某项财产，尤指通过任何方式猎取的实质上的全部权。

我国关于企业并购的定义有狭义和广义之分，狭义的并购指除公司法中的汲取合并与新设合并以外，还包括股权或资产购买（但纯粹以投资为目的而不参加营运的股权购买不包括在内），并且此种购买不以取得购买方的全部股份或资产为限，仅取得部分资产或股份即可。广泛的企业并购是指企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在

公平自愿、等价有偿基础上，以肯定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式，包括了在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的掌握权而进行的全部产权交易活动。

2．企业并购的模式

不同的并购模式，在详细方式、运行效率、实际效果等方面都有很大差异，对于各种条件的要求也有不小差别。通过不同并购模式的比较，可以更好地总结出它们各自的特点和适应性。同时并购模式具有多元性，各种模式在实际运用中可以形成肯定的交叉，这也意味着现实中并购内容的丰富性和并购过程的多变性。

从行业角度来划分，并购主要分为：横向并购、纵向并购和混合并购三种。其中，横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为，可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消退竞争，提高市场占有率，例如，2022年国美对永乐的并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为，可以加速生产流程，节省运输、仓储等费用，如1992年上海市医药公司并购了上海第十五制药厂。80年月末期以来，首都钢铁公司并购多家不同企业，从而进展成为一家集钢铁、电子、机械、建筑、有色金属、轻纺、化学、造船等为一体的国际性大型混合联合公司，是典型的混合并购。而混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为，主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应力量。本文选择的华为并购港湾的案例是同行业间消退竞争的横向并购。

3．企业并购的意义

我国的企业并购，一方面要进一步规范政府行为，杜绝硬性的行政性行为，更多地使用经济手段，使政府能乐观的运用科学与市场机制的有机结合；另一方面企业要端正并购动机，进行双向及多向思索，注意与目标企业间的优势互补与资源共享，整合双方的优势资源，追求企业的持续进展。

企业并购所带来的价值，既包括目标企业已有资产以及盈利力量所蕴涵的价值与目标企业净资产价值的差额，也包括并购后由于协同效应所产生的价值。从最终的财务结果来看，并购的价值制造就是企业并购后增加的净现金流量的现值。站在并购企业的立场，并购的价值制造分析可从目标企业的净资产价值动身，通过分析评价目标企业的内在价值、并购协同效应产生的价值来确定并购可实现的价值制造。站在目标企业的立场，并购给目标企业带来的价值增值是并购时并购企业支付的交易价格与其

净资产价值的差额，以实现企业的增值。

三、企业并购案例分析

1.并购双方介绍

（1）并购方

华为技术有限公司是一家生产销售通信设备的民营通信科技公司，总部位于中国广东省深圳市。产品主要涉及通信网络中的交换网络、传输网络、无线及有线固定接入网络和数据通信网络及无线终端产品，为世界各地通信运营商及专业网络拥有者供应硬件设备、软件、服务和解决方案。凭借在固定网络、移动网络和IP数据通信领域的综合优势，华为已成为全IP融合时代的领导者。华为运用通信领域专业阅历，关心不同地区的人们公平、自由地接入到信息社会，消退数字鸿沟，丰富人们的沟通和生活。

华为于1987年在中国深圳正式注册成立，注册资本2.1万元，现任总裁为任正非，董事长为孙亚芳。现已进展为全球最大的电信网络解决方案供应商，全球第二大电信基站设备供应商。其产品与解决方案已经应用于全球150多个国家和地区，服务全球运营商50强中的45家及全球1/3的人口，超过10亿用户。国际市场已成为华为销售的主要来源。2022年华为实现合同销售额446亿美元，其中超过2/3的销售额来自国际市场。

（2）被并购方

港湾网络有限公司由原华为副总裁李一男于2000年创立，其业务与华为类似，有“小华为”之称，双方存在竞争关系。港湾网络专注在宽带领域，特地从事宽带网络通信技术和产品的讨论开发、生产销售和服务，供应系列技术领先的万兆IP电信网、NGN综合接入网、高效多业务MSTP智能光网络、大客户接入网、行业纵向网等具有特色的产品技术和解决方案，产品规模服务于电信、网通、移动、联通、铁通等各大运营商和政府、训练、金融、电力等行业市场，同时肯定规模地进入北美、日本、东南亚等海外市场及香港地区，逐步成为广阔客户值得信任的宽带网络主流设备供应商。

港湾网络总部位于北京市中关村软件园内，在全国28个主要城市以及香港地区设有分支机构。本着立足首都、长期进展的战略，投资2亿多元建成港湾网络研发中心，大量的创新成果，制造了多项国内第一，共计申请专利201件，23项软件著作版权

2.并购的动因分析

华为并购港湾的主要动因，一方面是保证华为和港湾的生存，尽力扩大华为对四周的影响力。根本目的是为了追求在并购后实现的价值最大化，增加华为的竞争力。另一方面，来源于市场竞争的巨大压力。除了原始动因，并购还为了实现以下利益：

（1）谋求协同效应

港湾和华为的业务都有许多相类似的状况，由于这种业务上的同类性和互补性，华为并购港湾后可以扩大市场占有率，达到规模经济的效益型。并购其核心业务后，华为可提高华为生产经营活动的效率，就达到了并购协同效应，起到了1+12的效果。

（2）谋求战略重组

市场竞争环境的变化，华为需要调整战略，华为选择并购以低成本的方式快速地进入了港湾增长相对较快的路由器、交换机等核心业务当中，肯定程度上还分散了华为的业务风险，同时也相当于并购了港湾的这些业务的市场份额以及现有的与这些并购业务相关的各类资源，还拥有了优秀的管理团队、科研人员、科研技术、产品等无形资产，从而保证了华为的这些业务有持续不断的盈利力量，增加的资产的平安性，实现了战略重组。

（3）港湾上市失败，谋求出路

港湾网络的创始人李一男曾是华为董事长任正非最为看重的、也是华为最年轻的副总裁，他独立出走并创办港湾后，华为开头对港湾进行打压。港湾上市失败后，陷入逆境，寻求出售资产来解决资金逆境。2022年9月初，西门子开头派驻团队进驻港湾，洽谈谈判条件。但当月，华为即正式向港湾发送律师函，声明港湾侵害了华为的学问产权，威逼诉诸法庭。2022年10月，西门子开头低调处理收购港湾的方案，2022年，西门子和港湾的收购方案一拖再拖，最终无疾而终。西门子退出后，在巨大的还债压力面前，港湾管