杜邦财务分析体系的财务报表分析

摘要随着我国社会不断的进步，财务报表已经作为真实的反映了企业财务的状况和其经营管理成果的一种重要形式，通过对其有效的管理和使用，真实的反映了企业实际生产和经营的情况，同时通过对运用了这种财务方法的企业进行了分解和深入的研究，使得企业的管理人员全面的把握了企业的真实情况，所以，企业的财务管理显得至关重要。杜邦分析体系（DuPont

Analysis）其本质就是一种综合分析财务体系的方法，通俗意义来说把各财务指标内在的联系建立起来。杜邦分析体系不仅可以分析天驰公司长期历史财务情形与其现状，还可以预测天驰公司的未来财务和盈利的情况，因而需要能够正确地来判断和评估天驰公司的未来盈利能力和水平。本文主要通过系统运用杜邦分析方法首先着重分析了天驰公司2014-2018年的长期财务状况通过对天驰公司的财务报表进行分析，寻找天驰公司存在的不足之处，然后根据其存在的问题给出一定的建议。关键词：天驰公司杜邦财务分析体系财务比率AbstractWiththesocialandeconomicdevelopmentofChina.Theeffectivemanagementanduseoftheenterpriseanditsmanagementresultsprovetheimportanceofenterprisefinancialmanagement.Becauseenterprisemanagershaveacomprehensiveunderstandingoftheactualsituation.Theyaremanagedindependentlythroughthisfinancialmethod.DuPontFinancialAnalysisSystemisacomprehensiveanalysisoffinancialsystems.Theiranalysissystemisbasedontheanalysisoftheinternalrelationshipbetweenfinanceandtheshareofmajorenterprises,aswellastheintegrationoflong-termfinancialsituation.Onlybyanalyzingthelong-termfinancialsituationandtheinformationsocietysituation.Atthesametime,acarefulanalysisofitshistoryandcurrentsituationcannotonlypredictthefinancialsituation.Thecompany'spositionandprofitlevel,butalsocorrectlyassessandevaluateitsfutureprofitabilityandproductlevel.Thesystemgivesprioritytotheanalysisofthelong-termfinancialsituationoftheprojectcompanyin2014-2018,focusingonthebudgetanalysisofthecompany'scontent.Findoutthedefectofcompanycontentandsolvetheproblem.Keywords:TianchiCompanyDupontFinancialAnalysisSystemFinancialRatio目录TOC\t"一级标题,1,二级标题,2"\h\u一、引言 杜邦财务分析体系的财务报表分析——以天驰公司为例一、引言财务分析是指以财务报表以及其他相关资料为依据和出发点，运用专业的分析工具，对企业的盈利、营运、偿债能力进行全面研究和系统评估。它是一种经济应用学科，可以为企业的经营者、债权人、股东和其他利益相关者提供他们需要的信息，以更全面地了解企业的过去、评价现状和预测未来。在如今高速变迁的社会中，企业在生产经营过程中需要处理越来越繁杂的难题，投资者对于财务数据的需求度也越来越高。因此，对企业进行财务分析就处于非常重要的地位。杜邦分析体系最早是由杜邦公司发明的，它是将财务数据计算为不同的财务指标，进而把关键的财务指标组成财务比率，并探究财务比例相互间的关系，联合权益报酬率这一核心指标，建立起财务分析的综合模型，进而帮助企业管理者客观、全面地评价企业经营现状，准确识别存在的风险并采取应对措施。杜邦分析体系第一次将看似毫无联系的财务比率联系起来，并整合了财务活动与营运活动，其方法在财务分析中占有重要地位。杜邦分析体系把权益净利率作为其指标核心，其代表企业净利润与平均净资产的之比，可以反映出企业的盈利能力。当投资者在某个企业获得的收益高于市场平均收益时，便会引起其他投资者及资金的疯狂涌入，从而导致供求状态出现变动，其权益净利率会下降到行业均值以下，在评价公司业绩方面，权益净利率是极其合理且全面的指标。本文以天驰公司从2014年到2018年的企业会计年度财务报表为主要研究的对象，通过对该经营管理公司的盈利与发展经营策略与其行业发展环境的影响进行了调研，采用杜邦财务经济学模型对天驰公司在经营盈利管理水平中普遍存在的不足之处和问题进行了深入的研究，同时对天驰公司的经营财务状况也进行了分析，制定并提出了合理的经营对策和推动公司发展的战略，这样我们能够及时的把在经营盈利管理公司中可能普遍存在的经营管理问题与公司财务管理中可能存在的不足之处更加清晰地的体现了出来，有助于天驰公司的经营盈利管理形式的更进一步改善与其盈利管理水平的更进一步提高。二、杜邦分析体系的优势及局限性（一）杜邦财务分析体系的优势1、突出财务分析的整体性企业所有的经济活动都是存在联系的，各阶段的经济活动皆会影响其整体情况。杜邦分析体系的各项指标相互联系，可以针对企业在经营过程的不同环节进行详细分析。如评价公司销售净利润，其总营业收入为总利润、经营成本、周期成本等方面相加。在探究影响财务状况的因子时，还应剖析净利率变动对公司的影响。2、重视财务分析的关联性在对企业的财务状况进行全面评估时，此体系着重关注各指标的关联性。它探究了财务指标相互间的静态关联。譬如在评判资产负债率和资产净利率关联性时，权益净利率也可在一定程度上被分析出来。另外，此体系整合了通用的财务分析法，基于各个财务数据指标进行对比分析。譬如，为探究资产净利率与资产负债率协同的变动趋势，可对资产负债率、资产净利率与权益净利率历年指标做对比，并且可更深入地分析权益净利率各期的变动情况与差距。3、分析具有鲜明的层次性此体系是由存在相互关联性的财务数据指标逐层构成的。一方面，其体系层次自下而上层次排序分明，体现了自片面到整体的结构性，最下层为基础指标，从基础指标进行计算可求出中层指标，最终能够对顶层指标进行系统评价。另一方面，从上往下的分析顺序，就是从整体到局部层层评价。按照从上往下的顺序对基础指标深入研究，可以评价企业财务情况和经营效果，也可以经辨别此体系中的异动因素，探究公司在运营过程中存在的问题，分析企业在经营活动中的问题，为管理层对下一阶段的经营决策通过意见。综上所述，杜邦分析体系即可对公司既往业务进行评估，也能一定程度上推测公司的未来发展。数据的客观性和易取得性杜邦分析体系中运用的财务数据可以直接从上市证券企业对外发布财务报表中直接获取，故这些数据比较容易被投资者取得。此外，国家法律规定了我国上市证券公司一般的财务报告内容和格式，并且一般要求经过专门的注册会计律师事务所的审计并对其发表意见。故相对于非一般的财务指标进行评价的体系，其对数据资料来源的准确性更具有高可比性与数据的真实性。（二）杜邦财务分析体系的局限杜邦分析报表体系虽然被广泛地运用，其技术局限性不可忽视。由于传统的杜邦分析体系只考虑了资产负债表和利润表的数据，没有对现金流量表进行考虑。前两个报表仅从企业的静态财务角度详细分析了企业的实际经营状况和经营业绩，是因为这种静态的报表在设计上具有一定的技术局限性。利润表和资产负债表是按权责发生制编制的，采用这种基础可能涉及主观因素和会计政策选择差异性等问题。例如，在选择资产折旧年限时或多或少都会有人为因素干扰。基于此，现金流量表能够真实且直接反映现金收支金额的实际变化，在一定程度上能够降低企业的不当行为发生的几率。因此，为了帮助企业所有者识别潜在风险和危机，在传统的杜邦分析系统中引入现金流量信息是十分必要的。三、杜邦分析体系下的天驰公司财务分析天驰公司是广东省一家集大型专业化综合性现代化建筑企业。位于广东省惠州市，成立于2008年5月，目前公司的注册资本为1000万元，现有全日制职工155人，其中在建筑脚手架作业租赁及劳务材料分包的工程，中高级技术人员占比90%以上。（一）盈利能力分析在杜邦分析体系中，主要是通过权益净利率来反应天驰公司的盈利能力。净资产收益率是一项综合指标，反映企业的盈利状况，等于企业所得的净利润与净资产的比值。表1净资产收益率表项目20142015201620172018净资产（元）10559942353212336349348301446727964净利润（元）407868739739111562815879941898247净资产收益率0.380.310.330.330.28通过对表1和图1的数据研究发现，天驰公司2014-2015年度净资产收益率有较为明显的下降趋势，由0.38下降至0.31，2015-2018年度净资产收益率成波动趋势，基本都维持在0.3以上。但是企业的净利润和净资产在2014-2018年度是逐年增长的。通常企业近几年内具有良好的净资产收益率表现，但之后该指标会出现显著下降。这是由于规模和净资产的不断扩大，给企业带来了新的挑战。近年来公司的经营战略的改变，公司承接的工程量越来越大，所投入的成本大幅上涨，企业的利润也呈现上涨趋势。（二）营运能力分析在杜邦分析体系中，总资产周转率可以反映企业的营运能力，总资产周转率反映企业营业所得是平均资产的多少倍，一般来讲，总资产周转率越大说明资产的循环效率越好，故能说明企业经营水平的好坏。总资产包由流动资产和非流动资产组成，其中流动资产又分为货币资金、库存商品和应收款项等，非流动资产包括固定资产、无形资产、长期应收款等。表2总资产周转率表项目20142015201620172018销售收入（元）663935410145222139416161841428320688595资产总额（元）40606897705369133500971785263421707795总资产周转率1.631.321.041.030.96由表2和图2的趋势所知，天驰公司2014年至2018年的总资产周转率一直是逐年下降的，由2014年的1.63下跌至2018年的0.96。总资产周转率的高低不仅受到企业的运营水平的深刻影响，还与资产总量的大小有很大关系，通常而言，资产数额越庞大，资产循环速度就越低；流动资产在总资产中所占份额越大，资产循环周转越高。随着行业的不断发展和天驰公司近几年的业务需要，股东增加了投资，公司大批量的购入钢管、钢笆网、轮扣管和扣件等材料，这直接导致资产总额在近五年大幅增长，资产周转率出现明显下降。所以企业经营管理应该针对性地采取各种的措施和方法来提高整个企业的全部资产周转率和利用合理程度。（三）偿债能力分析在杜邦分析体系中，主要是通过权益乘数来分析企业的偿债能力。企业偿还债务的能力可以通过权益乘数这一指标去体现，适度选用借钱经营的方式，能带来较多的杠杆效益，但是举债也有个限度，以免过高的负债带来较大的财务危机。权益乘数这一指标可用于衡量公司财务风险的大小。权益乘数从两个方面影响着企业。其一，资产负债率与权益乘数成正相关的关系，如果企业的资产负债率处在较高水平的话，那么其权益乘数也会随之较高，这将为其带来更高的杠杆收益率。其二，如果公司的资产负债率高，则会企业的风险上升，增加其发展的不确定性。表3权益乘数表项目20142015201620172018净资产（元）10559942353212336349348301446727964资产总额（元）40606897705369133500971785263421707795权益乘数3.843.273.973.703.23从表3和图3的数据，我们能够发现天驰公司自2014年开始一直到2018年的权益乘数指标呈现波动式的发展，由最开始的3.84降至3.27，随后又升到3.97的峰值，然后又逐年降至3.23。天驰公司的资产负债率较高，是高风险、高报酬的财务结构。对债权人而言，该指标越低越好，因为企业的债务水平越低，就越有足够多的资金进行清偿，债权人的正当利益就越能得到保障。对企业而言，它越大越好，尽管这会增加企业的债务负担，但企业也能通过增加债务借贷数量获得更多的财务杠杆收益。但该指标不能过高，否则就会影响到正常的融资需求。因为人们认识到，该企业的财务风险较大，当经济衰退或不景气时，企业经营活动产生的现金收入可能满足不了利息费用开支的需要，所以不会再向该企业提供借款。（四）综合分析总的看来，天驰公司2014-2018年度净资产收益率有较为明显的波动趋势，从2014年度的0.38下跌至2018年度的0.28，降幅26%。从指标上看，公司近几年的盈利能力是下降了的，主要的原因是企业近几年业务规模的扩大，公司股东持续增资扩股导致的。天驰公近几年的总资产收益率呈现下降的趋势，从2014年的1.63下降至2018年的0.96，下降幅度高达41%，大幅度下降的原因是近年来公司的经营战略的改变，公司承接的工程量越来越大，所投入的成本大幅上涨，尽管近几年的销售收入增加了，但增加的幅度远小于资产增长的幅度，这直接导致了总资产收益率出现下滑，公司的营运能力下降。天驰公司的权益乘数一直都处在较高的水平，这也反映出天驰公司是通过负债经营的模式，来获取利润，这是一种高风险、高回报的财务结构。天驰公司的财务状况存在的问题通过前文分析可见天驰公司的财务管理不仅仅受外在环境宏观政策的影响，更是受其自身问题的影响。从盈利能力、运营能力 和偿债能力三方面入手，寻找天驰公司财务管理中存在的问题，为改善天驰公司的财务管理提供方向。盈利质量较低评价企业的盈利状况，除了注重盈利能力外，还应关注盈利质量。经营现金净流入与销售收入相除，就是销售现金比率，数值越大，表示销售收入的变现能力越强，资金回收快，公司可运作的资金充盈。表4销售现金比率、销售净利率年份净经营活动现金（1）（1/2）净利润(3)销售净利率(3/2)201433853366393545.10%4078686.14%2015554111101452225.46%7397937.29%2016774500139416165.56%11156288.00%20171000358184142835.43%15879948.62%2018-34600520688595-1.67%18982479.18%从表4和图4可以清楚的看出，天驰公司的销售现金比率2014年至2017年基本不变，在5.4%左右。在2018年从5.43%急速跌至-1.67%，下降了7.1%。这些数据说明从2014年至2018年天驰公司的盈利质量较低且不稳定。企业要提高盈利质量，避免出现盈利质量较低的现象，要注重对现金流的管理，确保资金使用环节上不出问题。实行审慎投资策略以减少不必要的投资风险，加强了对流动资金流的经营控制以严格控制各方面的现金支出，加快了收回货款的速度以减少坏账造成的损失。天驰公司在2014-2018年的销售现金比率小于销售净利率，反映出它的盈利质量相对较差，但考虑到销售现金比率曲线波动较大，即他的盈利质量在下降。天驰公司应该在保证其盈利能力的基础上，提高其自身的盈利质量。（二）资产运营效率低下一般来讲，资产运营效率越高，获利能力越强，资本的增值就越快，而存货周转率和应收账款周转率作为衡量资产运营能力的两个重要指标，其重要性不言而喻。（1）存货周转率货周转率反映了企业存货管理的效率、产品流动性和保有资金数量是否科学，倡导企业提升资金利用程度，增加短期偿债水平，同时确保生产活动的持续性。对存货周转率进行分析，有助于准确找出企业存货管理中转化资金可能出现的热点问题，尽可能减少企业转化资金占用的水平。表5存货周转率表项目20142015201620172018营业成本（元）55178868415327115507241514503016875334平均存货余额（元）35285155128776986010150761145076存货周转率15.6415.2615.0014.9214.74由表5和图5可以清楚的看出，近五年天驰公司存货周转率的变化趋势与总资产周转率的变化趋势没有明显的差别。该指标在2014年至2018年间逐年下降，说明天驰公司存货资产的变现能力逐年减弱。体现了存货周转率同比下降也对总资产周转率的增加产生负面影响，天驰公司想进一步提高总资产周转率，应当加强存货的管理，提升存货周转效率。因此，天驰公司可以尝试以降低价格等手段加快资金撤离，严格控制库存材料以减少开支，使现金流出小于现金流入，为企业的升级壮大提供足够的资金保障。应收账款周转率应收账款周转率是指在一段时间里某个企业经营收入总金额与赊销给购货方金额平均值的比值，它是权衡企业应收信贷资金的周转速率的指标。表6应收账款周转率表项目20142015201620172018销售收入（元）663935410145222139416161841428320688595平均应收账款余额（元）2359239416314875423041107381414842517应收账款周转率2.812.441.851.661.39由表6和图6可知，从2014年至2018年，天驰公司的存货周转率逐年减少，从2014年的2.81下降至2018年的1.39，还不及2014的50%，这也反映出天驰公司在前几年大量的采用赊销政策的后果，那就是坏账和呆账的增多，造成了应收账款的回收困难，企业无法及时将收入全部转化成现金。因此，天驰公司应想方设法优化这种经营模式，加强购买方的信用条件审核。因为应收账款占用了大量的资金，而给予扩大生产的资金相对不足，这样会限制了企业的发展，盈利水平会受到较大影响，所以应收账款周转率并不是越高越好，应维持在一定的正常水平。为了提高企业存货管理和应收账款的能力，奇特应采取相关措施，有效合理地利用内在资产创造价值，合理管制来提高企业的总资产收益能力。（三）财务风险较高资产负债率是反映企业偿还借款水平的重要工具，它等于负债与资产的比重，反映在企业的总资产中有多少是通过借贷获得的。表7资产负债率表项目20142015201620172018负债总额（元）2816777458132591364971223403914381816资产总额（元）40606897705369133500971785263421707795资产负债率0.690.600.680.690.66由表7和图7可知，天驰公司的资产负债率长期在0.68上下的水平波动，这是一个比较危险的信号，说明企业的负债水平大大超过了所有者权益水平，通常资产负债率的值正常情况下应处在40%到60%这个范围内，而天驰公司常年在69%，可见天驰公司的资金来源中，源于债务的资金偏高，源于所有者的资金较少，非常容易造成现金流不足的问题，天驰公司存在很高的财务风险。通过进一步地分析发现，在天驰公司的负债构成中短期负债的比重达到了35%，远大于长期负债，这也反映出企业的筹资结构不合理，不能很好地减少财务风险，给企业时刻造成很大的偿债压力。过高的负债水平致使进一步的资本成本加剧，总资本成本增加。可以预料到的是，随着未来建筑市场的逐步好转，相信天驰公司的资产负债率会进一步的降低。所以天驰公司应将负债水平控制在合理的水平，尽量减少财务风险，保证企业的稳定运营和可持续发展。五、改善天驰公司财务状况的对策建议根据前文的分析，本章针对天驰公司在经营管理过程中在盈利能力、营运能力和偿债能力存在的一些问题分别提出改进措施，以帮助天驰公司改进生产流程以便更好的发展。（一）重视盈利质量，加强现金管理在对天驰公司的财务数据进行深入分析后，发现其成本费用和经营活动现金流的控制水平不足，盈利水平和盈利质量都有待提高。具体措施有：1、推行成本领先战略受到国家节能减排政策的影响，钢管的销售价格面临很大的冲击，企业的盈利空间被严重压缩。降低成本费用成为我国各个企业面对危机所共同采取的应对之策，因此，天驰公司也应该在日常的经营管理活动当中加强对各项成本和支出的把控，减少各类不必要的花费，提高资源使用效率，确保企业的盈利保持在一个较好的水平。加强成本的控制可以从几个方面入手。首先，在采购原材料时，天驰公司应当充分调研市场价格和质量，确保采购价格与产品质量的性价比最高；其次，要严格控制储存及运输成本，分批管理库存，改进物流模式，提高运输效率；然后，还可以进行集中采购与保持长期供货关系，集中采购是专注于特定的一个或多个供应商所需的产品，这样能够显著降低采购支的出，并且有助于加强与供应商的讨价还价能力，与供货商保持稳定的商务关系能够激励他们提供更好的产品和技术服务。最后，还要强化机构和人员之间的协调，简化部门设置，避免组织结构冗余影响企业效率，这对提高企业的整体运营水平、减少人工成本和企业的整体经营成本具有重要的意义。2、加强对现金流通环节的管理现金对于企业的生存和持续发展至关重要，较差的盈利质量常常会导致企业的经营活缺乏现金的支撑，严重的会导致企业出现经营风险，甚至破产清算。因此，天驰有必要完善现金管理制度，根据企业获取现金的实力，严格确定每个环节的现金用量额度，当超过额度时就会发出提醒，以便采取对应的措施。在购进货物时，可以在规定的时间内合理地延迟支付购货款；在企业需要融资时，积极拓宽融资渠道便于企业获得经营活动所需的现金。此外，钢铁行业收回货款的速度比较滞后，这是由于钢铁行业每一笔的订单数量和金额都比较大，因此，天驰公司在遵守各项法制规章的前提下，尽力去寻找能提前收回货款的办法。（二）完善财务制度，提高资金使用效率天驰公司的存货数量大，受到国家节能减排政策以及钢材市场逐渐饱和的影响，其存货周转率水平并不高。同时，由于天驰公司为了扩大销售而放宽信用政策，更多的采用赊销的方式。因此，天驰公司的应收账款周转率水平也需改进。具体措施有：1、制定科学的存货定额并加强部门协调天驰公司由于存货规模比较大，如果存货的周转能力减弱，势必会给企业带来一定的资金周转压力和财务风险，严重的话会影响企业的正常经营活动。因此，天驰公司应当优化现有的经营模式，增强对存货的管理能力，加快存货周转速度，为企业日常管理活动提供持续的资金保障。在确定库存配额时，不仅要考虑市场因素，还要根据不同部门的特点进行库存管理。例如，原材料和燃料可由采购部门按存货储存标准来限制，辅助材料数量由供应部门确定。配额标准制定好后，分解落实到各集中管理部门进行监管与考核。生产部应及时调整品种结构，严格按照销售计划组织生产，避免成品挤压，确保交货快，效益好。销售部门应时刻关注市场动态，及时了解到准确的需求信息，拓宽产品销售渠道，使销售保持稳定增长，避免存货积压。企业财会部门和存货管理部门应加强沟通协调，制定全面预算，根据总体预算合理确定存货水平，尤其是钢管、轮扣管等原材料的库存应设置预警值，以防因存货过多、市场变动剧烈而无出现法抵消掉的风险，避免出现资产减值和盈利下降的情况。2、提高应收账款周转率由于钢铁行业的市场逐渐饱和以及竞争的加剧，天驰公司为了扩大销售而放宽信用政策，更多的采用赊销的方式，但这样会造成资金的回收困难，进而形成呆账、坏账等，不利于企业的长远发展。因此，天驰公司应进一步建立完善的企业信用评价体系，对企业客户应收账款进行严格的信用评价，依据信用评价的不同信用级别给予其相应的企业赊销贷款额度，对于不守信用的应收账款客户，坚决的是杜绝进一步的业务往来;同时我们还要进一步的加强企业对应收账款的超期回收和管理的力度，特别重要的是进一步的加强对企业的超期应收账款的管理和催收，避免导致企业的债务人出现了过度的应收账款占用了企业的全部资金甚至或者是应收账款久拖不还的情况等现象还要与对业务经理的责任和绩效考核相直接直接挂钩，激发他们的动力，以实收资本而不是应收账款的方式来考核他们的业绩并给予奖金鼓励；还可以实行现金折扣的办法，在一定的期限内付款给予客户相应的现金优惠，以激发他们提前付款的热情。（三）优化资本结构，有效控制风险由于钢铁行业自身的行业特点，跟众多企业一样，天驰公司也保持着较高的资产负债率，长期维持在0.65左右，而且它过度依赖流动负债等短期负债，并不利于他的长期规划和长远发展，企业面临着短期内无法偿还债务的危机。1、保持合理的举债能力对天驰公司2014年至2018年近五年权益乘数数据进行对比可以发现，除2015年外，该指标数值在其余年份变化不大，这表明该指标发展水平较为平稳。因此，公司能否合理地使用财务杠杆在很大程度上影响着公司的盈利水平。公司创造合理的资本结构不仅有利于公司保持持续稳定的发展状态，同时也提升了公司在市场中的竞争力。负债经营的优势可以得到充分的发挥，将财务杠杆的使用程度调整至合理水平，可以使企业整体的发展状态达到最佳水平，最终实现企业盈利水平的提高。由此可见，只要公司将风险控制在可承担的范围内，同时将企业权益乘数的指标在合理的基础上尽可能地提高，进一步提升公司的盈利能力水平，增强企业在市场环境中的适应性，使得不断扩大企业生产经营规模的企业发展战略要求基本得到了满足。极大地提高了企业的实际资金获利和偿债能力是最终使得企业获利和负债生产经营模式发展进入一个良性循环的根本。企业获利和负债的实际利息本金和债务利息最终还是要由于企业生产创造的实际利润收入来保证按时偿还，只有保证企业的实际资金流动利润率远远高于本金和负债利息率，企业才会有实际资金的流动和积累。所以，只有提高了企业的经营盈利和管理能力，才能真正使得企业不陷入因为资产负债的泥潭而直接导致的企业经济危机，从而真正达到了使得企业的资本管理结构进一步优化的经济效益目的。2、加强公司治理，完善企业制度企业公司治理要真正达到完善和优化企业资本市场组织结构的治理目的，无论是经过资本市场的运营，又或者是公司的债务重组，都要经过对企业的运营和管理来完成，倘若企业的运营和管理离开了企业的治理，所有的企业治理风险控制措施和所有的管理都会导致使得企业的内部变得完全腐败毫无意义。目前由于我国的政府对于企业的具体内部管理还是比较欠缺有效的监督制度、规范化，外部也已经是缺少了一个能够适应于我国当前市场经济的发展需要和有效监督管理体制。从对企业具体经营的公司治理好坏角度来看，在很大程度上还是取决于我们有没有一个好的企业公司治理组织结构与好的企业领导班子结合起来进行好的领导。因此，要求一个好的股东和下属总经理一定首先要必须具有良好的政治素质。六、总结本论文在杜邦分析的基础上引入现金流量指标进行改进，并结合天驰公司的实例进行分析。通过分析天驰公司近几年的财务报表，对公司的各项财务比率指标进行分析，得出以下的结论：其一，公司的盈利能力不高，并且的盈利质量较差；其二，存货周转率和应收账款周转率不够高；其三，资产负债率处于较高水平。根据天驰公司存在的问题与不足，提出相应的对策建议：一要关注盈利能力并重视盈利质量；二要加强存货管理并加快收款速度；三要优化资本结构。通过以上几点建议促