HC股份有限公司营运资本管理分析

摘要每家企业想要维持正常的营运都需要有适当的资金。因此，做好营运资本管理是每家企业都必须做的事情。营运资本管理涉及流动资产管理和流动负债管理两方面，而流动资产与流动负债占据企业资产较大的份额，且变现能力强。如果营运资金过多，表明企业没有进行规划的资金多，资金利用率不高。如果营运资金过少，表明固定资产投资依靠于短期借款，应付账款等流动性负债额的程度较高，在经营上都会对企业的运行造成一定的影响。因此做好营运资本管理对企业具有极其的重要性，尤其是在具有激烈的竞争环境的情况下。HC股份有限公司是一家通用设备制造业企业，正处于成长性阶段，其主要产品为全自动数控轧辊磨床。本文通过收集大量有关营运资本管理方面的相关文献，并且对HC股份有限公司营运资本管理现状进行深入分析的基础上，得出该公司在营运资本管理上存在投资方式单一，融资策略选择不当，营运资本管理没有与供应链相结合，而导致存货积压，应收应付账款过大等后果的出现，营运资本管理信息化建设较慢等问题，并研究出现这些问题的原因，紧接着针对性的提出一些解决方案，采取适当增加投资的方式以及选择适当的筹资策略，加强营运资本管理与供应链相结合，加强对营运资本管理信息化的建设。关键词：制造业企业营运资本供应链AbstractEveryenterprisewantstomaintainthenormaloperationneedstohaveappropriatecapital,therefore,goodworkingcapitalmanagementiseveryenterprisemustdo.Workingcapitalmanagementinvolvescurrentassetsmanagementandcurrentliabilitiesmanagement,andcurrentassetsandcurrentliabilitiesaccountforalargeshareofenterpriseassets,andstrongliquidity.Iftheworkingcapitalistoomuch,indicatingthattheenterprisedidnotplanforthecapital,capitalutilizationisnothigh.Iftheworkingcapitalistoosmall,itindicatesthatthefixedassetinvestmentdependsonshort-termborrowingandtheamountofliquidliabilitiessuchasaccountspayableisrelativelyhigh,whichwillhaveacertainimpactontheoperationoftheenterprise.Therefore,goodworkingcapitalmanagementisofgreatimportancetoenterprises,especiallyunderthecircumstancesoffiercecompetition.HCco.,LTDisageneralequipmentmanufacturingenterprise,isinthegrowthstage,itsmainproductsforautomaticCNCrollgrindingmachine.ThecompanywentpublicinNovember2019.Inthispaper,bycollectingalargenumberofrelevantliteratureabouttheworkingcapitalmanagement,toHCandco.,LTD.Onthebasisofanalyzingthepresentsituationofworkingcapitalmanagement,itisconcludedthatthecompanyexistsinthemanagementofworkingcapitalinvestmentmeansasingle,financingstrategyimproperselection,workingcapitalmanagementisnotcombinedwithsupplychain,andcausetheinventorybacklog,theemergenceofexcessivereceivableaccountspayableontheconsequencesofworkingcapitalmanagementinformationconstructionslower,andastudyofthecausesoftheseproblems,putsforwardsomesolutions,followedbytargetedtakeappropriatewaytoincreaseinvestment,andselecttheappropriatefinancingstrategy,Strengthenthecombinationofworkingcapitalmanagementandsupplychain,strengthentheconstructionofworkingcapitalmanagementinformation.Keywords:ManufacturingenterpriseWorkingcapitalThesupplychain目录一、引言 HC股份有限公司营运资本管理分析一、引言中国对外开放以来，中国的经济就迅猛的发展起来，越来越多的通用设备制造业企业不断涌现出来。在巨大的竞争压力情况下，制造业企业在流动资产与流动负债的方面上出现了管理不善的现象，而流动资产与流动负债对企业有举足轻重的地位，做好营运资本管理也就极其重要[1]。营运资本是每间企业正常营运所需要拥有的适当资金[2]，它涉及的范围较广泛，关系到企业的可持续性发展。因此，针对HC股份有限公司的营运资本管理问题，企业应该深入研究分析出现问题的原因，根据自身的优点和当今时代的发展趋势，制定出有利企业持续性发展的营运资本管理策略，培养营运资本管理的人才，对企业营运资本进行专业性的管理。做好营运资本管理有利于让企业获得最大化的利益[3]。二、HC股份有限公司营运资本管理现状分析HC股份有限公司是一间通用设备制造业企业，在2013年9月4日正式成立，2019年11月正式上市，其总部位于苏州市周市镇横长泾路333号。企业自成立以来,在全自动数控轧辊磨床方面实现迅猛的发展,逐步的成长为国内行业的领军企业。该主营产品为全自动数控轧辊磨床,主要针对客户的多元化的需求,提供包括技术开发、产品设计、生产制作、交付安装、维修改造服务等在内的全流程服务。极大的促进了国家钢铁以及有色金属行业的产品进步。（一）流动资产管理现状1、应收账款数额占比较大HC股份有限公司主营产品主要为全自动数控轧辊磨床，属于设备类产品，采取的是分阶段的收取货款的方法。通常在合同签订、产品发货、产品验收以及质保期满等几个时间点分阶段的进行收取货款。该企业在签订销售合同时，交易合同生效客户预付10%-30%的定金，产品进行发货前支付30%-50%的货款，待产品安装调试验收完毕后支付约20%-30%的货款，剩余的5%-20%货款作为质保金，在质保期过后进行收回。企业在收入确认方面，当产品经过客户验收合格完毕后全部货款确认为收入。在一般情况下，在收入确认时点，公司尚未收到客户验收款和保质金款，进而形成应收账款。表12016年-2018年HC股份有限公司的坏账准备账龄（万元）时间2016年2017年2018年1年以内242.65314.59470.831至2年416.9154.04355.682至3年439.2576.46183.453年以上3774.762565.161432.79合计4873.593610.252442.74（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）该公司2016年至2018年的应收账款账面数额分别为6717.44万元，7169.91万元，10551.89万元，应收账款的账龄大部分在三年以上。从表1数据可知，该企业在两年以内的坏账准备账面金额逐渐增加，两年以上的坏账准备账面金额逐渐减少，但是在三年以上的坏账准备金额依然占比最大。其原因可能是因为公司没有及时收回已到期的应收账款，或者因过去的业务形成的质保金尾款等账龄较长的货款，随着公司不断的发展，该部分款项不断积累增加，导致应收账款越来越多，随之坏账准备的账面金额也会越来越多。从图1得知，公司的应收账款周转率与同行业上市公司的应收账款周转率平均值比较高，说明企业可能为了加快收取应收账款而导致与客户的关系不是很好[4]。图12016年-2018年HC股份有限公司的应收账款周转率（%）（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）2、存货积压企业的存货主要包括原材料，在产品、库存产品、发出商品[5]。该企业的发出商品的日常管理是公司将产品发送到客户后，由公司现场安装人员负责在客户处进行装卸、安装、调试等工作，等上述步骤全部完成之后才算商品已发出。同时，由公司承担设备的保管及损毁责任。表22016年-2018年HC股份有限公司的存货构成（万元）类别2016年2017年2018年原材料2625.673910.594120.49在产品3639.956500.266901.58库存商品700.39672.42233.12发出商品7655.278992.218922.89（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）根据表2得知企业的在产品在2016年至2018年的比例分别为24.89%，32.38%，34.20%，发出商品在2016年至2018年的比例分别为52.36%，44.79%，44.22%。在产品的占比越来越多，相反发出商品的占比越来越少。造成企业发出商品占比最大的原因可能是由于企业的客户不固定，新客户可能存在生产条件限制，不具备安装调试条件或者客户对设备运行状态以及部分性能指标存在问题而导致机器调试时间较长。根据图2表明公司的存货周转率相比同行业上市公司的存货周转率平均值比较低，可能存在存货积压的风险。图22016年-2018年HC股份有限公司的存货周转率（%）（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）（二）流动负债管理现状1、预收账款所占比重大公司全自动数控轧辊磨床产品属于大型精密磨削设备，自动化程度较高、参数复杂、客户要求严格，产品发货后需经过一段时间的安装、调试、验收。在设备安装调试过程中，若客户生产现场条件制约，和不具备安装调试条件，或客户对设备运行状态及部分性能指标存在异议，公司将不断进行设备调试，直至设备运行状态满足客户的需求，并经客户验收结束后才确认收入，在产品经客户验收达到收入确认条件前，公司按照合同约定收取的款项形成预收款项。表32016年-2018年HC股份有限公司的预收款项的账龄时间1年以内1年以上2016年79.50%20.51%2017年89.59%10.42%2018年91.00%9.00%（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）公司在2016年至2018年的预收款项分别为13779.43万元、18597.52万元、18128.81万元，占各期末负债总额的比例分别为70.01%、58.67%、57.16%虽然预收账款占据各期末负债总额的比例越来越少，但是预收账款的数额在2016至2017年增长比例大，2017至2018年预收账款相对减少了一点。由表3所知，账龄在1年以内的预收账款占总额较大，且占比越来越大。预收账款偏大的原因可能是存在未及时确认销售收入的行为，或者新客户的设备调试时间长所致。2、供应商不固定，应付账款所占比重较大公司所处金属切削机床制造业下的轧辊磨床细分行业，其上游行业包括机械结构件、电气设备、磨具磨料、计算机控制等广泛的配套产业。本行业属于与上下游行业高关联度行业。上游行业的发展、技术水平、供求情况、原材料品质会影响本行业产品的品质、功能等。电气设备等上游行业的技术水平会影响本行业产品的数控程度及智能化程度；磨具磨料和机械结构件等上游行业的产品质量会影响本行业产品的稳定性、精确性等。截取公司近三年前五名供应商的数据构成表4。表42016年-2018年HC股份有限公司在供应商购买比例供应商2016年2017年2018年A公司17.99%16.23%20.48%B公司18.28%16.16%15.95%C公司3.38%03.58%D公司3.17%03.04%E公司03.26%%2.70%（数据来源：根据2019年HC股份有限公司的审计报告）由表四可知企业向供应商A公司的购买比例是最多的，但是最多的也只有20.48%，供应商A和B公司合起来最大的比例为36.43%，而且近三年都没有连续在供应商C、D和E公司购买。该公司的应付账款在2016年至2018年分别为2903.81万元、4319.89万元、6639.28万元，应付账款的数额不断增加。公司应付账款的增加是可能因为没有在长期固定在供应商中购买较多的材料而导致购买原材料成本增加所造成的。三、HC股份有限公司的营运资本管理问题（一）投资策略不当1、投资者没有长远的眼光，投资方式单一2016年公司投资活动现金净流入为8562.03万元，主要为公司当期赎回理财产品及收回借款等款项金额较大所致。2017年公司投资活动现金净流入为10575.41万元，主要是当期公司将相关厂房及设备等转让给其他公司以及收到数名股东的非专利技术回购款项金额较大所致。2018年的公司投资活动现金净流出为3922.63万元，主要是当期公司购建固定资产等长期资产所支付的现金金额较大所致。由此可见该公司的投资者的眼光不够长远，投资项目比较单一，主要是依靠股东的资助以及转让公司的固定资产。2、投资决策者能力较低，专业人才缺乏公司在2016年至2018年的货币资金账面价值分别为2395.89万元、9608.41万元、13739.89万元，占各期末资产总额的比例分别为3.74%、13.09%、15.77%。由此可见，公司的货币资金不断增加，但是占期末资产总额的比例还是比较低。公司投资决策者的能力较低，缺乏专业人才使企业不能够在资金不足且融资较困难的情况下，获得投资信息的渠道以及能力，并利用好自己手头上的闲置的资金去进行投资，让企业手上的货币资金越来越来多。（二）筹资策略不当1、融资方式单一企业在2016年筹资活动现金流入为15万元以及2017年筹资活动现金流入为75万元，这些资金是吸收投资收到的现金，主要是当期公司收到股东的增加投资款项。企业在2018年度筹资活动现金流入100万元，主要是公司收到的银行借款，同时在当年筹资活动流出100万元，主要是偿还银行借款所支付的100万元。通过近三年公司的筹资活动方式可知，HC股份有限公司的融资方式较为单一，没有通过公开发行股票或者发行债券等形式来为企业筹集长期的资金，不利于公司的持续发展。2、融资授信难度大该企业近三年都没有短期借款和长期借款。意味着企业较少在银行等其他金融机构进行授信的记录，造成在金融机构里的信用记录不足，成为了难以向金融机构进行贷款的群体[6]。企业的信用额度不高，能够向银行借款的金额也就不高，甚至向非金融机构借款也是比较困难的，导致企业不能够通过向银行等金融机构或者其他企业等非金融机构获取较多的短期借款或者长期借款，使之不能获取较多的资金来进行投资，以及增加手上的闲置资金以防止以后出现需要大量资金时，没有资金来进行周转的情况。（三）营运资本管理没有与供应链相结合1、采购环节不当从上述资料所得，HC股份有限公司没有固定的供应商，且在一间供应商购买材料的比例并不高，最多的也只有20.48%。由于没有能够成为供应商最重要长期合作的客户，以至于每次向供应商购买材料的成本会比较高，且在必要的时候难以向供应商申请进行延期付款。由于企业在购买原材料方面选择的供应商比较分散，每间供应商所供应的原材料在质量上会存在一定的差异，因此存在购买的原材料质量可能不会很理想，从而影响本公司产品的质量、性能、数控程度、智能化程度以及稳定性、精确性等的可能性。2、生产方式不当企业库存商品的产生过程为原材料转变成在产品最后再变成库存商品[7]。由上述材料可知该企业的在产品在2016年至2018年的比例分别为24.89%，32.38%，34.20%。在产品占存货的比例越来越大，说明在产品转变成库存商品的过程存在问题。企业的在产品的增长幅度高于在执行订单的增长幅度，主要是随着公司在执行订单的规模不断扩大，为保证按时交货，公司相应加快了生产进度，但是在产品转变成商品的生产进度跟不上，以至于当年末在产品大幅度增加，导致存货的成本在2016年至2018年越来越大。3、销售环节存在问题从上述资料得出该企业没有考虑到自身的生产能力与状况，不断向其他企业大量销售自己商品，最终自己生产不过来，产生了大量的在产品和应收账款。而且从2016年至2018年三年来前五名的客户的数据发现，该企业的客户比较分散，只有一间企业是比较固定的，但是销售给那间企业的产品量较少，以至于几乎每次销售给客户时，都要在新环境里不断调试，调试时间根据客户的环境等等变动情况下存在较大的不确定性，导致也无法得知企业何时能收回钱以及将预收款确认为收入。由于公司没有及时收回已到期的应收账款或者因历史业务形成的质保金尾款和已到期的预收账款等账龄较长的货款，随着公司不断的发展，该部分款项不断积累增加，导致应收账款和预收账款越来越多。（四）营运资本管理信息化建设慢1、高层对信息化的认识不够正确和充分如今我们身处于互联网时代，无论在工作，学习以及生活各个方面都离不开互联网给我们带来极大的方便。该企业的高层管理人员虽然知道互联网会给企业带来极大的发展，并且很看好信息化建设，投资了一大笔钱用来建设企业的信息化，但是看到企业建设信息化，还需要投资较多的资金，而且一开始在建设企业信息化所投入的资金并没有给企业带来所预想的收益，便开始对企业的信息化建设失去了信心，没有在这方面投入过多的资金。高层领导只顾着眼前的利益，没有考虑到公司将来的发展，没有正确的理解信息化建设，这样并不利于企业长远性的发展。2、信息化与智能制造未结合信息的及时性和准确性对企业在经营管理有极大的重要性[8]。但是现在企业生产技术还比较落后，在很大部分上采用的是人工手动进行的。人工手动进行的最大坏处就是会存在数据偏差，使得不能及时的向有关负责人提供准确的信息，并且无法保证产品生产的质量。企业的营运资本管理包括企业的流动资产管理和流动负债管理，管理范围很大，如果不能及时的向相关单位人提供准确的信息，容易造成企业的高层管理人员做出错误的决策，给企业增加了极大的没有必要性的成本，不利于企业的可持续性发展。同时，企业目前的在产品比较多，说明产品的生产效率低。3、信息共享程度低企业一般会根据以往的商品销售情况计划生产，根据生产以及库存来采购材料，根据自身的生产能力来决定销售计划。采购部，财务部，销售部等各个部门都要进行信息共享[9]。但是在实际工作中，企业在计划、采购、库存管理、生产等各个环节存在接不上轨的现象，原本这些环节的信息应该是有连接，但是现在连接不上，信息共享程度低，才使得企业没有顾及自身的生产能力不断的去销售大量的商品，以至于企业出现了生产不过来，在产品占存货的比例大，应收账款占据总资产的比例也变得很大的现象。四、HC股份有限公司的营运资本管理解决对策（一）营运资本投资策略1、选择适当的投资策略从HC股份有限公司近三年的发展来看，企业正处于成长期阶段。企业可以通过合理配置企业的财务资源、技术资源以及创新资源等等内部资源来优化产品，提高效率，增强企业的竞争力去提高自身的内部扩张投资能力和通过吸收合并，组建合营企业等等的方法吸收外来资源来提高自身的外部扩张投资能力。企业可以实施一体化战略中的后向一体化，自己给自己供应生产商品所需的部分或者全部的材料，这样即可以减少产品成本，又可以保证原材料的质量，有利于企业的生产稳定进行。也可以与同行企业进行联合的横向一体化战略[10]。2、加强培养全面的投资决策人才该企业可以通过聘请外部专业投资决策人才给员工进行专业技术培训，使公司里面的投资决策者能够快速的积累经验，迅速成长，让其自身的投资决策能力有所提高。同时运用科学有效的激励手段[11]，例如增加他们的工资或者颁发一些荣誉奖，并定期对他们进行考核。还可以通过优越的待遇以及丰厚的工资来吸引外来优秀的投资决策人才进入企业，既可以增加企业内部的竞争力，激发原有的投资决策者的能力，又可以给企业带来新鲜气息。（二）营运资本融资策略1、选择适当的融资策略正处于成长期的HC股份有限公司应主要采取权益筹资，之后才考虑用负债筹资的融资策略。权益资本型筹资的办法有吸收直接投资，发行普通股股票以及留存收益。当以上的权益型资本筹资办法无法满足企业未来发展的资金需求时，企业可以采取负债融资的办法进行筹资，包括向银行借款，使用商业信誉和发行公司债券等形式。以此增加企业的财务杠杆，提高企业的偿债能力。值得企业注意的是，企业不能过度的进行负债融资，需要根据企业的发展速度以及偿还能力适度的进行负债融资。2、获取信用额度企业要跟预备进行融资的银行等其余的金融机构进行互相的深入了解，可利用企业的固定资产来进行抵押，质押和担保等形式[12]，取得融资银行和其余的金融机构的信誉。在与融资银行等金融机构来往的过程中，保持较好的信用形象，通过不停的去积攒信用获取更多的信用额度。可以先向金融机构借入小额度的金额，到期或提前进行还款之后再借入小额度的金额，以此循环的方式来提高企业在融资银行的借款额度。在企业借到借款的时候，要主动向融资的金融机构提供企业生产经营的信息和交代借款的去向，来保持与融资银行等金融机构的信息对称，让他们相信企业有足够的能力进行还款。（三）营运资本供应链管理策略1、采购方面的营运资本管理企业应精挑细选三四家性价比较高的供应商，并固定在这几家的供应商购买较多的材料，不但材料质量会得到一定的保证，还使得企业稳定的生产。而且会因为固定与这几间供应商进行长期合作[13]，在该供应商的信誉会比较好，可以延期付款甚至会有折扣，有利于降低购买原材料的成本。将企业生产所需的原材料均匀分摊这几家供应商那里购买，能够避免供应商对企业的原材料进行垄断，而向企业提高价格或者当供应商在经营上出现问题时，这时候重新再找另外一家值得可靠的供应商就比较晚了。2、生产方面的营运资本管理由于企业目前销售了大量的产品，但是产品还是处于在在产品的状态，还没有把它们转变成最终的产品。因此企业可能需要增加员工的人数或者提高生产技术，来把在产品转变成库存商品交给客户。同时，提高员工的专业技术能力[14]。第一种是很了解轧辊磨床的操作以及磨削工艺要求，懂得爱惜磨床和熟练把握轧辊磨床的生产过程和装配技艺的操作及装卸技术人才，第二种是很了解轧辊磨床机械结构以及数控系统软硬件知识的人才，能够熟练使用相关应用软件，同时拥有丰厚的专业理论知识和较高的英语水平，且积累了较多的实习经验，第三种是通晓轧辊磨床结构设计以及数控系统电气设计、能够进行轧辊磨床产品开发及技术创新的人才。人员能力的提升可以加快企业员工的生产效率，使得企业的生产跟的上企业的销售。3、销售方面的营运资本管理企业目前应该做的是暂时不要进行大量的产品销售，让企业把以前销售的还没来得及生产的产品生产完，不然以前销售的产品还没生产给客户，又有一批新的产品需要进行生产，会给企业带来一定的负担。等差不多把以前的销售的产品制造出来，并交给客户后获得收入的时候，企业就开始要考虑自身最大的生产能力，来决定产品的销售的数量，不要再盲目的推销大量的产品来提高自己的业绩，而没有考虑到企业是否来得及生产。导致产品没有及时送到客户手中容易损害客户对本公司的信誉。并且尽量接那些大订单或者与客户签订长期合作合同，因为每次到新客户那里重新调试安装，会增加企业的成本，如果是在老客户那里，已经调试过，就会节省很多时间，更快的获得收入。企业还要及时关注应收账款收取和预收账款确认收入情况，及时收回产品的款项[15]（四）营运资本管理信息化建设策略1、充分意识信息化的重要性首先企业的领导者要充沛的，正确的意识到信息化对企业持久性开展的重要，这样才能带领旗下的员工对企业进行实质性的变革。企业信息化建设成功与否也在于企业的管理者是否充分意识信息化的重要性。管理者的支持不仅仅在于金钱以及人力上的支持，更在于是否将信息化覆盖到企业上上下下，使企业在营运成本治理方面上，生产产品的流程等等方面都运用到信息化。也要保证员工能都跟得上企业信息化的建设。2、智能制造与信息化企业可以采用科技代替手工进行生产。自动化和智能化有利于促进设施的无人化操作水平的进步，增加操作工人的休息强度，以及系统的可靠程度，提高工人工作效率，以及企业的生产水平。智能化技术与自动化技术的结合将更加有利于增加设施的可靠程度和安全程度，体现在系统具备的自我调节能力。在不同工况及磨削要求的基础上，通过大数据分析，自动生成最佳的磨削工艺参数以及监测指标，磨削过程中自动轮换成最优工艺、自动编程和简化操作、智能诊断和智能监控等方面。3、提高信息的共享度建立网上协同作业体系，将企业耗用了多少原材料去生产产品，买了多少原材料，仓库里还有多少原材料，产品生产到哪一个步骤等等数据都放到网上，增加信息的共享程度。让企业的采购部，生产部和销售部等部门根据网上的数据分别实行采购原材料，生产以及销售产品等，企业的决策便有数据依据作为支撑，减少决策错误事情的发生。同时企业还要解决网上安全问题，以防止一些不怀好意之人侵入电脑，盗取企业网上的数据，损害到企业利益。五、小结做好营运资本管理是每家企业都要面对的，而营运资本管理涉及流动资产管理以及流动负债管理两方面。对于通用设备的制造业企业，目前的营运资本管理存在的问题不利企业长远性的发展。HC股份有限公司应该重视在流动资产管理以及流动负债管理方面存在的