基于生命周期的量子生物科技公司财务战略分析

PAGE16摘要企业发展具有既定的规律，即为企业的生命周期。企业的生命周期分为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。财务战略是企业总体战略实施的一部分，是企业战略实施过程资金是否充裕的重要基础。根据企业不同的阶段的特征，有益于选择更适合企业发展的财务战略，制定合理的企业发展路线的方针战略。近年来，基于生命周期理论对企业财务战略的分析明显增多，也说明在可持续发展的前提下，对企业财务战略选择上，也从原始的套路进展为更科学合理的依据企业特征去选择。现有对企业生命周期基础的财务战略的论文研究多为概括性的研究。本文设置特定的对象，通过对量子生物科技公司的生命周期进行评定，根据量子生物的生命周期对其现今的财务战略进行分析，并进行总结和提出建议或未来发展方向。关键词：企业生命周期财务战略投资战略筹资战略股利分配战略TOC\o"1-2"\h\u目录TOC\o"1-2"\h\u2881一、引言 415272二、财务战略与企业生命周期理论概述 44220（一）财务战略内涵 45978（二）财务战略分类及特征 43169（三）企业生命周期理论概述 5859（四）各生命周期阶段的企业特点 5876三、量子生物科技公司的生命周期评定 624233（一）生物医药行业环境 623379（二）量子生物科技公司简介 76184（三）量子生物科技公司生命周期界定 828509四、量子生物科技公司的财务战略分析 103601（一）投资战略分析 107342（二）筹资战略分析 1127034（三）股利分配战略分析 1411709五、结论 1524851六、本文局限与不足 161665参考文献 1623512致谢 18

基于生命周期的量子生物科技公司财务战略分析一、引言近年来，随着国民生活水平的不断提高，国家对创新领域的大力支持鼓励。生物医药行业的发展可以说是顺应了国民国家的需求，而现今国内生物医药虽得到快速发展，但其无论在医药产品亦或是医疗器械的专利上都与欧美等发达国家差距甚大。因此，无论是社会需求还是行业发展来说，生物医药行业的发展都尤为重要。而根据生命周期理论所述的企业特征，确定企业的财务战略方针方向，实现企业战略朝更优更准确的方向发展就变得更为有意义。二、财务战略与企业生命周期理论概述（一）财务战略内涵企业财务战略包括企业财务活动以及资金运动有关战略。企业的财务战略是否合理，是企业资金来源的一种保障。制定好的财务战略，需要企业了解企业自身的发展情况，还要对市场经济做出分析，了解其变动规律。并对一定时期内的企业财务经营等活动的发展方式及发展方向进行客观的、总体的分析概况。从另一方面说，企业财务战略实际上是对企业财务工作的总的策划，目的是为了实现资金均衡流动以及确保运行过程中的资金安全。[[][]张素琴.浅谈企业生命周期理论的财务战略选择[J].中外企业家,2020(04):2-3.[2]李佳丽.企业生命周期研究综述[J].中国集体经济,2019(18):93-94.[3]黄天平,胡世明.基于企业生命周期理论的员工关系管理策略探究[J].就业与保障,2019(11):55-56.[4]梁杏.生物医药板块大有可为[N].中国证券报,2019-04-15(W03).[5].生物医药十三五规划将在下半年出台[J].乙醛醋酸化工,2016(08):45.[6]袁丹青.关于我国医药行业现状及发展[J].大家健康(学术版),2014,8(09):334-335.[7]娄霁月.我国生物医药行业现状与发展趋势[J].大众标准化,2019(16):61+63.[8]郭军.企业不同生命周期现金流的特点分析[J].企业改革与管理,2019(09):108-109.[9]张天煜.基于企业生命周期的G公司财务战略研究[D].河北师范大学,2019.[10]虞伟丽.基于价值链的BH公司财务投资战略研究[D].华东理工大学,2017.[11]武娟.基于生命周期的企业财务战略选择研究[J].现代经济信息,2019(24):259.[12]祖文利.科技型中小企业生命周期与融资方式选择的分析[J].财会学习,2020(05):238-239.[13]孙燕.我国上市公司现金股利政策研究——基于生命周期理论[J].现代营销(下旬刊),2019(08):250-251.[14]张义可.X公司转型期的财务战略研究[D].郑州大学,2016.[15]左莉莉.企业生命周期视角下上市公司股利政策研究[J].经济研究导刊,2016(01):108-110.[16]刘慧坡,李季鹏.基于零售业企业生命周期的财务战略研究——以国美电器为例[J].北京财贸职业学院学报,2018,34(03):43-48.因此，财务战略是企业为了增强企业的财务竞争力，高效合理的运用企业各项资源，作出更科学合理法的财务管理，顺应企业不断变化的内外部环境，而作出的符合总的企业战略的财务方针战略。对于企业的良好经营，制定财务战略尤为重要。财务战略分类及特征财务战略的划分方式有很多种，从资金的筹集和运用方向可分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御型财务战略。扩张型财务战略即企业为了实现规模快速扩大而运用的财务战略，因此会将大部分利润留存，大量进行外部筹资，扩大对外投资，使现金流出增加，资金报酬率下降，债务负担增加，企业在初创期和成长期都会经历规模扩张的情况；稳健型财务战略是企业在不必面临如快速扩张时的较大风险而又能稳健平稳的发展上升时所用的财务战略，因此在寻求扩张时为尽量避免债务负担增加，会提高现有资源的利用率，对外集中竞争优势，是一种攻防兼备的财务战略，一般是企业成熟期时会运用的战略；防御型财务战略是企业趋势不好发生收缩时采用的财务战略，因此企业规模会缩小，尽量减少现金流出，增加现金流入，增加资金积累，减少负债，资金报酬率升高。从活动内容方向可划分为投资战略、筹资战略和股利分配战略。投资战略是企业制定投资活动的总体规划和策略；筹资战略是企业资金结构优化，获取最佳资金来源，确保企业战略实施的资金充足的保障；股利分配战略是合理规划分配比例，确保股东能够持续获得收益的战略。（三）企业生命周期理论概述企业生命周期一般分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。是由学者Haire在1959年时，根据生物学中的生命周期理论得到感悟，得出企业如同生物一般，也会经历生老病死，也有相应的出生、成长、成熟、以及消亡的过程的结论。在之后的不断实验研究中表明，企业确实会随着时间推移而不断扩大直至鼎盛，随后逐渐衰退直至消亡，也正恰恰论证了这一观点。Haire据此提出了企业生命周期理论。而这一革命性的假设理论在21世纪的经济学、管理学领域的研究中广为运用。[]自21世纪起，为了使企业可持续发展的实现价值最大化，使企业能在战略转型中更加顺应局势的发展，使企业生存的空间扩大，不论是学术界还是实践领域的工作者们都开始将研究重心转移到了延长企业的寿命方面。[]（四）各生命周期阶段的企业特点初创期初创期的才刚刚建立起来，缺少各方面的发展经验，人才紧缺。初入市场发展不稳定，经营风险高。因此现阶段企业主要着力研究开发新产品、引进先进器械、改进生产技术，从而提高产品质量，扩大市场份额。其中发展经费多通过外部筹集资金获得。成长期企业成长期又称为高速发展期，现阶段企业各方面得到快速发展，生产规模扩大，生产技术提高，具有主导的产品和一定的客户人群。但由于竞争更加激烈，经营风险仍然较高。因此，企业现阶段应准确的定位，树立良好的企业形象与口碑，争取在激烈的竞争中占得更大的市场份额。成熟期成熟期顾名思义就是企业的成熟阶段，这一时期，企业无论是经营管理还是生产销售方面都趋于成熟，经营风险随之下降，而发展速度也随之放慢。此时行业中的各个企业的市场份额之争结局相对稳定，再想扩大市场份额已不现实，因此企业应着重巩固自身的市场份额，保持稳定盈利的状态。衰退期当企业开始走下坡路时就说明企业已经进入衰退期了。衰退期的企业产品已经落后或被取代不再受市场需要，业务减少，生产萎缩，经济效益低下甚至开始负债。企业若不想慢慢消亡，就只能开始进行产品转型，或是选择新的领域发展。三、量子生物科技公司的生命周期评定生物医药行业环境据梁杏在《生物医药板块大有作为》一文中数据显示，“二十世纪90年代以来，全球生物药品销售额以年均30%以上的速度增长，大大高于全球医药行业年均不到10%的增长速度。生物医药产业正快速由最具发展潜力的高技术产业向高技术支柱产业发展。”[]近年来，随着生长水平的快速增长，我国的国民经济水平不断提高。而生活质量和就医水平不断地进步，也使得我国的人口老龄化问题不断加剧。国民亦因此越来越关注生命健康。因此，国民在日常生活中对一些有益健康的保健类产品购买力度大大提升。需求的增加引起了国家对生物医药行业的重视。从数据上来看，由于基数巨大，在2014年时我国的药品市场就达到了纯销售额突破1.5万亿元之多，而我国现是全国第二大的医药消费市场，市场巨大。但这还远远不够，由于我国已逐渐进入老龄化社会，据人后普查显示65岁以上的人口已经超过1.2亿了，因此，不但医疗需求不断扩大，对生物医药行业的要求也应有所改变。而从技术方面讲，我国生物医药行业虽然规模大，销量也极高，在2014年时产业销售额就已经突破2万亿元。但实际上我们的医药产品仍以仿制为主，自主研发能力比较薄弱，原创性的药物少之又少。在生物医药技术水平上和国际水平差距较大。综上所述，不断提升生物医药行业的竞争力，提高产业整体的发展水平，力争达到国际水平并超越之，将成为我国未来的目标。[致谢能够完成论文，我要衷心感谢我的论文指导老师宋慧敏老师对我的帮助。感谢老师对我论文中的细节和致谢能够完成论文，我要衷心感谢我的论文指导老师宋慧敏老师对我的帮助。感谢老师对我论文中的细节和不足提出指导建议，感谢老师在我无法理解的问题上对我耐心指导，循循善诱，感谢老师对待工作时认真严谨的治学态度。也要感谢我的家人在我完成论文时给予我支持，感谢解答我疑惑给过我帮助的所有同学。在论文的写作过程中，我不仅收获到了学术知识，更收获到了许多人生启示。让我学到了认真求理，体会到了相互帮助，也让我知道了所有学术研究成果的来之不易。由衷感谢对我伸以援手的所有人！从十三五规划的出台，我国医疗体制的不断深入改革以及相关法律法规不断出台更进，在未来几年里，我国医药行业将迎来高速发展的新机遇。随着国家的不断发展，医药行业也必将愈来愈受到重视，前景愈来愈好。而随着人口老龄化问题不断严重，我国的医疗需求必将升高，用药量必将增加。并且随着2020年医疗改革的完成，拥有医保的群众增加了，就医费用降低，人民的就医意愿也将大幅度增加。在此背景之下，我国的医药行业必将得到快速发展。[]量子生物科技公司简介1、公司概况量子生物科技公司创于2000年，于2010年在深交所上市，股票代码300149。是一家以益生元为主的医药行业，主导产品为低聚果糖、低聚半乳糖，是国内最大的低聚果糖生产基地，主要应用于保健食品、乳制品等。且有“量子高科及图”的中国驰名商标。是2013年亚洲中小型上市企业200强。量子生物科技公司注册资本49,977.689万人民币，员工人数2824人，管理人员13人，企业规模中型。拥有5家分支机构遍布全国各地，对外投资生物医药相关企业8家，主要客户包括完美（中国）有限公司（含其子公司）、伊利乳业有限责任公司（含其子公司）等20家公司，主要为饮料食品相关企业。知识产权方面，拥有商标408项，专利信息52项。2、经营状况量子生物公司2018年营业总收入9.97亿元人民币，其中净利润1.61亿元，收入比例方面，按地区划分，国外营业收入5.305亿元，占比53.21%；国内营业收入4.664亿元，占比46.79%。从产品上划分，生物类CRO营业收入2.734亿元，占比44.82%；化学类CRO收入1.588亿元，占比26.02%；低聚果糖-健康配料营业收入5750万元，占比9.43%；其他收入19.74%。按行业划分，医药研发服务及生产外包营业收入5.139亿元，占比84.24%；微生态营养制剂营业收入9614万元，占比15.76%。偿债能力方面，量子生物科技公司的资产负债率为34.15%。而从指标上看，2018年流动比率207.39%，速动比率193.32%，现金比率53.82%；2017年流动比率1966.33%，速动比率1870.28%，现金比率1129.77%。说明该企业的短期负债能力较好，资金得到合理有效的运用。盈利能力方面，由2018年年报数据显示，量子生物科技公司净资产收益率为10.75%，销售毛利率42.83%，存货周转率15.26次。其中与上年同期存货周转6.32次相比，存货周转快了近3倍，大大缩短了周转期长。据财务报表数据得知，量子生物科技公司2018年净利润同比增长率178.63%，营业收入同比增长率262.05%。企业成长能力强，成长速度迅速。量子生物科技公司生命周期界定外部环境评定法外部环境评定法是根据整个行业的发展现状及特征判断出该行业的成长阶段，从而大致得出相关企业最可能所在的企业生命周期。就外部环境而言，当前我国生物医药行业发展的现状反映在：国家良好政策倾斜于生物医药行业，同时我国在不断加大生物医药研究投入的同时还将其列入高新技术项目研发体系中来，除此之外，还通过相关政策的制定为生物医药行业营造良好的发展环境。[]由此看来，我国医药行业方方面面都处于快速上升期，相关企业也因此进入快速发展阶段。该判定方法获得的答案存在片面性，其中存在偏差，具体企业具体分析。应结合量子生物科技公司的内部环境一并分析。（2）现金流量判别法当企业处于不同的成长阶段时，经营、投资等其所进行的财务相关的一切活动所产生的现金流也会有所不同。而不同的现金流量及企业规模也对应着不同的经营状况与财务指标，甚至影响未来某一时期内的发展潜力和动力。企业要想在愈演愈烈的市场竞争中生存下来，就需要针对市场的状况不断调整经营销售策略——扩大产业规模、加大力度对外投资、外部市场营销策略制定等。不但如此，还需要实时关注现金流量的变化频率以及变动大小，及时对企业内部结构做出客观的、合理的、公正的科学性判断，对财务状况及未来预期做出评估。[]不同成长周期阶段的企业，其现金流量的特征也会有所不同，企业的现金流结构代入到不同企业生命周期的现金流特征中，就能得出该企业现阶段处于什么成长阶段。表1现金流量特征表项目初创期成长期成熟期衰退期经营活动现金净流量负正正负投资活动现金净流量负负正正筹资活动现金净流量正正负负结合表1企业不同时期的现金流量特征，在处于成长期时，企业营业收入迅速增加，为了扩大生产规模，提高市场份额，资金用量相对较大，因此，即使有一定的内部积累，也仍然需要进行融资，因而现金流量分别表现为“正、负、正”。[]表22018年量子生物科技公司现金流状况表（人民币：元）经营活动现金净流入-经营活动现金净流出经营活动现金净流量10.4亿-7.9亿2.5亿投资活动现金净流入-投资活动现金净流出投资活动现金净流量16.3亿-25.7亿-9.4亿筹资活动现金净流入-筹资活动现金净流出筹资活动现金净流量7亿-1.1亿5.9亿本数据来自企业2018年度年报再根据表2数据可得出量子生物科技公司此时量子生物科技公司的经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数。由此，可得出量子生物科技公司处于成长期。企业的投资活动减少，主要发展经营活动和资金筹集。现金流判别法作为判断企业内部环境的一大指标，结合外部环境评定法取得的结果具有一定的科学性，评定结果合理有效。量子生物科技公司的财务战略分析投资战略分析从长远发展的目光看来，企业通过不断地进行投资，优化整合企业的价值链，从而提高企业自身的核心竞争力，确保企业能够在长期获得利益。是实现企业能够持久保持竞争优势，获得长久盈利的能力这一目标的重要前提。因此，一些学者认为，投资战略是企业生存和发展的重要基础，是财务战略中的核心内容，是企业财务管理的重心。[]投资方面，根据量子生物科技公司的企业生命周期来看公司适合采取扩张型的投资战略，进行扩张产业、扩大销售的相关投资，着重扩大生产规模。据2018年年报了解，量子生物科技公司医药研发服务和外包生产业务占公司收入比例的69.70%，说明企业在大力进行研究开发和技术升级，通过接受外包业务获取资金说明企业的生产成本较低，能以此获取进项，但资金占比存在一定资金风险。由表3数据得出，公司正进行内部扩张，其中固定资产占比约16％，在建工程较少，说明基地建设和扩建基本完工。而在建工程结构中，主要为设备安装和装修工程。侧面反映出量子生物科技公司着力扩大生产线，完善自身的生产链。可看出量子生物科技公司目前生产主要是通过产品研发和设备改进提高产品质量，并通过外包生产的形式降低生产成本，提高生产效率，以弥补研发带来的费用支出。外部扩张资金占比约为5％，比重相对较少，说明公司采取内部扩张和外部扩张兼备的战略，符合发展趋势，但内外部投资费用偏差较大，其中结构相对失衡，过于注重内部扩张可能导致销售范围和企业规模无法跟上产品的生产速度。公司开展国内外业务，其中国际业务收入占比53.21％，国内业务收入占比46.79％，扩大销售范围，符合对外扩张的趋势。表3部分资产占比（人民币：元）科目2018年2017年金额占比金额占比存货4,989.16万1.49%2,478.19万2.38%长期股权投资6,258.68万1.87%2,371.54万2.27%其他流动资产11,454.84万3.42%12,441.77万11.93%固定资产55,346.57万16.53%15,429.05万14.79%在建工程1,099.47万0.33%249.12万0.24%资产总计334,770.10万100.00%104,317.73万100.00%合计占比23.64%31.61%数据来自2018年度审计报表就人才引进方面，据2018年年报所示，较去年同期增加员工5.4%，员工结构中，有179名博士。其中生物类CRO研发人员占比33.5%，化学类CRO研发人员占比33.5%，生物药CDMO生产研发人员占比7.1%，化学药CMO生产研发人员占比16.7%，CRO和CMO业务员工中硕士以上占比为42%。说明量子生物科技公司人才引进规模不大，但其中高学历人才在生产研发人员的占比较大，说明量子生物科技公司以产品的生产研发为主要，着重产品质量打造，提高口碑。且研发生产人员中拥有高学历团队，也为生物医药产品的成效提供了质量保证。工资薪酬方面，在省一线城市，普通职工薪酬水平大约在5000元人民币币，而高科技术人才学历要求较高，工资薪酬大约在10000~15000元人民币区域浮动。在工资薪酬方面吸引力一般，因此人员吸收较慢。综上所述，量子生物科技公司的投资战略为主张内部扩张辅以外部扩张，着力产品研发设备升级，提高产业价值的一体化投资战略。筹资战略分析由于量子生物科技公司处于高速成长期，从筹资战略来看，为了进一步扩大市场，增加企业利润，企业多采用一体化战略，或者横向扩张战略，扩大市场规模，实现市场控制；或者纵向扩张战略，不断发掘产品的价值链，延伸产品的附加值。[]因此，企业在扩张过程中需要大量的现金流出，对外筹资至关重要。采用权益筹资最为合适。债权融资来源主要有:第一,个人投资者。有闲置资金的人,如果把钱存到银行,其利息太低,但是投资风险又太大,因此选择将资金贷给需要的人,从中赚取利息;第二,设备租赁。前期发展阶段,还没有资金来购买相关设备,尤其设备非常昂贵,因此以租赁的形式来获得使用权,出租人通过租赁获得资金利益的一种行为;第三,银行贷款,企业可以通过银行的抵押贷款和信用贷款业务来获得资金支持,帮助企业渡过难关,债权融资因为还本付息,所以对企业的还款能力要求很高,在经营风险较高的时期,应尽量降低债务融资的比例,以摊薄财务风险,所以债券融资适用主要阶段是成长后期,成熟期。[]量子生物科技公司于2010年11月30日发行人民币普通股A股1700万股，每股面值1.00元人民币，每股发行价28.00元，募集资金总额人民币47，600.00万元，扣除发行费用3,383.00万元，实际募集资金净额为人民币44,217.00万元。其中，累计投入募投项目资金为15,026.60万元，超募资金29,191万元。所募集的资金足够用于募投项目。截至2018年12月31日，公司募集资金专户还有余额153.54元。因此，公司当期采用的是权益筹资战略。企业处于不同的生命周期阶段，能够承担的债务多少以及自身的偿债能力会有所不同。初创期的企业由于自身实力不足，很难的到外部融资的机会，一般只能依靠内部融资，因此企业的资产负债率较低；而成长期的企业，由于发展到一定程度，以此面临许多投资机会，而由于生产需求，这一阶段也是资金最为短缺的时期，因此公司一般会进行外部融资，负债率会有所上升，直至成熟期企业负债率到达最高点，最后随着企业的衰退而下降。[]由表4可得知，量子生物科技公司存在债务筹资，但比重较小。从2017年与2018年对比中看出筹资规模明显增大，其中短期借款占比较小，仅占4.88%，说明企业资金足以支撑日常工作，无需通过短期借款获得日常资金。2017年并无长期负债，而与2017年相比较，2018年的负债筹资主要增加在长期负债方面，且所占比重较大，偿债周期长，很大部分缓解了企业的负债压力。应付票据和应付账款科目占短期负债的半数之多，说明企业有较好的赊货能力。占比1.30%的预收账款是企业向下游经销商预收的货款，以商品存货作为支付，其中预收货款能够很好的缓解上游企业带来的负债压力。因此，量子生物科技公司长期负债与短期负债的结构合理，实际承受的负债负担较小，在企业的偿债能力范围内，该债务筹资结构合理。表4部分负债占比（人民币：元）科目2018年2017年金额占比金额占比短期借款4,980万1.49%应付票据及应付账款6,997.68万2.09%667.67万0.64%预收款项4,339.92万1.30%204.39万0.20%短期负债合计16,317.6万4.88%872.07万0.84%长期借款58,007.44万17.33%--长期应付款24.2万0.01%--长期负债合计58,031.64万17.34%--负债总计114,319.54万100.00%20,773.13万100.00%合计占比22.22%0.84%数据来自2018年度审计报表。表5所有者权益变动结构分析表（人民币：元）项目2018年2017年金额占比金额占比所有者权益期初数83,544.60万76,993.05万所有者权益期末数220,450.56万83,544.60万本期所有者权益增加136,905.96万100.00%6,551.55万100.00%其中：实收资本增加7,767.69万5.67%2,380.16万36.33%资本公积增加114,957.67万83.97%500.94万7.65%盈余公积增加717.19万0.52%668.96万10.21%未分配利润增加13,702.13万10.01%3,001.49万45.81%数据来源于企业2018年度审计报告根据表5数据所示，量子生物科技公司2018年股东权益增加136,905.96万元，由三部分组成：一部分是净利润留存15,992.98万元；第二部分是直接计入所有者权益的利得和损失净额700.57万元，计入其他综合收益；第三部分吸收投资及其由吸收投资带来的资本溢价120,212.41万元。2017年由两部分组成：一部分是净利润留存5,627.36万元，另一部分是吸收投资及其由吸收投资带来的资本溢价，计924.19万元。2017年增加的所有者权益6,551.55万元中，有43.98%是由追加投资和资本公积带来的，另外56.02%则是通过留存收益带来的，2018年增加的所有者权益136,905.96万元中，有89.64%是吸收投资及其由吸收投资带来的资本溢价，而另外10.53%则是当年的净收益，公司将当年的净收益全部留存。说明该企业主要通过直接吸收投资获取筹资，但是过大的依靠直接投资虽然手续简单方便，但所需资本成本也相对较高。因此，建议减少直接投资获得外部筹资的途径，从而减少筹资成本。除直接投资，该企业也通过小部分留存收益和发行股票进行筹资，筹资途径丰富，筹资战略较为合理。股利分配战略分析成长期实行扩张型财务战略，因此对资金需求巨大，故一般采取剩余股利分配战略，也就是公司以发展为重，在发放股利的时候，把投资需求放在首位，之后再是股东利益。把股利资金用于投资，在投资过后还有剩余的情况向股东发放股利，如果没有剩余股利则不发放。[]这种股利政策能够很大程度的保证企业的资本结构处于理想的状态，但是由于企业的投资机会和盈利水平是随着时间不断起伏变动的，因此企业发放的股利也会随之变动，不但无法确保投资者利益，还会使其信心动摇。[]量子生物科技公司近5年来的股利分配情况如下表6所示，为了完成扩张目标，一直采用低股利分配政策，年中利润不分配不转增，统一在年末派发10派0.5元（含税），保证了企业研发升级和扩大生产的资金需求，保持着理想的资金结构。但股利分配方式单一，且派发金额低，无法使满足股东，从而大大降低的企业所发股票的吸引力，并且长期低额的股利分配，会给股民及消费者带来公司财务状况不佳的不良形象问题。表6近5年股利分配预案会计年度分配预案2018年12月31日10派0.7000元（含税）2017年12月31日10派0.4000元（含税）2016年12月31日10派0.5000元（含税