财务报表分析-盈利能力分析、风险水平分析主要指标

财务报表分析

第六章盈利能力分析重点：指标的计算、含义，比较的问题。掌握：盈利能力分类方法、收入(资产/净资产/现金净流量)盈利能力的分类与计算方法。盈利能力分析意义：消除企业规模大小对盈利能力的影响通过计算各种指标解释企业的风险特征判断企业盈利能力的构成盈利能力分析三步骤：指标计算、指标与社会行业同类and历史指标进行比较分析判断高低、各指标联系在一起分析。盈利指标体系：收入盈利率——主营收入盈利率、全部收入盈利率资产盈利率——总资产盈利率、各种具体资产盈利率净资产盈利率——净资产盈利率、普通股权益盈利率

C．净资产盈利能力分析1.全部净资产盈利能力分析净资产盈利率=净利润/净资产平均余额评价企业资本经营效率的核心指标，最具综合性与代表性，不受行业不同的限制，通用性强适用范围广。该指标越高，资本运营效益越高，投资者和债权人的利益受保障程度越高。上市公司业绩综合排序中该指标居于首位。该指标6%的上市公司才可获得配股资格。对企业效绩评价，该指标处于核心地位。2.原始投入资本（投资者直接投入企业的股本&资本公积，不包括经营过程中产生的积累，即盈余公积和未分配利润）盈利能力分析原始投入资本盈利率=净利润/（股本平均余额+资本公积金平均余额）对投资者用处较大，越大对股东越有利，研究分配方案的重要参考指标。一般来说该指标应该高于净资产盈利率。但是企业亏损严重时留存收益为负，就会出现相反的情况，此时企业分红能力自然降低。3.普通股权益盈利能力分析普通股权益盈利率=（净利润-优先股股利）/（净资产-优先股权益）4.普通股每股收益分析a.普通股基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股股利b.增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-（行权价格*拟行权时转换的普通股股数/当期普通股平均市场价格）=回购价格*承诺回购的普通股股数/当期普通股平均市场价格-承诺回购的普通股股数

D.企业经营现金净流量能力分析1.收入经营现金净流量能力分析收入经营现金净流量率=经营现金净流量/营业收入表明：企业在一定时期从营业收入中取得的每1元现金有多少可以用于经营之外的支出。越大，说明企业自我扩张的能力越强。比率较大的行业其风险水平较低。经营现金净流入量越多，企业的现金积累能力越强，应付突发事件和市场变化的现金支付能力就越强>>风险低。2.总资产经营现金净流量能力分析总资产经营现金净流量率=经营现金净流量/总资产平均余额表示资产创造经营现金净流量的能力，越大说明资产的现金回收能力越强，风险越小。该指标与总资产税后利润率相比较，可以判断企业总资产盈利率指标的质量（相差越小质量越高）。3.净资产经营现金净流量分析a.净资产现金净流量率=经营现金净流量/净资产平均余额表示净资产创造经营现金净流量的能力，比率越高越好。b.普通股每股经营现金流量率=（经营现金净流量-归优先股的经营现金净流量）/发行在外的普通股股数用得极为普遍的指标。普通股每股经营现金净流量越是大于每股收益，说明公司支付现金股利的能力越强。

第七章企业风险水平分析重点：风险的分类，各指标计算、含义、判别。经营风险、财务风险、总风险。偿债能力指标的计算方法和含义。风险对盈利能力产生影响根源的根源：存在固定成本。营业收入的增减变化率总会低于盈亏变化率>>风险对企业盈利能力的变化率起着放大性的作用。风险对企业折现率产生影响的根本原因：存在负债。不确定性>>支付利息导致盈利能力不确定性、还本付息导致偿债能力不确定性。债权存在风险>>风险补偿>>提高债券利息率>>负债资金成本上升>>折现率提高、也影响到股权资金成本进而影响企业平均资金成本分类：财务风险、经营风险分析意义：利于控制企业风险、利于比较不同风险水平的盈利能力、判断企业价值。1.经营风险水平分析风险：从事传统产品制造的行业<从事新型产品开发和制造的行业。同行业中，风险经营管理水平高<经营管理水平差。同一企业，成熟期的经营风险最低经营杠杆=贡献贸易总额/息税前收益总额固定成本利用越充分，经营杠杆越小，风险小。经营杠杆越高，说明经营风险越大。营业成本分解步骤：变动成本率=年初年末营业成本差额/年初年末营业收入差额营业成本中的变动成本=本年营业收入*变动成本率营业成本中的固定成本=本年营业成本-营业成本中的变动成本变动成本总额=营业成本中的变动成本+营业税金及附加固定成本总额=营业成本中的固定成本+销售费用+管理费用经营杠杆意义：经营杠杆会放大市场和生产的不确定性，经营杠杆越高，放大功能越大。换算为同行业平均经营风险的企业总资产息税前收益率=资产息税前收益率/(企业经营杠杆/行业经营杠杆平均值)风险大的收益率的价值要低于风险小的。2.财务风险水平分析两方面影响：负债筹资引起股东收益的可变性引起偿债能力的不确定性。财务杠杆=息税前收益总额/税前收益财务风险不是企业固有的。把握企业财务风险大小，有利于企业控制财务风险和评价股东收益的稳定性。稳定性越强的股东收益其价值越大。偿债能力：短期偿债能力分析短期偿债能力的强弱与企业未来盈利能力高低没有直接关系。短期债权人关心的是短期内获取现金的能力，对短期债权人来说，资产变现能力越强，资产的价值就越高。而资产变现能力的强弱与资产周转率密切相关。a.流动比率=流动资产/流动负债1.5-2为佳。用的最普遍，投资者债权人管理部门普遍关心的，反映企业短期偿债能力的比率。注意应该从流动资产中减去待摊费用等虚拟资产（除非比重很小可以不减）。过低>>倾其所有流动资产也不能偿还全部流动负债>>偿债困难，风险高。过高>>企业资金过多滞留在盈利能力较低的资产上，影响了企业资金的高效运转>>影响获利能力。评价：流动比率容易被人操纵，有时并不能反映企业真实短期偿债能力。b.速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债速动资产：流动资产中那些可以迅速转变为货币资金的资产。流动比率的补充。经济含义与上基本与流动比率相同，但更准确。国际公认标准为1倍。过低>>偿债能力弱，风险大过高>>滞留在先进的资产过多，利用效率差，影响盈利能力。也能被操纵。c.现金流动负债比率（经营现金净流入量流动负债比率的简称）=年经营现金净流入量/年末流动负债该指标反映企业短期偿债能力相对比较谨慎和保守。因为其反映的是企业在维持生产经营能力不变的情况下的短期偿债能力。越大，表示短期偿债能力越强。但并非越大越好，理由同前。长期负债能力分析长期偿债能力的强弱与企业的盈利能力的高低呈高度正相关。我国国有资本金效绩评价指标体系中：长期偿债能力指标>>偿债能力的基本指标（更重视）短期偿债能力指标>>偿债能力的修正指标资产负债率=负债总额/资产总额从资产对负债的担保能力角度考察债权人的借贷风险。最高标准：50%该指标在资金市场发达的地方备受重视，反映了1.债权人风险2.企业经营活力该比率越小，以为企业资产对负债的担保力越强，债权人借贷风险越小。该比率过大，则表明资产对负债担保力不足。所以是债权人风险的反映比例大小与企业的经营思想密切相关。激进>>该比率高。保守>>该比率低。所以也是经营活力的反映有用的变形指标：净资产负债率=负债总额/净资产（最高标准100%）利息保障倍数=息税前收益/利息支出=（利润总额+实际利息支出）/实际利息支出从企业盈利的角度考察企业偿付负债的利息的能力（仅计算此，可能并不能真实反映偿付负债利息的能力）越大，说明支付利息能力越强，风险越小。反之亦反。公认标准为3。现金总负债比率（现金净流入量与负债总额的比率）=（净利润+折旧+长期资产摊销）/负债总额越大表明企业长期偿债能力越强。固定支出现金覆盖率=（经营现金税前净流量+固定支出）/固定支出=（利润总额+折旧+长期资产摊销+利息支出+租金+其他固定支出）/固定支出是利息保障倍数指标的一种延伸。比利息保障倍数更灵活多样，用途也广得多。3.综合风险水平分析和企业经济价值的确定A.总风险对盈利能力的影响分析：总风险是经营风险与财务风险之积。综合杠杆=贡献毛益总额/税前收益变化后的税前收益额=变化前税前收益额（1+销售量增减百分比*综合杠杆）综