海外科技前瞻系列专题：怎么看AI PC的市场空间

证券研究报告.行业研究.计算机海外科技前瞻系列专题强于大市(维持)投资要点得PC作为全场景个人通用设备的属性进一步强化，从而实现内容消费体验和使用习惯，是对传统PC的深刻颠覆。各大PC厂商与芯片和软件厂商等合作共同推动AIPC的研发设计和产品落地，2024年将成为AIPC的元年。预计2024~2030年全球PC整体出货CAGR我们预计搭载了大模型的AIPC到2027年），的AIPC到2027年市场规模800亿美我们预计搭载了大模型的AIPC算力芯片在AIPC渗透率达到30%时市场规模或超过340亿美元，在AIPC渗透率达到60%时市场规模或超过670亿美模均有望超过70亿美元（渗透率60%，ASP为40美元）。或迎来估值重构）。重点公司盈利预测与评级代码名称当前价格投资评级Non-GAAPEPS（美元）2023A2024E2025ENon-GAAPPE2023A2023A2024E2025EAMD买入2.664.5041英特尔44.52持有2.5943英伟达903.63买入24.7429.39高通买入0992.HK联想集团买入876数据来源：Bloomberg，西南证券西西南证券研究发展中心行业相对指数表现行业相对指数表现计算机沪深300-5%-15%-25%-35%-45%数据来源：聚源数据基础数据基础数据股票家数行业总市值（亿元）流通市值（亿元）行业市盈率TTM29,627.5829,363.64相关研究相关研究线明晰，万亿蓝海蓄势待飞(2024-03-29)(2024-02-28)(2024-02-01)创新趋势，关注AI软硬件机会函南证海1AIPC将深入变革PC产业，颠覆传统硬软件形式 12AIPC市场空间测算 32.1AIPC主机市场规模预测 32.2AIPC芯片市场规模预测 63相关个股 93.1AMD（AMD.O） 93.2英特尔（INTC.O） 113.3英伟达（NVDA.O） 123.4高通（QCOM.O） 143.5联想集团（0992.HK） 154风险提示 16图1：全球PC年度出货量 1图2：AIPC与大模型天然匹配 2图3：AIPC在通用场景下的个性化服务 2图4：全球主要PC厂商对AIPC的相关布局 2图5：全球PC季度出货量 3图6：全球PC主流厂商市场份额 3图7：Windows操作系统市场份额 4图8：Windows10系统将于2025年10月停更 4图9：AIPC出货量测算（含敏感性分析） 4图10：智能手机渗透率历史走势 5图11：AIPC单价走势 5图12：AIPC市场规模测算（含敏感性分析） 6图13：AMD、英特尔和高通在AIPC芯片上的布局 7图14：AIPC算力市场规模测算（含敏感性分析） 8图15：AIPC内存新增市场规模测算 8图16：AIPCSSD新增市场规模测算 9图17：DRAMDDR4颗粒价格走势 9图18：SSD价格走势 9图19：AMDRyzenAI合作伙伴 10图20：RyzenAI驱动的加速功能支持主流AI模型 10图21：AMD锐龙8040系列处理器 11图22：AMD下一代AIPC处理器规划 11图23：英特尔AI加速计划 11图24：MeteorLake处理器和AI推理工具套件OpenVINO 11图25：GeForceRTX40SUPER系列显卡特性 13图26：RTX4080SUPER性能提升明显 13图27：基于RTX加速的AI应用 14图28：英伟达RTXAda新一代笔记本电脑GPU 14图29：高通骁龙XElite性能 14图30：高通骁龙XElite规格 14图31：2019-2027全球NotebookCPU/SoC出货量市场份额 15图32：ARM和X86架构AIPC出 15图33：联想AINOW窗口演示 15图34：联想AIPC文生图演示 15表1：电脑上的CPU/GPU/NPU擅长不同的分工 6表2：英特尔MeteorLake系列处理器规格 12表3：重点关注公司盈利预测与评级 16111AIPC将深入变革PC产业，颠覆传统硬软件形式经过30多年的发展，PC形式经历了桌面PC-笔电-平板电脑的变化，渗透率已接近天花板，人们对传统PC的需求更多来自于自然的换机周期。从出货量看，PC整体呈现周期性的特征。2020-2021年疫情影响，对远程办公、在线娱乐等需求增多，带动了PC的一波需求。但随着人们生活回归正常，PC供给过剩，PC产业出现了两年的下行调整。生成式AI和LLM的飞跃式发展，深刻变革了个人生活与工作模式，加速各行各业实现智能化转型。AI技术需要在实际场景中得以更深入的应用，AI发展正从软件主导转向硬件+软件并行驱动，而智能设备作为人工智能触达终端用户的终极载体，正成为AI未来发展与落地的重要突破口。AIPC将AI模型与PC结合，为PC产业带来硬件架构设计、交互方式、数字内容、应用生态等方面的变革。PC作为一种通用的生产力平台，既能承载以消费内容为主的生活娱乐场景，也能承载以创作内容为主的工作和学习任务。AI模型的引入使得PC作为全场景个人通用设备的属性进一步强化，从而实现内容消费体验和内容创作效率的全面提升。PC通过更加专业复杂的键鼠交互、数字笔交互、触控交互等方式，为用户提供更为精准和专业的操控手段。这对于AI在专业性的任务，比如图形设计、编程等领域发挥更大作用。作为高精确度的交互平台，PC使得AI模型能准确接收和处理高度复杂的用户任务。从硬件层面来看，PC的通用计算能力强劲，并通过长期优化在性能、成本、体验方面达到极佳配置，是个人计算设备中拥有最强性能的通用计算平台，兼具强算力与便携性。AIPC是一个包含AI模型和应用的硬件设备结合体。它承担了原有的生产力工具和内容消费载体的职能，且能够本地运行AI模型、创建个性化的本地知识库，实现自然语言交互。AIPC通过集成AI计算单元的方式提供混合AI算力，并依靠开放生态来满足不同场景的需求。在满足生产力提升的同时，AIPC也能通过本地数据存储和隐私及数据保护协议来保护个人隐私和数据安全。AIPC是为每个人量身定制的个人AI助理，不仅提高生产效率，函南证海外科技前瞻系列专题简化工作流程，且更好的掌握用户的使用习惯，保护个人隐私和数据安全。AIPC是对传统PC的深刻颠覆。AIPC可针对工作、学习、生活等场景，提供个性化的创作、个人助手、设备管家等个性化服务。基于终端厂商的定制化设计，场景化的功能预设以及对用户需求的不断挖掘，在丰富的模型和应用生态支持之下，AIPC所具备的个性创作、个人助手服务以及设备管家等能力，能够在工作、学习和生活娱乐等场景中分别体现出多样性的价值。图2：AIPC与大模型天然匹配图3：AIPC在通用场景下的个性化服务各大PC厂商与微软、高通、AMD、英特尔等合作共同推动AIPC的研发设计和产品落地，2024年将陆续看到各品牌的AIPC产品上市。2024年将成为AIPC的元年。图4：全球主要PC厂商对AIPC的相关布局3月27日，英特尔携手微软联合公布了对于AIPC的定义标准：需要有NPU、CPU和GPU，并支持微软Copilot，键盘直接有Copilot物理按键。CPU、GPU和NPU每个元件都有AI专用加速功能，上述各部分可根据计算类型分配AI工作。NPU可为照片、音频和视频处理等低强度AI提供卓越效率，比云端计算响应时间更快，延长续航并提高性能，同时终端处理确保数据安全。GPU和CPU用于更重的AI任务，因同时执行多个AI模型可能会使运算能力有限的NPU过载；如果需要，NPU和GPU甚至可合作运行大语言模型。AI模型对内存容量和速度也有更高的要求，内存容量大小让模型更大更准确，内存速度提供更高的性能；执行大语言模型时内存容量将成为关键因素，某些工作可能需要16GB甚至32GB内存。对Copilot软件和Copilot物理按键的支持则更多是厂商基于自身商业因素考量而推出的企业产品标准。22函南证海外科技前瞻系列专题微软于3月22日推出其首款AIPC——SurfacePro10商务版和SurfaceLaptop6商务版。两款AIPC均搭载了英特尔酷睿Ultra处理器、为生成式AI设计的NPU和Copilot键。微软将Copilot的AI能力集成在AIPC中，通过Copilot与用户完成AI交互，而不需要下载任何第三方AI软件。微软利用AI模型强大的自然语言理解能力，提升PC理解用户需求的能力，而且Copilot会记住用户的操作习惯，更贴合用户个性化的需求。通过集成NPU，两款AIPC能够为用户提供包括WindowsStudioEffects和实时字幕等在内的AI功能，并且能让企业和开发者们构建自己的AI应用程序和体验。新搭载的Copilot键可以一键启动AIPC的Copilot体验，更快地调用Copilot为用户做事。2AIPC市场空间测算2.1AIPC主机市场规模预测PC周期复苏+AIPC催生市场新需求，未来2-3年有望迎来新一轮PC换机周期。根据IDC数据，21Q4-22Q4全球PC出货量呈现下降态23Q2-23Q3同比降幅在收窄，出货量呈现环比回升态势。23Q4全球PC出货量6710万台，同比基本持平，从趋势看在逐季向好。从AI赋能来看，个人电脑中AI功能的增加和创新将催生市场新需求。新供给创造新需求，AIPC通过集成更强的硬件配置以及新的Windows操作系统，个人电脑将配备更多高效的AI功能，叠加其他AI工具在商业和生产力软件的广泛应用，AIPC市场有望迎来快速增长。从操作系统升级时间来看，未来Windows10停更将成为PC换机潮的重要推力。根据微软官网披露信息，Windows10将于2025年10本将全部终止支持。而更高级别的Windows11系统对电脑有更高硬件配置的要求，意味着仅支持Windows10或更低系统配置的旧式个人电脑将难以适用。从系统市场份额来看，当前Windows10的近七成市场份额代表着未来广阔的换机空间。根据statcounter数据，截至2023年12月，Windows10的市场份额为67.4%，Windows11市场份额为26.5%。在Windows10停更的背景下，PC有较大的换机空间。33函南证海外科技前瞻系列专题我们从量价角度来分析AIPC市场的空间。从渗透率和历史出货趋势来看，2009年后PC逐步进入存量市场，其销售呈现周期特征，2019-2023年出货量在2.54-3.5亿台之间波动。对于搭载大模型的AIPC未来的出货，我们假设如下：1）2024~2030年全球PC整体出货CAGR为2.5%-3%；2）参考智能手机历史渗透率走势（2007-2011年五年渗透率近30%考虑到生成式AI的迅猛发展、以及Windows操作系统的更新等，AIPC或有更快的渗透速度，2024-2028年五年渗透率或达到40%；3）增加基于AIPC渗透率变化的敏感性分析。基于以上假设，我们预计搭载了大模型的AIPC到2027年出货量9000万台左右（渗透率30%到2030年出货量超过1.8亿台（渗透率60%）。数据来源：西南证券44函南证海外科技前瞻系列专题价格方面，参考IDC对消费级市场、中小企业市场和大型企业市场AIPC平均单价的预测，预计AIPC的平均价格区间800-1000美元。我们预计搭载了大模型的AIPC到2027年市场规模800亿美元左右（渗透率30%，ASP超900美元到2030年市场规模1800亿美元左右（渗透率60%，ASP达到1000美元左右）。图11：AIPC单价走势消费市场中小企业市场大型企业市场55函南证海66数据来源：西南证券2.2AIPC芯片市场规模预测主处理器、存储和屏幕是传统PC的成本三大件，由于AIPC有本地运行大模型的要求，主芯片（即算力）和存储将是其主要的升级方向。传统PC在主芯片架构上以“CPU+GPU”的方式为主流方案。作为设备、边缘计算和云技术的混合体，AIPC将不仅具有强大的计算能力和先进的AI技术，还带来了创新的交互方式和视觉体验，满足新的生成式AI工作负载需求，同时还可为用户提供量身定制的体验。在芯片架构设计上，AIPC最重要的是嵌入了AI芯片，形成“CPU+GPU+NPU”的异构方案。通过嵌入NPU的算力性能，提升终端AI能力，并更好地提升性能、控制功耗；为了适配AI应用和越来越强的NPU算力，CPU和GPU的性能也会有相应提升。在AI深度学习应用中三者有不同分工，训练阶段会使用CPU或GPU执行通用计算任务，而推理阶段或利用专门的NPU来提高效率。功能优势劣势负责执行通用计算任务，包括控制计算机的操作系统、运行应用程序等任务，包括运算、逻辑控制、输入输出等相对较弱最初设计用于图形渲染，但由于其高度并行的架构，也被广泛用于科学计算、深度学习和其他需要大规模并行计算的领域图形处理和深度学习等数据密集型任务不适用于所有类型的任务专门设计用于处理神经网络相关的任务，例如深度学习推断和训练常比通用处理器在这方面更具性能优势因为其设计更专注于神经网络工作负载数据来源：西南证券2023四季度，各大芯片厂商相继推出带NPU的算力处理器。英特尔于2023年12月14日发布代号为MeteorLake的酷睿Ultra处理器，这是英特尔首款配备集成式的神经网络加速单元（NPU）的酷睿处理器，用于在PC上带来高能效的AI加速和本地推理体验。MeteorLake首次采用3DFoveros封装技术的客户端芯粒设计，采用Intel4制程，集成Intel锐炫显卡，带来了独立显卡级别的性能。AMD于12月6日的AdvancingAI发布会上发布了锐函南证海外科技前瞻系列专题龙8040系列移动处理器。锐龙8040系列基于Zen4CPU架构、RDNA3GPU架构、XDNANPU架构，通过进一步提升各部分的频率和效率，带来更好的AI性能。高通于10月的骁龙峰会上推出用于PC端的骁龙XElite芯片，可支持在终端运行130亿参数的大模型。图13：AMD、英特尔和高通在AIPC芯片上的布局代号为MeteorLake的酷睿Ultra系列处理器前期主打移动端的笔电办公。根据英特尔的官方指导价，CoreUltra7平均价格为480美元，相比英特尔最新的第14代Corei7处理器，其价格提升了21.8%；CoreUltra5平均价格为356美元，相比英特尔最新的第14代Corei5处理器，其价格提升了36.9%。参考英特尔CoreUltra处理器价格，对于搭载大模型的AIPC算力芯片市场，我们假设如下：1）高端机型算力ASP参考CoreUltra7的均价，中端机型算力ASP参考CoreUltra5的均价，并考虑到竞品主打性价比的策略，AIPC高端机算力芯片ASP为450美元，中端机算力芯片ASP为320美元；2）AIPC推广前期以高端市场为主，后期逐步向中低端市场渗透，带来相应的算力芯片高中低端比例的变化；3）增加基于AIPC渗透率变化的敏感性分析。基于以上假设，我们预计搭载了大模型的AIPC算力芯片在AIPC渗透率达到30%时市场规模超过340亿美元，在AIPC渗透率达到60%时市场规模超过670亿美元。77函南证海88图14：AIPC算力市场规模测算（含敏感性分析）数据来源：西南证券在计算性能大幅提升的同时，存储特别是内存也将拓展至更大的容量，以满足大算力缓存的需求。根据存储大厂美光科技的数据，预计每台AIPC的DRAM容量或增长4-8GB，平均SSD容量也会增加。联想最新搭载英特尔CoreUltra7处理器的ThinkPadX1Carbon2023，其主力配置也达到32GB内存+1T/2TSSD，相比上一代增加了16GB的内存和对于AIPC存储的增量市场，我们假设如下：1）参照DRAM和SSD的价格走势和价格区间，对新增4G/8G/16GB内存和512G做了价格敏感性分析；2）基于AIPC渗透率变化做了相关敏感性分析。基于以上假设，我们预计AIPC内存的新增市场规模有望超过70亿美元（渗透率60%，ASP为40美元AIPC存储的新增市场规模有望超过70亿美元（渗透率60%，ASP为图15：AIPC内存新增市场规模测算数据来源：西南证券函南证海外科技前瞻系列专题图16：AIPCSSD新增市场规模测算数据来源：西南证券3相关个股3.1AMD（AMD.O）RyzenAI是AMD在AIPC时代的战略武器。AMD的RyzenAI引擎基于全新设计的XDNA架构，可脱离网络和云端在本地执行AI工作负载，进而降低延迟、保护隐私。它也可以在端-云混合场景中运行，在云服务器和本地PC之间分配任务、协同加速。AMD在2023年初发布了锐龙7040系列处理器，第一次为X86处理器加入了独立的NPUAI引擎硬件单元。基于上一代锐龙7040系列处理器的笔记本产品已经有几十款，出货量数百万台，涵盖戴尔、联想、惠普、宏碁、华硕、雷蛇、小米等各大合作品牌。RyzenAI的应用不断拓展，合作伙伴包括微软、Adobe、Zoom、Cyberlink、Luminar，以及国内的字节跳动、爱奇艺等。RyzenAI驱动的加速功能目前已有100多个，尤其在AdobePhotoshop、PremierePro、AfterEffect、Lightroom等创意设计软件中，大量操作都可从中获得效率提升。AMD打造了全新RyzenAI软件平台，支持TensorFlow、PyTorch、ONNX等主流AI模型。99函南证海外科技前瞻系列专题图19：AMDRyzenAI合作伙伴数据来源：AMDAdvancingAI发布会2023，西南证券整理图20：RyzenAI驱动的加速功能支持主流AI模型数据来源：AMDAdvancingAI发布会2023，西南证券整理AMD于2023年12月6日的AdvancingAI发布会上发布了锐龙8040系列移动处理器。锐龙8040系列基于Zen4CPU架构、RDNA3GPU架构、XDNANPU架构，通过进一步提升各部分的频率和效率，带来更好的AI性能。NPUAI性能算力从上代10TOPS提升到16TOPS，提升60也使得整体算力从33TOPS增加到39TOPS。锐龙8040运行Llama2大语言模型和视觉模型，性能可提升最多40％。基础性能方面，多线程性能提升最多10%,游戏性能提升最多80内容创作性能提升最多40％。锐龙8040系列总共有9款芯片，预计搭载该系列的电脑将从2024Q1开始发售。OEM品牌包括戴尔、惠普、联想、宏碁、华硕、雷蛇等。AMD下一代的“StrixPoint”处理器将在2024年内登场。StrixPoint将会升级到Zen5CPU架构、RDNA3.5GPU架构、XDNA2架构的新一代NPU，预计生成式AI性能增长超函南证海外科技前瞻系列专题数据来源：AMDAdvancingAI发布会2023，西南证券整理图22：AMD下一代AIPC处理器规划数据来源：AMDAdvancingAI发布会2023，西南证券整理3.2英特尔（INTC.O）英特尔于2023年10月19日启动AI加速计划，联结独立硬件供应商（IHV）和独立软件供应商（ISV在2025年前为超过100万台PC带来人工智能特性，并由酷睿Ultra处理器率先推动。英特尔代号MeteorLake的酷睿Ultra处理器，是首款配备集成式NPU的酷睿处理器，为PC带来高能效的AI加速和本地推理体验。MeteorLake首个采用3DFoveros封装技术的客户端芯粒设计，采用Intel4制程，集成英特尔锐炫显卡，带来了独立显卡级别的性能。除了芯片产品外，英特尔还推出了AI推理和部署运行工具套件OpenVINO，在客户端和边缘平台上为开发人员提供了选择。该版本包括针对跨操作系统和各种不同云解决方案的集成而优化的预训练模型，包括多个生成式AI模型，比如Meta的Llama2模型等。函南证海产品型号内核数最大睿频频率高速缓存处理器显卡NPUAI数据类型支持processor185HIntelArcgraphicsprocessor165Uprocessor165HIntelArcgraphicsprocessor164Uprocessor155Uprocessor155HIntelArcgraphicsprocessor135Uprocessor135HIntelArcgraphicsprocessor134Uprocessor125Uprocessor125HIntelArcgraphics随着AI成为主流，英伟达披露其NVIDIARTXGPU的出货量超过1亿台，这些PC使用场景在新兴的生成式AI领域发挥着关键作用，为AI应用提供庞大的安装基础。英伟达于CES2024上推出了GeForceRTX40SUPER系列显卡新品。该系列显卡基于AdaLovelace架构，一共有三款产品：RTX4080SUPER、RTX4070TiSUPER和RTX4070SUPER。GeForceRTX40SUPER系列显卡具备强劲的游戏和生成式AI性能。GeForceRTX4080SUPER搭载16GBGDDR6X高速显存，可在4K下支持全光追游戏，比RTX3080Ti快1.4倍。在图形密集游戏中，拥有836AITOPS的英伟达DLSS帧生成提供了额外的性能提升，且RTX4080SUPER的速度是RTX3080Ti的2倍。GeForceRTX4070TiSUPER拥有更多核心，显存容量增至16GB，显存位宽为256bits，显存带宽大幅提升至672GB/s。NVIDIAGeForce高级副总裁JeffFisher表示，4070TiSUPER比3070Ti快1.6倍，开启DGeForceRTX4070SUPER的核心数量比RTX4070多20%，使其仅使用RTX3090函南证海外科技前瞻系列专题的一小部分功耗就实现了超越RTX3090的性能。借助DLSS3，它的性能领先优势将扩大图26：RTX4080SUPER性能提升明显在今年3月的GTC2024和GDC2024大会上，英伟达表述了以RTX为核心的AIPC正在利用英伟达数字人技术为商用和游戏领域创建一个“数字化身”的新时代。英伟达在这两场大会上重点展示了NVIDIAChatwithRTX的全面更新、NIM（NVIDIAMicroservices）的正式发布、基于TensorRT的AI应用加速等领域的最新进展。在针对开发者的层面上，英伟达表示：RTXAI平台，包括各种RTXGPU、RTXAI工具和软件SDK，能够帮助Windows开发人员创建领先的生成式AI功能，并令AIPC提供最佳性能支持。英伟达强调，针对搭载了专用AI加速硬件的AIPC，RTXAI平台在其中扮演着重要的角色，是整个AIPC的核心所在。在硬件性能层面上，新一代AdaLovelace架构的RTXGPU能提供的AI算力覆盖了20~1300TOPS的广袤空间。在产品形态上，RTXGPU也囊括了笔记本电脑、台式机、工作站乃至嵌入式产品等多个领域。在用户群体上，随着2018年RTXGPU面世以来，英伟达一直在加速向AI计算的转变，目前已经有超过1亿的用户在使用基于RTX的AIPC，同时面向AI市场领域的应用也超过从应用层面上，英伟达强调，RTXGPU能够为用户提供多种先进的AI应用。无论是居家还是办公，在使用提升工作效率和娱乐体验的软件时，都能充分利用RTXAI的力量。比如DLSS让游戏玩家可以在更高分辨率下，以更高帧率畅玩钟爱的游戏；创作者则可专注于创意本身，而无需在等待系统加载或重复乏味工作上浪费时间；开发者亦可以使用生成式AI进行原型设计和自动化调试，从而简化工作流等。函南证海外科技前瞻系列专题高通于2023年10月底的骁龙峰会发布了其首款用于PC端的处理器骁龙XElite。骁龙XElite专为生成式AI打造，采用高通OryonCPU，CPU性能为竞品的两倍。算力达到75TOPS，支持在终端运行超过130亿参数的生成式AI模型，针对70亿参数LLM每秒可生成30个tokens，AI处理速度为竞品的4.5倍。OEM厂商预计2024年中推出搭载骁龙XElite高通骁龙XElite为Windows-on-ARM笔记本电脑设计。PC的主芯片包括CPU和GPU，目前以X86架构为主。根据CounterpointResearch数据，全球NotebookCPU/SoC市场由英特尔、AMD和ARM主导，2022年市占率分别为69.6%/17.6%/12.8%。据CounterpointResearch预测，随着ARM芯片迭代及性能持续提升，苹果、三星、联发科等国际大厂纷纷试水基于ARM架构的PC芯片，未来ARM将受益于其芯片体积小、功耗低、成本少、效能高等优势，有望于2027年占据全球NotebookCPU/SoC出货量25%的市场份额。函南证海外科技前瞻系列专题数据来源：西南证券3.5联想集团（0992.HK）2023年10月24日，联想召开了以“AIforAll”为主题的创新科技大会。联想展示了AI设备产品组合，发布个人与企业级人工智能双胞胎（AITwin以及覆盖个人大模型和企业级大模型的混合AI框架。全球首款AIPC在大会上首度亮相，其出现或重新定义生产力工具。联想AIPC通过人工智能双胞胎（AITwin）技术，将个人数据形成个性化的本地数据库，个人大模型使用存储在PC的个人数据、模仿使用者的思路进行推理，进行微调从而形成针对用户量身定制的AI模型。AIPC具备强大的性能和高效的运算力，通过结合大模型，实现通用场景下的个性化服务和即时可靠的服务响应，同时保证数据和隐私安全，成为用户的个人AI助理。联想集团将与微软、英伟达、英特尔、AMD、高通等企业，在智能设备、基础设施和解决方案领域持续深化战略合作。联想集团在CES2024上对其AIPC产品的AI功能进行了演示。联想将AI基础模型压缩并实现PC本地部署，其模型支持在其高中端PC和轻薄本运行。AINOW作为联想AIPC的人工智能交互窗口，可支持PC硬件AI配置、视频会议AI、AI文生图等功能。图34：联想AIPC文生图演示函南证海股票代码股票名称当前价格（美元/港元）投资评级Non-GAAPEPS（美元）Non-GAAPPE2023A2024E2025E2023A2024E2025EAMD买入2.664.5041英特尔44.52持有2.5943英伟达903.63买入24.7429.39高通买入0992.HK联想集团买入8764风险提示AI产业发展或不及预期；PC需求复苏或不及预期；竞争加剧的风险等。函南证海外科技前瞻系列专题分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下行业评级重要声明强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本