【企业筹资方式及策略探究-以S公司为例9200字（论文）】

企业筹资方式及策略研究-以S公司为例目录摘要 I目录 I引言 11、企业的筹资方式和筹资渠道的概论 21.1筹资方式和筹资渠道的关系 21.1.1企业筹资的定义 21.1.2企业筹资的意义 21.1.3企业筹资的动机 21.2筹资方式分为哪几种 31.2.1利用商业信用 31.2.2向银行借款 31.2.3发行公司债券 31.2.4筹资租赁 31.2.5吸收直接投资 31.2.6发行股票 31.2.7利用留存收益 31.3筹资的渠道分为哪几种 42、能够影响企业筹资方式选择的因素有哪些 42.1筹资的资金与企业的资金比例关系 42.2企业筹资的原则 42.2.1努力降低风险系数 42.2.2资本成本和筹资成本最低化原则。 52.3使用这笔资金需要支付的中间费用对公司的整体资金的影响概况 52.3.1资金的来源渠道 52.3.2所筹资金使用期限 53、案例 73.1东方中科集成科技有限公司介绍 73.2东方中科集成科技有限公司筹资 73.3对于东方中科集成科技有限公司企业筹资看法 84、企业筹资方式改进策略 64.1合理安排筹资结构 64.2尽量降低筹资成本 64.3尽量降低筹资风险 64.4借鉴发达国家的筹资经验 64.5考虑企业的自身规模 7结论 10参考文献 12摘要随着我国市场经济的快速发展，企业体制改革的进程不断加快，企业的筹资方式日趋多样化。现阶段，企业筹资方式的选择已经成为一项关系着企业未来生存发展的重大课题。资产是企业生产和经营过程中赖以生存的动力。筹资则是获取该动力的常见方式之一，是每个企业不可或缺的财务活动，也是提高企业在日益激烈的现代化市场中的自身竞争力的有效方法。由于内容相对复杂，所以企业必须认真审核相关问题，从企业自身的发展状况出发，合理选择筹资方式。本文结合东方中科集成科技有限公司企业筹资方式，对企业筹资要求、特点以及具体方式选择进行了简要的探究和阐述，并结合实际案例，对企业筹资方式进行了分析研究。关键词：企业筹资；筹资方式；筹资选择引言对于任何一个力求生存与发展的企业而言，资金是企业发展的血脉，也是企业发展的源动力，企业创立、生存和发展都必须将企业选择和筹资方式作为筹资、投资和再筹资的前提。企业只有支付相应的资金，让其成为企业的成本才能实现筹资。在此过程中，企业财务的风险会随着资金成本过高而增加。鉴于此，在企业筹资中，必须对资金结构与资本成本问题进行慎重考虑；在对长期借入资金与自有资金比例进行合理安排的同时，使资金成本更低、企业整体价值更大。1、企业的筹资方式和筹资渠道的概论1.1筹资方式和筹资渠道的关系1.1.1企业筹资的定义所谓企业筹资就是指企业做为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业的资金筹集所谓筹集资金是企业向外部和内部筹措生产经营所需资金的一种财务活动，是企业最基本的财务活动，也是企业财务管理的重要内容。企业筹集资金要研究影响筹资投资的多种因素，注重资金筹集的综合经济效益。1.1.2企业筹资的意义资金是企业发展的重要支撑，是企业赖以生存和发展的奠基石。企业的资金能力是否强大直接决定着企业能否发展成功。随着市场经济的日益完善以及市场竞争的日益激烈，企业为了在市场经济中站稳脚跟，通常会选择采用筹资的方式来稳固发展、扩大规模。在现代化企业中，阻碍企业发展的两大因素主要是资金和人才。制约企业发展的第一要素是资金还是人才呢？笔者认为因为是资金。企业在发展过程中，不管是生产经营还是扩大生产规模，都会遇到资金短缺的现象。所以筹资对于企业发展而言就有十分重要的意义。1.1.3企业筹资的动机企业筹资动机包括四个方面：新建筹资动机。是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机；扩张筹资动机。企业因扩大生产经营规模或追加额外投资而产生的筹资动机；偿债筹资动机。企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，及即借新款还旧款；混合筹资动机。企业既需扩大经营的长期资金又需要偿还债务的现金而形成的筹资动机。从企业筹资行为的角度来看，筹资动机基本可以分为两种类型:一是为了给企业生产经营提供物质保障。对于满足企业日常正常生产经营需求而进行的筹资，具有筹资额、筹资期限都较为稳定的特点，也就是筹资量波动不大，筹资时间也无大的变动；二是满足企业优化资本结构的需求[3]。调整资本结构是企业用来降低资本成本和降低筹资风险而进行的调整资本和负债比例关系的行为，调整资本结构在企业财务决策中占有重要位置，也是企业筹资管理的重要组成部分。1.2筹资方式分为哪几种1.2.1利用商业信用这是一种利用商业信用来进行筹资的方法。一般包括两种基本方法，其一是卖方对买方进行赊销从而形成信用，因此对买方而言就形成了应付账款形式的筹资渠道，而筹资的成本则是商品加价的那一部分；另外一种基本方法则是卖方与买方的交易过程中给予买方现金折扣从而形成信用，就卖方而言则是通过减少应收账款或者是增加预付账款的形式来形成筹资渠道，现金折扣这一部分则为卖方筹资的成本。1.2.2向银行借款这是一种最简单直接的筹资方式。企业通过向银行借款来筹措资金，从而使企业得以生产、经营和发展。1.2.3发行公司债券这种方式是一种重要的筹资方式，这种筹资方式是企业通过发行公司的债券来筹集资金的。如果所发行的债券与国家的有关规定相符，该债券还可以在市场进行自由的转让以及流通[6]。1.2.4筹资租赁筹资租赁又称现代租赁或设备租赁。这种筹资方式是指实质上转移与所有权有关的绝大部分或者全部风险和报酬的租赁。并且其所有权可以转移也可以不转移。筹资租赁的种类分为简单筹资租赁、杠杆筹资租赁、委托筹资租赁和项目筹资租赁。不同企业，不同的实际情况应选择对应的筹资租赁方式。1.2.5吸收直接投资这是一种围绕“共同”一词来进行的筹资的方式。“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”是其基本原则。企业按照该原则来吸收国家、个人、法人以及外商投入的资金就叫做吸收直接投资。1.2.6发行股票企业还可通过发行普通股以及优先股来进行筹资。不同的企业，不同的经济状况适当的选择合适的方式，才能合理筹集并且利用资金，从而使企业财务状况稳步上升。该方式主要针对股份有限公司进行。1.2.7利用留存收益留存收益是企业生产经营活动中所实现的净利润由于公司的发展需要以及法定的原因等没有分配给所有者并留在公司的盈利。留存收益筹资是指企业把留存收益转化为投资的过程，实质则是原来的股东追加投资的过程。1.3筹资的渠道分为哪几种目前企业筹资渠道主要分为两种：一种是外源筹资，一种是内源筹资，外源筹资指的是证券市场中股票及直接债券投资、商业银行筹资以及政府政策资金帮助等，内源筹资是指内源性债务资本筹资以及内源性权益资本筹资这两种，企业筹资结构的合理性直接影响到企业筹资行为的合理性[7]，筹资结构指的是企业采用不同的筹资方式筹集来的各种资金的比例，也就是介入资金、股权资本以及自有资金这三者的结构，通过分析企业的调查资料以及部分抽样数据统计得出，由于我国资本市场对企业筹资有着很多的限制，所以企业筹资渠道十分的有限，筹资结构也很单一，主要筹资方式为内源性筹资。2、能够影响企业筹资方式选择的因素有哪些2.1筹资的资金与企业的资金比例关系我国企业的大部分运营资金都来自于内源性筹资，内源性筹资在企业所有运营资金占到60%的比例[8]，比发达国家企业内源性筹资比例要高出很多，但是在外源性筹资方面，因为发达国家的政策比较宽松，所以企业筹资渠道也很多，但我国的政策则有较大的限制，所以发达国家的外源性筹资高达70%，但是我国的外源性筹资只有40%[9]，由此可见我国企业难筹资的其实主要是难以进行外源性筹资，也就是股票筹资、债权筹资以及银行贷款难度大，而政府对企业也没有提供强有力的政策扶持。2.2企业筹资的原则企业筹资最根本的目标在于选择最为恰当的筹资途径，快速、便捷地筹集到企业所需的基金，从而维持企业的正常运营，让企业社会效益和经济效益上一个新台阶，不断主推企业实现可持续发展战略。而企业在筹资渠道的选择方面，有必要按照以下两点原则来进行：2.2.1努力降低风险系数财务风险实际上是指筹资方给予利益所有者或者是股东的随意性或者是不确定性，而且随着筹资方式的不断组合和转变，企业所面临的财务风险也会发生相应的变化。例如发行股票，实际上是企业可以长期拥有的资金，无需企业面临还本付息的风险局面，而发行债券则恰恰相反，要求企业必须在到期日还本付息，因此则需要面临一定的筹资风险[4]。事实上企业可以通过合理的规避方法控制管理所存在的财务风险，众所周知财务风险的规模大小跟筹资方式的各自权重有着直接的密不可分的关系，鉴于此当代企业要采取行之有效的措施来降低筹资方式的风险系数，就有必要重点关注每一筹资方式所占据的比重，借助适当对权重进行调整来规避风险。2.2.2资本成本和筹资成本最低化原则。企业在筹集投资资金的过程中，是会面临着一定的资本成本和筹资成本的，而所谓的筹资成本是指企业需要支付给中介机构或者金融机构的手续费用，资本成本的作用在于支付股票利息与债券利息的费用[5]，鉴于此企业在对筹资方式进行选择时，应该全面地将可能存在的资本成本和筹资成本纳入考虑之列，特别是要考虑存在于不同模式之间的税负情况，筹资始终坚持成本最低化的原则。在现实中有些企业会组合几种方式来筹集资金，此时企业应按照不同筹集资金方式的筹资金额在总筹集金融的所占比重，对每种筹资方式的应有权重加以设置，并以加权平均的方式来完成该组合式筹资方式的平均成本的计算，从而更明确地判断出成本最低的筹资方案，进而快速便捷地选择最为恰当的组合筹资方案。2.3使用这笔资金需要支付的中间费用对公司的整体资金的影响概况2.3.1资金的来源渠道从资金来源渠道进行划分，可以将企业筹资分为两种类型：一种是负债性筹资，一种是权益性筹资。负债性筹资也叫作借人资金筹资，指的是企业通过向银行借款、筹资租赁以及发行债权的方式筹资。权益性筹资还有一种名称是自有资金筹资，指的是企业采用内部积累、直接吸收投资以及发行股票的方式筹集资金。2.3.2所筹资金使用期限按照所筹资金使用期限的长短分类，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集。短期资金，是指使用期限在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的资金。主要投资于现金、应收账款、存货等，一般在短期内可收回。长期资金，是指使用期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新等，一般需几年甚至十几年才能收回。3、案例3.1东方中科集成科技有限公司介绍“北东方中科集成科技有限公司方中科集成科技有限公司”（以下简称“东方集成”）是一家在中关村科技园注册的高新技术企业，于1993年由中国科学院有关单位发起设立，目前已经成为国内仪器仪表行业中最大的产品经销商、系统集成商和综合服务商之一。“东方集成”总部设在北京，在上海、深圳、南京、苏州、武汉、西安、成都、香港等地设有分公司和办事处，并通过与分销伙伴的紧密合作，拥有着覆盖全国的营销服务网络，致力于为客户提供专业、方便、快捷的本地化服务。“东方集成”与安捷伦（Agilent）、福禄克（Fluke）、泰克（Tektronix）等数十家国际著名仪器仪表制造厂商在中国地区有着广泛的合作，长期致力于工业电子制造、国防研发、文教科研、通信以及电力石化等领域的测试测量技术开发、产品配套和系统集成。“东方集成”能够根据客户的使用需求，为客户提供各种针对行业应用的完整测试解决方案，同时可以为国内客户提供国际通行的高端电子测试仪器租赁解决方案。我们还依托中国科学院的技术力量和国际知名跨国公司的资源，为客户提供仪器仪表外包管理和采购管理的咨询服务。随着互联网与电子商务的发展，“东方集成”在仪器仪表行业中率先引入行业电子商务概念，组建了本行业最具规模的电子商务网站：。为国内广大的仪器仪表客户、制造商、分销商提供包括上万种产品的信息查询、产品选型比较、软件下载、技术交流、市场推广、仪器仪表交易等专业的E化服务。作为一家高新技术企业，“东方集成”拥有一支强大的技术开发和服务队伍，秉承“科技无限、服务创新”的宗旨，为广大客户提供基于行业应用的个性化测试解决方案以及技术咨询、售前支持和优质的售后服务，在行业中享有很高的声誉。“东方集成”拥有中国海关批准的2,300平方米的大型公共保税仓库，享有国家有关部委批准的自营及代理进出口权，特别是可进行保税的仪器、仪表、设备、零配件等各种产品的经营性租赁业务。可为客户提供人民币、外汇等多种结算手段，协助客户办理进口、免税以及保税等手续，为客户提供方便、快捷的全国物流配送一站式服务。“东方集成”将通过不懈的努力，为客户提供“更丰富的产品选择、更经济的解决方案、更全面的专业服务！”3.2东方中科集成科技有限公司筹资近些年来，东方中科集成科技有限公司历经的三次筹资，分别为：2010年8月，东方中科集成科技有限公司获得国际著名风险投资基金(今日资本出资1000万元)的注资，第一批筹资达千万美金；2012年1月，东方中科集成科技有限公司获得来自雄牛资本、今日资本和亚洲著名投资银行家梁伯韬先生的私人公司共计1700万美元的联合筹资。2013年中国电子商务企业获得的首批注资，东方中科集成科技有限公司在2013年初获得2600万美元注资时，将65个百分点的资金注入了物流系统的建设项目，其中包括建立属于自己的快递公司，将上海、北京和广州三地的仓储中心扩容到九万平方米，对26个城市开通配送站等，全方位地强化了东方中科集成科技有限公司的物流体系；2014年1月，东方中科集成科技有限公司获得总金额超过1.8亿美元的第三轮筹资[14]，由老虎环球基金领投。这次筹资的成功，对于在发展中的东方中科集成科技有限公司甚至是中国电子商务行业都有着非常正面的影响。1.5亿美元新资金中将有一半用在配送、仓储以及售后等服务能力的强化方面,宣布C2轮筹资已完成，总筹资金额达15亿美元，这些金额分别来自于投资方老虎基金、俄罗斯的DST等六家基金及部分社会知名人士，其中11亿美元已到账；2015年11月，东方中科集成科技有限公司第六轮筹资已完成，筹资金额达3亿美元，并不像外界所传的4亿美元。该笔筹资由安大略教师退休基金领投，东方中科集成科技有限公司的第三轮投资方老虎基金跟投，前者注资2.5亿美元，后者注资5000万美元[15]；2016年2月，东方中科集成科技有限公司新一轮7亿美元的筹资告一段落，注资方有由沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团、拿大安大略教师退休基金以及公司一些主要股东跟投。东方中科集成科技有限公司目前拥有遍及全国超过6000万注册用户，近万家供应商，在线销售家电、数码通讯、电脑、家居百货、等大类数万个品牌百万种优质商品，日订单处理量超过50万单，网站日均PV超过1亿。自2010年初正式涉足电子商务领域以来，东方中科集成科技有限公司一直保持高速成长，连续七年增长率均超过200%。东方中科集成科技有限公司始终坚持以纯电子商务模式运营，缩减中间环节，为消费者在第一时间提供优质的产品及满意的服务。3.3对于东方中科集成科技有限公司企业筹资看法东方中科集成科技有限公司经过多次的筹资和发展运营最终成为了是中国最大的综合网络零售商，由此不难看出，企业的筹资对于其战略目标的发展和企业的运营战略有着十分重要的意义。现今企业筹资的现实意义主要有两条：(1)解决企业的生存发展问题。相当一部分企业在金融危机的猛烈冲击下，面临着企业的生存和发展问题，及时的筹资，不仅能消除企业的运营发展问题，也规避了大量员工的失业的可能性，对企业的重新崛起大有裨益。（2）解决企业的发展问题。企业尤其是科技型企业，起步完成后，就到了拓展规模飞速发展的阶段。在此时，发展的最大问题就是资金的匮乏。及时的筹措资金，不外乎就是为企业插上了展翅高飞的翅膀，有助于企业自身的做大做强。然而，筹资难也成为当今企业面临的巨大难题。特别是面对我国不发展的筹资行业，筹资难更为刚起步的和成长中的企业迫在眉睫的问题。(一)企业自身的原因企业自身资本匮乏，欠缺对筹资产品的了解，绝大部分企业依旧单一地使用间接筹资的筹资方式，企业财务管理水平差强人意。企业组织机构，经营规模，财务管理和财务制度在很大程度上影响着企业的筹资。(二)金融方面的原因担保机构的不健全。缺少合格的担保物使得企业在银行更难贷到款。筹资渠道单一，证券市场不健全，相关的市场尚未成熟。信用担保服务体系尚未建立，信用评级制度不完善，担保功能不发达。（三）政府方面的原因缺乏完善的法律法规的支持保障，信用担保制度不健全，押担保制度尚需完善。因此，要加大对企业筹资行业的管理与改善，使其有利于企业的发展。体制改革，建立有利于企业筹资的政策机制。增强贷款的针对性、及时陛和有效性，更好地支持企业发展；改革银行的贷款审批程序。在防范风险尽可能方便企业贷款；积极进行金融创新，开发更多的金融服务产品；进一步完善企业信用担保体系。总而言之，通过分析企业筹资难的原因和找出相应的解决措施，我们认识到只有在政府、银行和企业的共同努力之下，才能在不断健全银企关系的同时，构建公平合理与诚信的企业筹资机制，从而真真正正解决这一棘手问题。资金是企业正常生产经营运作所不可或缺的“润滑剂”与血液”[16]。在企业的生产活动中，无时无刻都离不开资金和资金的流动，资金愈充足，流动速度愈快，那么企业生产运营状况愈佳。企业筹措资金可以改组企业、扩张企业、解决财务问题、调整债务结构、获得杠杆收益等。企业经营生产的重要基础就是资金基础。企业要想获得成功的发展，就必须具备一定的资金实力，否则企业生产经营也就无法进行；因为其他扩大生产规模扩大经营以及受到临时性和季节性因素的影响对需要资金的支撑。所以筹资不仅是企业生产经营的基础，而且是企业顺利生产的保障。而且筹资也为企业投资提供资金保障。没有筹资，企业一切的经济活动都无法照常运转，因此，筹资对企业经济活动意义重大。企业的所有权是一个转台依存概念，因此，应该谨慎处理筹资问题。4、企业筹资方式改进策略企业该选择何种筹资方式与企业的每一位决策者都息息相关。正确的合适的筹资方式可以给企业带来最大的经济效益，然而由于判断失误等差错选错筹资方式或者说筹资方式不恰当，则会使企业走下坡路，甚至更严重的导致企业的破产。因此正确选择筹资方式变得至关重要。4.1合理安排筹资结构企业在选择筹资方式时应该合理的安排筹资结构，权衡权益资金与负债资金的比例，使其保持在稳定的比重。筹资结构不合理则会造成财务风险过大。其中需要着重考量的指标是企业的资金利润率。当企业的资金利润率较低的时候，不能一味的安排较高的负债结构，较高的负债结构会导致企业到期不能还本付息[10]，降低了企业的信誉。当企业的资金利润率下降时，应及时降低企业的负债结构，保证其能正常的完成到期还本付息，然而当资金的利润率有所上升时，可提高企业的负债结构来提高企业的股本盈利能力。4.2尽量降低筹资成本之前提到企业的筹资成本包括筹集资金所花费的费用以及占用资金所花费的费用两大部分。银行借款时的费用是最低的，然而发行债券的费用则比银行借款要高一些，但比发行债券的成本还要高的则是发行股票。因为发行股票需要支付各种费用，如宣传费以及手续费等其他需要发行股票而支付的费用。可见筹资的成本各不相同。因此企业在选择筹资方式的时候要着重考虑筹资成本，根据企业的自身情况选择尽可能低的筹资成本以获得最大效益[11]。虽然负债结构的资本成本较低，但也不能过多的进行负债筹资，在最优资本结构的前提下追求低筹资成本可以起到良好的效果，若不是最优资本结构则会适得其反。4.3尽量降低筹资风险企业的任何决策都有风险，收益与风险是与之对应的，同样选择筹资方式也是一样。在权衡低筹资成本与其带来的高筹资风险时，要根据企业的自身状况与外部环境而酌情考虑。因此要在二者之间寻找一种平衡，根据企业的自身状况来权衡筹资风险与筹资成本。不管怎样，尽量降低筹资风险总是好的。风险大则会导致企业经营不善甚至更严重的后果。4.4借鉴发达国家的筹资经验许多国外的发达国家以及国内的一些发达国家在筹资方式的选择上都有自己的一套完善的体制。它们在选择筹资方式上都遵循了同样一种原则。这种原则就是筹资遵循内源筹资、债务筹资、股权筹资的先后顺序。发达国家的这种完善的体制十分值得我国在筹资方式的选择这个问题上去学习和借鉴，以实现共同进步的目标。4.5考虑企业的自身规模当今经济市场上，许多大大小小不同规模的企业在这个愈演愈烈的竞争市场中发展。不同规模的企业所需要的资金数额也各不相同。大规模的企业所需要的资金也就多一些，中小型的企业所需要的资金自然也就比大型企业少。不同规模的企业应该根据自身的规模以及所需的资金数额来选择不同的适合企业自身的筹资方式。对于大型企业而言，比较适合它们选择的筹资方式依次为发行股票、发行债券、筹资租赁、银行借款。而小型企业在经营上更加灵活，适合它们的筹资方式则为银行借款、利用商业信用、筹资租赁[12]。结论在当今的经济市场上，各个企业筹措资金的流程都不再简单，更不得盲目。对债权人而言，过高的负债类资本会降低偿债能力，股东的收益风险也会加大，若不及时还债则会损害企业的信用，对企业未来发展产生影响，也就不能实现企业价值最大化。所以决策者应该对市场因素以及企业自身因素深思熟虑，多方面的考量，真切的为企业的经营和发展所考虑。熟练掌握每种筹资方式的特点以及利弊，清楚的了解企业需要