ch1投资银行学1课件

ch1投资银行学2024/4/16ch1投资银行学[1]参考数目：何小锋，黄嵩.《投资银行学》，北京出版社.周莉.《投资银行学》，高等教育出版社.仁映国，徐洪才.《投资银行学》，经济科学出版社.陈琦伟，阮青松.《投资银行学》，东北财经大学出版社.任淮秀.《投资银行学》，中国人们大学出版社.K.托马斯.利奥.《投资银行业务指南》，经济科学出版社.胡海峰，李雯.《投资银行学教程》，中国人们大学出版社.詹姆斯.P.奥肖内西.《华尔街股市投资经典》，经济科学出版社.ch1投资银行学[1]课程成绩：平时成绩：10%作业成绩：20%考试成绩：70%ch1投资银行学[1]

“欧洲银行有六大巨头：英格兰、法国、普鲁士、奥地利、俄罗斯和巴林兄弟。”

——迪友·德·黑舍利厄

“亚洲年轻交易员导致9.5亿美元的亏损，老牌银行惨遭灭顶之后，英格兰银行极力拯救。”《华尔街日报》(1995年2月27日)案例英国巴林银行的倒闭ch1投资银行学[1]1993年～1994年底，巴林银行新加坡期货部交易员尼克·利森购买的以日经225股指期货为主的金融衍生品由于股指上升赚取了丰厚收入

。（同时卖出买进）

1994年12月，

尼克·利森使用秘密帐户购买日经225股指期货，赌注日本的股市将上升。（只买不卖）。1995年1月16日，日本神户大地震，日本股市直线下跌。

1995年1月～2月，日本股票市场持续衰落，尼克·利森所持期货巨幅贬值，巴林银行巨额亏损。

1995年2月26日，英格兰银行拯救巴林银行失败，巴林银行宣告破产英国巴林银行倒闭历程ch1投资银行学[1]1720年左右1730年1762年东印度公司1776年乔治·巴林伊丽莎白·沃勃2万英镑乔治·巴林弗朗西斯托马斯乔治和弗朗西斯·巴林公司投资巴林兄弟有限公司经历了1890年阿根廷的通货膨胀危机1890年格罗宁根城埃克斯特伦敦巴林银行发展历程……ch1投资银行学[1]巴林银行倒闭日本神户大地震引起日本股市持续疲软，导致巴林银行新加坡期货部购进的大量日本政府债券和日本股指期货大幅度贬值

导火索银行内部管理混乱——利森身兼交易人和交易负责人两职新加坡国际金融期货交易所的监管不力——未限制头寸对跨国金融公司的证券监督不力

金融衍生工具的高风险性——杠杆效应根本原因巴林银行倒闭原因期货部违规操作（未套期保值）

ch1投资银行学[1]敲响了加强衍生工具监管的警钟对金融衍生市场的监管对金融衍生工具的监管合理制定和及时调整保证金比例

确定持仓限额

制定适当的资本充足标准加强清算、结算和支付系统的管理制定统一的资料披露规则和程序（宏观监控）

巴林银行倒闭的启示ch1投资银行学[1]提纲第一节投资银行学的定义第二节什么是投资银行第三节投资银行从业人员补充材料：世界著名投资银行简介补充材料：国际投资银行需要什么样的人才？ch1投资银行学[1]第一节投资银行的定义ch1投资银行学[1]金融的本质金融是资源在时间上的配置把今天的钱推迟到明天再用（投资者）把明天的钱提前到今天来用（融资者）ch1投资银行学[1]金融学中的投资银行学企业投资决策融资决策金融中介投资学金融市场公司财务学金融中介和市场学投资学金融学的组成结构ch1投资银行学[1]投资银行在金融体系中的位置ch1投资银行学[1]投资银行的定义投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构：

承做國際承銷、企業金融、共同基金管理、可直接投資企業，參與企業董事會的經營，提供企業合併、重整諮詢、個人資產運用服務的金融機構。ch1投资银行学[1]投资银行一般具有两项功能：对于需要集资的公司、政府机构、国家和地方政府及外国机构（主权政府及公司），投资银行协助其筹集资金。对于投资者，投资银行公司则在买卖证券中担任经纪或交易人的角色。因此投资银行在一级及二级市场中扮演一个关键的角色。ch1投资银行学[1]美国著名的金融投资专家罗伯特.库恩对投资银行下过如下四个定义，从广义的、包括范围广泛的金融服务定义，到狭义的传统定义：最广阔的定义是指任何经营华尔街业务的银行，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。ch1投资银行学[1]第二广阔的定义指投资银行覆盖所有的资本市场活动，从承销金融证券、公司理财、兼并与收购（M&A）、基金管理及风险投资等。其中不包括向个人客户销售证券、执行商品房地产买卖、提供抵押银行、保险产品及其它类似服务等。但包括商人银行，即投资银行家为其客户进行投资。此外还包括为金融机构进行非零售性质的大笔证券交易。ch1投资银行学[1]第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场活动，强调承销及兼并与收购服务但不包括基金管理、风险投资、商品交易、风险管理及类似服务等。最狭义的投资银行是指原始基本的投资银行，其工作范围被严格限制为承销证券、在一级市场中集资、及在二级市场中买卖证券（经纪/交易商）。ch1投资银行学[1]库恩认为第二种定义比较适合美国投资银行业的现状。不过，他根据“以公司服务为准”的原则指出，那些业务范围仅限于帮助客户在二级市场出售或买进证券的金融结构不能称作投资银行，而只能叫做“证券公司”或者“证券经纪公司”。ch1投资银行学[1]现金流分析是投资银行的核心工作净现值公式现金流折现率ch1投资银行学[1]核心论：金融体系中的投资银行金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘棋活。——邓小平资本市场运作是金融的核心业务金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价——斯蒂芬·A·罗斯，《新帕尔格雷夫经济学词典》投资银行是资本市场运作的核心当事人资金需求方资金供给方投资银行政府律师、会计师、评估师等现金流分析是投资银行的核心工作ch1投资银行学[1]第二节什么是投资银行ch1投资银行学[1]一、InvestmentBanking的四层含义二、投资银行的产生和发展三、投资银行和商业银行的关系四、各国投资银行现状五、投资银行未来展望ch1投资银行学[1]一、InvestmentBanking的四层含义投资银行－机构层次作为金融市场中介机构的金融企业投资银行业－行业层次

投资银行的整个行业投资银行业务－业务层次

投资银行所经营的业务投资银行学－学科层次关于投资银行的理论和实务的学科ch1投资银行学[1]二、投资银行的产生和发展

ch1投资银行学[1]投资银行的产生

最早的投资银行型业务可以追溯到大约3000年以前。当时在美索不达亚地区就存在一种投资银行业务的原始状态。现代意义上的投资银行最初产生于欧洲。主要是由18、19世纪众多的销售政府债券和贴现企业票据的商号演变而来。英国的投资银行是在承兑所的基础上发展起来的，它是一种由私人银行业者设立的家族企业。美国最早的投资银行是1764年由TomasA.Biddle在费城建立的，而公认的美国投资银行的创始人则是18世纪90年代到华尔街的撒尼尔.普赖姆。ch1投资银行学[1]美国投资银行业的几个发展阶段自由发展的“合业”阶段：1929年经济大危机前，产生、发展和过度膨胀阶段；迅速膨胀的“合业”阶段：1929年至1933年，严重衰退期；严格监管的“分业”阶段：1933年至1970年代末，起伏、有序的发展阶段；再趋“融合”的扩张阶段：近20年投资银行业的发展变化。ch1投资银行学[1]自由发展的“合业”阶段，1929年以前在投资银行的早期发展中，起重要作用的因素有：证券与证券交易战争股份公司基础设施企业兼并ch1投资银行学[1]迅速膨胀的“合业”阶段，1929年至1933年1929年10月，股票市场泡沫破裂，经济大危机开始；金融业遭受沉重打击，美国银行数目去掉一半；人们开始对以前的金融制度进行深刻的反省。ch1投资银行学[1]严格监管的“分业”阶段，1933年至1970年代末美国国会通过了《1933年银行法》，其中第16、20、21、32条就集中证券投资活动的布局和渠道作了大规模调整，制定了证券投资活动的根本原则。这些原则通常被称为《格拉斯·斯蒂格尔法》（GlassSteagallAct），它将商业银行业务与投资银行业务完全分开，从根本上确定了投资银行的要领及其在国民经济中的地位。ch1投资银行学[1]1933年至1970年代末（续）英国在1933年也将投资银行和商业银行业务分开，并进行分业管理。ch1投资银行学[1]1933年至1970年代末（续）许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种业务分开，要么只从事其中一种业务。比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩根·斯坦利（MorganStanley）成为专门的投资银行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行和美洲银行称为专门的商业银行。ch1投资银行学[1]1933年至1970年代末（续）本世纪40年代，远离二战主战场的美国，证券市场日趋完善，50年代投资银行业获得了迅猛的成长。投资银行和商业银行分别在证券领域和存贷领域为美国经济的发展作出了卓绝的贡献。ch1投资银行学[1]1933年至1970年代末（续）随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤害。1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会，形成了美国的投资银行保险制度。ch1投资银行学[1]1933年至1970年代末（续）70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极发展国际业务，取得了可观的收益。ch1投资银行学[1]再趋“融合”的扩张阶段，近20年来的发展投资银行和商业银行的再度融合。1999年美国通过FinancialServicesModernizationAct.允许商业银行、投资银行和保险公司混业经营。ch1投资银行学[1]近20年来的发展（续）业务国际化。国际证券投资高速增长，市场水平和活动规模出现长期扩张趋势；取代国际银行贷款，成为主要的国际融资方式；发展中国家吸收国际资本的最重要渠道，很多大的投资银行已在或将在我国建立相应的分支机构或者合资公司。ch1投资银行学[1]近20年来的发展（续）新兴市场的兴起。1984年11月，我国发行了新中国第一张A股股票－－上海飞乐音响公司股票，开创了我国投资银行业的新纪元。1995年8月11日，由中国建设银行和美国摩根·斯坦利集团为大股东的中国国际金融有限公司在北京开业，这是我国第一家中外合资的、与国外现代投资银行管理接轨的投资银行，这标志着我国投资银行业的重大进步。在我国的证券行业中，几乎所有的大证券公司都建立了投资银行部。ch1投资银行学[1]三、投资银行和商业银行的关系

投资银行和商业银行在整个发展过程中分分合合，特别是到了90年代，它们之间相互竞争，在业务上有很多交叉，那么它们之间的关系是什么？ch1投资银行学[1]投资银行和商业银行的比较投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介投资银行是直接融资的中介商业银行是间接融资的中介ch1投资银行学[1]商业银行和投资银行是两类业务性质完全不同的金融机构。资金存贷业务是商业银行的本源和实质，其它各种业务都是在其基础上的衍生和发展。投资银行最本源的业务是证券承销（以及在此基础上的证券经纪业务），其它任何投资银行业务都是在这一业务基础上的衍生和发展。投资银行和商业银行之间交叉和融合的业务活动乃是不同本源基础上的衍生业务的交叉与融合。ch1投资银行学[1]投资银行的金融中介作用ch1投资银行学[1]商业银行的金融中介作用ch1投资银行学[1]投资银行和商业银行的比较投資銀行商業銀行基本業務證券承銷存放款融資功能直接融資，並側重長期融資間接融資，並側重短期融資活動領域主要是資本市場主要是貨幣市場利潤來源佣金存放款之利差經營方針在風控的前提下，穩健與開拓並重追求安全、獲利與穩健監管部門主要是證券主管單位主要是中央銀行ch1投资银行学[1]投资银行的功能（一）金融中介在资本市场上，投资银行以其拥有的专业技能，提供能满足资本需求者和投资者双方需要的金融工具和服务，实现资本由资金盈余者流向资金短缺者，即发挥着金融中介的功能。主要表现：帮助资本需求者完成筹集所需资本帮助客户实现公司并购重组的活动（二）构建市场作为做市商提供做市服务作为经纪商和交易商参与二级市场交易活动作为资产证券化的发行人；构建证券化市场开发了新的金融衍生工具推动金融衍生市场的扩大ch1投资银行学[1]（三）财务顾问投资银行运用丰富的专业知识和经验，为不同的市场参与者提供内容广泛的财务顾问咨询服务。主要表现在证券发行和企业并购。（四）信息供给在资本市场上，投资银行以金融中介、市场构建人和财务顾问的身份出现，与市场交易各方有着广泛而密切的联系，这使得投资银行成为一个重要的信息中心和信息服务机构。主要表现在：为单个证券的发行、交易提供信息服务；为宏观调控和市场监管传递有关信息。ch1投资银行学[1]（五）风险管理证券发行时维持新证券市场价格的稳定通过证券投资基金分散风险为投资者控制和管理资产证券化风险

通过创设和参与运用金融衍生工具控制金融资产价格风险

运用VaR方法和信用风险管理模型管理市场风险和信用风险

（六）理财服务投资银行履行理财服务功能，是根据信托契约，为委托方管理运作交付的特定资产，为其进入市场进行投资操作，扮演了一种理财专家或专业投资管理人的角色

ch1投资银行学[1]证券承销证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做的工作主要有：1．就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划，提供咨询服务2．与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券3．向公众分销（distribution）投资银行的业务范围ch1投资银行学[1]证券交易1．经纪人以委托代理人的身份为客户买卖证券

2．交易商用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量3．做市商通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳ch1投资银行学[1]证券私募证券私募（privateplacement）是指证券私下发行，即发行人向少数特定的投资者发售证券募集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相对应的一种证券发行方式。投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价，执行财务顾问功能，根据证券的发行条件和资金供给者的投资需求及风险偏好，对潜在的投资者进行分类和排队，帮助发行人寻找和确定适合的机构投资者，参加私募证券的助销交易。ch1投资银行学[1]兼并与收购兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。兼并是指任何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位的交易。收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易，由一家公司获得另一家公司的大部分或全部股权或资产以达到控制该公司的行为。投资银行参与并购活动的方式：（1）评估公司发展规划和并购风险，寻找并购对象（2）提供交易价格和非价格条件咨询，设计交易结构，安排谈判或者帮助制定反并购策略（3）策划并购融资方案（4）为并购后公司整合和战略调整提供咨询ch1投资银行学[1]资产管理资产管理，通常是指投资银行作为受托人，根据与委托人（投资者）签订的资产委托管理协议，为委托人交给的资产提供理财服务，以期为委托人控制风险，获得较高投资收益或提高理财效用的活动或行为。资产管理业务具有多种具体形式。投资银行既可以为单一客户进行量身订做，办理定向资产管理业务，也可以为众多客户办理集合资产管理业务，还可以为客户提供专项资产管理等。在范围广泛的资产管理业务中，受托基金投资管理是投资银行承办的一项最主要的资产管理业务。ch1投资银行学[1]商人银行业务在美国，商人银行业务是指投资银行运用自有资本投资于公司股权，或对公司并购提供贷款从而成为公司债权人的业务。包括两方面的情形：（1）投资银行为追求自身利益，以自有资本收购某一特定公司即目标公司的股权（2）投资银行为客户杠杆收购特定的公司提供过桥贷款ch1投资银行学[1]风险投资风险投资（ventureinvestment）是指对新兴的极具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资。除了投入权益性资本外，风险投资机构还往往主动参与企业管理，提供人才、技术和专业管理知识的服务。投资银行的风险投资业务：（1）帮助创业企业进行权益证券私募（2）帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本（3）设立风险投资基金（4）帮助创业企业发行股票（IPO）公开上市和通过二级市场交易，或是协助并购交易，实现风险资本退出ch1投资银行学[1]资产证券化资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组，并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。投资银行资产证券化业务：帮助资产担保证券的发行人分析评估作为基础资产的现金流，设计证券交易结构；策划证券化交易；负责承销资产担保证券；投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司，购买银行抵押贷款等适合于证券化的资产，创造资产担保证券；作为证券化资产的受托管理人，以及为资产担保证券提供信用增级，自己参与资产担保证券的投资交易

ch1投资银行学[1]金融衍生工具的交易与创设金融衍生工具是金融理论发展和金融工具创新的产物，包括金融期货、期权、互换远期合约等。这些工具被用作套期保值、规避金融资产价格风险的技术手段和投机手段。投资银行参与设计、创造为客户和他们自己所需要的金融衍生工具，并在这些衍生工具的交易市场上扮演经纪人和交易商的角色，既帮助客户也帮助自己进行风险控制。

ch1投资银行学[1]投资银行架构图ch1投资银行学[1]公營事業民營化投資管理國際金融專案融資創業投資融資收購公司重整合併與收購私募經紀與自營股權與債權之承銷綜合券商工業銀行創投投信投顧財顧會計事務所電子券商電子金融百貨商銀ch1投资银行学[1]国际著名投资银行ch1投资银行学[1]中国证券公司排名ch1投资银行学[1]四、各国投资银行现状英国的投资银行－－商人银行美国的投资银行日本的投资银行－－证券公司我国的投资银行业ch1投资银行学[1]英国的投资银行－－商人银行ch1投资银行学[1]英国商人银行的主要业务：办理承兑票据业务办理存款业务：商人银行的存款是非居民存款；商人银行所持的存款为大额外币存款办理证券承销、私募，为公司理财融资为公司客户及小型投资者管理资金，提供单位信托或投资信托业务办理保险经纪业和运输经纪业办理分期赊购、租赁和财务代理业务ch1投资银行学[1]此外，英国的商人银行还在国际短期资本市场上发挥着重要的作用，在外汇市场上任继续从事着他们的专门业务，从事黄金和其它贵金属条块的交易，在货币市场上任从事着他们的专门业务，并保持了在认购、担保和面向大公司的的金融业务中的统治地位。ch1投资银行学[1]美国的投资银行MorganStanleyDeanWitterMerrillLynchGoldmanSachsSolomonSmithBarneyLemanBrothersBearStearnsCreditSuisseFirstBostonPaineWebberDonaldson,Lufkin&Jenrettech1投资银行学[1]美国的投资银行业务包括以下几个方面：代理发行、经销证券；安排私募证券；为公司兼并与收购经销咨询、充当中介人、并承诺进行融资安排等公司理财业务。承做经纪商、交易商业务。提供咨询服务，充当顾问。这不仅包括上述的公司兼并与收购业务中的顾问业务，还包括有关国家的经济、金融、项目方案等可行性研究、筹资安排、形势分析方面的咨询顾问业务，而且也为一般投资者提供市场研究咨询服务。充当外汇市场套期交易、利率和货币互换、资产互换、期限互换等业务的中介经纪人。有价证券管理。包括进行有价证券组合以及协助各国中央银行管理外汇储备资产等业务。ch1投资银行学[1]日本的投资银行－－证券公司日本证券公司经分化组合，发展成为以四大证券公司（野村证券公司、日兴证券公司、大和证券公司、山一证券公司）为主体的体系，其中，山一证券公司已破产。ch1投资银行学[1]日本证券公司的主要业务是：承销与代销证券买卖，或者自营或者代客买卖证券信托投资证券金融业务，主要是指证券交易中的保证金贷款。ch1投资银行学[1]五、投资银行未来展望直接金融比重逐年上升商业银行在投资银行中再度出现产业集中化财务工程及专业知识日益重要网络服务的冲击ch1投资银行学[1]参考网站

投资银行大师

/现代投资

/tzyh.htm中国投资银行在线

/index1.asp中国金融家网

/tzyh/tzyhml.htm美国美林证券

/高盛证券

/ch1投资银行学[1]第三节投资银行从业人员

ch1投资银行学[1]本节提纲一、投资银行从业人员的道德性二、投资银行从业人员的技能要求三、投资银行从业人员的素质要求四、投资银行从业人员的知识要求五、投资银行家ch1投资银行学[1]一、投资银行从业人员的道德性守法法律公司条例与传统

诚信守秘对外对内

公开ch1投资银行学[1]二、投资银行从业人员的技能要求分析能力

逻辑思维严密、完整能够熟练运用统计、财务、计算机分析方法具有分解和简化复杂事物的能力对趋势、要点的概括和总结的能力

交流能力中英文的听、说、读、写能力根据客户的特点和兴趣选择沟通方式和内容信心加雄辩说服客户穿着ch1投资银行学[1]