第七章财务评价课件

第七章工程项目财务评价基本知识点财务评价内容和步骤财务评价中的效益和费用基本财务报表财务指标计算建设项目经济评价建设项目经济评价包括财务评价（也称为财务分析）和国民经济评价（也称为经济分析）财务评价和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目角度出发，计算项目范围内的财务效益国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。第一节财务评价概述财务评价内容财务评价基本步骤财务评价中的收益和费用一、财务评价内容财务评价盈利能力分析偿债能力分析不确定性分析生存能力分析确定性分析融资前融资后盈亏平衡分析概率分析敏感性分析（一）盈利能力分析盈利能力融资前盈利能力分析融资后盈利能力分析动态分析静态分析项目投资现金流量表FNPV、FIRR、Pt项目资本金现金流量表FIRR投资各方现金流量表FIRR利润与利润分配表投资收益率、资本金净利润率（二）偿债能力分析考察借款偿还所需要的时间借款偿还期考察项目资金的流动性水平利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率借款还本付息计划表偿债能力资产负债表（三）财务生存能力分析

财务生存能力分析财务计划现金流量表累计盈余资金必须是正值二、财务评价基本步骤基础数据与参数的确定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表编制财务评价的基本报表计算财务评价的各项指标，判断项目的财务可行性。三、财务评价中的效益与费用在财务分析中，项目的主体是企业，效益和费用相对企业而言，凡是为企业赢得收入的就是效益，削弱企业利润的就是费用。采用“有无对比”即有项目和无项目对比的差额部分才是建设项目的效益和费用效益与费用估算时，采用的价格体系应一致，采用预测价格。效益与费用（1）效益：主要包括营业收入、补贴收入

补贴收入：仅包括与收益相关的政府补助，与资产相关的政府补助不在此计算。

如对于某些国家鼓励的项目，可以获得增值税的优惠，先征后返的增值税可以记作补贴收入，还有按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及政府扶持而给予的其他形式的补贴（2）费用：投资、成本费用及税金第二节辅助报表和基本报表简介辅助报表基本报表辅助报表与基本报表的关系一、主要的辅助报表建设投资估算表（不含建设期利息）（概算法、形成资产法进行估算）建设期贷款利息估算表流动资金估算表（扩大指标估算法、详细估算法）流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金流动负债=应付账款+预收账款项目总投资估算表一、主要的辅助报表项目总投资使用与资金筹措计划表总成本费用估算表（生产成本加期间费用估算、生产要素法估算）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（一）建设投资估算表可以按照概算法或形成资产法估算建设投资。概算法估算工程费，工程建设其他费用及预备费三个部分构成。（1）工程费：建筑工程费、设备及工器具购置费用、安装工程费（2）工程建设其他费：土地使用费、可行性研究费、勘察设计费、工程建设监理费等等（3）预备费：基本预备费和涨价预备费（一）建设投资估算形成资产法估算：固定资产费用、固定资产其他费用、无形资产费用、其他资产费用、预备费。固定资产其他费用：建设单位管理费、可行性研究费、勘察设计费、工程保险费、环境影响评价费等。1.建设投资估算表（概算法）序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计1工程费用1.1主体工程1.2辅助工程1.32工程建设其他费用3预备费3.1基本预备费3.2涨价预备费4建设投资5比例2.建设投资估算表（形成资产法）序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计1固定资产费1.12固定资产其他费用3无形资产其他费用4其他资产费用3预备费3.1基本预备费3.2涨价预备费4建设投资5比例（二）流动资金估算表扩大指标估算法详细估算法流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可以采用扩大指标法。

1.扩大指标估算法按照流动资金占某种基数的比率来估算流动资金。1.按照产值或销售收入资金率进行估算2.按经营成本或总成本的资金率进行估算3.按固定资产价值资金率进行估算化工项目：15%～20%，一般工业项目：5%～12%2.详细估算法流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金流动负债=应付账款+预收账款估算步骤：首先计算各类流动资产和流动负债的周转次数；然后再分项估算占用资金额；最后使用流动资金=流动资产-流动负债公式，计算流动资金数值。3.流动资金估算表格序号项目最低周转天数周转次数计算期1流动资产1.1应收账款1.2存货1.3现金1.4预付账款2流动负债2.1应付账款2.2预收账款3流动资金4流动资金当期增加额（三）总成本费用估算生产成本加期间费用估算法生产要素估算法1.生产成本加期间费用估算法总的成本费用=生产成本+期间费用生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用期间费用=管理费+财务费用+营业费用2.生产要素估算法总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人工工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用其他费用=其他制造费用+其他管理费用+其他营业费用其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用是指制造费用、管理费用、营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以后的其余部分。3.其他费用其他制造费用：按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）×百分比其他管理费用：按人员定额或工资及福利费总额的倍数其他营业费用：按营业收入的百分比估算。4.总成本费用估算表序号项目合计计算期1外购原材料2外购燃料及动力费3工资及福利费4修理费5其他费用6经营成本（1+2+3+4+5）7折旧费8摊销费9利息支出10总成本费用（6+7+8+9）其中：可变成本固定成本二、基本报表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表利润和利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息计划表第三节盈利能力分析项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表利润和利润分配表一、项目投资现金流量表序号项目计算期（1~n）1现金流入1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金1.4补贴收入2现金流出2.1建设投资（不包含建设期利息）2.2流动资金2.3经营成本续表2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量（1-2）4累计所得税前净现金流量5调整所得税（息税前利润*所得税税率）6所得税后净现金流量（3-5）7累计所得税后净现金流量静态投资回收期（税前和税后）、财务净现值（税前和税后）、财务内部收益率（税前和税后）案例分析1某拟建项目建设投资总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期利息60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%。该项目的建设期为2年，运营期为6年。项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见下表。案例分析（续）序号12345~81建设投资自有资金部分1200340贷款（不含贷款利息）20002流动资金自有资金部分300贷款1004003年销售量（万件）601201204年经营成本168232303230案例分析（续）建设投资借款还款方式为：投产期的前4年等额还本，利息照付。借款利率为6%（按年计息）；流动资金借款利率为4%（按年计息）。无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。产品售价为38元/件，营业税及附加为6%，所得税为25%，行业基准收益率为8%。行业平均总投资收益率为10%，资本金净利润率为15%。案例分析（续）提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取；运营期头2年按可供投资者分配利润10%计取，以后各年均按30%计取，亏损年份不计取。期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。问题：1.编制借款还本付息表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。2.计算项目总投资收益率和资本金利润率。3.编制项目投资现金流量表和项目资本金现金流量表，分别计算静态投资回收期和FIRR、FNPV。4.从财务角度评价项目的可行性。二、利润与利润分配表序号项目计算期（1~n）1营业收入2营业税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损7应纳税所得额（5-6）8所得税9净利润（5-8）续表序号项目计算期（1~n）10期初未分配利润11可供分配的利润（9+10）12提取法定盈余公积金（按净利润提）13可供投资者分配利润（11-12）14应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利（13-14-15）17各投资方利润分配其中**方续表序号项目计算期（1~n）其中**方18未分配利润（13-14-15-17）19息税前利润（利润总额+利息支出）20息税折旧摊销前利润（息税前利润+折旧+摊销）指标投资收益率资本金净利润率补充说明1：可供分配利润企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润(或减去年初未弥补亏损)为可供分配的利润。可供分配的利润，按下列顺序分配：

(一)提取法定盈余公积；

(二)提取法定公益金。

外商投资企业应当按照法律、行政法规的规定按净利润提取储备基金、企业发展基金、职工奖励及福利基金等。

中外合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资者的投资，以及国有工业企业按规定以利润补充的流动资本，也从可供分配的利润中扣除。补充说明2：可供投资者分配的利润可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后，为可供投资者分配的利润。可供投资者分配的利润，按下列顺序分配：

(一)应付优先股股利(二)提取任意盈余公积，是指企业按规定提取的任意盈余公积。

(三)应付普通股股利企业分配给投资者的利润，也在本项目核算。

(四)转作资本(或股本)的普通股股利，是指企业按照利润分配方案以分派股票股利的形式转作的资本(或股本)。企业以利润转增的资本，也在本项目核算。

(五)可供投资者分配的利润，经过上述分配后，为未分配利润(或未弥补亏损)。未分配利润可留待以后年度进行分配。企业如发生亏损，可以按规定由以后年度利润进行弥补。补充说明3：还本付息资金来源(一)还本付息的资金来源根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及递延资产摊销费和其他还款资金来源。1．利润用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润，然后用来归还贷款。2．固定资产折旧鉴于项目投产初期尚未面临固定资产更新的问题，作为固定资产重置准备金性质的折旧基金，在被提取以后暂时处于闲置状态。3．无形资产及递延资产摊销费补充说明3：还本付息资金来源4．其他还款资金这是指按有关规定可以用减免的销售税金来作为偿还贷款的资金来源。进行预测时，如果没有明确的依据，可以暂不考虑。项目在建设期借入的全部固定资产投资贷款本金及其在建设期的借款利息(即资本化利息)两部分构成固定资产投资贷款总额，在项目投产后可由上述资金来源偿还。在生产期内，固定资产投资和流动资金的贷款利息，按现行的财务制度，均应计入项目总生产成本费用中的财务费用。补充说明4：还款方式(二)还款方式及还款顺序1．国外(含境外)借款的还款方式等额还本付息；等额还本，利息照付两种方法。2．国内借款的还款方式

目前虽然借贷双方在有关的借贷合同中规定了还款期限，但在实际操作过程中，主要还是根据项目的还款资金来源情况进行测算。一般情况下，先偿还当年所需的外汇借款本金，然后按照先贷先还、后贷后还，利息高的先还，利息低的后还的顺序归还国内借款。补充说明5：可供投资者分配利润+折旧费+摊销费≤该年应还本金则该年的可供投资者分配利润全部作为还款未分配利润，不足部分为该年的资金亏损，不提取应付投资者各方的股利。并需用临时借款来弥补偿还本金的不足部分。补充说明5可供投资者分配利润+折旧费+摊销费>该年应还本金则该年为资金盈余年，还款未分配利润按以下公式计算：该年还款未分配利润=该年应还本金-折旧费-摊销费三、项目资本金现金流量表序号项目计算期（1~n）1现金流入1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金1.4补贴收入2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付续表2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量资本金财务内部收益率四、投资各方现金流量表序号项目计算期（1~n）1现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让或使用收入1.5其他现金流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支出2.3其他现金流出3净现金流量第四节生存能力分析（财务计划现金流量表）序号项目计算期1经营活动净现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3补贴收入1.1.4其他流入（回收固定资产余值回收流动资金）1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税1.2.6其他流出财务计划现金流量表续序号项目计算期2投资活动净现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2维持运营投资2.2.3流动资金2.2.4其他流出3筹资活动净现金流量3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.1.4债券财务计划现金流量表续序号项目计算期3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金3.2.3应付利润（股利分配）3.2.4其他流出4净现金流量（1+2+3）5累计盈余资金（必须大于或等于0）第五节偿债能力分析资产负债表借款还本付息计划表一、资产负债表序号项目计算期（1~n）1资产1.1流动资产总额1.1.1货币资金1.1.2应收账款1.1.3预付账款1.1.4存货1.1.5其他1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形及其他资产净值资产负债表续序号项目计算期（1~n）2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1短期借款2.1.2应付账款2.1.3预收账款2.1.4其他2.2建设投资借款2.3流动资金借款2.4负债小计（2.1+2.2+2.3）资产负债表续序号项目计算期（1~n）2.5所有者权益2.5.1资本金2.5.2资本公积2.5.3累计盈余公积金2.5.4累计未分配的利润二、借款还本付息计划表序号项目计算期（1~n）1借款11.1期初借款余额1.2当期还本付息其中：还本付息1.3期末借款余额2债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息其中：还本二、借款还本付息计划表续序号项目计算期（1~n）付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额3.2当期还本付息其中：还本付息3.3期末余额计算指标利息备付率偿债备付率第五节财务分析盈利能力分析偿债能力分析生存能力分析指标体系表评价内容基本报表评价指标静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表投资回收期FIRR、FNPV融资后分析项目资本金现金流量表FIRR投资各方现金流量表FIRR利润与利润分配表ROI、ROE偿债能力分析借款还本付息计划表DSCR、ICR资产负债表资产负债率、流动比率、速动比率生存能力分析财务计划现金流量表累计盈余资金1.FIRR、2.FNPVFIRR：financialinternalrateofreturnFNPV:financialnetpresentvalue3.投资收益率ROIROI：returnoninvestmentROI=EBIT/TI*100%=年息税前利润/项目总投资*100%EBIT:earningsbeforeinterestandtax=利润总额+当期应付利息项目总投资TI:totalinvestment4.资本金净利润率ROEROE:returnonequityROE=NP/EC*100%=年净利润/项目资本金*100%NP:netprofitEC：equitycapital5.利息备付率：ICRICR:interestcoverageratioICR=EBIT/PI=息税前利润/当期应付利息PI:payinterestICR应大于1，并结合债权人的要求确定。6.偿债备付率：DSCR（应大于1）DSCR：debtservicecoverageratioDSCR=(EBITDA-TAX)/PD=可用于还本付息的资金/当期应还本付息额EBITDA：EarningsBeforeInterest、Taxes、DepreciationandAmortizationEBITDA：息税前利润加折旧和摊销TAX：企业所得税Depreciation：[dɪ,priʃɪ‘eʃən]折旧Amortization：[æmətɪ‘zeʃən]摊销7.资产负债率资产负债率：（LOAR)LOAR:liabilityona