财务管理（第四版）课件 田钊平 学习情境1-6 如何正确认识财务管理- 如何进行筹资管理

PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三如何计算资本成本4.学习情境四如何进行财务分析5.学习情境五如何运用本量利分析法实务篇6.学习情境六如何进行筹资管理7.学习情境七如何进行运营资本管理8.学习情境八如何进行投资管理9.学习情境九如何进行收入与利润分配管理专题篇10.学习情境十如何进行成本控制11.学习情境十一如何进行税收筹划12.学习情境十二如何进行预算管理01基础篇02学习情境一如何正确认识财务管理学习情境二如何进行财务估价学习情境三如何计算资本成本学习情境四如何进行财务分析学习情境五如何运用本量利分析法任务一

什么是财务管理

任务二财务管理做什么学习情境一如何正确认识财务管理03任务三怎样做财务管理一、企业及其组织形式04二、财务管理的内涵任务一什么是财务管理一、企业及其组织形式（一）个人独资企业一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担。（二）合伙企业两个或两个以上合伙人通过订立合伙协议，共同出资经营，共负盈亏。（三）公司制企业由投资人依法出资组建，有独立法人财产，自主经营，自负盈亏。05任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵财务管理就是企业对财务的管理，它是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。06任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵（一）财务活动财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。包括以下四个方面：1.筹资活动2.投资活动3.运营资金活动4.利润分配活动07任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵（二）财务关系1.企业与投资者之间的财务关系

这主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。2.企业与债权人之间的财务关系

主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。08任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵（二）财务关系3.企业与其被投资单位之间的财务关系

主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。4.企业与债务人之间的财务关系

主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。09任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵（二）财务关系5.企业与供货商、企业与客户之间的关系

主要是指企业购买供货商的商品或劳务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。6.企业与税务机关之间的财务关系

主要是指政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业发生经济关系。10任务一什么是财务管理二、财务管理的内涵（二）财务关系7.企业内部各单位之间的财务关系

主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。

8.企业与职工之间的财务关系

主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。11任务一什么是财务管理任务一

什么是财务管理

任务二财务管理做什么学习情境一如何正确认识财务管理12任务三怎样做财务管理一、财务管理的对象与职能13二、财务管理的内容与目标任务二财务管理做什么一、财务管理的对象与职能

（一）财务管理的对象

1.企业资金的循环过程2.企业资金运动的规律14任务二财务管理做什么15任务二财务管理做什么图1-1企业资金循环过程16任务二财务管理做什么一、财务管理的对象与职能

（一）财务管理的对象2.企业资金运动的规律第一，资金运动具有空间上的并存性和时间上的继起性。第二，资金运动同物资运动存在既相一致又相背离的关系。17任务二财务管理做什么一、财务管理的对象与职能（二）财务管理的职能1.决策：财务决策2.计划：财务规划和财务预算3.控制：制定制度、考核评价、调整修正18任务二财务管理做什么二、财务管理的内容与目标

（一）财务管理的内容1.筹资管理2.投资管理3.运营资金管理4.利润分配管理19任务二财务管理做什么二、财务管理的内容与目标（二）财务管理的目标1.利润最大化2.每股收益最大化3.股东财富最大化4.企业价值最大化5.相关者利益最大化20任务二财务管理做什么1.利润最大化（1）优点利润最大化来定位企业财务管理目标，简洁实用，便于理解。这里所说的利润，是指企业税后利润，是企业一定时期经营活动的最终和综合的成果，是企业在扣除承担社会责任所需支出后的结果。21任务二财务管理做什么1.利润最大化（2）缺点

没有考虑资金时间价值没有考虑企业的投入与产出的关系未能有效的考虑风险问题在财务决策上容易引起短期化行为22任务二财务管理做什么

2.每股收益最大化目标每股收益最大化目标的优缺点：这种管理目标除了具备利润最大化目标中的好处之外，还能够克服利润最大化目标中的不能反映投入与产出关系的不足，但仍然无法克服前述利润最大化目标中的其他缺陷。23任务二财务管理做什么3.股东财富最大化目标（1）优点考虑了风险因素。因为通常股价会对风险作出较敏感的反应；在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。24任务二财务管理做什么3.股东财富最大化目标（2）缺点通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价；股价受众多因素的影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高；它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。25任务二财务管理做什么4.企业价值最大化目标（1）优点企业价值最大化目标考虑了资金的时间价值。企业价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性收益的多少对企业价值的影响会更大。26任务二财务管理做什么4.企业价值最大化目标（1）优点企业价值最大化目标客观地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业管理当局不顾风险的大小，只片面追求利润的倾向。企业价值最大化目标有利于促进社会资源的合理配置，从而有利于实现社会效益的最大化。27任务二财务管理做什么4.企业价值最大化目标（2）缺点对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，而股价受很多因素的影响，从而影响到企业的价值；对于非上市公司而言，由于没有股价，企业的价值就不易衡量。28任务二财务管理做什么5.相关者利益最大化（1）优点有利于企业长期稳定发展；体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；这一目标本身是一个多层次、多元化的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了现实性和前瞻性的统一。相关者利益最大化是现代企业财务管理目标的理想目标。任务一

什么是财务管理

任务二财务管理做什么学习情境一如何正确认识财务管理29任务三怎样做财务管理一、财务管理程序30二、财务管理体制任务三怎样做财务管理三、财务管理环境31任务三怎样做财务管理一、财务管理程序一般来讲，财务管理程序即财务管理环节，财务管理主要包括以下几个环节：（一）预测、计划与预算（二）决策与控制（三）分析与考核32任务三怎样做财务管理一、财务管理程序（一）预测、计划与预算1.财务预测2.财务计划3.财务预算33任务三怎样做财务管理一、财务管理程序（二）决策与控制1.财务决策财务决策是按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行对比分析，并从中选出最佳方案的过程。2.财务控制财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对财务活动施加影响或进行调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。34任务三怎样做财务管理一、财务管理程序（三）分析与考核1.财务分析财务分析是根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及结果进行分析和评价的一项工作。2.财务考核财务考核是指将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人完成任务的过程。财务考核与奖惩紧密联系，是构建激励与约束机制的关键环节。35任务三怎样做财务管理二、财务管理体制（一）集权型财务管理体制（二）分权型财务管理体制（三）集权与分权相结合型财务管理体制36任务三怎样做财务管理二、财务管理体制（一）集权型财务管理体制该体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。集权型财务管理体制下，企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的指令。37任务三怎样做财务管理二、财务管理体制（二）分权型财务管理体制该体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案。分权型财务管理体制下，企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。38任务三怎样做财务管理二、财务管理体制（三）集权与分权相结合型财务管理体制该体制的实质就是集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。适宜集中的权利有七项:制度制定权、筹资与融资权、投资权、用资与担保权、固定资产购置权、财务机构设置权，收益分配权;适宜分散的权利有四项:经营自主权、人员管理权、业务定价权和费用开支审批权。39任务三怎样做财务管理三、财务管理环境（一）法律环境（二）经济环境（三）金融环境（四）技术环境40任务三怎样做财务管理三、财务管理环境（一）法律环境1.影响企业筹资的法律法规2.影响企业投资的法律法规3.影响企业利润分配的法律法规41任务三怎样做财务管理三、财务管理环境（二）经济环境财务管理作为一种微观管理活动,与其所处的经济管理体制、经济结构、经济发展状况、宏观经济调控政策等经济环境因素密切相关。42任务三怎样做财务管理三、财务管理环境（三）金融环境财务管理的金融环境主要包括金融市场、金融机构、金融工具和金融市场利率四个方面。43任务三怎样做财务管理三、财务管理环境（四）技术环境财务管理的技术环境是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果。目前,我国进行财务管理所依据的会计信息是通过会计系统提供的,占企业经济信息总量的60%~70%。茶歇时间PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三如何计算资本成本4.学习情境四如何进行财务分析5.学习情境五如何运用本量利分析法实务篇6.学习情境六如何进行筹资管理7.学习情境七如何进行营运资本管理8.学习情境八如何进行投资管理9.学习情境九如何进行收入与利润分配管理专题篇10.学习情境十如何进行成本控制11.学习情境十一如何进行税收筹划12.学习情境十二如何进行预算管理01基础篇02学习情境一如何正确认识财务管理学习情境二如何进行财务估价学习情境三如何计算资本成本学习情境四如何进行财务分析学习情境五如何运用本量利分析法任务一

货币时间价值

任务二

风险价值学习情境二如何进行财务估价03任务三证券价值一、货币时间价值的概念04二、复利终值和现值的计算任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算一、货币时间价值的概念资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。例如，现在将100元钱存入银行，年利率为10%，则一年后得到110元，这100元钱经过1年的投资增加了10元，这10元的差额价值就是资金时间价值。

05任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

货币时间价值的计算涉及两个重要的概念,即现值和终值。终值又称将来值,是指现在一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称本利和。现值又称本金,是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。06任务一货币时间价值现值P利息I终值F图2-1终值与现值二、复利终值和现值的计算

1.单利的终值和现值（1）单利的概念：单利，又称单利计息，是指仅就本金计算利息，所生利息不再生息的一种计息方法。通常情况下只适应于短期借款和短期投资。通常用P表示现值，F表示终值，i表示利率，I表示利息，n表示计息的期数。无特殊说明，给出的利率均为年利率。07任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

1.单利的终值和现值（2）计算公式1）单利的利息

I=P×i×n2）单利的终值

F=P+P×i×n=P×(1+i×n)3）单利的现值

P=F÷(1+i×n)

08任务一货币时间价值注意：单利的现值是单利的终值的逆运算。二、复利终值和现值的计算

1.单利的终值和现值

【例2-1】将10000元存入银行，年利率为6%，则：两年期满后可获得的利息为

I=P×i×n=10000×6%×2=1200（元）

两年后得到的本利和为F=P×(1+i×n)=10000×（1+6%×2）=11200（元）若此人两年后想得到11200元，现在应存入银行的金额为P=F÷(1+i×n)=11200÷（1+6%×2）=10000（元）

09任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

2.复利的终值和现值（1）复利的概念：复利是指在规定期限内，每经过一个计息期，都要将所生利息计入本金再计利息，逐期滚算，又称“利滚利”。

10任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

2.复利的终值和现值（2）复利终值复利终值是按复利计算若干期后的本利和，计算公式：F=P×（1+i）n=P×（F/P,i,n）式中，（1+i）n被称为复利终值系数，记作（F/P,i,n）。表示利率为i，期数为n的终值系数，可直接查阅“复利终值系数表”获得其大小。

11任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

2.复利的终值和现值【例题】某企业向银行借入100万元，期限为5年，利率8%。到期一次还本付息，一共需还多少？F=P×（1+i）n=100×（1+8%）5=100×（F/P,8%,5）=146.93（万元）

12任务一货币时间价值二、复利终值和现值的计算

2.复利的终值和现值

（3）复利现值复利现值是未来某一时点上的一定量的资金，按一定利率复利贴现后的现在的价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的本金，计算公式：P=F×（1+i）-n=F×（P/F,i,n）式中，（1+i）-n被称为复利现值系数，记作（P/F,i,n）。表示利率为i，期数为n的现值系数，可直接查阅“复利现值系数表”。13任务一货币时间价值注意：复利现值是复利终值的逆运算，复利终值系数和复利现值系数互为倒数。二、复利终值和现值的计算

2.复利的终值和现值

（3）复利现值【例题】银行年利率为8%，某人想在3年后得到100000元，复利计息的情况下，请问现在应存入银行多少钱？P=F×（1+i）-n=F×（P/F,i,n）=100000×（P/F,8%,3）=100000×0.7938=79380（元）

14任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算年金是指在一定期间内,每隔相同时期(一年、半年、一季度)收入或者支出的相等金额的款项。年金根据每年收入或支出的具体情况不同,可分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金四种。（一）普通年金终值和现值的计算（二）预付年金终值和现值的计算（三）递延年金终值与现值的计算（四）永续年金现值的计算

15任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算

普通年金又称后付年金，是指从第一期开始每期期末等额收付的年金。1.普通年金终值的计算2.普通年金现值的计算3.年偿债基金4.年回收额16任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算1.普通年金终值的计算凡收入或支出相等金额的款项,发生在每期期末的叫做普通年金,亦称后付年金。普通年金终值就是每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。设每年的等额款项为A,利率为i,期数为n,普通年金终值的计算方法如图2-2所示。17任务一货币时间价值1.普通年金终值的计算18任务一货币时间价值图2-2普通年金终值的计算由图可知,普通年金终值(F)的计算公式为:F=A×(1+i)0+A×(1+i)1+A×(1+i)2+…+A×(1+i)n-1

(1)将(1)式两边同时乘上(1+i)得:(1+i)F=A×(1+i)1+A×(1+i)2+A×(1+i)3+…+A×(1+i)n(2)将(2)式减(1)式得:(1+i)F-F=A×(1+i)n-A1.普通年金终值的计算推出:F=A×[(1+i)n-1]/i式中的[(1+i)n-1]/i是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值系数,记作(F/A,i,n),可查阅“年金终值系数表”(见本书附表三)获得。19任务一货币时间价值1.普通年金终值的计算【例2-5】某人在每年年末存入银行1000元，连续存款5年，年存款利率3%，按复利计算，则第5年末时连本带利为：根据题中条件，可得

F=A×[F/A,i,n]=1000×5.3091=5309.1（元）20任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算2.普通年金现值的计算普通年金现值是指一定时期内每期期末收付等额款项的复利现值之和。其计算方法如图2-3所示。21任务一货币时间价值2.普通年金现值的计算22任务一货币时间价值图2-3普通年金现值的计算由图可知,普通年金现值(P)的计算公式为:P=A×(1+i)-1+A×(1+i)-2+A×(1+i)-3+…+A×(1+i)-n(3)将(3)式两边同时乘上(1+i)得:(1+i)P=A×(1+i)0+A×(1+i)-1+A×(1+i)-2+…+A×(1+i)-(n-1)(4)2.普通年金现值的计算将(4)式减(3)式得:P×i=A×[1-(1+i)-n]推出:P=A×[1-(1+i)-n]/i式中[1-(1+i)-n]/i是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金现值系数,记作(P/A,i,n),可查阅“年金现值系数表”(见本书附表四)获得。23任务一货币时间价值2.普通年金现值的计算【例2-6】某投资项目从今年起每年年末可带来5万元现金净流入，按年利率为5%，计算预期五年的收益现值。解：P=A×（P/A,i,n）

=5×（P/A,5%,5）

=21.6475（万元）24任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算3.年偿债基金的计算年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资金而必须各年分期等额提取的存款资金准备金。25任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算3.年偿债基金的计算公式

A=F×

＝F×(A/F，i，n)

26任务一货币时间价值注意：年偿债基金（A）是普通年金终值F的逆运算。3.年偿债基金的计算【例2-7】甲公司有一笔4年后到期的债券，到期值为500万元。若银行存款利率为6%，为偿还该项债务，公司从本年起每年至少应向银行存入多少钱？根据年偿债基金公式，计算为：

A=500/（(F/A，6%，4)=500/4.3746=114.30（万元）27任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算4.年回收额的计算年回收额是指在约定年限内等额回收初始投资资本或清偿所欠债务的金额。28任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（一）普通年金终值和现值的计算4.年回收额的计算公式

A=P×

=P/(P/A,i,n)

29任务一货币时间价值注意：年回收额是年金现值公式的逆运算。4.年回收额的计算【例2-8】假设你准备买一套公寓住房，总计房款为100万元，如果首期付款20%，其余由银行提供贷款。如果贷款需在10年内分期等额偿还，年利率为6%，则每年还贷多少？如果年内每月不计复利，每月付款额为多少？解答：根据题中条件，计算如下：购房贷款总额=100×（1-20%）=80（万元）每年还贷额=80/(P/A,6%,10)=80/7.3601≈10.87（万元）每月还贷额=10.87/12≈0.91（万元）30任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（二）预付年金终值和现值的计算预付年金又称即付年金或先付年金，是指从第一期开始每期期初等额收付的年金。1.预付年金终值的计算2.预付年金现值的计算31任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（二）预付年金终值和现值的计算1.预付年金终值的计算预付年金终值是指在一定期间内每期期初等额收付款的复利终值之和。预付年金终值的计算公式为:F={A×[(1+i)n-1]/i}×(1+i)=A×(F/A,i,n)×(F/P,i,1)=A×[(F/A,i,n+1)-1]32任务一货币时间价值1.预付年金终值的计算

【例2-9】某公司进行一项投资，每年年初投入资金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投资的投资总额是多少？解答：根据预付年金终值计算公式

F=A×[（F/A,i,n+1）-1]=5×[（F/A,7%,6）-1]=30.7665（万元）33任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（二）预付年金终值和现值的计算2.预付年金现值的计算预付年金现值是指在一定会计期间内，每期期初收付款项的复利现值之和。预付年金现值的计算公式为:P={A×[1-(1+i)-n]/i}×(1+i)=A×(P/A,i,n)×(F/P,i,1)=A×[(P/A,i,n-1)+1]34任务一货币时间价值2.预付年金现值的计算

【例2-10】甲公司市场部租用某间写字楼，每年年初支付租金5000元，年利率为6%，公司计划租赁7年，问7年后各期租金的总现值是多少？

P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=5000×[(P/A,6%,6)+1]=29586.5(元)35任务一货币时间价值三、年金终值和现值的计算（三）递延年金终值与现值的计算递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二期以后的年金。它是普通年金的特殊形式。1.递延年金终值的计算2.递延年金现值的计算36任务一货币时间价值1.递延年金终值的计算递延年金的终值的计算公式F=A×(F/A,i,n)【例2-11】光明公司年初投资一项目，估计从第5年开始至第10年，每年年末可得收益10万元，假定年利率为5%，则该项目到第10年年末可得到多少收益？解答：根据递延年金终值公式：F=A×(F/A,i,n)=10×（F/A,5%,6）

=10×6.8019=68.019（万元）37任务一货币时间价值2.递延年金现值的计算38任务一货币时间价值图2-4递延年金现值的计算凡第一次收入或支出相等金额的款项发生在第二期期末或第二期以后某期期末的叫做递延年金。递延年金的支付形式见图。从图可以看出,前m期没有收付款发生,m为递延期数,而后面n期为每期期末发生收入或支出等额款项的年金期数。据图可知,递延年金的终值大小与递延期无关,故计算方法和普通年金终值相同。即:F=A×(F/A,i,n)递延年金的现值计算可以采用以下三种方法:2.递延年金现值的计算方法一:P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)方法二:P=A×[(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)]方法三:P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)39任务一什么是财务管理三、年金终值和现值的计算（四）永续年金现值的计算凡无限持续收入或支出相等金额的款项叫做永续年金,又称终生年金。如商业银行中设置的“存本取息”类存款就是永续年金。永续年金没有终止的时间,所以也就没有终值。永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式推导得出:

P=A×[1-(1+i)-n]/i当n→+∞时,(1+i)-n的极限为零,故上式可写成:

P=A/i40任务一货币时间价值任务一

货币时间价值

任务二风险价值学习情境二如何进行财务估价41任务三证券价值一、风险价值的概念42二、风险的类别任务二风险价值三、风险价值的衡量一、风险的概念

一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是指预期结果的不确定性。43任务二风险价值风险和不确定性是有区别的。风险是指事前可以知道所有可能的结果，以及每种结果出现的概率。而不确定性是指事前不知道所有可能的结果，或者虽然知道可能的结果但不知道每种结果出现的概率。二、风险的类别按投资主体的不同划分,风险分为市场风险和公司特有风险两类。按形成原因的不同划分,风险可分为经营风险和财务风险两大类。44任务二风险价值45任务二风险价值标准差系数风险报酬率概率分布期望值标准差三、风险价值的衡量三、风险价值的衡量（一）概率分布在相同的条件下，可能发生也可能不发生的某一事件，称为随机事件。概率是指表示随机事件发生可能性大小的数值，通常把肯定会发生的事件的概率定为1，把肯定不会发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越接近1，表示该事件发生的可能性越大。46任务二风险价值三、风险价值的衡量（二）期望值期望值是指一个概率分布中的所有可能结果，即收益。它是以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，代表着投资者合理的预期收益。通常用符号E表示，其计算公式为:47任务二风险价值三、风险价值的衡量（三）标准差

标准差也称标准离差，反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，通常用符号σ表示，其计算公式为:48任务二风险价值三、风险价值的衡量（四）标准差系数标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的评价和比较；对于期望值不同的决策方案，只能借助于标准差系数这一相对值评价和比较各自的风险程度。标准差系数是标准差与期望值的比值，也称标准离差率或离散系数，通常用q表示。其计算公式为:49任务二风险价值三、风险价值的衡量（四）标准差系数在期望值不同的情况下，标准差系数越大，风险越大；反之，标准差系数越小，则风险越小。50任务二风险价值三、风险价值的衡量（五）风险报酬率标准差系数虽然可以评价投资项目的风险程度，但并不能直接表示其风险报酬率。因此，需要借助风险报酬系数，将这种风险程度转换为风险报酬率。风险报酬率、风险报酬系数和标准差系数之间的关系表示如下:

风险报酬率=风险报酬系数*标准差系数风险报酬系数可以根据同类项目的历史数据加以确定，也可以由企业组织有关专家确定。51任务二风险价值三、风险价值的衡量（五）风险报酬率设风险报酬率为Rr,风险报酬系数为b,标准差系数为q,则:

Rr=b·q由此推导出:

b=Rr/q如果将投资报酬率设定为R,无风险报酬率设定为Rf,则:

R=Rf+Rr=Rf+b·q52任务二风险价值任务一

货币时间价值

任务二风险价值学习情境二如何进行财务估价53任务三证券价值一、债券的价值54二、股票的价值任务三证券价值55任务三证券价值一、债券的价值债券价值又称债券的内在价值，它是指债券未来现金流入的现值。债券未来到期本息的收回或债券中途出售的收入是现金的流入。因此，要计算债券投资价值，首先要计算债券未来现金流入的现值，只有当债券未来现金流入的现值大于债券现行的购买价格，才值得购买。56任务三证券价值一、债券的价值（一）债券价格的分类

债券价格可分为发行价格和市场交易价格两大类。

发行价格>债券面值溢价发行发行价格<债券面值折价发行发行价格=债券面值平价发行57任务三证券价值一、债券的价值（二）债券估价的基本模型1.当每年付息一次，到期归还本金时，债券价值等于债券利息收入的年金现值与该债券到期收回本金的现值之和，其计算公式如下：58任务三证券价值一、债券的价值（二）债券估价的基本模型2.当到期一次还本付息时，债券价值等于债券利息收入及到期收回本金之和的现值之和，其计算公式如下：59任务三证券价值一、债券的价值【例题】某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为5年,每年末支付一次利息。某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资？根据债券估价公式，可得：P=1000×10%×（P/A，12％，5)＋1000×（P/F，12％，5)=100×3.605+1000×0.567=927.5（元）60任务三证券价值一、债券的价值【例】某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10％，不计复利，当前市场利率为8%。该债券发行价格为多少时，企业才能购买？

P=（F+F×i×n）×（P/F,i,n）

=（1000+1000×10%×5）×（P/F,8%,5）

=1020.9元61任务三证券价值二、股票的价值

股票的内在价值是指其预期的未来现金流入的现值。股票的未来现金流入包括两个部分：每期预期的股利和出售时得到的价格收入。对股票投资的评价必须计算出股票的内在价值，然后将其与股票的当前市价相比较，来判断股票投资是否可行。62任务三证券价值二、股票的价值

（一）普通股的期望收益率

普通股的收益来自两个方面：股息和资本收益。股息是按季度、半年度或年度支付的“利息”;资本收益是普通股买入价与卖出价的差价形成的收益。股息支付的多少、资本收益的高低，是衡量公司财务状况和财务管理效果的重要指标。63任务三证券价值二、股票的价值

（二）短期持有、未来准备出售的股票估价模型

64任务三证券价值二、股票的价值

【例题】某公司的股票市价为12.7元，预计每股股利每年平均分派股利1.5元，公司期望报酬率为12%，计算股票价值如下：

P=1.5×（P/A,12%,5）+15×（P/F,12%,5）

=1.5×3.6048+15×0.5674=13.92元计算结果表明，此公司股票价值为13.92元，高于其股票市价，可以获取12%以上的期望报酬率。若股票价值低于市价12.7，就达不到期望报酬率，将不值得进行投资。65任务三证券价值二、股票的价值（三）长期持有股票的内在价值1.零成长股票内在价值的计算零成长股票是指该股票每年的股利发放金额都相等，每年股票股利增长率同上年相比为零的股票。这种股票内在价值的计算公式为P＝

式中：P为股票的内在价值；D为每年固定股利；r为投资人要求的收益率。

66任务三证券价值二、股票的价值（三）长期持有股票的内在价值1.零成长股票内在价值的计算【例题】黄河公司发行的股票每年分配股利6元，假设该股利分配政策永远持续，投资人要求的报酬率为12%，求该股票的价值。

该股票的价值：P=6/12%=50元

67任务三证券价值二、股票的价值（三）长期持有股票的内在价值2.固定成长股票内在价值的计算固定成长股票是指股票每年股利的增长率同上年相比较都相等的股票。这种股票的内在价值的计算公式为式中，D0为上年股利；D1为本年股利；K为投资人要求的资金收益率；g为每年股利的增长率。

68任务三证券价值二、股票的价值（三）长期持有股票的内在价值2.固定成长股票内在价值的计算【例题】盼盼公司准备投资购买泰安公司的股票，该股票上年每股股利为3元，预计以后每年以5%的增长率增长，公司经分析后认为必须得到10%的报酬率，才能购买泰安公司的股票，则该种股票的内在价值应为：

P=3×（1+5%）/（10%-5%）=63元即泰安公司的股票价格在63元以下时，盼盼公司才能购买。

69任务三证券价值二、股票的价值（三）长期持有股票的内在价值3.非固定成长股票内在价值的计算企业股票价值需要分段计算，可按下列三个步骤求得：将股利现金流入分为两部分：开始时的非固定增长阶段，计算高速增长阶段预期股利的现值。采用固定增长模式，在高速增长期末，即固定增长期开始时，计算股票的价值，并将该数值折为现值。将上述两部分求得的现值相加，即为股票的现时价值。

茶歇时间PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三如何计算资本成本4.学习情境四如何进行财务分析5.学习情境五如何运用本量利分析法实务篇6.学习情境六如何进行筹资管理7.学习情境七如何进行营运资本管理8.学习情境八如何进行投资管理9.学习情境九如何进行收入与利润分配管理专题篇10.学习情境十如何进行成本控制11.学习情境十一如何进行税收筹划12.学习情境十二如何进行预算管理01基础篇02学习情境一如何正确认识财务管理学习情境二如何进行财务估价学习情境三如何计算资本成本学习情境四如何进行财务分析学习情境五如何运用本量利分析法任务一

个别资本成本的计算

任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算学习情境三如何计算资本成本03一、资本成本概述04二、个别资本成本的计算任务一

个别资本成本的计算

一、资本成本概述（一）资本成本的概念及构成1.资本成本的概念资本成本是企业财务管理中一个非常重要的概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为筹资来源所要求的报酬率。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。05任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（一）资本成本的概念及构成1.资本成本的概念(1)筹资费用筹资费用是指企业在筹集资金过程中为获得资本而支付的各项费用,如向银行借款时支付的手续费,因发行股票、债券等而支付的发行手续费、律师费、资信评估费等。这些支出一般属于一次性支付项目,与所筹资金数额关系不大,可看作固定成本。06任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（一）资本成本的概念及构成1.资本成本的概念(2)使用费用使用费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。相比之下，资本使用费用具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资数额、使用期限有关，可视为变动成本。07任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（一）资本成本的概念及构成2.资本成本的构成资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在多数场合，资本成本是以相对数表示的资本成本率，即资本使用费用与实际筹资金额之间的比率，其计算公式为:08任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（一）资本成本的概念及构成2.资本成本的构成上式表示的是税前资本成本，而通常情况下的资本成本，特别是债务资本成本，应是税后资本成本，即应是考虑所得税后的资本成本。目前大多数国家的税法都规定：对筹集资本的企业来说，其支付的利息可以在税前扣除，而支付的股息无这方面的待遇。因此，企业的债务资本成本和权益资本成本之间存在着显著的差异，在计算债务资本成本时要考虑所得税的影响。09任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（二）资本成本的性质资本成本是市场经济条件下,资本所有权与资本使用权相分离的产物。资本成本与资金时间价值既有联系又有区别。首先,资本成本的基础是资金时间价值。其次,资本成本与资金时间价值两者在数量上并不一致,资本成本除了包括资金时间价值以外,还包括风险价值。10任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（三）资本成本的种类

资本成本按用途分类，可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本三类。

个别资本成本是指某一种筹资方式的资本成本，包括债务资本成本和权益资本成本，如银行借款资本成本、公司债券资本成本、普通股股票资本成本等。它一般用于各种筹资方式的比较和评价。11任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（三）资本成本的种类

加权平均资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。它一般用于资本结构决策。

边际资本成本是指企业新筹集部分资金的成本。在计算时，也需要进行加权平均。它一般用于追加筹资的决策。12任务一

个别资本成本的计算一、资本成本概述（四）资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、进行资本结构决策、选择追加筹资方案的依据2.资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准3.资本成本还可以作为评价企业经营成果的依据13任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本1.银行借款资本成本2.债券资本成本3.融资租赁资本成本（二）权益资本成本1.优先股资本成本2.普通股资本成本3.留存收益资本成本14任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本债务资本成本主要是指因负债而形成的成本，主要包括银行借款资本成本、公司债券资本成本和融资租赁资本成本。1.银行借款资本成本银行借款资本成本是指借款利息和筹资费用。借款利息通常允许在企业所得税前支付，可以起到抵税的作用。因此，企业实际负担的利息为:

企业实际负担的利息=利息X(1-所得税税率)15任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本1.银行借款资本成本

(1)不考虑货币时间价值的情况。一次还本、分期付息方式银行借款的资本成本计算公式为：16任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本1.银行借款资本成本

【例题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%，该项借款的资本成本率为：不考虑时间价值：17任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本1.银行借款资本成本

(2)考虑货币时间价值的情况。一次还本、分期付息方式银行借款的资本成本计算公式为：18任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本1.银行借款资本成本

(2)考虑货币时间价值的情况。先通过第一个公式，采用内插法求解长期借款的税前资本成本，再通过第二个公式将长期借款的税前资本成本调整为税后资本成本。19任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本2.公司债券资本成本公司债券资本成本主要包括债券利息和筹资费用。债券利息按面值和票面利率来确定。债券的发行价格有平价、溢价和折价三种，债券的筹资额应按实际发行价格计算，以便正确计算债券的成本。20任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本2.公司债券资本成本(1)不考虑货币时间价值的情况。一次还本、分期付息方式债券资本成本的计算公式为:21任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本【例】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税率20%，该批债券的资本成本率为：不考虑时间价值：22任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（一）债务资本成本2.公司债券资本成本(2)考虑货币时间价值的情况。一次还本、分期付息方式债券资本成本的计算公式为:23任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

权益资本包括优先股股东投入公司的资金、普通股股东投入公司的资金，以及公司经营形成的留存收益等。权益资本成本包含两大部分：一是筹资费用，二是投资者对所投资金的预期投资报酬。24任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

1.优先股资本成本优先股是介于普通股和债券之间的一类股票。其主要特点是:与普通股一样，没有偿还本金的日期，股利从税后利润支付，不存在抵税作用；与债券一样，其股息是固定的。此外，公司发行优先股需要支付发行费用。优先股资本成本可按下列公式计算:25任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

1.优先股资本成本

【例】某公司发行优先股，发行价格100元，每股每年支付现金股利率12%，发行费用率为2.5%，其优先股资本成本为：

26任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

2.普通股资本成本目前计算普通股资本成本的方法主要有股利增长模型法、资本资产定价模型法、历史平均报酬法和市盈率法等。这里我们重点介绍股利增长模型法和资本资产定价模型法。27任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

2.普通股资本成本股利增长模型法依据股票投资的收益率不断提高的思路计算普通股资本成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则普通股资本成本的计算公式为:28任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

2.普通股资本成本【例】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，上年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。计算普通股的资本成本：29任务一

个别资本成本的计算

二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

2.普通股资本成本资本资产定价模型法是根据股票这种资本资产的风险特征，采用风险贴水模式而计算的方法，具体计算公式如下:30任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

2.普通股资本成本【例】某公司普通股贝塔系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，则该普通股资本成本率为：31任务一

个别资本成本的计算二、个别资本成本的计算（二）权益资本成本

3.留存收益资本成本由于留存收益属于普通股权益,其成本计算与普通股相同,只是无须考虑筹资费用。具体计算公式为:式中:Ks——留存收益资本成本。其他符号与计算普通股资本成本时的相同。32任务一

个别资本成本的计算任务一

个别资本成本的计算

任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算学习情境三如何计算资本成本33一、加权平均资本成本34二、边际资本成本任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算

一、加权平均资本成本

加权平均资本成本（综合资本成本）是指全部资本的总成本，通常由各种个别资本成本加权平均计算而得，权数分别为各种资本占总资本的比重。计算公式如下：35任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算一、加权平均资本成本

36任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。

计算和应用如下：37任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

【例】某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、普通股65%。现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股权益15%。追加筹资300万元的边际资本成本如表所示。38任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

【例】某公司拥有长期资金4000万元，其中长期借款600万元，长期债券1000万元，普通股2400万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化，如表所示:39任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

计算步骤：

(1)计算筹资突破点筹资突破点又称筹资总额分界点，是指保持某一资本成本下可以筹集到的资金总额。在筹资突破点范围筹资，原来的资本成本有会变。一旦筹资总额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本依然也会增加。筹资突破点的计算公式为:40任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

计算步骤：

(1)计算筹资突破点筹资总额分界点计算结果41任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

计算步骤：(1)计算筹资突破点(2)计算边际资本成本根据以上的计算结果，我们可以得到七组筹资范围：①600000以内；②600000到～1000000；③1000000～1500000；④1500000～2000000；⑤2000000～2500000；⑥2500000～4000000；⑦4000000以上。②对以上7组筹资额范围分别计算加权平均资本成本，即可得到各种筹资总额范围的边际资本成本。

42任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本

计算步骤：(1)计算筹资突破点(2)计算边际资本成本边际资本成本计算表43任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算二、边际资本成本边际资本成本计算表44任务二加权平均资本成本和边际资本成本的计算茶歇时间PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三如何计算资本成本4.学习情境四如何进行财务分析5.学习情境五如何运用本量利分析法实务篇6.学习情境六如何进行筹资管理7.学习情境七如何进行营运资本管理8.学习情境八如何进行投资管理9.学习情境九如何进行收入与利润分配管理专题篇10.学习情境十如何进行成本控制11.学习情境十一如何进行税收筹划12.学习情境十二如何进行预算管理01基础篇02学习情境一如何正确认识财务管理学习情境二如何进行财务估价学习情境三如何计算资本成本学习情境四如何进行财务分析学习情境五如何运用本量利分析法任务一

财务分析方法选用任务二偿债能力分析学习情境四如何进行财务分析03任务三营运能力分析任务四盈利能力分析任务五发展能力分析任务六财务综合分析任务七盈余质量分析一、财务分析的主要方法04二、财务分析的局限性任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法进行财务分析，首先必须选择恰当的方法。财务分析的方法有很多种，这里主要介绍三种：

（一）比率分析法

（二）比较分析法

（三）因素分析法05任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法是指把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，以说明各有关项目的相互关系，判断企业财务和经营状况好坏的分析方法。比率指标主要有以下三类：

构成比率效率比率相关比率06任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（一）比率分析法07任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较。需要注意的问题：对比项目的相关性对比口径的一致性衡量标准的科学性08任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（二）比较分析法根据比较对象的不同，比较分析法可以分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。09任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（三）因素分析法由于企业的一些综合性经济指标通常是由许多因素构成的，要分析每个因素对指标构成的影响程度，必须把综合指标分解为各个因素，这样才能计算分析指标完成好坏的各种具体原因及各因素的影响程度。因素分析法具体又可分为财务比率因素分解法和差异因素分解法。10任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（三）因素分析法财务比率因素分解法是指把一个财务比率分解为若干个影响因素的方法。例如，净资产收益率可以分解成总资产净利率和权益乘数两个比率的乘积。差异因素分解法是把对比分析所确定的差异作为分解对象，进一步找出与产生这项差异有关的因素，然后分别计算这些因素的影响程度。11任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法（三）因素分析法【例】某公司2018年1月某种原材料费用的实际数为943800元,而其计划数是800000元,实际比计划增加了143800元。原材料费用是由产量、单位产品原材料消耗量和原材料单价三个因素的乘积构成的。因此,可以将原材料费用这一总体指标分解为三个因素,然后逐个来分析它们对原材料费用总额的影响程度。现假定这三个因素的数值如表4-1所示。任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法表4-1原材料费用表11任务一财务分析方法选用项目单位计划数实际数产量件10001100单位产品原材料消耗量千克8078原材料单价元1011原材料费用总额元800000943800一、财务分析的主要方法根据表4-1中的资料,原材料费用实际数比计划数增加了143800(943800-800000)元,这是分析对象。运用连环替代法,可以计算各因素变动对原材料费用总额的影响程度,计算如下:

计划指标:1

000×80×10=800

000(元)

(1)

第一次替代:1

100×80×10=880

000(元)

(2)

第二次替代:1

100×78×10=858

000(元)

(3)

第三次替代:1

100×78×11=943

800(元)

(4)任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法根据以上计算资料,分析如下:产量增加的影响:

(2)-(1)=880

000-800

000=80

000(元)原材料消耗节约的影响:

(3)-(2)=858

000-880

000=-22

000(元)原材料单价提高的影响:

(4)-(3)=943

800-858

000=85

800(元)全部因素影响:

80

000-22

000+85

800=143

800(元)任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法因素分析法有一种简化的形式,称为差额计算法。它利用实际数与基准数或目标值之间的差额来计算各个因素对总括指标变动的影响程度。【例4-2】承例4-1,采用差额计算法确定各因素变动对原材料费用的影响程度。计算如下:产量增加对原材料费用的影响:

(1

100-1

000)×80×10=80

000(元)任务一财务分析方法选用一、财务分析的主要方法原材料消耗节约对原材料费用的影响:

(78-80)×1

100×10=-22

000(元)原材料单价提高对原材料费用的影响:

(11-10)×1

100×78=85

800(元)全部因素的影响:

80

000+(-22

000)+85

800=143

800(元)可见,因素分析法中的连环替代法和简化因素分析法,即差额计算法,计算结果相同,全部因素对原材料费用的影响均为143800元。任务一财务分析方法选用二、财务分析的局限性（一）财务报表数据的缺陷（二）财务指标自身的缺陷

（三）财务分析方法的缺陷

12任务一财务分析方法选用二、财务分析的局限性（一）财务报表数据的缺陷1.不同企业同类报表数据缺乏可比性2.通货膨胀会严重地歪曲各项财务数据3.企业采用粉饰技术美化各项财务数据4.表外因素影响表内数据

13任务一财务分析方法选用二、财务分析的局限性（二）财务指标自身的缺陷1.财务指标体系不严密2.财务指标缺乏统一的标准3.财务指标重“量”轻“质”

14任务一财务分析方法选用任务一

财务分析方法选用任务二偿债能力分析学习情境四如何进行财务分析15任务三营运能力分析任务四盈利能力分析任务五发展能力分析任务六财务综合分析任务七盈余质量分析一、短期偿债能力分析16二、长期偿债能力分析任务二偿债能力分析一、短期偿债能力分析

短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业对当前债务的清偿能力往往预示着企业的近期财务风险。常用指标：

（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率17任务二偿债能力分析一、短期偿债能力分析

（一）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。流动比率反映企业可用在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式如下:

流动比率=流动资产/流动负债18任务二偿债能力分析【例4-3】清江股份公司2018年资产负债表如表4-2所示。

表4-2清江股份公司资产负债表编制单位:清江股份公司2018年12月31日单位:万元18任务二偿债能力分析资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据存货预付款项流动资产合计非流动资产可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产在建工程无形资产开发支出长期待摊费用非流动资产合计

800010000120004004000060071000

100020001000120000200028003000200132000

90005000130007005200080080500

100020001000140000250020003880120152500流动负债短期借款交易性金融负债应付账款预收款项应交税费其他应付款流动负债合计非流动负债长期借款长期应付款非流动负债合计负债合计股东权益股本盈余公积未分配利润股东权益合计

500015000100002900100100034000

10000100002000054000

1200001900010000149000

500018000120003870130100040000

11000140002500065000

1200001900029000168000资产合计203000233000负债及股东权益合计2030002