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文档简介
国际政治环境走向不确定,气候风险维系全球合作2024
ESG年度策略Outlook
for
ESG
sector
in
20242024年2月2日摘要
ESG:在逆全球化的趋势和极端气候风险危害加大的背景下,碳中和作为少数全球共识具有绑带作用,ESG作为碳中和的重要一环在实践中具备战略性意义。
投资规模:根据全球可持续投资联盟(GSIA)的统计,2022年全球资产管理总规模为124.49万亿美元,其中有24.35%为可持续投资资产,规模约为30.32万亿美元。全球ESG总资产管理规模呈上升趋势,可持续发展已然成为后疫情时代的重要议题。
投资指引:ESG是一套评估企业长远发展的方法,ESG促使企业加强治理、提高透明度,在投资决策中,将ESG与传统财务分析相融合,可以有效降低风险,为投资带来额外回报。数据显示高ESG评级企业具有更高的盈利能力。
ESG高评级公司:Wind数据显示,ESG评级高的公司普遍具有更强的行业地位和盈利能力。作为高ESG评级代表,英伟达在节能减排、公司治理方面表现卓越,中国公司ESG方面与海外差距较大,高ESG评级的公司代表华润燃气仅完成初步机制设置。
模型筛选结果:以中国公用事业公司为例,回归模型筛选出华润燃气、国投电力等标的。
投资建议:建议关注ESG评级排名靠前的公司,包括美股中的【Nvidia】、【AstraZeneca
PLC】
、【ABB
Ltd】、【EnelAmericas
SA】、中国公司中的【中国移动】、【蒙牛乳业】、【中国平安】、【宁德时代】、【华润燃气】等。
风险提示:1、ESG披露情况不及预期;2、国内外政策突发重大变化;3、气候变化大会效果不及预期。For
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2ESG:一种新长期主义的投资标准
极端气候风险成为全球最大的隐患。
欧洲在ESG政策上引领全球,中国ESG仍在起步阶段。
中国碳排放主要集中在电力和工业领域。图:2024年最关注的全球性风险图:中国碳排放主要图:各国ESG发展特征3%/ESG国家
地区发展特征ESG的发展,核心的框架性文件是《可持续发展融资行动计划》和《欧洲绿色协定》。5%8%引领全球欧洲48%ESG资本市场对
的追捧,其后政策法规相伴而行。美国36%日本中国资料出台的多项法案均不存在强制约束力。ESG
ESG在中国起步相对较晚,
体系还不够健全。电力工业交通建筑其他:Wind,
HTI资料:IEA,
HTI资料:世界经济论坛,HTIFor
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3ESG:一种新长期主义的投资标准
在COP28协议中签订“转型脱离化石燃料(transition
away
from
fossil
fuels)”目标。
欧洲达成协议,批准从2035年欧盟境内将禁止销售发誓燃料新车,同时在针对“漂绿”出台新措施。
美国2023年ESG进展缓慢,中国重启CCER。美国2023年9月,Climate
Week
在纽约举办,内部包括资产组合脱碳等主题全球1.2023年10月,ESGInvestmentNorthAmerica在纽约举办,旨在将长期投资推向新高度2.2023年11月,中美双方发布《加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》3.中国2023年6月,国际可持续准则理事会(ISSB)的可持续信批准则正式发布1.2023年10月,TCFD正式解散,其监督职责将全部移交给国际可持续准则理事会(ISSB)4.2023年4月,港交所公布了优化《环境、社会及管治报告指引》的修订建议,就有关气候信息披露的新规公开征集意见2.2023年12月,联合国气候变化大会(COP28),“转型
脱
离化石燃料(transition
away
from
fossilfuels)”有望成为大趋势5.2023年,国务院国资委办公厅向各中央企业转发了国务院资委研究中心立项的《央企控
股
上市公司ESG专项报告编制研究》欧洲2023年1月,欧盟出台出台针对欧盟市场售卖产品漂绿的进一步措施1.2023年1月,欧盟《企业可持续发展报告指令》(CSRD)正式生效2.2023年3月,欧盟委员会发布了绿色工业计划的两大基石《净零工业法案》和《关键原材料法案》3.2023年3月,欧盟成员国达成协议,批准从2035年欧盟境内将禁止销售发誓燃料新车4.2023年10月,欧盟碳边境调整机制(CBAM)正式进入过渡期For
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4欧洲:碳排放配额交易及CBAM
根据路孚特的统计,2022年,全球碳市场交易规模达到8650亿欧元,其中欧盟ETS的碳交易额达7514.59亿欧元,占全球总量的87%。
CBAM对中国出口企业来说,与碳密集型产品(如水泥、化肥、钢铁、铝、电力行业,以及氢等),如会给钢铁行业增加大约4%-6%的出口成本。图:欧洲碳排放配额期货价格(欧元/吨)及成交量(百万吨)图:CBAM机制120.0000100.000080.000060.000040.000020.00000.0000120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00成交量收盘价资料:Wind,
HTI资料:Terrascope,
HTIFor
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5中国:碳排放配额交易兴起与CCER重启
截至2024年1月底,全国碳市场碳排放配额累计成交量4.44亿吨,累计成交额250.55亿元。
中国的自愿减排碳市场(CCER)重启,未来全国CCER市场规模将达到百亿以上。首批减排场景:林业碳汇、红树林、海上风电、光热发电。图:碳交易原理示意图图:中国碳市场碳排放配额(CEA)日成交价(元/吨)及成交量(万吨)4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.000.00挂牌协议交易成交量大宗协议交易成交量价格:上海环境能源交易所股份有限公司,HTI资料:节能减排,HTI资料For
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6全球ESG投资:总量持续增长
根据全球可持续投资联盟(GSIA)的统计,近十年来全球可持续投资规模呈稳定增长态势。
根据Wind,中国市场上存续ESG产品共507只,净值总规模5,105.97亿元人民币。表:全球ESG投资资产规模情况表
:
中国不同类型ESG公募基金发行规模及份额1400001200001000008000060000400002000000.40.350.30.250.20.150.10.050256005004003002001000201510502016/12/312018/12/312020/12/312022/12/31纯
ESG主
题基金ESG策略
基金环境
保护主
题基金发行
份额(
亿份)全球总资产管理规模全球ESG投资资产规模占比(右)社会
责任主
题基金公司
治理主
题基金资料:Wind,
HTI资料:Wind,
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7ESG投资评级:尚未有统一标准
ESG评
级
目前还没有统一的标准。表
:
海内外ESG领先评级机构及标准图:ESG评级流程国际评级机构评级方法评级等级划分评级时间企业对与财务相关的
•
领先水平:AA,AAA明晟
(MSCI
ESG)ESG
风险和机遇的管
•
平均水平:BB,BBB,A每年度更新一次•
落后水平:CCC,
B理水平•
可忽略的风险:0-10分企业对于ESG
风险暴
•
中等风险:20-30分晨星(Sustainalytics)露程度以及已控制风
•
低风险:10-20分•
高风险:30-40分每月更新一次险的差距•
严重风险:40分以上七档评分系统
(CCC至AAA)基于企业实质性议题,突出行业ESG主要风险万得
ESGAAA•
表现优异:事实数据更新频率每季度更新一次•
表现不佳:CCC十个级别评分系统
(D-至A+)基于行业特征,企业实质性议题商道融绿A+•
表现优异:•
表现不佳:D-资料:MSCI,HTI资料:各大公司网站,HTIFor
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8ESG评级:高评级公司列表
境内外大型互联网公司ESG评级普遍较高。
在中国,国企对ESG相关要求更严格。表
:
中国先锋100
ESG评级前10名图:MSCI
ESG相关指数核心公司排名公司名称行业Company
NameMicrosoftCorpNvidiaSectorCompany
NameSector123中国移动有限公司华润电力控股有限公司中国石油化工股份有限公司通信Info
TechAlibaba
Group
Holdings
(HK)Tencent
Holdings
Li
mi
ted
(CN)China
Construction
BankNetEaseConsDiscrComm
SrvcsFinanicialsComm
SrvcsCons
Discr电力Info
Tech采矿业Alphabet
AAlphabet
CTeslaComm
SrvcsComm
SrvcsCons
Discr456宝山钢铁股份有限公司复兴国际有限公司制造业综合JD.COM
(HK)Lilly
(ELI)
&CompanyHealth
CareBaidu
(HK)Financials内蒙古伊利实业集团股份有限公司制造业Visa
AFinancialsHealthCareFinancialsCons
DiscrICBCConsDiscrConsDiscrCons
DiscrCons
Discr7中国平安保险(集团)股份有限公司金融业Johnson
&
JohnsonMastercard
AHome
DepotBYD89吉利汽车控股有限公司制造业制造业Li
Auto内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司Yum
China
Holdings10深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司制造业资料:MSCI,
HTI资料:中国先锋100排名,HTIFor
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9ESG评级:高评级公司具有更强盈利能力
ESG评级可为投资筛选出优质标的,同时有效规避风险。
中国上市公司披露ESG数量逐渐增多,披露率仍有待提高。图
:
各公司ESG评级及平均ROE分布图
:
中国上市公司ESG披露家数及披露率24.0011.42AAA11.71AA8.72A14.004.005.77BBB(6.00)BB(0.88)BCCC(16.00)(26.00)(36.00)(46.00)(28.11)(40.04)资料:Wind,
HTI资料:Wind,
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10ESG评级:高评级公司代表
英伟达:海外ESG基金持仓较大的高ESG评级公司之一。
华润燃气:中国ESG评级较高公司,整体来看中国公司在ESG方面落后于海外。在MSCI
ESG
的全球半导体和半导体设备行业289
家公司中,英伟达处于领先者水平。在MSCI
ESG
的
在全球公用事业行业的477家公司中,华润燃气处于平均水平。自2014年以来,Nvidia每位员工的排放量减少了15%,并设定目标,到2025年底,其全球电力使用中有65%来自可再生源,其碳强度为的
2.7
mtCO2e/百万美元。积极响应和实施低碳、环保的运营和管理策略,碳强度
0.0171吨
/
万元。应对气候变化和自然灾害环境保护措施推动零碳园区试点建设,持续加大清洁能源、绿色低碳产业的发展力度,累计投运
171
座汽车充电站、7
座加氢站,参与国家重点研发计划“氢能技术”,重点专项“氢进万家”科技示范工程其基于霍普架构的H100GPU比CPU更节能,Nvidia计划通过购买或生成可再生能源来匹配其全球电力使用的100%。加速计算和能源效率“双碳”行动方案社会责任履行公司确保竞争性薪酬、薪酬平等和晋升平等,努力实现员工间的性别平等晋升率。多元化、平等与包容(DEI)社会责任的履行包括对员工的关怀、社区服务、消费者权益保护等方面的积极行动和贡献。成立了董事会领导下的ESG工作小组,由集团各个部门共同参与,引入新技术、新方法来提升其在环境保护、社会责任和企业治理方面的表现,且公司整体治理结构和机制完善。技术创新与可持续发展注重企业社会责任(CSR)和多元化、平等、包容(DEI)努力。重视ESG管理和创新资料:MSCI,公司ESG报告,HTIFor
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11ESG:模型及筛选结果表:模型筛选样本结果股票代号1083.HK1193.HK579.HK公司名称控
制
变量:A股和H股的公用事业行业的公司港华智慧能源有限公司华润燃气控股有限公司北京京能清洁能源电力股份有限公司天伦燃气控股有限公司国投电力控股股份有限公司1600.HK600886.SH资料:HTIFor
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12APPENDIX
1Summary:ESG:
Against
the
backdrop
of
deglobalization
trends
and
increasing
risks
from
extreme
climate,
carbon
neutrality
serves
as
a
consensus
that
ties
countries
to
gether,
andESG
plays
a
strategic
role
in
practice
as
an
important
part
of
achieving
carbon
neutrality.Investment
scale:
According
to
statistics
from
the
Glo
bal
Sustainable
Investment
Alliance
(GSIA),
the
total
global
assets
under
management
in
2022
reached
$124.49trillion,
of
which
24.35%
or
$30.32
trillion
were
sustainable
investment
assets.
The
scale
of
global
ESG
assets
under
management
is
on
an
upward
trend,
withsustainable
development
becoming
an
important
topic
in
the
post-pandemic
era.Investment
guidance:ESG
is
a
method
for
evaluating
long-term
corporate
development,
pushing
companies
to
strengthen
governance
and
transparency.
IntegratingESG
analysis
with
traditional
financial
analysis
can
effectively
reduce
risks
and
generate
additional
returns
in
investment
decisions.
Data
shows
companies
with
higherESG
ratings
tend
to
have
higher
profitability.High
ESG
rated
companies:Wind
data
shows
companies
with
higher
ESG
ratings
generally
have
stronger
industry
presence
and
profitability.
As
representatives
of
highESG
ratings,
Nvidia
excels
in
energy
conservation
and
emission
reduction
as
well
as
corporate
governance,
while
there
remains
a
large
gap
between
China
and
overseasin
terms
of
ESG
performance,
with
China
Resources
Gas
only
having
initially
establishedmechanisms.Model
screening
results:
Taking
Chinese
utilities
as
an
example,
the
regression
model
screened
out
stocks
such
as
China
Resources
Gas
and
SPIC.Investmentadvice:
Potential
targets
with
high
ESG
ratings
include
Nvidia,
AstraZeneca
PLC,
ABB
Ltd,
Enel
Americas
SA
from
the
US
market,
and
China
Mobile,
MengniuDairy,
Ping
An
Insurance,
CATL,
China
Resources
Gas
from
the
China
market.Risks:1)
ESG
disclosure
below
expectations;
2)
major
domestic
and
foreign
policy
changes;
3)
climate
change
mitigation
effects
below
expectations.13APPENDIX
2重要信息披露本研究报告由(HTIJKK)和国际分销,国际是由国际研究有限公司(HTIRL),Haitong
Securities
India
Private
Limited
(HSIPL),Haitong
International
Japan
K.K.国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。国际证券有限公司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌,IMPORTANT
DISCLOSURESThis
research
report
is
distributed
by
Haitong
International,
a
global
brand
name
for
the
equity
research
teams
of
Haitong
International
Research
Limited
(“HTIRL”),Haitong
Securities
India
Private
Limited
(“
HSI
PL”
),
Haitong
International
Japan
K.K.
(“HTIJKK”),
Haitong
International
Securities
Company
Limited
(“HTISCL”),
and
anyother
members
within
the
Haitong
International
Securities
Group
of
Companies
(“HTISG”),
each
authorized
to
engage
in
securities
activities
in
its
respectivejurisdiction.HTIRL分
析
师认证Analyst
Certification:我,杨斌,在此保证(i)本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点,并且(ii)我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关;及就此报告中所讨论目标公司的证券,我们(包括我们的家属)在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属(我已经告知他们)将不会在本研究报告发布后的3个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I,
Bin
Yang,
certify
that
(i)the
views
expressed
in
this
research
report
accurately
reflect
my
personal
views
about
any
or
all
of
the
subject
companies
or
issuers
referred
to
in
this
research
and
(ii)no
part
of
my
compensation
was,
is
or
will
be
directly
or
indirectly
related
to
the
specific
recommendations
or
views
expressed
in
this
research
report;
and
that
I(including
members
of
my
household)
have
no
financial
interest
in
the
security
or
securities
of
the
subject
companies
discussed.
I
and
my
household,
whom
I
havealready
notified
of
this,
will
not
deal
in
or
trade
any
securities
in
respect
of
the
issuer
that
I
review
within
3
business
days
after
the
research
report
is
published.14APPENDIX
2利
益冲突披露Conflictof
Interest
Disclosures国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和/或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言,以下是有关该等关系的披露事项(以下披露不能保证及时无遗漏,如需了解及时全面信息,请发邮件至ERD-Disclosure@)HTI
and
some
of
its
affiliates
may
engage
in
investment
banking
and
/
or
serve
as
a
market
maker
or
hold
proprietary
trading
positions
of
certain
stocks
or
companies
in
this
research
report.As
far
as
this
research
report
is
concerned,
the
following
are
the
disclosure
matters
related
to
such
relationship
(As
the
following
disclosure
does
not
ensure
timeliness
and
completeness,please
send
an
to
ERD-Disclosure@
if
timely
and
comprehensive
information
is
needed).青岛能源华润燃气有限公司,香港华润(集团)有限公司上海代表处,
香港华润(集团)有限公司上海代表处,
601857.CH,
平安资产管理有限责任公司,
内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司,
杭州塞帕思投资管理有限公司-塞帕思特斯拉指数增强私募证券投资基金,
阿里巴巴(北京)软件服务有限公司,阿里巴巴(成都)软件技术有限公司,阿里巴巴(中国)网络技术有限公司,杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司,
601939.CH,
北京新网易融科技发展有限公司,云南网易特信息产业有限公司,北京新网易融科技发展有限公司,
北京东方宝辰国际投资有限公司,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十号君博澄明多策略私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十一号华宇顺为均衡配置私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格泓海1号私募证券投资基金,北京东方华晟投资管理有限公司,北京东方顺泰金属制品有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛复合策略一号基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛积极进取二号私募基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛稳健回报三号私募基金,北京东方引擎投资管理有限公司-引擎资本基业长青混合私募证券投资基金,北京回购专用证券账户,北京东海长基投资基金管理有限公司,北京东世佳商贸有限公司,北京东泰阳光纺织品有限公司,北京京东绿谷农业科技有限公司,富诚海富资管-北京水技术股份有限公司2021年员工持股计划-富诚海富通
员工持股单一资产管理计划,南京东宇汽车集团有限公司,上海京东工贸商行,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛复合策略一号基金,
601398.CH
及
0656.HK目前或过去12个月内是的客户。
向客户提供非投资银行业务的证券相关业务服务。防水技术股份有限公司,北京防水技术股份有限公司防青岛能源华润燃气有限公司,香港华润(集团)有限公司上海代表处,
香港华润(集团)有限公司上海代表处,
601857.CH,
平安资产管理有限责任公司,
内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司,
杭州塞帕思投资管理有限公司-塞帕思特斯拉指数增强私募证券投资基金,
阿里巴巴(北京)软件服务有限公司,阿里巴巴(成都)软件技术有限公司,阿里巴巴(中国)网络技术有限公司,杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司,
601939.CH,
北京新网易融科技发展有限公司,云南网易特信息产业有限公司,北京新网易融科技发展有限公司,
北京东方宝辰国际投资有限公司,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十号君博澄明多策略私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十一号华宇顺为均衡配置私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格泓海1号私募证券投资基金,北京东方华晟投资管理有限公司,北京东方顺泰金属制品有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛复合策略一号基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛积极进取二号私募基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛稳健回报三号私募基金,北京东方引擎投资管理有限公司-引擎资本基业长青混合私募证券投资基金,北京回购专用证券账户,北京东海长基投资基金管理有限公司,北京东世佳商贸有限公司,北京东泰阳光纺织品有限公司,北京京东绿谷农业科技有限公司,富诚海富资管-北京水技术股份有限公司2021年员工持股计划-富诚海富通
员工持股单一资产管理计划,南京东宇汽车集团有限公司,上海京东工贸商行,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东防水技术股份有限公司,北京防水技术股份有限公司防方蜗牛复合策略一号基金,
601398.CH
and
0656.HK
are/were
a
client
of
Haitong
currently
or
within
the
past
12
months.
The
client
has
been
provided
for
non-investment-banking
securities-related
services.15APPENDIX
2预计将(或者有意向)在未来三个月内从0656.HK获得投资银行服务报酬。Haitong
expects
to
receive,
or
intends
to
seek,
compensation
for
investment
banking
services
in
the
next
three
months
from
0656.HK.在过去的12个月中从青岛能源华润燃气有限公司,香港华润(集团)有限公司上海代表处,
601857.CH,
平安资产管理有限责任公司,
杭州塞帕思投资管理有限公司-塞帕思特斯拉指数增强私募证券投资基金,
阿里巴巴(北京)软件服务有限公司,阿里巴巴(成都)软件技术有限公司,阿里巴巴(中国)网络技术有限公司,杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司,601939.CH,
北京东方宝辰国际投资有限公司,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十号君博澄明多策略私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十一号华宇顺为均衡配置私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格泓海1号私募证券投资基金,北京东方华晟投资管理有限公司,北京东方顺泰金属制品有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛复合策略一号基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛积极进取二号私募基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛稳健回报三号私募基金,北京东方引擎投资管理有限公司-引擎资本基业长青混合私募证券投资基金,北京防水技术股份有限公司回购专用证券账户,北京东海长基投资基金管理有限公司,北京东世佳商贸有限公司,北京东泰阳光纺织品有限公司,北京京东绿谷农业科技有限公司,富诚海富资管-北京
防水技术股份有限公司2021年员工持股计划-富诚海富通
员工持股单一资产管理计划,南京东宇汽车集团有限公司,上海京东工贸商行,
601398.CH及
0656.HK获得除投资银行服务以外之产品或服务的报酬。防水技术股份有限公司,北京Haitong
has
received
compensation
in
the
past
12
months
for
products
or
services
other
than
investment
banking
from
青岛能源华润燃气有限公司,香港华润(集团)有限公司上海代表处,601857.CH,
平安资产管理有限责任公司,
杭州塞帕思投资管理有限公司-塞帕思特斯拉指数增强私募证券投资基金,
阿里巴巴(北京)软件服务有限公司,阿里巴巴(成都)软件技术有限公司,阿里巴巴(中国)网络技术有限公司,杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司,
601939.CH,
北京东方宝辰国际投资有限公司,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十号君博澄明多策略私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格二十一号华宇顺为均衡配置私募证券投资基金,北京东方贝格资产管理有限公司-东方贝格泓海1号私募证券投资基金,北京东方华晟投资管理有限公司,北京东方顺泰金属制品有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛复合策略一号基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛积极进取二号私募基金,北京东方蜗牛投资管理有限公司-东方蜗牛稳健回报三号私募基金,北京东方引擎投资管理有限公司-引擎资本基业长青混合私募证券投资基金,北京世佳商贸有限公司,北京东泰阳光纺织品有限公司,北京京东绿谷农业科技有限公司,富诚海富资管-北京防水技术股份有限公司,北京防水技术股份有限公司回购专用证券账户,北京东海长基投资基金管理有限公司,北京东防水技术股份有限公司2021年员工持股计划-富诚海富通员工持股单一资产管理计划,南京东宇汽车集团有限公司,上海京东工贸商行,
601398.CH
and
0656.HK.16APPENDIX
2评
级定义(从2020年7月1日开始执行):国际(以下简称“HTI”)采用相对评级系统来为投资者推荐我们覆盖的公司:优于大市、中性或弱于大市。投资者应仔细阅读HTI的评级定义。并且HTI发布分析师观点的完整信息,投资者应仔细阅读全文而非仅看评级。在任何情况下,分析师的评级和研究都不能作为投资建议。投资者的买卖股票的决策应基于各自情况(比如投资者的现有持仓)以及其他因素。分析师股票评级优
于大市,未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上,基准定义如下中性,未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大,基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则,我们会将中性评级划入持有这一类别。弱
于大市,未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上,基准定义如下各地股票基准指数:日本
–TOPIX,
韩国
–KOSPI,
台湾
–TAIEX,
印度
–Nifty100,
美国
–SP500;
其他所有中国概念股
–MSCI
China.Ratings
Definitions
(from
1
Jul
2020):Haitong
International
uses
a
relative
rating
system
using
Outperform,
Neutral,
or
Underperform
for
recommending
the
stocks
we
cover
to
investors.
Investors
shouldcarefully
r
ead
the
definitions
of
all
ratings
us
ed
in
Haitong
International
Research.
In
addition,
since
Haitong
International
Research
contains
more
complete
informationconcerning
the
analyst's
views,
investors
should
carefully
read
Haitong
International
Research,
in
its
entirety,
and
not
infer
the
contents
from
the
rating
alone.
In
any
case,ratings
(or
research)
should
not
be
used
or
relied
upon
as
investment
advice.
An
investor's
decision
to
buy
or
s
ell
a
stock
should
d
ep
end
on
individual
circumstances
(suchas
the
investor's
existing
holdings)
and
other
considerations.Analyst
Stock
RatingsOutperform:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
exceed
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
below.Neutral:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
be
in
line
with
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
bel
ow.
Forpurposes
only
of
FINRA/NYSE
ratings
distribution
rules,
our
Neutral
rating
falls
into
a
hold
rating
category.Underperform:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
be
below
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
below.Benchmarks
for
each
stock’s
listed
region
are
as
follows:
Japan
–
TOPIX,
Korea
–
KOSPI,
Taiwan–
TAIE
X,
India
–
Nifty100,
US
–
SP500;
for
all
other
China-conceptstocks
–MSCI
China.17APPENDIX
2评级分布Rating
Distribution18APPENDIX
2截至2023年12月31日国际股票研究评级分布优于大市中性弱于大市(持有)国际股票研究覆盖率89.4%9.6
%1.0%投资银行客户*3.9%5.1%5.6%*在每个评级类别里投资银行客户所占的百分比。上述分布中的买入,中性和卖出分别对应我们当前优于大市,中性和落后大市评级。只有根据FINRA/NYSE的评级分布规则,我们才将中性评级划入持有这一类别。请注意在上表中不包含非评级的股票。此前的评级系统定义(直至2020年9月30日):买
入
,未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上,基准定义如下中
性
,未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大,基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则,我们会将中性评级划入持有这一类别。卖
出
,未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上,基准定义如下各地股票基准指数:日本
–TOPIX,
韩国
–KOSPI,
台湾
–TAIEX,
印度
–Nifty100;
其他所有中国概念股
–MSCI
China.Haitong
International
Equity
ResearchRatings
Distribution,
as
ofDecember31,
2023OutperformNeutralUnderperform(hold)89.4%5.1%HTI
Equity
Research
CoverageIB
clients*9.6
%1.0%3.9%5.6%*Percentage
of
investment
banking
clients
in
each
rating
category.BUY,
Neutral,
and
SELL
in
the
above
distribution
correspond
to
our
current
ratings
of
Outperform,
Neutral,
and
Underperform.For
purposes
only
of
FINRA/NYSE
ratings
distribution
rules,
our
Neutral
rating
falls
into
a
hold
rating
category.
Please
note
that
stocks
with
an
NR
designation
are
notincluded
in
the
table
above.Previous
rating
system
definitions
(until
30Jun
2020):BUY:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
exceed
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
below.NEUTRAL:
The
stock’s
total
return
ov
er
the
n
ext
12-18
months
is
exp
ect
ed
to
be
in
line
with
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
belo
w.
Forpurposes
only
of
FINRA/NYSE
ratings
distribution
rules,
our
Neutral
rating
falls
into
a
hold
rating
category.SELL:
The
stock’s
total
return
over
the
next
12-18
months
is
expected
to
be
below
the
return
of
its
relevant
broad
market
benchmark,
as
indicated
below.Benchmarks
for
each
stock’s
listed
region
are
as
follows:
Japan
–
TOPIX,
Korea
–
KOSPI
,
Taiwa
n
–
TAIE
X,
India
–
Nifty100;
for
all
other
China-concept
stocks
–
MSCIChina.19APPENDIX
2国际非评级研究:国际发布计量、筛选或短篇报告,并在报告中根据估值和其他指标对股票进行排名,或者基于可能的估值倍数提出建议价格。这种排名或建议价格并非为了进行股票评级、提出目标价格或进行基本面估值,而仅供参考使用。Haitong
International
Non-Rated
Research:
Haitong
International
publishes
quantitative,
screening
or
sho
rt
reports
which
ma
y
rank
stocks
according
to
valuation
andother
metrics
or
may
suggest
prices
based
on
possible
valuation
multiples.
Such
rankings
or
suggested
prices
do
not
purport
to
be
stock
ratings
or
target
prices
orfundamental
values
and
are
for
information
only.国际A股覆盖:国A股的研究报告。但是,国际可能会就沪港通及深港通的中国A股进行覆盖及评级。国际使用与
证券不同的评级系统,所以
国际与证券(600837.CH),
国际于上海的母公司,也会于中国发布中证券的中国A股评级可能有所不同。Haitong
International
Coverage
of
A-Shares:
Haitong
International
may
cover
and
rate
A-Shares
that
are
subject
to
the
Ho
ng
Kong
Stock
Connect
scheme
withShanghai
and
Shenzhen.
Haitong
Securities
(HS;
600837
CH),
the
ultimate
parent
company
of
HTISG
based
in
Shanghai,
covers
and
publishes
research
on
these
same
A-Shares
for
distribution
in
mainland
China.
Ho
wever,
the
rating
system
employed
by
HS
differs
from
that
used
by
HTI
and
as
a
result
there
may
be
a
difference
in
the
HTIand
HS
ratings
for
the
same
A-share
stocks.国际优质100
A股(Q100)指数:国际Q100指数是一个包括100支由证券覆盖的优质中国A股的计量产品。这些股票是通过基于质量的筛选过程,并结合对
证券
A股团队自下而上的研究。国际每季对Q100指数成分作出复审。Haitong
International
Quality
100A-share
(Q100)
Index:
HTI’s
Q100
Index
is
a
quant
product
that
consists
of
100
of
the
highest-quality
A-shares
under
coverage
at
HSin
Shanghai.
These
stocks
are
carefully
selected
through
a
quality-based
screening
process
in
combination
with
a
review
of
the
HS
A-share
team’s
bottom-up
research.The
Q100
constituent
companies
are
reviewed
quarterly.20APPENDIX
2盟浪义利(FIN-ESG)数据通免责声明条款:在使用盟浪义利(FIN-ESG)数据之前,请务必仔细阅读本条款并同意本声明:第一条
义利(FIN-ESG)数据系由盟浪可持续数字科技有限责任公司(以下简称“本公司”)基于合法取得的公开信息评估而成,本公司对信息的准确性及完整性不作任何保证。对公司的评估结果仅供参考,并不构成对任何个人或机构投资建议,也不能作为任何个人或机构购买、出售或持有相关金融产品的依据。本公司不对任何个人或机构投资者因使用本数据表述的评估结果造成的任何直接或间接损失负责。第二条
盟浪并不因收到此评估数据而将收件人视为客户,收件人使用此数据时应根据自身实际情况作出自我独立判断。本数据所载内容反映的是盟浪在最初发布本数据日期当日的判断,盟浪有权在不发出通知的情况下更新、修订与发出其他与本数据所载内容不一致或有不同结论的数据。除非另行说明,本数据(如财务业绩数据等)仅代表过往表现,过往的业绩表现不作为日后回报的预测。第三条
本数据归本公司所有,本公司依法保留各项权利。未经本公司事先书面许可授权,任何个人或机构不得将本数据中的评估结果用于任何营利性目的,不得对本数据进行修改、复制、编译、汇编、再次编辑、改编、删减、缩写、节选、发行、出租、展览、表演、放映、广播、信息网络传播、摄制、增加图标及说明等,否则因此给盟浪或其他第三方造成损失的,由用户承担相应的赔偿责任,盟浪不承担责任。第四条
如本免责声明未约定,而盟浪网站平台载明的其他协议内容(如《盟浪网站用户注册协议》《盟浪网用户服务(含认证)协议》《盟浪网隐私政策》等)有约定的,则按其他协议的约定执行;若本免责声明与其他协议约定存在冲突或不一致的,则以本免责声明约定为准。SusallWave
FIN-ESG
Data
Service
Disclaimer:
Please
read
these
terms
and
conditions
below
carefully
and
confirm
yo
ur
agreement
and
acceptance
with
these
termsbefore
using
SusallWave
FIN-ESG
Data
Service.1.
FIN-ESG
Data
is
produced
by
SusallWave
Digital
Techno
lo
gy
Co.,
Ltd.
(In
short,
SusallWave)’s
assessment
based
on
legal
publicly
accessible
information.
SusallWaveshall
not
be
responsible
for
any
accuracy
and
completeness
of
the
information.
The
assessment
result
is
for
reference
only.
It
is
not
for
any
investment
advice
for
anyindividual
or
institution
and
not
for
basis
of
purchasing,
selling
or
holding
any
relative
financial
products.
We
will
not
be
liable
for
any
direct
or
indirect
loss
of
anyindividual
or
institution
as
a
result
of
using
SusallWave
FIN-ESG
Data.2.
SusallWave
do
not
consider
recipients
as
customers
for
receiving
these
data.
When
using
the
data,
recipients
shall
make
yo
ur
own
independent
judgment
accordingto
your
practical
individual
status.
The
contents
温馨提示
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