期货基础知识学习教材

期货根底知识教程TOC\o"1-3"\h\z第一章什么是期货交易2第二章为什么要进行期货交易5第三章谁可以进行期货交易7第四章期货市场组织结构8第五章商品期货9第六章金融期货10第七章国内三大期货交易所及期货品种简介12第八章期货交易流程20第九章如何参与期货交易21第十章期货的套期保值26第十一章期货的投机与套利28第十二章期货行情分析30第十三章期货市场投资理念32第十四章期货市场的风险防范34第十五章期货市场的管理与法规39第一章什么是期货交易一、期货交易的产生期货交易是市场经济开展到一定阶段的必然产物，它与现货交易在交易方式和交易目的上截然不同。现货交易是根据合同商定的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物交割，从而实现商品所有权的转移。而商品期货交易只需交纳少量保证金，通过在商品交易所公开竞价买卖期货合约，并在合约到期前通过对冲，即先买进后卖出或先卖出后买进，以及进行实物交割来完成交易。期货交易的主要目的在于转移现货交易中的风险，包括价格风险、利润风险和汇率风险等，或猎取风险利润，因此在交易中进行实物交割的数量很少，通常仅占交易量的1—2%。期货交易是从现货交易中的远期合同交易开展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期时，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现，由于价格、利率或汇率的波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适合这种业务的开展，期货交易应运而生。期货交易虽然是从现货交易中开展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己独特的风格。二、期货交易的根本特征★合约标准化：期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。★交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广阔客户假设想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。★双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大局部交易可通过反向对冲操作解除履约责任。★每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金制度为根底的每日无负债结算制度。杠杆机制：期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价格的5%—10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。三、期货交易的特点★以小博大：期货交易只需交纳比率很低的履约保证金，通常占交易额的5—10%，从而使交易者可以用少量资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。★交易便利：期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素。这种标准合同既作为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。合同的标准化提高了合同的互换性和流通性，使采用对冲方式了结义务十分方便，因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多盈利时机。★履约问题：所有期货交易都通过期货结算所进行结算，且结算所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易担保。因为结算所会员都是大证券商、大银行和大公司，所以交易者不必担忧交易履约问题。★市场透明：交易信息完全公开，且交易采取公开竟价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。★组织严密，效率高：期货交易是一种标准化的交易，有固定的交易程序和规那么，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易不管在交易所当地或异地均可以很快完成。四、现货交易与期货交易的比拟现货交易期货交易即期交易远期合同交易目的取得实物取得实物或转让合同获利转移现货市场价格风险或进行风险投资交割时间即时成交按合同约定的时间从成交到货物收付存在时间差交易对象商品实物非标准合同标准合同交易方式双方讨价还价拍卖或双方协商期货交易所内公开竞价交易履约问题不担忧担忧不担忧转让不可以背书方式，不方便对冲方式，十分便利付款交易额的100%押金占交易额的20—30%保证金，占交易额5—10%交易场地无限制无限制商品交易所实物交割一手交钱一手交货现在确定价格和交割方式，将来交割实物交割仅占1—2%有固定的交割方式五、期货市场与证券市场比拟期货市场证券市场标的物期货合约股票及各种有价证券经济职能躲避风险和发现价格资源配置和风险定价交易目的躲避现货市场价格风险或获取投机利润让渡证券的所有权产权承诺未来某一日产权交易〔目前未拥有该商品〕立即交割〔拥有股权〕保证金只需交纳交易额5—10%的金额，故杠杆作用大，资金回报率高需全额交纳保证金，故投资回报率低交易立场可双向操作，看涨看跌均有可能赚钱只能单向操作，根本以多头交易为主，空头交易不便持有日期须注意合约到期日可长期持有产权价值商品具有固定本钱，不会变成零价值可能因公司破产变成零价值市场结构并不区分一级市场和二级市场分为一级市场和二级市场六、期货投资与其他类型投资的比拟投资类型比拟储蓄债券保险房地产股票期货所需资金不限根据具体投保情况而定所需投资额较大需交纳交易金额的100%只需交纳交易额5—10%的保证金获利期限1—3年视投保的年限而定，期限一般较长期限长期限可长可短期限可长可短变现情况变现不易，待到期后领用，否那么利息折扣变现不易，提前解约，损失重大变现不易，变现取决是否寻求到相应的买主变现容易，取决于市场价格变现容易利〔1〕固定微薄利息收入〔2〕资金无风险买保险以应对未来之需〔1〕确定财产价值〔2〕地价涨多跌少〔1〕短期利益大〔2〕套现快利益大，属国际性投资，资金回报率高弊〔1〕失去灵活动用价格时机〔2〕货币贬值损失报酬少，几乎没有〔1〕套取现金难〔2〕资金占用大易受人为因素影响，在做市场行情时，可参照物少，容易盲目投资需不断研究熟悉各种操作技巧，防止或减轻风险第二章为什么要进行期货交易期货市场的功能在生产经营中，商品生产者和经营者从生产到销售、从定货到使用、从贷款到还债都需经历一段时间。在市场经济条件下，由于实行自由价格、自由利率和自由汇率机制，价格、利率和汇率都可能发生不利变化，使交易者遭受不同程度的损失。为了减少这种损失，商品生产者和经营者在实际交易中创造了许多有效的方法，期货交易是其中的一种，其它方法包括：远期合约交易，实行价格补贴政策或限制价格、汇率和利率波动的政策等。期货交易是这些方法开展成熟后的产物，也是它们的代表。商品市场的发育需要分散和转移风险的机制，因此成熟的市场经济常以期货市场与现货市场相伴相生为标志。商品现货市场如果没有期货市场作为补充，交易者就可能因为风险过大而难以成交，或因价格波动过大而不能最后履约。20世纪70年代以来，汇率、利率的频繁波动，全面加剧了原生金融工具的内在风险。广阔投资者面对影响日益广泛的金融自由化浪潮，客观上要求躲避股价波动风险、利率及汇率风险等一系列金融风险。金融期货市场正是顺应这种需求而建立和开展起来的。故有人预言：期货交易将成为二十一世纪商品交易的主流，期货市场是二十一世纪的市场。期货市场的两大经济功能是价格发现和风险转移。千百万买家和卖家，包括生产者、经营者、加工者、进出口商和投机者等，通过经纪人集聚在期货交易所内以公开竞价方式，根据各自的生产本钱，预期利润以及对有关商品供需变化和价格走势的预测，报出他们的理想价格，并随时加以广泛传播，从而使商品交易所每天竞争出的结算价格成为世界商品交易的成交价格根底。金融工具持有者通过参考金融期货市场的成交价格，可以形成对金融工具的合理预期，进而有方案地安排投资决策和生产经营决策，从而有助于减少信息搜集本钱，提高交易效率，实现公平合理、时机均等的竞争。期货市场的风险转移机制是通过套期保值交易实现的。通过在期货市场采取与现货市场“均衡而相反”的行动，即假设在现货市场买入〔卖出〕商品，那么在期货市场卖出〔买入〕同等数量商品合同，利用某一市场的盈利来弥补另一市场的亏损，从而到达减少风险的目的。套期保值者通过期货市场将风险转移给追求风险利润的投机者，市场波动越厉害，投机活动就越活泼，从而使一个套期保值者难以承受的风险分摊到众多的投机者身上。进行期货交易也是一种十分理想的投资手段，期货交易采用标准化合约，交易十分便利；有严格的结算制度，使交易者不必担忧履约问题；采用保证金信用交易，产生“高杠杆效应”，使得用较少的资金参与大宗交易成为可能；提供公开、系统的信息效劳，公平竞价，使交易者可凭真本领获利。当然，在期货市场投资要充分认识它的风险性，投资者在进行期货交易之前，要接受必要的期货交易知识培训，并做好充分的心理准备。第二节期货市场的作用一、期货市场在宏观经济中的作用调节市场供求，减缓价格波动为政府宏观调控提供参考依据促进本国经济的国际化开展有助于市场经济体系的建立与完善二、期货市场在微观经济中的作用能够锁定生产本钱，实现预期利润能够降低流通费用，稳定产销关系能够提高合约兑现率，稳定经济秩序第三章谁可以进行期货交易参与期货交易者可以分为两大类，一类称为套期保值者，另一类称为风险投资者。套期保值者主要是利用期货交易来转移现货交易风险，从而到达减少本钱，稳定利润的目的，在时机较好时也会利用实物商品买卖作为“后盾”进行投资获利。风险投资者那么主要利用期货交易作为一种类似股票的投资手段，以追求高利润。套期保值的参与者可以是农业、制造业、商业、金融业等行业中的商品生产者、加工者、营销者、进出口商、金融机构。通过期货交易，可以很大程度地减少经济活动中时时存在的风险。生产者：商品生产需要一个周期，此间价格的变动会影响生产者的利润。在生产周期内参与期货交易，可以将利润事先固定，假设时机选择得当，不仅可以稳定利润，还可以获得一笔额外收入。营销者：商品从购入到售出需要一段时间，进行期货交易既可灵活地选择购入和售出时机，减少仓储费用，又可为库存商品进行保值。进出口商：从定货到提货需要一段时间，且付款一般发生币种间兑换问题。货价或汇率的不利变动都会带来不必要的损失。虽然在国际贸易中制定了许多回避风险的措施，如离岸价，到岸价等。但都难以完全到达目的。且需要反复谈判，费时费力，而参加货物和外汇套期保值，既可以稳定利润，也可少费口舌。金融机构：利率、汇率的变动都会给金融机构的经营带来一定的风险，通过在期货市场做套期保值，能有效地躲避相应风险。风险投资者：任何一个具备一定资金而又想追求高回报率者都可参与期货交易的风险投资，实力雄厚者可直接参与，资金较少者可通过参加某项基金来间接参与。第四章期货市场组织结构我国期货市场根本由以下局部组成：〔1〕期货监管者〔2〕期货交易所〔3〕期货结算所〔4〕期货经纪商〔5〕期货交易者〔包括风险投资者和套期保值者〕期货监管者：中国证券监督管理委员会是我国的行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规那么和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。期货交易所：是一个非盈利性会员制组织，只提供期货交易的场所，本身并不参与买卖，也不参与价格的决定。它的作用仅在于提供便利的期货交易设施，制定并执行确保期货交易顺利进行的法规和条例，搜集各类经济消息并公布市场信息等，只有交易所会员才能进场交易。期货结算所：作用在于为每笔交易进行结算，征缴和维持交易保证金，管理市场帐户和实物交割，报告交易数据等。它是任何一个买方的卖方，也是任何一个卖方的买方，通过严密的结算制度和保证金制度来为所有期货的参与者进行履约担保。期货经纪商：负责代理非会员交易者进行期货交易，并提供相应设施与人力为客户效劳，包括信息咨询和交易建议等。期货市场的运行由以上几个局部的有机联系所组成。核心是标准化期货合约，建立联系的根底是保证金制度和结算制度，联系渠道是各种交易指令的发出、传递和答复。第五章商品期货商品期货是期货交易的起源种类。国际商品期货交易的品种随期货交易开展而不断变化，交易品种不断增加。从传统的农产品期货，开展到经济作物、畜产品、有色金属和能源等大宗初级产品。一、农产品期货农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成局部。芝加哥期货交易所〔CBOT〕是全球最大的农产品交易所，交易玉米、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。其交易十分活泼，成为世界各地粮商进行套期保值的重要场所。粮食期货主要包括玉米、小麦、豆粕、大豆等品种经济作物类期货主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品种林产品期货主要包括木材、天然橡胶等品种二、畜产品期货畜产品期货在20世纪60年代由芝加哥商业交易所〔CME〕推出生猪和活牛等活牲畜期货合约开始，运行30余年长盛不衰，成为国际商品期货市场上的重要品种。三、有色金属期货有色金属期货是在20世纪60至70年代由多家交易所陆续推出的。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。四、能源期货能源期货始于1978年，产生较晚，但开展很快。能源期货包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种，其中原油期货合约最为活泼。目前，石油期货是全球最大的商品期货品种，纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。第六章金融期货20世纪70年代，期货市场有了突破性的开展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。金融期货的繁荣主要是由于国际金融市场的剧烈动乱，金融风险越来越受到人们的关注，金融期货的推出，满足人们躲避金融市场风险的需求。随着许多金融期货合约的相继成功，期货市场焕发生机，取得了突飞猛进的开展。金融期货主要包括外汇期货、利率期货和股指期货。一、外汇期货外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所〔CME〕的国际货币市场〔IMM〕率先推出外汇期货合约。外汇期货的推出主要是为了躲避布雷顿森林体系崩溃后巨大的汇率波动风险。二、利率期货利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，是为了躲避利率频繁波动的风险而产生的。利率期货开展极其迅速，几年时间便成为交易量最大的期货品种。三、股指期货股指期货是1982年由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。随着西方国家股市的开展和股票价格波动的日益剧烈，投资者躲避股市风险的愿望格外强烈。股指期货在20世纪90年代以来开展格外迅速，交易量成倍增长。世界上影响范围较大，具有代表性的股票指数有以下几种。道·琼斯价格指数标准·普尔500指数英国金融时报指数香港恒生指数全球主要期货品种及上市交易所品种主要上市交易所商品期货农产品玉米、大豆、小麦、豆粕芝加哥期货交易所林产品木材芝加哥商业交易所经济作物棉花、糖、咖啡、可可、天然胶纽约期货交易所畜产品生猪、活牛芝加哥商业交易所有色金属黄金、白银、钯铜、铝、铅、锌纽约商业交易所伦敦金属交易所能源石油、天然气纽约商业交易所金融期货外汇英镑、马克、日元、瑞士法郎芝加哥商业交易所利率美国长期国库券、十年期国库券芝加哥期货交易所股票指数标准·普尔500指数芝加哥商业交易所第七章国内三大期货交易所及期货品种简介一、国内期货交易所目前，经过国家审批确认的期货交易所为上海期货交易所上海期货交易所于1998年由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所三所合并而成，其主要上市交易品种有铜、铝和天然胶。郑州商品交易所郑州商品交易所于1993年成立，是我国第一个从事以粮油交易为主，逐步开展其它商品期货交易的场所，她的前身是中国郑州粮食批发市场，主要上市交易品种有小麦、优质强筋小麦。大连商品交易所大连商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品种有大豆、豆粕。二、国内期货品种一、大豆〔大连〕大豆是重要的粮油兼用作物，含丰富的蛋白质、脂肪，在我国大豆大局部供食用，工业上的用途也很广泛。我国是大豆的故土，分布广泛，普及各地。世界上主要生产国为美国、巴西、阿根廷、中国。美国约占48％。近年来，世界大豆贸易增长很快，价格波动剧烈。大豆属于国际性商品，有很大的差价利润可图。影响大豆价格的主要因素：〔1〕市场供求变化。尤其是美国、巴西等国的生产情况。〔2〕大豆库存量及供给动向。〔3〕天气情况。〔4〕国家粮油政策的影响。〔5〕玉米、小麦等期货价格的影响；这几种物品有一定的替代性。大连商品交易所大豆期货标准合约交易品种黄大豆报价单位元〔人民币〕/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±3％交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨交易代码S交易手续费4元/手合约交割月份1、3、5、7、9、11交割方式集中交割交易保证金合约价值的5％交易时间每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00最后交易日合约月份的第十个交易日最后交割日最后交易日后第七日〔遇法定节假日顺延〕交割等级见附件交割地点大连交易所指定定点仓库二、豆粕〔大连〕豆粕是大豆经过提取都有后得到的一种副产品，按提取方法不同可分一浸豆粕和二浸豆粕。豆粕主要用于饲料、糕点食品、健康食品、化装品和抗菌素原料等。85％用作饲料，豆粕富含蛋白质，豆粕主要产于美国、巴西、阿根廷、中国、印度、巴拉圭。它的生产根本上和大豆保持同等增长。主要消费国为美国、欧盟、中国、东亚国家。我国豆粕市场的特点是北方生产，南方消费，东北三省是我国主要豆粕生产地。影响豆粕价格地主要因素：〔1〕豆粕供给及需求因素。〔2〕豆粕与大豆、豆油地比价关系。〔3〕进出口政策。〔4〕汇率因素。大连商品交易所豆粕期货标准合约交易品种豆粕报价单位元〔人民币〕/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±4％交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨交易代码M交易手续费4元/手合约交割月份1、3、5、7、9、11交割方式实物交割交易保证金合约价值的10％交易时间每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00最后交易日合约月份的第4个交易日最后交割日最后交易日后第七日〔遇法定节假日顺延〕交割等级标准品及替代品符合《大连商品交易所豆粕交割质量标准〔F/DCED001-2000〕》中规定地标准品和替代品，替代品对标准品的贴水为100元/吨交割地点大连交易所指定定点仓库三、铜〔上海〕铜是一种被广泛使用的金属，在导电性、导热性、抗拉强度、可延伸性、耐疲劳度等方面有独特点。世界铜矿资源主要分布在美洲和中非。智利铜矿产量世界第一，占31％。其次为美国，我国的铜资源比拟匮乏，铜产地主要在江西、湖北、甘肃等地。同需求主要集中在兴旺国家，美国是头号消费国，我国位居第四，年消费量达100万吨以上。影响铜市价格的主要因素：〔1〕产铜国铜市影响。〔2〕产铜技术设备及贮存的影响。〔3〕进口量的影响。〔4〕国际国内政治经济形势，国际间战争等。上海期货交易所铜期货标准合约交易品种阴极铜报价单位元〔人民币〕/吨合约交割月份全年交易单位5吨/手最小变动价位10元/吨交易代码CU交易时间每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±3％最后交易日合约交割月份的15日〔遇法定假日顺延〕交割日期合约交割月份的16日至20日〔遇法定节假日顺延〕交割等级标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467-1997标准的阴极铜交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费不高于成交金额的万分之二〔含风险准备金〕交割方式实物交割四、铝〔上海〕铝是一种轻金属，被世人称为第二金属，其产量及消费仅次于钢铁。它重量轻、质地坚。具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经纪开展的重要根底原材料。主要用于建筑、航空、电力、汽车制造、集装箱运输、日常用品、家电电器、机械设备等。世界主要产铝国是美国、前苏联、加拿大、澳洲、巴西、挪威等，占全球产量的60％以上。美国是世界上最大的产铝国和消费国，中国的产量和消费量均居第三位。影响铝市价格的主要因素：〔1〕产铝国铝市的影响。〔2〕产铝技术设备及贮存的影响。〔3〕进口量的影响。〔4〕国际国内政治经济形势，国际间战争等。上海期货交易所铝期货标准合约交易品种铝报价单位元〔人民币〕/吨合约交割月份全年交易单位5吨/手最小变动价位1元/吨交易代码AL交易时间每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±3％最后交易日合约交割月份的15日〔遇法定假日顺延〕交割日期合约交割月份的16日至20日〔遇法定节假日顺延〕交割等级标准铝，铝锭，符合国标GB/T1196-93标准中AL99.70规定，其中铝含量不低于99.70％交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费不高于成交金额的万分之二〔含风险准备金〕交割方式实物交割五、天然橡胶〔上海〕天然橡胶分为烟片胶、颗粒胶、绉片胶和乳片胶等。市场以烟片胶和颗粒胶为主。我国进口的多为烟片胶。我国国产的多为颗粒胶，也称标准胶。天然橡胶广泛用于工业、农业、国防、交通、运输、机械制造、医药卫生和日常生活等领域。天然橡胶生产于泰国、印尼、马来西亚、中国、印度、斯里兰卡等少数亚洲国家和尼日利亚等少数非洲国家。我国主产于海南、云南、广东、广西和附件等地区。海南、云南的天然橡胶占全国总产量的60％和35％。我国是继美国之后的第二大消费国，位于日本之前。我国根本需求量为国产和进口量各占一般。影响天然相交价格波动的因素：〔1〕国际天胶市场供求状况及主要产胶国的出口行情。〔2〕国际市场交易行情。〔3〕我国天胶的生产消耗情况。〔4〕合成胶的生产和消费情况。〔5〕自然因素：季节变动和气候变化。〔6〕政治因素：政策和政局的变化。〔7〕入世情况及汇率变动情况。附件：收费标准交易手续费为不高于成交金额的万分之一点五〔含风险准备金〕交割手续费为4元/吨认可的天然橡胶产地国产天然胶：海南省农垦耕地和云南省农垦耕地上海期货交易所天然橡胶标准合约交易品种天然橡胶报价单位元〔人民币〕/吨合约交割月份1、3、5、7、9、11交易单位5吨/手最小变动价位5元/吨交易代码RU交易时间每周一至周五上午9：00－10：1510：30－11：30下午1：30－2：102：20－3：00每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±3％最后交易日合约交割月份的15日〔遇法定假日顺延〕交割日期合约交割月份的16日至20日〔遇法定节假日顺延〕交割等级标准品：1、国产一级标准橡胶〔SCR5〕，质量符合国标GB8081－8090－872、进口3号烟胶片〔RSS3〕，质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准〔绿皮书〕》〔1979年版〕交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费10元/手〔0.2元/吨〕交割方式实物交割六、小麦〔郑州〕小麦是人类社会最早耕作的几种农产品之一，一般有春小麦、冬小麦之分，在我国北方大局部地区小麦为主粮，我国既是小麦的生产大国，也是消费和进口国，年产在1亿吨左右，年进口量也在1000万吨左右。今年我国小麦产量逐年呈上升之势。影响小麦价格的因素：〔1〕政策影响。〔2〕丰收或欠收的情况影响。〔3〕进口影响。〔4〕贮藏本钱影响。郑州商品交易所小麦期货合约交易品种小麦报价单位元〔人民币〕/吨合约交割月份1、3、5、7、9、11交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨交易代码WT交易时间每周一至周五上午9：00－11：30下午1：30－3：00每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±3％最后交易日合约交割月份倒数第七个营业日交割日期合约交割月份的第一交易日至最后交易日交割等级新标准GB131351－1999二等冬白小麦交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费2元/手交割方式实物交割七、强筋小麦〔郑州〕郑州商品交易所强筋小麦期货合约交易单位10吨/手报价单位元〔人民币〕/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11交易时间每周一至五上午9：00—11：30下午1：30—3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日交割品级标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准〔Q/ZSJ001-2003〕二等优质强筋小麦。替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细那么》交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费2元/手〔含风险准备金〕交割方式实物交割交易代码WS上市交易所郑州商品交易所说明：1、一等优质强筋小麦相对标准交割品升水60元/吨；2、同等级优质强筋小麦的不完善粒大于6.0%小于10.0%〔其中，霉变粒小于等于2.0%〕贴水10元/吨。第八章期货交易流程期货交易运行程序如下：交易者首先委托期货经纪商办理开户手续，代为买卖合约并交纳保证金，经纪商获此授权后就可以根据合同的条款，按照客户的指令办事。经纪商接到客户发出的指令，通过以下方式将客户的指令传到交易所〔1〕通过经纪商的计算机系统将指令传输到交易所的计算机系统；〔2〕用或其它方法尽快通知经纪商在交易所内的出市代表，出市代表将收到的客户指令立即输入计算机交易系统。每一笔交易由交易所的计算机系统按价格优先、时间优先的原那么自动撮合成交后，交易所将其所签发的合约成交通知单通过经纪商通知客户。期货合约交易流程图〔对冲〕买方卖方结算所买入一张卖出一张未平仓合约一张通知结算所会员经纪商卖方卖出一张合约通知客户通知客户会员经纪商买方买入一张合约卖方出市代表回复卖出价格交易所内买卖双方出市代表利用计算机交易系统，按价格优先、时间优先的原那么，使交易自动撮合完成。卖方出市代表买方出市代表回复买入价格交易所会员经纪商买方出市代表交易所会员经纪商结算所买入一张卖出一张未平仓合约一张通知结算所会员经纪商卖方卖出一张合约通知客户通知客户会员经纪商买方买入一张合约卖方出市代表回复卖出价格交易所内买卖双方出市代表利用计算机交易系统，按价格优先、时间优先的原那么，使交易自动撮合完成。卖方出市代表买方出市代表回复买入价格交易所会员经纪商买方出市代表交易所会员经纪商第九章如何参与期货交易完成一宗期货交易，交易者需要进行以下几个步骤的工作：了解期货合约，掌握市场行情；进行期货市场分析，制定市场策略；选择经纪商，开立帐户；正确下达指令，委托经纪人进行场内交易；竞价交易，成交确认，结算，补足追加保证金，交割。第一节期货合约和市场分析期货合约：一般包括交易所、商品名称、交易单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约月份、交易时间、最后交易日、交割等级、交割方式、交货地点等，除价格可变外，其它所有因素都是标准化的。期货行情解读：期货行情通常分门别类通过电视、电台和报纸予以公布，世界上两大信息商——路透社和美联社，还利用现代化通讯技术和计算机技术建立了完善的信息效劳系统，可在两秒钟内将世界各大交易所的交易信息传播到世界各地。期货行情包括开盘价、收盘价、最高价、最低价、变化量、交易量、持仓量等内容，有固定的格式表示。期货市场分析：有两种方法，一种称为根底分析法，主要利用价格的供需变化规律，通过分析那些影响商品供需状况的经济因素来预测未来价格走势，侧重于内因分析。另一种称为技术分析，它不是根据商品的供给量和需求量及其背后种种因素变化来预测价格走势，而是根据期货市场行为来预测价格走势。制定市场策略：市场策略主要由三个局部组成：1、选择交易行为〔买或卖〕，2选择期货种类和数量，3、选择操作方式和时间。完成这一切需要三个步骤：预测、资金管理和时机选择。开户与下单一、经纪商的选择由于能够进入期货交易所进行交易的只能是期货交易所的会员，包括期货经纪公司会员和非期货经纪公司会员，所以，普通投资者在进入期货市场交易之前，应首先选择一个具备合法代理资格的期货经纪公司会员来开立账户。经纪商的选择标准有以下几条：资本雄厚，信誉好；精通有关期货交易的法律、条例和规章制度；具有充当期货交易代理的丰富阅历，公司财务状况良好；拥有现代化通信设备及交易系统，效劳质量好；信息反响迅速、资金平安、运作标准；收费优惠合理。二、开立账户、签署合同、缴纳保证金客户开户时，一般需要签署三个文件，即《客户开户申请表》、《期货交易风险揭示书》、《期货业务委托代理协议》。然后客户可根据自己的实际情况选择所需类型的帐户。个人开户应提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡，同时在上述三个文件合同上签名。单位开户应该提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料、法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书，由法人代表在合同上签字并加盖单位公章。客户在与期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应该按规定缴纳交易保证金，通过开户培训和做好必要的技术和心理准备后，便可进行交易。

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**************************************************三、下单所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。为了能将自己的意图用简捷、准确的方式表达出来，客户必须掌握交易指令的格式和各种类型指令的意义和用途。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户编码和账户、期货经纪公司和客户签名等。期货交易指令格式帐号买/卖数量商品价格备注帐号：客户在经纪商所开立的帐户编号数量：可用数量单位或XX手合约表示商品：说明交易所、交割月份、商品品种和类型等备注：说明指令的类型、有效期等常用交易指令国际上常用的交易指令有：市场指令、限价指令、止损指令和取消指令等。我国交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令。交易指令单日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤消。下单方式书面下单下单3、网上下单第三节竞价与成交回报一、竞价方式期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。公开喊价方式公开喊价方式又可分为两种形式：连续竞价制和一节一价制。计算机撮合成交方式计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。这种交易方式相对公开喊价方式来说，具有准确、连续等特点，但有时会出现交易系统故障等造成的风险。一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原那么进行排序。开盘价和收盘价均由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。收盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日收市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，收市时产生收盘价。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。收盘集合竞价前的未成交申报单继续参与收盘集合竞价。二、成交回报与确认当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后，在确认无误后以最快的速度将指令输入计算机内进行撮合成交，当计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交结果反响回期货公司的交易部。期货公司交易部将出市代表反响回来的成交结果记录在交易单上并打上时间戳记后，将记录单报告给客户。成交回报记录单应包括如下几个工程：成交时间、成交手数、成交回报时间等。客户对交易结算单记载事项有异议，应当在下一个交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议；无异议的，应当在交易结算单上签字确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对交易结算单确实认。第四节结算与交割一、结算的概念与结算制度结算的概念结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其结算结果将被计入客户保证金帐户。结算制度期货交易所的结算实行保证金制度、每日无负债制度和风险准备金制度等。与期货市场的层次结构相适应，期货交易的结算也是分级、分层次的。交易所只对会员结算，非会员单位或个人通过其期货经纪公司结算。二、结算应用有关概念平仓：是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易行为。资金划转当日盈亏在每日结算进行划转，单日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算金中扣除。结算准备金余额当日结算准备金=上一交易日结算准备金—上一交易日交易保证金—当日交易保证金+当日盈亏手续费等三、实物交割的概念与作用实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。商品期货合约交易一般采用实物交割制度。实物交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。四、交割方式与交割结算价交割方式集中性交割：即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。分散性交割：即除了在交割月的最后交易日过后所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。交割结算价我国期货合约的交割结算价通常为该合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。实物交割要求以会员名义进行，单位客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交易所进行。第十章期货的套期保值一、现货价格与期货价格之间的关系对于同种商品，其现货价格与期货价格存在两种根本关系。在正常的情况下，期货价格高于现货价格〔或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格〕，称为正向市场。在特殊情况下，现货价格高于期货价格〔或者近期月份合约价格高于远期合约价格〕，称为反向市场。二、持仓费及变化情况持仓费指的是为拥有或保存某种商品、有价证券等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。正向市场中，期货商品的价格等于现货市场价格加上持仓费，交割期限越远，商品储存本钱越高，那么期货价格越高，期货价格与现货价格的差额应该是商品储存者的收益，商品期货持有本钱所表达的实质上是期货价格形成的时间价值，这就是说，在不考虑其他影响因素的前提下，商品期货价格中的持有本钱是期货合约时间长短的函数，持有期货合约的时间越长，持有本钱就越大，反之，那么越小，到了交割月份，持有期货合约的本钱即持仓费降至为零，期货价格趋同于现货价格。三、基差及其作用基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。其作用是：1〕是套期保值成功与否的根底；2〕基差是发现价格的标尺；3〕基差对于期、现套利交易很重要。四、期货价格的构成要素期货价格一般是由商品生产本钱、期货交易本钱〔佣金和交易手续费、资金本钱〕、期货商品流通费用〔商品运杂费、商品保管费〕和预期利润四局部构成的。五、套期保值及其原理套期保值是指生产经营者同时在期货市场和现货市场进行交易方向相反的交易，使一个市场盈利弥补另一个市场的亏损，从而在两个市场建立对冲机制，以躲避现货市场价格波动的风险。套期保值的原理是：1〕同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。2〕现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。六、套期保值的类型及运用套期保值有两种根本类型，即买入套期保值和卖出套期保值。套期保值应该大致遵循交易方向相反、商品种类相同，商品数量相等、月份相同或相近原那么。七、套期保值举例某国家粮库按方案2001年度每月销售小麦1万吨，为了防止7月份新麦上市引起麦价下跌而减少收益，该粮库决定在郑州商品交易所进行期货交易〔卖出套期保值〕，3月1日小麦的现货价格为1200元/吨，而此时小麦7月份的期货合约价格为1350元/吨，该粮库以这一价位在期货市场上卖出1000手〔10吨/手〕7月合约〔保证金比例为8%〕，其后麦价果然下跌，7月2日，该粮库在现货市场上以1050元/吨的价格卖出小麦1万吨，同时在期货市场上以1150元/吨的价格买入1000手7月小麦合约来对冲3月1日建立的空头头寸，交易情况如下表：日期现货市场期货市场3月1日小麦现货价格为1200元/吨卖出1000手7月小麦合约，价格1350元/吨7月2日卖出1万吨小麦，价格为1050元/吨买入1000手7月小麦合约，价格为1150套期保值结果亏损150元/吨赢利200元/吨不仅防止了麦价下跌带来的风险，而且获利：1000*10*200—10000*150=50万元套期保值分析：粮库不利用期货市场进行套期保值交易，由于现货价格下跌，到7月2日卖出1万吨现货时将会减少10000*〔1200—1050〕=150万元的销售收入，还可能发生无法及时卖出的情况，导致供求脱节，影响预定的销售方案；粮库利用期货市场进行套期保值交易，那么只需资金1000*10*1350*8%=108万元，不但有效回避了现货价格下跌带来的风险，同时获取50万元〔在这里交易费用忽略不计入〕的风险收益，又可以实现顺价销粮，及时回笼货款，防止发生三角债务问题。第十一章期货的投机与套利一、投机的概念期货的投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易实行保证金制度，即交易者可以以少量资金做数倍于其资金的交易，以此寻找获取高额利润的时机。二、投机的作用期货投机交易是套期保值顺利实现的根本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着其特有的经济功能。〔一〕承当价格风险〔二〕促进价格发现〔三〕减缓价格波动〔四〕提高市场流动性三、投机的原那么〔一〕充分了解期货合约〔二〕确定获利和亏损限度〔三〕确定投入的风险资本要分散资金投入方向；持仓应该限定在自己可以完全控制的数量之内；还应该有长远的眼光为可能出现的新交易时机留出一定数额的资金。四、投机的方法低买高卖或高卖低买。只要认为后市价格上涨就可买进，待价格上升到一定价位后再卖出平仓，认为后市价格下跌就可卖出，待价格下跌到一定价位后再买进平仓。2、平均低买平均高卖。3、金字塔式买入卖出。跨期套利。跨商品套利。跨市场套利五、投机举例某投资者在期货公司用10万元作初始保证金开立帐户。2002年3月18日预计大豆价格下跌，于是以2400元/吨的价格抛出40手7月合约〔一手=10吨〕，此时所用资金为2400元*40*10*5%=4.8万元〔5%为保证金比例〕。5月13日价格跌至2300元/吨，于是买进平仓了结交易，他获得的价差利润为〔2400—2300〕*40*10=4万元，盈利率为〔4÷4.8〕*100%=83.33%〔忽略交易本钱〕。六、套利的概念套期图利简称套利，也叫套利交易或价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。在交易形式上它与套期保值相同，只是套期保值在现货和期货市场上同时买入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖合约，这一交易方式丰富了期货投机交易的内容。七、跨期套利跨期套利是指在同一市场〔即同一交易所〕同时买入，卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时间同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和碟式套利三种。八、跨商品套利跨商品套利是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。九、跨市套利跨市套利是指在某个交易所买入〔或卖出〕某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出〔或买入〕同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。第十二章期货行情分析第一节根本分析法一、根本分析法的概念根本分析法，是根据商品的估计产量、库存量和预计需求量，即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。二、根本分析法的特点分析价格变动的长期趋势研究的是价格变动的根本原因主要分析的是宏观性因素三、影响价格的其它因素在期货市场中，根本分析法是利用供求关系的变化来预测未来市场价格走势的变化，以决定其买卖策略。因此，分析影响商品供求的各种因素及其相互间的关系，是根本分析的根底，我们在分析供求与市场价格关系的根底上，还需进一步分析影响价格的其他因素，这些因素包括经济波动周期因素、金融货币因素、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素。第二节技术分析法一、技术分析法的概念技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对期货市场往日的日常交易状态，包括成交量的波动幅度、成交量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，然后针对这些图形或图表进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。二、技术分析法的理论依据技术分析法是有其理论依据的，一般来说，技术分析法至少有三项理论依据：市场行为反映一切〔即价格、成交量、持仓量包容一切〕价格呈趋势变动历史会重演三、技术分析法的特点量化指标特性：技术分析提供的量化指标，可以提示出行情转折之所在。趋势追逐特性：由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创造趋势或引导趋势。技术分析直观现实：技术分析所提供的图表，是历史轨迹记录，无虚假与臆断之弊端。四、技术分析法的种类图形分析成交量分析移动平均线分析〔四〕各种技术指标分析

(技术分析咨询交流、技术分析资料所要加我的QQ：476475996)第十三章期货市场投资理念一、正确认识期货市场与期货投资期货市场不是赌场，而是市场经济体系不可或缺的重要组成局部，具有不可替代的经济功能；期货投资可以使你暴富，也可以使你大赔，期货市场是最大的资本家工具，一切全在自己把握；期货市场与期货投资与你的生活联系将日益紧密。二、期货市场的魔力与陷阱1、以小博大2、一针见血3、“宁可一日无餐，不可一日无单”〔上瘾〕4、人性的弱点——赌性5、期货市场变幻无常三、期货交易失败的心理因素1、贪婪2、恐惧3、懊悔4、从众与逆反5、一朝被蛇咬，十年怕井绳四、树立正确的期货投资理念建立一套自己的期货投资分析体系耐心——交易体系有效与否的关键所在坚持——指当交易体系不能如愿运行时，你仍然不懈地遵守你的交易体系止损不要急功近力，不要期望过高管理好资金确定合理的报酬——风险比〔3：1〕分散投资，分段建仓抓住机遇，果断决策永远抱着积极的心态

〔期货交易理念、交易策略学习交流论坛专版：://iqihuo/forum-5-1.html〕第十四局部期货市场的风险防范第一节期货市场风险的特征与成因一、期货市场风险的特征风险存在的客观性期货市场风险的存在具有客观性，这种客观性一方面表达了市场风险的共性；另一方面，期货市场风险的客观性也来自期货交易内在机制的特殊性。风险因素放大性参与期货交易的商品通常是价格波动频繁的商品，期货价格易与现货价格产生强烈的共振，扩大风险面，加剧风险度；期货交易具有以小博大的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加了风险产生的可能性；期货交易不同于一般的现货交易，期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反响；期货交易量大，风险集中，盈亏幅度大；期货交易有远期性，未来不确定因素多，预测难度大。风险与时机的共生性期货交易的风险并不仅仅意味着发生损失的可能性，也存在着获取高额利润的可能，即高收益与高风险并存。风险评估的相对性风险大小及损失多少，从本质上说表达了一种期待有利结果与可能产生的损失之间的制约作用，包含着实际收益与预期收益的背离。风险损失的均等性对于所有参与期货交易的双方来说，期货风险可能带来的损失都是客观存在的、均等的。风险的可预测性期货市场虽然存在不确定因素，但也不是不可预测的。二、期货市场风险的类型期货市场的风险具有多样性和复杂性，期货市场风险有三种划分方法：从风险是否可控的角度划分期货市场风险可以分为不可控风险和可控风险。不可控风险不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承当者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，一类是宏观环境变化的风险，这类风险是通过影响商品供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。另一类是政策性风险，管理当局根据期货市场开展的特定阶段通过制定、公布、实施政策加强对期货市场的宏观管理。可控风险可控风险是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以