财务管理练习题-筹资管理

第三章筹资管理一、单项选择题1.按（），可以将筹资分为直接筹资和间接筹资。A.企业所取得资金的权益特性不同B.筹集资金的使用期限不同C.是否以金融机构为媒介D.资金的来源范围不同【答案】C【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资；按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资；按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资；按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。所以，选项C正确。2.企业资本金管理应当遵循的基本原则是（）。A.资本确定原则B.资本充实原则C.资本保全原则D.资本维持原则【答案】C【解析】企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。3.下列各项中，属于吸收直接投资与债务筹资相比的优点的是（）。A.资本成本低B.企业控制权集中C.财务风险低D.有利于发挥财务杠杆作用【答案】C【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司控制权。4.如果某上市公司最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司会被（）。A.暂停上市B.终止上市C.特别处理D.取消上市资格【答案】C【解析】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。“最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本”属于“财务状况异常”，所以会被“特别处理”。5.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点是（）。A.财务风险小B.筹资规模大C.限制条款少D.资本成本低【答案】D【解析】此题考核的是银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点有：（1）限制条件多；（2）筹资数额有限；（3）财务风险大。6.企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归租赁公司所有，租期从2012年1月1日到2017年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.123.85B.123.14C.245.47D.108.61【答案】B【解析】先付租金=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，4）+1］=（500-5×0.5674）/（3.0373+1）=123.14（万元）或=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，5）×（1+12%）］=（500-5×0.5674）/4.0374=123.14（万元）。7.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.经营租赁【答案】C【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆的好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。8.下列各项中，不会影响融资租赁每期租金的因素是（）。A.设备买价B.安装调试费C.设备维护费D.租金支付方式【答案】C【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满，出售可得的市价。（2）利息。（3）租赁手续费。租金支付方式也会影响每期租金的大小。9.某企业计划发行面值为1000元的可转换债券，如果确定的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（）。A.越多B.越少C.不变D.不确定【答案】B【解析】在债券面值一定的前提下，可转换债券的转换价格与转换比率反向变动。10.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.股价大幅度上扬时，可增加筹资数量【答案】D【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。11.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制D.认股权证是一种拥有股权的证券【答案】D【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。12.ABC公司2011年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2012年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2012年资金需要量为（）万元。A.533.95B.556.62C.502.85D.523.8【答案】A【解析】2012年资金需要量=（500-20）×（1+8%）×（1+3%）=533.95（万元）。13.A公司2011年的经营性资产为680万元，经营性负债为260万元，销售收入为1200万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2012年销售增长率为10%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2012年需要从外部市场筹集的资金为（）万元。A.6B.7C.8D.9【答案】D【解析】2012年需要从外部市场筹集的资金=（680-260）×10%-1200×（1+10%）×10%×（1-75%）=9（万元）。14.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法【答案】C【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。15.目前，某公司普通股的市价为15元，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股0.3元，预期股利年增长率为10%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。A.12.2%B.12.3%C.10.2%D.12.08%【答案】A【解析】留存收益资本成本＝［0.3×（1＋10%）/15］＋10%＝12.2%16.F公司计划扩大生产规模，采用融资租赁方式租入生产线，该生产线价值3000000元，租期5年，租赁期满时预计残值250000元，归租赁公司，租赁合同约定每年租金750442元，则租赁的资本成本为（）。［（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，9%，5）=0.6499；（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，9%，5）=3.8897］A.10%B.9.27%C.9%D.8.34%【答案】A【解析】3000000-250000×（P/F，Kb，5）=750442×（P/A，Kb，5）得：Kb=10%。17.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1元，已知该股票的资本成本率为9.42%，则该股票的股利年增长率为（）。A.4%B4.2%C.4.42%D.5%【答案】A【解析】股票的资本成本率=D1/［P0（1-f）］+g普通股资本成本=1×（1+g）/［20×（1-4%）］+g=9.42%则，该股票的股利年增长率g=4%18.目前国库券收益率为5%，市场平均报酬率为10%，而该股票的β系数为1.2，那么该股票的资本成本为（）。A.11%B.6%C.17%D.12%【答案】A【解析】本题的考点是根据资本资产定价模型计算股票资本成本。Ks=Rf+β（Rm-Rf）=5%＋1.2×（10%－5%）=11%。19.预计某公司2012年的财务杠杆系数为1.2，2011年息税前利润为720万元，则2011年该公司的利息费用为（）万元。A.120B.144C.200D.600【答案】A【解析】1.2=720÷（720-I），则I=120（万元）。20.某企业2011年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，则2012年该企业的总杠杆系数为（）。A.1.78B.1.03C.1.83D.1.88【答案】C【解析】经营杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；财务杠杆系数=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83。21.在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是()。A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益【答案】D【解析】计算留存收益成本时，不需要考虑筹资费用。22.在资本金的管理原则中，如果企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额，那么这项原则是()。A.资本确定原则B.资本维持原则C.资本维护原则D.充实原则【答案】B【解析】本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性，企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。23.以下属于普通股筹资特点的是()。A.会降低公司的信誉B.有利于公司自主管理、自主经营C.筹资费用低D.与吸收直接投资相比，资本成本较高【答案】B【解析】行普通股筹资的筹资特点有(1)所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营(2)没有固定的股息负担，资本成本较低，相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低(3)能增强公司的社会声誉(4)促进股权流通和转让(5)筹资费用较高，手续复杂(6)不易尽快形成生产能力(7)公司控制权分散，容易被经理人控制。24.按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为()。A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和担保债券D.不动产抵押债券和证券信托抵押债券【答案】B【解析】按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项C是按照有无特定的财产担保的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。25.下列关于混合筹资的说法不正确的是()。A.可转换债券的持有人可以随时按事先规定的价格或转换比率，自由地选择转换为公司普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能D.认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权【答案】A【解析】可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比率，自由地选择是否转换为公司普通股。26.下列关于认股权证的说法不正确的是()。A.认股权证属于基础金融工具B.它具有融资促进的作用C.它是一种具有内在价值的投资工具D.认股权证有助于改善上市公司的治理机构【答案】A【解析】认股权证属于衍生金融工具，因此，选项A错误;认股权证能够保证公司在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资，可见，选项B正确;投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此认股权证是一种具有内在价值的投资工具，选项C正确；认股权证有助于改善上市公司的治理机构，选项D正确。27.某证券公司，其经营业务包括证券经纪、证券投资咨询与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。那么该证券公司的最低注册资本为()。A.人民币5000万B.人民币10000万C.人民币20000万D.人民币50000万【答案】A【解析】从该证券公司所经营的业务可以判断出它属于经纪类的证券公司，最低注册资本是人民币五千万元。28.下列有关认股权证的说法不正确的是()。A.本质上是一种股票期权B.属于衍生金融工具C.短期认股权证的认股期限一般在60天以内D.是一种融资促进工具【答案】C【解析】短期认股权证的认股期限一般在90天以内。29.一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（）。A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快【答案】C【解析】融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项C。30.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强【答案】D【解析】本题考核影响资本成本的因素。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。而选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选D二、多项选择题1.下列筹资方式中，不属于衍生工具筹资的有（）。A.商业信用B.认股权证C.可转换债券D.融资租赁【答案】AD【解析】衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前常见的衍生工具筹资有可转换债券和认股权证。商业信用属于短期筹资方式；融资租赁属于债务筹资方式。2.筹资管理应遵循的原则有（）。A.分析生产经营情况，正确预测资金需要量B.合理安排筹资时间，适时取得资金C.研究各种筹资方式，优化资本结构D.遵循国家法律法规，合法筹筹措资金【答案】ABCD【解析】本题考点是筹资管理中应遵循的原则，对于这类题，我们可以按照常识结合排除法进行，如果有明显不合理的选项剔除即可。3.资本金缴纳的期限，通常有三种办法：实收资本制、授权资本制和折衷资本制。下列有关这三种办法的表述正确的有（）。A.在实收资本制下，在企业成立时一次筹足资本金总额，否则企业不能成立B.在授权资本制下，企业成立时的实收资本与注册资本一致，否则企业不能成立C.在折衷资本制下，有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%D.在折衷资本制下，规定了首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限【答案】ACD【解析】在授权资本制下，企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后进行筹集，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。4.下列各项中，属于吸收直接投资的有（）。A.吸收国家投资B.吸收债权人投资C.吸收外商直接投资D.吸收社会公众投资【答案】ACD【解析】吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资、吸收社会公众投资。吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。5.《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合的条件表述不正确的有（）。A.公司股本总额超过人民币3亿元的，公开发行的股份达到公司股份总数的10%以上B.公司最近3年无重大违法行为C.公司最近3年财务会计报告无虚假记载D.公司股本总额不少于人民币500万元【答案】AD【解析】我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。6.上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。A.优化股权结构，健全公司法人治理B.提升公司形象，提高资本市场认同度C.降低资本成本，提高公司盈利能力D.加快实现公司上市融资的进程【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是引入战略投资者的作用。上市公司引入战略投资者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。（2）优化股权结构，健全公司法人治理。（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。因此选项A、B、D是正确的。7.下列各项中，属于留存收益与普通股筹资方式相比的特点的有（）。A.筹资数额有限B.筹资费用高C.不会稀释原有股东控制权D.资金成本低【答案】ACD【解析】留存收益筹资不需要发生筹资费用。8.银行借款按企业取得贷款用途划分，不包括（）。A.信用贷款B.担保贷款C.专项贷款D.基本建设贷款【答案】AB【解析】按机构对贷款有无担保要求，银行借款分为信用贷款和担保贷款；按企业取得贷款的用途，银行借款分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。9.根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合相关条件。下列有关相关条件的表述中不正确的有（）。A.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元B.累计债券余额不超过公司净资产的20%C.最近二年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息D.债券的利率不超过国务院限定的利率水平【答案】BC【解析】根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。所以，选项B、C是不正确的。10.相对于一次偿还债券来说，分批偿还债券的特点有（）。A.发行费较高B.发行费较低C.便于发行D.是最为常见的债券偿还方式【答案】AC【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。11.相对于利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要优点有（）。A.延长资金融通的期限B.限制条件较少C.免遭设备陈旧过时的风险D.资本成本低【答案】ABC【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。所以，选项D是不正确的。12.下列各项中，有关可转换债券基本要素的表述正确的有（）。A.标的股票可以是发行公司上市子公司的股票B.转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限C.我国上市公司发行可转换公司债券，以发行前1个月股票的平均价格为基准上浮一定幅度确定转换价格D.回售条款有利于降低债券筹资者的风险【答案】ABC【解析】回售条款有利于降低债券投资者的风险。所以，选项D不正确。13.下列认股权证中，一般属于短期认股权证的有（）。A.认购期限为30天的认股权证B.认购期限为60天的认股权证C.认购期限为6个月的认股权证D.认购期限为2年的认股权证【答案】AB【解析】短期认股权证认购期限较短，一般在90天以下。14.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的有（）。A.现金B.应付票据C.短期借款D.公司债券【答案】CD【解析】短期借款、短期融资券、长期负债等一般为非敏感项目。15.下列各项资金占用中，属于不变资金的有（）。A.直接构成产品实体的原材料B.直接构成产品实体的外购件C.厂房、设备D.原材料的保险储备【答案】CD【解析】不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接构成产品实体的原材料、外购件属于变动资金。16.下列各项费用中，属于占用费的有（）。A.借款手续费B.公司债券的发行费C.股利D.借款利息【答案】CD【解析】占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。17.下列各项中，会导致公司资本成本降低的有（）。A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.企业经营风险低，财务风险小C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长【答案】AB【解析】如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。18.下列措施中，可以降低企业经营风险的有（）。A.增加产品销售量B.降低利息费用C.降低变动成本D.提高固定成本水平【答案】AC【解析】本题的考核点是影响经营杠杆系数的因素。影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定成本和销售量四个因素。其中，单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化；单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数呈同方向变化。选项B不属于影响经营杠杆的因素。19.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）。A.息税前利润将增加2%B.息税前利润将增加3%C.每股收益将增加3%D.每股收益将增加6%【答案】BC【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。20.下列有关公司价值分析法的表述正确的有（）。A.没有考虑市场反应B.考虑了风险因素C.适用于对现有资本结构进行调整D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的【答案】BCD【解析】公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的。21.下列各项中，不可以作为无形资产出资的有()。A.自然人姓名B.劳务C.专利权D.商标权【答案】：AB【解析】：对无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以，选项A.B是答案。22.融资租赁筹资的优点包括()。A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快【答案】ABD【解析】融资租赁的租金通常比发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，选项C不正确。23.平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有()。A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.历史价值【答案】ABC【解析】平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有账面价值.市场价值.目标价值等。24.下列各项中，属于经营性负债的有()。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【答案】ABD【解析】经营性负债指的是与销售额保持稳定比例关系的负债或者理解为经营活动中产生的负债。25.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中可行的有()。A.降低销售量B.降低固定成本C.降低变动成本D.提高产品销售单价【答案】BCD【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=基期销售量×(销售单价-单位变动成本)/[基期销售量×(销售单价-单位变动成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[基期销售量×(销售单价-单位变动成本)]}，根据这个表达式可知，选项B.C.D均会降低经营杠杆系数，从而降低经营风险，而选项A会提高经营风险。26.上市公司引入战略投资者的主要作用有()。A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力【答案】ABCD【解析】上市公司引入战略投资者的作用包括四点(1)提升公司形象，提高资本市场认同度(2)优化股权结构，健全公司法人治理(3)提高公司资源整合力，增强公司的核心竞争力(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。27.企业资本金缴纳的期限包括()。A.实收资本制B.折衷资本制C.延后资本制D.授权资本制【答案】ABD【解析】本题考核企业资本金制度。企业资本金缴纳的期限有三种方法：实收资本制、折衷资本制和授权资本制。28.如果甲企业普通股筹集的资金占全部资本的比重为50%，企业发行普通股在1000万元以内，其资金成本维持在10%，发行普通股超过1000万元但是低于1500万元，其资金成本会达到12%，发行普通股超过1500万元但是低于2000万元，其资金成本会达到14%。发行普通股超过2000万元，其资金成本就会达到16%，则在普通股筹资方式下企业的筹资总额分界点有（）。A.1000万元B.2000万元C.3000万元D.4000万元【答案】BCD【解析】第一个筹资总额分界点=1000/50%=2000（万元），第二个筹资总额分界点=1500/50%=3000（万元），第三个筹资总额分界点=2000/50%=4000（万元）。三、判断题1.企业进行筹资时，首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。（）【答案】√【解析】企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。因此，企业进行筹资时，首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。2.根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资，全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。（）【答案】√【解析】根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。3.《公司法》规定，投资者可以用实物、知识产权、设定担保的财产等非货币财产作价出资。（）【答案】×【解析】《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。4.普通股股东依法享有公司重大决策参与权、优先认股权、优先分配剩余财产权、股份转让权等。（）【答案】×【解析】普通股股东的权利有：（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。“优先分配剩余财产权”不属于普通股股东权利。5.实施IPO的公司，应该自证监会核准发行之日起，在6个月内公开发行股票；超过6个月未发行的，核准失效，须经证监会重新核准后方可发行。（）【答案】√【解析】本题考核的内容是实施IPO的基本程序。6.与普通股股票筹资相比，留存收益筹资的特点是财务风险小。（）【答案】×【解析】普通股股票筹资和留存收益筹资都属于股权筹资，股权筹资的优点是企业财务风险较小。普通股股票筹资与留存收益筹资的财务风险都较小。7.限制企业非经营性支出，如限制购入股票和职工加薪的数额规模，属于银行借款的一般性保护条款。（）【答案】√【解析】一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：（1）保持企业的资产流动性。（2）限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。（3）限制企业资本支出的规模。（4）限制公司再举债规模。（5）限制公司的长期投资。8.如果企业在发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，则当预测利率上升时，一般应提前赎回债券。（）【答案】×【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。而当预测利息率上升时，则不宜提前赎回债券。9.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。（）【答案】√【解析】本题考查的是可转换债券的基本要素。因为可转换债券的投资收益中，除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分。一个设计合理的可转换债券在大多数情况下，其股票买入期权的收益足以弥补债券利息收益的差额。10.欧式认股证是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产的权证。（）【答案】×【解析】欧式认股证，是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。而美式认股证，是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。11.在财务管理中，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法称为资金习性预测。（）【答案】×【解析】因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。12.销售百分比法的优点是能为筹资管理提供长期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。（）【答案】×【解析】销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。13.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。（）【答案】×【解析】资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与业务量间的依存关系。14.在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。（）【答案】×【解析】由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。15.利用加权平均法计算筹资方案组合的边际资本成本时，应采用市场价值作为权数。（）【答案】×【解析】边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。16.一般来说，在企业初创阶段，企业筹资主要依靠债务资本，在较高程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，企业筹资主要依靠股权资本，在较低程度上使用财务杠杆。（）【答案】×【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。17.企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。（）【答案】×【解析】经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险，企业只要经营就必然存在经营风险；财务风险是由于负债筹资引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用会加大总风险。18.不考虑风险的情况下，利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用低财务杠杆筹资方式比采用高财务杠杆筹资方式有利。（）【答案】√【解析】本题考点是每股收益无差别点分析法的决策原则。当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用高财务杠杆筹资方式比采用低财务杠杆筹资方式有利；当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用低财务杠杆筹资方式比采用高财务杠杆筹资方式有利；当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，二种筹资方式下的每股收益相同。19.从企业资产结构对资本结构影响的角度进行分析，拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金。（）【答案】√【解析】本题的考点是资本结构的影响因素。20.优化资本结构的方法有：高低点法、公司价值分析法和平均资本成本法。（）【答案】×【解析】资本结构优化的方法有三种：（1）每股收益分析法；（2）平均资本成本比较法；（3）公司价值分析法。21.一般来说，在企业初创阶段，在较低程度上使用财务杠杆。()【答案】√【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。22.融资租赁的资本成本，既可以采用一般模式计算也可以采用贴现模式计算。()【答案】×【解析】融资租赁的资本成本只能采用贴现模式计算。23.按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资和债务筹资。()【答案】×【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类。24.吸收直接投资是企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。其中以实物资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。()【答案】×【解析】本题主要考核吸收直接投资的出资方式，以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。25.优先股股东在股东大会上无表决权，所以优先股股东无权参与企业经营管理。()【答案】×【解析】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。26.相对于银行借款筹资而言，发行公司债券的筹资风险大。()【答案】√【解析】相对于银行借款筹资而言，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。而且债券不能像银行借款一样进行债务展期，加上大额的本金和较高的利息，在固定的到期日，将会对公司的现金流产生巨大的财务压力，所以，筹资风险大。27.资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。()【答案】×【解析】资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。28.经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响。()【答案】√【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响。29.从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。()【答案】×【解析】杠杆租赁，从承租人角度看，它与其他租赁形式无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。但对出租人却不同，杠杆租赁中出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，出租人既是债权人也是债务人。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。30.当息税前利润大于零，单位边际贡献和固定性经营成本不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率一定大于产销变动率。()【答案】√【解析】经营杠杆系数=基期单位边际贡献×基期产销量/(基期单位边际贡献×基期产销量-固定性经营成本)，息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定性经营成本不为零或业务量不是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销变动率，所以息税前利润变动率一定大于产销变动率。31.如果某一时期国民经济不景气或者市场经济过热，通货膨胀持续居高不下，此时筹资企业的资本成本比较高。()【答案】√【解析】如果国民经济不景气或者经济过热，通过膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期收益率高，筹资企业的资本成本就高。32.进行筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用的是账面价值权数。()【答案】×【解析】进行筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用的是目标价值权数。四、计算分析题：1.公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。（3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表。

要求：（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。【答案】（1）普通股资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%（2）债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%（3）6000＝1400×（P/A，i，6）（P/A，i，6）＝6000/1400＝4.2857因为（P/A，10%，6）＝4.3553（P/A，12%，6）＝4.1114所以：（12%－i）/（12%－10%）＝（4.1114－4.2857）/（4.1114－4.3553）解得：i＝10.57%（4）由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。2.B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？【答案】（1）发行可转换公司债券节约的利息＝8×(5.5%－2.5%)＝0.24(亿元)（2）要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率＝每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20＝0.5元，净利润至少应该达到0.5×10＝5（亿元），增长率至少应该达到（5－4）/4×100％＝25％。（3）如果公司的股价在8～9元中波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。3.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。表1要求：（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。【答案】（1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）＝5000/（5000－1200）＝1.32（2）A＝1800，B＝0.30（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。4．某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40％。公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2％，债券年利息为当年利息总额的20％。要求：①计算当年税前利润；②计算当年利息总额；③计算当年息税前利润总额；④计算当年已获利息倍数；⑤计算当年经营杠杆系数；【答案】：①计算税前利润：税前利润=360/（1-40%）=600（万元）②计算年利息总额：2=1+1/600，1=600,6=60（万元）③计算息税前利润总额：息税前利润总额=600+600=1200（万元）④计算已获利息倍数：已获利息倍数=1200/600=2⑤计算经营杠杆系数：经营杠杆系数=1+2400/1200=35、某公司采用剩余股利政策，公司的目标资本结构为权益资本与债务资本各占50％，公司当年税后利润为500万元、预计公司来年的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为350万元(不含当年税后利润)。(1)计算来年所需的权益资本；(2)计算从当年的税后利润中应补增的权益资本(3)计算当年的股利支付率。【答案】（1）来年所需的权益资本：1200×50％＝600(万元)（2）从当年的税后利润中应补增的权益资本：600-350＝250(万元)（3）当年的股利支付率：（500-250）÷500×100%=70%6、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为所有者权益占45%，长期负债占55%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股（2）为新的投资项目筹集4000万元的资金（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。【答案】（1）发放现金股利所需税后利润=0.05×6000=300（万元）（2）投资项目所需税后利润=4000×45%=1800（万元）（3）计划年度的税后利润=300+1800=2100（万元）（4）税前利润=2100/（1-30%）=3000（万元）（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×利率=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%=1452（万元）7、某公司在发放股票股利前，股东权益总额为500万元。其中普通股为100万元(面额1元，已发行100万股)，资本公积300万元，未分配利润100万元，当时的股票市价为10元/股，公司本年度盈利50万元，问：(1)若公司决定发放10％的股票股利，此时，未分配利润项目的余额为多少?(2)发放股票股利后，每股市价的变动百分比是多少?(3)若甲股东持有1000股该公司股票，在发放股票股利后该股东所持股票的市场价值是多少?【答案】（1）增发股票数为100（万股）×10%=10（万股），应该从未分配利润中转出资金的数额为：10×10=100（万元），未分配利润余额为0。（2）发放股票股利后的每股市价为：10÷（1+10%）≈9.09（元）股价降低幅度为：（9.09-10）÷10×100%=-9.1%（3）股东市场价值为：1000×(1+10％)×9.09=9999（元）五、综合分析题

1、F公司为一上市公司，有关资料如下：资料一：（1）2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。（2）2008年度相关财务指标数据如表5所示：

要求：（1）根据资料一计算或确定以下指标：①计算2008年的净利润；②确定表6中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；③确定表7中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；④计算2009年预计留存收益；⑤按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；⑥计算该公司2009年需要增加的外部筹资数据。（2）根据资料一及资料二计算下列指标；①发行时每张公司债券的内在价值；②新发行公司债券的