电气设备行业研究报告

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2022年电气设备新能

源行业分析报告

2022年12月

目录

一、光伏：政策面、制造端、电站收益率利好叠加，行业热度将持续

6

1、全球需求连续高增长，国内市场将持续爆发7

（1）欧洲市场的影响力逐步势弱，2022年需求开头稳步上升8

（2）美国市场连续高速增长，模式创新引领行业8

（3）日本市场不惧补贴下调，装机量连续大幅提升9

（4）国内大型地面电站建设将持续旺盛，国内分布式项目有望大规模启动10

（5）利率持续下行，大类优质资产稀缺是国内光伏电站需求旺盛一大规律13

2、产品价格企稳，制造端景气程度不断提升，周期向上15

3、成长性具备众多看点，分布式、储能、高效电池招招切中痛点16

4、主要风险18

（1）电站质量问题18

（2）补贴发放不准时19

（3）限电19

二、新能源电池：新能源汽车后又一不行限量市场--储能时代将开启

19

1、能源互联网时代来临，储能时代开启，国内市场有望爆发20

（1）储能在电力系统应用广泛20

①现电力系统削峰填谷20

②可再生能源发电波动平滑与跟踪方案出力21

（2）化学储能前景宽阔22

（3）国内储能装机稳定增长，下游增长强劲23

①储能可以改善可再生能源并网压力25

②分布式发电+储能是能源互联网基础25

③可再生能源储能市场容量猜测可达千亿26

（4）储能的经济性即将体现，商业化在即26

①电改推动打开储能商业空间26

②国内化学储能的进展日渐成熟，储能成本持续下降27

③配套政策将带来产业启动27

（5）国外政策全面布局，期盼国内政策出台28

①美国在储能方面处于较为领先的地位28

②德国由光伏补贴转向储能补贴28

③日本研发与补贴并重29

④期盼国内储能政策明年出台30

2、看好新能源汽车动力电池，电池、整车、充电设施全方面推动31

（1）2022年新能源汽车销量有望连续快速增长31

（2）新能源汽车放量，上游碳酸锂供应偏紧，价格上行32

（3）充电桩进展指南出台，建设将快速推动33

3、主要风险34

三、风电行业：国内增速将下滑，海上风电是最大看点35

1、全球风电装机将保持稳步增长35

2、2022年估计国内风电行业有所回调37

（1）今年抢装潮，明年新增装机增速下滑37

（2）风力发电量持续增长，但弃风问题严峻38

（3）政策扶持主基调不变，但下调电价对风电影响较大39

3、我国海上风电才刚起步，进展潜力巨大42

（1）我国海上风电步伐有所加快42

（2）上网电价出台后，海上风电进展迎拐点43

（3）海上风电进展潜力巨大，是将来最大看点45

4、主要风险46

四、核电：增量看海外出口及内陆核电进展46

1、国家政策重点支持，新项目全面启动46

2、增量还看海外出口，?华龙一号?推动顺当50

3、重点关注国产化高端装备及材料51

4、主要风险52

五、特高压：中国式能源互联网重中之重53

1、特高压意义非凡53

（1）引领能源转型，提高可再生能源利用水平53

（2）破解雾霾难题，道道利剑封喉大气污染55

（3）推动中国制造，带动高端装备业走出国门56

（4）连接洲际电力，全球能源互联网骨干网架57

2、特高压政策梳理59

3、我国特高压建设状况60

（1）国家电网特高压规划60

（2）特高压沟通建设投资一年将超千亿63

（3）特高压直流将迎来井喷式集中建设65

4、特高压投资结构与上市供应商68

（1）特高压沟通投资结构68

（2）特高压直流投资结构69

5、主要风险71

六、重点公司简况71

1、光伏重点公司71

（1）东方日升：下游需求旺盛、制造环节订单饱满71

（2）中天科技：传统业务超预期，势头良好72

（3）京运通：光伏发电业务带动利润大幅增长，电站规模有望快速提升73

2、储能重点公司74

（1）南都电源：后备电源销售向好，高温电池市场快速开拓74

3、风电重点公司75

（1）天顺风能：风塔业务后劲十足75

4、核电重点公司76

（1）江苏神通：核电阀门交货、确认收入晚，短期经营压力大76

5、特高压重点公司77

（1）许继电气77

（2）平高电气78

国际减排压力、国内减排去霾大势之下，国内能源大变革，电改持续推动，能源互联网时代来临，看好明年新能源电力设备行业投资机会，子行业特殊看好光伏、储能及特高压。

光伏：光伏从政策面、制造端、电站项目收益率多个维度看，处于利好叠加期，持续推举。国家支持光伏政策始终在加码，制造端各厂商订单很满，从电站项目收益角度看，市场利率走低，实际提升了已建电站的价值，同时进一步提高将来业主建设电站的乐观性，光伏电站作为一个类固定收益资产，吸引力正不断提升。十三五期间电价下调对于风电影响大，对光伏影响小，光伏成本下降空间完全能掩盖电价下调。当前制约行业进展最主要不利因素是限电问题，我们推举限电不严峻地区电站比例大的公司，推举东方日升、京运通、中天科技。

新能源电池：我们连续看好新能源汽车动力电池。同时能源互联网大时代将来临，储能地位将得到空前提高，可再生能源装机规模持续增长和分布式能源不断推动给储能带来了巨大潜在市场。从短期来看，铅炭电池性价比高，成本相对较低，最有可能在近阶段实现经济性，铅炭电池的储能市场有望最先打开。因此，重点推举拥有铅炭电池核心技术的