纺织服装行业报告：纺织产业链订单转好格局优化

目录TOC\o"1-2"\h\z\u2024年服装内销面临基数压力，外销出现拐点 4纺织制造：海外品牌去库顺利，供应链继续集中 5出口订单转好，业绩乐观 5格局优化，供应链集中度有所提升 6重点公司 7服装家纺：寻找有开店空间品牌势能向上公司 8男装格局较好，龙头扩张 8重点公司 9投资建议 10风险提示 10插图目录图1：社会零售总额增速情况 4图2：限额以上服装销售情况 4图3：服装类出口增速（单位：%） 4图4：主要国际品牌的期末库存规模（单位：亿元本位币） 5图5：裕元集团制造业收入增速 6图6：儒鸿收入增速 6图7：棉花及化纤价格近期有所回落 6图8：羊毛价格 6图9：Nike的鞋和服装工厂数量 7图10：Adidas生产合作伙伴数量 7图12：2023年男装、女装、童装CR10情况 8图13：2023年男装市占率top10公司 8图14：比音勒芬门店数量持续扩张 9图15：报喜鸟的门店数量 92024年服装内销面临基数压力，外销出现拐点2024年以来服装销售呈现弱复苏。2024年1-2月，我国社会消费品零售总额超8万亿元，同比增长5.5%。202320241-2图1：社会零售总额增速情况（单位：%） 图2：限额以上服装销售增速情况（单位：%）20151020151050-5-10-15社会消费品零售总额:累计同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值:当月同比服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值:累计同比资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，1-26.613.752.861-2217.1233.8515.5%13.1%20233020100-10-20-303020100-10-20-30-40出口金额(美元计价):纺织纱线、织物及其制品:累计同比出口金额(美元计价):服装及衣着附件:累计同比指标名称2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02资料来源：iFinD，上市公司业绩方面：20232420233629181%19132022A125055043.97%纺织制造：海外品牌去库顺利，供应链继续集中出口订单转好，业绩乐观202422977.22613Adidas23月31日期库为45.25元同下降24.24，主公的存平回落近年最水。LululemonAdidas（右轴）UnderLululemonAdidas（右轴）UnderArmourNIKE（右轴）PumaVF（NorthFace）11010090807060504030302520151050资料来源：同花顺、万德，2312241（2弱2310624具体看鸿24年1-3月份入累增为17.5推纺产链度增预也类趋。120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%22M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M3资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，22M122M322M522M722M922M1123M123M322M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M12024年羊毛价20242023（202220232024图7：棉花及化纤价格近期有所回落 图8：羊毛价格资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，格局优化，供应链集中度有所提升90ESGNIKE、AdidasNike、AdidasNike20191223292022123291家；Adidas2019138家2022ODM图9：Nike的鞋和服装工厂数量 图10：Adidas生产合作伙伴数量Nike鞋工厂 Nike衣服工厂Nike鞋工厂 Nike衣服工厂202220212020201910001231201222001912793002913443294002019 2020 2021 20221171141321380资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，重点公司一、伟星股份20222022722Q423Q12023-3.60-17.740.64，现季度转。格不敏感，这使得辅料行业摆脱了纯价格竞争生态（申洲国际公布的成衣的成本结构:纱线:27.3，工资:31.2，辅:12.0，染料:8.0，旧6.1，水电气6.0资来：洲）80，4.41。二、新澳股份2023H12.415100。三度收入速为9.44。看好2024年公司业绩具备弹性：①羊毛收入，收入端接单排产期达到历史最高水平，预计一二季度订单收入增长较为确定。②羊毛价格，羊毛价格目前在底部，无下探空间，羊毛价格的稳定及微上行将有利于利润6504000574.86三、健盛集团健盛是国内袜子和无缝内衣的制造龙头。2023年公司实现营收22.8亿元，同比下滑3.1，归母净利润2.7亿元同长3.3润端略超期。“棉袜+无缝”双轮驱动增长。产能方面，公司积极推进海外产能扩张，满足客户采购需求。分业务看，棉Uniqlo21/22465。服装家纺：寻找有开店空间品牌势能向上公司男装格局较好，龙头扩张CR1022.4%CR109.1%14.4%头部的男装公司凭借品牌影响力和优秀产品力逆势拓店，市场份额有所提升，男装的CR10从2018年的19.3%提升至2023年的22.4%，市场集中度进一步提升。图11：2023年男装、女装、童装CR10情况（单位：占比%）图12：2023年男装市占率top10公司童装CR10女装童装CR10女装CR10男装CR102018 2019 2020 2021 2022 20232015105019.322.42222.6 22.721.425迅销马克菲尔德优衣库雅戈尔NikeAdidas海澜之家 安踏波司登 李宁2.7%2.2%1.8%3.2%1.8%1.8%5.0%1.2%1.2%1.5%资料来源：通联数据，欧睿， 资料来源：通联数据，欧睿，男装重点公司借势扩张。近年来重点服装公司在渠道方面，积极进行DTC转型和数字化升级。这些都有效承接了年轻消费群体的消费偏好和消费习惯，因此我们看好男装行业积极转型升级的优质品牌的中长期持续成长潜力。典型的就是比音勒芬和报喜鸟，凭借着产品力提升和渠道优质管理，两家公司在过去三年和疫情管控放开之后都维持着扩张之势。比音勒芬卡位运动加商务景气赛道，品牌力突出，直营渠道和加盟渠道双重发力，远期成长空间广阔。报喜鸟，主品牌开拓年轻时尚、运动西服和轻正装产品系列，哈吉斯品牌卡位运动休闲景气赛道，对标同类品牌，拓店空间广阔，双主品牌驱动公司成长无虞。804796779797740417401393392804796779797740417401393392365报喜鸟品牌门店数哈吉斯品牌1500直营店加盟店1000493568500358399453365441486 532029414001200100061280060057940020020220资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，重点公司一、比音勒芬高端时尚运动龙头。2023年前三季度收入分别同增33.1%/20.3%/22%，归母净利润分别同增41.4%/40.2%/22.8%23H1家579614。公司通过自主培养和并购完成了奢侈品集团版图的构建。公司于2023年6月20周年庆活动时，公司了公1030025.8%150CERRUTI188150KENT&CURWEN30亿。二、报喜鸟23H18.584318.037855.19、2.91未来增长点方面：三、罗莱生活公司主营国内家纺以海外高端家具业务。司23年三度入速-3.62，利润增分