《旅游财务管理》课件-16.旅游企业财务分析方法与指标下

旅游财务管理旅游企业财务分析内容及其方法一、财务分析方法（一）趋势分析法（二）比率分析法（三）因素分析法二、偿债能力分析三、营运能力分析四、盈利能力分析五、发展能力分析六、杜邦分析体系教学内容四、盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。盈利能力的高低是一个相对的概念，就是说，盈利能力是利润相对一定的资金投入和一定的收入而言。利润率越高，说明企业的盈利能力越强。从不同的角度看，盈利能力可以用很多指标反映，通常的有净资产收益率、销售毛利率、总资产报酬率、每股收益和市盈率等。（1）净资产收益率

净资产收益率是指企业本期净利润与净资产的比率，是反映企业资本经营盈利能力的基本指标，也叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率=净利润÷净资产平均余额净资产平均余额=(期初净资产+期末净资产)÷2公式中，净利润是指企业的税后利润；净资产是指企业资产减去负债后的余额，即所有者权益。（1）净资产收益率净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，反映了旅游企业的综合盈利能力。因为旅游企业的基本目标是股东价值(或所有者权益)最大化，而净资产收益率就直接反映了资本的增值状况，反映了投入资本与所带来的效益两者之间的相互关系。（2）销售毛利率

销售毛利率是指企业的毛利占销售收入的百分比。销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差。销售毛利的计算有绝对数和相对数两种方式，计算公式分别如下：销售毛利额=主营业务收入-主营业务成本销售毛利率=(销售毛利÷销售收入)×100%（2）销售毛利率该指标反映了每百元主营业务收入中获取的毛利额。毛利率是企业获利的基础，毛利水平越高，说明企业抵补各项期间费用的能力越强，盈利水平越高。旅游企业的毛利水平受多方面因素影响，有自然、地理、人文、政策、气候和行业竞争的影响，最基本的还是两个方面，即客源量和价格。补充知识点：销售成本率与毛利率相对应，销售成本率是用以反映企业每元销售收入所需的成本支出。销售成本率的异常偏高，预示着企业销售方法不正确或企业处于不利的市场竞争地位。销售成本率＝销售成本/销售收入净额×100%思考销售成本率与销售毛利率什么关系？（3）总资产报酬率

总资产报酬率是指企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。（3）总资产报酬率总资产报酬率也称总资产收益率，其计算公式如下：收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2（3）总资产报酬率总资产报酬率指标集中体现了旅游企业资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在旅游企业资产总额一定的情况下，利用总资产报酬率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险，可反映企业综合经营管理水平的高低。（3）总资产报酬率在评价总资产报酬率时，需要与企业前期的相关比率、同行业其他企业进行比较，进一步总结经验教训，以利于企业加强经营管理。如果资产报酬率高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明公司总资产获利能力强。（4）每股收益

每股收益是评价上市公司的重要指标，是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均数之比，该指标反映了每股发行在外的普通股所能分摊的净收益。（4）每股收益因为优先股股东对股利的受领优于普通股股东，因而在普通股股东受益前，需将优先股股利扣除。一般，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。当然，为更好认识企业的盈利能力，应该与其他企业进行不同时期的每股收益进行对比，结合其他指标进行综合分析，才能得出正确的结论。（5）市盈率

市盈率是指普通股的市场价格与当期每股收益的比率，可用以判断上市公司股票潜在投资价值。计算公式如下：市盈率=每股市价÷每股收益（5）市盈率上市公司一段时期连续的市盈率指标反映了上市公司的盈利情况及稳定情况，可在一定程度上说明上市公司经营管理水平和盈利能力，以及今后的发展趋势。通常，在投资分析时，市盈率是分析的首要指标，它客观地反映了目前市场对该上市公司的综合评价，以及该公司今后的市场发展前景。五、发展能力分析

发展能力是指企业在可预见的未来不断扩大经营规模，获取更多经济收益的潜力。主要包括旅游企业的资产、营业收入、收益等方面的增长趋势和增长速度。五、发展能力分析从现代企业发展看，企业的价值很大程度上是取决企业未来的获利能力，取决于企业营业收入、收益以及股利的未来增长，可以说提高目前的盈利能力、偿债能力和资产营运效率，都是为了企业未来的发展。因此，从动态的角度分析和预测企业发展能力，是更全面地衡量一个企业的价值的重要方面。（1）营业增长率

营业增长率是指旅游企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，所谓营业收入是指企业的主营业务收入。营业增长率是表示与上年相比，企业的营业收入增减变动情况，这个指标是评价企业增长状况和企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：营业增长率=本年营业增长额÷上年营业收入总额（1）营业增长率营业增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务发展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要比较。如果这个指标值较低，小于0，则说明企业在市场竞争中处于不断衰退的困境，市场份额萎缩，需要及时找出问题的关键所在。（1）营业增长率营业增长率指标在实际工作使用时，应结合企业连续几年的营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合企业前三年的营业收入增长率作出趋势性分析。（1）营业增长率在分析企业在营业状况的成长性时，必须注意营业增长率是否具有效益性，虽然营业增长率高说明企业取得了市场，但还需要具体分析。如果营业收入的增加主要依赖于资产的增加，即营业增长率低于总资产增长率，说明这种情况下的营业增长不具有效益性，同时反映了企业在营销方面未来的成长性并不好，正常情况下，旅游企业的营业增长率应该高于其资产增长率。（2）总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。该指标可以评价企业本期资产规模的增长情况，说明企业经营规模总量上的扩张程度。计算公式为：（2）总资产增长率该指标是从旅游企业资产总量扩张方面衡量企业未来的发展潜力，表明企业发展规模增长水平对企业发展后劲的影响。总资产增长率越高，说明企业在本会计期间内经营规模扩展的速度越快，说明企业正处于成长期。在实际运用中，应该注意资产规模扩张的量与质之间的关系，以及对企业后续发展的影响，避免过分依赖数据，忽视客观深入的调查分析。（2）总资产增长率很多时候总资产增长率并不是孤立地越高越好，要评价企业资产规模增长是否适当，必须与企业的营业增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当有效的增长，才有利于企业长远的发展。（3）资本积累率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益额的比率，该指标反映了企业当年资本的积累情况，是评价企业发展潜力的重要指标。（3）资本积累率资本积累率反映了当年企业所有者权益的变动情况，表明了当年所有者权益每百元的增长幅度。该指标数值越高，说明企业的资本积累越多，企业资本的保全越好，应付经营风险，持续发展的能力就越强。反之，则说明企业在发展中处于不利的困境。（4）三年利润平均增长率

三年利润平均增长率是反映企业利润连续三年的增长情况，表现了企业的发展趋势和发展后劲。计算公式为：（4）三年利润平均增长率三年前年末利润总额指企业三年前的利润总额数，如果要评价企业2017年的绩效状况，则三年前利润总额是指2014年利润总额年末数。（4）三年利润平均增长率三年利润平均增长率指标值越高，说明企业积累得越多，今后的发展能力越强。利用三年利润平均增长率指标，能够反映企业利润增长趋势和效益的稳定程度，较好地体现企业的发展状况和潜力，避免了因个别年份利润的超常增长而带来对企业不正确的评价。（5）可持续增长率可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。经营效率指的是销售净利率和资产周转率财务政策指的是股利支付率和资本结构。（5）可持续增长率因为可持续增长率的假设条件基本上符合大多数公司的情况，一般公司不能随意增发新股，在我国证券监管部门对于上市公司增发新股有严格的审批程序，而且两次增发之间也有一定的间隔年限。另外，经营政策对公司而言一般不会轻易变动，所以这个指标代表企业一个适宜的发展速度。可持续增长率基于以下假设：

公司不愿或者不能筹集新的权益资本，增加债务是其唯一的外部筹资来源；公司打算继续维持目前的目标资本结构；公司打算继续维持目前的目标股利政策；公司的净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；公司的资产周转率将维持当前的水平。（5）可持续增长率计算公式如下：可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率)=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率)可持续增长率指标的有关数据是根据企业资产负债表和损益表计算而得。“1-股利支付率”又被称为留存收益率。企业未来一年的收益成长率不可能大于本年净资产收益率。当企业不发股利的时候，可持续增长率最多等于净资产收益率。可持续增长率越高，说明企业收益的未来增长速度越快；该指标越低，则说明企业收益的未来增长速度越慢。影响可持续增长率的因素也可以反映为四个方面：销售净利率、资产周转率、权益乘数和股利支付率。从关系式可以看出，前三者的变动与可持续增长率是正向变动趋势，即销售净利率、资产周转率、权益乘数等数值越高，则可持续增长率就越高；而股利支付率却是反向变动趋势，即股利支付率越大，则可持续增长率就越低。企业的经营策略分析实质上是研究提高旅游企业销售净利率和资产周转率的途径。为实现长远发展目标，旅游企业可以考虑调整企业的财务策略，包括增加权益资本、提高财务杠杆、降低股利支付水平等。六、杜邦分析体系

杜邦财务分析体系法是利用各财务比率指标之间的内在联系，对企业综合经营理财及经济效益进行体系评价的方法。杜邦财务分析体系法也称为杜邦财务分析法，这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益收益率和总资产报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。六、杜邦分析体系杜邦财务分析体系的作用是解释各比率指标变动的原因和变动趋势，为采取相应措施指明方向。公式如下：六、杜邦分析体系权益乘数权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。权益乘数六、杜邦分析体系因此，可以得出以下公式：由公式可以看出：决定权益净利率（净资产收益率）高低的因素有三个方面——权益乘数、营业净利率和总资产周转率。六、杜邦分析体系权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业负债程度越高，通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数，权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数，即资产除以权益。权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。局限性1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产净利率=净利润/总资产（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利（2）净利润是专门属于股东的。由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。局限性2.没有区分金融负债与经营负债。负债的成本（利息支出）仅仅是金融负债的成本，经营负债是无息负债。因此必须区分经营负债与金融负债，利息与金融负债相除，才是真正的平均利息率。区分金融负债与经营负债后，金融负债与股东权益相除，可以得到更符合实际的财务杠杆。经营负债没有固定成本，本来就没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际作用。绩效评价从企业绩效评价的角度来看，