电力设备-国内电车跟踪：8月销量环比+8%开启下半年增长趋势

2022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/17证券研究报告·行业动态2022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/17证券研究报告·行业动态核心观点行业动态信息中汽协口径：8月国内新能源车（含商用）产/销量84.3/84.6万辆，同比+28%/+33%，环比+4.7%/+8.5%。乘联会口径：8月国内新能源乘用车批售/零售79.8/71.6万辆，同比+26%/35%，环比+8%/12%，渗透率35.7%/37.3%，环比持平/+1.2pct。批售和零售差值8.2万辆，其中出口7.8万辆。终端销量：新能源乘用车终端销量67.5万，环比+11.7%。1）级别方面，各级别占比基本保持稳定。A0+A00级销量21.2万辆，环比+10.9%，占比环比+0.1pct至30.0%，主要受比亚迪海鸥/和AionY两款车型拉动；A级销量21.5万辆，环比+6.8%，占比环比-1.0pct至30.4%；B级以上销量27.8万辆，环比+12.6%，占比环比+0.8pct至39.3%，主要受ModelY拉动，销量5.1万辆，环比+116%，市占率环比+3.5pct。2）车型方面，ModelY依然高居第一，比亚迪海鸥超越海豚、和秦PLUSDM-i跻身前二。ModelY/比亚迪海鸥/海豚销量分别为6.5/3.5/3.3万辆，环比+49%/+24%/+2%，市占率分别为8.2%/4.4%/4.1%，环比+2.2/+0.6/-0.2pct。3）车企方面，比亚迪以27.4万辆稳居第一，环比+5.0%，市占率34.4%，环比-0.9pct；特斯拉以8.4万辆位居第二，环比+31%，市占率10.6%，环比+1.9pct。吉利汽车超越广汽埃安位居第三，销量4.7万辆，环比+15.3%，市占率为5.9%，环比+0.4pct，主要系吉利几何系列车型环比销量+41.3%拉动。投资建议：预计9月国内电车批售88万辆，同/环比+24%/+4%，全年900万+销量能见度高。推荐宁德时代、科达利、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份、珠海冠宇等。21%-9%-19%-29% 电力设备上证指数 1 2 3 5 5 6 8 9 18月新能源乘用车批售79.8万辆，渗透率35.7%，环比持平资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投2中汽协口径：2023年8月国内新能源车（含商用）产量84.3万辆，同比+22.0%，环比+4.7%；销量84.6万辆，同比+27.0%，环比+8.4%。1-8月累计销量537.4万辆，同比+39.5%。0资料来源：中汽协，中信建投资料来源：中汽协，中信建投中汽协口径，8月国内新能源车渗透率32.8%，同比+4.8pct，环比+0.1pct，2023年1-8月国内新能源车渗透率29.5%，同比+6.6pct。800600500400300200资料来源：中汽协，中信建投资料来源：中汽协，中信建投3+8.2%乘联会口径：2023年8月国内新能源乘用车批售79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%；渗透率35.7%，环比持平。其中零售71.6万辆，同比+34.6%，环比11.7%；渗透率37.3%，环比+1.2pct。批售和零售差值8.2万比+38.6%。图表8：1-8月新能源乘用车累计批售507.6万辆，同比00资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投8月各级别乘用车零售销量均有较大涨幅，其中A0+A00级销量21.2万辆，环比+10.9%，占比环比+0.1pct至30.0%；A级销量21.5万辆，环比+6.8%，占比小幅降至30.4%，环比-1.0pct；B级以上销量27.8万辆，环比+12.6%，占比升至39.3%，环比+0.8pct。A0+A00级车型主要受比亚迪海鸥/和AionY两款车型拉动，销量为3.5/2.7万辆，环比+39.4%/49.6%，市占率环比+0.97/+0.94pct。B级以上车型主要受ModelY拉动，销量为5.1万辆，环比+116.3%，市占率环比+3.5pct。资料来源：乘联会，中信建投47654376543210车型方面，ModelY依然高居第一，比亚迪海鸥超越比亚迪海豚、比亚迪秦PLUSDM-i跻身前二。ModelY/比亚迪海鸥/比亚迪海豚销量分别为6.5/3.5/3.3万辆，环比+49%/+24%/+2%，市占率分别为8.2%/4.4%/4.1%，环比+2.2/+0.6/-0.2pct。车企方面，比亚迪稳居第一，当月销量27.4万辆，环比+5.0%，市占率34.4%，环比-0.9pct。特斯拉第二，销量8.4万辆，环比+31%，市占率10.6%，环比+1.9pct。吉利汽车超越广汽埃安位居第三，销量4.7万辆，环比+15.3%，市占率为5.9%，环比+0.4pct，主要系吉利几何系列车型环比销量+41.3%拉动，广汽埃安销量环比持平2.9%2.6%2.5%2.4%50资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投5终端销量：8月私人消费占比76.3%，限牌城市占比小幅下滑至18.2%8月国内新能源乘用车终端销量合计67.5万，同比+41.0%，环比+11.7%。其中：1）限牌城市终端销量12.2万辆，占比18.2%，环比-0.4pct，小幅下降。整体来看，新能源乘用车市场逐步下沉，加速向二三线城市渗透，政策路权优势影响边际弱化，电车竞争力持续提升，市场需求主导、消费属性凸显。2）私人消费终端销量51.50资料来源：终端销量，中信建投资料来源：终端销量，中信建投8月特斯拉批售8.4万辆，同比+9%，环比+31%，市占率10.6%，同比-1.5pct，环比+1.9pct，8月特斯拉市占率有所提高。8月特斯拉内销6.4万辆，环比+105.9%；出口1.9万辆，环比-40.8%。分车型来看，8月Model3销量1.9万辆，同比+27.4%，环比-7.3%；ModelY6.5万辆，同比+5.1%，环比+48.6%。0进口Model30资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投60资料来源：终端销量，中信建投资料来源：终端销量，中信建投8月比亚迪各车型合计销量达27.4万辆，同比+57.5%，环比+5%，市占率34.4%，环比+0.9pct。主力车型秦PLUSDM-i/宋DM//元PLUS/汉EV/海豚销量3.1/4.7/3.0/1.0/3.2辆，五款车型贡献55.7%的销量，份额环比-0.6pct，主要系海鸥8月销量3.5万辆，环比+24%。40,00030,00020,00010,000000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投700图表22：海豚本月销量3.2万辆，环比+2.5%000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投20080604020030252050资料来源：乘联会，中信建投88月新势力（蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑）合计销量达9.4万辆，环比+5.1%，市占率11.9%，环比-0.3pct，其中小鹏延续增长势头，销量环比+27.1%，市占率提高0.2pct至1.7%；蔚来销量略有下滑，销量环比-5.5%，市占率下滑0.3pct至2.4%。图表25：蔚来汽车本月销量1.9万辆，环比000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投0000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投0000资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投9门店数（家）2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月蔚来理想410410420420420420425425充电设施（座）2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月蔚来-换电站蔚来-超充站蔚来-目的地充电站小鹏-超充站小鹏-目的地充电站资料来源：各公司官网，各公司公众号，中信建投，蔚来门店数为“蔚来中心+蔚来空间+服务中心+交付中心投资建议需求端，新车上市带动销量持续超预期，2023年预计国内有75款全新车型上市，上半年销量高增下全年900万销量能见度提升；预计9月国内电车批售88万辆，同比+24%，环比+4%。我们认为量是核心驱动力，下游需求持续超预期下各环节龙头的业绩将带来市值弹性，推荐宁德时代、科达利、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份、珠海冠宇等。100908070605040302001月2月3月4月5月6月7月8月9月E10月11月12月资料来源：中汽协，中信建投风险分析许琳中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车行业研究经验，主要覆盖新能源汽车、电池研究。报告中投资建议涉及的评级标准为报也即报告发布日后的6个月内公司股生