农业-9月份USDA农产品跟踪报告：大豆供应减量大于消费减量稻谷受气候影响USDA下调大豆-稻谷产量预期

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号大豆供应减量大于消费减量，稻谷受气候影事件：2023年9月12日，USDA发布9月份全球农产品供需报告，较23/24年度8月报告，主要调整1）上调23/24年度全球玉米产量、下调全球玉米消费量，维持中国玉米产量、消费量预测2）下调23/24年度全球大豆产量、消费量，维持中国大豆产量、上调中国大豆消费量预测3）下调23/24年度全球小麦产量、下调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、上调中国小麦消费量预测4）下调23/24年度全球稻谷产量、消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比上行。（1）全球库消比环比上行。产量：9月USDA上调23/24年全球玉米产量79万吨至12.14亿吨，环比增长0.07%。消费量：USDA下调23/24年全球玉米需求量60万吨至12.00亿吨，环比下降0.05%。库消比：USDA预测23/24年库消比为26.17%，环比增长0.26pct。（2）中国库消比环比上行。产量：9月USDA预测23/24年中国玉米产量为2.77亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测23/24年中国玉米总需求量为3.04亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测23/24年库消比为66.38%，环比增长0.16pct。大豆：全球库消比环比上行，中国库消比环比上行。（1）全球库消比环比上行。产量：9月USDA下调23/24年全球大豆产量146万吨至4.01亿吨，环比下降0.36%。消费量：USDA下调23/24年全球大豆需求量132万吨至3.83亿吨，环比下降0.34%。库消比：USDA预测23/24年库消比为31.17%，环比增长0.07pct。（2）中国库消比环比上行。产量：9月USDA预测23/24年中国大豆产量为2050万吨，环比保持稳定，同比增长1.08%。进口量：USDA预测23/24中国大豆进口量1.00亿吨，环比上升1.01%，同比下降1.96%。消费量：USDA预测23/24中国大豆消费量1.19亿吨，环比上升0.85%，23/24中国大豆消费量同比增加3.75%。库消比：USDA预测23/24年大豆库消比32.94%，环比上升0.59pct。USDA下调23/24年度全球小麦产量603万吨至7.87亿吨，环比下降0.76％。消费量：USDA下调23/24全球小麦需求21万吨至7.96亿吨，环比下降0.03%。库消比：USDA预计23/24年库消比32.49%，环比下降0.87pct。（2）中国库消比环比下行。产量：9月USDA预测23/24年中国小麦产量为1.3比保持稳定，同比下降0.52%。进口量：USDA预计23/24年中国小麦进口量为0.11亿吨，环比下降8.33%，同比下降17.17%。消费量：USDA预计23/24年中国小麦消费量为1.53亿吨，环比上升0.66%。库消比：USDA预计23/24年库消比86.88%，环比下降1.89pct。稻谷：全球/中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：9月USDA下调23/24年全球稻谷产量286万吨至5.18亿吨，环比下降0.55％。消费量：USDA下调23/24全球稻谷需求量22万吨至5.23亿吨，环比下降0.04%。库消比：USDA预计23/24年库消比32.06%，环比下降0.79pct。（2）中国库消比环比下行。产量：9月USDA预测23/24年中国稻谷产量为1.4比保持稳定，同比上升2.09%。进口量：USDA预计23/24年中国稻谷进口量为0.04亿吨，环比下降12.50%，同比下降20.09%。消费量：USDA预计23/24年中国稻谷消费量为1.52亿吨，环比保持稳定，同比下降1.93%。库消比：9月USDA预计23/24年库消比69.14%，环比下降0.33pct。风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。证券分析师：雷轶证券分析师：肖琳证券分析师：陈鹏联系人：顾超行业基本数据股票家数(只)相对指数表现7%-10%22/09-18%农林牧渔沪深300相关研究报告《华创农业周报（20230904-20230910能繁去《华创农业周报（20230828-20230903猪价或迎关键期，白鸡景气可期》-1%23/0423/0723/0922/1223/02证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 4 4 5 6 7 7 8 9 9 （单位：百万吨） 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 （单位：百万吨） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号国际现货价:玉米9876543210全球：玉米：期末库存（百万吨，左轴）全球玉米库消比（右轴）全球玉米库消比（除中国外，右轴）35030025020015010050035%30%25%3503002502001501005000%-5%-10%现货价:玉米:平均价3500300025002000150010005000250200150100500中国：玉米：期末库存（百万吨，左轴）中国玉米库消比（右轴）100%80%60%40%20%0%（一）全球：全球大豆供应减量大于消费减量，23/24库消比环比上行至31.17%国际现货价:大豆80070060050040030020010002007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07全球：大豆：期末库存（百万吨，左轴）全球大豆库消比（右轴）全球大豆库消比（除中国外，右轴）1401201008060402040%35%30%25%20%1401201008060402000%09月新季国产大豆将陆续成熟收获，国内大部分产区光温水条件适宜，大豆长势良好。业对饲用蛋白原料的需求仍保持高位，国内生猪养殖利润有望逐步好转，支撑了豆粕需现货价:大豆700060005000400030002000100002008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-0245403530252050中国：大豆：期末库存（百万吨，左轴）中国大豆库消比（右轴）15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E35%30%25%20%15%10%5%0%期货收盘价(连续):CBOT小麦160014001200100080060040020002007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0135030025020015010050045%40%35%30%25%20%15%10%5%0%现货价:平均价:小麦3500300025002000150010005000160140120100806040200中国：小麦：期末库存（百万吨，左轴）中国小麦库消比（右轴）140%120%100%80%60%40%20%0%图表19全球稻谷供需平衡表：产需预期下调，23/24库消比环比下行至32.06%（单位：百期货收盘价(连续):CBOT稻谷302520502007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01200150100500全球：稻谷：期末库存（百万吨，左轴）全球稻谷库消比（右轴）全球稻谷库消比（除中国外，右轴）40%35%30%25%20%15%10%5%0%月USDA预计23/24年库消比69.13300收购价:中籼稻收购价:收购价:中籼稻收购价:粳稻3100收购价:晚籼稻29002700250023002100190017001500中国：稻谷：期末库存（百万吨，左轴）中国稻谷库消比（右轴）14012090%14012010080604020070%60%50%40%30%100806040200极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、