海运企业财务风险管控研究

现代海运企业已经从以往的单一化独立经营模式转型为多元化和联合化，港航联盟、港货联盟和航货联盟成为主要代表，特别是随着远期运费协议的兴起，海运企业的船舶购买、运营管理、资金以及流通等也融入了期货和金融方面的特性，这在进一步刺激海运企业发展的同时，也给其带来更多的财务风险因素。本文以规避和化解这些风险因素为主要目标，重点围绕财务风险识别、财务风险管控存在的问题以及强化财务风险管控的对策加以阐述和分析。一、财务风险的概念、特点及其主要影响因素财务风险主要是指企业在筹资、投资等各项财务活动中受内外部各种无法预见的因素影响，使得企业的实际财务收益偏离预期而发生经济损失的可能性。财务风险主要具有客观存在性、动态不确定性、损失与收益并存性、相对可控性等特点。财务风险的影响因素可划分为外部因素和内部因素两大类：外部因素也被称为系统性风险，主要与金融环境、法律法规以及经济形势等社会经济环境因素和自然环境因素有关；内部因素也被称为非系统风险，主要与筹资决策的合理性、投资决策的准确性、资金回收速度、股利等分配政策的合理性、内部控制和内部审计制度的科学有效性等因素有关。二、海运企业特点及强化其财务风险管控的主要意义与其他行业相比，海运企业具有较强的特殊性，主要表现在：一是资金密集和技术密集兼具，海运企业运营所需的船舶等投入大量的资金，同时随着港口现代化和物流信息化的发展，船舶主机以及通信导航等高新技术的应用，使得海运企业具有了较强的资金密集和技术密集特性；二是融资决策难度大，与一般企业相比，海运企业的融资需求规模更大，在实务中多以组合融资的方式来进行，因此融资决策难度更大；三是投资回收期长，即一般情况下普通船舶的投资回收期至少要10年，而10年船龄的船舶投资回收期至少需要5年，回收期与其他行业相比相对偏长；四是依赖性强，风险高，即海运企业派生性较强造成其易受经济环境影响，运输需求在时间和空间存在一定的不平衡性，造成海运企业的运营具有依赖性强、市场波动大以及高风险特征；五是具有全球化的特点，即海运是当前全球一体化、扁平化的非常重要的实物载体，因此海运企业运营管理也具有全球化的特点。正因为海运企业运营管理的上述独有特点，使得其强化财务风险管控更具有积极意义：一是能够为海运企业的持续运营提供一个较为稳定的财务环境，即通过强化财务风险控制机制，能够有效提升海运企业规避和化解财务风险的能力，降低风险发生概率和破坏性，确保企业运营管理处在一个稳定的财务环境内；二是可以提升海运企业财务资源优化配置能力，即强化财务风险管控机制的过程实质上是对财务资源配置进行优化和调整的过程，客观上对海运企业财务资源的配置能力具有改善及提升的作用；三是为海运企业资产保值增值提供有力保障，即强化财务风险管控可在一定程度上对海运企业资产的安全性及获利能力提供保障，进而为其资产的保值增值奠定基础。三、海运企业财务风险的识别结合海运企业运营管理特点以及财务风险的相关识别方法，对其潜在财务风险识别如下：一是筹资活动的财务风险。筹资风险主要是指企业因借入资金到期无法偿还本息的可能性，在实务中能够对筹资活动产生影响的因素主要有金融市场波动、资产负债率、负债规模以及负债的长短期结构等，并且多以流动比率、速动比率、已获利息倍数等指标来对筹资风险进行衡量和评价。海运企业在筹资活动中的财务风险主要以两种形式表现出来：1.现金性筹资风险，主要是指特定时点由于筹资活动现金流量为负而造成的不能按期支付债务本息的风险，当企业的筹资活动现金流动为负时，海运企业的流动比率和速动比率会受到较大影响，短期偿债能力变弱，风险增大；2.收支性筹资风险，主要是指从整体角度来看，当企业收不抵支时出现难以偿还本息的风险，收不抵支会引起海运企业的净资产减少，同时也会因流动性不足而进行扩大短期负债规模，这会引起资产负债率、已获利息倍数以及资本结构因素发生变化而增大财务风险。二是投资活动的财务风险。投资风险主要是企业在进行投资后收益不达预期而需要承担的各种风险，在实务中能够对投资活动产生影响的因素主要有经营性投资项目决策失误、对成本控制不重视、成本控制能力不足以及金融资产投资收益差等，对投资风险的评价指标主要有总资产报酬率、净资产收益率和盈余现金保障倍数。海运企业的投资风险主要表现形式有：1.营业项目投资风险，即所投资金并未促进营业收入的增长、营业成本的降低进而促使主营业务利润率和成本费用利润率的上升，进而造成其总资产报酬率、净资产收益率等指标的变化，最终会引起海运企业营运投资收益难达预期而产生风险；2.实物资产投资风险，即海运企业总体实物资产规模庞大，因此后续资产投资也会随之而不断增长，但是由于投资回收期较长，造成企业总体的固定资产周转率处于低位，周转率低会引起海运企业资金的过度占用，流动性较差而产生风险。三是资金回收的财务风险。资金回收风险主要是指企业在产品或服务提供之后的款项无法及时回收及收回时间滞后和金额减少的风险，在实务中能够对资金回收活动产生影响的因素主要有市场供求失衡，企业的议价能力较弱、客户经营和财务状况、客户信用管理和应收账款管理等因素，对资金回收风险的评价指标主要与应收账款有关，包括应收账款周转天数和应收账款周转率。海运企业资金回收风险的主要表现形式是应收账款的回收风险，即企业因应收账款管理不善而造成其规模不断扩大，产生较大规模的资金占用，应收账款周转率偏低，流动性受到较大影响而产生风险。四是外汇业务的财务风险。外汇业务风险主要是指企业在国际化交易中持有或者使用外汇，因汇率波动而产生经济损失的可能性，在实务中海运企业外汇业务的财务风险表现形式主要有：1.外汇财务风险，即企业在筹资过程中因汇率的波动变化，导致贷款的获取时点和支付时点不一致而产生经济损失的风险；2.外汇结算风险，即当海运企业在进行交易结算时，支付国外设备的投资额、燃料费、港口及维修费等会因结算日货币汇率比签约日高而承担一定的损失；3.外汇换算风险，即在海外有子公司的海运企业在合并财务报表进行外币换算时可能会产生一定程度的浮动盈亏，这在一定程度上也会产生相应的风险。四、我国海运企业财务风险管控存在的问题分析如上文所述，我国海运企业之所以会在运营管理过程中存在上述潜在的财务风险因素，关键原因在于企业在财务风险管控方面存在一定的不足和缺陷，具体表现在：一是海运企业在财务风险管控意识方面比较欠缺。良好的财务风险意识是推动财务风险管控机制有效发挥作用的关键，但是海运企业在财务风险管控意识方面仍比较欠缺，主要表现在：一方面是缺乏全员财务风险管控意识氛围，即财务活动伴随着企业所有经济活动的特性决定了其与企业各个部门和岗位的人员均有一定的联系，但是在实际工作中，大部分员工认为财务风险管控只与管理层以及财务部门相关，在实际执行各项财务风险管控措施时存在形式化的问题，从而使得海运企业的财务风险管控机制在实施过程中存在较大阻力；另一方面则是部分海运企业存在重经营风险、轻财务风险管理的现象，即管理层在进行风险管控时，主要关注了生产经营风险因素，较少在财务风险管控制度、流程等方面投入较多的人财物条件，财务风险管控缺乏健全的制度环境。二是缺乏健全完善的财务风险管控体系。一个健全完善的财务风险管控体系应当包含财务风险管控的专职部门，财务风险的识别、评估、预警及控制等流程和内容，但是在实务中，多数海运企业对财务风险的管控缺乏系统性，主要表现在：首先是财务风险管控的专职部门和人员，即多数海运企业中进行财务风险管控时的机构和人员存在一人多岗的现象，没有建立专门化的组织机构并根据需求设定相应的岗位，在进行财务风险管控时缺乏有序领导；其次是在对财务风险进行识别时缺乏健全完善的识别方法体系，多以企业管理层以及财务人员的主观判断预测为主，无法对财务风险进行精准的识别和评估；最后是没有建立财务风险的预警机制，因此在对财务风险进行应对时较为被动，进行财务风险预警能够及时发现潜在财务风险因素，在此基础上再采取相应的对策，可以大幅降低财务风险发生概率及其破坏性，而财务风险的预警机制主要依靠财务风险评价指标体系来实现。从实践来看，海运企业在进行财务风险评价时的指标体系多以单个定性指标为主，缺乏全面性和综合性。五、我国海运企业强化财务风险管控的对策结合上文对海运企业财务风险的识别及其管控过程中存在问题进行分析，结合风险管理、内部控制等相关理论，建议其从以下角度采取措施进行财务风险管控：（一）在海运企业内部形成全员财务风险管控意识环境要在企业内部形成全员化的财务风险管控意识环境，可从两方面采取对策：一方面是结合一定的财务风险管控绩效考核奖惩机制逐步推进相关企业文化的形成，促使全员在自身具体工作岗位上能够自觉执行财务风险管控的相关制度，为财务风险管控机制的实施减少阻力；另一方面则是企业的管理层应当转变对财务风险管控重要性的认识，在实际工作中投入一定的人财物条件来支持财务风险管控制度的顶层设计以及相关流程的建立，并在日常运营管理中严格遵守执行，以此来为企业总体财务风险管控意识环境的形成提供制度条件和环境因素。（二）建立健全完善的财务风险管控机制海运企业要建立健全完善的财务风险管控机制，可从以下几个方面采取措施：一是要结合自身管理需求设置专门的财务风险管控机构和岗位，即企业可结合自身面临的财务风险具体情况、风险偏好需求以及成本效益原则等因素对组织结构进行完善，设置专门的财务风险管控机构和人员，并对其职责进行明确，以确保财务风险管控工作有序进行；二是要分别根据定性和定量等因素综合采用多种财务风险识别方法来对财务风险进行客观科学的识别，其中定性的财务风险识别方法主要有专家意见法、根据财务报告相关数据和财务风险判断指标计算定性预测财务风险法，定量的财务风险识别方法主要有单因素模型识别法、以Z值模型为代表的多元线性函数模型识别法、以层次分析法为核心的模糊综合评价模型法等；三是要建立完善的财务风险预警机制，即海运企业应当结合实际生产经营状况及历史财务数据，进行数据整合和分析，列出企业的财务风险因素清单，并在此基础上结合风险偏好以及风险承受能力等需求，分别结合偿债能力、运营能力、盈利能力以及发展能力等内容形成符合需求的具有侧重点的财务风险评价指标体系来对财务风险进行监控和提前预警；四是结合财务风险识别预警情况，分别采用规避、分散、转移等方案来进行主动应对。（三）结合具体财务风险采取针对性的管控措施结合对海运企业潜在财务风险的具体识别，建议其采取以下管控措施：一是对于筹资风险的管控，可结合最优资本结构理论、经营规模、信誉情况以及投资的资本需求量情况，确定较为合理的总体负债规模，在维持稳定的流动性同时有效降低资产负债率，降低筹资成本，改善偿债能力，在负债规模一定的情况下通过优化筹资渠道、创新筹资方法等途径控制长短期负债结构比，增强偿债能力，降低短期偿债风险；二是对于投资风险的控制，可通过优化采取决策机制以及进行多元化投资等方式改善投资策略的灵活性、建立企业的财务内部控制机制，确保投资项目的合理性和可行性、结合海运市场的上涨和下降周期及时调整企业的投资战略和投资结构、强化成本控制以提升盈利能力等途径来实现；三是对于资金回收风险的控制，可通过建立和完善客户信用管理机制、建立灵活有效的货款催收制度和奖惩机制等途径来实现；四是对于外