见微知著系列之七十二：产能周期见底了吗

内容目录1、热点思考：产能周期，见底了吗？ 5、一问：产能周期，当前所处阶段？ 5、二问：哪些因素，可能制约产能扩张？ 7、三问：产能周期，见底了吗？ 92、生产高频跟踪：中游开工景气回落，建筑业开工有所加速 123、需求高频跟踪：消费边际下滑，地产成交超季节回落、出口运价平稳恢复 15风险提示 20图表目录图表1：参考5000户工企设备能力利用水平，2000-2016年历经2轮产能周期 5图表2：2023年Q1-Q4，设备制造业对工业产能利用率提升的贡献更高 5图表3：2023Q4，采矿业、加工冶炼、设备制造业的部分行业处于历史较高分位 6图表4：化纤行业实际库存增速连续回升 6图表5：我国纺织原料制品出口持续修复 6图表6：美国纺织制品行业也已开“补库” 7图表7：黑色、有色、石油煤炭加工投资占比下降 7图表8：石油煤炭、有色金属加工投资占比下降 7图表9：螺纹钢、水泥产量与地产投资需求息息相关 8图表10：非金属矿物投资占比仍偏高 8图表11：设备制造业生产强度持续高于利润增速 8图表12：设备制造业投资保持两位数较快增速 8图表13：电气机械等新兴行业负债增速明显偏高 9图表14：2023年汽车、电气机械等细分行业资产周转率 9图表15：“四万亿”经济刺激计划资金投向 9图表16：2016年前后顶层规划更加重视经济发展结构 9图表17：2023年新增国债的项目分布 10图表18：2024年代表性省份产业类重大项目占比抬升 10图表19：1-2月设备工器具投资增速大幅抬升 10图表20：“设备更新行动方案”主要内容 10图表21：投入产出表中，最终使用固定资本形成总额的分行业供给 11图表22：建筑业生产带动加工冶炼制造行业需求 11图表23：2015年机械设备制造业完全消耗系数 11图表24：本周，钢厂盈利率延续回弹 12图表25：本周，高炉开工率继续提升 12图表26：本周，钢材表观消费小幅减少 12图表27：本周，钢材社会库存继续去库 12图表28：本周，纯碱开工率略有减少 13图表29：本周，PTA开工率显著下滑 13图表30：本周，涤纶长丝开工率与上周持平 13图表31：本周，汽车半钢胎开工率有所回落 13图表32：本周，铝行业平均开工率小幅回升 13图表33：本周，电解铜开工率延续增加 13图表34：本周，电解铝现货库存量略有提升 14图表35：本周，社铜库存有所累库 14图表36：本周，全国水泥粉磨开工率显著增加 14图表37：本周，全国水泥出货率同比差距明显缩小 14图表38：本周，水泥库容比延续回升 14图表39：本周，水泥价格指数延续下行趋势 14图表40：本周，玻璃产量高位回落 15图表41：本周，玻璃周表观消费大幅回升 15图表42：本周，玻璃库存有所回落 15图表43：本周，沥青开工率小幅下滑 15图表44：本周，全国商品房成交超季节性回落 15图表45：本周，一线城市商品房成交大幅下滑 15图表46：本周，二线城市成交明显回落 16图表47：本周，三线城市成交回落最为显著 16图表48：4月以来，全国二手房成交降幅较上月有所收16图表49：上周，全国二手房成交大幅回落 16图表50：上周，全国整车货运流量持续下滑 16图表51：上周，绝大多数各省市公路货运流量有所回落 16图表52：上周，铁路运输量延续回落 17图表53：上周，高速公路货运量明显下滑 17图表54：上周，邮政快递揽收量有所回落 17图表55：上周，邮政快递业务投递量也有减少 17图表56：本周，全国迁徙规模指数显著回落 17图表57：本周，执行航班架次有所增加 17图表58：本周，全国样本城市地铁客流总量小幅回落 18图表59：本周，多数样本城市地铁客流量减少 18图表60：本周，全国拥堵延时指数明显回落 18图表61：本周，多数样本城市拥堵指数有所下滑 18图表62：上周，票房收入季节性增加 18图表63：上周，观影人数有所回升 18图表64：上周，乘用车零售量环比减少 19图表65：上周，乘用车批发量环比明显回落 19图表66：本周，出口集装箱运价指数回落幅度减少 19图表67：本周，欧洲航线运价指数由降转生 19图表68：本周，日本航线运价指降幅明显收窄 19图表69：本周，BDI运价指数环比继续回落 191、热点思考：产能周期，见底了吗？20241.1、一问：产能周期，当前所处阶段？2016202427-10201673.62016图表1：参考5000户工企设备能力利用水平，2000-2016年历经2轮产能周期%产能周期与金属切削机床产量同比%%产能周期与金属切削机床产量同比%4430420-101998199920001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320245000户工企备能利用平 金属切削床产同比右)来源：、过去一年，产能利用率在“磨底”过程中呈现明显结构分化，化纤、纺织制造回升较多，汽车等设备制造整体下滑。2023Q1-2024Q1，0.70.20.70.77573.871.22.57.1、3.12016图表2：2023年Q1-Q4，设备制造业对工业产能利用率提升的贡献更高采制电煤石矿造热炭油业业燃采开水选采化学原料化 非 黑学 金 色采制电煤石矿造热炭油业业燃采开水选采化学原料化 非 黑学 金 色纤 属 金维属有色金属通用设备专 汽 电用 车 气设备机械计 食 纺 医算 品 织 机通信门类行业采矿业加工冶炼设备制造消费制造20来源：国家统计局、、图表3：2023Q4，采矿业、加工冶炼、设备制造业的部分行业处于历史较高分位1大类行业产能利用率（）产能利用率历史走势2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q1历史分位采矿业75.376.176.077.077.076.776.9 76.575.274.875.477.175.083.2采矿业煤炭采选72.573.174.276.474.974.375.0 75.473.874.573.875.671.669.2石油开采90.090.390.089.092.492.391.8 91.391.290.991.292.191.789.7制造业77.678.877.377.675.975.475.9 75.874.574.875.876.073.80.0化学原料76.980.077.877.677.977.775.3 76.075.574.374.676.776.453.2化学纤维87.185.383.582.584.283.882.0 79.282.184.185.185.785.681.6上游加工冶炼非金属66.572.670.070.165.866.768.2 67.263.965.165.064.762.00.0黑色金属81.784.177.074.677.079.274.9 73.578.179.079.176.477.342.7有色金属80.381.679.676.979.079.079.6 79.477.880.380.279.678.242.6通用设备80.081.680.981.179.278.579.7 79.379.179.778.779.278.271.3专用设备82.580.478.978.677.877.577.6 77.577.078.177.577.577.051.4中游设备制造汽车78.574.270.575.572.169.175.7 73.272.073.375.676.964.90.0电气机械81.181.781.080.577.376.076.7 79.075.877.177.877.172.70.0计算机通信79.379.180.881.677.077.578.1 78.573.774.676.577.674.711.4食品74.272.874.274.571.671.372.0 71.970.768.171.171.369.111.0下游消费制造纺织78.380.979.579.278.277.876.7 76.275.576.976.976.278.061.841.4医药76.978.576.677.474.675.174.8 77.675.276.272.775.476.0电热燃水74.574.775.375.473.870.672.7 74.071.971.474.274.471.244.3来源：iFind、6-9.52024217.7。化纤制造本轮库存回补力度较强，受外需、尤其是美国纺织制品“补库”带动较22024214.8、20.6%(2021、2024年两年复合)0-10-20-30-40纺织原料制品总体出口纺织原料制品对美出口来源：、 来源：、1说明：计算产能利用率历史分位数时，剔除了2020年一季度的异常值。图表6：美国纺织制品行业也已开启“补库”来源：CEIC、、二问：哪些因素，可能制约产能扩张？202320082.9、1.51、2.5；2024Q1，煤炭采选、有色加工产69.2、42.6的历史分位。主要方式行业压减和淘汰过剩产能目标发布部门行政手段去产能为主钢铁“十三五”期间，压减粗钢产能1亿-1.5亿吨（2016年2月公布）国务院煤炭2016年开始，用3-5主要方式行业压减和淘汰过剩产能目标发布部门行政手段去产能为主钢铁“十三五”期间，压减粗钢产能1亿-1.5亿吨（2016年2月公布）国务院煤炭2016年开始，用3-5产能5亿吨左右，减量重组5亿吨左(2016年2月公布);到2020产能8亿吨/年左右(2016年12国务院（发改委国家能源局）煤电1.50.2千瓦以上(2017年8月公布)发改委等6个部门水泥2018-2020年，压减熟料产能39270万吨使全国熟料产能平均利用率达到80，水泥产能平均利用率达到70(2017年12月公布)水泥行业协会平板玻璃2020年前至少需淘汰和压减平板玻璃产能2亿重量箱建筑玻璃与工业玻璃协会电解铝——%制造业投资分行业占比%制造业投资分行业占比4.54.03.53.02.52.01.51.0200320042005200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023石油煤炭 有色金属来源：中国政府网、国务院、水泥协会、建筑与工业玻璃协会、 来源：国务院、工信部、发改委、年末，螺纹钢、水泥产量增速分别降至-4.3、-4.92017-20201.31.142.72020Q1图表9：螺纹钢、水泥产量与地产投资需求息息相关 图表10：非金属矿物投资占比仍偏高0-10-20

%制造业投资分行业占比%制造业投资分行业占比%10108 96 8472%房地产投资、螺纹钢及水泥产量累计同比(2021年两年复合)200920102011%房地产投资、螺纹钢及水泥产量累计同比(2021年两年复合)2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 房地产资 螺纹钢量 水泥产量 黑色金属 非金属矿右)来源：、 来源：、2023年三季度，电气机械、计73.3、64.4，汽车行业需求形势相对更好、资产周79.980.1%中游设备制造业增加值、利润总额累计同比(2021年两年复合)图表11：设备制造业生产强度持续高于利润增速 图表12：设备制%中游设备制造业增加值、利润总额累计同比(2021年两年复合)50-10

%制造业投资累计同比%制造业投资累计同比(2021年基数调整)0-10-20-302019-082019-112019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12工业增值同比 利润同比2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12

消费制造 加工冶炼 设备制造 制造业来源：、 来源：、图表13：电气机械等新兴行业负债增速明显偏高 图表14：2023年汽车、电气机械等细分行业资产周转率%规模以上工业企业负债增速%规模以上工业企业负债增速52012-022012-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-02

计算机信 汽

85%80%75%70%65%60%

2023年各季度行业资产周转情况汽车 电气机械 计算机信Q1 Q2 Q3来源：、 来源：iFind、、三问：产能周期，见底了吗？5020162025扩大内需4万亿元投资投向构成（单位：亿元）文件/会议名称 时间重点投向总计资金测算 资金占比2014年政府工作报告2014/340,000100.0《中国制造2025》 2015/5扩大内需4万亿元投资投向构成（单位：亿元）文件/会议名称 时间重点投向总计资金测算 资金占比2014年政府工作报告2014/340,000100.0《中国制造2025》 2015/5具体内容要在稳增长的同时，推动发展从主要依靠要素投入向更多依形成以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，引导经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展，提出引领我国经济持续健康发展的一套政策框架。首次提出:“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”从明确建立现代化经济体系的主攻方向、明确建立现代化经济体系的主体力量、明确建立现代化经济体系的基础条件和明确建立现代化经济体系的体制机制方面的动力四个方面对高质量发展阶段建设现代化经济体系作出了部署。廉租住房、棚户区改造等保障性住房4,00010.0农村水电路气房等民生工程和基础设施3,7009.3铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建15,00037.5设和城市电网改造医疗卫生、教育文化等社会事业发展1,5003.8中央经济工作会议2016/12节能减排和生态建设工程2,1005.3自主创新和产业结构调整3,7009.3十九大报告2017/10汶川地震灾后恢复重建10,00025.0来源：发改委、中新网、 来源：国务院、本轮也不例外，2024PSL500021488293.1；2024年代表性省份重大项65.72.5图表17：2023年新增国债的项目分布 图表18：2024年代表性省份产业类重大项目占比抬2(亿元)程 涝 程 涝 合防治体系造和重点水理工程施项目建设建和提升防建设补助提升工程土流失治理 灾减灾能力 金补助资金全国范围 京津冀等全东北地区国12个省份京津冀受地区0

新增国债项目分布

100%80%60%40%20%

代表性省份重大项目投向领域分布(可比口径)0%2022年 2023年 2024年产业发展基础设施建设民生与社会事业生态环保能源农业农村来源：发改委、 来源：地方政府官网、20243；1-21710.4分点，政策效果已“提前”有所体现。基于投入产出表看分行业设备供给情况，202026.222.512、8.1、7.7、1.6。%固定资产投资累计同比(2021年两年复合)20100-10-20-30-40%固定资产投资累计同比(2021年两年复合)20100-10-20-30-40固定资产投资 到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25以上。·重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90、75。·报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45，废旧家电回收量较2023年增长30，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。·推进重点行业设备更新改造；·建筑和市政基础设施领域设备更新改造；·交通运输设备和老旧农业机械更新改造;·提升教育、文旅、医疗设备水平。·推动开展汽车、家电产品、家装消费品以旧换新。·完善废旧产品设备回收网络;·支持二手商品流通交易;·有序推进再制造和梯次利用;·推动资源高水平再生利用。·加快完善能耗、排放、技术标准;·强化产品技术标准提升;·加强资源循环利用标准供给;·强化重点领域国内国际标准衔接。标准提升回收循环利用消费品以旧换新设备更新四大行动回收投资产能“设备更新”总体要求来源：、 来源：国务院、2图表21：投入产出表中，最终使用固定资本形成总额的分行业供给通用设备专用设备汽车运输设备电气机械计算机通信仪器仪表通用设备专用设备汽车运输设备电气机械计算机通信仪器仪表5汽车整车计算机来源：、国家统计局、年，机械设备制造与金属制品、化学工业等工业部门联系紧密，完全消耗系数分别0.46、0.270.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0%机械设备制造完全消耗系数(20150.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0%机械设备制造完全消耗系数(2015年)(2021、(2021、2024年两年复合)20151050-10-15-20-25-30

% 2012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-072024-02 建筑业新开工面积来源：、 来源：、经过研究，我们发现：20162024哪些因素，可能制约产能扩张？以煤炭开采、有色加工等为代表的工业领域，在过产能利用率，见底了吗？前两轮产能扩张期，政策“驱动”特征十分显著，但取向上已出现由总量刺激到结构调整的转变。本轮也不例外，2024年“稳增长”加快落地的2、生产高频跟踪：中游开工景气回落，建筑业开工有所加速上游生产方面，钢厂盈利率持续修复、高炉开工率延续提升。本周（04月07日至04月134.80.60.1，但螺纹钢周表观消费较10存继续去库、环比减少2.5，是2022年、2023年农历同期的92、103.3。图表24：本周，钢厂盈利率延续回弹 图表25：本周，高炉开工率继续提升(%)全国247家钢厂盈利率(%)全国247家钢厂盈利率(%)全国高炉开工率（247家）90858070 6050 4030 20节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2019

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2022 2023 2024来源：， 来源：，图表26：本周，钢材表观消费小幅减少 图表27：本周，钢材社会库存继续去库1300120011001000900800700600500400300

(万吨) 五大品种钢材周表观消费量

2900(万吨(万吨)钢材社会库存总量210017001300900节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周

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2022 2023 2024来源：， 来源：，（4070413，纯碱开0.32022202398.9、91.7PTA4.92.6，6.3图表28：本周，纯碱开工率略有减少 图表29：本周，PTA开工率显著下滑(%)纯碱开工率国内PTA(%)纯碱开工率国内PTA开工率(%)908585808075 70 节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2019

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2022 2023 2024来源：， 来源：，图表30：本周，涤纶长丝开工率与上周持平 图表31：本周，汽车半钢胎开工率有所回落(%)涤纶长丝开工率(%)汽车半钢胎开工率(%)涤纶长丝开工率(%)汽车半钢胎开工率9585 75 65 55 节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2019

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2022 2023 2024来源：， 来源：，04070413，铝行0.10.30.34.40.8、5.385.447.6202372.1、121.4。图表32：本周，铝行业平均开工率小幅回升 图表33：本周，电解铜开工率延续增加（%）（%）铝行业平均开工率（%）电解铜杆周度开工率70 60 50 节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2020

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2022 2023 2024来源：， 来源：，(万吨)电解铝现货库存图表34：本周，电解铝现货库存量略有提升 图表35：本周，社铜库存有(万吨)电解铝现货库存180160140120100

100(万吨(万吨)社铜库存节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周

2020 2021 2022 2023 2024

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2022 2023 2024来源：， 来源：，（040704133.32.25.210.1213.3泥均价继续回落、环比减少0.3，为近年同期最低水平。图表36：本周，全国水泥粉磨开工率显著增加 图表37：本周，全国水泥出货率同比差距明显缩小(%)全国粉磨开工率(%)水泥出货率(%)全国粉磨开工率(%)水泥出货率70 60 50 40 30 20 10 节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2019

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2022 2023 2024来源：， 来源：，图表38：本周，水泥库容比延续回升 图表39：本周，水泥价格指数延续下行趋势(%)水泥库容比80 240（点）(%)水泥库容比752257065 21060 19555 18050 16545节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周

全国水泥价格指数135月 月月 月 月 月 月 月 月月月月2019

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2022 2023 2024 2019 2020 2021 2022 2023 2024来源：， 来源：，04070413，玻璃0.9107；35.7周减少10.2、是去年农历同期98.1。作为对比，沥青开工小幅回落，环比减少8.9（万重箱）玻璃周表观消费图表40：本周，玻璃产量高位回落 图表41：本周，玻璃周表观消费大幅回升（万重箱）玻璃周表观消费2500

340024502400235023002250

2900240019001400（万重箱）玻璃周产量节前6周节前5周节前4周节前3周节前2节前1春节当周节后1（万重箱）玻璃周产量节前6周节前5周节前4周节前3周节前2节前1春节当周节后1节后2节后3节后4节后5节后6节后7周节后8周节后9周节后10周节后11周节后12周节前6周节前5节前4节前3节前2节前1周春节当周节后1节后2节后3节后4节后5周节后6周节后7周节后8周节后9周节后10周节后11周节后12周2021

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2021年 2022年 年 2024来源：， 来源：，图表42：本周，玻璃库存有所回落 图表43：本周，沥青开工率小幅下滑（万重箱）全国玻璃库存(%)（万重箱）全国玻璃库存(%)沥青开工率80007000 6000 5000 40003530002000 1000 节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2021

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2022 2023 2024来源：， 来源：，3、需求高频跟踪：消费边际下滑，地产成交超季节回落、出口运价平稳恢复全国商品房销售超季节性回落、与去年有较大差距。本周（040704133050.148.727.648.940.2、52.3、。43.735.6434.9、5.841.7，较去年同期下降45.2。图表44：本周，全国商品房成交超季节性回落 图表45：本周，一线城市商品房成交大幅下滑(万平方米)30大中城市商品房成交面积一线城市万平方米)(万平方米)30大中城市商品房成交面积一线城市120 100218014700 月 月月 4月5月 月月 月 9月月月月月 2月 月 月 月 6月 月 8月 月月月月 2019 2020 2021 2022 2023 20242019 2020 2021 2022 2023 2024来源：， 来源：，图表46：本周，二线城市成交明显回落 图表47：本周，三线城市成交回落最为显著万平方米) 30大中城市商品房成交面积二线城市60二线城市

30 万平方米)

30大中城市商品房成交面积5024401830122010 60月 2月月 月 月 月 7月 月 9月月11月月

0月 月3月 月 5月 6月 7月 月 月月月月三线城市2019三线城市

2020 2021 2022 2023 2024

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2020 2021 2022 2023 2024来源：， 来源：，图表48：4月以来全国二手房成交降幅较上月有所收窄 图表49：上周，全国二手房成交大幅回落-10%-20%-30%-40%-50%-60%

商品房成交同比变动一线城市 二线城市 三线城市 合计

-2%-4%-6%

（万平米） 全国二手房成交面积30025020015010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月同比变动 月同比变动 同比差值(右轴) 2019

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2022 2023 2024来源：， 来源：，（04010722816.6、16.2、14.53.5136、6.6。全国整车货运流量指数图表50：上周，全国整车货运流量持续下滑 图表51：上周，绝大多数各省市公路货运流量有所回落全国整车货运流量指数1401201000

-10%-15%-20%

各省市整车货运流量指数周环比变动各省市整车货运流量指数周环比变动节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周 2021 2022 2023 2024 江 古来源：G7， 来源：G7，(万吨)铁路运输货物量图表52：上周，铁路运输量延续回落 图表53：上周，高速公路货(万吨)铁路运输货物量8100790077007500730071006900670065006300

6000(万辆(万辆)高速公路货车通行量50004500400035003000250020001500节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周来源：交通运输部， 来源：交通运输部，图表54：上周，邮政快递揽收量有所回落 图表55：上周，邮政快递业务投递量也有减少(亿件)邮政快递投递量35 (亿件) 邮政快递(亿件)邮政快递投递量303025252015 10 5 5节前节前节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周节前节前周节前周节前周节前周节前周春节当周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后周节后节后节后周2023 2024 2023 2024来源：交通运输部， 来源：交通运输部，（04070413，清明假期结束后，全国迁徙规模指数显著回落、较上周减少26.3个百分点，是2022年、2023年农历同期的311.2、133.6。国内、国际执行航班架次小幅回升，分别较上周增0.2、1.7。图表56：本周，全国迁徙规模指数显著回落 图表57：本周，执行航班架次有所增加1,000900800700600500400300200

全国迁徙规模指数全国迁徙规模指数(7DMA)腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊正正正正正正正正正正二二二二二二二二二二三月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初

（架次） 中国国内、国际执行航班情况2021/052021/072021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03

（架次）16001400120010008006004002000一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一 航班执行情况:执行航班数:国内航班:中国2022

2023 2024 航班执行情况:执行航班数:国际航班:中国来源：百度地图， 来源：，（0407436州、上海等城市地铁客流降幅较为明显，分别较上周减少12.9、12.2、9.7。全国711.2、7.7、6.4。图表58：本周，全国样本城市地铁客流总量小幅回落 图表59：本周，多数样本城市地铁客流量减少0

((万人次)全国样本城市地铁客流量(7DMA)腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊正正正正正正正正正正二二二二二二二二二二三月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一

10%-5%-10%-15%

全国样本城市地铁客运量周环比全国样本城市地铁客运量周环比苏哈天常郑沈昆南西合南东长贵佛重武成南北深上广厦 2020

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州尔津州州阳明京安肥昌莞沙阳山庆汉都宁京圳海州门滨来源：， 来源：，图表60：本周，全国拥堵延时指数明显回落 图表61：本周，多数样本城市拥堵指数有所下滑1.91.81.71.61.5