全球连接器厂商TOP 50！（含具体分析报告）

全球连接器厂商TOP50！（含具体分析报告）国内大陆：贵州航天电器永贵电器电连精密技术合兴集团陕西华达科技深圳市通茂电子司苏州瑞可达连接系统长盈精密意华股份信维通信日海通讯吴通控股四川华丰慈溪市凯峰电子瑞宝股份昆山科信成电子乾德电子LCN等1、连接器：多领域应用、定制化程度高、创造性需求起点连接器是电子终端实现信号传递与交换的基本元件单元，一个基本的连接器包括四部分：接触界面、接触涂层、接触弹性组件以及连接器塑料本体，其作用是实现电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接与分离，进而传递信号、交换信息。该作用特征下连接器主要强调接触阻抗、插拔次数、环境适应性等。连接器具有高定制化的特征。连接器产品大多与客户合作开发，依据客户需求设计定制化产品。据《电子产品世界》2019年12期，倍捷连接器CEOStevenFisher称，‚连接器的标准化程度很低，组合范围非常广泛，有时候客户都不了解自己所需的具体方案，这就需要我们与客户一起配合，根据客户场景，挑选适合的零部件进行设计、组装并提供定制化的产品‛。连接器产业链涵盖自上游金属材料、塑胶材料、电镀材料至下游汽车、通信、消费电子、国防军工等诸多领域。产业的上游主要为黑色金属、有色金属、稀贵金属、工程塑料等原材料加工行业，上游原材料的价格和运输费用是连接器成本控制的关键。但由于上游多为大宗商品，价格波动性较低，同时由于供应商较多，连接器企业基于规模经济考虑一般不向上游拓展自身供应链体系。连接器作为传递信号、交换信息的基本单元，决定了涉及电子信息领域的终端产品均需要使用，因此连接器下游几乎涵盖电子工业全领域。但不同领域因终端需求差异、单品信息化程度差异等，细分连接器市场规模有较大差别。例如据Bishop&Associate2018年全球汽车连接器市场规模达158亿美元，而国防和航空领域连接器规模仅为39亿美元，仅约为汽车领域规模的25%。连接器小型化、无线化、高速化、智能化是大趋势。当前全球连接器行业正处于以5G及新能源汽车等为代表的新一轮创造性需求起点。新能源汽车方面，技术端，典型的电动汽车四大系统——高功率密度电池组、电池充航天电器、逆变器、DC-DC控制器——系统增加了大量连接器内容，汽车电子化步伐也正在加快与普及。供给端电池等核心系统技术持续改善、产能爬坡中期，需求端政策的刺激、消费者需求偏好转向等，新能源汽车领域或正步入创造性需求的起点。5G通信方面，据航天电器公司官网，5GMassiveMIMO技术直接导致基站天线发展三个趋势：1）无源向有源天线发展，2）RRH和天线集成，3）光纤替代馈线。能耗方面，如基站用电源连接器，在满足不断增长的电流要求的同时提供更加小巧的封装。通信领域常用的48V\12V\5V直流电源，其供电连接器单芯（片）承载的电流密度不断增大，由30A→40A→50A→60A甚至更高发展。同时设备的小型化、紧凑化发展趋势，要求连接器占位空间更小，如数据中心中密集刀片式服务器替代机架式服务器，运行这些更加紧凑的系统需要连接器更高的电源密度和信号密度。2、全球竞争视角：需求促产业转移、成本稳定、格局较稳以中国为代表的亚洲连接器市场兴起，制造和消费由北美向亚洲转移趋势明显。（1）需求转移：根据Bishop&Associates数据，从2003年到2013年十年中，连接器的全球需求量占比最高的地区已由北美（2003年29.4%，2013年20.4%）转移到中国（2003年12.5%，2013年24.2%），并且中国及亚洲地区的同比增长率分别达12.6%和8.6%，高于全球平均水平5.4%，而北美地区只有1.7%。（2）制造转移：随着Celestica，富士康，Jabil和Sanmina等大型电子制造服务（EMS）提供商的兴起，亚洲的供应链、劳动力成本、消费量都体现出了明显的优势。面对这种变化，主要的连接器制造商都对产能布局进行了调整，例如，安费诺在中国的固定资产投资逐步增加。但从全球前十厂商所在地变化看，中国市场的供需变化存在一定偏离，或反映国内供应商市场份额偏小、偏分散，同时存在一定国产替代空间。长期看连接器行业制造、销售及管理成本较高且稳定，利润易受价格侵蚀。连接器行业上游为原材料塑料、贵金属等，其价格波动对制造成本有一定影响，且加工所需劳动力成本较高，这也是制造商向生产成本较低的亚洲地区转移产业链的主要原因之一。据Bishop&Associates2015年的报告，除去2009年金融危机的影响，2004-2013年行业销售成本（COGS）在销售中占比平均高达71.2%；2009年的销售下降并未引起销售成本的同等程度降低，导致销售成本与销售额占比高达77.5%；同时，行业平均销售、一般及行政管理费用占比在2004-2013年平均为15.5%，且在波动中有所上升。为帮助企业渡过金融危机，2010年连接器行业价格上调，当年销售增长率明显回升。而在多数年份价格变动率与销售增长率反向变动，反映竞争压力下连接器单品价格走低，但整体市场需求弹性较大，导致总销售额的提高。并购浪潮及亚洲厂商的兴起，冲击了原有竞争格局，但全球整体竞争格局相对稳定，北美行业集中度有所提升。自1985年到2018年10月1日，据Bishop&Associates记录，连接器行业完成了589项并购，2000年后共463项。在并购浪潮中，三大连接器巨头安费诺、泰科、Molex一直积极收购一些竞争对手。安费诺在1999-2018年收购了52家公司，同期，泰科电子收购了25家，Molex收购了27家。大规模并购一定程度驱动行业集中度的提升，前三大公司市场总额占比由1999年的29.4%提升至2017年的64.7%。值得注意的是，1980年的Top10排名中没有亚洲公司，而2016年的Top10排名中有包括立讯精密、富士康（鸿海）、Yazaki、JAE、J.S.T、Hirose在内的六家亚洲公司，这也与亚洲的电子制造能力提升，以及亚洲连接器市场需求扩大有密不可分的联系。此外，也有一些早期大公司在并购活动中被更大的实体吸收，如DuPont(Berg)被Framatone（FCI）收购，后来被Amphenol收购。虽然全球连接器行业前十厂商地位变化较大，但整体看行业头部竞争格局相对稳固。例如，自1980年以来，TEConnectivity一直是最大的连接器公司,名称从AMP更改为TycoInternational，然后是TycoElectronics，之后更改为当前名称TEConnectivity，Molex与Amphenol均保持在前十名。而在1980年名列前十但在2018年未能保持在前十名的公司包括ITTCannon，杜邦（Berg）3M，温彻斯特，奥古特，CinchConnectivitySolutions和Burndy，其中多数被头部企业收购为主要原因。3、安费诺VS泰科本章内容探讨核心问题：安费诺营收规模如何实现快速接近泰科电子？安费诺与泰科电子均为全球前列的连接器及互连系统制造商，如前文据Bishop&Associates数据，1980-2018年间的七次统计，安费诺与泰科电子始终位于全球连接器制造商前五。虽然二者在全球连接器行业的地位较为接近，但实际上二者营收在此前差距较大，2005年安费诺营收规模为18.08亿美元，彼时泰科电子营收规模达118.90亿美元，营收比值为15%。但截至2018年该比值缩小至59%，即该期间内安费诺营收规模扩大增速显著快于泰科电子。在二者产品业务接近、下游覆盖领域接近的情况下，我们认为，探寻二者营收规模差距逐步缩小、安费诺实现快于泰科电子的高增长的原因，有助于我们判断连接器行业本质及竞争格局的演变过程——如何从头部企业挑选更为优质的企业，如何优中选优？3.1如何更快增长：下游多元布局、持续高营销策略、小额多次并购（略）3.2如何保证盈利：快速产品迭代、人工成本双降、高效供应链（略）4、国内竞争视角：产品战略优势作用大于赛道及先发优势本章尝试基于长周期视角，复盘国内连接器行业格局变化，从竞争演变出发，思考何种类型的企业能够成功长大。中国电子元件协会从1999年开始，每年在其官网公布中国国内电子元件百强企业，覆盖从主营连接器、电阻器、电容器和电感等多类型电子元件的国内企业。对竞争格局演变的思考是本文关键所在，便于我们对连接器行业本身商业模式做更为深刻的认知。2012年（含）之后电子元件协会在公布百强名单时会附上各企业主营业务，我们从中筛选出连接器行业；对于1999-2011年，我们细致梳理每家公司，选取以连接器为主营产品的企业作为研究对象。值得一提的是，部分原先以连接器业务起家的公司，目前产品拓展不仅包含连接器本身，对于此类公司我们仍将其视为连接器企业，并不对其营收做细致拆分，直接使用协会所公布的营收数据，以保持前后对比的统一性。例如立讯精密，该公司目前业务含连接器、电声器件等，但在2012年后电子元件协会公布的百强企业中仍将其视为连接器企业，并将其全部营收作为排名依据（甚至是全球知名连接器行业资讯公司Bishop&Associate也是如此）。因此，更为准确的说，该章节探讨的是以连接器起家的公司，思考其如何逐步扩大营收规模、持续提高行业地位，并为股东创造价值。经过梳理可以发现，连接器竞争格局的变化具有以下三个特点：（1）虽同为广泛应用的电子元件，如电容器，竞争格局的变化程度与连接器不同；（2）连接器企业初始产品所对应的赛道市场空间与公司后期发展规模弱相关，即部分初始位于具有更大市场空间赛道的企业，后期发展可能劣于产品下游市场空间较小的公司；（3）对于连接器行业同一赛道，如军品和消费电子，竞争格局的演变亦有较大变化。4.1进入元件百强连接器企业增多：广阔空间、非标特征、高迭代率

从数值上看，进入中国电子元件百强企业名单的连接器企业逐步增多。1999年-2018年间，进入中国电子元件百强名单的连接器企业逐步增多，从1999年的2家上升至2018年的13家。同时，进入百强名单的连接器企业排名也逐步提升，2008年前（含）尚未有连接器企业进入全国前20强，而后以立讯精密、中航光电等为代表的企业逐步挺入前列，2015年后进入全国元件前20强的连接器企业数目稳定在3-4家。但进入百强连接器企业的增多，意味着主营其他电子元件企业排名的下降与竞争力的逐步丧失。我们选取同为广泛应用的电容器竞争格局演变为比较对象，进入百强名单的主营电容器（含MLCC、薄膜电容器等）企业数目保持较为稳定，但整体排名持续下滑。例如，广东风华高科从1999年的第4名，下滑至2018年的11名，南通江海同期从第19名下滑至第36名。广阔的市场空间为小厂商的‚逆袭‛奠定了一定的基础。据TTI援引Bishop&Associate数据，2018年全球连接器市场规模达667.10亿美元；据GlobalMarketInsights2018年全球电容器市场规模为190亿美元，不足连接器市场规模的30%。从集中度看，据国巨公司公告，2018年占电容器市场份额超43%的MLCC全球CR5达79%；而全球连接器市场从1980年至今CR10仅从38%提升至60%，市场垄断程度显著低于MLCC。广阔的市场空间、相对较低的集中度、对材料等底层技术积累要求较低以及较高的定制化程度背景下，国内中小型连接器企业具有一定的生存空间。较为直观的例子为2000年中国加入世贸组织后，部分领域放开，2001-2004年间百强名单中排名第一的连接器企业为安普泰科（外资企业）。但之后逐步被国内如得润电子、航天电器、中航光电等企业超越，广阔的市场规模下此类企业以聚焦细分赛道为发展起点，并逐步获得一席之地。相比电容器，连接器对底层材料技术的积累要求相对偏低、更偏定制化特征及较快的产品迭代速度或使其竞争格局稳固程度较弱，更易出现企业‚后来者居上‛。不同于连接器，电容器本身对于瓷料、浆料等材料要求严格。以全球最大的MLCC厂商村田为例，掌握材料配方及分散技术、薄层化技术及烧制技术为代表的核心技术，是其产品强大竞争力的内涵。电介质陶瓷粉料的材料技术、介质薄层化技术、陶瓷粉料和金属电极的共烧技术共被誉为MLCC行业最核心的三大技术。而其中，MLCC所用电子陶瓷粉料的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游MLCC产品的尺寸、电容量和性能的稳定。据国瓷材料招股说明书，由于制备工艺复杂，MLCC电子陶瓷材料产品工艺研发周期较长，一般为5年至15年不等，业内厂家在研发成功后均采用申请专利的方式加以保护，行业门槛进一步提高。此外，连接器与下游产品更为相关，定制化特征更为明显，从上文安费诺、泰科与美国电容器AVX的直销与经销收入占比可看出。对材料技术要求不高使新兴厂商更易实现突破；而定制化特征下，对新兴厂商的规模与产能要求较低，高质量下游客户的绑定成为其增长的关键。4.2赛道空间弱相关，先发优势较不足，客户拓展与产品布局为核心

聚焦连接器行业，企业竞争实力的提升与赛道弱相关，即起始于市场规模更大的连接器细分赛道企业，后期发展却可能劣于赛道优势较弱的企业。参考TTI与ConnectorSupplier披露全球连接器细分下游规模，结合泰科电子历史分业务数据，可推测长期内汽车电子领域为连接器下游最大的应用领域。合兴汽车电子股份有限公司成立于1988年，2005年首次进入电子元件百强排名73，同期营收规模达2.54亿元，2018年排名54，披露营业收入达12.17亿元，13年间营收增长479.13%；而分别起始于全球细分市场规模相对较小的消费电子、军用与航空航天领域的得润电子、航天电器，2005-2018年13年间营收分别增长1333.45%、960.68%。比较消费连接器赛道的长盈精密与国防电子赛道的航天电器、中航光电的营收规模历史也是如此，初始赛道空间优势与企业未来营收规模增长潜力弱相关。起始于同一赛道的连接器企业，先发优势亦较难以体现，即‚后来者居上‛。聚焦连接器同一细分赛道，可观察到包括消费电子和国防军工领域，具备更大初始规模的企业却被‚后来者‛追赶，先发优势难以体现。以国防军工领域为例，中航光电、航天电器、四川华丰初始产品范围聚焦军工连接器行业本身。四川华丰在发展初期规模大于或接近其余二者，且四川华丰是我国成立的第一家军用连接器科研生产型企业（据公司官网介绍）。如2004年，四川华丰营收规模达2.16亿元，排名81位；航天电器同期营收规模达1.38亿元（元件协会披露营收），排名64位。2018年，四川华丰营收规模5.52亿，排名92位；航天电器同期营收规模达28.34亿元，排名24位。航天电器与四川华丰在2005-2018年间排名及营收规模变化差异较大，期间营收涨幅分别为1953.62%、119.69%，排名分别上升40位、下降9位。通过对安费诺及泰科的历史复盘，并简要梳理消费电子、国防军工赛道内连接器企业营收规模及排名变化历史，我们认为，针对连接器行业，影响国内外竞争格局变化的两点共性之处：客户拓展能力及产品前瞻布局。首先，客户拓展能力。全球连接器赛道广阔的市场空间背景下，包