营运资本管理

营运资本管理第一节营运资本管理概述一、概念狭义的概念：营运资本是指企业的流动资产与流动负债之差。二、管理目标是维持企业资产适度流动性、实现企业收益最大化。第2页,共36页，2024年2月25日，星期天三、营运资本政策

1.持有政策：衡量收益和风险的均衡

2.筹集政策：流动资产与流动负债匹配上面两个方面都有三个政策类型

1）稳健型

2）激进型

3）适中型第3页,共36页，2024年2月25日，星期天四、流动资产的概念和组合

它是企业生产经营过程中短期置存的资产。包括货币资金、应收款项、存货、短期投资。五、流动资产的特点1.流动资产占有形态具有变动性2.流动资产占有数量具有波动性3.流动资产循环与生产经营具有一致性第4页,共36页，2024年2月25日，星期天一、现金持有的动机与内容

现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票、短期有价证券等。（一）现金的持有动机

1.交易动机

2.预防动机

3.投机动机企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接。以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率。第二节现金及现金等价物管理第5页,共36页，2024年2月25日，星期天（二）现金的成本与现金持有量有关的成本主要包括：1.现金的持有成本（持有现金的机会成本），即持有现金所放弃的报酬。通常是按有价证券的利息率计算，它与现金持有量成正比例变化。2.现金的管理成本，即企业管理现金所发生的管理费用，如管理人员工资、安全措施费用等。假定在一定范围内与现金持有量无关。第6页,共36页，2024年2月25日，星期天3.现金的转换成本，现金与有价证券转换的交易成本，它分为两类：（1）变动性转换成本，如买卖证券的佣金、证券交易的印花税（2）固定性转换成本，如过户费、委托手续费及其他管理成本，假设这种成本只与交易次数有关，交易次数越多，成本就越高。假定每次现金与有价证券转换的金额是相等的，则每次的变动转换成本相等，每次转换成本总额（变动+固定）是固定的。所以，转换成本与转换成本的次数成正比例关系，与现金持有量无关。4.短缺成本，指企业缺乏必要的现金支付而付出的代价。它与现金持有量成反比关系。

第7页,共36页，2024年2月25日，星期天二、现金管理的目的与内容（一）现金管理的目的确定最佳现金持有量（二）现金管理的内容

1.编制现金预算

2.确定最佳现金持有量

3.现金的日常管理

第8页,共36页，2024年2月25日，星期天三、现金收支计划的编制

现金收支计划的编制方法很多，不同的方法采用不同的计划表格形式。一般现金计划中包括现金收入、现金支出、净现金流量和现金余缺等内容。四、最佳现金余额的确定

主要方法有：1.现金周转模式

例如：某企业预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额。最佳现金余额=（90+40-30）*（720/360）

=200（万元）其影响因素：存货周转期、应收帐款周转期、应付帐款周转期

第9页,共36页，2024年2月25日，星期天

2.存货模式

它依据于存货的经济批量模型。假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均匀发生的。现金余额总成本：1）现金持有成本

2）现金转换成本最佳现金余额N=（2Tb/i）

½

式中：T全年现金需求总量

b现金转换成本

i利息率例如：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额

N=（2*6000*100/30%）

½=2000（元）年转换次数=6000/2000=3（次）第10页,共36页，2024年2月25日，星期天年总成本、持有成本和转换成本关系见下图

总成本持有成本转换成本O成本N现金持有量最佳现金余额图第11页,共36页，2024年2月25日，星期天3.因素分析模式

它是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。公式为：最佳现金余额=（上年平均占用额-不合理占用额）

×（1±预计销售收入变化的%）例如：某企业2009年平均占用现金为1000万元，经分析其中有50万元的不合理占用额，2010年销售收入预计较2009年增长10%，则

2010年最佳现金余额=（1000-50）×（1+10%）

=1045（万元）第12页,共36页，2024年2月25日，星期天五、现金的日常控制1.加速收款

为提高现金的使用效率，加速资金周转，企业应尽量加快现金的收回。其方法有：1）集中银行；2）锁箱系统；3）其他2.控制支出

尽量延缓支出。其方法：1）运用“浮游量”；2）控制支出时间；3）工资支出模式。

3.现金支出的综合控制手段1）现金流入与流出同步2）实行内部牵制制度3）及时清理现金4）按规定使用现金5）做好银行存款的管理6）适当进行证券投资第13页,共36页，2024年2月25日，星期天一、应收帐款的功能和成本（一）应收帐款的功能1.增加销售功能2.减少存货功能（二）应收帐款的成本1.应收帐款的机会成本：是指因投放于应收帐款而放弃的其他收入。2.应收帐款的管理成本：是指管理中发生的各种费用。3.应收帐款的坏帐成本：是指因不能收回而发生的损失。第三节应收帐款管理第14页,共36页，2024年2月25日，星期天二、应收帐款政策的制定应收帐款政策也称信用政策，包括信用标准、信用条件、收款政策（一）信用标准它是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏帐损失率作为判别标准。（二）信用条件它是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。第15页,共36页，2024年2月25日，星期天（三）收款政策收款政策是指信用条件被违反时，企业采取的收款策略。较积极的收款政策可使应收帐款投资和坏帐损失减少，但要增加收帐成本；较消极的收款政策可使应收帐款投资和坏帐损失增加，但会减少收帐成本。企业应权衡利弊来选择相应的政策。第16页,共36页，2024年2月25日，星期天（四）综合信用政策综合信用政策是将信用标准、信用条件、收款政策结合起来，考虑它们的综合变化对销售额、应收帐款机会成本、坏帐成本和收帐成本的影响。决策的原则是赊销总收益应大于因赊销带来的总成本。第17页,共36页，2024年2月25日，星期天

制定综合信用政策应考虑的模式

信用标准信用条件收款政策

（坏帐损失%）

0~0.5从宽信用条件消极收款政策

0.5~1（60天）（拖欠20天不催收）

1~2一般信用条件一般收款政策

2~5（45天）（拖欠10天不催收）

5~10从严信用条件积极收款政策

10~20（30天）（拖欠立即催收）

20以上不予赊销——

信用政策确定后，再根据信用政策和预计的销售收入等指标来计算应收帐款占用额。第18页,共36页，2024年2月25日，星期天三、应收帐款的日常控制（一）企业的信用调查

1.直接调查2.间接调查（二）企业的信用评估

1.5C评估法

重点分析5个方面，包括品德、能力、资本、抵押品和情况。

2.信用评分法

是根据有关指标和情况计算企业综合信用分数，并以此进行信用评估的方法。（三）收款的日常管理与控制P206

1.考核应收账款周转速度

2.账龄动态分析

3.催收账款第19页,共36页，2024年2月25日，星期天练习

某公司准备实施更严格的信用政策，当前政策与新政策的相关数据见表。假设该公司应收账款的机会成本为10%，那么该公司是否应当实施新的信用政策。

当前政策新政策年销售收入（元）1500014000销售成本率（%）7575坏账占销售收入比（%）5%2%收现期（天）6030第20页,共36页，2024年2月25日，星期天当前政策：销售毛利=15000*（1-75%）=3750元坏账成本=15000*5%=750元机会成本=（15000÷360）*60*10%=250元净收益=3750-（750+250）=2750元新政策：销售毛利=14000*（1-75%）=3500元坏账成本=14000*2%=280元机会成本=（14000÷360）*30*10%=117元净收益=3500-（280+117）=3103元应选择新政策。第21页,共36页，2024年2月25日，星期天一、存货管理的目的

主要目的是通过管理控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。二、存货的功能（作用）1.可以保证生产正常进行；2.有利于销售；3.便于组织均衡生产，降低产品成本；4.防止意外事件造成损失。第四节存货管理第22页,共36页，2024年2月25日，星期天三、存货成本1.采购成本

是指由买价和运杂费构成的成本，其数额取决于采购数量和单位成本。2.订货成本

是指为订货而发生的各种成本，包括采购人员工资、采购部门的一般经费和采购业务费。3.储存成本是指因储存存货而发生的各种成本，包括仓储费、保险费等。4.缺货成本

是指存货过少不能满足生产和销售需要而造成的损失。第23页,共36页，2024年2月25日，星期天四、存货规划存货规划是指在确定企业存货占用资金数额的基础上，编制存货资金计划，以便合理确定存货资金的占用数量，节约使用资金。（一）基本方法1.周转期计算法是根据各种存货平均每天的周转额和其资金周转日数来确定资金数额的一种方法。计算公式为：资金数额=平均每天周转额×资金周转日数第24页,共36页，2024年2月25日，星期天2.因素分析法

它是以上年资金实际占用额为基础，分析计划年度各项变动因素，加以调整后核定资金数额的方法。计算公式为：

资金数额=（上年资金实际平均占用额

-不合理占用额）

×（1±计划年度营业额增减%）

×（1-计划年度资金加速周转%）这种方法适用品种繁多、规格复杂和价格较低的材料物资。第25页,共36页，2024年2月25日，星期天（二）经济订货批量

经济订货批量是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。计算方法为：

Q=（2AP/C）½

式中A全年需要量Q最佳订货量

P每批订货成本C单位储存成本例如：某公司全年需要甲零件1200件，每订购一次的订货成本为400元，每件年储存成本为6元，则最佳经济订购批量为：

Q=（2*1200*400/6）½=400（件）订购批次=1200/400=3（批）第26页,共36页，2024年2月25日，星期天（三）订货点控制

订货点是指订货下批存货时本批存货的储存量。确定时需考虑的因素：1.平均每天的正常耗用量（n）2.预计每天的最大耗用量（m）3.提前时间（t）4.预计最长提前时间（r）5.保险储备（s）订货点=nt+s=nt+（mr-nt）/2=（mr+nt）/2第27页,共36页，2024年2月25日，星期天例题

某公司每天正常耗用某零件为10件，订货的提前期为20天，预计最大耗用量为每天12件，预计最长提前期为25天。试计算订货点。订货点=10*20+（12*25-10*20）/2=10*20+50=250（件）或订货点=（12*25+10*20）/2=250（件）第28页,共36页，2024年2月25日，星期天（四）保险储备的确定保险储备是为了防备存货供应中断造成缺货损失而建立的储备量。其影响因素：

1.需求预测的不确定性

2.缺货损失成本见P212【例6-8】第29页,共36页，2024年2月25日，星期天（五）数量折扣条件下经济订货批量确定P213【例6-9】公司年销售A商品36000件，其进价20元，单位存货成本5元，每次订货成本为100元，如果每次订货在2000件以上，可得到2%折扣。要求分析公司是否将订货批量增大至2000件。（注：先计算经济订货批量及其总成本；再计算2000件下总成本。比较两者大小)第30页,共36页，2024年2月25日，星期天练习

某企业全年需要某种零件5000个，每次订货成本为300元，每件年储存成本为3元，最佳经济订货批量是多少？如果每件价格35元，一次订货超过1200件可得到2%的折扣，则企业应该选择以多大批量订货？第31页,共36页，2024年2月25日，星期天1.Q=（2AF/C）½=【（2*5000*300）÷3】½

=1000件订货次数为5次总成本=300*5*2=3000元买价：5000*3