可转债市场回顾：低空经济转债梳理

目录低空经济转债梳理 4定义&分类 4市场测算 5意义及重要性 6短期行情走势判断 6本周二级市场行情表现 8本周转债/股市指数整体表现 8本周转债/股市各行业行情表现 10经典转债策略行情表现 13本周转债标的动态池表现情况 13本周进入特殊时期的转债 13本周转债一级市场情况 15本周公告发行转债情况 15本周公告转债发行预案进度 16图表目录图1：低空经济业形态 4图2：低空经济模预测 5图3：中国在册人机量统计 5图4：eVTOL市场规模测 6图5：低空经济数已启第二波上行行情 7图6：低空经济关转标的 8图7：本周中证债指表现 9图8：本周上证债指表现 9图9：本周深证债指表现 9图10：本周上证指数表现 9图本周深证成指表现 10图12：本周创业板指表现 10图13：转债股市指数期涨跌幅情况 10图14：本周转债/A股申万一级行业涨跌幅况 图15：本周转债绝对价中位数下跌 图16：本周全市场转股价率扩大 12图17：近一年分平价区转股溢价率情况 12图18：近一年分平价区占比情况 12图19：经典转债策略净表现 13表1：本周股市数表现 8表2：本周涨跌前三转债 9表3：本周转债的动池表现情况 13表4：本周进入股与回期转债情况 14表5：本周公告债下情况 14表6：本周公告债不修情况 14表7：本周公告行品回顾 15表8：本周公告行转预案情况 16低空经济转债梳理本周低空经济概念再度翻红，工信部4月18日指出要加快打造低空经济增长新引擎，低空经济行情或值得持续关注，因此本周我们将探讨低空经济的内涵以及它的发展逻辑，并梳理相关转债标的。定义&分类3000图1：低空经济产业形态数据来源：前瞻产业研究院，低空经济的发展可以从三个层次进行划分：①②低空装备：各类飞行器是低空经济的血液，包括民用无人机、电动垂直起降（eVTOL）飞行器、直升机和通用航空飞机等。这些飞行器为低空经济在不同场景下的应用提供了多样化的选择。③商业模式和服务。这包括低空物流、客运服务、低空文娱产业等。这些应用的发展可能会相对滞后，但它们才是低空经济长期增长的引擎，也是传统行业企业需要积极探索和开拓的领域。市场测算5059.520246702.532.5%20262023126.72023317图2：低空经济模预测 图3：中国在册人机量统计数据来源：赛迪顾问， 数据来源：中国民用航空局，eVTOLeVTOLEH216-”20eVTOLeVTOL20239.82024eVTOL32228.2%图4：eVTOL市场规模预测数据来源：赛迪顾问，意义及重要性eVTOL低空经济对无人机技术进步的推动对军工产业发展也有积极意义。短期行情走势判断20241-219个交易日，直至4月1日，累计涨幅达到了16.02%。24164199615.98424但同时，由于短期内商业化落地的不确定性，对于该板块建议仍以波段操作为主，图5：低空经济指数已开启第二波上行行情数据来源：，15转债代码转债简称相关环节规模（亿期限转债代码转债简称相关环节规模（亿期限等级（元）（元）（元）率(右)率 与低空经济概念的关联性元）（年）123167.SZ商络转债飞行器1.134.58A+148.40152.1089.56-2.4365.71商络电子参股的亿维特航空科技有限公司专注于eVTOL的研发与制造。123182.SZ广联转债飞行器7.004.93A+116.4084.1486.9938.34公司目前已承接部分低空载人运输机、无人运输机、飞行汽车等飞行器33.81结构类产品的研制业务。公司积极参与并推动低空经济的场景应用，将研发成果应用于各类场景，提升低空经济的生态应用价值。127095.SZ广泰转债飞行器7.005.50AA-135.10118.4492.4414.06公司不仅拥有以多旋翼、大载荷无人机为主的民用无人机装备，还有无46.15人机灭火救援车、无人机运输车等特种消防救援装备，为高层建筑消防救援提供充足保障。118035.SH国力转债飞行器4.805.15A+104.7850.9684.99105.60目前公司在eVTOL领域产品的收入占比较小，公司具备开展相关产品研发23.29的人员团队与技术基础。公司密切关注行业发展，未来将结合实际情况，充分发挥自有优势，积极探索及开拓相关领域的延伸应用。118027.SH宏图转债基建&飞行器10.094.61A88.5733.1781.26167.028.99用型分布式无人机机场、无人机作业自动化服务应用、无人机空域规划113674.SH华设转债基建4.005.26AA126.78102.71101.1623.43公司可提供包括低空政策咨询、空域规划、标准制定、发展战略规划以25.32及体制机制构建等在内的全方位咨询服务。近期已成功中标《江苏省交机试飞基地建设和服务项目》等项目。公司具有丰富的航空摄影测量、遥感、地形图制作、实景三维建模等业123130.SZ设研转债基建3.753.57AA113.5084.82106.1233.816.95务经验，拥有多架无人机测量设备，可开展低空航空中三维高精地图制作业务，为相关产业发展提供高精度三维数字地图。128125.SZ华阳转债基建4.502.28AA-107.5448.16106.39123.27公司涉及到低空经济的业务主要是关于航空小镇的相关规划设计。目前1.08公司承接的江西共青城环南湖规划设计、辽宁太平湾等项目都涉及到低空经济。123177.SZ测绘转债基建2.444.87A+118.8085.4786.5839.00公司利用时空信息的现代专业测勘方法、先进的数据处理技术以及信息37.21化技术，为建设工程、城市精细化及智能化管理、空间位置信息的行业术服务。123061.SZ航新转债基建保障2.502.26AA-115.7069.05102.1167.56公司以通航维修为切入点，将继续结合自身优势聚焦探索为空域安全和13.31低空飞行提供服务保障的各类产业的介入机遇，主要包括低空空域管控机健康管理系统以及通讯、导航、维修等相关产业。127050.SZ麒麟转债原材料21.993.57AA134.00119.57104.3012.0628.47空经济领域业务。公司已顺利获得小鹏飞行汽车轮胎项目的配套资格，关业务机会。118030.SH睿创转债原材料15.654.70AA111.2872.47101.2953.55公司深耕多维感知领域，可为无人机提供热成像模组、微波射频芯片、9.85激光测距模块等多种产品。随着近年行业需求提升，公司配套产品种类增加，业务规模也在逐步提升。113684.SH湘泵转债原材料5.775.95AA-100.0098.7188.711.3112.73公司已与广东汇天航空建立合作关系，并向其供应电子油泵等泵类产品。128109.SZ楚江转债原材料18.232.13AA118.00100.12107.7417.86子公司天鸟高新专业从事特种纤维预制体、特种纤维布及碳纤维复合材9.53料的研发和生产，产品广泛应用于航空航天、国防军工、汽车、新能源汽车等领域118024.SH冠宇转债原材料30.894.52AA107.0052.95103.63102.093.25珠海冠宇是大疆无人机电池的核心供应商。转债剩余转债剩余转债信用转债价格转换价值纯债价值转股溢价纯债溢价转债剩余转债剩余转债信用转债价格转换价值纯债价值转股溢价纯债溢价通控股低空(无人机)一体化综合服务管理体系建设》《太仓市民用无人系统、通航产业相关设备与系统研制、无人机飞行信息系统、载人无人数据来源：，风险提示：题材类投资热度退坡，大盘流动性风险。本周二级市场行情表现本周转债/股市指数整体表现表1：本周股市指数表现指数代码指数简称收盘价周涨跌幅周成交额（亿）000832.CSI中证转债391.16-0.19%2,424.84000139.SH上证转债348.310.19%869.92399307.SZ深证转债276.49-0.83%1,764.20000001.SH上证指数3,065.261.52%21,493.22399001.SZ深证成指9,279.460.56%25,233.24399006.SZ创业板指1,756.00-0.39%10,315.02数据来源：，表2：本周涨跌幅前三大转债转债涨跌转债成交金正股成交金代码简称正股涨跌幅转债价格转股价值行业幅额（亿元）额（亿元）123106.SZ正丹转债▲22.23%66.67%301.2736.32176.00177.03基础化工123118.SZ惠城转债▲15.74%16.85%58.239.50341.44341.31环保110091.SH合力转债▲14.82%15.39%32.7122.42182.68183.64机械设备127033.SZ中装转2▼-13.02%-22.43%8.181.7861.1032.30建筑装饰127097.SZ三羊转债▼-13.35%-16.66%27.812.50155.8066.06交通运输110044.SH广电转债▼-14.25%-15.40%30.942.97167.9552.35传媒数据来源：，图7：本周中证债指表现 图8：本周上证债指表现数据来源：， 数据来源：，图9：本周深证债指表现 图10：本周上证指数表现 数据来源：， 数据来源：，图本周深证成指表现 图12：本周创业板指表现数据来源：， 数据来源：，图13：转债/股市指数近期涨跌幅情况数据来源：，本周转债/股市各行业行情表现1.76%、-4.37%-1.92%、-1.86%5.57%、4.48%、3.29%-8.90%、-6.09%、-6.01%。图14：本周转债/A股申万一级行业涨跌幅情况数据来源：，图15：本周转债绝对价格中位数下跌数据来源：，70-80120-130、13090-100110-120的7080-907090-100、分平价区间占比方面，低平价转债（80以下）占比上升至60.26%。平价在70-80、80-90、110-120、120-130、130以上的转债占比变动不显著，平价在90-100、100-110的转债占比减少，仅平价在70以下的转债占比提升，占比变动较大。图16：本周全市场转股溢价率扩大数据来源：，图17：近一年分平价区间转股溢价率情况数据来源：，图18：近一年分平价区间占比情况数据来源：，经典转债策略行情表现本周各经典策略均出现损失，其中偏股型策略基本走平，收益率为-0.03%，偏债型策略收益率为-1.98%，平衡型策略收益率为-1.45%，低价策略收益率为-3.37%，双低策略收益率为-1.62%。图19：经典转债策略净值表现数据来源：，本周转债标的动态池表现情况表3：本周转债标的动态池表现情况代码简称转债周度表现正股周度表现转债4月表现转债价格转股价值行业123178.SZ花园转债0.50%-0.28%4.30%110.5570.57医药生物113024.SH核建转债2.65%11.46%1.45%108.5185.65建筑装饰123174.SZ精锻转债-1.84%-3.45%-1.54%112.0371.16汽车113602.SH景20转债0.25%-1.45%0.22%115.7582.50电子113675.SH新23转债-0.32%1.54%0.38%116.2481.07汽车127083.SZ山路转债1.93%8.30%3.36%107.3274.91建筑装饰118043.SH福立转债-1.49%-3.80%-0.67%108.1665.40电子127086.SZ恒邦转债-0.23%-6.03%3.84%125.23104.62有色金属113055.SH成银转债2.26%3.42%3.92%122.80108.15银行123212.SZ立中转债-1.43%-1.59%2.58%115.9276.14汽车数据来源：，本周进入特殊时期的转债本周共1只转债进入转股与赎回期。表4债券余代码 简称 行业 评级额

转债价格

转股价值

转股溢价率

纯债价值

纯债溢价率

进入时期 公告时间123225.SZ

电力AA- 8.00 126.20 113.67 11.02 95.42 32.26设备

转股与赎回期

2024-04-16数据来源：，董事会提议债券转债价转股转股溢纯债价纯债溢正式下修公告董事会提议债券转债价转股转股溢纯债价纯债溢正式下修公告是否下修成代码简称行业评级下修公告时余额格价值价率值价率日功间利群商贸113033.SHAA18.00107.1370.7451.45106.750.352024-4-17--转债零售明电123087.SZ电子AA-4.19115.4572.0060.35106.868.042024-4-18--转债明电123203.SZ电子AA-4.48115.5976.0052.0996.8119.392024-4-18--转02博世123010.SZ环保AA-4.30107.2587.5822.46106.240.962024-3-152024-4-19是转债盟升国防118045.SHAA-3.00116.6654.07115.7590.4628.972024-4-32024-4-22是转债军工花园医药123178.SZAA-12.00110.5570.5756.6595.8215.372024-4-20--转债生物蓝帆医药128108.SZAA15.21100.3128.64250.22105.92-5.292024-4-20--转债生物万青建筑127017.SZAA+10.00112.2146.05143.67111.101.002024-3-282024-4-22是转债材料数据来源：，代码简称 行业债券评级余额转债价 转股格 价值代码简称 行业债券评级余额转债价 转股格 价值转股溢价率纯债价值纯债溢价率公告时间不下修有效期起始日不下修有效期到期日113064.SH东材 基础AA 113.61 69.1864.21103.609.662024-4-162024-4-162025-4-15转债 化工128116.SZ瑞达 非银AA 6.49105.82 39.62167.08107.66-1.712024-4-162024-4-152024-10-14转债 金融海正医药110813.SH03.8688.0058.2751.0393.44-5.822024-4-162024-4-162025-4-15定转生物宏微118040.SH电子A4.30103.5862.5365.6777.1334.312024-4-162024-4-162024-10-15转债山鹰轻工110047.SHAA+22.46107.8575.9542.01111.61-3.372024-4-16--转债制造鹰19轻工110063.SHAA+18.4499.7475.9531.32108.96-8.462024-4-16--转债制造国城有色127019.SZAA8.49103.0266.3255.34107.45-4.122024-4-16--转债金属药石医药123145.SZAA11.49103.4036.81180.88103.42-0.022024-4-17--转债生物金田有色113046.SHAA+15.00106.2660.7674.89105.920.322024-4-172024-4-172024-10-16转债金属美锦127061.SZ煤炭AA-35.6395.8848.4997.72103.16-7.052024-4-18--转债冠宇电力118024.SHAA30.89105.8651.38106.03103.791.992024-4-182024-4-182024-6-17转债设备金宏118038.SH电子AA-10.16109.8665.4367.9194.1416.712024-4-18--转债科利电力127066.SZAA15.34107.5555.0395.46102.834.602024-4-192024-4-192024-7-18转债设备2024年半年丝路计算123138.SZA+2.40120.4071.1269.2994.1727.862024-4-192024-4-19度董事会会转债机议召开之日兴瑞127090.SZ电子AA-4.62114.5076.7649.1893.0023.112024-4-19--转债煜邦电力118039.SHA4.11103.4074.6038.6075.6036.762024-4-202024-4-202024-10-19转债设备中装建筑127033.SZAA11.5961.1032.3089.1990.28-32.332024-4-202024-4-202024-5-19转2装饰数据来源：，本周转债一级市场情况本周公告发行转债情况代码简称行业评级初始转股价发行规模（亿）发行方式代码简称行业评级初始转股价发行规模（亿）发行方式111019.SH宏柏转债基础化工AA-7.519.60优先配售和网上定价数据来源：，宏柏新材宏柏转债202310.270.5283.80%本周公告转债发行预案进度本周共有11家上市公司公告转债发行进度，合计拟发行规模159.77亿元。上市公6年。1表8：本周公告发行转债预案情况公司代码公司简称方案进度发行规模期限发行方式行业002908.SZ德生科技董事会预案4.206优先配售,网上定价和网下配售计算机600389.SH江山股份股东大会通过12.006优先配售,网上定价和网下配售基础化工002871.SZ伟隆股份董事会预案2.706优先配售,网上定价和网下配售机械设备603987.SH康德莱董事会预案5.006优先配售,网上定价和网下配售医药生物301004.SZ嘉益股份证监会核准3.986优先配售,网上定价和网下配售轻工制造601528.SH瑞丰银行股东大会通过50.006优先配售,网上定价和网下配售银行603596.SH伯特利股东大会通过28.326优先配售,网上定价和网下配售汽车600713.SH南京医药股东大会通过1