国防军工行业卫星互联网产业月报(2024年4月)：火箭及卫星技术加速迭代应用端持续落地

看好（维持）国防军工行业看好（维持）国/区 中国火箭及卫星技术加速迭代，应用端持续落地——卫星互联网产业月报（2024年4月）行业 国防火箭及卫星技术加速迭代，应用端持续落地——卫星互联网产业月报（2024年4月）报告布期 2024年05月09日核心观点核心观点4月卫星互联网板块跑输军工及通信行业。202442024430PE-TTM78.88202170.83%分位。行业动态：卫星端：国内，海南首个“卫星超级工厂”项目加快推动，预计年生产能力1000颗。国外，SpaceX发射端：国家队：701小时内多次火全部成功；航天科技集团六院自主研制我国推力最大液体动力点火试验圆满成功；长征八号新构型运载能力达7吨，已签16单。民营火箭：蓝箭航天“朱雀三号”十公里级垂直起降回收试验箭完成总装，试验箭预计6月择机实施发射任务；天兵科技大型液体火箭智造基地竣工投产，“天龙三号”即将迎来最后总装工作并于7月首飞；深蓝航天“星云-1”火箭一子级三机状态动力系统试车圆满成功，为即将进行的高空垂直回收飞行试验以及入轨回收打下坚实基础；“引力二号”可回收中大型运载火箭预计2025年年底具备首飞能力。应用端：消费级：Pura70Pro、Pura70Pro+、Pura70Ultra首次实现卫星U8越野版标配卫星通信，全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型正式面向市场。军用级：CopaSAT公司的星盾卫星终端订单激增，150tormV3终端。

王天一6126wangtianyi@执业证书编号：S0860510120021罗楠4036luonan@执业证书编号：S0860518100001冯函2900fenghan@执业证书编号：S0860520070002宁小涵 ningxiaohan@投资建议与投资标的 投资建议与投资标的2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，首颗组网星成功发射，后续有望逐步进入招标期和密集发射期，此外3GPP5GR18版本将在Q2冻结，海南商业航天发射场将在6月首发，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商：⚫ 卫星制造：卫星载荷：国博电子(688375，未评级)(600879，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、振芯科技(300101，未评级)、铖昌科技(001270)、臻镭科技(688270，未评级)、航天电器(002025，买入)、亚光科技(300123，未评级)、航天环宇(688523，未评级)等；卫星平台：航天智装(300455，未评级)、国光电气(688776，未评级)、智明达(688636，未评级)、航宇微(300053，未评级)、久之洋(300516，未评级)、天银机电(300342，未评级)卫星总装：中国卫星(600118，未评级)、上海沪工(603131，未评级)等；卫星测试：苏试试验(300416，未评级)、思科瑞(688053，未评级)、西测测试(301306，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、坤恒顺维(688283，未评级)等。卫星发射&火箭研制：高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)中天火箭(003009，未评级)、派克新材(605123，未评级)、豪能股份(603809，未评级)、航天动力(600343)、斯瑞新材(688102)等。地面设备：海格通信(002465，未评级)、华力创通(300045，未评级)(600877，未评级)、金信诺(300252，未评级)、星网宇达(002829，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、海能达(002583，未评级)、盟升电子(688311，未评级)等。风险提示政策支持不及预期；卫星产业基础建设及发展不及预期；技术发展不及预期

国家队和民营火箭相继取得重大突破，国内卫星互联网发展提速：——卫星互联网产业月报（2024年3月）板块短暂回调后反弹，卫星互联网星座加速组网：——卫星互联网产业月报（20242月）卫星互联网：蓄势待发，星辰大海：——卫星互联网产业系列报告二

2024-04-032024-03-042023-11-27有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录1、2024年4月卫互网板块所回，跑工及通行业 42、行业态 7发射活动统计 7鸿擎科技实现国内首次气工质霍尔电推进百公里级变轨，助力我国星座低成本组网2.3国家队和民营火箭相继得重大突破 美国公司的星盾卫星终端订单激增 9海南首个“卫星超级工厂”目加快推动，预计年生产能力1000颗 10SpaceX发射第二批6颗机直连卫星，直连手机商业星座开始部署 Pura70Pro等首次实现星图片发送功能，仰望U8野玩家版标配卫星通信 “楚天”超低轨星座组网卫将达300颗，首发星拟今年发射 123、公司态 13投资建议 16风险提示 16图表目录图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/04/30) 4图2：2024年4月卫星互联指数走势（2023/04/01~2024/04/30) 4图3：氙气工质霍尔电推进在轨点火实拍 8图4：长征八号系列 9图5：星盾卫星终端StormV3 10图6：海南首个“卫星超级工厂项目加快推动 10表1：2024年4月卫星互联板块涨跌幅前十个股（2024/4/1~2024/4/30） 5表2：2024年4月卫星互联板块涨跌幅后十个股（2024/4/1~2024/4/30） 5表3：重点标的估值表 6表4：2024年4月国内发射动 7表5：2024年4月SpaceX发射活动 7表6：卫星通信应用加速走向消费市场 表7：卫星互联网产业链标的2023年业绩情况（至2024年4月30日） 13表8：卫星互联网产业链标的2024年一季度业绩情况（截至2024年4月30日） 141、2024年4月卫星互联网板块有所回调，跑输军工及通信行业2024年4月，卫星互联网概念指数跌幅为-6.88%-2.00%，申万1.50%3001.89%年4月30日卫星互联网概念指数PE-TTM为78.88倍，处于2021年以来的70.83%分位。图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/04/30)卫星互联网指数 沪深300 国防军工(申万) 通信(申万)70%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%数据来源：，图2：2024年4月卫星互联网指数走势（2023/04/01~2024/04/30)卫星互联网指数 沪深300 国防军工(申万) 通信(申万)5%2024-04-012024-04-022024-04-012024-04-022024-04-032024-04-042024-04-052024-04-062024-04-072024-04-082024-04-092024-04-102024-04-112024-04-122024-04-132024-04-142024-04-152024-04-162024-04-172024-04-182024-04-192024-04-202024-04-212024-04-222024-04-232024-04-242024-04-252024-04-262024-04-272024-04-282024-04-292024-04-30-5%-10%-15%-20%-25%数据来源：，本月涨跌幅前十/后十个股如下：表1：2024年4月卫星互联网板块涨跌幅前十个股（2024/4/1~2024/4/30）代码公司月涨跌幅产业链环节603809豪能股份23.52%火箭600879航天电子10.78%卫星688776国光电气10.48%卫星002025航天电器7.16%卫星688375国博电子6.30%卫星688539高华科技5.86%火箭600877电科芯片0.96%地面300516久之洋0.61%卫星688682霍莱沃0.03%测试688543国科军工-0.73%火箭数据来源：，表2：2024年4月卫星互联网板块涨跌幅后十个股（2024/4/1~2024/4/30）代码公司月涨跌幅产业链环节300252金信诺-19.85%地面300053航宇微-18.67%卫星688636智明达-17.89%卫星688182灿勤科技-16.94%地面300342天银机电-15.94%卫星301306西测测试-15.86%测试688311盟升电子-15.85%地面002792通宇通讯-15.30%地面300045华力创通-14.91%地面688387信科移动-13.52%卫星数据来源：，表3：重点标的估值表环节代码公司市值（亿元）归母净利润（亿元）PE2024/4/302023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E卫星688375国博电子293.416.067.349.4510.3148403128600879航天电子260.975.257.348.6610.4250363025300762上海瀚讯83.83-1.903.415.91/-442514/300455航天智装74.430.911.061.271.5482705948300101振芯科技92.590.732.663.573.80128352624688270臻镭科技71.360.721.201.772.3398594031001270铖昌科技82.420.801.622.252.68103513731002446盛路通信61.880.522.703.503.49118231818002025航天电器185.357.509.5512.0414.9125191512300123亚光科技56.20-2.830.210.711.12-202687950688523航天环宇83.491.342.343.413.6462362523688048长光华芯67.73-0.921.051.811.15-74643759002338奥普光电65.260.871.832.63/753625/600118中国卫星291.251.582.012.473.0418514511896603131上海沪工45.12-0.54///-83///688387信科移动203.42-3.570.643.85/-5731853/688776国光电气71.980.902.313.403.4980312121688636智明达27.460.961.371.822.3529201512300447全信股份38.661.342.643.05/291513/300366创意信息53.83-4.740.571.221.91-11944428300053航宇微71.64-4.25///-17///300516久之洋50.690.83///61///300342天银机电54.450.330.610.981.49166895637火箭688539高华科技52.550.961.531.97/553427/688333铂力特151.181.423.315.147.03107462921600343航天动力51.44-1.95///-26///003009中天火箭65.730.96///68///688543国科军工76.271.411.852.433.1554413124688102斯瑞新材56.900.981.451.982.6858392921605123派克新材78.244.926.908.15/161110/603809豪能股份47.671.822.823.664.5726171310地面002465海格通信270.527.038.7411.1313.7338312420300045华力创通134.990.180.390.711.14766346190118600877电科芯片149.682.34///64///601698中国卫通643.803.496.837.967.65185948184300252金信诺48.67-3.27///-15///002829星网宇达44.160.542.913.792.7082151216002413雷科防务58.27-4.43///-13///688418震有科技35.97-0.871.101.842.04-42332018002792通宇通讯60.990.810.831.24/757349/688182灿勤科技56.080.47///120///002583海能达77.27-3.885.677.67/-201410/688311盟升电子40.10-0.562.803.92/-711410/测试300416苏试试验70.693.143.935.016.0422181412688053思科瑞27.950.431.371.97/652014/301306西测测试24.45-0.521.041.56/-472416/688682霍莱沃22.420.270.740.991.2883302317688283坤恒顺维32.470.871.211.602.0037272016数据来源：，注：归母净利润取一致预期2、行业动态表4：2024年4月国内发射活动时间载荷火箭发射场备注2024年4月3日遥感四十二号01星（八院五〇九所）长征二号丁运载火箭（航天八院）西昌2024年4月15日四维高景三号01星（航天八院五〇九所）长征二号丁运载火箭（航天八院）酒泉五〇九所首颗商业光学应用卫星2024年4月21日遥感四十二号02星（航天八院五〇九所）长征二号丁运载火箭（航天八院）西昌2024年4月25日神舟十八号载人飞船长征二号F遥十八运载火箭酒泉数据来源：上海卫星，新华社，5：20244SpaceX发射活动时间（太平洋时间）载荷火箭特点2024年4月2日22颗Starlink卫星猎鹰9号2024年4月4日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号2024年4月6日Starlink卫星猎鹰9号2024年4月7日Starlink卫星猎鹰9号其中6颗具备直连手机功能2024年4月8日11颗不同国家或组织的卫星猎鹰9号拼单发射2024年4月10日Starlink卫星猎鹰9号2024年4月12日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号2024年4月13日Starlink卫星猎鹰9号2024年4月17日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号2024年4月18日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号2024年4月23日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号2024年4月27日2颗伽利略卫星猎鹰9号欧盟委员会的伽利略卫星首次在美国制造的火箭上从美国本土发射2024年4月28日23颗Starlinkv2Mini卫星猎鹰9号数据来源：Spaceflightnow，腾讯新闻，我国首次实现氪气工质霍尔电推进百公里级轨控任务。鸿擎科技自研的金乌200氪气工质霍尔电107.2172.92361100%图3：氙气工质霍尔电推进在轨点火实拍数据来源：鸿擎科技，国家队：“鸣凤”二号70吨级可重复使用液氧甲烷发动机1小时内多次点火，全部成功。4月12日，由70先后实现了发动机多次起动、发动机深度变推、发动机高箱压稳定点火等既定热试目标，均取得成功，为后续高频次热试车及各项任务开展打下了良好基础。我国推力最大液体动力点火试验圆满成功。4月28日，由航天科技集团六院自主研制的130吨泵后摆液氧煤油发动机完成四机并联点火试验，发动机总推力超500吨，这是我国液体动力发展史上推力最大、系统最为复杂的一次发动机点火试验，是首次大推力液氧煤油发动机四机并联点火试验，对四机并联方案进行了“全面体检”，为今年新型火箭首飞奠定了坚实的动力基础。长征八号新构型运载能力达7吨，已签16单。425CZ-8A），其运载能力更大，700km75.2m整流罩，任务适应性更优，16发订单签订（已完成发射的3次任务），订单类型覆盖了国家重大专项、民用航天、商业航天等领域。长征八号系列火箭未来年生产能力将达到50发，具备7-14天测发能力，为高密度发射奠定基础。图4：长征八号系列数据来源：中国航天报，民营火箭：蓝箭航天“朱雀三号”十公里级垂直起降回收试验箭完成总装。4155月运抵酒泉卫星发射中心蓝箭航天液氧甲烷火箭发射场，6月择机实施发射任务。根据蓝箭航天十公里级垂直回收飞行试验方案，改造后的试验箭将以80吨推力起飞，并经过约200s的飞行，飞行高度约10公里。天兵科技大型液体火箭智造基地竣工投产，“天龙三号”7月首飞。420智能制造基地正式投产。这也意味着，中国商业航天即将发射的最大的液体火箭“天龙三号”即将在这里迎来最后的火箭总装工作。这枚“天龙三号”首飞火箭，被命名为“苏州号”，并将于730实现年产30发以上的“天龙三号”火箭，同时加速新产品的技术迭代，突破一子级火箭重复使用，推动我国商业航天技术飞速发展。“引力二号”可回收中大型运载火箭预计2025年年底具备首飞能力。4232024年中国航天大会商业航天产业国际论坛上，东方空间公司发布了“引力二号”可回收中大型运载火箭。火箭具有大运力、大空间、低成本、高可靠、高自主、高便捷、高继承、强拓展等技术特点，预计将于2025303满足大型卫星互联网星座组网及中高轨发射需求。深蓝航天“星云-1”火箭一子级三机状态动力系统试车圆满成功。深蓝航天自主研制的“星云-1”火箭一子级三机动力系统试车在深蓝航天济南试车基地进行，试车任务取得圆满成功，为即将进行的“星云-1”一子级高空垂直回收飞行试验以及“星云-1”运载火箭入轨+回收打下坚实基础。 2.4美国CopaSAT公司星盾终端订激增 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。美国CopaSAT公司的军事化星盾卫星终端订单激增。SpaceNews41公司制造“星盾”终端，以适应战场环境需求。自该终端推出以来，CopaSAT公司的订单量有了显著增长，显示出市场对于这种专业军事通信设备的需求正在增加。该终端名为StormV313.63万美元，支持电池、交流电源以及直流电源多种供能方式，并具备卫星通信和地面蜂窝通信能力。与“星链”终端相比，StormV323年8150tormV3图5：星盾卫星终端StormV3数据来源：SpaceNews，力1000颗海南首个“卫星超级工厂”项目加快推动。海南首个“卫星超级工厂”项目位于海南文昌国际航天城，历经五个月的筹备，目前已进入论证的最后阶段。“卫星超级工厂”是指用造汽车的方式批量生产卫星，让卫星制造降本增量，其大概生产能力能达到1000航天发射中心也在加快建设，1号工位已竣工，23发射场将实现常态化发射，商业化发射能力也将加快形成。海南文昌国际航天城将以商业航天发射场为依托，加快构建火箭链、卫星链、数据链和“航天+”产业体系，推动商业航天产业的全域发展。此外，海南文昌国际航天城的发展还将依托海南自贸港政策和商业航天开放政策的优势，加快建设星箭产业园，打造卫星超级工厂，推动形成“出厂即发射、发射即运营、数据即服务、返回即复用”的产业组织创新模式，进一步促进航天产业的集聚和发展。图6：海南首个“卫星超级工厂”项目加快推动有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：央视新闻，SpaceX6SpaceX发射第二批手机直连卫星，标志着直连手机商业星座开始部署。47日，SpaceX成功21V26于太空中的移动基站”。据悉，SpaceX的“星链直连手机”服务无需更改硬件或安装程序即可使用。该项目计划今年推出基于卫星的文本短信功能，到2025年提供语音功能、文本功能和物联网设备连接功能，团队还表示会在今年8月底之前建成第一个手机直连星座。而此前,SpaceX已在2024年1月发射了第一批6颗手机直连卫星，并在后续做了许多相关测试。Pura70ProU8越野Pura70Pro、Pura70Pro+、Pura70Ultra首次实现卫星图片发送功能。华为Pura70Pro等支持北斗卫星消息和天通卫星通信双卫星通信，在无人区、远海、沙漠等极端环境下，用户在手机上可以将文字和位置信息通过卫星发出去寻求救援。相比起Mate60Pro，Pura70Pro等新增图片消息功能。比亚迪仰望U82024428U82024U8越野玩家版搭载的卫星通信终端由比亚迪通信信号携手中国电信共同研发，这标志着全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型正式面向市场。此款终端依托于中国自主研发的“天通一号”卫星移动通信系统，为车载通信提供了更完备的通信手段，实现了卫星赋能汽车。在地面移动网络和固定网络覆盖不到的地方，卫星通信提供可靠的双向语音通话、双向短信通信，保障车辆可按需接入卫星网络，提升车辆主动安全能力，为车主提供保底通信。表6：卫星通信应用加速走向消费市场厂商/型号时间功能有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。手机华为Mate502022年9月推出卫星通信功能，实现单向文字信息通讯华为Mate60pro2023年9月首次在消费级手机上实现了卫星通话服务，突破卫星通信技术重大难度壁垒，实现超远距离通信射频链路荣耀Magic6Pro2024年1月搭载了荣耀鸿燕卫星通信技术，支持实时语音及双向短信，并通过自研的射频增强芯片HONORC1+，实现更低效、更快的连接华为Pocket22024年2月首款支持双向北斗卫星消息的小折叠手机小米14Ultra2024年2月支持手机直连天通卫星，支持实时语音、双向短信，而且在这一领域要比华为Mate60Pro更强OPPOFindX7Ultra卫星通讯版2024年3月实现听筒/免提双模卫星通话华为Pura70Pro、Pura70Pro+、Pura70Ultra2024年4月支持北斗卫星消息和天通卫星通信双卫星通信，新增图片消息功能小米Civi4有望在2024年5月前后发布支持天通卫星通信制式汽车极氪001FR2023年10月卫星通信首次在汽车领域实现应用，借助预装的车载卫星通信终端吉时寻，配合车载卫星通信天线及软件服务，可实现双向卫星消息和双向卫星通话极氪007高配车型2023年12月支持卫星通信，能够直接给手机发送信息，选装价格1万元（包含8年3000条短信套餐）吉利银河E82024年1月搭载卫星通信功能比亚迪仰望U8越野玩家版2024年4月卫星通信终端依托于中国自主研发的“天通一号”卫星移动通信系统，全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型正式面向市场数据来源：央广网，IT时报，光明网，易车，华龙网，IT之家，雷科技，中证网，300年发射4月23日的“中国航天日”上，航天科工表示“楚天”超低轨通遥一体星座首星（技术验证星）计划于2024年上半年发射，未来该星座组网卫星将达300颗。据介绍，“楚天”超低轨通遥一体星座建设采取“分阶段”的实施策略，分为技术与业务验证、规模组网和融合发展三个阶段。在技术与业务验证阶段(2021年-2025年)20241术试验卫星；2024~20259星组成业务验证星簇；2025年构建即时遥感业务应用示1在规模组网阶段(2026年-2030年)2030300见光、SAR15分钟响应能力。在融合发展阶段(2030年以后)，航天科工计划完成业务系统的全面建设，达到全球范围10分钟以内的即时业务响应能力。这一星座的建设不仅将推动航天技术的发展，也将为社会带来广泛的应用价值。例如，通过实时回传的数据和智能信息处理，大众用户可以通过智能终端获取来自卫星视角的各类兴趣信息，如有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。无人驾驶实景导航、风险路段及时规避、景区人流量实时监控等。这些信息将为人们的日常生活和各行各业的工作提供极大的便利和支持。3、公司动态铖昌科技：拟推2024年限制性股票激励计划4272024年限制性股票激励计划（草案），该激励计划拟授予激励对象的32025.88元/股（1个交易日公司股票交易均价每股51.1550%）94人，包括公司骨干管理人员、核心技术2024年-20262024/2025/202620%/35%/40%。国光电气：拟推2024年限制性股票激励计划4月16日，国光电气披露2024年限制性股票激励计划（草案），该激励计划拟授予激励对象的10039.76元/股（12050.01%）63人，约占公司202312319746.47%员。首次授予部分考核年度为2024年-20262024/2025/2026年净利润触发值为1.28/1.84/2.561.6/2.3/3.2亿元。派克新材：派克新材关于对外投资设立全资子公司的公告为完善落实公司国际化战略布局，加大市场辐射的深度和广度，匹配海外客户的需求，提高公司综合竞争力，公司拟以自有资金在新加坡设立全资子公司CastproPte.Ltd.（中文名称：卡斯特普罗私人有限公司）（暂定名），800万美元。上海瀚讯：关于与关联方共同投资设立参股公司暨关联交易的公告公司拟与关联方共同投资设立成都瀚联九霄科技有限公司（暂定名），持股比例为35%；瀚阙（成都）信息技术有限公司（暂定名），持股比例为30%；上海瀚源芯能科技有限公司（暂定名），持股比例为15%。通过充分整合各投资方的资金、技术、行业经验等优势，一同探索新技术、新业务、新市场和新产品，并积极推动新设立的参股公司与公司在产业链的扩展上，形成技术、产品、服务上的协同作用，有利于进一步提升公司的综合竞争力。表7：卫星互联网产业链标的2023年业绩情况（截至2024年4月30日）2023年营收（亿元）2023年营收YoY2023年归母净利润（亿元）2023年归母净利润YoY国博电子35.673%6.0616%航天电子187.277%5.25-14%上海瀚讯3.13-22%-1.90-322%航天智装14.084%0.915%振芯科技8.52-28%0.73-76%臻镭科技2.8116%0.72-33%铖昌科技2.873%0.80-40%盛路通信11.87-17%0.52-78%航天电器62.103%7.5035%有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。亚光科技15.89-6%-2.8376%航天环宇4.5614%1.3410%长光华芯2.90-25%-0.92-177%奥普光电7.7323%0.876%中国卫星68.81-17%1.58-45%上海沪工10.536%-0.5457%信科移动78.4813%-3.5747%国光电气7.45-18%0.90-46%智明达6.6323%0.9628%全信股份10.37-5%1.34-29%创意信息16.75-17%-4.74-735%航宇微3.53-17%-4.2526%久之洋7.704%0.831%天银机电10.4124%0.33319%高华科技3.4124%0.9619%铂力特12.3234%1.4278%航天动力9.00-29%-1.95-389%中天火箭11.80-5%0.96-33%国科军工10.4024%1.4127%斯瑞新材11.8019%0.9826%派克新材36.1830%4.921%豪能股份19.4632%1.82-14%海格通信64.4915%7.035%华力创通7.1084%0.18116%电科芯片15.24-3%2.345%中国卫通26.16-4%3.49-62%金信诺19.98-6%-3.2714%星网宇达7.71-28%0.54-75%雷科防务13.18-3%-4.4353%震有科技8.8466%-0.8760%通宇通讯12.94-8%0.810%灿勤科技3.707%0.47-41%海能达56.530%-3.88-195%盟升电子3.31-31%-0.56-315%苏试试验21.1717%3.1416%思科瑞1.95-20%0.43-56%西测测试2.91-4%-0.52-180%霍莱沃3.9417%0.27-46%坤恒顺维2.5415%0.877%数据来源：同花顺，表8：卫星互联网产业链标的2024年一季度业绩情况（截至2024年4月30日）2024Q1营收（亿元）2024Q1营收YoY2024Q1归母净利润（亿元）2024Q1归母净利润YoY国博电子6.93-1%1.214%航天电子38.14-15%1.43-21%上海瀚讯0.68-12%-0.10-21%航天智装2.04-3%0.109%振芯科技1.39-28%0.16-69%臻镭科技0.5429%-0.06-178%铖昌科技0.20-51%-0.15-222%盛路通信2.79-19%0.34-53%航天电器16.14-9%2.263%亚光科技2.22-30%-0.13-364%航天环宇0.4472%0.04-27%长光华芯0.52-42%-0.19-1420%奥普光电1.72-9%0.17-19%中国卫星3.31-75%-0.21-143%上海沪工2.219%0.19168%信科移动9.69-29%-1.59-524%国光电气1.59-4%0.2941%智明达0.49-28%-0.11-751%全信股份2.77-14%0.33-48%创意信息0.95-73%-0.62-463%航宇微0.78-36%0.07-74%久之洋0.64-12%0.04-9%天银机电1.86-15%0.04-79%高华科技0.7518%0.1931%铂力特2.0655%0.01105%航天动力1.609%-0.23-87%中天火箭2.1217%0.08-72%国科军工1.8326%0.33249%斯瑞新材2.8714%0.2513%派克新材7.49-21%0.73-49%豪能股份5.4644%0.8084%海格通信11.4411%0.431%华力创通1.7492%0.01-36%电科芯片2.02-7%0.195%中国卫通5.44-9%1.08-23%金信诺4.66-28%-0.22-208%星网宇达0.45-63%-0.12-159%雷科防务2.38-21%-0.31-289%震有科技1.8033%0.0747%通宇通讯2.36-3%0.05-86%灿勤科技0.82-6%0.1543%海能达12.6648%1.12299%盟升电子0.14-65%-0.22-12%苏试试验4.421%0.42-5%思科瑞0.29-55%0.05-80%西测测试1.09121%-0.36-512%霍莱沃0.59-22%0.02-59%坤恒顺维0.2529%0.0311%数据来源：同花顺，投资建议2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，首颗组网星成功发射，后续有望逐步进入招标期和密集发射期，此外3GPP5GR18版本将在Q2冻结，海南商业航天发射场将在6月首发，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商：⚫卫星制造：卫星载荷：国博电子(688375，未评级)600879，未评级)瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)300101，未评级)昌科技(001270，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、航天电器(002025，买入)、亚光科技(300123688523卫星平台：航天智装(300455，未评级)、国光电气(688776，未评级)、智明达(688636，未评级)、航宇微(300053，未评级)、久之洋(300516，未评级)、天银机电(300342，未评级)等；卫星总装：中国卫星(600118，未评级)、上海沪工(603131，未评级)等；卫星测试：苏试试验(300416，未评级)、思科瑞(688053，未评级)、西测测试(301306，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、坤恒顺维(688283，未评级)等。卫星发射&火箭研制：高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、中天箭(003009，未评级)、派克新材(605123，未评级)、豪能股份(603809，未评级)、航天动力(600343，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)等。地面设备：海格通信(002465，未评级)、华力创通(300045，未评级)、电科芯(600877，未评级)、金信诺(300252，未评级)、星网宇达(002829，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、海能达(002583，未评级)、盟升电子(688311，未评级)等。风险提示政策支持不及预期：风险。卫星产业基础建设及发展不及预期：配套建设对于卫星互联网产业的发展至关重要，若发展不及预期将对产业发展造成影响。技术发展不及预期：不及预期可能影响产业发展进程。信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款：发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有智明达(688636，未评级)、盟升电子(688311，未评级)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 1