金融-行业周报（第四十周）：规范股份减持看好金融配置机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。金融金融华泰研究2023年10月08日│中国内地行业周报（第四十周）本周观点：规范股份减持，看好金融配置机会沪深北交所规范股份减持，央行例会释放积极信号，证券>银行>保险。沪深北交所规范股份减持，“跨境理财通”业务试点政策优化。央行货币政策委员会23Q3例会强调加大已出台货币政策实施力度，国庆期间港股银行表现亮眼。上周国庆假期，H股开市4天，由于大盘承压，保险板块亦普遍下跌。但友邦保险逆势上涨6%，表现最佳。子行业观点1）证券：沪深北交所规范股份减持，有利于减少二级市场资金分流。“跨境理财通”业务试点政策优化，将新增符合要求的券商作为参与主体。看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情。2）银行：央行货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述较为积极，强调加大已出台货币政策实施力度，国庆期间港股银行亮眼。常熟银行披露23Q3业绩预告，业绩增速维持稳健，推荐基本面优异区域行+低估值大行。3）保险：上周国庆假期，H股开市4天，由于大盘承压，保险板块亦普遍下跌。但友邦保险逆势上涨6%，表现最佳。重点公司及动态1）证券：推荐优质龙头中信证券，及经纪占比高/资管领跑/特色区域券商。2）银行：推荐优质中小行，如宁波银行，低估值国有大行。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。研究员SACNo.S0570514040002SFCNo.BPN843研究员SACNo.S0570521010001SFCNo.AWF297研究员SACNo.S0570523010003SFCNo.BRZ146联系人SACNo.S0570122070085联系人SACNo.S0570123070041联系人SACNo.S0570123090022shenjuan@+(86)75523952763lijian@+(852)36586112wangyu017005@+(86)2128972228heyating@+(86)2128972228sunyixin@+(86)75582492388lirunling@+(86)2128972228重点推荐股票名称股票代码(当地币种)投资评级中信证券600030CH28.96买入农业银行601288CH4.15增持宁波银行002142CH36.00买入资料来源：华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)0.0(1.0)(2.0)(3.0)银行证券银行沪深30009/2209/2409/2609/28(3.00)(2.25)(1.50)(0.75)0.00(%)一周内各行业涨跌图(%)3.0(1.0)(3.0)(5.0)保险证券钢铁建材银行综合煤炭通信传媒电子汽车一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)北汽蓝谷600733CH4.57吉林敖东000623CH0.88渝农商行601077CH0.76华夏银行600015CH0.70建设银行601939CH0.32江苏银行600919CH0.28农业银行601288CH0.28方正证券601901CH0.27民生银行600016CH0.26南京银行601009CH0.12一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)华创云信600155CH(10.26)国海证券000750CH(6.28)华泰证券601688CH(5.89)兰州银行001227CH(5.00)国盛金控002670CH(4.27)中信证券600030CH(4.20)华鑫股份600621CH(4.17)东北证券000686CH(4.14)国联证券601456CH(3.90)西南证券600369CH(3.74)资料来源：华泰研究金融免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/9沪深北交所规范股份减持，央行例会释放积极信号，证券>银行>保险。沪深北交所规范股份减持，“跨境理财通”业务试点政策优化。央行货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述较为积极，强调加大已出台货币政策实施力度，国庆期间港股银行表现亮眼。沪深北交所规范股份减持，严格认定不得减持情形，落实此前证监会对规范减持行为的政策定调，同时沪深交易所新增控股股东、实控人大宗交易的预披露义务。未来对违规减持从严监管将成为常态，我们认为，规范减持将有效减少二级市场资金分流，避免控股股东、实际控制人操纵股价配合减持套现，引导管理层注重经营质量，积极维护股价，并提振投资者信心。中国人民银行、证监会等七部门决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，有望进一步拓宽券商业务边界并为行业带来收入新增量。看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情，主要逻辑：1）市场中长期修复预期不改，当前政策仍处于良性周期，预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地，提振市场情绪和交投活跃度，为券商奠定业绩增长基础。2）板块低估低配，配置性价比高。看好修复行情延续，建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商，如：a）轻重并举的优质龙头中信、中金H；b）经纪占比高的银河；c）资管领跑的东方、广发；c）特色区域券商国联、东吴。1、2023年9月市场运行情况总结1）月度市场运行情况9月以来市场仍有短期波动，但指数走势表现优于去年同期。月内沪深300指数区间涨跌幅-2.0%，较去年同期+4.7pct；创业板指区间涨跌幅-4.7%，较去年同期+6.3pct。A股市场交投活跃度有所下降，9月日均成交额7190亿元，月环比-12.72%。两融保持相对稳定，9月日均两融余额15,954亿元（截至9月27日月环比+1.1%，基本持平。基金发行景气度大幅上升，9月新发基金份额合计1073亿份，月环比+36%。投行方面，股权融资规模下滑较多，9月IPO发行规模181亿元，月环比-69%；再融资发行规模370亿元，月环比-62%；债券承销规模11,731亿元，月环比-17%。指数区间涨跌幅较去年同期沪深300-2.0%+4.7pct创业板指-4.7%+6.3pct科创50-5.8%+3.0pct券商指数-2.3%+9.9pct资料来源：Wind，华泰研究16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000月均股票成交额2021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9资料来源：Wind，华泰研究两融月均余额两融月均余额20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000注：数据截至2023年9月27日资料来源：Wind，华泰研究金融基金发行份额基金发行份额6,0005,0004,0003,0002,0001,00002021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9资料来源：Wind，华泰研究再融资规模再融资规模2,5002,0001,5001,00050002021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9资料来源：Wind，华泰研究IPO规模IPO规模1,2001,00080060040020002021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9资料来源：Wind，华泰研究16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000债券承销规模2021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9资料来源：Wind，华泰研究2）季度市场运行情况2023Q3沪深300指数区间涨跌幅-4.0%，较去年同期+11.2pct；创业板指区间涨跌幅-9.5%，较去年同期+9.0pct。市场交投活跃度仍待复苏，Q3日均股票成交额为7,984亿元，同比-12.8%，环比-20.7%。Q3日均两融余额15,860亿元，同比-1.9%，环比-1.9%，反映投资者风险偏好小幅下降。基金发行热度有所降低，Q3新发基金份额合计2,467亿份，同比再融资发行规模2,065亿元，同比-43.28%，环比+31.53%；债券承销规模为36,269亿元，同比+37.84%，环比+10.75%，有所提升。指数区间涨跌幅较去年同期沪深300-4.0%+11.2pct创业板指-9.5%+9.0pct科创50-11.7%+3.4pct券商指数7.8%+24.3pct资料来源：Wind，华泰研究金融免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000季度日均股票成交额2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：Wind，华泰研究12,00010,0008,0006,0004,0002,000季度基金发行份额2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：Wind，华泰研究5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000再融资规模5002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：Wind，华泰研究季度日均两融余额2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3注：数据截至2023年9月27日资料来源：Wind，华泰研究02,0001,8001,6001,4001,2001,000800600400200IPO规模2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：Wind，华泰研究债券承销规模40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3资料来源：Wind，华泰研究2、国庆期间港股市场及券商股行情国庆期间港股市场交投活跃度维持相对低位，10月4个交易日日均股票成交额仅597亿港元，其中，10月5日、6日成交额仅470、480亿港元，创2023年以来新低。截至10月6日收盘，香港证券ETF单位净值1.09元，当前处于2020年3月基金成立以来28.1%分位较低水平。从个股表现来看，国庆期间香港券商股均下跌，其中光大证券跌幅达7.1%，跌幅靠前。10月3日-10月6日期间中金公司、国泰君安、中州证券跌幅较小，区间跌幅分别为0.7%、1.7%、1.8%。金融亿港元亿港元1,6001,4001,2001,0008006004002000港股市场日均成交额2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/10资料来源：Wind，华泰研究元香港证券香港证券ETF单位净值0.20.02020-03-132021-03-132022-03-132023-03-13资料来源：Wind，华泰研究代码简称区间涨跌幅（10/03-10/06）区间成交额（10/03-10/06，百万港元）3908.HK中金公司-0.7%140.552611.HK国泰君安-1.7%4.671375.HK中州证券-1.8%1.146837.HK海通证券-2.6%51.386881.HK中国银河-3.0%97.196886.HKHTSC-3.3%31.693958.HK东方证券-3.5%13.771776.HK广发证券-3.8%31.041456.HK国联证券-4.2%3.136099.HK招商证券-4.2%10.946030.HK中信证券-4.3%358.906066.HK中信建投证券-4.7%30.506806.HK申万宏源-5.4%3.816178.HK光大证券-7.1%12.06注：按涨跌幅降序排列资料来源：Wind，华泰研究3、沪深北交所规范股份减持9月26日，沪深交易所发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。同日，北交所也修订减持指引，明确不得减持情形。除破发、破净情形外，增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持；考虑到中小企业抗风险能力较弱，保留适度盈余有利于公司长期发展，暂不将减持限制与分红情况挂钩。规范减持有利于减少二级市场资金分流，提振投资者信心。本次通知中严格认定不得减持情形，落实此前证监会对规范减持行为的政策定调。同时，沪深交易所新增控股股东、实控人大宗交易的预披露义务，强调未预先披露减持计划的不得减持，且预先披露的减持计划中，减持时间区间不得超过3个月。此外，未来对违规减持从严监管将成为常态，若违反相关要求减持的，沪深交易所可以根据其规则采取自律措施，证监会可以根据相关规定给予行政处罚或者采取监管措施。我们认为，规范减持将有效减少二级市场资金分流，避免控股股东、实际控制人操纵股价配合减持套现，引导管理层注重经营质量，积极维护股价，并提振投资者信心。金融4、“跨境理财通”业务试点政策优化9月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会、澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。此次“跨境理财通”业务试点政策的优化主要聚焦在以下五方面：一是优化投资者准入条件，支持更多大湾区居民参与试点。二是扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，为“南向通”“北向通”个人客户提供投资产品及相关服务。三是扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，更好满足大湾区居民多样化投资需求。四是适当提高个人投资者额度。五是进一步优化宣传销售安排，引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务。参与机构范围延伸至证券公司，有望拓宽券商业务边界、带来收入新增量。“跨境理财通”业务试点是国家支持粤港澳大湾区建设的重要举措，开辟了粤港澳大湾区居民个人跨境投资的新渠道。试点启动两年来总体运行平稳，人民银行广东省分行公布的数据显示，截至2023年9月10日，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者达6万人，办理资金跨境汇划金额67亿元。本次试点政策优化提出要扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，有望进一步拓宽券商业务边界并为行业带来收入新增量。货币政策委员会23Q3例会对国内经济形势表述更为积极，看好银行加配机遇。9月22日-9月28日银行指数-0.74%，较沪深300指数+0.58pct，其中大行、股份行、区域性银行分别-0.47%、-0.70%、-1.09%，渝农商行、华夏银行、建设银行分别+0.76%、+0.70%、+0.32%，为走势相对较好的三家。截至9月28日，银行板块PB（lf）估值0.55倍，2010年以来PB估值分位数为5.64%，处于较低水平。中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于9月25日召开，会议对于国内经济金融形势的表述较二季度更为乐观，强调货币政策“持续用力”、信贷增长方面加大已出台货币政策实施力度。国庆期间香港银行股表现较为亮眼，10月3日-10月6日期间香港银行指数上涨2.05%。常熟银行披露23Q3业绩预告，营收、利润增长较23H1维持稳健，不良贷款率与半年度基本持平。央行两度降息、地产信贷优化调整后再度实施降准，强化修复经济、提振信贷需求的政策导向，为银行体系注入流动性。政治局会议定调积极，缓释银行端地产、城投资产质量担忧，地方债务压力有望平稳化解。金融支持扩内需，住建部发声稳房市，首付比例、房贷利率有望继续下降，刺激居民购房需求。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，看好底部配置机遇。个股推荐：1）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银1、中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会解析中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会于9月25日在北京召开，我们认为主要有以下关注点：关注点一：对国内经济判断更为乐观，发达国家利率保持高位本次会议对于国内经济金融形势的表述较二季度更为乐观，强调“国内经济持续恢复”，表述由二季度的“内生动力还不强”转变为“动力增强”，“需求不足”的表述仍然保留。可见当前对国内经济形势态度更为积极，但内需不足的问题仍然存在。国外经济形势方面，会议认为海外经济形势仍然面临挑战，较二季度增加了“发达国家利率将持续保持高位”的表述。关注点二：搞好逆周期和跨周期调节，加大已出台货币政策实施力度货币政策方面，强调政策“持续用力”，并在二季度“搞好跨周期调节”基础上增加了“逆周期”提法。推测稳中偏松的货币政策方向仍然没有发生变化。信贷方面，会议维持“信贷合理增长、节奏平稳”的表述，但在二季度基础上增加“加大已出台货币政策实施力度”。该新增提法或指主要结构性工具，如保交楼贷款支持计划、租赁住房贷款支持计划等，这一系列工具后续需进一步落地实施。结构性货币政策工具方面，强调“实施好存续结构性货币政策工具”。金融关注点三：贷款市场报价利率改革成效显著，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制今年6月央行启动降息，仅两个月后再次调降，凸显稳增长、稳经济的急迫性。2023年8月21日1年期LPR下调10bp至3.45%，5年期LPR持平于4.20%，本轮LPR调整较为克制，在支持实体同时呵护银行息差。房地产领域，会议强调因城施策精准实施差别化住房信贷政策，包括落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制、调降首付比和二套房贷利率下限、推动降低存量首套房贷利率落地见效等。预计随存量房贷利率调降积极有效推进，有助于减轻居民利息负担，撬动按揭贷款投放空间。2023Q32023Q2工作回顾1）稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用利率、准备金等政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。1）稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险。2）贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作2）贷款市场报价利率改革红利持续释放，存款利率市场化调整用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本明显下降。机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，贷款利率明显下降。国际经济环境当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济增长贸易投资放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突持续，发达国家央行政策紧缩效应持国内经济环境国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑国内经济运行整体回升向好，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。总基调坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹质的有效提升和量的合理增长，推动经济运行持续整体好转。政策力度坚持“两个毫不动摇”，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防坚持“两个毫不动摇”，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和范化解风险组合拳，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革防范化解风险组合拳，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性有机结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，进改革有机结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，部均衡和外部均衡，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增兼顾好内部均衡和外部均衡，统筹推动经济运行持续好转、内强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，为全面建设社会主义生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，为现代化国家开好局起好步。全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。货币政策要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。信贷增长加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。政策性开发性金融工具增强政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。继续发挥好已投放的政策性开发性金融工具资金作用，增强政府投资和政策激励的引导作用，有效激发民间投资。结构性货币政策工具落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等工具和保交楼贷款支持计划，继续加大对普惠金融、绿色发展、国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。融资成本推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。房地产因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。金融支持实体构建金融有效支持实体经济的体制机制，落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。构建金融有效支持实体经济的体制机制，落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。资料来源：中国人民银行，华泰研究金融2、国庆期间境外银行股复盘国庆期间香港银行股表现较为亮眼，加息预期升温影响美国银行股走势。近期中国恒大公告实控人许家印被采取强制措施，市场对银行股的风险有所担忧，银行股出现波动。5日晚间，融创中国公告称，香港法院当日召开聆讯，批准了公司提出的境外债务重组计划。随融创中国境外债务重组计划获香港法院批准，缓释市场对银行股风险隐忧，国庆期间香港银行股涨幅位居板块前列。截至10月6日，近五成香港银行收涨，其中东亚银行涨幅达5.33%，位居第一。10月3日-10月6日期间，香港银行指数上涨2.05%。个股方面，107.89%、6.09%。美股方面，受美联储加息展望升温影响，美国银行股表现较为疲软，10月2日纳斯达克银行股指数跌幅为-2.13%，随后走势有所企稳修复。代码简称区间涨跌幅（10/03-10/06）涨跌幅（截至10/06）6199.HK贵州银行18.42%0.00%1551.HK广州农商银行7.89%0.00%9668.HK渤海银行6.09%0.83%0440.HK大新金融4.47%1.53%0023.HK东亚银行3.70%5.33%9677.HK威海银行2.13%0.00%6190.HK九江银行0.78%0.00%0005.HK汇丰控股0.57%1.80%2388.HK中银香港0.23%2.38%9889.HK东莞农商银行0.00%0.00%0416.HK锦州银行0.00%0.00%6122.HK九台农商银行0.00%0.00%1578.HK天津银行0.00%0.00%1983.HK泸州银行0.00%0.00%2888.HK渣打集团-0.28%1.62%3988.HK中国银行-0.36%2.25%2356.HK大新银行集团-0.77%1.18%3698.HK徽商银行-0.84%-0.42%0011.HK恒生银行-1.28%1.75%0939.HK建设银行-1.36%2.11%1288.HK农业银行-1.37%2.49%1216.HK中原银行-1.39%-1.39%2016.HK浙商银行-1.46%2.02%6138.HK哈尔滨银行-2.05%1.27%6196.HK郑州银行-2.20%-1.11%2558.HK晋商银行-2.44%0.00%0998.HK中信银行-2.47%2.31%2066.HK盛京银行-2.57%-2.57%1988.HK民生银行-2.61%1.95%1658.HK邮储银行-2.78%0.79%3968.HK招商银行-2.91%1.76%1398.HK工商银行-2.92%1.67%1963.HK重庆银行-2.93%1.53%3328.HK交通银行-3.38%2.92%2139.HK甘肃银行-3.45%-1.75%3618.HK重庆农村商业银行-3.81%2.58%6818.HK中国光大银行-3.83%1.80%3866.HK青岛银行-7.41%0.00%1916.HK江西银行-7.45%-6.45%注：按照区间涨跌幅（10/03-10/06）降序资料来源：Wind，华泰研究金融2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%香港银行纳斯达克银行股23-09-2023-09-2323-09-2623-09-2923-10-0223-10-05注：涨跌幅基准日期为2023年9月20日资料来源：Wind，华泰研究3、美联储商业银行资产负债表跟踪——存款有所流入，信贷规模扩张美国银行业存款呈现流入态势。9月21日-9月27日，美国所有商业银行存款流入401亿美元，大型银行存款流入462亿美元，外国机构流入74亿美元，小型银行流出134亿美美国:所有商业银行存款（季调）（万亿美元）（万亿美元）美国:所有货币市场基金（右）（万亿美元）（万亿美元）6.05.55.04.54.03.583.082.562.0610-0312-0314-0316-0318-0320-0322-03注："所有商业银行"为大型银行、小型银行及外国机构合计，下同资料来源：美联储，美国投资公司协会，华泰研究（万亿美元）大型银行存款大型银行存款YoY（右）11.711.511.311.110.910.710.515%10%5%0%-5%-10%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09注：大型银行为美国资产规模前25的境内特许商业银行，下同资料来源：美联储，华泰研究美国:所有商业银行:存款:季调:同比（%）（%）美国:所有货币市场基金:（%）（%）25202520504030205500(10)(5)(10)(20)(30)(5)(10)10-0312-0314-0316-0318-0320-0322-03资料来源：美联储，美国投资公司协会，华泰研究（万亿美元）小型银行存款小型银行存款YoY（右）5.405.355.305.255.205.155.1020%15%10%5%0%-5%-10%-15%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09注：小型银行为未进入前25的其他所有境内特许商业银行，下同资料来源：美联储，华泰研究美国银行业信贷呈现扩张趋势。9月21日-9月27日美国银行业贷款和租赁贷款增加96亿美元，其中大型银行贷款减少23亿美元，小型银行贷款减少15亿美元，外国机构贷款增加134亿美元。分贷款类型看，9月21按揭贷款减少77亿美元，消费贷款增加6亿美元，商业地产贷款增加13亿美元。（万亿美元）所有商业银行贷款和租赁贷款12.412.212.011.811.611.411.211.010.810.622-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09所有商业银行贷款和租赁贷款YoY（右）22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09所有商业银行贷款和租赁贷款YoY（右）20.0%15.0%20.0%10.0%5.0%0.0%资料来源：美联储，华泰研究（万亿美元）（万亿美元）大型银行贷款和租赁贷款（万亿美元）（万亿美元）6.86.76.66.56.46.36.26.16.05.9小型银行贷款和租赁贷款（右）4.5小型银行贷款和租赁贷款（右）4.24.14.03.93.83.73.622-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09资料来源：美联储，华泰研究4、上周北向、南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看，9月25日-9月28日北上资金主要增持农业银行、渝农银行、长沙银行，分别增持1.11亿元、0.59亿元、0.32亿元，主要减持招商银行、平向资金主要增持工商银行、建设银行、邮储银行，分别增持6.04亿港币、4.25亿港币、2.88亿港币，主要减持汇丰控股、重庆农村商业银行、民生银行，分别减持2.69亿港币、0.31从南北向资金持股银行股个股来看，截至2023年9月28日，北上资金主要持仓招商银行、兴业银行、平安银行，分别持有389.62亿元、116.25亿元、113.99亿元；南向资金主要亿港币。代码证券简称截止日持股占流通A股（%）区间增减持股占流通A股（%）区间增减持金额（亿元）601288.SH农业银行0.82%0.01%1.11601077.SH渝农商行4.92%0.17%0.59601577.SH长沙银行2.39%0.10%0.32601825.SH沪农商行4.68%0.08%0.23601128.SH常熟银行3.51%0.07%0.14601939.SH建设银行5.51%0.02%0.11601528.SH瑞丰银行3.48%0.16%0.07600928.SH西安银行0.92%0.03%0.03601665.SH齐鲁银行5.11%0.03%0.03600908.SH无锡银行1.58%0.01%0.01601963.SH重庆银行2.84%0.00%0.00002839.SZ张家港行3.53%-0.03%-0.02601860.SH紫金银行1.31%-0.05%-0.05601229.SH上海银行3.68%-0.01%-0.06002807.SZ江阴银行4.03%-0.07%-0.06601838.SH成都银行4.83%-0.01%-0.07601187.SH厦门银行6.62%-0.12%-0.08002948.SZ青岛银行1.90%-0.07%-0.08002958.SZ青农商行1.80%-0.08%-0.11603323.SH苏农银行2.06%-0.17%-0.11601916.SH浙商银行1.75%-0.02%-0.14601997.SH贵阳银行4.93%-0.09%-0.18601818.SH光大银行2.09%-0.01%-0.21601169.SH北京银行4.12%-0.02%-0.22600016.SH民生银行2.01%-0.02%-0.22002936.SZ郑州银行0.85%-0.20%-0.28002142.SZ宁波银行5.55%-0.02%-0.28002966.SZ苏州银行2.57%-0.16%-0.39600015.SH华夏银行3.42%-0.06%-0.42601328.SH交通银行2.94%-0.02%-0.48600000.SH浦发银行2.18%-0.03%-0.53601998.SH中信银行0.52%-0.03%-0.56601009.SH南京银行2.08%-0.09%-0.68601988.SH中国银行0.74%-0.01%-0.68600919.SH江苏银行5.24%-0.07%-0.81601398.SH工商银行0.83%-0.01%-0.82601166.SH兴业银行3.44%-0.03%-0.97601658.SH邮储银行0.91%-0.03%-0.99600926.SH杭州银行2.02%-0.20%-1.18000001.SZ平安银行5.24%-0.08%-1.72600036.SH招商银行5.73%-0.05%-3.56注：区间增减持金额=区间增减持股数*区间平均股价资料来源：Wind，华泰研究截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额代码证券简称（%）（%）（亿港币）1398.HK工商银行6.42%0.19%6.040939.HK建设银行7.87%0.04%4.251658.HK邮储银行1.48%0.37%2.881288.HK农业银行1.87%0.23%2.033968.HK招商银行0.74%0.13%1.893988.HK中国银行2.28%0.08%1.883328.HK交通银行1.18%0.02%0.403866.HK青岛银行1.15%0.63%0.306818.HK中国光大银行2.49%0.06%0.182388.HK中银香港0.49%0.00%0.109668.HK渤海银行1.22%0.05%0.046196.HK郑州银行7.28%0.18%0.030011.HK恒生银行0.21%0.00%0.030440.HK大新金融0.76%0.00%0.002888.HK渣打集团0.08%0.00%0.003698.HK徽商银行0.03%0.00%0.001551.HK广州农商银行0.02%0.00%0.001578.HK天津银行0.00%0.00%0.001916.HK江西银行0.18%0.00%0.002066.HK盛京银行0.00%0.00%0.001963.HK重庆银行3.29%0.00%0.002356.HK大新银行集团0.18%0.00%0.000023.HK东亚银行0.31%0.00%-0.012016.HK浙商银行3.69%-0.07%-0.090998.HK中信银行5.62%-0.03%-0.141988.HK民生银行4.16%-0.10%-0.213618.HK重庆农村商业银行7.90%-0.42%-0.310005.HK汇丰控股9.09%-0.02%-2.69注：区间增减持金额=区间增减持股数*区间平均股价资料来源：Wind，华泰研究南向北向排名代码简称持仓市值（亿港币）代码简称持仓市值（亿元）10005.HK汇丰控股1100.35600036.SH招商银行389.6220939.HK建设银行867.69601166.SH兴业银行116.2531398.HK工商银行855.73000001.SZ平安银行113.9941288.HK农业银行188.30601398.SH工商银行104.6453988.HK中国银行182.48002142.SZ宁波银行97.32资料来源：Wind，华泰研究上周国庆假期，H股开市4天，由于大盘承压，保险板块亦普遍下跌。但友邦保险逆势上涨6%，表现最佳。目前投资者关注两点：一是保单销售是否能在四季度摆脱定价利率切换带来的扰动，重新回到正增长轨道；二是市场利率是否能稳定在2.7%左右。如果两点均能实现，我们认为保险板块具备估值修复空间。建议投资者关注代理人改革效果明显的中国平安、中国太保，以及防御属性强的中国财险。1、《保险销售行为管理办法》解析9月28日，金融监管总局发布《保险销售行为管理办法》，自2024年3月1日起施行。办法将保险销售行为分为保险销售前行为、保险销售中行为和保险销售后行为三个阶段，区分不同阶段特点，分别加以规制。金融从办法内容看，保险销售前行为管理方面，办法对保险公司、保险中介机构业务范围、信息化系统、条款术语、信息披露、产品分类分级、销售人员分级、销售宣传等进行规制。保险销售中行为管理方面，办法要求保险公司、保险中介机构了解客户并适当销售，禁止强制搭售和默认勾选，在销售时告知身份、相关事项，提示责任减轻和免除说明等。保险销售后行为管理方面，办法对保单送达、回访、长期险人员变更通知、人员变更后禁止行为、退保等提出要求。此外，《办法》还从4个角度对产品适当性提出要求，从而帮助消费者买到适合自己的保险产品：一是要求保险公司建立保险产品分级管理制度，根据产品的复杂程度、保险费负担水平以及保单利益的风险高低等标准，对本机构的保险产品进行分类分级。二是要求保险公司、保险中介机构支持行业自律组织发挥平台优势推动保险销售人员销售能力分级工作，在行业自律组织制定的销售能力分级框架下，结合自身实际情况建立本机构保险销售能力资质分级管理体系。三是要求保险公司、保险中介机构、保险销售人员在销售保险时，发现投保人不适合某款保险产品时，应当建议投保人终止投保。四是要求销售过程中，投保人应当以书面或者其他可保存的形式，签署或者确认投保声明、投保提示书、免除或者减轻保险人责任条款的说明等文件，以及监管规定的相关文书材料。保险销售行为直接影响保险消费者权益，办法明确谁能销售保险产品、怎么销售保险产品、保险机构和保险消费者在保险销售过程中各自要履行哪些义务，从前端对保险销售行为进行全面规范，实现源头治理，更好维护保险消费者合法权益，龙头险企有望受益于行业生态完善。金融收盘价市值(百万)EPS(元)PE(倍)股票名称股票代码投资评级(当地币种)(当地币种)(当地币种)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中信证券600030CH买入21.6628.96321,0131.441.571.711.8415.0413.8012.6711.77农业银行601288CH增持3.604.151,259,9390.740.770.800.844.864.684.504.29宁波银行002142CH买入26.8736.00177,4383.384.034.655.387.956.675.784.99注：数据截至2023年10月08日资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称中信证券(600030CH)最新观点核心观点公司23H1营业收入315亿元，同比-10%（主要系其他业务收入下降归母净利润113亿元，同比+0.98%；ROE4.27%，同比-0.37pct。23H1末剔除保证金后的杠杆率为4.3倍，较年初4.0倍有所提升。23Q2单季度营业收入162亿元，同比-18%，环比+5%，归母净利润59亿元，同比-1%，环比+9%。整体看，投行龙头地位稳固、全线领跑，投资稳健增长。考虑当前市场情绪及交投活跃度处于相对低位，适当下调经纪及利息净收入，预计2023-2025年EPS1.57/1.71/1.84元（前值1.64/1.80/1.98元），2023年BPS18.10元（前值18.15元）。A股可比公司2023PBWind一致预期平均数0.92倍，H股0.51倍，考虑公司龙头地位，给予A股2023年目标PB溢价至1.6倍，H股至1.1倍。维持A/H股“买入”评级，目标价A/H股人民币28.96元/21.74港币（前值人民币29.04元/22.75港币）。农业银行(601288CH)风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。报告发布日期：2023年08月29日点击下载全文：中信证券(6030HK,买入;600030CH,买入):龙头地位稳固，业务全面领跑县域持续深耕，资产质量向好1-6月归母净利润、营收、PPOP分别同比+3.5%、+0.8%、-1.1%，较1-3月+1.7pct、-1.4pct、-2.3pct，息差下行为业绩主要拖累项，拨备释放驱动利润平稳增长。鉴于息差收窄压力仍存，我们预测2023-25年EPS为0.77/0.80/0.84元，预测23年BVPS为6.91元，A/H股对应PB0.50/0.36倍。A/H股可比公司23年Wind一致预期PB0.51/0.34倍，公司县域金融特色突出，应享一定估值溢价，我们给予A/H股23年目标PB0.60/0.48倍，A/H股目标价4.15元/3.57港币，A股维持“增持”评级，H股维持“买入”评级。风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。宁波银行(002142CH)报告发布日期：2023年08月29日点击下载全文：农业银行(1288HK,买入;601288CH,增持):县域持续深耕，资产质量向好业绩增长持续，信贷扩张提速1-6月归母净利润、营收、PPOP同比+14.9%、+9.3%、+7.8%，增速较1-3月-0.4pct、+0.8pct、+1.3pct。规模扩张是业绩主要驱动，非息收入波动影响业绩表现。鉴于非息收入有所下行，我们预计23-25年EPS为4.03/4.65/5.38元，23年BVPS预测值26.67元，对应PB1.01倍。宁波银行近5年PB（lf）均值为1.74倍（截至23/08/24公司成长性较高，经营与风控禀赋突出，但考虑实体需求复苏节奏有待观察，我们给予23年目标PB1.35倍，目标价36.00元，维持“买入”评级。风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。报告发布日期：2023年08月24日点击下载全文：宁波银行(002142CH,买入):业绩增长持续，信贷扩张提速资料来源：Bloomberg，华泰研究预测金融新闻日期来源新闻2023-09-25央行、国家金融监督管商业银行可降低符合条件的存量贷款首套住房房贷利率理总局根据人民银行、金融监管总局的规定，9月25日起商业银行可以降低符合条件的存量首套住房房贷利率。此次调整范围为首套住房贷款、二套转首套，以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款。大部分符合要求的存量首套房贷利率将降至报价利率，2022年5月以后的将降至报价利率减20个基点，直接下调至政策下限。2023-09-26沪深交易所上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。2023-09-27证监会国务院决定任命陈华平为证监会副主席，同意其不再担任深交所理事会理事长职务。2023-09-27央行央行举行货币政策委员会第三季度例会央行货币政策委员会2023年第三季度例会指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。2023-09-28央行、国家金融监督管继续优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点工作理总局、证监会等在前期粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的基础上进一步优化，包括：其一，优化投资者准入条件，支持更多大湾区居民参与试点。其二，扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，为“南向通”“北向通”个人客户提供投资产品及相关服务。其三，扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，更好满足大湾区居民多样化投资需求。其四，适当提高个人投资者额度。其五，进一步优化宣传销售安排，引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务。据统计，截至2023年8月末，粤港澳大湾区共有66家银行、5.9万名个人投资者参与“跨境理财通”业务试点。2023-09-28证监会等7部门优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，进一步推进大湾区金融市场互联互通。具体措施包括优化投资者准入条件，扩大参与机构范围，扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，适当提高个人投资者额度，进一步优化宣传销售安排等。资料来源：财汇资讯、华泰研究金融南华期货2023-09-26元到50亿元，同比下降4.04%到13.63%链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/603093_20230927_PWPE.pdf中泰证券2023-09-268月合并实现营业收入19.19亿元，同比增长13.32%，归母净利润1.31亿元，同比增长289.05%。投行业务、资产管理业务、投资业务等收入同比增长明显。链接：/disclosure/南华期货2023-09-26元到50亿元，同比下降4.04%到13.63%链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/603093_20230927_PWPE.pdf中泰证券2023-09-268月合并实现营业收入19.19亿元，同比增长13.32%，归母净利润1.31亿元，同比增长289.05%。投行业务、资产管理业务、投资业务等收入同比增长明显。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/600918_20230927_XIIR.pdf海通证券2023-09-26链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/600837_20230927_J2P9.pdf2023-09-26东吴证券链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/601555_20230927_UQB2.pdf江苏银行2023-09-26长16.8%，各项贷款余额17,680亿元，较年初增长10.2%。1-8月份经营效益稳健增长，资产质量保持平稳。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/600919_20230927_5TQ7.pdf2023-09-27中国平安链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-28/601318_20230928_M1L8.pdf建设银行2023-09-275年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-28/601939_20230928_UB8X.pdf2023-09-28越秀资本链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?d9dcfca0-407c-454f-a356-835e847f1d142023-09-28华创云信链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-29/600155_20230929_2J32.pdf2023-09-28齐鲁银行资金额0.41亿元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-29/60166520230929W4O5.pdf__经财务部门初步测算，预计2023年1-9月归母净利润为2.7亿元到3.2亿元，同比增长104.66%到134.98%；营业收入为45亿经初步核算，2023年1-8月实现营业收入85.43亿元，同比增长27.36%，归母净利润17.70亿元，同比增长87.22%。其中，7、裴长江先生正式履职董事会秘书。董事会同意聘任方苏女士、郭家安先生为公司副总裁。公司发布1-8月主要经营情况公告：截至8月末资产总额超3.3万亿元，较年初增逾10%；各项存款余额18,973亿元，较年初增聘任郭晓涛先生出任本公司联席首席执行官，董事会接受陈心颖女士辞任本公司联席首席执行官兼常务副总经理。本行2023年无固定期限资本债券（第二期）已于9月26日发行完毕，发行规模为人民币300亿元，前5年票面利率3.37%，每公司确定第六期核心人员持股计划权益归属并将权益归属至持有人个人，合计424.16万股，占公司总股本的0.0845％。公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4124.11万股，占公司总股本的比例为1.82%，累计支付的资金总额为3.05亿元。公司公告日期具体内容11）本行董事长郭军先生因到退休年龄，申请辞去公司第六届董事会董事长等职务。董事会同意在选聘新任董事长并获得监管资格批复正式履职前，暂由执行董事、行长梁邦海先生代为履行董事长和公司法定代表人的相关职责和义务。2）监事长李富国先生因到退休年龄，申请辞去公司第六届监事会监事及监事长职务。监事会同意在选聘新任监事长前，暂由李超监事负责召集和主持监事会会议。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-26/600928_20230926_5TXR.pdf/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-26/600928_20230926_S28Y.pdf西安银行2023-09-25苏农银行2023-09-25本行拟以靖江润丰村镇银行2021年度经审计每股净资产1.74元/股收购其部分股东持有的45.38%股权，本次收购完成后本行持有靖江润丰村镇银行股权比例由54.33%增加至99.71%，收购金额1.08亿元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-26/603323_20230926_QVH6.pdf财通证券2023-09-26经初步核算，2023年1-8月实现合并口径营业收入45.27亿元，同比增长48.66%，归母净利润13.91亿元，同比增长53.47%。股债项目年度发行金额再创历史新高，股权基金和资管业务规模稳步增长。财通证券2023-09-26链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/601108_20230927_ZV2R.pdf国金证券2023-09-26公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份485.73万股，占公司总股本的比例为0.1304%，已支付的金额为人民币0.45亿元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/600109_20230927_DXHG.pdf国金证券2023-09-26五矿资本2023-09-262023年半年度权益分派实施方案：每股派发现金红利0.096元（含税共计派发现金红利4.32亿元。五矿资本2023-09-26链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/600390_20230927_UBAM.pdf常熟银行2023-09-26公司发布第三季度业绩预告：营业收入同比增长12.5%左右，归属于普通股股东的净利润同比增长21%左右，截至9月末本行不良贷款率与半年度基本持平。常熟银行2023-09-26链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-27/601128_20230927_BCHT.pdf瑞丰银行2023-09-26瑞丰银行发布权益变动等提示性公告，本行第一大股东绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司及其控股股东绍兴市柯桥区交通投资建设集团有限公司与浙江柯桥转型升级产业基金有限公司签署股份转让协议，浙江柯桥转型升级产业基金有限公司将成为本行第一大股东，其持有本行的股份数量为1.59亿股，占本行已发行总股份的8.1%，此次权益变动后本行仍无实际控制人及控股股东。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-28/601528_20230928_SIWV.pdf瑞丰银行2023-09-26国金证券2023-09-27通过集中竞价交易方式已累计回购股份700.56万股，占公司总股本的比例为0.1881%，已支付的金额为人民币0.65亿元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-28/600109_20230928_LCO8.pdf国金证券2023-09-27邮政银行2023-09-27本行近日收到国家金融监督管理总局批复，注册资本变更为人民币991.61亿元。邮政银行2023-09-27链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-28/601658_20230928_QGIJ.pdf天茂集团2023-09-28已登记为华瑞保险销售有限公司股东，持有华瑞保险销售有限公司60%股权。天茂集团2023-09-28链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?88a2f31f-4f5a-499d-aa55-5efbbc7e034b重庆银行2023-09-28本行于2023年9月28日收到国家金融监督管理总局重庆监管局的批复，核准了高嵩先生本行行长的任职资格。重庆银行2023-09-28链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-09-29/601963_20230929_JYCR.pdf公司拟通过协议受让股份方式增持章丘齐鲁村镇银行股份有限公司股份，并向邯郸邯山齐鲁村镇银行有限责任公司增持，合公司拟通过协议受让股份方式增持章丘齐鲁村镇银行股份有限公司股份，并向邯郸邯山齐鲁村镇银行有限责任公司增持，合计投资料来源：公司公告、华泰研究金融2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08日均股票交易金额16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000资料来源：Wind,华泰研究9月22日-9月28日银行指数较前一周收盘日下跌0.74%，同期上证综指下跌0.7%，走势弱于大盘0.04个百分点。9月22日-9月28日成交额476.83亿元，较前建设银行。目前银行行业2023年Wind一致预期PB值为0.518，较前一周上升0.001。排名证券代码证券简称涨幅成交额（亿元）1601077.SH渝农商行0.76%8.932600015.SH华夏银行0.70%6.633601939.SH建设银行0.32%18.324600919.SH江苏银行0.28%36.215601288.SH农业银行0.28%42.02资料来源：Wind，华泰研究25%20%15%10%5%0%-5%-10%周涨幅月涨幅三个月涨幅宁波苏州紫金邮储重庆成都常熟张家港青农商郑州中信工行厦门青岛浦发西安杭州无锡浙商苏农光大中行江阴平安交行北京贵阳上海长沙南京民生农行江苏建行华夏周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源：Wind，华泰研究金融10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%周涨幅月涨幅三个月涨幅青岛光大渝农商交行重庆工行招商民生盛京中信郑州哈尔滨浙商农行建行徽商中行天津锦州周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源：Wind，华泰研究排名股票AH溢价率(09/28)上周末AH溢价率(09/22)1郑州银行155.1%155.9%2重庆银行118.2%119.6%3青岛银行75.6%87.1%4中信银行71.2%69.9%5民生银行56.1%55.8%6建设银行55.3%53.5%7渝农商行50.8%47.7%8中国银行49.9%49.7%9光大银行42.4%42.7%邮储银行36.8%37.1%浙商银行36.1%37.2%工商银行35.3%35.6%农业银行34.4%34.0%交通银行32.4%32.1%招商银行9.9%11.8%资料来源：Wind，华泰研究20%银行(中信)沪深30020%15%10%5%0%-5%-10%-15%09-2211-2201-2203-2205-2207-2209-22资料来源：Wind，华泰研究8%6%4%2%0%-2%-4%银行(中信)沪深300上证综指月涨幅周涨幅三个月涨幅月涨幅周涨幅资料来源：Wind，华泰研究1,2001,0008006004002000周成交额08-1308-2008-2709-0309-1009-1709-2409-28资料来源：Wind，华泰研究13,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0005倍PE-Band7倍PE5倍PE-Ban