银行-哪些银行的资产质量有出清的迹象

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究1、不良存量出清：信贷及金融投资压力几何？对银行基本面及未来预期的改善，往往发生在风险出清前，而其中最重要的观察指标即“不良核销力度”，我们将“不良核销力度”具象表述为“核销转出规模/期初贷款总额”，横向比较各家银行当前的核销力度高低，以及同一家银行的核销力度的变化趋势，结合其资产质量指标的表现，观察哪些银行的资产质量有出清的迹象。1）信贷资产：结合核销力度、不良率、逾期90天以上贷款/不良贷款三个指标，分别代表不良出清的力度、资产质量的表现、不良认定的严格程度，筛选出城商行中的杭州银行、成都银行、苏州银行，农商行中的无锡银行、苏农银行，国有行中的农业银行，其资产质量或已进入到压力较小、相对平稳的阶段（以上提到的六家银行的金融资产质量同样也处于较优异动态视角看，近年来多数银行不良核销力度都在逐渐减弱，存量风险不断出清，其中国有行中的交通银行，股份行中的中信银行，城商行中的青岛银行、重庆银行，农商行中的渝农商行、江阴银行等银行，改善力度相对2）投资资产：结合核销力度、不良比例两个指标，整体来看，上市银行投资资产的资产质量压力并不大，除了上述提到的六家银行，另外五大国有行，城商行中的宁波银行、厦门银行，农商行中常熟银行、江阴银行、沪农商行，其投资资产的资产质量也处于优异平稳的状态。2、不良新生成压力：关注房地产及零售贷款当前上市银行新增不良压力主要来自房地产、零售两大领域，以国股行为例，2023年对公房地产、零售的不良增加额占比分别为15.4%、44.4%，而从存量不良来看，2023年末对公房地产不良余额占比16.3%，较2022年企稳，零售不良额则占比26.7%，提升1.4pc。1）房地产：对公地产不良率进入改善区间，“金融16条”到期后或有一2）零售贷款：去年以来部分银行经营贷、消费贷和信用卡不良率均有不同程度提升，考虑到当前居民还款能力仍偏弱，短期看上市银行零售领域资产质量或仍有提升压力。3、资本新规：拨备计提压力/释放空间有多大？2023年2月11日，银保监会、人民银行联合发布《商业银行金融资产风险分类办法》，该办法于2023年7月1日起开始实施，并设置过渡期至2025年12月31日，对存量业务进行重新分类。相关的影响包括：1）风险分类范围拓宽：五级分类的资产由此前的贷款拓宽至包括贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项以及表外承担信用风险的项目。监管曾分别在2016年、2022年发布《关于进一步加强信用风险管理的通知》、《商业银行表外业务风险管理办法》，对政策性银行、国有大行、股份行、外资行的表内外业务分类（实质上承担信用风险的）做出了相应的要求，2023年资产分类新规或只对部分城商行、农商行产生影响。行业走势16%0%-16%-32%2023-052023-092024-012024-05作者研究助理倪安峰相关研究与经济增长关系弱化》2024-05-12P.2请仔细阅读本报告末页声明2）明确逾期天数和信用减值与风险分类的关系：从上市银行数据来看，逾期90天以上/不良贷款、逾期贷款/（关注类贷款+不良贷款）两项指标基本在100%以内，整体影响并不大。此外，个别中小银行第三阶段贷款占比与不良率之间存在一定差距（但23Q4相对22Q4差距在缩小部分资产可能面临下迁压力。3）考虑交叉违约影响：非零售债务人在本行债权超过10%分类为不良的、在全部银行债务中逾期90天以上债务超过20%的，均应将其债务归为不整体来看，金融资产风险分类新规的实施更加直接的影响在于，存量业务重分类后可能使得拨备计提范围扩大/拨备计提力度增加。观察上市银行贷款/投资资产的拨备计提充足程度，按照预期信用损失模型中的三阶段减值准备与其三阶段账面余额相比：A、贷款：上市银行2023年末贷款的拨备比排名靠前的是苏州银行招商银行（4.19%）。按阶段划分来看，上市银行第一阶段、第二阶段、第三阶段的贷款减值准备占比分别为52%、18%、30%，以招商银行数据为例，2023年末其第一阶段、第二阶段、第三阶段的减值准备分别为1686亿元、477亿元、532亿元，第一阶段减值准备与当期归母净利润的比值为115%。按照第一阶段定义，“自初始确认后信用风险并未显著增加”，我们倾向于认为处于第一阶段的资产及减值准备安全边际更高，释放空间相对更大。从各家银行数据来看，第一阶段拨备规模较高且拨备比较高的银行包括无锡银行（拨备比3.53%，下同）、杭州银行（3.36%）、江阴银行（3.34%）、苏州银行（3.34%）、常熟银行（3.22%）。B、投资资产：上市银行2023年末投资资产拨备比排名靠前的是浙商银行（3.60%）、北京银行（3.26%）、青岛银行（2.68%），按阶段划分来看，第一阶段拨备绝对规模以及拨备比均较高的银行包括杭州银行 （2.31%）、常熟银行（2.03%）。注：我们在下文也对同业资产及表外信贷承诺的拨备比做了相应列示，可供参考。其中同业资产的拨备比在行业内出现差异，或主要由于同业交易对手不同，一般而言，融资租赁、信托等非银行金融机构信用风险或更高，相应计提拨备的要求更高。风险提示：地产及零售贷款的资产质量明显恶化；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的公允价值大幅波动，使得账面价值无法收回；数据口径不一致使得同一指标不可比。P.3请仔细阅读本报告末页声明一、不良存量出清：信贷及金融投资压力几何？ 4二、不良新生成压力：关注房地产及零售贷款 三、资本新规：拨备计提压力/释放空间有多大？ 风险提示 图表1：上市银行贷款核销力度及资产质量指标（红色表示核销力度较小，蓝色表示核销力度较大） 图表2：上市银行不良核销及不良生成率 图表3：上市银行金融资产核销力度及资产质量指标（红色表示核销力度较小，蓝色表示核销力度较大） 图表4：样本银行存量不良贷款的结构 图表5：上市银行重点领域的不良率 图表6：上市银行重点领域的不良贷款结构 10图表7：上市银行资产质量指标 图表8：上市银行分阶段的贷款拨备比 13图表9：上市银行分阶段的贷款拨备占总拨备比重、一阶段拨备规模（亿元）、一阶段拨备/23A利润情况 13图表10：上市银行分阶段的投资资产拨备比 图表11：上市银行分阶段的投资资产拨备占总拨备比重、一阶段拨备规模（亿元）、一阶段拨备/23A利润情况 图表12：上市银行同业资产和表外信贷承诺的拨备比 P.4请仔细阅读本报告末页声明资产质量是分析银行基本面最重要的视角之一，并且资产质量相对于基本面改清迹象。区经济下行、行业系统性风险暴露、大额客户违约等因素影响，银行各项风险指标包括不良率、关注率、逾期率等均可能出现明显恶化。二是处置消化期，在这一阶段银行往力度加大也会对业绩相应形成拖累。三是风险出清后资产质量处于稳定优异期，核销力在上述提到的三个阶段中，对银行基本面及未来预期的改善，往往发生在风险出清前，的核销力度的变化趋势，结合其资产质量指标的表现，观察哪些银行的资产质量有出清的迹象。力度、资产质量的表现、不良认定的严格程度，我们筛选出城商行中的杭州银行、成都银行、苏州银行，农商行中的无锡银行、苏农银行，国有行中的农业银行，其资产质量或已进入到压力较小、相对平稳的阶段（以上提到的六家银行的金融资产质量同样也处P.5请仔细阅读本报告末页声明图表1：上市银行贷款核销力度及资产质量指标（红色表示核销力度较小，蓝色表示核销力度较大）工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行核销/期初贷款(①×②)逾期/（不良+关注）逾期90天逾期/（不良+关注）关注率关注率不良率良招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行 北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行 无锡银行常熟银行江阴银行苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行渝农商行瑞丰银行 0.96% 资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所注：建设银行、农业银行的核销转出规模=核销+处于第三阶段的还款及转出P.6请仔细阅读本报告末页声明图表2：上市银行不良核销及不良生成率核销/不良生成额①不良生成额/期初贷款②工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行201%邮储银行42%230%招商银行中信银行浦发银行2.22%2.41%2.25%民生银行2.28%兴业银行2.08%光大银行27%华夏银行2.01%平安银行2.73%2.30%2.04%浙商银行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行2.91%2.07%杭州银行江苏银行成都银行4443%郑州银行2.62%2.58%2.69%长沙银行青岛银行2.29%西安银行28%苏州银行49%251%-524%2.04%-0.02%厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行43%无锡银行常熟银行江阴银行-322%-602%2.07%-0.19%-0.11%苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行269%渝农商行2.40%瑞丰银行资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所P.7请仔细阅读本报告末页声明 邮储银行-0.00% 邮储银行-0.00%0.00%0.04%0.0由于投资类资产并未披露资产质量指标及核销数据，我拟测算，其中投资资产的核销规模=期初减值准备+信用减值损失-期末减值准备（注：用此公式计算得到的核销规模可能还包括回收及转回等项投资资产的不良比例=处于第三阶段的投资资产/全部投资资产（注：由图表3：上市银行金融资产核销力度及资产质量指标（红色表示核销力度较小，蓝色表示核销力度较大）2020202120222023段占比2020202120222023段占比核销及其他/期初金融资产第三阶核销及其他/期初金融资产第三阶2020202120222023段占比2020202120222023段占比工商银行0.00%0.00%0.02%0.00%建设银行0.01%0.03%0.18%-0.11%0.16%成都银行---0.00%0.00农业银行0.03%0.01%0.01%0.01%0.01%郑州银行-中国银行-0.01%-0.00%-0.00%0.00%交通银行0.02%-0.00%0.02%0.01%0.05%青岛银行0.75%0招商银行0.13%-0.02%0中信银行0.05%0.34%-0.02%0.28%2.43%厦门银行---浦发银行0.07%0.24%0.33%0.23%4.70%齐鲁银行-兴业银行0.62%0.58%0.34%0.00%1.5光大银行0.00%0.00%0.10%0.08%-无锡银行0.17%0.00%--0.华夏银行0.02%0.12%平安银行3.72%0.53%-0.91%-0.11%1.33% 浙商银行2.16%2.30%1.64%北京银行0.03%-0.46%0.71%0.46%-张家港行南京银行0.00%0.00%0宁波银行--0.05%-0.01%-0.03%0.01%上海银行0.01%-0.05%0.1贵阳银行0.11%0.10%0.38%0.10%1.41%渝农商行-0.00% 杭州银行0.03%---0.07%瑞丰银行-0.65%1.67%资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明二、不良新生成压力：关注房地产及零售贷款图表4：样本银行存量不良贷款的结构款基建批发和零售业资料来源：wind资讯，国盛证券研究所注：考虑到样本数据连续性，此处样本银行包括农业银行、建设银行、招商银行、兴业银行、浦发银行。P.9请仔细阅读本报告末页声明图表5：上市银行重点领域的不良率对公贷款房地产贷款个人贷款个人住房贷款个人消费贷个人经营贷个人其他20222023202220232022202320222023202220232022202320222023工商银行--建设银行4.36%农业银行4.97%交通银行1.67%1.65%2.80%4.99%0.85%0.81%邮储银行0.57%0.55%1.45%2.4招商银行4.08%中信银行------浦发银行4.11%--民生银行4.28%4.92%--兴业银行--光大银行--------华夏银行4.21%--------平安银行-浙商银行--------南京银行----宁波银行--------上海银行--杭州银行--江苏银行------成都银行--郑州银行4.06%--青岛银行--------苏州银行4.55%--齐鲁银行--------重庆银行4.42%--0.50%0.49%0.82%0.91%0.99青农商行沪农商行渝农商行瑞丰银行资料来源：wind资讯，国盛证券研究所P.10请仔细阅读本报告末页声明图表6：上市银行重点领域的不良贷款结构对公贷款对公贷款房地产贷款个人贷款个人住房贷款20222023202220232022202320222023中国银行70.1%64.4%24.2%交通银行79.7%80.9%14.8%23.1%邮储银行25.0%26.2%5.0%9.2%75.0%73.9%21.2%招商银行51.7%50.3%26.5%27.9%48.3%49.7%8.5%8.3%中信银行66.7%57.1%13.浦发银行66.5%63.9%13.2%19.2%民生银行62.4%58.7%22.4%26.2%37.6%41.3%兴业银行46.7%52.0%8.5%6.3%53光大银行62.9%56.6%15.6%18.6%37.1%43.4%-华夏银行73.3%68.1%7.4%7.0%26.7%31.9%-平安银行22.4%24.9%11.6%6.1%77.5%75.2%2.3%浙商银行72.0%63.1%12.4%17.9%28.0%36.9%南京银行60.2%53.6%4.3%2.3%34.7%43.2%3.宁波银行30.8%20.0%4.4%1.3%69.3%80.0%上海银行73.9%72.4%20.3%15.7%21.2%22.8%1.7%杭州银行70.6%72.7%25.2%38.3%29.4%27.3%1.8%1.9%江苏银行65.6%65.7%11.3%成都银行83.7%84.1%20.2%27.7%1郑州银行67.5%78.6%21.5%28.0%32.5%21.4%10.0%苏州银行91.3%81.8%23.3%20.9齐鲁银行78.4%74.0%5.0%1.6%21.6%26.0%-重庆银行74.6%69.2%12.4%11.9%常熟银行33.8%38.4%0.0%0.0%65.8%61.6%4青农商行80.8%73.1%28.9%6.3%19.2%26.9%4.6%沪农商行73.3%65.9%22.0%33.0%26.7%34.0%渝农商行57.0%42.1%4.2%4.0%43.0%57.9%9.7%瑞丰银行45.5%30.0%0.0%0.0%54.6%70.0%7.0%5.7%个人消费贷个人经营贷个人其他2022202320222023202220234.9%6.0%2.6%3.3%39.1%33.3%2.9%4.4%2.9%3.2%4.0%3.2%3.4%19.0%44.2%45.3%资料来源：wind资讯，国盛证券研究所P.11请仔细阅读本报告末页声明贷资产的五级分类并未全部实行，拨备计提范围可能会扩大。更加真实反映资产质量，相应更加直接的影响在于，存量业务重分类后可能使得拨备计提范围扩大/拨备计提力度增加。按照财政部标准法潜在风险估计值计算公式，正常P.12请仔细阅读本报告末页声明43444%454%4043414%信托等非银行金融机构信用风险或更高，相应计提拨备的要求更高。43444%454%4043414%图表7：上市银行资产质量指标逾期/（关注+不良）第三阶段占比20222023不良率-第三阶段占比逾期/（关注+不良）第三阶段占比20222023不良率-第三阶段占比关注率2022202320222023不良率20222023202220232022202326.5%工商银行*建设银行农业银行*中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行*浦发银行*民生银行兴业银行*光大银行华夏银行*平安银行*浙商银行北京银行南京银行宁波银行*上海银行*贵阳银行杭州银行江苏银行*成都银行*郑州银行长沙银行*青岛银行*西安银行*苏州银行*26.5%工商银行*建设银行农业银行*中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行*浦发银行*民生银行兴业银行*光大银行华夏银行*平安银行*浙商银行北京银行南京银行宁波银行*上海银行*贵阳银行杭州银行江苏银行*成都银行*郑州银行长沙银行*青岛银行*西安银行*苏州银行*厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行*无锡银行*常熟银行*江阴银行*苏农银行*张家港行*紫金银行青农商行*沪农商行*渝农商行瑞丰银行*0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00% 4%---0.00%0.00%0.00%0.00%4%4%%资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明45%47.40%47.82%41.48.00%42.214.57%45%21%49%41.45.25%44.45%47.40%47.82%41.48.00%42.214.57%45%21%49%41.45.25%44.图表8：上市银行分阶段的贷款拨备比第一阶段第二阶段2022202320222023第三阶段20222023合计20222023第一阶段20222023第二阶段20222023第三阶段20222023合计20222023工商银行2.89%2.89%江苏银行 注：部分银行分阶段数据包含应计利息，但对数据影响较小；个别银行分阶段数据缺失图中数据为估算。图表9：上市银行分阶段的贷款拨备占总拨备比重、一阶段拨备规模（亿元）、一阶段拨备/23A利润情况一阶段拨备/23A利润第一阶段第二阶段2022一阶段拨备/23A利润第一阶段第二阶段2022202320222023第三阶段20222023第一阶段第二阶段2022202320222023第三阶段20222023一阶段拨备规模一阶段拨备规模拨备/23A利润工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行45%45.36% 45%2.69%工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行45%45.36% 45%2.69% 21.39%23.64%4.39%235.13%郑州银行 邮储银行73.36% 邮储银行73.36%67.84%3.91%5.41%22.73%26.75%1591184.37%22.95%苏州银行 46.99中信银行浦发银行民生银行46.14%47.01%24.01%26.92% 46.99中信银行浦发银行民生银行46.14%47.01%24.01%26.92%4726.00%20.43%392106.69%26273.23%重庆银行兴业银行光大银行12.34%12.81%28.30%26.22%27.73%12.34%12.81%28.30%26.22%27.73%华夏银行平安银行64.83%25.64%24.44%26.28% 47.51%26.99% 46.63%23.26%28%42% 北京银行59.41%57.17%10.46%13.16%30. 15.50%49.32% 南京银行宁波银行上海银行贵阳银行49%27%43.10%22.37%4725.60%43%21.86%23.01%41%22.63%41%40%45%江阴银行苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行渝农商行杭州银行26%182.47%瑞丰银行杭州银行26%资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所注：部分银行分阶段数据包含应计利息，但对数据影响较小；个别银行分阶段数据缺失图中数据为估算。P.14请仔细阅读本报告末页声明 一阶段拨备/23A利润一阶段拨备/23A利润第一阶段第二阶段第三阶段202220232022202320222023第一阶段第二阶段第三阶段202220232022202320222023一阶段拨备规模一阶段拨备规模84.59%2.54%2.02%15.31%13.工商银行建设银行农业银行11.22%江苏银行5.03%成都银行6.35%郑州银行42.58%29.98%29.81%24%21.18%44041.08%92.88%0.03%0.04%5.75%7. 23.47%中国银行05%.37%1.10%5.88%46.85%43.74%交通银行97%.68%9.41%27.41%34.62%26长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行4.02%23%456224.37% 邮储银行19.33%26.94%11.74%8.59%68.93%64.47%738.招商银行29.19%40.65%2.88%1.34%67.93%58.02%0.00%0.00%0.88% 3.69%82.71%3.28%75.69% 中信银行浦发银行民生银行兴业银行4043 43 22.91%5 8.26%0.00%0.00%8%光大银行------------无锡银行 一阶段拨备/23A利润一阶段拨备/23A利润第一阶段第二阶段第三阶段202220232022202320222023第一阶段第二阶段第三阶段202220232022202320222023一阶段拨备规模一阶段拨备规模84.59%2.54%2.02%15.31%13.工商银行建设银行农业银行11.22%江苏银行5.03%成都银行6.35%郑州银行42.58%29.98%29.81%24%21.18%44041.08%92.88%0.03%0.04%5.75%7. 23.47%中国银行05%.37%1.10%5.88%46.85%43.74%交通银行97%.68%9.41%27.41%34.62%26长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行4.02%23%456224.37% 邮储银行19.33%26.94%11.74%8.59%68.93%64.47%738.招商银行29.19%40.65%2.88%1.34%67.93%58.02%0.00%0.00%0.88% 3.69%82.71%3.28%75.69% 中信银行浦发银行民生银行兴业银行4043 43 22.91%5 8.26%0.00%0.00%8%光大银行------------无锡银行 45.73%3.41%常熟银行6.13%江阴银行2171159平安银行37.24%22.46%6.15%6浙商银行苏农银行4.41%0.00%张家港行2.97%紫金银行10.41%青农商行5.69%沪农商行3.81%渝农商行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行------0 23.63%29.03%杭州银行瑞丰银行0.38%4.35%1图表10：上市银行分阶段的投资资产拨备比第一阶段第二阶段第三阶段合计第一阶段第二阶段第三阶段合计2022202320222023202220232022202320222023202220232022202320222023 注：部分银行分阶段数据包含应计利息，但对数据影响较小；青农商行FV-OCI三阶段披露口径为公允价值，此处采用账面原值计算；个别银行分阶段数据缺失图中数据为估算。图表11：上市银行分阶段的投资资产拨备占总拨备比重、一阶段拨备规模（亿元）、一阶段拨备/23A利润情况资料来源：公司财报，wind资讯，国盛证券研究所注：部分银行分阶段数据包含应计利息，但对数据影响较小；青农商行FV-OCI三阶段披露口径为公允价值，此处采用账面原值计算；个别银行分阶段数据缺失图中数据为估算。P.15请仔细阅读本报告末页声明图表12：上市银行同业资产和表外信贷承诺的拨备比..同业资产表外信贷承诺.. 202220232022 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行0.10%0.08%0.53%0.29%0.15%0.90%0.46%0.40%工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行0.10%0.08%0.53%0.29%0.15%0.90%0.46%0.40%邮储银行0.35%095%0.55%招商银行0.24%079%0.62%中信银行0.08%0.07%0.36%0.35%浦发银行0.09%0.09%0.35%0.38%民生银行0.69%0.45%0.15%0.09%兴业银行0.21%0.11%0.41%0.36%光大银行0.42%0.31%0.12%0.14%华夏银行0.49%0.71%0.25%0.15%0.35%0.03%0.25%0.18%浙商银行0.35%0.03%0.25%0.18%北京银行0南京银行0.76%0.75%0.26%0.14%宁波银行0.10%0.10%0.57%0.31%贵阳银行0.09%0.02%0.47%0.64%杭州银行0.06%0.07%1.16%1.18%同业资产202220230.08%0