房地产行业研究周报：利好兑现地产后市怎么看

行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明房地产行业追踪（2024.5.11-2024.5.17）新房、二手房环比显著提升，政策或推动短期需求入市5月第二周新房、二手房成交环比修复明显，受益于多地限购政策放松月度同周五央行宣布下调房贷利率及首付比例下限，或催化居民购房需求短期集中入价边际有望同步收窄。销售、开发投资同比继续走弱，5月或有边际改善1—4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，其宅销售面积下降23.8%。新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降销售额及开发投资增速均继续走弱，我们预计5月市场热度回升后销售降幅或收储政策落地协力去库存，看好板块困境反转机遇上周五中央政府收储计划发布，我们预计5000亿银行贷款或能带动过百万套存量商品去化，结合土地出让新规限制供给，高库存城市有望进入稳步去库阶段，供求关系变化或利好低能级城市基本面修复。困境反转逻辑求政策的持续性。择股角度，建议重点关注优质非国央企及地方国企的估值弹性，此外近期重点关注城投及租赁企业受益于收储和二手房5月新房、二手房同比降幅收窄新房市场本周成交320万平，月度同比-40.28%，相较上月下降5.13pct；累计库存15248万平，一线、二线、三线及以216万平，月度同比-18.21%，相较上月下降13.41pct。5月6日-5月12日，土地市场成交建面708万平，滚动12周同比-21.56%；成交亿元，滚动12周同比-27.65%；全国平均溢价率2.54%，滚动12周同比-0.09pct。周提升7.36pct，涨幅排序1/11，领先恒生指数5.66pct；克而瑞内房股领先指数为12.67%，较上周提升11.18pct。激举措落地，同时市场或将等待成交量边际变化以检验政策弈行情或有望延续。供给侧，政府收储模式的开启将推动房企的资产修复，融二次下滑概率或较低。基本面止跌企稳前我们认为需求不稳、政策不止，短期继续看好供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。证券研究报告投资评级行业评级上次评级作者王雯分析师wangwena@鲍荣富分析师baorongfu@行业走势图房地产沪深3008%-6%-13%-20%-27%-34%相关报告相关报告放开限购，“去库存”政策密集落地》3《房地产-行业点评:由“被动式”转向“主动式”平衡——政治局会议点行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明内容目录 32.政策与成交概览 42.1.政策梳理 42.2.新房市场 62.2.1.新房成交情况 62.2.2.新房推盘去化 72.3.二手房市场 82.4.土地市场 93.本周融资动态 4.行业与个股情况 4.1.行业涨跌与估值情况 4.1.1.A股市场 4.1.2.H股市场 5.重要公告概览 6.风险提示 行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3新房、二手房环比显著提升，政策或推动短期需求入市上周51城商品房成交面积为320万平，周度环比+66.70%，月度同比-40.28%，相较上月下降5.13pct。移动12周同比增速为-39.88%，增速较上周提升3.80pct。分能级看，一线、二线、三线及以下城市上周商品房成交面积移动12周同比分别-35.53%、-41.10%、-40.97%，增速较上周分别+3.11pct、+3.89pct、+4.40pct。上周17城二手房成交面积为216万平，周度环比+52.13%，月度同比-18.21%，相较上月下降13.41pct，移动12周同比增速为-18.61%，增速较上周提升4.02pct。分能级看，一线、二线城市上周二手房成交面积移动12周同比增速分别-15.10%、-23.23%，增速较上周分别+6.35pct、+3.28pct。5月第二周新房、二手房成交环比修复明显，受益于多地限购政策放松月度同比降幅收窄，北京、深圳等地二手周度成交面积绝对值已超过22、23年。上周五央行宣布下调房贷利率及首付比例下限，或催化居民购房需求短期集中入市，一二线量能有望继续冲高。市场信心改善下若能建立持续企稳趋势，则跌价边际有望同步收窄。图1：新房高频成交面积8006004002000图2：二手房高频成交面积0销售、开发投资同比继续走弱，5月或有边际改善1—4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，其中住宅销售面积下降23.8%。新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面积13746万平方米，下降21.0%。金及预收款10002亿元，下降37.2%；个人按揭贷款4953亿元，下降39.7%。前4月商品房销售额及开发投资增速均继续走弱，我们预计5月市场热度回升后销售降幅或有望收窄，投资端房企或仍较谨慎，等待需求复苏持续性验证。收储政策落地协力去库存，看好板块困境反转机遇上周五中央政府收储计划发布，我们预计5000亿银行贷款或能带动过百万套存量商品去化，结合土地供应新规限制供给，高库存城市有望进入稳步去库阶段，供求关系变化或利好低能级城市基本面修复。困境反转逻辑下我们继续看好地产板块短期估值中枢向上修复，“稳地产”政策思路下中期同样看好地产供求政策的持续性。择股角度，建议重点关注优行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明48质非国央企及地方国企的估值弹性，此外近期重点关注城投及租赁企业受益于收储和二手房复苏情绪催化的交易机会。81.1.投资建议需求侧，中央层面突破政策边界后，预计各地未来将有更多需求刺激举措落地，同时市场或将等待成交量边际变化以检验政策效力，在此期间博弈行情或有望延续。供给侧，政府收储模式的开启将推动房企的资产修复，融资协调机制也将继续发力，行业供给侧改革或接近尾声，信用修复利好行业信心稳固。伴随24下半年高基数效应消退，销售同比降幅有望进一步收窄，发生二次下滑概率或较低。基本面止跌企稳前我们认为需求不稳、政策不止，短期继续看好供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。标的方面，重点关注1）未出险优质非国央企：龙湖集团、滨江集团、绿城中国、万科A等。2）地方国企&地方城投：越秀地产、建发国际集团、城建发展等。3）龙头央企：中国海外发展、招商蛇口、保利发展、华润置地等；4）租赁企业：贝壳、我爱我家。表1：A股重点标的估值与盈利预测月初至今涨跌幅年初至今涨跌幅最新日股价（元/港元）9.0011.2011.4012.444.578.0710.0513.384.71最新日市值（亿元/港元）1,0741,3411,033281206222313142101业绩增速2023APE（TTM）2021A2022A2023AEPS（元/港元）公司简称A股万科A保利发展招商蛇口新城控股金地集团华发股份月初至今涨跌幅年初至今涨跌幅最新日股价（元/港元）9.0011.2011.4012.444.578.0710.0513.384.71最新日市值（亿元/港元）1,0741,3411,033281206222313142101业绩增速2023APE（TTM）2021A2022A2023AEPS（元/港元）公司简称A股万科A保利发展招商蛇口新城控股金地集团华发股份滨江集团招商积余城建发展2022A2024E2024E1.00.80.52023A1.01.00.32022A2021A2024E股票代码000002.SZ600048.SH001979.SZ601155.SH600383.SH600325.SH002244.SZ001914.SZ600266.SH-14.0% 13.1% 19.6% 9.0% 4.8% 11.9% 38.2% 11.9%-2.7%21.5% 25.7% 34.6% 26.3%14.8% 28.7% 49.8%25.3%19.5%6.09.26.56.46.76.46.414.017.04.04.649.26.74.97.04.05.97.45.27.35.443.827.017.710.8-15.023.8-12.6%9.0%28.5%11.6%-9.9%1.91.50.50.61.40.91.20.6-0.410.110.20.034.10.010.910.50.09.511.0%17.7%19.7%91.2%-46.2%-46.2%-34.2%48.2%-47.1%-85.5%-28.7%-32.4%24.0%-160.3%-45.5%-36.6%-65.2%-90.9%-41.3%-11.2%60.7%36.4%-175.0%盈利预测结果为Wind一致预期，数据统计时间截止2024年5月17日股票代码公司简称最新日股价（元/港元）最新日市值（亿元/港元）月初至今涨跌幅年初至今涨跌幅2021AEPS（元/港元）2022A2023A2024E2021APE（TTM）2022A2023A2024E2022A业绩增速2023A2024E港股0688.HK中国海外发展16.521,80813.3%20.1%4.02.15.36.96.7-47.10.1%5.5%0960.HK龙湖集团15.301,03529.7%22.4%3.03.65.53.00.021.8%-47.3%0.5%1109.HK华润置地32.852,34315.5%17.3%4.23.97.35.97.4-5.%11.7%1.1%0123.HK越秀地产6.4125836.4%36.4%0.8%1.11.08.45.37.4-6.9%-19.4%10.1%1908.HK建发国际集团18.6235319.2%11.9%1.22.69.26.20.0112.2.0%-0.6%3900.HK绿城中国9.2023333.1%33.1%15.7%1.51.17.85.40.0-27.13.1%16.1%9979.HK绿城管理控股7.5515212.0%40.6%0.20.40.50.615.115.711.60.069.569.5%%30.8%27.1%6049.HK保利物业37.5520830.4%1.22.02.52.936.922.211.813.065.2%24.0%16.0%盈利预测结果为Wind一致预期，数据统计时间截止2024年5月17日2.政策与成交概览2.1.政策梳理表3：本周政策概览地区主要内容指标地区主要内容全国政策企业主体监管制度，推进保障性住房建设，加快构建房地产发展新模式，随着各地拉开新一波去库存序幕，全国多城行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明金融政策将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按金融政策金融政策持商品住房项目达到现房销售条件；另一方面，对继续实行预售的，严格地方政策地方政策山放宽购房入户政策，在佛山市持自由合法产权住宅房屋的非佛山市户籍人员可以在房屋所在地申请入户，共同居住生活的配偶、未成年子女可以随迁。通知中指出：进一步放宽落户条件，在本市拥有合法稳定住所且实际居住的非众、区（市）县、职能部门意见基础上，向制订政策部门提出更有利于广州市花都区房地产行业协会、广州市房地产中介协会花都会商品房以旧换新“焕新购”活动，推进商品房“以小换大”“以旧换新据合肥市肥西县消息，为响应市场需求，该县将进一步调整优化房地产杭州市临安区住房和城乡建设局日前发布《关于收购商品房住房用作公共租赁住房供应商的政绩公告》。公告显示，经临安区人民政府研从深圳市公积金中心获悉，为更好满足市民刚性和改善性住房需求，进易便利化服务水平，该中心可为广大市民免费提供二手房跨行“带押过户”资金监务，实现商品房买卖双方在非同一银行办理贷款的情况下，卖方无需提前“赎楼”云南省大理白族自治州人民政府发布《关于进一步促进房见（试行）》。《实施意见》提出，加快构建以保障性租行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周2.2.新房市场2.2.1.新房成交情况5月10日-5月16日，51城商品房成交面积为320万平，移动12周同比增速为-39.88%，增速较上期提升3.80pct；月度同比-40.28%，相较上月下降5.13pct。分能级看，一线、二线、三线及以下城市本周商品房成交面积分别为69、215、36万平，移动12周同比增速分别为-35.53%、-41.10%、-40.97%，增速较上期分别变化+3.11pct、+3.89pct、+4.40pct，图3：51城商品房成交面积图4：51城商品房成交面积-月度同比商品房成交面积2023年周度成交面积均值2022年周度成交积均值800成交面积滚动12周同比80060040020000-20-40-60(%)月度-商品房成交面积同比500-50-1002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05移动12周同比计算口径：本周及本周以前11周商品房成交面积之和/去年同期商品房成交面积之和，即对商品房成交面积求移动平均同比，本文中提到的其他“移动同比”也通过此方法计算图5：分能级商品房成交面积-移动12周同比图6：一线4城商品房成交面积-移动12周同比全国-同比二线-同比全国-同比二线-同比三线及以下-同比0-50-1004003002000-100全国-同比北京-同比上海-同比广州-同比深圳-同比23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7图7：商品房成交面积热力图24/0524/0424/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/06全部城市-40-35-43-593-10-11-9-25-24-27-3011193726-40-32-31-23-12-19-30-9一线城市-39-29-40-60867-7-29-30-9-11691087211-32-29-30-1313-12-11-8二线城市-43-37-44-592-13-14-4-19-16-27-3311104142-38-29-26-21-15-18-36-2三线及以下-27-40-46-600-21-29-46-56-58-59-39-39-18-20-18-60-55-52-43-33-36-20-40北京-42-41-41-5588360-25-22-2422-834214068-29-27-35115-14-47-20上海-37-23-28-69-279-304-32-322-23-208-2830016-17广州-36-27-46-4917-12349-16-32-16-344124804-49-50-75-19-12-11-1821深圳-44-21-59-60-8-400-15-54-30-121928-1961-6-46-2-35631-4327-9杭州-61-47-23-69-203135-121-11-1117344845-48-42-40-11-19-16-30-19南京-45-42-72-76-503-2317-28-33-34-31-5647-28-59-44-13-33-1636-22-37青岛-30-22-46-6056-4-23-11-22-5-30-56166487-42-1-9-1141-9-19178苏州-60-49-32-60-12-38-18-34-68-26-38-7042550-490-26541-13-4739福州420118206-85-3229-1136-25-63-82-32110-89-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40厦门-22-11-33-42-19-13-2870336115571-25614-16-49-26-54无锡-55-59-47-68-24-10-54-18-2-318-51-56794135-39-26-3-37-40-57-1310济南65-21-7-6731-21-27-3032-30-36-29-10-53882-21-36-2510-25-30-26-33温州-21-21-329-48-1216-8-6928-43-3095111775116-8-70-5188-36-1941宁波-11-54-58-7538-13-32-56-57-60-57-2335313120-3322-25-38-20-29-48-32扬州-25-3-51-5633-48-55-41-39-38-502742234752-341231-51347969-38-42嘉兴-49437-11-93202106-20-1330176117203968801952741金华-7158-1221066113569-410-14-5783-18281315-61-26-6泉州213364-411459-64329638630598562-37-21-9358-93910148-22-48-96-99-55绍兴-76-40-83-8732-47-15-45-91-6923-11-76-79-64-71-91-84-88-82-100-46-47南宁-60-64-48-67-495910-4-63-230-373-335351-317-55-3012-38-4812东莞-53-44-53-6017-16-39-19-11-55416139-354623-92惠州721-45-82-6-19-22-23-63-24-24-16-363178239-17-1574202252-38-45佛山-20-24-53-6336-34-31-23-7-10-25-35-22101670-65-24-20-23-14-3-334珠海22717172-39-1-53-48-5595-56-7-85-35-33-63-70-70-34-45武汉-63-38-57-6915-17-655-18-25-45-4829-154195-41-29-57-36-39-9-57-33成都-41-41-39-5211-22-7176645-52-8-19-68-28-21-23大连3832713749-55-3516-4234-98-8231赣州赣州2727-3-3-38-3814914915015088-14-14-223123117173131-37-37-56-5666-66-66-82-82-33-33-32-32-45-45-87-87-38-38连云港72-60-5127芜湖-351-54-42-22592114-12-45-44-33-26-10-48-25-52-45-49-58-58-56-38-71盐城-90-83120-52-49-23-92-9-1639-54-35-76舟山-1-44-57-60117-59-47-64-55-71-65-25-40-35961-76-361542417209龙岩-17-64-66219-31-54-45-62-35-7418-19-118171-6144148-1-76-23-72南平-83-41-57-71-53-70-23-8-14-8柳州-30-23-55-515-47-51-61-70-71-79-71-31-214-5-66-16-48-43-29-2154-31江门-50-35-44-6647-3827-185410-28-3516245110-28492410253354028肇庆-61-65-94-93-96-97831126193清远147875155471-100-100-100-100襄阳-49437-11-93202106-20-1330176117203968801952741东营-288335773364-44-40-39-19-16-42-46-50池州-68-79-46-57-1740127-34-38-7-7-22102314971-53-7331210-39-32-33宿州-889-50-55-39133-15-401834-423010-20-4-4033-91-69-72-60-82-64衢州10574-91-96-93-52-60-92-75-50-20-28-71韶关-9-40-31-58-54-53-24-34-58-38-242-38-57-2924-17181-37-43-28-10-28-10云浮4280-90-486-92-79-8023912-6160960-3714-2466-8312213-80常德-61-59-61-50-49-537115-26-80-55-63-63-21-34-24荆门-40-13-27-5810640-62-69-6-8106-9462113-34430-87-25-2574421260-45422宝鸡-913-44214880485-4-16-40-36-48-24-1452-24-58-99-87-42-44-262-24热力图使用高频商品房成交面积计算，单位为：%2.2.2.新房推盘去化推盘去化方面，截至5月16日，16城商品房可售面积为15248万平。全国平均去化时长为127周，一线、二线、三线城市去化时间分别为107、144、201周，一线、二线、三线及以下去化加速。行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明823年第21周23年第25周23年第29周23年第33周23年第37周23年第41周23年第45周23年第49周24年第1周24年第5周24年第9周24年第13周24年第17周23年第21周23年第25周23年第29周23年第33周23年第37周23年第41周23年第45周23年第49周24年第1周24年第5周24年第9周24年第13周24年第17周20,000023年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周3503002502000一线城市二线城市三线及以下23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周24年第19周推盘去化计算口径：本周可售面积/本周及本周以前11周商品房成交面积均值，即本周可售面积/移动平均12周的商品房成交面积2.3.二手房市场5月10日-5月16日，17城二手房成交面积为216万平，移动12周同比增速为-18.61%，增速较上期提升4.02pct；月度同比-18.21%，相较上月下降13.41pct。分能级看，一线、二线、三线及以下城市本周商品房成交面积分别为50、156、10万平，移动12周同比增图10：17城二手房成交面积图11：17城二手房成交面积-月度同比二手房成交面积(万平)2023年周度成交面积均值3002022年周度成交面积均值成交面积移动12周同比2000500-50(%)月度-二手房成交面积同比500-50-1002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05图12：分能级二手房成交面积-移动12周同比图13：一线2城二手房成交面积全国-同比二线-同比300一线-同比全国-同比二线-同比300三线及以下-同比2000-10023年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周500-50全国-同比北京-同比深圳-同比23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9图14：二手房成交面积热力图24/0524/0424/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/06全部城市-18-5-29-467539273010-2-106514880114-20-1418461813-2-6一线城市-82-29-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34二线城市-24-11-32-4872342738133-74556498125-18-5296126291310三线及以下2293051801483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66北京-18-7-35-57484216-5-229-38-102011-14-32-38深圳30393-241183064644625-6472861244166-24-106103-43-11-4大连238-473128-31888831-90-62117杭州6-1-19-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18南京-48-14-35-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34青岛116-25-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17苏州-32-12-35-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427厦门-21-24-41-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45无锡1051014-68扬州-51-9-11-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8金华-54-13-79-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39南宁-3315-14-325229164114487537279135185363047387-3164东莞-36-39-47-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-89佛山-29-21-29-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5成都-18-11-30-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300江门-23-6-41-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33衢州18440536-15-32-44-87-75248-64热力图使用高频二手房成交面积计算，单位为：%2.4.土地市场4月29日-5月5日，全国土地成交建筑面积为708万平，滚动12周同比增速为-21.56%，较前期下降1.69pct；分能级看，一线、二线、三线城市本周土地成交建筑面积分别为66、269、374万平，滚动12周同比增速分别为-40.20%、-31.71%、-14.27%，增速较上期分别提升+3.58pct、-2.59pct、-1.70pct，与历史相比，二线、三线成交建面降幅扩大，一线降全国土地成交金额达到134亿元，滚动12周同比增速为-27.65%，较前期上升3.57pct。其中，一线、二线、三线城市分别为2、110、21亿元，滚动12周同比增速分别为-51.79全国土地成交平均溢价率为2.54%，滚动12周同比增速为-0.09pct。分能级看，一线、二线、三线城市土地成交平均溢价率分别为0%、1.84%、6.62%，滚动12周同比增速分别为图15：土地成交建筑面积图16：土地成交建筑土地成交规划建筑面积2023年周度成交均值2022年周度成交均值0土地成交规划建筑面积2023年周度成交均值2022年周度成交均值0滚动12周同比滚动12周同比0-20-40-6023年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周全部城市一线城市23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周全部城市一线城市23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周二线城市二线城市三线城市0-20-40-60-80行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周23年第29周23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周23年第29周23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周32105023年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周02023年的周度成交均值滚动12周同比滚动12周同比0-20-40-60全部城市一线城市全部城市一线城市23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周二线城市二线城市三线城市0-50-100土地成交溢价率2022年周度溢价率均值土地成交溢价率2022年周度溢价率均值2023年周度溢价率均值2023年周度溢价率均值滚动12周同比(pct)全部城市一线城市三线城市二线城市三线城市503.本周融资动态境内债发行金额合计25.01亿元（部分债券未公开披露发行金额或数据缺失）。2024年5月（数据截至2024年5月18日地产债境内、境外债券发行额分别为60.65亿元、0亿元，当月偿还额分别为329.44亿元、101.98亿元，本月境内、境外债券净融资图21：房地产业债券融资及到期归还情况8006004002000境内债偿还额境外债偿还额境内债发行额境外债发行额资料来源：Wind，Bloomberg，天风证券研究所行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-0480060040020002000-50图23：房地产业境外债发行额及其同比境外债发行额2023-012023-022023-032023-042023-05境外债发行额2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-048002008006004004000200-500-1000表4：本周新发境内债债券简称发行人公司属性发行总额(亿元)票面利率上市日到期日主体评级募资用途股MTN001B控股企业- 2024-05-212029-05-20AAA亿元募集资金拟用于偿还发行人债务融资工具本金及利息,发行人及发行人下属子公司普通住宅地产项目开发建设以及偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券,发行人可根据本期中期票据募集资金的实际到位情况,在偿还发行人债务融资工具本金及利息,普通住宅地产项目开发建设,偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券之间进行调剂使用;其余3.6亿元募集资金拟用于发行人及发行人下属子公司补充流动资金.亿元募集资金拟用于偿还发行人债务融资工具本金及利息,发行人及发行人下属子公司普通住宅地产项目股MTN001A控股企业公众 2024-05-212027-05-202042-04-3AAA开发建设以及偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券,发行人可根据本期中期票据募集资金的实际到位情况,在偿还发行人债务融资工具本金及利息,普通住宅地产项目开发建设,偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券之间进行调剂使用;其余3.6亿元募集资金拟用于发行人及发行人下属子公司补充流动资金.鹏越01优企业公众73.6 02042-04-3 用于购买基础资产;进行合格投资鹏越01次企业0.01--0-用于购买基础资产;进行合格投资发行人本次注册中期票据总金额为38亿元,募集资金将用于项目建设,偿还发行人债务融资工具和补充流产企业83.52024-05-162029-05-15AA+动资金等用途,发行人本期发行的中期票据总金额为8亿元,募集资金将用于项目建设,置换发行人偿还债务融资工具利息的自有资金和补充流动资金,其中,用于项目建设金额为3.68亿元,置换发行人偿还债务融资工具利息的自有资金为0.328亿元,用于补充流动资请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公用事业煤炭有色金属纺织服饰银行钢铁社会服务石油石化交通运输通信机械设备基础化工综合环保轻工制造传媒美容护理建筑材料商贸零售计算机建筑装饰食品饮料非银金融农林牧渔房地产建发股份蓝光发展泰禾集团宋都股份鲁商发展新湖中宝新大正光大嘉宝北辰实业光明地产金融街苏州高新首开股份华侨城A城建发展金科股份招商积余公用事业煤炭有色金属纺织服饰银行钢铁社会服务石油石化交通运输通信机械设备基础化工综合环保轻工制造传媒美容护理建筑材料商贸零售计算机建筑装饰食品饮料非银金融农林牧渔房地产建发股份蓝光发展泰禾集团宋都股份鲁商发展新湖中宝新大正光大嘉宝北辰实业光明地产金融街苏州高新首开股份华侨城A城建发展金科股份招商积余绿地控股华夏幸福新城控股招商蛇口保利地产金地集团滨江集团华发股份万科A4.行业与个股情况4.1.行业涨跌与估值情况4.1.1.A股市场本周申万房地产指数+12.65%，较上周提升8.27pct，涨幅排名1/31，领先沪深300指数跌幅前三个股分别为中润资源-22.73%、世茂股份-12.24%、*ST中迪-11.15%。0.4%，相对沪深300指数的PE、PB估值分位数分别低至30.7%、0.3%。12%10% 4% -2%-4%图25：A股重点个股本周涨跌幅35%30%25%20%15%10%5%-5%A股本周涨跌幅申万房地产指数行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024涨幅排名跌幅排名1特发服务+33.60%1-22.73%2我爱我家+32.73%2世茂股份-12.24%3滨江集团+30.69%3*ST中迪-11.15%4德必集团+30.27%4万泽股份-2.31%5天地源+25.44%5广汇物流-1.90%5.04.03.02.00.00.50.04.1.2.H股市场本周Wind香港房地产指数+8.77%，较上周提升7.36pct，涨幅排序1/11，领先恒生指数5.66pct；克而瑞内房股领先指数为12.67%，较上周提升11.18pct。H股涨幅前三个股分别为德信中国+65.06%、远洋集团+63.64%、建业地产+61.96%；跌幅前三个股分别为建发国际集团+1.09%、华润置地+2.34%、中国海外发展+7.27%。图28：Wind香港一级行业指数本周涨跌幅排名 4% -2%-4%Wind香港一级行业指数本周涨跌幅恒生指数材料公用事业可选消费工业信息技术金融房地产行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明美的置业金地商置绿城中国龙湖集团力高集团祥生控股集团碧桂园融信中国德信中国建业地产远洋集团保利置业集团美的置业金地商置绿城中国