浅谈对融资融券交易的思考

融资融券是一张特殊的券商给投资者的“信用卡”，投资者可以在原有资金基础上加杠杆投资，即借用券商的资金购入证券或者借用券商的证券做空，当然得到的收益和遇到的风险也随之加大。现在我们就来谈谈有关融资融券交易的那些事，谈谈对于融资融券交易的一些思考。一、融资融券的概念融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。投资者需要在券商开通信用账户，才能进行融资融券的交易。融资开仓是指新建头寸，在融资交易中就是融资买入（看涨）。融资买入的品种必须在证券公司规定的标的证券范围以内，而且不能超过其授信额度。融券开仓是指新建头寸，在融券中就是融券卖出（看跌），融券卖出的品种必须在证券公司规定的标的证券范围以内，而且不能超过其授信额度。其中融资融券涉及的概念还有融资融券授信额度，担保物，保证金、保证金可用余额、标的证券及维持担保比例等。以下详细说明一下具体概念。融资融券授信额度市值证券公司根据投资者资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素综合确定的投资者可融资融券额的最高限额。投资者融资融券的总额不得超过授信额度。就类似信用卡功能，不能超过信用卡的额度一样。融资融券担保物是指的是证券公司“投资者信用交易担保证券账户”和“客户信用交易担保资金账户”并计入客户信用账户内的所有资产，该等资产为投资者向证券公司提供的融资融券债权的担保物，包括投资者向证券公司提供的保证金和用于充抵保证金的自有证券、融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款及信用账户内所有其他资产。例如，像转入投资者账户的现金或者股票，都可以作为担保品，但是一般券商会规定可以转入证券的范围，即券商会规定一个担保品划转的范围。融资融券保证金是指投资者向证券公司申请融资或融券，向证券公司提交一定比例的保证金。保证金可用余额是只用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈折算后形成的保证金总额，再减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。保证金余额可以看出投资者目前最大可融资或者融券的量的多少。融资融券标的证券，指的是投资者可以融资买入或融券卖出的证券，标的证券限于沪深交易所认可的上市股票、证券投资基金、债券及其他证券。融资融券维持担保比例是指投资者信用账户总资产与其融资融券债务之间的比例。一般券商会规定融资融券的平仓线、警戒线及预警线，就是以融资融券的维持担保比例作为数值规定各线的标准。二、融资融券的交易规则融资融券交易需要先开通融资融券信用账户。目前开通条件要求是20个交易日日均资产达50万且满足6个月的交易经验。投资者需要适当性相匹配，通过知识测评和心理测评等才可以开通。投资者需要向融资融券账户中划转担保品（现金、股票），有担保物，券商一般会根据客户划转的担保品测算保证金可用余额（即可以融资或融券多少金额），之后投资者根据保证金余额进行融资或者融券的开仓。融资买入股票是指投资者借用券商的资金购买自己看好的证券，借入的是钱，得到的是证券。如果投资者看涨某只股票，想要以最大的资金量去购买该股票，而自己又没有这么多的现金去进行购买，可以借助信用账户，以自己的资金或者股票进行抵押，向券商借用资金购买股票，再用自有资金进行购买，这就是俗称的加杠杆。如果该股票盈利，在合适的点位卖出，融资部分还给券商，余下的部分为投资者盈利所得。举个例子来说，正常交易用10万的现金可以购买10万的股票A，而通过信用账户融资开仓，10万的现金可以融资10万的股票A，之后再用自有资金购买10万的股票A，相当于20万股票A。如果该股票每10万市值上涨5万，正常交易可以盈利5万，如果是融资交易，可以盈利10万。融券卖出股票是指投资者借用券商的证券卖出，借入的是股票，得到是现金。如果投资者是看跌某只股票，那就可以选择融券卖出，待该股票下跌到合适的点位，可以操作还券，将股票还给券商，差价部分就是投资者盈利的部分。投资者在规定的合约时间之内进行操作，待到合约到期，需要将借用的资金或证券进行偿还。如融资的合约，需要投资者自行操作现金还款或者卖券还款，融券的合约，可以操作现券换券或者买券还券。以上也仅仅是对于融资融券交易的简单介绍，各家券商可能还有对于股票持仓集中度的控制，集中度是指投资者在信用账户单一证券市值占总资产的比例，该比例可能各家券商规定不同。关于创业板及科创板交易的限定，如在保证金计算上，集中度控制上，平仓阈值及转出限制，与主板交易股票可能各家券商会进行规定要求。三、融资融券交易的风险其一，证券交易的风险。类似普通证券交易，由于国家宏观经济形势的变化及周边国家、地区宏观经济华景和周边证券市场的变化，以及由于国家法律法规及相关政策、规则的变化，会引起证券市场价格波动，可能给投资者带来的经济损失。也可能存在不可抗力如系统故障、网络黑客、病毒攻击等导致证券交易系统的瘫痪，可能导致投资者无法委托交易。也可能存在如上市公司经营风险，投资者操作不当带来的风险。这些都有可能会给投资者造成经济损失。其二，杠杆虽可以加大收益，但是也会加大风险。以融资交易为例子，投资者在使用自己的资金投资时，还可以融资买入证券，但是如果该证券价格没有预期中上涨反而下跌，投资者不仅要承担自己的资金投资亏损，还要承担融资部分的亏损及融资所产生的利息，因为亏损是放大的，甚至可能会导致全部亏损或资产出现为负的情况。融券交易也是相同的道理。其三，强制平仓的风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按约定的时间期限清偿债务，或上市的证券价格波动导致了担保物市值与融资融券债务之间的比例低于了平仓线，且不能按规定的时间、数量追加担保品时，将面临担保品被券商采取强制平仓等违约措施的风险。一般券商会以维持担保比例（总资产/总负债）规定平仓线，如果低于该平仓线，投资者又没有在规定的时间内进行补仓或偿还，则会被券商强制平仓。强制平仓非投资者自主进行交易，由券商进行强制处理投资者账户中股票，最终达到规定范围。还有就是合约到期无法偿还的风险。融资融券交易类似银行贷款，信用卡借款，都有自己的期限要求，如果到期没有偿还，则会被券商强制平仓进行偿还。一旦实施了强制平仓，所有未了结的融资融券交易可能被全部强制平仓，并由券商根据两融合约的规定自助选择平仓的时间、担保品、价格及数量，投资者无权就此提出异议或赔偿。其四，关键指标的调整而导致的风险。在进行融资融券交易期间，券商会根据投资者的资信情况、担保品、履约情况，市场变化等因素，降低或者取消对投资者的授信额度，或者券商进行调整警戒指标，平仓指标，标的证券范围及可充抵保证金折算率，就会导致投资者保证金可用余额不足，强制平仓等风险。其五，提交担保品之后不能随意取回的风险。投资者向信用账户划转现金或者证券作为担保品之后，只有当融资融券账户维持担保比例超过一定的比例时，才可以提取超出部分的保证金可用余额中的现金、充抵保证金的证券或其他符合证券交易规定的证券。其六，投资者未尽义务而导致的风险。如投资者在进行融资融券交易期间，需要随时注意自身账户的状况及证券交易所及券商的通知。而券商需要通过各种方式向投资者发出通知，起到一个告知的义务。所以投资者需要关注券商各类通知，以免未收到相关通知导致账户出现了风险。四、对于融资融券交易的思考融资融券可以说是券商给投资者一张证券交易的“信用卡”，借用这张“信用卡”可以借用券商的资金购买证券或者借用券商的证券做空交易。如硬币有两面，投资者借用这张信用卡，一方面可以加大投资的收益，另一方面也可能遭受较大的损失。故此，对于融资融券交易，我有着以下想法。其一，要加强学习，活到老学到老。投资者在开通融资融券账户进行交易的时候，要符合自己的风险承受能力，还需要加强自身对于证券的学习，融资融券业务规则及风险的学习。目前券商在为客户办理融资融券业务时，会向投资者揭示该业务的风险，业务规则及融资融券业务合同内容，让投资者充分了解该业务方方面面。投资者也可以通过交易所或者券商的网站进行进一步的学习。融资融券业务本身就繁琐复杂，且业务规则内容也有特殊的规定，各家券商还款的方式也有所不同，故此投资者要以对自己负责的态度进行学习了解，再进行交易。其二，注意交易细节问题。在融资融券交易时，如关注账户的维持担保比例，关注账户内合约到期的期限，关注各类股票持仓集中度的要求，关注券商对于某类操作还款的安排顺序。交易操作不同于普通交易，买卖操作即可，融资融券交易有着自己的规定要求，所以在交易时要关注到各种细节点。还要时刻查看券商发送各类消息通知提示等等。设置一个符合自己交易习惯的盈亏点。每个投资者都有自己的交易习惯及承受度，可以设置一个符合自己交易习惯的盈亏点。一旦到达了自己所设定的预期点或者亏算接受最大范围点位，即可当机立断，这要可以让自己的交易更加规范化及及时止损。其三，保持良好的心态应对股市的变化。投资者要保持良好的心态对待股市的变化及账户的盈亏。证券交易本身存在着涨跌的风险，融资融券交易更是将这种风险放大，所以一个良好的心态可以让投资者更加能够接受证券