2009年期货市场教程历年计算题附答案(二)1

2009年期货市场教程历年计算题附答案(二)116、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A、＞30

B、＜30

C、＜30

D、＞30

答案：B

解析：如题，（1）数量判断：期货合约是20×10＝200吨，数量上符合保值要求；

（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（20202050）＝30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8月1日基差应＜30。

17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

答案：D

解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%4%)/(20%4%)=37.5%。

18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

20、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。

A、200点

B、180点

C、220点

D、20点

答案：C

解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。

（1）权利金收益=100+120=20；（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=1020010000=200，因此合计收益=20+200=220。

21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案：B

解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=15+11=4，因此期权履约收益为4

（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=284。

22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）

A、30美元/吨

B、20美元/吨

C、10美元/吨

D、40美元/吨

答案：B

解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=2010=30；（2）买入看涨期权，当现市场价格150>执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150140=10；买入看跌期权，当现市场价格150>执行价格130，履约不合算，放弃行权。因此总收益=30+10=20。

23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案：B

解析：（1）平当日仓盈亏=（28502800）×40×10=20000元

当日开仓持仓盈亏=（28402800）×（10040）×10=24000元

当日盈亏=20000+24000=44000元

以上若按总公式计算：当日盈亏=（28502840）×40×10+（