A股上市公司ESG评级分析报告2023

A股上市公司ESG评级分析报告RisingTide:An0verviewofchinaA-ShareESGPerformance2023 A股上市公司ESG评级分析报告20231报告概述1.1数据来源及研究思路1.2商道融绿ESG评级方法论0102022中证800成分股ESG评级分析2.1中证800成分股ESG综合评级及绩效2.2中证800成分股E/S/G分项表现及变化2.3中证800成分股分行业ESG绩效分析2.4央企控股上市公司ESG绩效分析04040606083A股ESG信息披露情况分析3.1A股ESG报告发布情况3.2A股指标披露情况3.2.1中证800成分股ESG指标披露率分析3.2.2中证800成分股ESG指标披露质量分析09091010114A股上市公司ESG议题分析4.1ESG议题概况分析4.2重点ESG议题分析4.2.1应对气候变化4.2.2其他重要议题—生物多样性与数据安全12121313165A股上市公司ESG风险分析5.1A股ESG风险历史数据分析5.2中证800成分股风险事件统计与趋势分析5.2.1能源及资源消耗风险5.2.2商业道德风股上市公司ESG绩效与股价关系研究6.1ESG绩效与股价成正相关关系6.2ESG绩效与股价传导机制深入研究222224 A股上市公司ESG评级分析报告2023>01随着环境、社会和治理(ESG)投资理念影响的不断深入,ESG投了国内ESG投资的持续增长,越来越多的机构商道融绿自2020年起ESG评级范围涵盖全A股上市公司。商道融绿STaRESG数据库收录的A股上市公司ESG64.1%,详细评级结果见图1。以上ESG评级结果表明,A股上市公司的ESG绩效加速提升的趋势持续增强,进27272385225711381084113894682551226718314113312714228255122671831411331271422000A+AA+AA-u2020202220212022图1全A股ESG评级分布对比（2020-2022)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台ESG评级基于对全部A股的评级,我们重点分析以中证800指数成分股为代表的A股上市公司2018至2023年的ESG评A股上市公司ESG评级整体稳定提升,以中证800成分股为代表的头部上市公司提升更为明显。A股各主要行业上市公司的ESG整体表现,以及公司各主要ESG议题表现均有进步,但仍存在结构化差ESG风险事件仍保持高位频发状态,但有趋于稳定的趋势。根据对A股全行业的研究分析,约80%的行业ESG实质性议题对股价有明显的传导影响效果。02A股上市公司ESG评级分析报告202302本报告采用的上市公司ESG评级数据均来源于商道融绿的ESG相关数据平台2。报告以中证800成分股公司为代表,详细分析了2018年至2023年A股上市公司的ESG绩效情况。主要分析维度包括:1)ESG评级结果分析；报告首先聚焦6年来中证800成分股的ESG评级,从ESG综合绩效、ESG管理及披露和ESG风险暴露3个维度分析了中证800成分股公司ESG表现,并采用E、S、G分项和分行业研究的方式,对上市公司ESG绩效表现进行了同时,报告综合分析了上市公司在主要ESG议题方面的表现,其中重点研究了上市公司在应对气候变化及碳中和这—全球及中国重要ESG议题方面的进展与不足。报告还对上市公司近年来超过36，621件ESG风险事件进行了统计分析,并针对中证800成分股公司的ESG风险事件做了专门的研究,旨在揭示A股上市公司面临的主要ESG风险状况。最后,报告对A股上市公司ESG评级与股价传导机制进行了数据分析,分析结果有力证实了中国资本市场中上市公司ESG绩效与股价之间联系的正相关性。1.2商道融绿ESG评级方法论3体系通过衡量公司在ESG方面的管理水平和风险暴露,综合评价公司的ESG绩效。商道融绿建立全面的ESG评价框架(图2),在每个评级周期,商道融绿ESG分析团队均对覆盖近700个数据点、包含近200个ESG指标的14个ESG核心议题表现进行评估,重点关注公司在各项议题的管理水平和风险暴露,并通过数十个行业模型,得到每家公司的ESG得分(0~100)及ESG评级(A+至D,共10等级),分类级别及其含义,如图3所示。2包括商道融绿STaRESG数据平台、商道融绿ESG风险雷达系统、商道融绿PANDA碳中和数据平台。3请参见商道融绿官网:/pages/esg01ESG评级（A+~D）ESG主动管理ESG风险暴露环境E社会S治理GESG评级（A+~D）ESG主动管理ESG风险暴露环境E社会S治理G51个行业ESG模型200+个ESG指标700+ESG数据点图2商道融绿ESG评级体系框架A+企业具有优秀的ESG综合管理水平,过去三年几乎没出现ESG负面事件或AA-企业ESG综合管理水平较好,过去三年出现过少数影响轻微的ESG负面事B+B企业ESG综合管理水平一般,过去三年出现过一些影响中等或少数较严B-C+C企业在ESG综合管理水平薄弱,过去三年出现过较多或较严重的ESG负面C-D企业近期出现了重大的ESG负面事件,对企业有重大的负面影响。图3商道融绿ESG评级结果及含义04A股上市公司ESG评级分析报告20232中证800成分股ESG评级分析随着可持续发展理念在我国的普及和发展,以及碳达峰、碳中和目标及各地绿色发展相关政策的出台去一年,A股上市公司ESG绩效在环境、社会、治理维度均表现了不同程度的增长。从2018年到2023年,中证800成分股公司进入了ESG绩效加速提升的阶段,但仍存在发展不平衡的问题。过去6年,中证800公司的ESG平均绩效提升了22%,其中,ESG评级获得B+级(含)以上的公司比例,从2018年的8%增加到了2023年的63%;获得c+级(含)以下的公司比例从2018年的25%减少到2023年的4%。相比2022年,2023年中证800成分股头部与尾部公司在ESG绩效方面均呈现了明显的进步趋势,然而头部与尾部上市公司的ESG绩效差距仍2.1中证800成分股ESG综合评级及绩效基于商道融绿STaRESG数据平台统计,2018年至2023年,中证800成分股公司ESG绩效有明显提升(图4),至2023年的506家,增幅达703%,评级在c+级(含)以下的公司数量从2018年的199家降至34家,降幅达到82.9%。相较于2022年,2023年评级在B-的公司减少了42.6%,而评级在B+的公司数量增加了35.4%,评级在A-的公司数量增加了114.8%,这反映出大量ESG评级在平均线以下的公司最近一年对ESG的关注程度、ESG5004003002001000A+20184094093973752021318310202322921620118917816691603000012737122019202091282022686320912318912917811812434898821AA-B+BB-B+cESG评级图4中证800成分股ESG评级分布(2018-2023）数据来源:商道融绿STaRESG数据平台对比2022年和2023年同属于中证800成分股的公司,有46.7%的公司ESG评级发生上调,49.6%的公司评级保持不变,仅有3.7%的公司发生评级下调;而2021年至2022年中证800成分股的评级变化结构为38.5%上调,48.5%持平,13%下调。由此可见,绝大多数上市公司的ESG管理水平在提升或保持稳定水平,且比例在上升,越来越少的公司出现ESG绩效下滑的情况。 A股上市公司ESG评级分析报告2023>05当我们从不同维度剖析上市公司ESG绩效的发展情况,以2018年ESG绩效得分为基准,中证800成分股公司在6年间ESG综合得分总增幅为22%,由图5可见,近6年ESG综合得分在稳步上升,且上升幅度在逐年增加,2022-2023年达到最大增幅。从ESG管理及披露和ESG风险暴露两个维度来看,我们发现ESG管理及披露绩效有明显提升,从2018-2021年每年平均2-3%的增幅跃升至2021-2023年每年约30%的增幅。可以看出,在再看ESG风险维度,上市公司ESG风险事件仍保持在高位频发状态,但对比过去四年ESG风险连年上升的态势,综合考虑风险事件数量和风险暴露水平,中证800上市公司面临的ESG风险压力有逐步趋于平稳的趋势。ESG绩效变化ESG综合ESG管理及披露ESG风险2018201920202021202220232018201920202021202220232018201820192020202120222023图5中证800成分股ESG绩效变化（2018-2023,以2018年为基准)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台我们按照中证800成分股公司ESG综合绩效排名,将绩效排名前100的公司称为“高ESG100组合”,排名后100头部上市公司ESG综合得分提升明显更快,6年总体增幅为35%；尾部公司ESG综合得分提升幅度相对较小,6年总体增幅仅为13%,但在最近一年也呈现了加速提升的趋势,几乎在一年间实现了2018-2022年5年的增幅。由此可见,ESG从主要受头部公司关注的阶段发展到了一个新的阶段:上市公司开始普遍关注ESG并投入资源提升ESG管理及披露水平,推动企业的可持续发展。同时我们可以看到,头部与尾部的公司在ESG综合绩效方面仍然存在明显差距,要实现上市公司ESG管理水平的均衡发展,还需要较长的时间。ESG绩效变化高ESG100201820192020202120222023低ESG100201820192020202120222023图6中证800成分股高ESG100和低ESG100组合ESG绩效变化（2018-2023,以2018年为基准)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台.06A股上市公司ESG评级分析报告2023.2.2中证800成分股E/S/G分项表现及变化的提升,其中,环境绩效提升了31%,社会绩效提升了25%,治理绩效提升了18%。环境仍是上市公司ESG绩效提升幅度最大、速度最快的维度,主要原因有二:一方面环境信息披露相关政策的推出使得监管力度逐年加强,在双碳目标背景下,碳相关信息披露也被列入了监管要求;另一方面,近年来上市公司对环境相关指标201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023图7中证800成分股E/S/G分项绩效变化（2018-2023,以2018年为基数)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台2.3中证800成分股分行业ESG绩效分析中证800成分股公司不同行业ESG综合得分及相对于指数内公司平均水平情况见图8。从中可以看出4,ESG平合得分均值为基数1,其他各行业以相对于指数平均水平的表现展示,整体来看,最近一年各行业ESG综合绩效均匀分布在指数平均水平上下,超出指数平均水平的行业数量与低于平均水平的行业数量持平,往年则一直维持着ESG绩效低于均值的行业数量明显超出高于均值的行业数量的状态。这反映出行业间ESG管理水平不均衡的现象在最近一年有所改善,但头部与尾部行4公司数量不足20家。相对绩效16%14%12%10%8%6%4%2%0%15.57%11.46%11.17%7.83%4.34%4.02%3.78% A股上市公司ESG评级分析报告202307相对绩效16%14%12%10%8%6%4%2%0%15.57%11.46%11.17%7.83%4.34%4.02%3.78%1.1361.0451.0391.0351.0281.0131.0131.0121.0081.0000.9990.9920.9760.9730.9480.9410.9400.904交通运输医药制造中证800采矿业建筑业信息传输运输设备房地产业其他服务境和公共、仓储和邮政业制造业、软件和织、服饰牧、渔业业业业信息技术服务业境和公共、仓储和邮政业制造业、软件和织、服饰牧、渔业业业业信息技术服务业品制造业造业产和供应业业通信和其备制造业图8中证800成分股分行业ESG绩效（2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台我们进一步分析了2022-2023年各行业ESG绩效的变化情况(图9),从ESG平均得分来看,所有行业都有不同幅度的提升,中证800指数ESG平均绩效较2022年提升了7.83%,提升比例最高的3个行业分别为水利、环境升比例最低的3个行业增幅仅有约4%,可见在所有行业ESG绩效普遍提升的背景下,不同行业对ESG的重视程度及其ESG管理发展水平仍有较大差距。供应业中证800ESG平医药制造业造业图9中证800成分股行业ESG绩效提升情况比较（2022-2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台08A股上市公司ESG评级分析报告20232.4央企控股上市公司ESG绩效分析股上市公司披露ESG专项报告,力争2023年相关专项报告全覆盖。据统计,2023年A股460余家央企控股上市公司中,ESG报告5的发布率还不足80%。目前央企控股上市公司的ESG信息披露指引正在制定中,而ESG也公司的ESG表现(图10)发现,中证800成分股公司中,央企控股上市公司在ESG综合绩效、ESG管理及披露、ESG风险3个维度均优于中证800平均绩效及指数内其他类型公司。在ESG综合绩效和ESG管理及披露方面,央企控股上市公司都以较大优势领先于指数内其他公司。在ESG风险暴露方面,央企上市公司也呈现了相对较低的ESG风险水平,综合来看,央企上市公司的ESG绩效整体处于领先水平。1.1221.0511.05110.9880.9721.0011ESG综合得分中证ESG综合得分中证800央企上市公司ESG风险中证800其他公司中证800平均绩效图10中证800成分股-央企上市公司与其他类型公司ESG绩效对比（2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台1.0601.0471.0561.0601.047111110.9890.9870.9860.9890.987中证中证800平均绩效中证800其他公司中证800央企上市公司图11中证800成分股-央企上市公司与其他类型公司E/S/G分项对比（2数据来源:商道融绿STaRESG数据平台.1439.11251021.942.851.795.747.708681.582644.518.471371278...1439.11251021.942.851.795.747.708681.582644.518.471371278..17553A股ESG信息披露情况分析上市公司的ESG绩效提升与ESG信息披露的改善密切相关。随着我国“双碳目标”的提出,监管机构对ESG信息披露提出了更加严格且带有强制性的要求,ESG信息的披露率也逐年增加。截至2023年6月2日,A股上市公司共有1,755家发布了2022年ESG报告,约占总数的34.5%。其中,沪深300指数成分股中有278家发布了ESG报告,占比达到92.8%。随着A股ESG报告发布量的显著增加,ESG指标的信息披露情况也相应提升。在ESG指标的披露率方面,环境、社会和治理相关的指标披露率均有不同程度的提高,其中环境相关指标的披露率增长最为显著,已经超过了治理指标,成为披露率最高的维度。所有指标的综合披露率首年超过50%,达到56.73%的水平。然而,定性指标的披露率仍明显高于定量指标,但二者的差距在缩小,且个别行业已有定量指标披露率超过定性指标的趋势;在ESG指标的披露质量方面,根据统计,有近一半指标的平均得分在60分以上(满分100分),较2022年有小幅提升。因此,尽管A股上市公司ESG指标披露率有显著提升,3.1A股ESG报告发布情况2023年A股上市公司ESG报告发布量持续快速增长。我们统计了2009年至2023年(截至2023年6月2日)A股ESG报告的发布情况(图12),2023年有约34.5%的上市公司发布了ESG报告,发布ESG报告的上市公司数量已从2009年的371家增加到2023年的1,755家,2023年的ESG报告增长率保持了自2022年起的快速增长水平。2023年沪深300上市公司有278家公司发布ESG报告,占比92.8%,达到近15年来报告发布比率的最高值。180016001400120010008006004002000..251213188146.269.245.273230..200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023沪深300全A股图12A股上市公司ESG报告发布统计(2009-2023)...25.05%●10A股上市公司ESG评级分析报告2023...25.05%●通过分析2009年以来A股上市公司ESG报告的发布比例发现,2009年至2021年期间,ESG报告的发布数量虽然稳步增长,但发布比例一直在22%至27%之间徘徊。然而,2022年和2023年ESG报告的发布分别达到31.5%和34.53%,实现了报告发布比例的重要突破(图13)。政策推动在其中起到了关键作用:2021年6月28日,证监会发布了修订后的上市公司年度报告和半年度报告格式准则,新增了环境和社会责任章节,鼓励公社会责任的章节单独编制成ESG报告进行发布,或者增加更多内容以形成独立成册的报告进行披露。证监会对年报格式的修订向市场传递了一个明确的信号,即监管机构对上市公司ESG信息披露的重视程度明显增加。鉴于目前的政策趋势和监管力度的增强,预计未来ESG报告发布比例将持续快速增长,A股上市公司ESG信息也将被更多的投资者和投资机构更加广泛地应用。40%34.53%.30%31.53%30%.24.11%25.21%.24.11%25.21%24.67%.24.15%23.22%23.78%23.22%22.64%20%10%0%200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023图13A股上市公司ESG报告发布比例统计（2009-2023)3.2A股指标披露情况3.2.1中证800成分股ESG指标披露率分析在本研究中,ESG指标披露率指披露了某项ESG指标的公司数量占公司样本数量的比率。我们选取商道融绿ESG评估体系中各行业共有的ESG通用指标为统计口径,分析2018年至2023年中证800成分股ESG指标的披露率变化情况。结果显示(图14),最近6年中证800成分股ESG指标披露率持续上升,其中,环境指标的披露率从29.98%提升至68.61%,社会指标的披露率由18.31%提升至41.18%,治理指标的披露率从52.39%提升至63.20%。整体来看,环境指标的披露率在2023年有显著提升,并首次超过了治理指标,政策推动是主要原因之一;治理指标的披露率虽然一直处于较高的水平,但增长缓慢;社会指标披露率持续以稳定的幅度增长,但60.57%60.15%58.89%63.20%56.51%52.39%36.99%42.33%24.46%41.18%.32.80%29.98%21.40%57.78% A股上市公司ESG评级分析报告2023>1160.57%60.15%58.89%63.20%56.51%52.39%36.99%42.33%24.46%41.18%.32.80%29.98%21.40%57.78%70%60%50%40%30%20%10%0%68.61%48.08%28.60%28.60%18.31%环境指标披露率社会指标披露率18.31% 治理指标披露率2018201920202021202220182019202020212022图14中证800成分股ESG指标披露率（2018-2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台从整个ESG指标体系来看,ESG通用指标的披露率明显高于ESG行业指标7,这说明上市公司对普遍的、大多数行业都适用的ESG实质性指标较为重视,但对行业特征性的ESG指标关注程度相对较低,这也从侧面反映出大多数上市公司对ESG信息披露或的认知仍处于较浅层面。3.2.2中证800成分股ESG指标披露质量分析800成分股自主披露的各项ESG指标评估得分的分析,我们将中证800成分股公司对ESG指标的披露质量分为50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%44.7%201844.7%20182019202020212022202336.2%36.2%36.2%34.0%31.9%29.8%27.7%25.5%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%23.4%21.3%19.1%14.9%14.9%14.9%12.8%12.8%10.6%图15中证800成分股ESG指标披露质量分布变化（2018-2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台7ESG通用指标指每个公司的ESG评估均需覆盖的评价指标,ESG行业指标指仅特定行业的公司需要覆盖的评价指标。社会S社区治理G12A股上市公司ESG评级分析报告2023社会S社区治理G4A股上市公司ESG议题分析ESG议题共14项,其中环境议题5项,社会议题6项,以及治理议题3项(图16)。图16商道融绿ESG议题设置数据来源:商道融绿ESG评级方法论4.1ESG议题概况分析·环境议题对气候变化议题的表现呈现较快提升的趋势,应对气候变化议题得分同比提升7.25分,首次超过能源与资源消耗议题的得分,上升至环境议题的第三位。污染物排放议题得分明显高于能源与资源消耗,说明由于监管和强制披露的要求,公司对污染物排放的监控和管理明显优于4040455055602022年2023年图17中证800成分股环境议题ESG绩效对比(2022-2023）数据来源:商道融绿STaRESG数据平台 A股上市公司ESG评级分析报告202313·社会议题产品管理和客户权益一直是上市公司关注较多的方面,这两个议题的得分仍然位列一二。值得注意的是,数据安全议题的ESG绩效快速攀升,议题得分同比提升6.92分,超过社区和员工发展议题,跃升至社会议题的第三位,显示出上市公司对于该议题的重视程度明显提升。相比之下,上市公司对于供应链管理依然相对薄弱,需要加强投入,防范ESG风险。·治理议题4045505560652022年2023年图18中证800成分股社会议题ESG绩效对比(2022-2023）数据来源:商道融绿STaRESG数据平台治理部分共有3个ESG核心议题,分别为治理结构、商业道德和合规管理。中证800成分股公司的治理议题绩40455055606570议题分数485352022年2023年图19中证800成分股治理议题ESG绩效对比(2022-2023）数据来源:商道融绿STaRESG数据平台4.2重点ESG议题分析应对气候变化议题是重要的环境方面的核心议题,气候变化与每一个行业的发展都有密不可分的关系,气候变化带来的风险对每个行业的发展都有不同程度的影响,这已经在全球成为共识。在最近一年,上市公司在应对气候变化议题的绩效有显著提升,已成为环境议题中绩效排名第三位的议题,但整体得分还有很大提升0230231.0231130%25%20%15%10%5%0%14A股上市公司ESG评级分析报告20230230231.0231130%25%20%15%10%5%0%通过分析中证800成分股中,不同行业的公司在应对气候变化议题上的绩效(图20)8,我们发现卫生服务业,披露政策和日益突出的气候变化风险,也表现出了积极应对的态度。从行业整体分布来看,超过60%的行业仅有不足40%的行业绩效落后于中证800平均水平,主要为气候变化弱相关的行业,但原材料加工制造业、采1.3501.1421.0511.0451.0331.032.1.0141.0061.0000.9950.9600.9580.9160.9080.8900.866800数据来源:商道融绿STaRESG数据平台当我们进一步分析中证800成分股应对气候变化绩效在2022-2023年的变化情况(图21),可以发现,所有行业在应对气候变化议题的绩效都有不同程度的提升,中证800平均绩效较2022年提升了15.58%,提升比例最业。电力行业,作为目前唯一被纳入全国碳市场交易的行业,近一年展现了29.11%的绩效提升,与监管强度著的提升,但各行业增长幅度存在差异,导致在该议题上也出现了行业间不均衡发展的问题,一定程度上与29.11%27.44%22.60%15.58%7.98%7.61%5.88%800图21中证800成分股应对气候变化议题绩效提升情况（2022-2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台8公司数量不足20家。 A股上市公司ESG评级分析报告202315从应对气候变化议题中的具体指标来看,我们对上市公司的碳排放管理评估主要包括企业是否制定未来的另一类管理信息中包含明确定量目标及时间表(定量目标),例如“公司计划于五年内减少30%的碳排放”。2018-2023年,中证800成分股公司碳管理目标相关披露逐年增加(图22),2023年已有83%的公司主动披露,仅有定性披露的公司仍占多数,但制定了定量的碳排放管理目标的公司已经从2018年的仅7家增长到了2023年的111家。可以预见,随着我国双碳目标实现路径的逐渐清晰,7006005004003002001000111111662516553468372313721610110201820192020202120222023数据来源:商道融绿STaRESG数据平台除碳排放管理目标外,有无减碳措施的披露更能看到一家公司是否有实际措施推动减碳目标的达成,因此,我们统计了上市公司对自身减碳措施的披露情况。从中证800成分股公司整体来看,有74.6%的公司披露了其为减少碳排放所采取的具体措施,相对2022年增长了28%。其中水利、环境和公共设施管理业,建筑业,电力、热力、燃气及水的生产和供应业,原材料加工制造业的披同时,我们也分析了上市公司碳排放数据披露情况(图23),碳排放数据是指企业自身生产经营过程中产生的成分股公司对碳排放数据的披露逐年上升。2023年中证800成分股公司中,有45%的公司披露其碳排放数据,较2022年增长了35%,并且其中已有超过80%的公司能够按照全口径(上市公司主体及分子控公司)进行披露,这无疑更有助于投资者和公众全面了解公司40035030025020015010050066(24%)48(25%)45(31%)38145(75%)102(69%)(34%)74(66%)39(29%)198(82%)97(71%)204(76%)62(17%)201820192020202120222023图23中证800成分股碳排放数据披露情况（2018-2023)数据来源:商道融绿STaRESG数据平台16A股上市公司ESG评级分析报告2023管理气候变化风险等指标。数据统计显示,中证800成分股公司中有23.6%的公司披露其将气候变化治理纳入管理层/董事会职责范围,此数据是2022年(11.8%)的两倍,这表明气候变化相关问题开始得到更多上市公司管理层的广泛关注,但仍有很大提升空间。另外,我们发现超过1/3的中证800成分股公司开始关注并分析气候相关风险对自身业务发展带来的影响或机遇,且已有20%的公司从不同的气候变化风险类别(物理风综合来看,以中证800成分股公司为样本,上市公司对应对气候变化议题已经有普遍关注和认知,少数公司能够从公司战略角度认识到气候变化对自身业务的潜在4.2.2其他重要议题—数据安全与生物多样性近年来,数据安全已成为关乎国际民生的重要议题。从国家战略到民生保障,我国对于数据安全的关注度逐保护”,数据安全和个人信息保护已连续三年被写入政府信和其他电子设备制造业,汽车制造业,其他服务业和卫件和信息技术服务业和及金融业的数据安全议题的评分高于各行业均值68.8368.8363.8862.70202360.03202253.4955.8654.8954.6549.9846.8845.2045.1340504555706560数据来源:商道融绿STaRESG数据平台5550454035 A股上市公司ESG评级分析报告2023175550454035很多行业的发展依赖于生物多样性。生物多样性的破坏资者的投资回报。生态系统的退化会扰乱许多重困难等状况。同时,生态系统功能改变还会导致重大环境灾害增多,给民众的生产、生活带来不可估量的损服务业等6个行业的实质性更强。其中,采矿业的生物多样性议题ESG评分仍居首位,但与第二名房地产业的绩效得分仅有不足1分之差,差距明显缩小。过去一年这一变化也反映出行业对于生物多样性的关注在迅速提升。在全部6个行业中,卫生服务业的生物多样性议题的得分最低,随着的行业科技水平和创新能力的发展,未来对生物多样性资源的需求和依赖可能呈现持续51.0451.0448.85202350.2849.3648.4446.6846.01202245.1542.9640.1140.5439.07数据来源:商道融绿STaRESG数据平台18A股上市公司ESG评级分析报告20235A股上市公司ESG风险分析5.1A股ESG风险历史数据分析2012年6月1日至2023年5月31日,商道融绿ESG风险雷达系统共计识别分析A股ESG风险事件36,621起,覆盖5,315家上市公司。其中,环境类风险事件11,088起,占比30.28%;社会类风险事件11,623起,占比31.74%;治理类风险事件13,910起,占比37.98%。30.28%37.98%31.74%图26A股ESG历史风险事件统计（2012.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统从融绿一级行业ESG风险事件分布来看,环境类风险事件常见于原材料加工制造业与采矿业,事件性质多为环境监管类处罚与通报;社会类风险事件集中在金融业、其他服务业,事件来源主要为业务违规类行政处罚;60005000400030002000100005375280226881698157714311144120111441088972103797286979476367683086979476367665869465856963651447436935827633356963651447436935827633337625537723341637625537723341636333133227724340259253332277243402592532372166298980392970629898039297056金融业交通运储和邮政业食品饮料制造业信息传输、软件和信息技术服务业汽车制造业采矿业金融业交通运储和邮政业食品饮料制造业信息传输、软件和信息技术服务业汽车制造业采矿业运输设备和通用专用设备制造业房地产业水的生产和供应业织、服饰和文教用品制造业原材料加工制造业医药制造业卫生卫生服务业其他服务业境和公共设施管理业信和其他电子设备制造业图27A股ESG风险事件行业分布统计（2012.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统A股上市公司ESG评级分析报告202319治理类风险事件总数相较于环境与社会类稍高;从事件严重性与影响程度等级角度来看9,治理类风险事件的中高等级数量也高于其他两类(环境、社会与治理类风险事件的中高等级占比分别为3.32%、11.69%、28.60%)。12000999798729932999798721000080006000400030942000132988410138842972032970图28A股ESG历史风险事件等级分布（2012.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统从ESG风险议题(事件类型)角度分析,污染物排放与环境合规是上市公司环境维度占比最高的风险议题;产品(业务)风险和员工权益负面事件是社会维度最为常见的两类风险;商业道德与合规管理是治理维度风险0100020003000400050006000700080009000677635906776359094221878982014789820141149109389298929631049872572图29A股ESG风险事件类型统计（2012.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统25022810018101103659总数:2230总数:2153总数:2270716102020A股上市公司ESG评级分析报告202325022810018101103659总数:2230总数:2153总数:227071610205.2中证800成分股风险事件统计与发展趋势分析我们以2020年6月1日至2023年5月31日为统计区间,重点分析中证800成分股公司2021-2023年度的风险变化情况10。过去三年,商道融绿ESG风险雷达系统收录的中证800成分股公司风险事件总体数量较为稳定。2021年度,共起(环境类351起,社会类1，086起,治理类716起);2023年度收录2，2702500200015001000118810869085003833513422021年度2022年度2023年度图30中证800成分股过去三年ESG风险事件统计（2020.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统具体分析14个风险议题的发展趋势,可以发现2023年度能源及资源消耗风险事件出现了从无到有的变化,供应链风险0100200300400500600700800900100029474878391930111118698176381011152181631687818121605747639553911221237870702021年度2022年度2023年度图31中证800成分股过去三年各ESG风险议题变化趋势（2020.06-2023.05)数据来源:商道融绿ESG风险雷达系统10我们将2020年6月1日至2021年5月31日设定为2021年度,并以此类推2022年度与2023年度。 A股上市公司ESG评级分析报告2023>212023年度,中证800成分股公司共发生30起能源及资源消耗风险事件,其中过度采矿与土地占用两种类型较项整治工作,对多家采矿业、原材料加工制造业以及电7月1日实行,下一年度上市公司仍面临较严格的环境监管压力。事件以外,近年来上市公司垄断行为高发以及高管严重违纪违法事件等传递出的监管信号,值得投资者关随着我国经济快速发展,国家反垄断常态化监管正深入有序推进。从政策法律层面来看,2022年6月,十三届全国人大常委会第三十五次会议表决通过关于修改反垄断法的决定,进一步明确了反垄断相关制度在平台断审查的公告》,在多个城市开展部分适用经营者集中简易程序案件的反垄断审查工作,以进一步推进公平金融反腐是近几年我国反腐工作的重点,金融行业高管严重违纪违法事件也频见报端。商道融绿ESG风险雷达数据库显示,2023年度中证800成分股公司中有100余名高管落马,其中金融业占比60%。中央纪委国家监22A股上市公司ESG评级分析报告20236A股上市公司ESG绩效与股价关系研究本章节我们针对A股上市公司ESG绩效与股价关系进行分析和研究。ESG投资是在进行投资决策时考虑企业的环境、社会和治理因素及其表现。优秀的ESG表现有可能为投资者带来超额回报,这一概念也被称为在2022年的报告11中,我们详细分析了沪深300中基于ESG因素选择的股票的表现,这些研究结果表明,从长期投资的角度看,ESG投资策略可能带来超额收益和更高的长期夏普比率。我们强调,对ESG投资表现的跟踪和理解非常重要,只有持续跟踪、长期比较,才能更深入地理解ESG投资的效果,包括对环境和社会的积极贡2022年,我们尝试从传导机制的角度解释了为何ESG表现优秀的股票在长期可能会带来超额收益。今年,我们进一步深化了这一研究,试图从更加细分的议题视角,结合行业实质性(Materiality)矩阵,深行业ESG议题如何影响并传导到公司的股价。具体而言,我们试图研究的是,对于特定行业,那些被认为是最具实质性的ESG议题是否对股价有更明显的传导效果。这种理论框架下的研究不仅能够加深我们对ESG投资和股价之间关系的理解,也为ESG投资策略提供了更精细的实施路径,有望进一步推动ESG投资在实际操作中的应用,并推动企业更积极地在环境、社会和治理方6.1ESG绩效与股价成正相关关系我们首先将ESG评分、ESG评分变化率、ESG管理得分都进行了市值、行业和风格的中性化处理,再详细分析上市公司ESG评级的选股效果。以沪深300为例,每月末筛选ESG评分排名靠前的20%公司,构建ESG择优策略;每月末筛选ESG评分变化率排名靠前的20%公司,构建ESG进步择优策略;另外,每月末筛选ESG管理评分排名靠前的20%公司,构建ESG管理择优策略。我们发现,从2016年7月到2023年5月期间,ESG择优、ESG进步择优和ESG管理择优策略相对于沪深300指数分别取得5.7%、5.8%和6.9%的年化超额收益,夏普比率ESG总分择优ESG进步择优ESG管理择优沪深3002016/6/302016/12/312017图32沪深300ESG单因子策略表现（2016.6.30-2023.5.31)数据来源:商道融绿ESG投资研究23 A股上市公司ESG评级分析报告202323ESG择优超额净值ESG进步择优超额净值ESG管理择优超额净值2016/6/302016/12/312017图33沪深300ESG单因子策略超额收益表现（2016.6.30-2023.5.31)数据来源:商道融绿ESG投资研究对于中证500,我们也首先将ESG评分、ESG管理得分、ESG风险得分都进行了市值、行业和风格的中性化处理,再详细分析上市公司ESG评级的选股效果。每月末筛选ESG评分排名靠前的20%公司,构建ESG择优策略;每月末筛选ESG管理得分排名靠前的20%公司,构建ESG管理择优策略;另外,每月末筛选ESG风险得分排名靠前的20%公司,构建ESG风险择优策略。我们发现,从2016年7月到2023年5月期间,ESG择优、ESG管理择优和ESG风险择优策略相对于中证500指数分别取得6.1%、6.8%和3.4%的年化超额收益,夏普比率从ESG总分择优ESG管理择优ESG风险择优中证5002018/6/302018/12/312019/6/302019/12/312020/6/302020/12/312021/6