2023年中级会计职称之中级会计财务管理强化训练试卷A卷附答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理强化训练试卷A卷附答案

单选题（共50题）

1、企业价值最大化目标的不足之处是（）o

A.没有考虑资金的时间价值

B.没有考虑投资的风险价值

C.不能反映企业潜在的获利能力

D.过于理论化，不易操作

【答案】D

2、如果购货付款条件为*,1/20,N/30",一年按360天计算，则放

弃现金折扣的信用成本率为（）。

A.34.2%

B.36.4%

C.36.7%

D.37.1%

【答案】B

3、（2018年真题）某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空

客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优

先考虑（）。

A.普通股筹资

B.债券筹资

C.优先股筹资

D.融资租赁筹资

【答案】D

4、某企业取得5年期长期借款200万元，年利率8%,每年付息一

次，到期一次还本，借款费用率62%,企业所得税税率25%,该项

借款的资本成本率为（）。（一般模式）

A.6%

B.6.01%

C.6.05%

D.8.02%

【答案】B

5、（2020年真题）相对于增量预算，下列关于零基预算的表述中错

误的是（）。

A.预算编制成本相对较高

B.预算编制工作量相对较少

C.以零为起点编制预算

D.不受历史期不合理因素的影响

【答案】B

6、下列关于可转换债券的回售条款的说法中，不正确的是（）。

A.回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给

发债公司的条件规定

B.回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达

到某一幅度时

C.回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持

券风险

D.回售条款有回售时间、回售价格和回售条件等规定

【答案】B

7、假设业务发生前速动比率大于1,用货币资金偿还应付账款若干,

将会（）。

A.增大流动比率，不影响速动比率

B.增大速动比率，不影响流动比率

C.增大流动比率，也增大速动比率

D.降低流动比率，也降低速动比率

【答案】C

8、关于销售预测的指数平滑法，下列表述中错误的是（）。

A.采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势

B.平滑指数的大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响

c.在销售量波动较大时，可选择较大的平滑指数

D.进行长期预测时，可选择较大的平滑指数

【答案】D

9、下列管理措施中，会增加现金周转期的是（）。

A.提前偿还应付账款

B.利用商业信用延期付款

C.加大应收账款催收力度

D.加快制造和销售产品

【答案】A

10、已知当前的国债利率为3%,某公司适用的所得税税率为25%。

出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券，该

金融债券的利率至少应为（）o

A.2.65%

B.3%

C.3.75%

D.4%

【答案】D

11、H公司普通股的p系数为1.2,此时市场上无风险利率为5%,

市场风险收益率为10%,,则该股票的资本成本率为（）o

A.16.5%

B.12.5%

C.11%

D.17%

【答案】D

12、甲公司2019年年末处置现有的闲置设备一台（本年度的折旧已

提），收到现金30000元，无其他相关费用。该设备于2011年年末

以100000元购入，使用年限为10年（与税法规定相同），并按年限

平均法计提折旧，预计净残值率10%。公司适用的企业所得税税率

为25%,则甲公司处置该项设备对2019年现金流量的影响是（

J\.»O

A.减少30000

B.减少28000

C.增加30000

D.增加29500

【答案】D

13、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分

是100万元，预计本年度销售额增长率为-3%,资金周转速度提高

1%,则预测年度资金需要量为（）万元。

A.3745.55

B.3821

C.3977

D.3745

【答案】A

14、企业一般按照分级编制、逐级汇总的方式，采用自上而下、自

下而上、上下结合或多维度相协调的流程编制预算，具体程序为

A.编制上报、下达目标、审议批准、审查平衡、下达执行

B.下达目标、审查平衡、编制上报、审议批准、下达执行

C.下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行

D.审查平衡、下达目标、审议批准、编制上报、下达执行

【答案】C

15、金融市场以期限为标准进行分类可分为（）。

A.货币市场和资本市场

B.发行市场和流通市场

C.资本市场、外汇市场和黄金市场

D.基础性金融市场和金融衍生品市场

【答案】A

16、下列选项中不属于获取现金能力分析指标的是（）。

A.营业现金比率

B.每股营业现金净流量

C.全部资产现金回收率

D.净收益营运指数

【答案】D

17、甲公司于2018年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值

500000元，租期5年，租赁期满预计残值100000元，归租赁公

司。年利率8%,租赁手续费率每年2%,租金在每年年初支付，则

下列关于每期租金的表达式正确的是()。

A.500000/[(P/A,8%,5)x(1+10%)]

B.[500000-lOOOOOx(P/F,10%,5)]/[(P/A,10%,5)x(1+

10%)]

C.500000/[(P/A,10%,5)x(1+10%)]

D.[500000-lOOOOOx(P/F,10%,5)]/(P/A,10%,5)

【答案】B

18、已知本年经营杠杆系数为1.5,上年经营杠杆系数为2,固定

成本为40万元，财务费用中的利息费用为20万元，上年的资本化

利息为10万元，则上年利息保障倍数为()。

A.2

B.2.67

C.4

D.1.33

【答案】B

19、（2019年真题）在责任绩效评价中，用于评价利润中心管理者

业绩的理想指标是（）。

A.部门税前利润

B.可控边际贡献

C.边际贡献

D.部门边际贡献

【答案】B

20、（2013年）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观

判断特征的是（）。

A.高低点法

B.回归分析法

C.技术测定法

D.账户分析法

【答案】D

21、下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）0

A.因素分解的关联性

B.顺序替代的连环性

C.计算结果的准确性

D.因素替代的顺序性

【答案】C

22、下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的

是()。

A.经营杠杆分析法

B.公司价值分析法

C.安全边际分析法

D.每股收益分析法

【答案】B

23、已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,10)=15.937,

(F/A,10%,11)=18.5310则10年，10%的预付年金终值系数为

Oo

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

【答案】A

24、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量400千

克，预计生产需用量2000千克，预计期末存量350千克，材料单价

为10元，若材料采购货款有80%在本季度内付清，另外20%在下

季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）

J\->O

A.7800

B.3900

C.11700

D.10000

【答案】B

25、资金预算中，不属于现金支出的内容的是（）。

A.支付制造费用

B.所得税费用

C.购买设备支出

D.支付借款利息支出

【答案】D

26、（2019年）以成本为基础制定内部转移价格时，下列各项中，

不适合作为转移定价基础的是（）。

A.变动成本

B.固定成本

C.变动成本加固定制造费用

D.完全成本

【答案】B

27、全面预算管理中，不属于总预算内容的是（）。

A.资金预算

B.销售预算

C.预计利润表

D.预计资产负债表

【答案】B

28、（2011年真题）2010年10月19日，我国发布了《XBRL,（可

扩展商业报告语言）技术规范系列国家标准和通用分类标准》。下列

财务管理环境中，随之得到改善的是（）o

A.经济环境

B.金融环境

C.市场环境

D.技术环境

【答案】D

29、下列各项中，属于非经营性负债的是（）o

A.应付账款

B.应付票据

C.应付债券

D.应付销售人员薪酬

【答案】C

30、甲公司2018年的营业净利率比2017年下降6%,总资产周转

率提高8%,假定其他条件与2017年相同，那么甲公司2018年的

权益净利率比2017年提高()。

A.1.52%

B.1.88%

C.2.14%

D.2.26%

【答案】A

31、假定某投资者准备购买B公司的股票，并打算长期持有，要求

达到10%的收益率。B公司已经发放的每股股利为0.8元，预计未来

2年股利以13%的速度增长，而后以8%的速度转入正常增长，则B

公司的股票价值为()元。[(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,

2)=0.8264]

A.51.81

B.47.25

C.56.83

D.43.88

【答案】B

32、下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）o

A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本

规模较小的非上市公司的资本结构优化分析

B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本

结构进行优化分析

C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股

收益都是相等的

D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关

系，确定合理的资本结构

【答案】A

33、下列关于企业筹资分类的说法中，不正确的是（）。

A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权筹资、债务筹资及衍

生工具筹资

B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资

C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资

D.按筹集资金的资本成本不同，分为直接筹资和间接筹资

【答案】D

34、某基金投资者的风险承担能力较强，希望通过基金投资获得更

高的收益，则该投资者应投资于（）o

A.收入型基金

B.平衡型基金

C.增长型基金

D.被动型基金

【答案】C

35、下列关于敏感系数的说法中错误的是（）。

A.某一因素的敏感系数为负值，表明该因素的变动与利润的变动为

反向关系

B.在不亏损的状态下，销量的敏感系数一般是最大的

C.在不亏损的状态下，单价的敏感系数大于单位变动成本的敏感系

数

D.在不亏损的状态下，销售量的敏感系数一定大于固定成本的敏感

系数

【答案】B

36、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）0

A.发行认股权证

B.发行短期融资券

C.发行可转换公司债券

D.授予管理层股份期权

【答案】B

37、关于证券投资的目的，下列说法不正确的是（）o

A.分散资金投向，降低投资风险

B.利用闲置资金，增加企业收益

C.稳定客户关系，保障生产经营

D.提高资产的稳定性，增强偿债能力

【答案】D

38、某公司20x2年资金平均占用额为1500万元，其中不合理的

部分占20%,预计20x3年销售收入增长率为3%,资金周转速度

降低5%,则20x3年的资金需要量为（）万元。

A.1105.8

B.1174.2

C.1301.05

D.1467.75

【答案】C

39、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要

量模型是Y=7520+8.5X。该公司2014年总资金为16020万元，预

计2015年销售收入为1200万元，则预计2015年需要增加的资金为

（）万元。

A.1700

B.1652

C.17720

D.17672

【答案】A

40、在利率和期数相同的条件下，下列公式中，正确的是（）。

A.普通年金终值系数x普通年金现值系数=1

B.普通年金现值系数x偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数x资本回收系数=1

D.普通年金终值系数x预付年金现值系数=1

【答案】C

41、关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（）。

A.普通股筹资属于直接筹资

B.普通股筹资能降低公司的资本成本

C.普通股筹资不需要还本付息

D.普通股筹资是公司良好的信誉基础

【答案】B

42、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（）。

A.避免损害少数股东权益

B.避免资本结构失调

C.避免股东避税

D.避免经营者从中牟利

【答案】C

43、我国某上市公司现有发行在外的普通股3000万股，每股面值1

元，资本公积5000万元，未分配利润4000万元，股票市价10元/

股，若该公司宣布按10%的比例发放股票股利，则发放股票股利后,

公司资本公积的报表列示将为（）万元。

A.9000

B.7700

C.5000

D.8000

【答案】C

44、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是（）。

A.拓宽企业融资渠道

B.提高融资成本

C.盘活存量资产

D.提高资产使用效率

【答案】B

45、下列各项中，不属于财务绩效定量评价指标的是（）o

A.盈利能力指标

B.资产质量指标

C.债务风险指标

D.人力资源指标

【答案】D

46、甲企业上年度资金平均占用额为15000万元，经分析，其中不

合理部分600万元，预计本年度销售增长5%,资金周转加速2%。

则预测年度资金需要量为（）万元。

A.14823.53

B.14817.6

C.14327.96

D.13983.69

【答案】A

47、下列各项中，属于基本金融工具的是（）。

A.企业持有的现金

B.互换合同

C.远期合同

D.期货合同

【答案】A

48、(2021年真题)某企业于2017年1月1日从租赁公司租入一套

价值10万元的设备，租赁期为1。年，租赁期满时预计残值率为

10%,归租赁公司所有，年利率为12%,租金每年年，未支付一次，

那么每年的租金为。元，已知：(P/F,12%,10)=0.3220,

(P/A,12%,10)=5.6502.

A.17128.6

B.1847.32

C.1945.68

D.1578.94

【答案】A

49、(2017年真题)与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是

()。

A.资本成本较低

B.资金使用的限制条件少

C.能提高公司的社会声誉

D.单次筹资数额较大

【答案】A

50、(2011年真题)下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长

性和投资风险的是（）。

A.市盈率

B.每股收益

C.营业净利率

D.每股净资产

【答案】A

多选题（共30题）

1、（2020年）相对于普通股筹资，下列各项中属于银行借款筹资特

点的有（）。

A.可以利用财务杠杆

B.筹资速度快

C.财务风险低

D.不分散公司控制权

【答案】ABD

2、下列关于收入分配的说法中，正确的有（）。

A.企业的收入分配必须依法进行

B.企业进行收入分配时，应当遵循投资与收入对等原则

C.企业进行收入分配时，应当统筹兼顾

D.企业进行收入分配时，应当正确处理分配与积累的关系

【答案】ABCD

3、下列各项中，属于非系统风险的有（）0

A.新产品开发失败风险

B.诉讼失败风险

C.通货膨胀风险

D.利率变动风险

【答案】AB

4、下列各项中，属于经验判断法的有（）。

A.淘汰法

B.优选对比法

C.数学微分法

D.排队法

【答案】AD

5、（2013年真题）下列各项中，属于认股权证筹资特点的有

（）。

A.认股权证是一种融资促进工具

B.认股权证是一种高风险融资工具

C.有助于改善上市公司的治理结构

D.有利于推进上市公司的股权激励机制

【答案】ACD

6、下列关于证券投资基金的说法中，错误的有（）。

A.公司型基金的投资者通过购买基金份额成为基金合同当事人，享

有权利承担义务

B.开放式基金更适合进行长期投资的投资者

C.依据运作方式对基金进行分类有助于投资者建立对基金风险与收

益的初步认识

D.主动型基金是由基金经理通过选取特定的指数成分股作为投资对

象，以求能够与所复制的指数表现同步

【答案】ABCD

7、下列关于购买力风险的表述中，正确的是（）。

A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性

B.债券投资的购买力风险远大于股票投资

C.如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求

保值

D.通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义收益率不变

而实际收益率降低

【答案】ABCD

8、企业降低经营风险的途径一般有（）。

A.增加销售量

B.增加自有资本

C.降低变动成本

D.增加固定成本比例

【答案】AC

9、(2018年)下列预算中，需要以生产预算为基础编制的有

()o

A.直接人工预算

B.制造费用预算

C.管理费用预算

D.销售费用预算

【答案】AB

10、与固定预算法相比，下列各项中属于弹性预算法特点的有

()o

A.更贴近企业经营管理实际情况

B.预算编制工作量小

C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理

性造成较大影响

D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大

影响

【答案】ACD

11、企业降低经营风险的途径一般有（）o

A.增加销售量

B.增加自有资本

C.降低变动成本

D.增加固定成本比例

【答案】AC

12、杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有（）。

A.营业现金比率

B.权益乘数

C.营业净利率

D.总资产周转率

【答案】BCD

13、下列成本费用中属于资本成本中的用资费用的有（）。

A.向银行支付的借款手续费

B.因发行股票而支付的发行费

C.向银行等债权人支付的利息

D.向股东支付的股利

【答案】CD

14、下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有（）。

A.新产品研发费

B.广告费

C.职工培训费

D.管理人员的基本工资

【答案】ABC

15、下列关于财务分析方法的局限性的说法中，正确的有（）。

A.无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，得出的分析结论是

非常全面的

B.因素分析法的一些假定往往与事实不符

C.在某些情况下，使用比率分析法无法得出令人满意的结论

D.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性

【答案】BCD

16、与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。

A.属于企业的战略性决策

B.属于企业程序化管理

C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点

D.投资价值的波动性大

【答案】ACD

17、相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。

A.不能形成企业稳定的资本基础

B.筹资弹性较小

C.财务风险较大

D.筹资数额有限

【答案】ACD

18、下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）o

A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类型

B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法

C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法

D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决

策结果

【答案】BD

19、（2020年）企业采取的下列措施中，能够减少营运资本需求的

有（）o

A.加速应收账款周转

B.加速存货周转

C.加速应付账款的偿还

D.加速固定资产周转

【答案】AB

20、下列各项中，属于零基预算法特点的有（）。

A.能够灵活应对内外环境的变化

B.有助于增加预算编制透明度

C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较

大

D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制

【答案】ABC

21、下列关于资本资产定价模型的描述中，说法正确的有（）。

A.无风险收益率是证券市场线上的斜率

B.市场风险溢酬越大，表示对风险越厌恶

C.无风险收益率和风险收益率共同组成必要收益率

D.证券市场线只适用于上市公司

【答案】BC

22、应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定

条件的情况下，转让给保理商，其作用体现在（）o

A.提高企业投资收益

B.减少坏账损失、降低经营风险

C.改善企业的财务结构

D.减轻企业应收账款的管理负担

【答案】BCD

23、（2021年真题）在企业的全面预算体系中，下列项目属于预计

利润表编制内容的有（）。

A.营业毛利

B.利息

C.所得税费用

D.未分配利润

【答案】ABC

24、（2018年真题）在确定租赁的租金时，一般需要考虑的因素有

（）o

A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用

B.租赁期满后租赁资产的预计残值

C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息

D.租赁资产价值

【答案】ABCD

25、ABC公司最近购买了10000份B公司的股票，这个行为属于

（）。

A.对外投资

B.对内投资

c.直接投资

D.间接投资

【答案】AD

26、关于风险，下列说法中正确的有（）o

A.风险是指收益的不确定性

B.风险是损失发生的可能性

C.资产的风险是资产收益率的不确定性

D.从财务管理的角度看，风险就是企业在各项生产活动过程中，由

于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计

收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性

【答案】AC

27、在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）o

A.经济周期

B.经济发展水平

C.宏观经济政策

D.公司治理结构

【答案】ABC

28、下列各项中，企业应采取集权型财务管理体制的有（）0

A.企业发展处于初创阶段

B.实施纵向一体化战略的企业

C.企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性

D.企业规模小，财务管理工作量小

【答案】ABD

29、（2015年）下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有

（）o

A.企业的经营状况

B.企业的信用等级

C.国家的货币供应量

D.管理者的风险偏好

【答案】ABCD

30、影响财务杠杆系数的因素包括（）。

A.产品销售数量

B.企业资本结构

C.借款的利息率水平

D.固定经营成本的高低

【答案】ABCD

大题（共10题）

一、甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种

产品，并采用标准成本法进行成本计算分析。单位产品用料标准为

6千克/件，材料标准单价为1.5元/千克。2019年1月份实际产量

为500件，实际用料2500千克，直接材料实际成本为5000元。另

外，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经

计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为7500

元。要求：（1）计算单位产品直接材料标准成本。（2）计算直接材

料成本差异，直接材料数量差异和直接材料价格差异。（3）计算该

产品的直接人工单位标准成本。

【答案】（1）单位产品直接材料标准成本=6x1.5=9（元/件）（2）

直接材料成本差异=5000-500x6x1.5=500（元）（超支）直接材料数

量差异=（2500-500x6）xl.5=-750（元）（节约）直接材料价格差

异=2500x（5000/2500-1.5）=1250（元）（超支）⑶实际工资率

=9000/2100-1500=（9000/2100-P标）x2100P标=5元/小时500=

（2100-500xX）x5X=4该产品的直接人工单位标准成本=5x4=20

（元/件）。或：直接人工成本差异=500+（-1500）=-1000（元）（节

约）9000-直接人工标准成本=-1000直接人工标准成本=10000（元）

该产品的直接人工单位标准成本=10000/500=20（元/件）。

二、某公司成立于2019年1月1日，2019年度实现的净利润为

1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提

盈余公积均已指定用途）。2020年实现的净利润为900万元（不考

虑计提法定盈余公积的因素）。2021年计划增加投资，所需资金为

700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%,借入资金占

40%o要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2021年投资

方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。（2）在保持目

标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2020年度

应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公

司执行固定股利政策，计算2020年度应分配的现金股利、可用于

2021年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。（4）不考虑目标

资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公

司的股利支付率和2020年度应分配的现金股利。（5）假定公司

2021年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资

本结构，计算在此情况下2020年度应分配的现金股利。

【答案】（1）2021年投资方案所需的自有资金额=700x60%=420（万

元）2021年投资方案所需从外部借入的资金额=700X40%=280（万元）

（2）2020年度应分配的现金股利=净利润-2021年投资方案所需的

自有资金额=900-420=480（万元）（3）2020年度应分配的现金股利

=上年分配的现金股利=550（万元）可用于2021年投资的留存收益

=900-550=350（万元）2021年投资需要额外筹集的资金额=700-

350=350（万元）（4）该公司的股利支付率

=550/1000xl00%=55%2020年度应分配的现金股利=55%x900=495（万

元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以2021年的投资需要从

2020年的净利润中留存700万元，所以2020年度应分配的现金股

利=900-700=200（万元）。

三、甲公司2018年度全年营业收入为4500万元（全部为赊销收入）,

应收账款平均收现期为60天。公司产品销售单价为500元/件，单

位变动成本为250元/件，若将应收账款所占用的资金用于其他风险

投资，可获得的收益率为10%。2019年公司调整信用政策，全年销

售收入（全部为赊销收入）预计增长40%,应收账款平均余额预计

为840万元。假定全年按照360天计算。要求：（1）计算2018年应

收账款平均余额。（2）计算2018年变动成本率。（3）计算2018年

应收账款的机会成本。（4）计算2019年预计的应收账款的周转率和

应收账款周转天数。

【答案】（1）2018年应收账款平均余额=4500/360x60=750（万元）

（2）2018年变动成本率=250/500=50%（3）2018年应收账款的机会

成本=750x50%xl0%=37.5（万元）（4）2019年预计的应收账款的周

转率=4500x（1+40%）/840=7,5（次）2019年应收账款周转天数

=360/7.5=48（天）。

四、乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析,

2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本

为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。要求：（1）计算

最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。

（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。（4）计算最佳

现金持有量下持有现金的机会成本。（5）计算最佳现金持有量

下的相关总成本。

【答案】（1）最佳现金持有量=（2x8100x0.2/10%）1/2=180

（万元）（2）最佳现金持有量下的现金转换次数=8100/180=

45（次）（3）最佳现金持有量下的现金交易成本=45x0.2=9

（万元）（4）最佳现金持有量下持有现金的机会成本=

（180/2）xl0%=9（万元）（5）最佳现金持有量下的相关总

成本=9+9=18（万元）也可以按照公式计算，最佳现金持有

量下的相关总成本=（2x8100x0.2x10%）1/2=18（万元）

五、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，20x7年为调整产品结

构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。

该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元,

公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。经有关

部门批准，公司于20x7年2月1日按面值发行了2000万张、每张

面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为

5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面

年利率需要设定为6%）,按年计息。同时，每张债券的认购人获得

公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为

欧式认股权证；行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股

股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月（即20x7

年2月1日至20x9年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五

个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日

即上市。公司20x7年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩

股）,当年实现净利润9亿元。假定公司20x8年上半年实现基本每

股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计

认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为L5元（公司市

盈率维持在20倍的水平）。补充:市盈率=每股股价/每股收益；

每股收益=净利润/普通股股数要求：（1）发行分离交易

可转换公司债券后，20x7年可节约的利息支出为多少？（2）

20x7年该公司的基本每股收益为多少？（3）为了实现第二次

融资，股价至少应该达到多少？20x8年基本每股收益应达到多少？

（4）本次融资的目的和公司面临的风险是什么？（5）为了实

现第二次融资，公司可以采取哪些主要的财务策略？

【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，20x7年可节约的

利息支出为：20x（6%-1%）xll/12=O.92（亿元）。（2）

20x7年公司基本每股收益为：9/20=0.45（元/股）（3）为实

现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水

平为12兀；20x8年基本每股收益应达到的水平：12/20=

0.6（元）（4）公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标

是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认

股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次

融资；主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者

放弃行权，导致第二次融资失败。（5）公司为了实现第二次融

资目标，应当采取的具体财务策略主要有：①最大限度发挥生

产项目的效益，改善经营业绩。②改善与投资者的关系及社会

公众形象，提升公司股价的市场表现

六、嘉华公司长期以来只生产A产品，有关资料如下：资料一：

2019年度A产品实际销售量为1000万件，销售单价为50元，单位

变动成本为27.5元，固定成本总额为4500万元，假设2020年A产

品单价和成本性态保持不变。资料二：嘉华公司预测的2020年的销

售量为1150万件。资料三：为了提升产品市场占有率，嘉华公司决

定2020年放宽A产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将

增加200万件，收账费用和坏账损失将增加600万元，应收账款平

均周转天数将由40天增加到60天，年应付账款平均余额将增加

800万元，资本成本率为8%。资料四：2020年度嘉华公司发现新的

商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生

产一种新产品B,为此每年增加固定成本550万元。预计B产品的

年销售量为480万件，销售单价为40元，单位变动成本为28元，

与此同时，A产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基

础上减少150万件。假设1年按360天计算。要求：（1）根据资料

计算2019年度下列指标：①边际贡献总额；②盈亏平衡点的业

务量；③安全边际额；④安全边际率。（2）根据资料一和资料二，

完成下列要求：①计算2020年经营杠杆系数；②预测2020年息税

前利润增长率。（3）根据资料一和资料三，计算嘉华公司因调整信

用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，

并据此判断改变信用条件是否对该公司有利。（4）根据资料一和资

料四，计算投产新产品B为该公司增加的息税前利润，并据此作出

是否投产新产品B的经营决策。

【答案】（1）①边际贡献总额=1000、（50-27.5）=22500（万元）

②盈亏平衡点的业务量=4500/（50-27.5）=200（万件）③安全边际

额=（1000-200）x50=40000（万元）④安全边际率=（1000-200）

/1000=80%（2）①2020年的经营杠杆系数=22500/（22500-4500）

=1.25②预计2020年销售量增长率=（1150-1000）/1000xl00%=15%

预测2020年息税前利润增长率=1.25xl5%=18.75%（3）增加的相关

收益=200x（50-27.5）=4500（万元）增加的应收账款应计利息=

（1000+200）x50/360x60x（27.5/50）x8%-1000x50/360x40x

（27.5/50）x8%=195.56（万元）增加的应付账款节约的应计利息

=800x8%=64（万元）增加的相关成本=600+195.56-64=731.56（万

元）增加的相关利润=4500-731.56=3768.44（万元）改变信用条件

后该公司利润增加，所以改变信用条件对该公司有利。（4）增加的

息税前利润=480x（40-28）-550-150x（50-27.5）=1835（万元），

投资新产品B后该公司的息税前利润会增加，所以应投产新产品B。

七、东亚公司销售商品采用赊销方式，预计2020年度赊销收入为

6000万元，信用条件是“2/10,1/20,N/60",其变动成本率为

55%,资本成本率为8%,收账费用为30万元。预计占赊销额40%的

客户会利用2%的现金折扣，占赊销额30%的客户会利用1%的现金折

扣，其余客户在信用期满时付款。一年按360天计算。要求：（1）

计算边际贡献总额；（2）计算平均收账期；（3）计算应收账款平均

余额；（4）计算应收账款机会成本；（5）计算现金折扣成本；（6）

计算该信用政策下的相关税前损益。

【答案】⑴边际贡献总额=6000x（1-55%）=2700（万元）（2）平

均收账期=40%xl0+30%x20+（1-40%-30%）x60=28（天）（3）应收账

款平均余额=6000/360x28=466.67（万元）（4）应收账款机会成本

=466.67x55%x8%=20.53（万元）（5）现金折扣成本

=6000x40%x2%+6000x30%x1%=66（万元）（6）相关税前损益=2700-

（20.53+30+66）=2583.47（万元）。

八、某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格

为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为0.6

元/股。已知甲公司股票的B系数为L5,无风险收益率为6%,市场

平均收益率为10%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司

股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的

收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否

值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的

内部收益率。

【答案】（1）甲公司股票的必要收益率=Rf+Rx（Rm-Rf）=6%+

1.5x（10%-6%）=12%。（2）甲公司股票的价值=0.6/12%=5（元）

>4.8元，由于价值高于价格，所以值得购买。（3）内部收益率=

0.6/4.8x100%=1

2.5%o

九、某公司不存在优先股，2015