电子行业专题报告-CIS专题三：索尼%26三星脚步放缓国产龙头豪威高歌猛进-240606-方正证券

1敬请关注文后特别声明与免责条款电子行业专题报告CIS专题三：索尼&三星脚步放缓，国产龙头豪威高歌猛进方正证券研究所证券研究报告分析师郑震湘登记编号：S1220523080004佘凌星登记编号：S1220523070005联系人肖超行业信息的提升。我们看到，索尼在2024.5.31举办的成像与传感解决方案领域郑震湘登记编号：S1220523080004佘凌星登记编号：S1220523070005联系人肖超行业信息内部组织的管理和业务流程的审查，努力提升高难度技术的开发和代工制行业相对指数表现 行业相对指数表现 数据来源：wind方正证券研究所《PCB：下游需求持续复苏，AI有望带动HDI《先进封装专题八：CoWoS-L——下一代大尺数据来源：wind方正证券研究所《PCB：下游需求持续复苏，AI有望带动HDI《先进封装专题八：CoWoS-L——下一代大尺）：量产出货，主攻中低端机型副摄、长焦等小像素市场，目前该市场由三星电子行业专题报告3敬请关注文后特别声明与免责条款正文目录 5 8 9 125风险提示 124敬请关注文后特别声明与免责条款 5 5 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 9 电子行业专题报告5敬请关注文后特别声明与免责条款1400/3600/5800/9300亿日元，而最新的三年计划投资首次出现下滑。与此对应资料来源：索尼，方正证券研究所资料来源：索尼，方正证券研究所万亿日元，同比增速分别为30%/14%，可以看到增速已经0FY18FY19FY20FY21FY22FY23资料来源：索尼，方正证券研究所；注：单位均为亿日元22.0%22.0%一12.1%FY18FY19FY20FY21FY22FY23FY24E资料来源：索尼，方正证券研究所电子行业专题报告6敬请关注文后特别声明与免责条款是因为索尼在安卓中高端市场上的失利，面对豪威在产品性能和价格上的优势，资料来源：索尼，方正证券研究所资料来源：索尼，方正证券研究所电子行业专题报告7敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：索尼，方正证券研究所和5颗3MP环视viewing。展望未来，虽然汽车销量仅保持温和增长，但智能化资料来源：索尼，方正证券研究所电子行业专题报告8敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：索尼，方正证券研究所产品名称像素大小传感器尺寸单像素尺寸GM系列0.8um0.7umGN系列GW系列0.8um0.7umHM系列0.7um0.8um0.6um资料来源：三星官网，方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款0201920202021资料来源：Wind，方正证券研究所022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1资料来源：Wind，方正证券研究所资料来源：公司公告，方正证券研究所电子行业专题报告10敬请关注文后特别声明与免责条款现营收56.4亿元，同比+30%，实现归母净利5.6亿元，同比+181%，扣非归母净透，利润端的大幅改善则进一步来源于产品结构的优化以及降本控费的影响。库存回归正常水位，利润拖累消除轻装上阵。我们看到，公司存货水平已经从 604020027.9%66.727.9%66.722Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q140%35%30%25%20%15%10%5%0%存货（亿元）毛利率（右轴）资料来源：Wind，方正证券研究所产品名称发布时间传感器尺寸单像素尺寸技术小像素系列OV50DOV50M2023.0620241/2.88"0.612umOV50D升级版PureCel®Plus-S中等像素系列OV50A2021.02PureCel®Plus-S,QPD,HDROV50E2022.08PureCel®Plus-S大像素系列OV50H2023.01PureCel®Plus-S,QPD,HDR,DCGOV50K402024.031/1.3"1.2umPureCel®Plus-S,HDR,TheiaCel™OV50N2024大底大像素再升级资料来源：豪威官网，公司交流，方正证券研究所电子行业专题报告11敬请关注文后特别声明与免责条款发搭载于荣耀Magic6至臻版/RSR保时捷版鹰眼主摄，虽然产品规格与OV50H基端市场，目前已经应用于红米K70/K70Pro主摄。保时捷版主摄搭载OV50K，豪威产品线已基本覆盖荣耀中高端系列资料来源：荣耀，方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：豪威集团公众号，方正证券研究所2）模拟解决方案：供应链库存高企导致2023年营收同比下滑9%至11.5亿元，技、舜宇光学科技、丘钛科技，以及手机终端小米集团、13敬请关注文后特别声明与免责条款作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。类别评级说明公司评级强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。行业评级推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。减持分析师预测未