统计分析案例 课件 案例1-2：研发投入对企业绩效影响的门限效应-基于创业板上市公司的实证研究

案例1-2：研发投入对企业绩效影响的门限效应

——基于创业板上市公司的实证研究目录123案例背景理论模型研究设计实证分析4案例小结501案例背景03创业板企业市场自2009年开板以来，一直坚持服务于创新和企业家精神的行业定位，并踊跃回应国家对创新的呼吁。研发是企业实施创新引领战略的重要途径，也是企业高质量发展的源动力。02企业的研发投入对企业竞争力或绩效有哪些影响，这是政府、学术界和企业普遍关注的热点话题之一。01背景本案例通过探索分析，针对创业板上市公司，试图回答以下问题：（1）不同时期的研发投入对上市公司的企业绩效的线性影响情况是怎样的？具体地，考察不同时期的研发投入对上市公司的企业绩效是否有影响？若有影响，则该影响是正向的还是负向的？（2）在不同企业规模下，公司各期研发投入强度对企业绩效影响的区间效应是怎样的？02理论模型（1）面板因子分析（2）静态面板模型（3）面板门限模型03研究设计变量选取数据来源04实证分析企业绩效评价分析模型适用性检验对样本数据进行KMO和Bartlett球形检验，结果显示KMO统计值大于0.6，且Bartlett的球形度检验拒绝原假设，认为变量间存在较强相关关系，适合进行因子分析。根据特征值大于1或累积贡献率达到80%及以上标准，确定提取5个公共因子。因子旋转指数的构建描述性统计分析企业规模差异企业规模均值、最小值和最大值分别是21.412，19.544和24.9340，即原始数据中总资产的最大值是最小值的将近200倍。研发投入强度研发投入强度的最小值和最大值分别是0.020和72.750，说明样本各公司创新投资差距比较大。研发投入强度研发投入强度的均值和中位数分别是7.121和5.085，说明大部分公司的创新投资占营业收入的5%左右，平均来说约为7%。公司年龄公司年龄中位数、最小值和最大值分别14，3和32，说明在样本数据年时大部分公司在14年，且公司年龄差异较大。现金流量现金流量的均值和中位数分别是3.499和3.443，说明大部分公司的现金流量在3.4%左右，分布也较为对称。财务杠杆财务杠杆、股权集中指标和独立董事比例的均值分别时是30.677，29.831和38.394，分别约为31%，30%和38%。现金流量现金流量的最小值和最大值分别为-35.44和87.395，说明不同公司的现金流量差异大。静态面板模型分析静态面板模型分析面板门限模型分析门限效应检验

图1-2-1至图1-2-9是相应的似然比函数图，图中虚线部分是似然比统计量在显著性水平为5%时的临界值。门限回归结果稳健性检验这些结果表明，以当期研发投入和滞后一期研发投入为核心解释变量的门限模型中稳定性较弱，但以滞后二期、三期和四期研发投入为核心解释变量的门限模型具有较好的稳定性，尤其是后面两个模型，其稳定性非常好。05案例小结

(3)一般来说，研发投入对规模较小公司的企业绩效具有负向影响，而对规模较大公司的企业绩效具有正向影响。同时，滞后二期、三期和四期研发投入对企业绩效的影响更为稳定。(1)当期的研发投入对企业绩效有显著的负向影响；滞后一期的研发投入对企业绩效有较弱的负向影响，但不显著；滞后二期的研发投入对企业绩效有较弱的正向影响；滞后三期和四期的研发投入对企业绩效有非常显著的正向影响。(2)各期的研发投入对企业绩效的影响具有状态依赖性，它们在不同的公司规模下，对企业绩效的影响存在差异。当期的研发投入和滞后一期的研发投入对企业绩效的影响具有依赖公司规