房地产-海外地产周报：统计局发布一季度房地产行业基本情况

相关报告《关注业绩和派息的确定性》《市场认可派息丰厚的公司》《政策持续松动，港股地产反《一线城市购房政策持续松yanningxin@请注意：严宁馨、孙钟涟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港统计局发布一季度房地产行业基本情况指数表现：投资要点：l本周地产板块股价走势分化，涨跌幅TOP3的公司为中国金茂、越秀地产和融创中国，涨跌幅分别为+9.8%、+3.8%和+2.2%。年内股价涨跌幅TOP3的公司分别为旭辉控股、金地商置和华润置地，涨跌幅分别为-l政策进一步加码支持房地产行业健康发展：1）1月12日，住房城乡建设部、金融监管总局联合出台了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，要求各地级及以上城市建立房地产融资协调机制，搭建政银企沟通平台，推动房企与金融机构精准对接。2）1月25日，国新办“金融服务经济社会高质量发展”新闻发布会中金融监管总局明确表态“金融业责无旁贷，必须大力支持房地产”，提出近期金融监管总局重点工作包括：加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求；继续做好个人住房贷款金融服务等。3）广州、上海、深圳相继发布限购调整政策，以支持改善型需求的释放。4）中国香港调整购房政策，所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。我们预计后续会有更多支持供应端、改善需求端政策出台落地。l推荐优质国企地产物管公司：统计局发布一季度房地产行业基本情况，新房销售仍处于下行通道。市场关注房地产公司财务的安全性和稳健性。优质国企地产公司仍然能保持稳健的业绩和丰厚的派息，同时有通畅的融资渠道，可售资源丰富。推荐优质国企地产物管公司：1）地产推荐华润置地、中国海外发展；2）物管推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、越秀服务；3）另外推荐代建行业龙头公司绿城管理控股，以及房地产交易服务平台贝壳。l风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、人民币贬值。海外行业周报报告正文本周(2024.04.15-2024.04.21)主要市场均下跌，恒生指数-2.27%，恒生国企指数-1.88%，恒生地产分类指数-2.36%。美股市场方面，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500分别变动为+0.67%、-3.80%和-1.87%。表1、本周主要指数表现(2024.04.15-2024.04.21)本周地产板块股价走势分化，涨跌幅TOP3的公司为中国金茂、越秀地产和融创中国，涨跌幅分别为+9.8%、+3.8%和+2.2%。年内股价涨跌幅TOP3的公司分别为旭辉控股、金地商置和华润置地，涨跌幅分别为-11.8%、-12.1%和-16.1%。图1、本周主要房企股价表现(2024.04.15-2024.04.21)图2、主要房企YTD股价表现(截至2024.04.21)主要物管公司YTD股价表现分化，其中金茂服务、绿城服务和越秀服务的YTD股价变动为+15.6%、+5.8%和+4.7%。图3、主要物管公司YTD股价表现(截至2024.04.21)l本周港股通交易情况：本周港股通，万科企业、旭辉控股和华润置地港股通持股占比分别增加3.15、0.47和0.35个百分点。截至目前，万科企业、旭辉控股和保利置业分别是港股通持股比例前三的公司，持股比例为51.0%、23.5%和22.3%；持仓市值最高的三个公司分别为华润置地、中国海外发展和万科企业，分别为102.9、79.6和41.5亿港元。图4、港股通一周持仓变动(2024.04.15-2024.04.21)图5、港股通持仓比例(截至2024.04.21)图6、港股通持仓市值(截至2024.04.21)l本周卖空交易情况：本周港股地产公司卖空最多的三个公司为：旭辉控股空股数/总股本比例最高的三家公司为：万科企业（0.68%）、越秀地产（0.44%）、龙湖集团（0.39%）。累计卖空股数占总股本比例最高的三家公图7、一周卖空比例变动(2024.04.15-2024.04.21)图8、一周累计卖空占总股本比例(2024.04.15-2024.04.21)图9、累计卖空占总股本比例(截至2024.04.21)海外行业周报截至本周末，美国十年期国债收益率为4.62%，较上周提升0.12个百分点；一年期国债收益率为5.17%，较上周提升0.04个百分点；利差为0.55个百分点，较上周降低0.08个百分点。本周最新美元指数为106.1149，较上周提升0.0921。图10、美国长短期国债收益率图11、美元指数截至2024年4月3日，中国十年期国债收益率为2.2540%，较上周降低0.0297个百分点；美元兑人民币中间价为7.1046元，YTD贬值0.31%。图12、中国十年期国债收益率图13、美元兑人民币中间价海外行业周报l业绩分化，国企地产业绩和派息稳健：业绩期结束，房地产公司的业绩表现分化巨大，除去部分无法发布年报的公司，大部分公司录得巨幅亏损，主要由于结算项目毛利率下降、开发项目计提减持损失、汇兑损失等导致，而大部分民企也停止了派息。同时我们也看到国企央企地产公司财务状况较好，拿地和销售比较顺畅，保持了稳健的业绩和派息。l行业格局重塑：过去一年，房地产公司在融资、拿地和销售端的表现分化非常大，股价的表现也出现分化。金融及土地资源充裕的国企地产融资通畅、融资成本新低、积极获取优质土地、新房销售好于行业。在行业政策不断调整优化后，市场销售逐步恢复，这些国企地产公司销售有望实现增长，业绩和派息有保障。l政策变化积极，促进行业平稳健康发展：中央政治局会议重新定调房地产行业，会议提出，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。一线城市均已落地“认房不认贷”政策，预计后续将有进一步优化政策落地。l政策进一步加码支持房地产行业健康发展：1）1月12日，住房城乡建设部、金融监管总局联合出台了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，要求各地级及以上城市建立房地产融资协调机制，搭建政银企沟通平台，推动房企与金融机构精准对接。2）1月25日，国新办“金融服务经济社会高质量发展”新闻发布会中金融监管总局明确表态“金融业责无旁贷，必须大力支持房地产”，提出近期金融监管总局重点工作包括：加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求；继续做好个人住房贷款金融服务等。3）广州、上海、深圳相继发布限购调整政策，以支持改善型需求的释放。4）中国香港调整购房政策，所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。我们预计后续会有更多支持供应端、改善需求端政策出台落地。l推荐优质国企地产物管公司：统计局发布一季度房地产行业基本情况，新房销售仍处于下行通道。市场关注房地产公司财务的安全性和稳健性。优质国企地产公司仍然能保持稳健的业绩和丰厚的派息，同时有通畅的融资渠道，可售资源丰富。推荐优质国企地产物管公司：1）地产推荐华润置地、中国海外发展；2）物管推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、越秀服务；3）另外推荐代建行业龙头公司绿城管理控股，以及房地产交易服务平台贝壳。海外行业周报表2、行业估值表(截至2024.04.21)海外行业周报【太古股份公司00019.HK】公司于2024年4月15日-19日分别回购18.6、17.85、30.9、15.65和16.65万股A类股，分别回和14.75万股B类股。230.9412、232.5549和233.1252万股。8.2、21.99和30万股。海外行业周报1、30大中城市截至2024年4月20日，4月累计销售面积464万平米，较上年同期减少42.6%。图14、30大中城市月度累计销售面积图15、30大中城市月度累计销售面积同比国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。1—3月份，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。海外行业周报宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、人民币贬值。海外行业周报分析师声明投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露有关财务权益及商务关系的披露成都东进淮州新城投资集团有限公司、平潭综海外行业周报鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营（集团）有限公历城国际发展有限公司、光大银行、杭州上城区国有资本运营集团有使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司海外行业周报特别声明在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能