流动性周观察3月第2期：杠杆资金继续大幅流入TMT

证券研究报告策略周报本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下核心观点l风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。市场宏微观流动性概览（0308）近一周近一月近一季近一年248119256VIX指数ETF净申购赎回资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元） 4市场资金净流入情况资料来源：Wind，ifind，Choice两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额；单位：亿元23-1023-1123-12mmMLF到期mm投放23-1023-1123-12mmMLF到期mm投放0001-1602-1303-1201-1602-1303-12资料来源：Choice，中信建投资料来源：Choice，中信建投21-1021-1222-1022-1223-1023-1221-1021-1222-1022-1223-1023-1222-1022-1122-1223-1023-1123-12资料来源：Choice，中信建投资料来源：Choice，中信建投资料来源：Choice，iFinD,中信建投%美国:国债收益率:2年——美国:国债收益率:5年——美国:国债收益率:10年——美国:国债收益率:30年%3.02.01.00.0即期汇率(16:30):美元兑人民币资料来源：iFinD，中信建投资料来源：iFinD，中信建投l就业市场放缓，经济持续扩张。分析师AugustaSaraiva攀升至两年来的最高水平，这表明劳动力市场降温的同时保持韧性。非农报告显示，就业市场正在逐二、二、微观流动性环境与资金供求状况增量资金：公募基金l新基金发行量环比下行。上周有10只股票型基金完成发行，发行份额估算约为20.48亿份；2只混合型（亿份）020-1020-1120-1220-1020-1120-1221-1021-1121-1222-1022-1122-1223-1023-1123-120资料来源：Wind，中信建投注：未披露基金募集金额为估算增量资金：公募基金l2月权益类基金赎回压力上升。据Wind数据统计，2024年2月存量基金净申赎规模约-623.51亿份，020-1020-1221-1021-1222-1022-1223-1023-12 （亿份） 存量份额变化占期初总份额比例(右)-21-1021-1222-1022-1223-1023-1221-1021-1222-1022-1223-1023-12增量资金：公募基金净值≤1占比资料来源：iFinD，中信建投增量资金：私募基金l触及预警线和清盘线的私募基金数量占比下降。截至3月8日，私募全市场净值位于0.7以下、0.7-0.8、8%6%4%2%净值≤0.7占比净值0.7-0.8占比净值0.8-0.85占比20-1020-1221-1021-1222-1022-1223-1023-12资料来源：华润信托，中信建投资料来源：Wind，中信建投增量资金：股票型ETFl股票型ETF份额较上期变动+50.92亿份。分类来看，宽基指数类变动+110.46份，行业主题类变动-（亿份）（亿份）（亿份）0资料来源：iFinD，中信建投增量资金：股票型ETF亿元。行业主题ETF来看，近一周正流入规模的是周期主题ETF（+2.4亿元流出规模较大的是医资产规模净流入（亿）近一周近一月涨跌幅近一周近一月行业主题ETF 资产规模净流入（亿）近一周近一月涨跌幅近一周近一月行业主题ETF 券商新能源芯片医药金融周期红利军工科技创新其他......1199.27.7-6.8522.9248.8-206.8 557.2 -f ..... 220.1-4.0-19.2255.667.80.2-1.5-0.2-3.5增量资金：杠杆资金融资融券融资净买入-融券净卖出(亿元)融资余额(亿元)融券余额(亿元)融资净买入-融券净卖出(亿元)60040020006004002000-200-400-600-8000增量资金：杠杆资金融资融券0综合综合纺织服装综合金融建材钢铁农林牧渔轻工制造消费者服务商贸零售石油石化交通运输家电煤炭建筑食品饮料房地产电力及公用事业银行有色金属汽车非银行金融传媒医药电力设备及新能源机械通信计算机电子资料来源：Wind，中信建投注：按照中信行业分类增量资金：杠杆资金融资融券证券简称期间净买入证券简称期间净买入（亿中兴通讯中集集团工业富联阳光电源浪潮信息TCL中环中科曙光光迅科技江苏银行赛力斯长江电力贵州茅台金开新能通富微电中远海控软通动力隆基绿能光弘科技中国联通资金需求：股权融资002-1403-1404-1101-1604-1705-1506-1207-1009-1701-12资金需求：产业资本和限售解禁l近一周净减持规模下行。截至3月8日已有披露，近一周重要股东净减持-2.47亿元，较上周变动8.74亿0增持减持0增持减持——净减持资料来源：iFinD，中信建投资料来源：iFinD，中信建投注：按照中信行业分类资金需求：产业资本和限售解禁0本期开始流通市值合计(月度)占A股流通市值（右）020-1221-1222-1223-1220-1221-1222-1223-12电力及公用事业计算机电力及公用事业计算机融电力设备及新能源机资料来源：Choice，中信建投资料来源：iFinD，中信建投注：按照中信行业分类近期重点监管事件释放新需求并加剧通胀的风险；预计首次降息之后将按下暂停键，以进行陈果（S1440521120006中信建投证券董事总经理（MD）、研委会副主任、首席策略官。复旦大学理学学士，上海交通大学金任德邦证券策略分析师，2022年加入中信建投证券研究发展部。月内的相对市场表现，也即报告发布日后的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港分析师声明本报告署名分析师在此声明i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。一般性声明本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点过