【基于DSA框架的债务可持续性探究文献综述3400字】

基于DSA框架的债务可持续性研究国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u387基于DSA框架的中国债务可持续性研究国内外文献综述 1183931.债务可持续性衡量方法的研究 1284712.中国政府债务可持续性实证研究 3165633.文献评述 44460参考文献 4近年来我国经济面临增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期三期叠加以及新冠肺炎疫情影响，积极的财政政策特别是政府债务政策发挥了巨大的作用，但同时也积累了相当的风险，债务风险在一定程度上有所上升。中国的债务问题成为学者的研究对象，债务可持续性是监测一国宏观经济情况的重要指标，通过对我国债务可持续性问题的研究，可以更有针对性地防范和化解债务风险，对于维护国家经济金融安全，建设社会主义现代化强国奋斗目标具有重要意义。本文对DSA框架下债务可持续性研究进行研究，深入剖析中国政府债务可持续性问题，以便日后为中国政府债务风险防范提供建议。1.债务可持续性衡量方法的研究张宏（2013）认为衡量债务可持续性的方法也很多，主要利用债务比率衡量方法来进行分析，认为用赤字率和债务率来衡量一国的债务可持续性，最大的好处是直观、简单、明了，数据易得，但是这种方法存在两个重大的弊端：一是如何确定两个比率的上限，二是不同国家的指标上限不可比。接着为了衡量债务可持续性，张宏构建‘封闭经济体系下的动态模型’、‘开放经济体系下的动态模型’两种模型，利用静态和动态两个方面来介绍衡量债务可持续性的方法，并对其利弊及适用性进行分析和解释，文章认为无论是使用比率法还是动态分析法来分析债务可持续性，其得到的基本结论应当一致的，只是比率法需要结合考虑的外部因素更多，而动态分析模型由于已经将所涉及的宏观经济变量纳入模型，因此除模型外的其他因素考虑相对较少。两种方法有其各自的适用性，在不同的情况下可以选择使用或相互印证。安德鲁·伯格、恩里科·伯克斯、凯瑟琳·帕蒂洛等人（2014）评估世界银行-国际货币基金组织低收入国家债务可持续性框架中的偏差和准确性，世界银行和国际货币基金组织采用了债务可持续性框架(DSF)来评估低收入国家(LIC)的债务困境风险。通过研究发现，世界银行和国际货币基金组织在低收入国家采用的债务可持续性框架（DSF）是评估债务危机风险的一种基于规则的经验证明方法。它基于对债务困境风险的单独规格的估计，并基于相应债务阈值的校准，以政策和制度的质量为条件，该框架直观、易于管理，并提供了合理的指示。国际货币基金组织（2007）具体考察公共债务动态。从政府的现金流限制开始，研究了影响财政可持续性的因素，展示了随着时间的推移，一系列预算赤字如何导致不可持续的公共债务水平及其宏观经济后果。封闭和开放经济案例都被考虑在内。文章认为政府债务动态被分解为实际利率、实际GDP增长和汇率的贡献。这种分解可以评估不同因素在公共债务积累中的重要性，也可以作为压力测试的基础。本文开发了债务可持续性分析的替代（补充）框架，并将其应用于多米尼加共和国，将中央银行账户明确纳入债务可持续性分析，说明实施货币政策的预期成本，通过分析论证和扩展表明，多米尼加共和国的公共债务门槛约为GDP的25%（不高于GDP的30%）是合适的。多米尼加共和国保持良好的宏观经济管理和及时偿还公共债务，该国的债务门槛未来可能会提高。GabrielDiBella（2008）分析公共债务可持续性分析的框架，提出了一个公共债务可持续性分析(DSA)框架，该框架与国际金融机构通常使用的框架相辅相成。文中的DSA包含三个组件：(i)统一公共部门(CPS)的综合和一致的会计框架；(ii)按照Reinhart、Rogoff，Savastano（2003年）提出的方法，估算适当的、针对特定国家的债务门槛；(iii)按照Garcia和Rigobon(2004)的精神，计算CPS基本余额以实现预期债务目标的方法，在规划期间不对宏观经济变量的值进行临时假设和Celasun、Debrun和Ostry(2006)认为标准DSA通常将给定规模的基本盈余与目标债务与GDP比率联系起来。此外，标准DSA包括一组压力测试，这些测试假设一个或多个变量受到冲击，但不考虑变量之间的任何协方差。本文中的框架将初级盈余的规模与实现目标债务与GDP比率的（累积）概率联系起来。正如Celasun、Debrun和Ostry（2006年）所强调的那样，这样可以使政策制定者能够根据主要盈余目标规模，通过分析债务比率来评估风险的增加或减少。文章认为国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)使用的公共DSA模板根据是否针对低收入国家(LIC)进行分析而有所不同。在这方面，GabrielDiBella根据CPIA指数定义债务门槛，该指数根据一组分为四个组的标准对国家进行评级：经济管理；结构性政策；社会包容和公平政策和公共部门管理。NigelChalk和DavidMarston（2010）以蒙古国为例，分析低收入国家债务可持续性框架下的债务可持续性，通过分析(DSA)表明，蒙古面临外债困扰的风险较低。在2009-2010年期间大幅上升，由于蒙古国政府一直在接受前期外国融资以从主要的贸易条件冲击中恢复，预计债务前景将在中期内恢复和改善。尽管公共DSA表明，国内债务将在中期上升，但这并不会导致不同的可持续性评估。文章假设蒙古通过维持审慎的宏观经济和结构性政策实现可持续增长，包括建立财政框架以避免顺周期政策。与之前的DSA相比，由于蒙古在政府的计划下采用强有力的政策实施，使得宏观经济前景有所改善，市场状况有所改善，货币政策降低了通货膨胀并重建了国际储备，其相对于计划底线的利润率可观。2.中国政府债务可持续性实证研究王学凯（2016）基于中国政府债务1949-2016年的面板数据，按照整个财政的收入和支出情况，以及内在的协整关系，研究发现中国政府债务不具备可持续性；认为中国是否会爆发主权债务危机取决于政府债务的可持续性与风险性，根据实际情况得知，风险性这一因素影响力已然超过其他因素，因此短期内，中国爆发债务危机的可能性较大；金成晓,姜旭,张东敏（2017）选取了2000-2015年中国政府债务数据，通过构建三阶段实证模型，论证了中国政府债务是不可持续的，认为由于税收对于财政支出和赤字规模起着较大的调节作用，且中国宏观税负较高，税收收入较为稳定，因此中国政府债务是不可持续的；刘楠楠,侯臣（2016）选取了1980-2014年中国国债负担率的面板数据，运用线性模型对其动态波动特征进行剖析，发现中国国债负担率的稳定性较差，从而得出中国国债不具备可持续性的结论；黄人杰（2020）创新性地构建跨期预算模型对中国经济可以承受的最大债务规模进行预判，经过分析，得出中国政府债务不具备持续性的结论；王云升和胡瑾（2020）采用指标分析法，研究发现中国政府债务负担率、赤字率等指标已远超国际警戒线，中国政府债务现状不容乐观，短期内，发生债务危机的可能性较大；唐文进,苏帆,徐晓伟（2015）认为由于中国“强财政、弱货币”的政策组合能够有效地降低政府债务规模过大所带来的负面影响，因此，短期内，中国政府债务是可持续的；娄佩琍（2019）认为由于之前中国国内的经济基础较好，所以短期内不会出现债务危机；认为由于在中国政府持有大量金融资产，同时中国政府与国内各大金融机构之间建立了良好的流动体系，因此中国政府债务具备可持续性。付亚迪（2020）根据中国政府债务的动态假设，认为由于中国债务程度被高估、国债利息率过低、对外资产世界第一、宏观税负较低，因此中国政府债务短期内是可持续的，认为中国的主权债务有着一定的风险，但是目前还是处于安全的状态，短期内，中国政府债务具有可持续性；3.文献评述综上所述，对于中国政府债务的可持续性研究，学者们的研究集中DSA框架下债务可持续性研究，数据实证研究方面，关于中国债务问题的可持续走向，具体成因，以及如何渡过难关等问题也进行了一定的研究，但整个学术界没有形成统一的意见，学者对于中国政府债务的可持续性持有不同的观点。这些研究为本文的写作提供了一定的科学依据和理论基础，但结合实际情况以及未来研究方向，本文认为还需要在以下两个方面进行深入研究：（1）全面构建中国政府债务可持续性研究的理论框架与实证模型；（2）进一步架构适合中国政府债务管理的机制和对策。为此笔者将基于DSA框架，对中国债务可持续性进行进一步研究。参考文献张宏.浅议债务可持续性的衡量方法[J].金融理论与实践,2013(10):6-9BergA,BerkesE,PattilloC,etal.AssessingBiasandAccuracyintheWorldBank-IMF'sDebtSustainabilityFrameworkforLow-IncomeCountries[J].ImfWorkingPapers,2014,14(48).InternationalMonetaryFund，LeeperE.AnalyzingFiscalSustainability.2007.GabrielDiBella.EffectsofEurobonds:AstochasticsovereigndebtsustainabilityanalysisforPortugal,IrelandandGreece[J].JournalofMacroeconomics,2008,42:156-173.NigelChalk,DavidMarston;JointIMF/WorldBankDebtSustainabilityAnalysisUndertheDebtSustainabilityFrameworkforLow-IncomeCountries[J].IMFStaffCountryReports,2010.王学凯.中国政府债务可持续性研究——基于E29的财政反应函数[J].国际金融研究,2016(8):10.金成晓,姜旭,张东敏.中国政府债务可