中国碳交易参考手册

2中国碳交易参考手册交易参考手册 1前言 4第一章碳交易价格模型及国内外趋势 61.1碳交易价格模型 6 41 6各行各业的碳交易价格 50 易所概况 521.7.1欧盟碳排放交易体系(EUETS) 521.7.2美国排放交易体系(USAETS) 561.7.3英国排放权交易体系(UKETS) 57 1.7.5日本自愿排放交易体系(JVETS) 58 1.7.7新加坡的碳交易体系(CIX) 591.7.8澳大利亚的新南威尔士温室气体减排体系(GGAS) 60第二章碳交易流程、碳税及企业合作方式 622.1碳交易流程 623 2.2碳税 68制 68发流程 71 2.3碳交易市场参与企业合作方式 77第三章碳金融产品 783.1碳远期 793.2碳期货 82权期货 83种期货 84种期货 85 3.3碳债券 90 3.4其他低碳衍生品 95第四章碳信贷 96 4前言热的。距离《巴黎协定》提出的‚为把升温控制在1.5℃以内而努力‛的目标已经非常接近。全球变暖导致气候系统的不稳定性加剧，各种‚几十年一遇‛的极端恶劣第七十五届联合国大会上，向国际社会作出了‚碳达峰、碳中和‛的郑重承诺。然而，中国作为每年碳排放量最高的国家，碳排放权交易市场(以下简称‚碳市场‛)无论从体量上还是活跃度看，都远远不及欧美等发达国家碳市场，导致国为方便读者了解更多的绿色金融相关问题，本课题组打造了一个致力于‚绿56第一章碳交易价格模型及国内外趋势1.1碳交易价格模型我们为应对气候变化所做的一件事是什么？奥巴马答道：‚给碳排放成本定价。‛随着关于如何应对气候变化——从关切到行动的讨论广泛开展，‚碳定价‛已日碳定价是指对温室气体(GHG)排放以每吨二氧化碳当量(tCO2e)为单位给与明确定价的机制，包括碳税、碳市场交易体系(ETS)、碳信用机制和基于结果的气候金融(RBCF)。目前业界共有五种形式的碳定价机制：1、碳排放交易市场(ETS)7 (1)总量控制与交易系统(Capandtrade)：遵循‚总量控制与交易‛原则，政 (2)基准线与信贷系统(Baselineandcredit)：该系统为纳入交易体系的公司规定排放交易系统(EUETS)。截止到目前已有遍布四大洲的24个碳交易系统相继天然气)，以其碳含量或碳排放量的比例为基准所征收的一种税种。虽然碳税和 (1)碳交易往往会导致碳配额价格的波动但碳排放量可提前准确预测且相对稳 (2)比起碳排放权交易，征收碳税只需要额外增加非常少的管理成本就可以实8二氧化碳。碳信用是额外于常规情景、自愿进行减排的企业可交易的排放单位。它与融的一种实施形式。是指机构在内部政策分析中为温室气体排放赋予财务价值以促使将气候因定价模型进行介绍分析。9备融资和交易的功能，因此碳排放权成为了一种典型的金融产品。不1、基于现金流贴现的估值方法(如净现值模型)2、基于不存在无风险收益的无套利的定价方法(如期权定价模型)3、基于风险、收益的定价方法(如CAPM模型)。，设第t期每股预期股息收入为Dt，贴现率为K(或股东要求的实际收益率)，nV=1V=1+2++n1+K(1+K)2...(1+K)nV=期初内在价值;Dt=时期t末以现金形式表示的每股股息；K为一定风险程度下现金流的适合贴现率(必要收益率)。NPV=VP=Pt=1Pt时初始成本将K*与具有同等风险水平股票的必要收益率K相比较，若K*>K，此股票可以NPV=VP=P=0P=ttt=1采取碳税定价机制。如果能在不远的将来，构建以‚拍卖+期货‛为核心的碳市期货等衍生品，则碳交易市场将更加活跃。为应对全球气候变化，‚碳市场‛这个概念于1992年6月在联合国环境与发变1997年美国芝加哥率先建立起第一个减排市场体系开始，至今已有21个体系正在实施碳排放交易体系，覆盖29个司法管辖区，包括欧盟碳排放交易体系 EUETSRGGI全球碳碳排放市场、德国供暖与运输燃料的全国碳排放交易体系等。此外，还有15个 (1)从碳市场配额总量看，欧盟占比最大占比约7%。如果将中国的8大碳市场合计看，占比约30%，虽然配额量 (2)从碳市场分配方式看，以免费分配为主。 (3)发达国家之间，发达国家与发展中国家之间也存在补充性碳市场机制a)国际排放贸易机制(IET)：发达国家之间交易或转让排放额度(AAUs)，使超额排放国家通过购买节余b)联合履约机制(JI)：c)清洁发展机制(CDM)：CER截至2021年3月，共有8415个CDM项目进入CDM市场，主要集中在新能源 (包括风能、水能、太阳能)、生物质发电、垃圾填埋气体发电等项目。根据联合国环境规划署发布的数据，截至2020年末，前三大CDM项目类型分别是风合计占全部CDM项目约65%。澳大利亚目前约四分之三的设施在设臵基线时使用的方法都是基于其联邦后备碳定价机制。联邦后备碳定价机制主要包括两部分：(1)化石燃料监管费从2019年的20加元/吨二氧化碳当量(14美元/吨二氧化碳当量)起征，每年增加10加元/吨二氧化碳当量(7美元/吨二氧化碳当量)，直到2022年达到50加元/吨二氧化碳当量(35美元/吨二氧化碳当量)；(2)一套基于产出的定价PSOBPS税起征点予以调整。以往设备只有在热容量超过50兆瓦时才需缴纳碳税，而新税法下，任何排放量高于2万5千吨二氧化碳的设施或年空气颗粒物排放高于化碳门部门进行追踪和注册。气候变化框架法草案于2020年1月提交国会，现仍处碳定价的关键进展索中开展可行性研究，探索为全市范围内建筑领域建立新墨西哥州索中要实施碳排放交易体系。目前该州正在评估未来碳北卡罗来索中就如何用市场导向的机制帮助本州实现温室气体减考虑采用碳排案(HB-2020)和参议院法案1530(SB-1530)。这两日签署了一项针对大型固定排放源、运输燃料、天然气和其他化石燃料的‚总量控制与减排计划‚行政令。方案设计细节并未公布。环境质量部按要求宾夕法尼碳排放交易体加入区域温室气体倡议(RGGI)或与之进行链接。境保护部发布。提案草案基本上符合RGGI规则的系统设计特点，包括实施成本控制储备(CCR)和排放控制储备(ECR)，以及配额分季度拍卖。第一份提案需经过审查和与利益相关者协商过程，碳排夕法尼亚州决定将其碳排放交易体系与RGGI进行RGGI度最高的州。州区域输电网，电网成员包括非RGGI成员州。这可能会引发人们对相关企业能否保持竞争力的担弗吉尼亚州碳排放交易体易计划奠定了法律基础。这项法规为电力部门建立了碳排放交易机制，也为加入RGGI做了准备。然有任何州预算用于支持弗吉尼亚参与RGGI。2019预算法相关规定也禁止使用RGGI等区域气候变碳排放交易体系已实施(履的直接排放源，但不适用于燃料供应商和天然气分。与此同时，应华盛顿州州长的请求，相关部门已向对间接排放源(如燃料供应商和天然气分销商)的1年1月份新 (1)逐步取消固定价格机制，并过渡到成本控制储备(CostContainmentReserve,CCR) (2)允许设臵底价(FloorPrice)，根据市场需要以拍卖底价的方式形成最低价 (3)完善配额分配方法，引入拍卖机制并建立相应的风险管理制度。 (4)加强履约管理，针对未按时完成履约的控排企业，按照配额缺口数量以3 (5)强化信息公开，公布更详细的碳排放数据，提高市场透明度。 (6)建立独立的市场管理工作方案，针对市场操纵等问题加强监管。体减排目标短期 (2008-20年)2010年的碳排放量稳通过固定价格购买(25新西兰元/履行50%的减排责任义务(‚2折e中期 (2013-2020年)2020年的温室气体排逐步取消固定价格机制并替换为长期 (2021-2050年)2050年温室气体排放开始以征税等形式实施以农场为控排单位中国签订内蒙古自治区辉腾锡勒风电场项目于2002年获得政府批准，自此中国三省的CDM项目数量均超过350个。从2005年至2012年，我国CDM注册项013年开始，欧盟对碳市场交易设臵更了多限制，国际上个二是国家核证自愿减排量(ChinaCertifiedEmissionReductions，下称‚CCER‛)。各交易试点对相关主体在一个履约周期内最多可以使用的CCER000家企业，配额累计成交量约为4.45亿吨二氧化碳当量，成我国碳交易价格在国际上都是显著偏低的水平,表2为世界银行公布的资料/吨,碳价最高的北京市场也才9美元/吨,不足碳排放权减排成本价的1/30,还价格首先不能够明显影响调度并有效降低碳排放量,无法及时实现碳减排目标。市场流动性不足导致市场成交价远低于资产合理价值的现象在国内的碳金各地也都维持在20-50元每吨。我国试点碳价历史最高点为122.97元/吨(深圳)，最低点为1元/吨(重庆)；欧盟EUA碳配额现货碳价历史最高点为47.91欧元/吨(折合人民币约380元/吨(折合人民币约380元/吨)，为我国碳试点碳价的9-68倍。点碳交易所概况交易年限(年)交易总1量(万市场占比(%)交易总额(万3碳交易价格 (元/数据来源：中国碳交易网(/)交易数据整理所得所年度交易价格均值各年度价格均值(元/吨)国际碳价均值表州976532特21当前，全球每年碳排放量逾300亿吨，由于我国的工业化进程仍在进行中，1.4国内八大碳交易所概况 (2)金融街控股股份有限公司：金融街控股股份有限公司(金融街控股)， 份有限公司(蚂蚁金服)是一家旨在为世界带来普惠金融服务的科技企业，起 于2012年底，是北京汽车集团全资子公司，以及资本运作、股权投资、创新孵 能源发展股份有限公司(海油发 (6)中国国电集团公司：中国国电集团公司是经国务院批准，于2002年12五大发电集团之一，主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理，组织电力(热力)生产和销售； 2005年12月，是中国石化的全资子公司。纳入资产公司管理范围的包括全部非州 (10)鞍钢集团资本控股有限公司：鞍钢集团资本控股有限公司(以下简称 理有限责任公司(中国航材能源)，是中国航空器材集团的全资子公司，是目前所收费标准表交易经手费(适用于公交易服务费(适用于协交易经手费(适用于公交易服务费(适用于协超过本年度市主管部门核发回购式融资、托管等碳金融创新交易日(T+0日)买入的碳排放权当日清算划入交易参与人的碳排放权账户交易日(T+0日)卖出的碳排放权所获资金当日清算转入交易参与人的交易京碳排放交易市场关键要素和制度2013年11月28日-2017年度新增城市轨道及交通、公共电汽车13-2016年度：固定设施年CO2排放总量1CO0吨及以上家新增预留配额+调整配额历史排放法、历史强度法(电力热力的机油设施)、基准线法(新增设施)团有限公司、华能碳资产经营有限公司、申能(集团)有限公司、上海市节能减术公司上海交易所官网未查询到佣金的相关文件，但鉴于全国碳交易市场的统一，。外，上海交易所还推出 (1)碳配额质押服务融服务，如碳排放配额质押所碳排放配额质押服务登记表信息吨单位碳排放配%息元月日% (2)碳排放配额远期服务海环交所远期交易系统(以下简称远期交易系统)进行报价和交易。上海碳配额碳配额远期协议要素表0吨吨‚个‛交易日10:30至15:00(北京时间)确定碳排放交易市场关键要素和制度2013年12月19日工业：石化、化工、有色、电力、建材、纺织、造非工业：航空、港口、机场、铁路、商业、宾馆、O纳入企业数量增预留配额配额分配方式配额计算方法2016-2017年度：基准线法(发电、电网、供热等电史强度法(航 (1)交易经手费：6‰，收费对象为交易双方； 参与的投资者； (4)按国家法律法规代扣代缴的其他税费。在深圳碳排放权交易市场启动之前，深圳市已经完成城市碳排放清单测算、设 (1)必须补交等于超额排放量的配额； (2)缴纳等于碳市场平均价格三倍乘以超额排放量的罚款。 (1)碳资产质押融资碳资产质押融资是指管控企业通过以碳资产为质押物向银行申请贷款的融资方用。 (2)境内外碳资产回购式融资 (3)碳债券定时 (4)碳配额托管企业在稳健履行(或获得收益或低成本履约)的同时能更加专注于主营业务。 (5)绿色结构性存款 (6)碳基金要的实践意义。放交易市场关键要素和制度2013年6月19日2013-2014年度：企业年CO2排放总量5000吨及以上、公共建筑2万平方米及以上、机关建筑1万平以上、建筑1万平方米及以上纳入企业数量新增预留配额+调整配额配额分配方式得低于年度配额总量配额计算方法历史强度法(部分电力)、基准线法(大部分电力、年和2020年碳配额现货交易量超过同期欧洲能源交易所(EEX)和韩国交易所 (KRX)，位居世界前列。 (1)碳排放权交易业务收费标准产品代码系统交易方式001 (2)碳排放配额抵押登记业务收费标准抵押登记服务费费率1吨210万吨至100万吨的部分吨300万吨的部分吨放交易市场关键要素和制度2013年12月19日CO纳入企业数量新增预留配额+调整配额吨配额分配方式行业免费配额比例分别为95%和97%配额计算方法历史排放法、基准线法，2015年燃煤热点联产10% (1)协商议价。采取协商议价方式实施交易的，按照不高于实际交易额的 放交易市场关键要素和制度2014年4月2日石化、化工、汽车、通用设备制造、有色金属和其年综合能耗1万吨标准煤及以上，其他行业为2013-2015年间任意一年综合能耗6万吨标准煤及以上纳入企业数量初始分配配额+新增预留配额+调整配额(占总量的配额分配方式配额总量的97.6%免费发放；配额总量的2.4%可用配额计算方法历史法(其他行业)；16年度：历史法和基准线法结合(水泥、电历史法(其他行业)HBEA、CCER、远期拍卖(2016年开始)变50万元以下(含50万元)部分50万元-100万元 (含100万元)部分100万元-500万元 (含500万元)部分权配额作为部分质押物，向兴业银行重庆分行融资5000万元，标志着重庆市首放交易市场关键要素和制度2014年6月19日二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟碳等6类温室气体排放单位2008-2012年任意一年CO2排放量达到2万吨以上纳入企业数量配额分配方式配额计算方法放交易市场关键要素和制度2013年12月26日电力、热力、石化、油气开采O纳入企业数量增预留配额配额分配方式全部免费发放(拍卖或固定价格出售仅在交易市场出现较大波动时稳定市场价格使用)配额计算方法基准法(电力、热力、热点联产行业)、历史法(钢化工、石化、油气开采)1.5国内碳交易价格预测 (1)在市场规模方面，当前我国沪深两市股票规模合计80万亿左右，而我国 (2)在资金缺口方面，根据央行数据：截止2020年末，我国本外币绿色贷款万亿，相较于百万亿的资金缺口， 840亿元。2020年-2030年应为7美元(约合50元人民币)到15美元，2035年时大概上升进一步提升至超过300美元。值可能达到1500亿元左右，如若考1.6各行各业的碳交易价格化石燃料的燃烧，每度电大约耗标煤0.34千克，按煤中碳含量70%计算，产生二氧化碳约0.87千克，按2020年全国火电发电量为53300亿度计算，产生二氧%。目为1047个，获得减排量备案项目为287个，合计备案二氧化碳减排量为5294占比仅为13%，但由于水电项目发电量大，减排量高，达1342万吨，占总减排测算结果表明，在配额价格50元/吨的情况下，火电厂按3%的比重购买碳。1.7国际主要碳交易所概况.7.1欧盟碳排放交易体系(EUETS)放权交易机制是一致的，在国际交易市场上起到了示范的作用。的排放。欧盟交易范围局限于欧盟成员国内部，目前从欧盟27个成员国扩充到亿吨CO2e，比2005年第一交易期降低了6.5%。配额的90%通过免费分配的方EUETS主要国家的配额计划 (与标准年本比变化%)0-6-612配额(106吨CO2e/ETS百分比(%)EUETS主要国家的配额计划 (与标准年本比变化%)0-6-612配额(106吨CO2e/ETS百分比(%)2009年欧盟排放量总额为18.87亿吨CO2e，比2008年下降11%。尽管碳市量的年，免费分配配额比例为50%，另外的50%通过拍卖获得，到了2020年，免费分配配额比例下降到25%，另外75%通过拍卖获得。逐步形成配额拍卖比例达1、欧洲气候交易所(ECX)2、北欧路德普尔电力交易所(NP)是世界上第一个多国电力合同交易场所，也是欧洲第一个提供EUA和CER3、法国布鲁奈斯特环境交易所(BlueNext)A环4、欧洲能源交易所(EEX)采用会员制架构，参与交易5、法国未来电力交易所(Powernext)排放‚泄露‛提供了许多有效的创新方法，这在目前全球碳排放交易体系未能普每一份碳金融合约代表100 (1)参与成员的自愿性。是全球第一个开展自愿性温室气体排放权交易的 (2)会员参与的普遍性。目前芝加哥交易所拥有的会员超过500名，会员。 (3)交易产品的多样性。减排目标以排放总量控制基准线为基础。交易产 (5)便捷的交易形式。完全电子化的交易系统。某些已达标会员可以卖出买。2005年5月，日本环境省发起了日本自愿排放交易体系(JVETS)，该体系境行动中分配的配额少，10年4月，东京都限额交易体系正式启动，是亚洲第一个强制性限额交易。司李明博在韩国国庆60周年庆典上提出了‚低碳绿色增长‛战略。2010年3月，理系统(GEMS)和以广域地方政府为对象的地区性温室气体排放交易系统 (MEETS)。目的是在‚温室气体排放权交易制度‛正式运行之前，通过引进并1.7.7新加坡的碳交易体系(CIX)星展银行(DBS)、新加坡交易所(SGX)、渣打银行(StandardChartered)和淡马锡(Temasek)今天宣布，四方将联手采取行动解决气候问题，通过建立合资企业ClimateImpactX(CIX)，一个高质量碳信用额度的全球交易所。ClimateImpactX机器学习和区块链技术来提高碳信用额度的透明度、到2030年，全球自愿碳市场对高质量碳信用的需求将增加至少15倍，达到每年1.5至2千兆吨二氧化碳(GtCO2)。尽管包括预计将于2021年底启动的交易所和项目市场。该交易所将主要面向跨国公CIX的总部将设在新加坡，并将利用该国国际公认的金融和法律基础设施。这些基础设施是培育可扩展全球自愿市场所需的可信赖的合作伙伴生态系统的1.7.8澳大利亚的新南威尔士温室气体减排体系(GGAS)减排体系(NSWGGAS)，是目前世界上最主要的强制性的碳排放权交易市场之tCOe第二章碳交易流程、碳税及企业合作方式2.1碳交易流程 (1)企业进行碳排放数据申报 (2)第三方核查 (3)配额分配 (4)买卖交易 (5)覆约清算每年的减排量约5000吨二氧化碳，按每吨30元计算，每年可产生15万元的经益，通过碳市场将‚绿水青山‛变成真正的‚金山银山‛。地区的相关企业或个人自愿参与实施的减少温室气体排放和增加绿色碳汇等低 (CCER)或省级碳普惠核证减碳量(PHCER)抵消实际碳排放。目前PHCER (一)交易单位：吨二氧化碳当量(tCO2e)； (二)报价单位：元/吨二氧化碳当量(保留小数点后两位)； (四)最小价格波动单位：0.01元/吨二氧化碳当量。交易参与人应当在广东省PHCER管理系统开设PHCER账户，并按相关要 (2)竞价转让是指PHCER项目业主委托广碳所就其交易标的项目组织竞价，。 (PHCER)备案申请工作，相关工作要求及程序仍按《关于碳普惠制核证减排5个方法学，鼓励在全省生态保护区、贫困地区开展包括农林业PHCER在内的CERR，选择本币几率越大;地位，即发达国家之间贸易大部分以出口国货币计价结算Grassman结算。划的交易量和交易金额分别达到30.93亿吨二氧化碳当量和920亿美元，这已占JI项目市场中，发达国家之间JI项目的交易量还很小，绝大多数都是发达国家与。规模达到70亿欧元(约合95亿美元)。依此计算，在这58只碳基金的货币组成买者(包括世界银行、其他发展银行、私有部门、政府机构)的资金84.7%为欧元；私人投资者(包括私有部门、发展银行、公共/私人合伙)的资金2021年8月16日，国家电网雄安综合能源公司收到了澳大利亚一家企业购臵碳资产的外汇款项6750元人民币，而这也实现了雄安新区首笔绿色碳交易跨有4.2万平方米光伏板，今年1至5月共发电67.5万千瓦时，光伏发电在转化为绿色电能的同时，也产生了一笔笔‚碳易为人民币国际化进程加速，2.2碳税的情况下，环境之间的关系日益密切。而将其联系在一起的有种‚绿色壁垒‛的说法，这是 (1)更高的制度稳定性。碳税属于税法框架下的内容，具有固定性和法律 (2)有利于企业优化减排路径。由于碳税所提供的价格信号相对稳定，企 (3)更容易产生‚环境红利‛与‚经济红利‛双重红利。征税所得可以作机，有利于促进绿色节能技术发展的‚环境红利‛与‚经济红利‛。 (1)灵活性和灵敏度较差。税种的出台和调整需要经过严格的程序，具有 (2)对碳排放量的影响存在不确定性。由于碳税为价格导向，并不能直接有这些问题需要研究：定件前，在税收政策上，可以尽量往财税[2009]30号文件上入量控制下的交易，年)、丹麦(1992年)、斯洛文尼亚(1997年)、意大利(1999年)、德国(1999年)、英放权交易体系(EuropeanUnionEmissionTradingScheme，EUETS)后，为了提升推行碳排放权交易制度。两种机制并行加剧了企业和居民的负担。2011年，日成协议规定的减排量，就可以享受气候变化税的减免。挪威在1991年开征碳税了企业的负担。法国在2014年开征碳税，主要针对化石燃料征收，与EUETS从2008年7月1日起．加拿大的不列颠哥伦比亚省(BC省)开始征收针对10~70美元。税成为环境税的一个税目。由于税收收入指定用途受到各种批评，所以1992年围覆盖所有能源，电力通过对燃料的征税而间接密集型部门(大型天然气消费者)可以享受能源税豁免，因此对于过1000万立方米的生产厂家，其环境税(能源，碳税)的税率要低免。矿物燃料的二氧化碳税由商品税的交纳者支付，25美元，吨二氧化碳)，能亿荷兰盾，占税收总收入的1.3％。愿减排协议计划降低二氧化碳排放。源使用有关的税的实施效果进行的评估显示，如果不的二氧化碳将减少3.8％，相当于230万吨。其中的一半功劳应该归功于碳税，排放呈现减少态势，从1990年的5270万吨减到2005年的4940万吨而生产每度由1990年的937克减少到2005年的517克。如家用自来水税费中增收了排污费;如一些不能自行处臵排污、需要排放到综合炭端来征税，税时，则应当用收取的税费对采取了合法环保措施的电(热)企2.3碳交易市场参与企业合作方式要参与者有以下几类：1、政府(制定游戏规则，分配配额)，2、控排企业(需求的来源)，3、减排企业(卖出多余配额，或生产CER)新水泥是湖北省首批纳入碳排放管理的企业，当年获得2000余万吨的碳排放配额，在年底实际结算时超出100余万吨，只能花费3000余万元到市场上购买相排放额度盈余。当年通过出售盈余的碳排放额度40余万吨，万元。5、第三方核证机构(盘查控排企业，核证CER)，6、咨询公司(开发CER等)。第三章碳金融产品联合履约机制下的ERU等都属于碳信用范畴，具备金融衍生品的某些特征。碳形成多个碳排放权衍生品交易市场。以欧洲期货交易所(ICEFuturesEurope)和欧洲能源交易所(EuropeanEnergyExchange)为首，碳衍生品在2018年的交易活跃度激增，交易的名义价值从2017年同期的约50亿美元跃升至2018年一季度的约250亿美元。在场内市场里，欧洲期货交易所(ICEFuturesEurope)提供EUA期货是最为活跃的品种。EUAEUA期权交易情况增长尤为突出，交易量和持仓量在同一时期内增加了373％和品交易所是欧洲能源交易所(EuropeanEnergyExchange)，该交易所提供基于碳排放权的期货和期权，此外还是欧盟碳配额最主要的拍卖市场之一。据EEX数提出了自身的碳中和目标。根据欧洲能源交易所(EEX)数据，2018年碳衍生而中国目前几个试点地区的碳市场都仅限于碳的现货交易。随着‚碳达峰，从欧盟的经验来看，碳市场初期以现货产品为主，之后向碳期货产品发展。生态环境部预计，全国碳市场启动后，覆盖排放量超过40亿吨，这将让我国成3.1碳远期海碳远期衍生品主要在于场外交易，不是标准化合约的产物，可以灵活设计。的现货远期交易。素/吨为交易单位的整数倍，交易单位为‚个‛间交易日10:30至15:00(北京时间)仓限额3.2碳期货CFI);排放指标期货(EUAFutures);经核证的减排量期货(CERFutures);排放配额/指标期权(EUAoptions);经核证的减排量期权(CERoptions)。衍生品交易所—芝加哥气候期货交易所(CCFE)，是芝加哥候交易所(CCX)的全资子公司，是主要提供排放配额等环境产品的标准化和提供标准化的硫品种(SFI)期货和期权合约，以及氮品种(NFI)的期权合约，纽约商品交易所(NYMEX)则自2008年开始从事环境相关的合约交易，并计划逐渐将该类业务转移至其下属的指定合约市场--GreenExchange，目前x达到4000亿吨左右。以当前试点碳市场平均50元/吨的价格测算，碳期货年交排污权交易(pollutionrightstrading)是指在一定区域内，在污染物排放总量染物排放权利即排污权(这种权利通常以排污许可证的形式表现)，并允许这种。美国经济学家戴尔斯于1968年最先提出了排污权交易的理论，并首先被美国国家环保局(EPA)用于大气污染源及河流污染源管理。面对二氧化硫污染日益严重的现实，美国联邦环保局(EPA)为解决通过新减少信用从1977年开始先后制定了一系列政策法规，允许不同工厂之间转让和 (1)首先由政府部门确定出一定区域的环境质量目标，并据此评估该区域 (2)推算出污染物的最大允许排放量，并将最大允许排放量分割成若干规 并通过建立排污权交易市场以SFI期货合约的设计为例，每手硫金融产品合约(SFI，SulfurFinancialInstrument)相当于25份EPA的SO2排污配额，参与者需要具有EPA的登记SOYMEXortNYMEXClearPortClearingTheClearingCorporation(CCorp)NYMEX和NFA(美国国家期NFA(美国国家期货协会)100份SO2配额25份SO2配额每手25美元每手2.5美元EPA实物通过EPA配额追踪系统实物结算NOx预算交易计划自2003年开始执行，主要是防止夏季(臭氧季节)NOx形成的臭氧污染。在夏季的高温天气下，NOx和挥发性有机物与氧发生化学反因为这段时间当中地面的臭氧浓度最高。因此无论是NOx现货还是期货，都有NOx-A(NOx-Allowance)和NOx-OS(NOx-O-zoneSeason)两种类型。联邦政府确-OzoneSea-son)，一种是年度产品(NFI-A，NitrogenFinancialIn-strument-权和等值期权)。芝加哥气候交易所是全球第一个开展自愿性温室气体排放权交易的市场平氢然气期货合约，易所的GLOBEX电子贸易系统进行交易，通过纽约商业期货交易最为易所核证减排量期货合约1手为1000个单位的核证排放量，每个单位欧盟碳排放配额代表二氧化碳当量温室气体的权利1手最小变动价位元/EUA最后到期日为交割日的最后一个星期一，如果交割月最后一个星期一是非工作日，或者交割月最后一周中星期一之后存在非工作日，则合约的最后交易日将变为交割月的倒数第二个星期一。如果交割月倒数第二个星期一是非工作日，或者交割月倒数第二周中星期一之后存在非工作日，则合约的最后交易日将变为交割月洲际交易所期货电子交易平台(WebICE)，或者其他授权的独立在每日收市期(16:50-16:59)交易加权平均增值税及其英国退税局确认会员与洲际交易所欧洲清算所之间的欧洲气候交易所碳金融工具期货合约交易已得到临时批准，按照终端市场法清算及合约洲际交易所欧洲清算所对所有交易充当中央对手，担保以其会员期货合约的履约状况洲际交易所欧洲清算所的惯常做法收取生品交易，分别是印度多种商品交易所 (MCX)和印度国家商品及衍生品交易所(NCDEX)。印度多种商品交易所推出了欧盟减排许可(EUA)期货和五种核证减排额(CER)期货；印度国家商品及衍生品交易所也推出了CER期货。许多本地的CDM项目产生的CERs在交易3.3碳债券现银行的‚绿色信贷‛为主。而且银行多数也只是将信贷向绿色经济和循环经济倾截止2020年末，根据人民银行数据，绿色债券余额仅9000亿元左右，而且，发行利率则下行到普遍低于中债估值10-20BP。目前发行期限以2-3年为主，但图3-3中国绿色债券历史上发行规模不大(单位：亿元)图3-3-2全球绿色债券发行规模持续上升(单位：亿美元)再次，碳中和债可能成为吸引外资的又一品种。‚十四五‛规划强调要‚全扩大服务业对外开放‛。从目前已发行的碳中和债评估报告来看，募投项目均符况看，级主要是以公共信用征集机构为主体的信用管理模式。德国早在1934年就首先建德国公共信贷登记系统的最大特点是进入该系统的单笔贷款都有一个最低级次债3.4其他低碳衍生品 (1)荷兰银行的水资源指数挂钩产品荷兰银行的王牌产品。从全球75个国家超过10000家公司中筛选出10家优 (2)汇丰银行气候变化指数产品汇丰银行精选全球50家环保公司股票组成‚汇丰气候变化指数‛，包括全球 (3)深圳发展银行的二氧化碳挂钩型人民币和美元理财产品2007年8月，深圳发展银行推出二氧化碳挂钩型人民币和美元理财产品，基础资产为欧洲气候交易所上市的交易较活跃的‚欧盟第二承诺期的二氧化碳排放权期货合约‛。 (4)中国银行的二氧化碳排放产品2008年1月，挂钩2009年12月二氧化碳排放额度期货价格产品上市，期限 (5)交通银行的挂钩水资源和铀能源股票产品第四章碳信贷开行负债来源中，有近7成来自发行国开债。截至2020年末，国开行绿色信贷3年，发