公司理财教案讲义笔记

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第一章公司理财概述

第一节公司理财的产生及发展

三、教学目的要求：

理解公司理财的含义、产生及发展过程

四、教学重点难点：

公司理财的含义

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第一章公司理财概述

第一节公司理财的产生及发展

穷人是怎样炼成的

有一位成都老太，33年前在银行里存了400元钱，当年这笔钱能

盖一套房子、买400斤猪肉、1818斤面粉、727盒中华香烟或50瓶茅台酒。

今天，她取出这笔前，连本带息835.82元，仅够买420斤面粉、40

多斤猪肉或1瓶茅台。

试想如果她当年盖了一套房子，现在会是什么样子？

一、什么是公司理财?

公司理财主要解决如下四个问题：

公司应如何选择长期投资项目？

公司应如何为所选择的投资项目筹集资金？

公司应如何管理短期资产并为其融集资金？

公司应如何给投资者分配所实现的收益？

二、公司理财的概念

1、公司理财概述

现代公司理财学是市场经济的产物，是专门研究公司如何筹集资金和营运

资金的学科。公司理财主要解决了两个核心问题：第一，什么是公司理财

以及财务经理在公司中所起的作用是什么？第二，公司理财的目标是什

么？

(1)公司理财的产生与演进

理财(Finance)是人类经济活动的基本职能之一，大约于19世纪末，在

现代生产技术的驱动下，以1897年托马斯・格林纳(ThomasGreene)出版

的《公司财务》一书为标志，理财学从公司的其他管理活动中独立出来成

为专门的学科，并于20世纪飞速发展。

2、现代理财学主要包括三大部分

(1)宏观财务学(Micro-Finance),主要研究国家和区域乃至全球范围内的资

金流动和运作规律，包括货币学、财政金融学等。金融市场学是其最主要

的组成部分之一。

(2)投资学(Investment),主要研究证券及其投资组合(Portfolio)、投资决策、

分析与评价。一般而论，投资可以划分为实物投资（直接投资）和证券投资（间

接投资）。

⑶公司理财学（CorporateFinance）,又称公司财务学（BusinessFinance）或管

理财务学（ManagerialFinance）,也有称公司公司理财或公司财务学的，主要

研究与公司的投资、融资等财务决策有关的理论与方法以及日常管理，包

括公司战略、计划、投资分析与控制等。

3、西方理财学的发展

⑴第一阶段（19世纪末至20世纪初）——初创期。当时经济蓬勃发展，

公司迅速扩张，公司面临的主要问题是如何筹集资金以扩大规模，融资成

为公司理财的核心问题。

（2）第二阶段（二次世界大战至20世纪50年代）——调整期。此时资本主

义世界发生经济危机，经济萧条，公司所面临的问题不再是自身的扩展，

而是生存，成千上万的公司相继破产。

（3）第三阶段（20世纪50年代后期至70年代）——成熟期。第二次世界

大战后，西方国家经济快速恢复，生产技术高度发展，产品产量迅猛增加,

为寻找产品销路，公司逐渐向国外发展，跨国公司开始形成。

⑷第四阶段（20世纪80年代至今）——深化期。该时期，西方理财活动已渗

透到公司生产经营的各个方面，

三、理财所研究的问题除一些传统内容外，已扩展到包括最佳资本结构、

投资组合理论、风险的评估与预防、跨国理财等关系到公司生存和发展的

重大问题；理财主要以公司为中心，围绕公司的净现金流量、公司价值最

大化展开，不断寻求资本和资产的最佳组合。

主要包括：

1）通货膨胀及其对利率、汇率的影响：

2）政府对金融机构放松控制并由专业金融机构向多元化金融服务公司转化

问题；

3）电子通信技术在信息传输中和电子计算机在财务决策中的大量应用；

4）资本市场上新的融资工具的不断涌现。

以上条件的变化对财务决策产生了重大影响，加剧了公司预测所面临的不

确定性，使得市场需求、产品价格以及成本预测变得更加困难，迫使公司

理财学的理论和实践不断加深并日趋完善。

课堂小结：

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第一章公司理财概述

第二节公司理财的目标

三、教学目的要求：

1、掌握公司理财的目标理论及优缺点

四、教学重点难点：

公司理财的目标理论

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：(含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。)

第二节公司理财的目标理论

一、含义

所谓公司理财是指利用价值形式对公司经营活动进行的资金管理，是公司

组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。

公司理财旨在回答如下三个问题

(1)公司应该采取何种长期投资方式?要介入什么行业，需要哪些建筑物、

机器和设备？

(2)公司将从哪里筹集到投资所需的长期资金?除了发起者外是否会引入其

他所有者，或者是否会向他人借钱？

（3）公司将如何管理诸如向客户收款和向供应商付款等日常财务活动？

公司经济活动是指公司的生产经营活动，它主要包括资金的筹措、投放和

退出活动，以及公司组织运营的供应、生产、销售三个过程的活动。

2.公司理财的目标

公司理财的目标是公司理财活动所要达到的目的，是评价公司理财活功是

否合理、有效的标准。是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理

财务关系所要达到的目的。

公司理财目标既要服从于公司经营目标，又要服务于公司经营特点。公司

经营目标的要求可以概括为：生存、发展和获利。

（1）公司经营目标

1）生存2）发展3）获利

1）生存

公司的存在应依据两个基本条件，一是以收抵支，二是到期偿还债务。

因此，在市场经济条件下，公司生存的主要威胁来自两个方面：一是长期

亏损.这是公司不能生存的根本原因；二是不能偿还到期债务，这是公司

不能生存的直接原因。公司如何做到以收抵支，提高偿债能力，减少破产

风险，使之长期、稳定地存在下去是对公司理财活动提出的第一个目标要

求。

2）发展

市场中的公司亦如逆水行舟，不进则退。不断寻求良好的投资机遇，取得

规模效应是公司经理人最为关注的事情。

公司持续发展集中表现在四个方面：市场份额的逐步扩大、公司素质的不

断提高、经济效益的上升、资本规模的日益膨胀。所以.公司如何在商品

经营、货币经营和资本营运过程中，得以持续发展，是对公司理财活动提

出的第二个目标要求。

3）获利

获利就是通过运营使公司资产获得超过其投资的回报。对公司来说，每项

资产的取得都要支付成本，每项资产的形成都是投资的行为，补偿投资成

本并获取利润是基本准则。例如，现金持有要适度，既要避免浪费，又要

防止出现财务困境；应收账款要尽快回笼，在扩大销售的同时防止坏账；

存货要加快周转，既要避免积压，又要防止出现供货不足；对外投资要确

保收益，防止损失；固定资产要充分利用，防止闲置等。所以，公司要合

理、经济、有效地使用资产，使其获利，这是对公司理财活动提出的第三

个目标要求。

二、公司理财目标主要有以下儿种

1）利润最大化

2）资本收益率最大化或每股净利润最大化

3）股东财富最大化但其同样存在局限性：

一、它以股价来衡量公司价值，只强调股东的利益，而对与公司相关的其

他人员利益重视不够；二、股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能

控制的，将不可控制因素引入理财目标进行量化是不合理的。

4）公司价值最大化

5）其他公司理财目标

1）利润最大化

一、利润直接反映了公司创造剩余价值的多少；二、利润在某种程度上

反映出公司经济效益的高低和对社会贡献的大小；三、利润是公司补充资

本、扩大经营规模的源泉。

公司从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余价值，只有每个公

司都最大限度地获得利润，整个社会的财富才能实现最大化。

3）股东财富最大化

但其同样存在局限性：

一、它以股价来衡量公司价值，只强调股东的利益，而对与公司相关的其

他人员利益重视不够；二、股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能

控制的，将不可控制因素引入理财目标进行量化是不合理的

4）公司价值最大化

在评价公司的价值时，看重的往往不是公司已获得的利润，而是公司潜在

或预期的获利能力，是公司持续发展能力。

5）其他公司理财目标

在公司实际理财过程中除了上述各种理财目标之外，还存在诸如职工福利

最优化、经营者考核指标最大化等理财目标。

综上所述，利润最大化、股东财富最大化和公司价值最大化三种公司理财

目的是既相互矛盾，又相互统一的。从考查的利益主体来看，利润指标和

公司价值指标与众多的利益主体相关.而股东财富最大化则只与股东的利

益密切相义。从考查的因素来看，股东财富考虑的因素最多，公司价值最

大化次之，利润最大化考虑的最少。当公司风险不变时，利润最大化就代

表着公司价值最大化；而当股东结构不发生变化时，公司价值最大化就代

表着股东财富最大化。总之，现代公司理财目标可以概括为：在维持稳固

财务地位的同时，不断提高公司的价值。

现代公司理财目标的特点

1）适应性

2）多元性

3）层次性

课堂小结:

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第一章公司理财概述

第三节公司理财的内容

三、教学目的要求：

1、理解并掌握公司理财的内容

四、教学重点难点：

公司理财的内容

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第三节公司理财的内容

一、公司理财的内容

公司理财活动是指公司的资金筹集、投放、使用、收回和分配等一系列行

为；它包括资金筹集、资金投放、资金营运和资金分配等四个方面的内容。

公司理财的对象是现金（或资金）的循环和周转。主要职能是决策、计划与

控制。

（一）资金筹集活动

资金筹集活动是指公司筹措和吸纳所需资金的过程。资本是生产要素的粘

合剂，是经济活动的第一推动力，是公司最重要的生产经营条件。公司进

行生产经营活动，首先必须拥有所需要的现实的货币资金，以用来购建固

定资产，购买无形资产和流动资产，支付工资以及费用。资本筹集是资本

运动的起始点。

资本筹集活动主要包括：

⑴预测筹集资金需要量；

(2)选择融资渠道与方式；

(3)测算综合资本成本；

(4)衡量和有效回避融资风险；

(5)运用财务杠杆；

(6)确定合理的资本结构。

(二)资金投放活动

资金投放活动是指公司将筹集的资金投入使用的过程，包括公司内部使用

资金的过程(如购置固定资产、无形资产和流动资产等)以及对外投放资金

的过程(如向其他公司投资设备、向证券市场购买股票等)。公司筹集到资

金后，应根据生产经营的需要，按照合理的结构及时将资金投放于流动资

产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产使用，以谋求最大的经济

效益。

公司资金投放活动主要包括：

⑴根据理财目标确定投资方向；

⑵分析投资环境和投资风险；

⑶研究投资组合方案；

⑷评价和选择投资方案；

（5）进行投资决策分析。

（三）资金营运活动

资金营运活动是指公司为满足日常营业活动的需要而垫支的资金，或者因

公司生产经营而引起的收付活动。公司在一定时期内资金周转越快，资金

利用效果越高，经济效益越好。

资金营运活动管理包括：

（1）流动资产管理：确定最佳现金持有量；制定合理的商业信用政策；以及

预测和控制存货。（2）固定资产管理：测定固定资产需要量与确定计提固

定资产折旧的方法。（3）成本费用管理：预测成本费用；分析成本费用的降

低方法，开源节流。

（四）资金分配活动

资金分配活动是指公司对利润进行分割和分派的过程。公司通过投放资金

所取得的各项收入，要依次弥补生产经营耗费、交纳流转税和所得税、计

算净利润；从净利润中提取公积金和公益金，向投资者分配利润，将留存

的利润用于扩大生产。利润是公司生产经营的最终财务成果，投资者向公

司投资就是为了使其资本获得增值，公司将获取的利润按投资者所占股份

的比例分给投资者，是投资者享受其资本增值的一种常见的表现形式，是

各类投资者均十分关心的问题。

总之，在资本运动过程中，公司各种财务活动之间存在着相互依存、相互

转化、相互制约的辩证关系。这种资本运动内部本质的、必然的联系，就

是资本运动的规律

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第二章公司理财环境分析

三、教学目的要求：1、了解公司理财环境的概念

2、掌握金融市场的概念、特点、构成及分类

四、教学重点难点：

公司理财的金融环境及中介机构

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第一节公司内部理财结构

一、概念

财务管理环境又称理财环境，是指对公司组织财务活动和处理财务关系产生影响的

公司内外部各种条件的总称。（内部环境和外部环境）

二、经济环境一一影响公司财务管理的各种经济因素

1.经济周期

2.经济发展水平

3.通货膨胀

4.经济政策

5.竞争

三、法律环境

市场经济的重要特征在于，是以法律规范和市场规则为特征的经济制度。一方面约

束，另一方面提供保护。

1.公司组织法律规范

2.税收法律规范

3.其他经济法律规范

四、金融环境（最重要的环境因素）

（一）金融市场

1.概念:资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所

2.金融市场分类

L外汇市场

—短期证券市场

—货币市场—

—短期借贷市场皿击工

_一级市场

金融市场资金市场—

（发行市场）

—长期证券市场一

―二级市场

一资本市场—

（流通市场

一长期借贷市场

—黄金市场

3.金融市场功能

1.提供了良好的投资和融资场所。2.促进公司资本灵活转换。3.提供信息。（二）金

融机构

C中央银行一一中国人民银行

「国有独资银行（四大银行）

商业银行t股份制商业银行

1.银行

以盈利为目的「国家开发银行

政策性银行Y中国进出口银行

不以营利为目的I中国农业发展银行

2.非银行金融机构

保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司

（三）利率

一定时期运用资金资源的交易价格

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率

纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。在没有通货膨胀

时，国库券的利率可以视为纯利率。

通货膨胀补偿率是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其

购买力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。

风险回报率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯

利率和通货膨胀之外附加的利率。其中，违约风险附加率是指为了弥补因

债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率；流动

性风险附加率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权

人要求附加的利率；期限风险附加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风

险，由债权人要求附加的利率。

第二节金融中介机构

一、金融中介

•含义：动态概念：在货币资金运动和信用活动中为资金供给者和需求者提

供信息、设施、信贷服务、结算服务、投资服务、保险服务、信托服务等

金融性服务的活动。静态概念：专门从事金融性服务活动的机构

商业银行

•性质：早期银行业；现代商业银行本质特征：具有公司的一般特征；金

融公司；特殊银行

•职能：信用中介；支付中介；调控媒介；金融服务；信用创造

•主要业务：负债业务、资产业务、中间业务

二、商业银行的主要业务

负债业务:（1）自有资本（普通股股本、无偿还期的优先股股本、资本盈余、

未分配利润、资本储备金、其他准备金等;债务资本）意义:银行信誉的基础;

维持业务经营的基本前提;资本比率要求可限制银行不合理的资产扩张。对

资本充足度的正确理解。（2）存款业务经营管理要求:重在提高稳定率；

注重降低存款成本率；吸收存款要与资产安排相匹配；注重规模效益（3）

其他负债业务同业拆借、向中央银行借款、发行金融债券、占用资金，等。

三、投资银行

•投资性金融机构的类型：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券结算登

记机构、证券金融公司、投资基金以及与证券业务相关的各类事务所等。

•投资银行的定义：从事证券承销、证券交易、公司并购或资产重组、项目

融资、风险投资、基金管理、投资顾问等多种业务的投资性金融机构。其

基本特征是综合经营资本市场业务。罗伯特•库恩(RobertKuhun)依业务经

营范围大小给出四个层次的不同定义。范围大小依次为：全部金融业务、

部分或全部资本市场业务、除去基金管理和风险投资等外的资本市场业务、

只从事证券承销和交易活动

四、非银行金融机构

•保险公司经营保险业务的经济组织，是以吸收保险费的形式建立起保

险基金，用于补偿投保人在保险责任范围内发生的经济损失的具有法人资

格的公司。其经营是建立在科学分析和专业化操作基础上的，经营的基本

原则是大数法则和概率论所确定的原则，投保人越多，承保范围越大，风

险就越分散，这样才能做到保险保障范围的扩大和保险公司自身经营的稳

定和扩张。保险公司业务经营中最重要的是把握好展业、承保和理赔三个

主要环节。保险的一般分类：财产保险、人身保险、责任保险、信用保

证保险。

五、政策性金融机构

•主要类型按活动范围：国内机构和国际性机构(如国际复兴开发银行、国

际开发协会、亚洲开发银行、泛美开发银行、欧洲复兴开发银行、非洲开

发银行等)，国内机构又可分为全国性机构和地方性机构两大类；按有无分

支机构：单一型和多层型两类机构；按业务领域和服务对象的特征：经济

开发、农业、进出口、住房、环境保护、存款保险、中小公司、国民福利

等；按业务的单一性和综合性：专业性机构和综合性机构。中国国家开发

银行、中国农业发展银行、中国进出口银行

课堂小结：

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第三章财务报表阅读与分析

第一节资产负债表

三、教学目的要求：1、理解资产负债表的性质与作用

2、掌握资产负债表的编制方法及具体项目分析

四、教学重点难点：

资产负债表的阅读

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第一节资产负债表分析

一、资产负债表的性质与作用

1.性质：是反映公司某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的

会计报表。

披露三大数字：一是此时此刻有多少资产，

二是此时此刻有多少负债，

三是此时此刻拥有多少所有者权益。

财务状况:

是公司的债务偿还能力及债务偿还能力反映的公司现金支付能力；

是公司财务资源对公司发展的支持能力；

是公司融资能力。

二、具体编制方法

（一）根据相关总分类账户的期末余额填制，如应收账款、应收股利、固

定资产等项目。

（二）根据相关总分类账户期末余额合并或调整后填制，如货币资金、存

货等项目。

（三）根据总分类账户期末余额减去备抵项目后的净额填制，如短期投资、

在建工程、无形资产等项目。

（四）根据结算账户有关明细账户期末余额调整填制，如“应收账款”账

户所属明细账户期末余额为贷方，调整为预收账款项目，“预付账款”账户

所属明细账户期末余额为贷方，调整为应付账款项目等。（见链接）

（五）表内各项目数字、表表之间有关数字必须核对相符。

1.表内合计数相加与总计数相符。

2.各项目之和与合计数相符。

3.资产总计与负债及所有者权益总计相符。

4.坏账准备、累计折旧抵减后余额要与有关账户净额相符。

5.各报表之间的对应项目有关金额相符。

（六）编表期内重要项目变动在附注栏内说明。

三、货币资金分析

现金的概念

现金项目

*现金管理的目标

*最佳现金余额的确定

现金的具体分析

四、固定资产的具体分析

公司的固定资产是公司从事长期发展的物质基础，代表着公司的技

术装备水平。因此，固定资产的质量评价，主要取决于该资产所能够推动

的公司经营活动状况。

♦高质量的固定资产，应当表现为：

(1)技术装备水平较高，其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力

相匹配，并能够将符合市场质量需要的产品推向市场，并获得利润；

(2)周转速度适当，资产的闲置率不高；

(3)结构合理，符合行业特征。

课堂小结：

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第三章财务报表阅读与分析

第二节利润表第三节现金流量表

三、教学目的要求：1、理解利润表和现金流量表的内容与作用

2、掌握利润表和现金流量表的阅读

四、教学重点难点：

利润表和现金流量表的阅读

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第二节现金流量表分析

引言：Dell的“反省”

“我们和许多公司一样，一直把注意力放在利润表的数字上，却很

少讨论现金周转的问题。这就好像开着一辆车，只晓得盯着仪表板上的时

速表，却没注意到油箱已经没油了。”因此，“戴尔新的营运顺序不再是，增

长、增长、再增长，，取而代之的是，现金流量、获利性、增长，，依次发展。”

一、现金流量表——是以收付实现制为基础编制，反映企

业一定会计期间内现金及现金等价物

流入和流出信息的动态报表。

（库存现金

现金《随时可支付的存款

、三月内到期的短期债券投资

二、编制现金流量表的目的

♦从动态上了解公司现金变动情况及原因；

♦判断公司获取现金的能力；

♦评价公司盈利的质量。

造成现金改变的三大活动

1、经营活动：指所有能影响利润表的营业活动，例如销售及发放薪资费用。

2、投资活动：主要指取得或者处分长期资产的活动。例如购买土地、厂房、

设备，或出售既有固定资产。

3、融资活动：包括公司的借款、还款、支付现金股利及现金增资等活动。

现金流量表的编制方法

*直接法——直接列举造成经营活动现金流入及流出的项目，即经营活动

中CF的来源渠道和用途；

*间接法——由利润表的净利润金额出发，经过加减相关项目的调整，最

后得到经营活动现金净流入或净流出的金额。

*主要差别在于——对经营活动现金的表达方法不同。投资及融资活动的

现金流量不存在调整问题，因此在表达方法上，直接法与间接法没有不同。

*在实务上，目前国际上大部分公司是以间接法来编制现金流量表。

总结

*短期来说，公司获利与经营活动现金的流动方向可能不同；

*但长期来看，两者的发展趋势必定归于一致。

*就公司活动的本质而言，它必须能创造经营活动的现金净流入；对投资

人来说，经常出现经营活动现金净流出的公司，绝大多数都没有投资价值。

第三节利润表分析

■利润表是反映公司一定时期的经营成果的会计报表。按月编制和报

送，也是公司经营管理者每月必须阅读和分析的报表。

■通过资产负债表我们了解了一个公司所拥有的总资产是多少，那么，

公司运用这些资产的结果怎样呢？设置利润表的目的就是要反映公

司报告期内的经营成果。

1、利润表的作用（结构与内容）

＞反应公司经营成果（不同业务，便于比较）

＞反应公司盈利能力（成本，费用及其他指标）

＞反映公司营业收入、成本费用（收入分析等）

2、利润表分析的目的:

＞评价公司经营业绩

＞发现公司经营管理中的问题

＞提供正确决策信息（投资者、债权人、国家宏观管

理者等）

3、利润表分析的内容

＞利润表综合分析（利润额的增减变动及利润结构变

动情况、营业利润进行分析）

＞利润表分部分析（分部报告、产品营业利润分析）

＞利润表分项分析（公司收入分析和成本费用、资产

减值损失、投资收益分析

A目的：深入揭示利润形成和分配变动的主观和客观

原因）

4、利润表分析基础

♦利润表的种类

＞单步式利润表

＞多步式利润表

♦利润表与财务活动

＞收入与销售

＞成本与采购、生产

♦利润表与会计活动

＞收入确认

＞成本费用核算

♦5.理解报表需注意的问题

♦利润不等于现金流量

♦会计政策选择不同会引起利润不同

♦会计利润与经济利润不同

6、具体分析内容

(1)利润增减变动情况分析

(2)利润构成变动分析

(3)营业利润分析

课堂小结：

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第四章时间价值

三、教学目的要求：掌握货币时间价值的计算和应用

四、教学重点难点：

普通福利的计算及年金的计算

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

一、资金的时间价值原理：我们将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增殖。在资金

使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。

资金时间价值：又称货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，

资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后

带来的利润或实现的增值。

二、货币时间价值的计算

资金时间价值的计算有两种方法：一是只就本金计算利息的单利法；二是不仅本金

要计算利息，利息也能生利，即俗称“利上加利”的复利法。相比较而言，复利法更能

确切地反映本金及其增值部分的时间价值。计算货币时间价值量，首先引入“现值”

和“终值”两个概念表示不同时期的货币时间价值。

（一）单利终值与现值

单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。我国银行一般是按照单利

计算利息的。

在单利计算中，设定以下符号：

P——本金（现值）；i——利率；I——利息；F——本利和（终值）；t——时间。

1.单利终值。单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为:

F=P+I=P+PXiXt=P(l+iXt)

例：将100元存入银行，利率假设为10%,一年后、两年后、三年后的终值是多少？(单

利计算)

一年后：100X(1+10%)=110(元)

两年后：100X(l+10%X2)=120(元)

三年后：100X(l+10%X3)=130(元)

2.单利现值。单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算就是确定未来终值的

现在价值。

例如公司商业票据的贴现。商业票据贴现时，银行按一定利率从票据的到期值中

扣除自借款日至票据到期日的应计利息，将余款支付给持票人。贴现时使用的利

率称为贴现率，计算出的利息称为贴现息，扣除贴现息后的余额称为贴现值即现

值。

单利现值的计算公式为：

P=F-I=F-FXiXt=FX(1-iXt)

例：假设银行存款利率为10%,为三年后获得20000现金，某人现在应存入银行多少

钱？

P=20000X(l-10%X3)=14000(元)

(-)复利终值与现值

复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说

的“利滚利

在复利的计算中，设定以下符号：F—复利终值；i——利率；P——复利现值；n—

一期数。

1.复利终值

复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利

息。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i,如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复

利终值。如图1。

F=?

p

图1复利终值示意图

如图1所示，一年后的终值为：

Fi=P+PXi=PX(1+i)

两年后的终值为：

F2=Fi+F|Xi=F|X(1+i)=PX(1+i)(1+i)=PX(1+i)2

I

I

由此可以推出n年后复利终值的计算公式为：

F=PX(1+i)"

例：将100元存入银行，利率假设为10%,一年后、两年后、三年后的终值是多少？(复

利计算)

一年后：100义(1+10%)=110(元)

两年后：100X(1+10%)2=121(元)

三年后：100X(1+10%)3=133.1(元)

复利终值公式中，(1+i)”称为复利终值系数，用符号(F/P,i,n)表示。例如(F/P,8%,5),

表示利率为8%、5期的复利终值系数。

复利终值系数可以通过查“复利终值系数表”(见教材附表)获得。通过复利系数表，

还可以在已知F,i的情况下查出n；或在已知F,n的情况下查出i。

2.复利现值

复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值“即为取得未来一定本利和现在所需

要的本金。例如，将n年后的一笔资金F,按年利率i折算为现在的价值，这就是复利现值。如图

2.

F

()\/rrHn

、,

p=?

图2复利现值示意图

由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。

复利现值的计算公式为：

p=F

(1+。”

例：A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当

银行利率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：

P=FX(1+i)-n=1200000X(1+5%)t=1200000X0.8227

=987240(元)

公式中(1+i)f称为复利现值系数，用符号(P/F,i,n)表示。例如(P/F,5%,

4),表示利率为5%,4期的复利现值系数。

与复利终值系数表相似，通过现值系数表在已知i,n的情况下查出P；或在已知P,i

的情况下查出n；或在已知P,n的情况下查出io

课堂小结:

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第四章时间价值

三、教学目的要求：掌握货币时间价值的计算和应用

四、教学重点难点：

普通福利的计算及年金的计算

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

-、年金终值与现值

年金是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。如分期付款赊购，分期

偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。按

照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递

延年金和永续年金。

在年金的计算中，设定以下符号：A——每年收付的金额；i——利率；

F——年金终值；P——年金现值；n——期数。

1.普通年金

普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。如图3所示。

01234

I--------------------------------------------------->

100100100100

图3普通年金示意图

图3,横轴代表时间，用数字标出各期的顺序号，竖线的位置表示支付的时刻，竖线

下端数字表示支付的金额。上图表示4期内每年100元的普通年金。

(1)普通年金的终值

普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

公式中，(1+。〃-1通常称为“年金终值系数”，用符号(F/A,i,n)表示。

i

年金终值系数可以通过查“年金终值系数表”获得。该表的第一行是利率i,第一列是

计息期数n。相应的年金系数在其纵横交叉之处。例如，可以通过查表获得(F/A,6%,

4)的年金终值系数为4.3746,即每年年末收付1元，按年利率为6%计算，到第4年年

末，其年金终值为4.3746元。

例：某公司每年在银行存入4000元，计划在10年后更新设备，银行存款利率5%,

到第10年末公司能筹集的资金总额是多少？

(14-i)n—1

F=Ax^----乙-----

i

=4000xQ+5%)j

5%

=4000x12.578

=50312(兀)

(2)普通年金的现值

普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。

p=A1-(1+犷”

i

1-(1+

公式中，；通常称为“年金现值系数”，用符号(P/A,i,n)表示

年金现值系数可以通过查“年金现值系数表”获得。该表的第一行是利率i,第一列是计息

期数n。相应的年金现值系数在其纵横交叉之处。例如，可以通过查表获得(P/A,6%,4)

的年金现值系数为3.4651,即每年末收付1元，按年利率为6%计算，其年金现值为3.4651

刀3o

例：某公司预计在8年中，从一名顾客处收取6000的汽车贷款还款，贷款利率为6%,

该顾客借了多少资金，即这笔贷款的现值是多少？

2=4+/

=6。。。/二("6°尤

6%

=6000x6.20982.先付年金

先付库基富猫颦⑦期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。如

图6所示。

->

100100100100

图6先付年金示意图

例：某公司租赁写字楼，每年年初支付租金5000元，年利率为8%,该公司计划租赁12年,

需支付的租金为多少？

（1+8%产=I1

=5000x1

=5000x20.495

=102475（元）

3、递延年金

递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以后的年金。

递延年金的收付形式如图9。

0123456

100100100100

图9递延年金示意图

(1)延年金终值

递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小

与递延期限无关。

(2)递延年金现值

递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。

课堂小结：

检查人:

日期:

课时授课计划

一、授课时间：年月日节

二、授课章节：

第五章风险分析

三、教学目的要求：1、了解风险的含义及分类

2、掌握资产组合的风险分析方法

四、教学重点难点：

单项资产风险衡量

五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例

六、教学用具：多媒体

七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进

程时间分配、课外作业等。）

第一节资本市场与风险

一、资本市场的概念及功能

指期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消

费的跨时期选择。_

功能

（一）媒介储蓄向投资转化

（二）确定资本的占有条件和为资本定介

（三）促进产业结构的合理化和高级化

（四）促进公司资产结构优化

厂参易者一发行人、投资者、中介机构、市场殂促

老、蓝管机构。

会易工具，物会易对彖，五要有债彖、股票、

行1工具

<

二、风险投资的运作方式

-一项高新技术的产业通常划分为：技术酝酿与发明，技术创新、技术扩散及工业化大

生产阶段。在每一个发展阶段，所需资金的性质和规模都是不同的。

（一）风险投资的种子期投入

（二）风险投资的导入期投入

（三）风险投资的成长期投入

（四）风险投资的成熟期投入

三、我国的风险投资市场

1985年我国颁布《关于科学技术体制改革的决定》，指出，可以设立创业投资以支

持变化迅速、风险较大的高技术开发工作。同年9月，我国第一家风险投资公司——“中

国新技术创业投资公司”成立。

1991年3月，国务院出台《国务院高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》，标志着

风险投资在我国已受到政府的高度重视。

90年代中期，一批海外基金和风险投资公司开始涌入我国。1992年，美国太平洋技术

风险投资基金在我国成立。

与此同时，一些投资银行、信托投资公司等金融机构也纷纷开设风险投资部。1996年5

月，颁布了《中华人民共和国促进科技成果转化法》，1997年开始，政府决策层对风险

投资的重视程度加深。

总体而言，我国的风险投资还刚刚起步。

第二节风险与收益

公司的经济活动大都是在风险和不确定的情况下进行的，离开了风险因素就无法正确评

价公司收益的高低。风险价值原理揭示了风险同收益之间的关系，它同资金时间价值原

理一样，是财务管理的基本依据

一、概念

几种观点：“损害可能说”、“损失不确定说”、“预期结果离差说”

二、风险的种类「自然风险

「行为风险

1.产生的原因Y人为风险<经济风险

匚1政治风险

Z-系统风险“不可分散风险”“不可回避风险”

2.风险的来源一

非系统风险“可分散风险”“可回避风险”“公司特有风险”

经营风险：生产经营不确定性

3.公司经营本身<

I财务风险：借款增加的风险，融资风险

三、单项资产风险衡量

一般情况下，风险的大小与未来各种可能结果变动程度的大小有直接关系，人们在

对风险进行计量时，往往采用概率和数理统计的方法来进行。

A、B、C项目预期报酬率及概率分布表

经济情况发生概率A预期报B预期报C预期报

酬率酬率酬率

繁荣0.330%20%20%

正常0.610%10%10%

衰退0.1-25%-5%5%

某公司有三个可供选择的投资项目：A、B是两个高科技项目，市场竞争非常激烈,

如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润丰厚，否则利润就

会很小甚至亏本，C项目是一个传统项目，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素

都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概率分布和预

期报酬率如表所示。

1.几个概念「离散型分布

(1)随机事件(2)概率(3)概率分布一

I连续型分布

2.期望收益

i=i

EA=0.3X30%+0.6X10%+0.1X(-25%)=12.5%

EB=0.3X20%+0.6X10%+0.1X(-5%)=11.5%

Ec=0.3X20%+0.6X10%+0.1X5%=12.5%

A和C期望报酬率相同，但概率分布不同，A项目报酬率分散程度大；B项目的

期望报酬率与A、C不同，而且报酬率的分散程度也不同，因此三个项目的风险程度是

不同的。为了定量衡量风险的大小，需要使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标。

3.风险程度的衡量

(1)方差

n2

62=Z(X,.-E)・Pj

（2）标准差

6A=10.87%

8B=6.12%

6c=5.12%

方差和标准差是衡量风险的绝对数指标，对于期望值不同的决策方案，该指标数值没有

直接可比性，因此，通过标准差，只能比较A、C两个项目，A项目风险较大。比较期

望值不同的方案，需要借助相对数指标“标准离差率（变异系数”

（3）标准离差率q=6/E

qA=6A/EA=10.87%/12.5%=86.96%

qB=6B/EB=6.12%/11.5%=53.22%

qc=6C/Ec=5.12%/12.5%=40.96%

标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度，表示每单位预期收

益所包含的风险，该指标越大，风险就越大。

四、风险和报酬的关系

在有效市场假设条件下，风险与报酬是相互匹配的，即高风险高报酬、低风险低报

酬。投资者可以根据自身风险承受能力的大小选择适度风险的投资品种，获得预期报酬。

美国经济学家马科维茨（Markow让z）通过对投资者的行为特征进行研究发现，理

性投资者具有两个基本特征：一是追求收益最大化；二是厌恶风险。这两个特征决定

着理性投资者在投资决策时必定会遵循以下两条基本原则：一是在两个风险水平相同

的投资项目中，投资者会选择预期收益较高的投资项目，二是在两个预期收益相同的

投资项目中，投资者会选择风险较小的投资项目。尽管人们对风险的厌恶程度不完全

相同，有的人对风险厌恶程度较强，有的较弱，甚至有的人可能偏好风险，但是，从理

论上讲，理性投资者一般是厌恶风险的。对于厌恶风险的理性投资者来说，要使之接受

风险较大的投资项目，就必须给予风险补偿，风险越大，风险补偿也应越高。

对于每项资产，投资者都会因承担风险而要求额外的补偿，其要求的最低收益率

应该包括无风险收益率与风险收益率两部分。因此，对于每项资产来说，所要求的必要

收益率可以用以下的模式来度量：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

R=Rf+bq

其中，Rf代表资金时间价值，b是风险价值系数（可采用统计回归方法对历史数据进行分析

得出估计值，也可结合管理人员的经验分析判断而得出。但是，由于b受风险偏好的影响，而风险

偏好又受风险种类、风险大小及心理因素的影响，因此对于b的准确估计就变得相当困难和不够可

靠。）,q是标准离差率

标准离差率（q）反映了资产全部风险的相对大小；而风险价值系数（b）则取决于

投资者对风险的偏好。对风险的态度越是回避，要求的补偿也就越高，因而要求的风险

收益率就越高，所以风险价值系数（b）的值也就越大；反之，如果对风险的容忍程度

越高，则说明风险的承受能力较强，那么要求的风险补偿也就没那么高，所以风险价值

系数的取值就会较小。

例：某种股票的期望收益率为10%,其标准差为0.04,风险价值系数为30%,则该股

票的风险收益率为（12%）

例：A公司拟投资开发新项目，投资额相同，有甲、乙两个方案可供选择

投资环境概率预期收益（万元）

甲乙

良好