【上市公司盈利质量分析实例-以格力电器为例（定量论文）7600字】

二、盈利质量的评价要素及影响因素（一）盈利质量的评价要素首先是盈利质量的真实性，对利润的评价要使用真实的经济业务，，接受恰当、严格的会计原则，绝不允许造假，只有利润是真的，才有质量，且需实现可持续发展，所以利润分析必须侧重于利润结构，基于当前损益的比例[]。其次是现金保障性，财务安全意味着公司能够转换利润。其他在这种情况下，企业应保持记录基于性能。不能所有营业都用现金支付，部分账上资产长期不能收回，对公司资本交易产生不利影响，它的存在可能导致三边债务，从而影响整体收入质量保证，现金保障性能够有效反映企业利润的质量。最后是盈利质量的持续稳定性，利润持续稳定是指公司当期利润的持续能力，反映公司充分发展的能力和竞争力。更稳定的利润让公司拥有更好的延续性。此外，利润的延续性还受到现金安全性、可靠性等因素的影响。（二）盈利质量的影响因素除了收入、费用等影响，利润的质量还受到会计准则和会计价值的选择、公司结构和管理机制、经营状况、行业环境、现金流量、资产，财务状况影响。1.会计政策、会计估计的选择与应用在进行核算时，损失和支出应当正确的估算，而不是潜在的收益和资产价值的重新评估。如果商品价格上涨，采用先进的一级结算系统。然而，管理层和企业往往为了自己的利益选择反映经济交易的会计政策，如工作报酬、股票价值的维持等，这可能导致会计记录偏离实体，从而降低实际利润。2.公司结构与治理机制管理层与股东之间的关系影响到企业运营的状况，公司的机制要能限制股东在治理方面的利益，这样可以让管理层在管理企业上的工作更顺利。股本集中也会影响公司的盈利能力。股东可以通过各种方式控制的私人利益的集中，并以此影响盈余的质量。3.行业环境企业的盈利质量很大程度受环境影响，环境关系到运营的各个环节。行业环境良好的情况下，企业得到国家产业政策的支持，价格合适。资金充备，促进创业，对企业利润质量造成积极影响。4.公司经营公司的各种不同活动亦是一个影响要素。我们从交易和经济的角度分析冒险。经济杠杆越大，经济风险越大，企业融资越复杂，风险就越大，企业筹集资金的能力和速度将会对企业投资能力造成影响，进而影响到整个企业的运营。最重要的是，高昂的成本增加了企业的财务负担，导致利润波动，影响公司利润质量[]。因为我国在这方面的管制较差许多上市公司通过适当的交易获利，为了保护和避税，他们发行新股，弥补上市公司利润质量的损失。

三、案例分析（一）公司简介格力电器已经成立了超过三十年，是经济效益最好的国有企业之一。公司产品销往世界100多个地区和国家，连续十年的销售额居世界第一。空调用户超过3亿人，税收超过1000亿元，净利润100亿元以上，有着重要的行业地位。（二）盈利现状分析1.真实性分析真实性还不能得到确切的衡量，企业采用宽松的会计或会计政策，以保证财务报表的质量，通过对公司运营现状各个项目的了解与分析，证明企业的运营将会受到影响。虽然数据造假很普遍，但从2018-2023年的年报中得知，期间公司会计事务所和注册会计师没有变动，表明财务报告编制过程合理合法，并且格力电器历年的财务报告中并无作假痕迹，其真实性可靠，因此后文便在此基础上进行。获利性指标分析表3.1格力电器近6年获利性指标获利性指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年销售毛利率24.73%21.55%18.07%26.29%32.24%36.10%销售净利率6.90%7.12%18.07%7.50%9.22%10.35%资产报酬率9.92%10.45%9.72%10.39%11.50%12.63%净资产收益率29.22%32.14%29.74%10.39%31.43%32.06%摊薄每股收益(元)1.5632.14%1.882.483.644.74数据来源：珠海格力电器股份有限公司年报销售毛利率反映了企业在经营过程中，扣除销售成本后，每一元的销售收入用于支付每个项目周期的费用，和企业利润;资产报酬率可以反映出企业的资产利用效率，它的高低反映出企业资产利用效率的高低；净资产收益率主要反映了一个事实，即综合指数越大，企业的效率也就越高；每股收益则直接表示出盈利的多少；通过表3.1能够看出，格力电器的毛利率和净资产收益率在第一年降低，但在过去3年有显著增长，在过去六年均保持在一较高水平；销售净利率率和资产报酬率整体呈上升趋势，而摊薄每股收益只在2019年较低，有所下降，但另外几年都在大幅上升，用2023年与2018年对比，已获得了巨大提升，表明其盈利能力在逐步提高。现金保障性指标分析表3.2格力电器近六年盈利获现性指标现金保障性指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年销售现金比率99.04%59.46%63.44%70.56%59.19%62.09%营业利润现金比率3.180.220.742.291.061.18总资产现金回收率18.34%0.94%3.94%17.11%9.70%12.12%净资产现金回收率88.71%4.40%18.26%66.75%36.57%41.96%数据来源：珠海格力电器股份有限公司年报现金流量指标包括现金在销售收入中所占的比例、现金收益中所占的比例，销售现金比率反映的是1元的销售现金收入。比率越高，企业收集现金的能力越强。如果指数超过1，这意味着，在本期内，购货价款已全部收回，先前已登记的应收款已收回。这六年的销售现金比率为99.04%、59.46%、63.44%、70.56%、59.19%和62.09%。也就是说，过去六年来下降趋势明显，说明格力电器收取现金的能力不强且一直在下降，长期存在欠账，其盈利质量也因此下降;经营利润现金比这一指标代表每一元的业务收益。这六年的指标分别为3.18、0.22、0.74、2.29、1.06和1.18、3.18，说明原本现金流很健康，不过15年受到一些影响大幅降低，但在2021年又得到了回升；与上年数据对比，2023年又略有增长。从整体看，格力电器经营利润现金比波动幅度大，还是存在着较大风险，对盈利质量可能造成影响；总资产现金回收率比率越高，资产利用率越高，企业生产现金的能力越大，企业的盈利能力越高，虽然在过去两年中出现了改善的趋势，但公司的一般财产的现金回收率总体上是不稳定的，即现金保障性不稳定。持续稳定性指标分析表3.3格力电器近六年盈利持续稳定性指标持续稳定性指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年主营业务利润比重2.992.472.32.912.892.89营业利润比率88.00%54.32%71.77%91.60%95.12%96.04%非经常性损益在净利润中所占的比重14.06%56.63%34.22%12.74%21.33%-0.06%数据来源：珠海格力电器股份有限公司年报其指标除其他外包括主要活动的损益比率、非商业活动的损益比率，利润之间的关系。主营业务利润比重是体现公司主营业务在其经营中所占比重，反应其在公司活动的影响力，如果所占百分比大大低于1的话，公司的主要利润来源是非主要营利项目，这表明公司的盈利质量较低；一个公司要想为自己找到更好的生存和发展，就必须提高主要业务所占的比重，这个比例反映了其主营业务回报率的年增长率，2018-2023年该指标分别是2.99,2.47,2.3,2.91,2.89,2.89，这表明主要业务占盈利的比重较大，体现出公司经营的持续性；营业利润比重主营业务利润份额首先反映的是业务回报增长。一般来说公司利润增幅越高，利润越高利润率更高。由表3.3可得：后两个指标非常高，2019以来，营业利润占比稳步上升，近3年保持在90%以上，尽管非经常性损益占净利润的比例在2019年发生了较大变化，达到了56.63%，但近5年来有所下降，在2023年成为一个负值，从3项指标来看，公司的持续稳定性很好。盈利成长性指标分析表3.4格力电器近六年盈利成长性指标成长性指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年主营业务收入增长率1.01%42.33%37.60%19.43%19.44%16.12%营业利润增长率27.16%-7.66%65.37%76.70%52.79%16.12%主营业务利润增长率27.24%23.62%16.36%75.71%46.09%29.72%数据来源：珠海格力电器股份有限公司年报收入增长的指标包括核心业务收入的增长率、核心业务利润增长率和核心利润增长率。总体来看，这些指标越好，利润增长越好，利润质量越好；反之，利润质量越差。如表3.4所示，营业利润增长率各不相同，在过去三年中，主营业务增长率一直保持在30%以上，主营业务收入增长率从2018年的1.01%增至2019年的42.33%。即便在近几年有所下滑但仍然处上升趋势，因此格力电器的盈利成长性较好。（三）综合评价经以上分析，公司的毛利率及销售净利率均高于其他同业属于领先位置，且这2个比率近年来仍在上升，尽管家行业整体竞争激烈，格力电器盈利能力优势明显，其盈利能力非常好，它的成本控制和自主研发实力提升了格力的盈利能力。从发展能源分析结果看，格力电器发展速度有所放缓，但未来发展潜力依然很大。销售收入增长率、利润增长率虽然发展速度在降低，不过均为正值，表明企业的销售规模仍在不断扩大，企业的盈利水平也在提高。（四）存在的问题及原因分析格力企业可以反映类似上市公司的一些通病，在于保障性真实性，具体原因如下：1.相关法律法规不完善监管与披露法律法规存在缺陷。当下披露利润的法律和条例有一些缺陷，虽然违反会计披露有处罚规定但力度有缺陷，使得不少企业仍铤而走险。第二，会计披露规则制度不完整不全面，一些制度在过去或者一般情况下问题并不突出，但在发生一些变化时显得并不够用；还有的则很难把控。不诚实的上市公司在法律法规中使用这些漏洞减低利润质量，伪造利润。发行股票等政策不完善。《公司法》对发行股票有要求：在过去三个会计年度内，财务状况起码良好，并且赢利才有资格参加股本。同时，遭受近两年损失的上市公司受专门管理，最近三年在规定期限内未偿还损失的公司在交易所上市后会有负责任的行为。特别业务，市场进入等，是单一的和非弹性的，上市公司操纵利润来发行股票，获得分配权，或避免特别交易或市场进入，拉低了盈利质量。2.上市公司治理结构不完善信息不对称、协议不完整、现代商业制度造成的不负责任，为申报虚假利润创造了条件，破坏了真实性，现在我国治理体系结构有下列问题：公司股权结构问题突出，我国很多上市公司股权结构总是十分集中，即由于这种现象，若公司的某个策略对于拥有最多股份的股东很合适，那么他就可以进行决策，这样未必就能达到企业盈利最大化，会影响到公司利润质量[];监事会成员对业务参与较少，并且独立董事对业务了解程度不够多。我国控制权由负责监督的行政和监督机构行使，并且监事会应正确运用职权。股东和独立董事的薪酬和权力较低，对工作不严格，使得管理层随意控制评估公司盈利能力。（五）上市公司提高盈利质量的建议1.完善相关法律法规，健全上市公司考核评价体系加强中介机构监督。对于公布财务报表这件事应当更加谨慎，应当经过会计人员批准。注册会计师应当对盈利能力较差的部分多加评估，然后再发表意见。改善上市公司考核评价体系。要做到上市制度全面、可操作，上市公司的审计评估应当做得更好，例如在一定期限内连续的亏损可以折算成连续的平均亏损，对盈利考核指标数据进行量化。2.完善上市公司的公司治理结构改善股权结构。由于上市公司的股份集中过多可能导致大股东对公司控制权过于膨胀，因此可以通过向社会传播新的股票，股本回购等将股权分散，有助于改善公司治理结构，通过这种方式对小股东负责，保护股东利益，防止大股东垄断公司图谋个人利益[]。鼓励董事的相关制度，针对监事会。应谨慎选择董事与审计，选择还须及时，避免管理缺位等不利现象出现，独立董事和审计委员会成员的工作应分开。对独立董事和审计委员会成员的工资分配应该与其工作挂钩，避免出现员工渎职现象发生。并且对于渎职、责任、压力和业绩的处罚加重。3.提高营运资金的管理效率加强现金管理。现金预算和现金流量的管理要具有理性，可以合理避税，允许大量资金流动，但要符合流程。要加快资金归集，允许专人办理大额转账，集中管理资金[]。加强应收款的管理。首先，针对自身业务和市场形式制定合理的策略，其次，要有合适人选负责一些应收账款催收，最后是提高坏帐的可预测性，减少坏帐和应收款的损失并促进企业更有效的发展[]。加强存货的管理。根据市场需求，销售预测、销售预算编制、库存管理等活动要按规定进行，降低采购成本和库存成本，对库存成本和采购成本要有针对性策略，与企业发展策略相结合，让存货处于合适的范围，加快企业存货周转，使资金获得良性循环[]。提高盈利结构的稳定性。加强业务领域的拓展，寻找和培育新的经济增长动力，使之大力发展，但要确保主营业务不受影响，提高公司的盈利能力，增加公司利润。

四、研究结论经过以上的分析我们注意到格力电器的财务信息与轻资产商业模式的经济特征非常一致，而通过调查得出结论：空调产品是格力电器的主要业务。公司的盈利主要是来自国内，在国内空调市场占有较高的市场份额，拥有稳定的消费群体，最关注国内消费者；同时，将利润中的大量资源投入到研发、引领技术利益、保护专利技术、重视能力建设和培训等方面，构成了一个利润壁垒。分析了格力电器盈利模式对该轻资产经营的经济绩效，认为格力电器实现了较高的盈利水平和优质的盈利模式，因此，其他的家电企业可以学习格力企业的模式，加大对增值环节的投入，加大对高附加值环节的投入，提高利润质量，以提高水平。一般来说，我们应该建立自己的资产收益盈利模式，在增加企业资产光照的基础上，借鉴定量的方法发展模式。虽然格力过于依赖空调产品和国内市场，这导致了产品简单化和出口市场小的问题。其巨大的经济影响也导致其偿债能力较差，因此本文认为，通过发展多元化产品、开拓海外市场、优化资本结构等方面，可以进一步提高其发展水平。通过以上分析，企业应该从这些方面入手，加强自身结构，以增加盈利能力。参考文献[1]王小林.基于现金流的基础建设行业上市公司盈利质量分析——以中国交建（601800）为例［J］.财经论坛，2023，(1)：83-85.[2]韩进，万红波.国内盈余质量评