2023年中级会计职称之中级会计财务管理自我检测试卷A卷附答案

2023年中级会计职称之中级会计财务管理自我检测

试卷A卷附答案

单选题（共35题）

1、（2017年真题）集权型财务管理体制可能导致的问题是（）。

A.利润分配无序

B.资金管理分散

C.削弱所属单位主动性

D.资金成本增加

【答案】C

2、某公司20X2年资金平均占用额为1500万元，其中不合理的部分占

20%,预计20X3年销售收入增长率为3%,资金周转速度降低5%,则20X3

年的资金需要量为（）万元。

A.1105.8

B.1174.2

C.1301.05

D.1467.75

【答案】C

3、标准成本差异分析是企业规划与控制的重要手段。下列各项有关标准成本差

异分析结果反馈的说法中错误的是（）。

A.对于反复发生的大额差异，企业应进行重点分析与处理

B.企业应定期或不定期对标准成本进行修订与改进

C.企业应至少每年对标准成本进行两次定期测试

D.当组织机构、外部市场、产品品种、生产工艺等内外部环境发生较大变化

时，企业应该及时对标准成本进行修订与补充

【答案】C

4、某企业的营业净利率为20%,总资产周转率为0.5,资产负债率为50%,

则该企业的净资产收益率为()。

A.5%

B.10%

C.20%

D.40%

【答案】C

5、已知(F/P,9%,4)=1.4116,(F/P,9%,5)=1.5386,(F/A,9%,4)

=4.5731,则(F/A,9%,5)为O。

A.5.9847

B.4.5733

C.5.5733

D.4.9847

【答案】A

6、A公司现有税后经营利润800万元，资产总额为4000万元，其中债务资本

1000万元，股权资本3000万元。债务资本成本为8沆股权资本成本为12%,

则该公司的经济增加值为()万元。

A.360

B.720

C.440

D.800

【答案】A

7、与股份有限公司相比，下列各项中，属于普通合伙企业优点的是（）。

A.股权便于转让

B.组建成本低

C.只承担有限债务责任

D.便于从外部筹资资金

【答案】B

8、下列筹资方式中，主要适用于非股份制公司筹集股权资本的是（）。

A.发行股票

B.吸收直接投资

C.融资租赁

D.发行债券

【答案】B

9、（2018年真题）下列各项中，可用来表示应收账款机会成本的是（）。

A.坏账损失

B.给予客户的现金折扣

C.应收账款占用资金的应计利息

D.应收账款日常管理费用

【答案】C

10、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（）。

A.避免损害少数股东权益

B.避免资本结构失调

C.避免股东避税

D.避免经营者从中牟利

【答案】C

11＞某企业预计业务量为销售10万件产品，按此业务量给销售部门的预算费用

为50万元，如果该销售部门实际销售量达到12万件，超出了预算业务量，费

用预算仍为50万元。这种编制预算的方法是（）。

A.固定预算法

B.弹性预算法

C.增量预算法

D.零基预算法

【答案】A

12、某企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的

各项指令，该企业采取的是（）财务管理体制。

A.集权型

B.分权型

C.集权与分权相结合型

D.集权与分权相制约型

【答案】A

13、已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%,项

目建设期为0,项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的

内含收益率为20%,则其净现值为()万元。

A.10

B.50

C.100

D.200

【答案】C

14、某上市公司发行面值为100元的优先股，规定的年股息率为12机该优先

股溢价发行，发行价格为120元，发行时筹资费用率为发行价的2%,所得税税

率为25%,则该优先股资本成本率为()o

A.7.65%

B.10.20%

C.9.18%

D.12.24%

【答案】B

15、若销售利润率为30%,变动成本率为40%,则盈亏平衡作业率应为

()o

A.50%

B.150%

C.24%

D.36%

【答案】A

16、(2020年真题)某公司对公司高管进行股权激励，约定每位高管只要自即

日起在公司工作满三年，即有权按每股10元的价格购买本公司股票50万

股，该股权激励模式属于()。

A.股票增值权模式

B.股票期权模式

C.业绩股票激励模式

D.限制性股票模式

【答案】B

17、(2012年真题)我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则

是()

A.资源原则

B.强制原则

C.不定期披露原则

D.强制与自愿相结合原则

【答案】D

18、某公司从租赁公司租入一台设备，价格为500万元，租期为5年，租赁期

满时预计净残值15万元归该公司所有，假设年利率为10%,租赁手续费为每年

2%,每年年初等额支付租金，则每年租金为()万元。

A.E500-15X(P/F,12%,5)]/[(P/A,12%,5)X(1+12%)]

B.500/[(P/A,12%,5)X(1+12%)]

C.[500-15X(P/F,10%,5)]/[(P/A,10%,5)X(1+10%)]

D.500/[(P/A,10%,5)X(1+10%)]

【答案】B

19、财政部、国家税务总局联合发布的《关于企业重组业务企业所得税处理若

干问题的通知》和现行的《企业所得税法》对资产重组规定了两类税务处理方

法：一般性税务处理方法和特殊性税务处理方法，下列相关说法中不正确的是

()。

A.一般性税务处理方法强调重组交易中的增加值一定要缴纳企业所得税

B.特殊性税务处理方法规定股权支付部分可以免于确认所得

C.特殊性税务处理不可以抵扣相关企业的亏损

D.在进行重组时，应该尽量满足特殊性税务处理条件

【答案】C

20、(2021年真题)某公司基于随机模型进行现金管理，目标现金余额为42

万元，现金余额下限为27万元。公司当前的现金持有量为60万元，此时公司

应采取的策略为()o

A.无需调整现金持有量

B.买入有价证券21万元

C.卖出有价证券12万元

D.卖出有价证券18万元

【答案】A

21、(2020年真题)某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本

率为60乳固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该

公司的总杠杆系数为()o

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.25

【答案】C

22、在标准成本管理中，成本总差异是成本控制的重要内容。其计算公式是

（）O

A.实际产量下实际成本一实际产量下标准成本

B.实际产量下标准成本一预算产量下实际成本

C.实际产量下实际成本一预算产量下标准成本

D.实际产量下实际成本一标准产量下标准成本

【答案】A

23、下列各项中，不属于经营预算（业务预算）的是（）。

A.直接材料预算

B.制造费用预算

C.销售预算

D.利润表预算

【答案】D

24、关于总杠杆系数，下列说法不正确的是（）。

A.DTL=DOLXDFL

B.是普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率

C.反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响

D.总杠杆系数越大，企业风险越大

【答案】B

25、（2013年真题）某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转

天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%,资本成本为10队则

应收账款的机会成本是（）万元。

A.27

B.45

C.108

D.180

【答案】A

26、某车间为成本中心，生产甲产品，预算产量为5000件，单位成本为200

元，实际产量为6000件，单位成本为195元，则预算成本节约率为（）。

A.17%

B.-2.5%

C.2.5%

D.6%

【答案】C

27、某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利

率为7%的公司债券。该债券每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率为

3%,企业适用的所得税税率为25%,按照贴现模式计算该批债券的资本成本率

为（）。[已知：（P/A,4%,5）=4.4518,（P/A,3%,5）=4.5797,（P/F,

4%,5）=0.8219,（P/F,3%,5）=0.8626]

A.4.55%

B.3.55%

C.3.87%

D.3.76%

【答案】D

28、企业在进行成本管理的过程中，贯穿全过程的是（）。

A.成本分析

B.成本决策

C.成本核算

D.成本控制

【答案】A

29、某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调股

东与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）O

A.强化内部人控制

B.解聘总经理

C.加强对经营者的监督

D.将经营者的收益与其绩效挂钩

【答案】A

30、下列各项中，相对而言会发放较多股利的是（）。

A.公司未来投资机会较多

B.投资人出于避税考虑

C.公司属于周期性行业

D.公司资产流动性较高

【答案】D

31、约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不

属于企业约束性固定成本的是（）。

A.厂房折旧

B.厂房租金支出

C.高管人员基本工资

D.新产品研究开发费用

【答案】D

32、现有一项永续年金需要每年年末投入3000元，若其现值为100000元，则

其利率应为（）。

A.2%

B.33.33%

C.2.5%

D.3%

【答案】D

33、（2012年真题）下列各项中，不属于存货储存成本的是（）

A.存货仓储费用

B.存货破损和变质损失

C.存货储备不足而造成的损失

D.存货占用资金的应计利息

【答案】C

34、（2020年真题）下列各项中，属于专门决策预算的是（）o

A.预计利润表

B.产品成本预算

C.资本支出预算

D.预计资产负债表

【答案】C

35、下列股利政策中，具有较大财务弹性，且可使股东得到相对稳定的股利收

入的是（）。

A.低正常股利加额外股利政策

B.固定股利支付率政策

C.固定或稳定增长的股利政策

D.剩余股利政策

【答案】A

多选题（共20题）

1、（2017年）下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有（）。

A.实现利润最大化

B.保持或提高市场占有率

C.应对和避免市场竞争

D.树立企业形象

【答案】ABCD

2、担保贷款包括（）。

A.保证贷款

B.抵押贷款

C.质押贷款

D.信用贷款

【答案】ABC

3、下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有

（）0

A.认股权证

B.股份期权

C.公司债券

D.可转换公司债券

【答案】ABD

4、下列筹资方式中属于间接筹资方式的有（）。

A.发行股票

B.银行借款

C.吸收直接投资

D.融资租赁

【答案】BD

5、以下各项属于商业信用筹资的有（）。

A.应付账款

B.应收账款

C.预收货款

D.应计未付款

【答案】ACD

6、某企业本月支付当月货款的60%,支付上月货款的30%,支付上上月货款的

10%,未支付的货款通过“应付账款”核算。已知7月份货款20万元，8月份

货款为25万元，9月份货款为30万元，10月份货款为50万元，则下列说法正

确的有（）。

A.9月份支付27.5万元

B.10月初的应付账款为14.5万元

C.10月末的应付账款为23万元

D.10月初的应付账款为11.5万元

【答案】ABC

7、某集团公司下设一分公司，该分公司2015年实现销售收入1000万元，变动

成本率为60%,固定成本为300万元，其中，折旧费为100万元。若该分公司

为利润中心，固定成本中只有折旧费是分公司部门经理不可控而应该由分公司

负担的，折旧费以外的固定成本为部门经理的可控成本。则下列各项计算中正

确的有（）。

A.该利润中心变动成本总额为600万元

B.该利润中心边际贡献总额为400万元

C.该利润中心部门边际贡献为100万元

D.该利润中心可控边际贡献为100万元

【答案】ABC

8、股票股利，是公司以支付股票的形式发放的股利。下列各项中，属于发放股

票股利带来的影响的有（）。

A.改变所有者权益内部结构

B.增加流通在外普通股数量

C.提高资产负债率

D.降低每股收益

【答案】ABD

9、下列各项中属于债务筹资方式的有（）。

A.商业信用

B.融资租赁

C.发行优先股

D.发行普通股

【答案】AB

10、下列各项中，属于成本管理主要内容的有（）。

A.成本计划

B.成本核算

C.成本分析

D.成本考核

【答案】ABCD

11、下列各财务管理目标中，能够克服短期行为的有（）。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

【答案】BCD

12、下列各项中，属于敏感性资产的有（）。

A.应收账款

B.现金

C.存货

D.交易性金融资产

【答案】ABC

13、运用三差异法分析固定制造费用成本差异时，需要计算（）。

A.耗费差异

B.产量差异

C.能量差异

D.效率差异

【答案】ABD

14、（2018年真题）下列预算中，需要以生产预算为基础编制的有。。

A.直接人工预算

B.制造费用预算

C.管理费用预算

D.销售费用预算

【答案】AB

15、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关系，下列

说法正确的有（）。

A.固定成本总额不因业务量的变动而变动

B.单位固定成本随业务量的增加而降低

C.变动成本总额随业务量的增加而增加

D.单位变动成本随业务量的增加而增加

【答案】ABC

16、在息税前利润为正的前提下，与经营杠杆系数保持同向变化的因素有

（）0

A.固定成本

B.利息

C.销售收入

D.单位变动成本

【答案】AD

17、下列关于企业财务管理体制的说法中，正确的有（）。

A.企业财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限

B.企业在初创阶段，经营风险较高，需集思广益，宜采用分权模式

C.财务管理体制设计要与现代企业制度要求相适应

D.财务管理体制设计要与企业组织体制相适应

【答案】ACD

18、下列各项中，属于并购目标企业选择中的纳税筹划途径的有（）。

A.并购有税收优惠政策的企业

B.并购利润高的企业

C.并购亏损的企业

D.并购上下游企业或关联企业

【答案】ACD

19、下列财务管理目标中，通常只适用于上市公司的是（）。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

【答案】BC

20、甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限10年，资本成本率10%,净

现值200万元。下列说法中，正确的有（）。

A.项目现值指数大于1

B.项目年金净流量大于0

C.项目动态回收期大于10年

D.项目内含收益率大于10%

【答案】ABD

大题（共10题）

一、（2016年）丁公司2015年12月31日的资产负债表显示，资产总额年初

数和年末数分别为4800万元和5000万元，负债总额年初数和年末数分别为

2400万元和2500万元，丁公司2015年度营业收入为7350万元，净利润为294

万元。要求：（1）根据年初、年末平均值，计算权益乘数。（2）计算总资产

周转率。（3）计算营业净利率。（4）计算总资产净利率和权益净利率。

【答案】（1）年初所有者权益=4800-2400=2400（万元）年末所有者权益

=5000-2500=2500（万元）权益乘数=[（4800+5000）/2]/[（2400+2500）/2]=2

(2)总资产周转率=7350/[(4800+5000)/2]=1.5(次)(3)营业净利率

=294/7350=4%会计

（4）总资产净利率=1.5X4%=6%权

益净利率=294/[（2400+2500）/2]=12%或=1.5X4%X2=12%。

二、某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可

供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资3000万元，以后每年需投

入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案

是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8

年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500

万元。要求：在贴现率为14%时，哪种方案为优？

【答案】1.A方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值=3000（万元）

（2）营业期现金净流出量现值每年维护费=60（万元）将每5年末支付一次的

翻新费用300万元视为5年期的年金终值，利用偿债基金的计算方法将其换算

为每年支付一次的年金，得：每年分摊的路面翻新费用=300/（F/A,14%,5）

=45.39（万元）营业期现金净流出量现值合计（永续年金现值）=（60+

45.39）/14%=75

2.79（万元）（3）现金流出总现值=3000+75

2.79=375

2.79（万元）

2.B方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值=7000—2500=4500（万元）

（2）营业期现金净流出量现值每年维护费=70（万元）每年分摊的路面翻新费

用=420/（F/A,14%,8）=31.74（万元）

三、乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元

购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：（1）目前无风险

收益率为6%,市场平均收益率为16临A公司股票的B系数为1.2。（2）A公

司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为

2.7元。（3）B公司债券的必要收益率为7%。要求：（1）利用资本资产定价

模型计算A公司股票的必要收益率。（2）计算A公司股票的价值，并据以判断

A公司股票是否值得购买。（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。

（2018年第H套）

【答案】（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2X（16%-6%）=18%（2）A公司

股票的价值=

2.7/18%=15（元），每股价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购

买。（3）乙公司证券投资组合的必要收益率

=18%X1200/2000+7%X800/2000=13.6%o

四、东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。

经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带

来1000万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的

120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。两方案

均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普

通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10机公司所得税税率

为25队要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

（2）用EBIT-EPS分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用每股收益

无差别点法如何做出决策。（4）假设企业选择股权融资，2018年企业不再从

外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息税前利润增长率为10%,试计算

2019年的财务杠杆系数，并依此推算2019年的每股收益。

【答案】（1）甲方案下，2018年的利息费用总额=1000X10%+

8000/120%X6%=500（万元）（0.5分）设甲乙两个方案的每股收益无差别点

息税前利润为W万元，则：（W-500）X（1-25%）/3000=（W-1000X10%）

X（1-25%）/（3000+2000）解得：W=1100（万元）（0.5分）（2）由于筹

资后的息税前利润为1500万元，高于1100万元，应该采取发行公司债券的筹

资方案即甲方案。（1分）（3）当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每

股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案

每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量或销售

额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆小

的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。（1分）（4）2019

年的财务杠杆系数=2018年的息税前利润/2018年的税前利润=（1000+500）

/（1000+500-1000X10%）=1.07（0.5分）财务杠杆系数=每股收益变动率/

息税前利润变动率，所以2019年的每股收益增长率=1.07义10%=10.7%（0.5

分）2018年的每股收益=（1000+500-1000X10%）X（1-25%）/（3000+

2000）=0.21（元/股）（0.5分）明年的每股收益=0.21*（1+10.7%）=

0.23（元/股）（0.5分）

五、（2019年）甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，全部债务为

6000万（年利息率为6%）,因业务发展需要，追加筹资2400万元，有AB两个

方案：A方案：发行普通股600万股，每股4元。B方案：按面值发行

债券2400万，票面利率8%o公司采用资本结构优化的每股收益分析法进

行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达

到3600万元，变动成本率为50%,固定成本为600万元，企业所得税税率为

25%O要求：（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。

（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。（3）根据前两个问题计算

的结果，选择最优方案。

【答案】（1）（EBIT-6000X6%）X（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-

6000X6%—2400X8%）X（1-25%）/3000解得：每股收益无差别点的息税

前利润=1512（万元）（2）预计息税前利润=3600X（1—50%）—600=

1200（万元）（3）由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前

利润，所以，应该选择发行普通股的方案。

六、甲公司是一家制药企业。2011年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功

研制出第二代产品P-II。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1200000

元的设备一台，购入后立即投入使用，税法规定该设备使用期为5年，采用直

线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100000

元（假定第5年年末P-II停产）。财务部门估计每年固定成本为60000元

（不含折旧费），变动成本为60元/盒。另，新设备投产时需要投入营运资金

200000元。营运资金于第5年年末全额收回。新产品P-II投产后，预计年销

售量为8000盒，销售价格为120元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-H

存在竞争关系，新产品P-II投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少

45000元。新产品P-H项目的B系数为1.5。甲公司的债务权益比为1：1

（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司

所得税税率为25吼资本市场中的无风险利率为5队市场组合的预期收益率为

U%o假定营业现金流入在每年年末取得，营业现金支出在每年年末支付。已

知：（P/F,10%,5）=0.6209,（P/A,10%,4）=3.1699。要求：（1）计

算产品P—H投资决策分析时适用的折现率。（2）计算产品P-H投资的投资

期现金流量、第5年年末现金流量净额。（3）计算产品P-H投资的净现值，

并判断是否进行新产品的投产。

【答案】1.权益资本成本：5%+1.5X（11%-5%）=14%（1分）加权平均资本

成本：0.5X8%X（1-25%）+0.5X14%=10%（1分）所以适用折现率为10%

（1分）

2.投资期现金流量：一(1200000+200000)=-1400000(元)(2分)第五

年末账面价值为：1200000X5%=60000(元)所以，变现相关流量为：100000

+(60000-100000)X25%=90000(元)每年折旧为：1200000X0.95/5=

228000(元)所以，第5年现金流量净额为：8000X120X(1-25%)一

(60000+60X8000)X(1-25%)+228000X25%+200000-45000+90000=

617000(元)(4分)3.企业1—4年的现金流量：8000X120X(1-25%)-

(60000+60X8000)X(1-25%)+228000X25%—45000=327000(元)(2

分)所以：净现值：327000X(P/A,10%,4)+617000X(P/F,10%,5)一

1400000=327000X3.1699+617000X0.6209-1400000=1965

2.6（元）（2分）由于净现值大于0,所以应该投产新产品。（2分）

七、已知：现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为15%市场上

A、B、C、D四种股票的B系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股

票的必要收益率分别为16.7%,23%和10.2%o（1）采用资本资产定价模型计算

A股票的必要收益率。（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是

否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放

的每股股利为

2.2元，预计年股利增长率为4%。（3）计算A、B、C投资组合的B系数和必

要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3：6o（4）已知按

3：5：2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的B系数

为0.96,该组合的必要收益率为14.6%如果不考虑风险大小，请在A、B、C

和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。假设资本资产定价模

型成立。

【答案】（1）A股票必要收益率=5%+0.91X（15%-5%）=14.1%（1分）

（2）B股票价值=

2.2X（1+4%）/（16.7%-4%）=18.02（元）（0.5分）因为股票的价值

18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。（0.5分）（3）投资组

合中A股票的投资比例=1/（1+3+6）=10%投资组合中B股票的投资比例=

3/（1+3+6）=30%投资组合中C股票的投资比例=6/（1+3+6）=60%投资

组合的B系数=0.91X1O%+1.17X30%+L8X60%=1.52(1.5分)投资组合

的必要收益率=5%+l.52*(15%-5%)=20.20%(0.5分)(4)本题中资本

资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收

益率，即A、B、C投资组合的预期收益率20.20%大于A、B、D投资组合的预期

收益率14.6幅所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。(1分)

八、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券

有：(1)甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。票面利率为8%,

每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元；(2)乙公司发行的

A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一

年的股利为每股1元，第二年的每股股利为L02元，以后各年股利的固定增长

率为3%；(3)丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2

元，目前的市价为13元；已知无风险收益率为5%,市场上所有股票的平

均收益率为1设，A股票的B系数为1.5,B股票的B系数为0.8。王女士对

投资债券要求的收益率为6虬要求：(1)分别计算A、B两种股票的

必要收益率；(2)为王女士做出应该购买何种证券的决策；(3)按

照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证

券的内部收益率。(计算结果保留两位小数)

【答案】(1)A股票的必要收益率=596+1.5X=14%B股票的

必要收益率=5%+0.8X(11%-5%)=9.8%(2)甲公司债券的价值=

1000X8%X(P/A,6%,5)+1000X(P/F,6%,5)=1000X8%X4.2124

+1000X0.7473-1084.29(元)A股票的价值=1X(P/F,14%,1)

+1.02X(P/F,14%,2)+1.02X(1+3%)/(14%-3%)X(P/F,14%,2)

=1X0.8772+1.02X0.7695+1.02X(1+3%)/(14%-3%)X0.7695=

9.01(元)B股票的价值=1.2/9.8%=1

2.24(元)由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司

的债券。由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。由

于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。(3)假设A股

票的内部收益率为R,则有：8=1义(P/F,R,1)+1.02X(P/F,R,

2)+1.02X(1+3%)/(R-3%)X(P/F,R,2)

九、甲公司是一家制造业企业集团，生产耗费的原材料为L零部件。有关资料

如下：资料一：L零部件的年正常需要量为54000个，2018年及以前年度，一

直从乙公司进货，单位购买价格100元，单位变动储存成本为6元，每次订货

变动成本为2000元，一年按360天计算。资料二：2018年，甲公司全年应付

账款平均余额为450000元，假定应付账款全部为应向乙公司支付的L零部件的

价款。资料三：2019年年初，乙公司为鼓励甲公司尽早还款，向甲公司开出的

现金折扣条件为“2/10,N/30"，目前甲公司用于支付账款的资金需要在30天

时才能周转回来，30天以内的资金需求要通过银行借款筹集，借款利率为

4.8%,甲公司综合考虑借款成本与折扣收益，决定在第10天付款方案和第30

天付款方案中作出选择。资料四：受经济环境的影响，甲公司决定自2020年将

零部件从外购转为自行生产，计划建立一个专门生产L零部件的A分厂。该分

厂投入运行后的有关数据估算如下：零部件的年产量为54000个，单位直接材

料为30元，单位直接人工为20元，其他成本全部为固定成本，金额为

1900000元。资料五：甲公司将A分厂作为一个利润中心予以考核，内部结算

价格为100元/个，该分厂全部固定成本1900000元中，该分厂负责人可控的部

分占700000元。要求：（1）根据资料一，按照经济订货基本模型计算：①零

部件的经济订货量；②全年最佳订货次数；③最佳订货周期（要求用天数表

示）；④经济订货量下的变动储存成本总额。（2）根据资料一和资料二，计算

2018年度的应付账款周转期（要求用天数表示）。（3）根据资料一、二和资

料三，分别计算甲公司2019年度两个付款方案的净收益，并判断甲公司应选择

哪个付款方案。（4）根据资料四，计算A分厂