【苏宁易购财务报表探析（定量论文）19000字】

第页苏宁易购财务报表分析摘要财务报表基本的反映了公司的财务状况和经营成果，而财务分析则是以公司的财务报表为基础，通过各种各样的财务分析方法对本公司财务信息进行深入剖析，以此来了解公司的经营情况。财务报表分析对于企业决策者和经营者确定正确的经营目标具有重要作用。财务报表分析可以为企业挖掘自身潜力，发现隐藏的市场机会，降低运营成本，合理统筹资金，从而提高企业的财务管理水平，保证企业的稳定发展。本文选取苏宁易购作为研究对象，对苏宁易购以及所处的行业进行简要介绍选取苏宁易购公司2015-2019年公开的财务数据和公告为基础，结合具体项目与公司实际发生的事实，对公司资产负债表、利润表、现金流量表进行评价分析并得出相关的结论。又选取苏宁易购公司财务报表中的财务指标，结合所学知识对其进行相关的分析得出相关的结论。最后根据以上的分析总结出了苏宁易购公司经营中存在的几个较为重要的问题，并提出了合理安排融资结构、提高成本和费用的控制水平、提高应收账款管理水平、提高企业发展能力、均衡营业收入结构的建议，有利于企业的持续稳定发展。关键词：财务报表；发展能力；优化建议；苏宁易购目录TOC\o"1-2"\h\z\u第1章绪论 41.1研究背景和研究意义 51.2文献综述 51.4研究内容与方法 8第2章苏宁易购概况 92.1苏宁易购公司发展历程 102.2苏宁易购经营模式 112.3行业分析 13第3章苏宁易购财务报表分析 153.1苏宁易购资产负债表分析 153.2苏宁易购利润表分析 233.3苏宁易购现金流量表分析 27第4章财务指标分析 304.1偿债能力分析 304.2营运能力分析 334.3盈利能力分析 364.4发展能力分析 38第5章苏宁易购存在的问题以及相关建议 405.1存在的问题 405.2相关建议 42结论 44参考文献 46第1章绪论1.1研究背景和研究意义财务报表分析以财务报表为载体，将一段期间的企业财务数据以专业、规范的形式呈现出来，并通过这些数据对企业这段期间的财务状况以及经营成果做出合理、客观的评价，揭示企业完成经营目标的情况，对于企业决策者和经营者确定正确的经营目标具有重要作用。财务报表分析还可以为企业挖掘自身潜力，发现隐藏的市场机会，降低运营成本，合理统筹资金，改善经营管理服务，从而提高企业的经济效益，为企业未来发展做出正确决策。零售业是连接生产者和消费者的桥梁，是市场经济中最活跃的环节。它的发展情况也相当程度上反映了我国国民经济和社会发展的情况。因为零售业具有复杂多变的特点，因此对于零售企业的财务报表分析就显得更加重要。本文选取苏宁易购作为研究对象，选取苏宁易购公司2015-2019年公开的财务数据和公告为基础，通过整理公司目前的实际经营情况和财务状况，同时对公司在经营和盈利等方面做出分析和评价。针对发现的问题和相应的分析，给出相应的改善建议，为苏宁易购的发展提供理论支持，并通过给出的建议能够给予同行业其他企业一定的借鉴意义，为促进我国零售业未来良好发展贡献绵薄之力。1.2文献综述1.2.1国外文献综述美国的Beres（1911）更加全面的定义了财务报表中的标准值，为财务分析评价体系增加了更权威的分析比率值，为运用横向比较方法解读财务数据提供了理论依据。BernsteinLeopoldA(1974)提出财务分析可以划分为两部分，会计以及财务分析，其中前者是做出会计数据的分析，而后者则是基于会计分析的基础上，借助相关的手段以及方法，有效评估企业的经营成果。Joel.Stem和Bennett.Stewart(1998)首次将经济增加值(EVA)以及市场增加值(MVA)两个财务分析评价指标应用于财务分析体系中，实现对公司创造股东财富能力的有效评估。沃尔（1928）提出了比重分析法，该方法共对七项财务指标进行加权，比较参考比率和实际比率，明确各项指标的得分和总分，判断公司当前的财务状况，对公司的信用进行评价和明确评级。EdwardAltman(1968)采用调研的方式，对美国境内的企业进行了调研，并在此基础上提出了5变量Z-score理论，建立可用于预警企业破产问题的相关分析模型。IsabelGutierrez，SalvadorCarmona(2003)在承认比率分析重要定位的同时，指出Smith(2003)在传统比率分析基础上，引入数据分析方法，对企业效率加以衡量。斯蒂芬佩因曼（2013）提出了盈利因素驱动模型，并阐述除了会计领域外，包括经济、金融等越来越多的领域日益加深对财务报表的研究分析。1.2.2国内文献综述1．财务报表分析基本概念方面王栋、陈瑜(2003)提出，财务报表分析的一个重要原则是根据其会计含义对财务报表中的项目进行分类和组合，以发现重要的经济含义。张新民(2015)对财务报表分析的一些基本问题展开论述:从财务报表分析的基本概念入手，对比总结了主要相似概念之间的区别与联系，界定了财务报表分析的概念内涵，系统地总结了现有财务报表分析的方法体系，并介绍了近期有代表性的研究成果。2．传统财务分析相关研究李文记（2004）认为传统财务分析体系与现金流量分析体系的融合，现金流量和会计盈余反映了不同程度的会计信息，两者具有很强的互补性，可行的方法是在现有的传统指标体系中加入现金流指标，从而构成一个新的更为完善的财务分析体系。茆晓颖（2006）认为传统财务报告分析是针对资产负债表和损益表进行的。传统分析方法的有用性与其固有假设的有效性密不可分。随着披露内容的增加，财务报告分析的内容也随之增加，在分析现金流量表等新内容时，传统的分析方法仍然有效。鲁星麟(2016)从四方面分析了传统财务报表分析和基于战略的财务报表分析的差异。3．基于战略视角的财务报表分析研究施徐红(2001)提出，财务分析应该面向战略视角，在分析一个公司的财务时，应该考虑公司实力、风险、质量、效率、成长性、失败分析等战略因素。。程隆云、彭三(2005)认为传统的财务报表分析框架侧重于方法和技术，但忽略了对公司业务环境的分析，建议将经营战略分析作为财务报表分析的起点，并将经营战略分析中获得的信息用于业绩评价和未来收入水平的预测，有助于会计分析和财务分析。吴要毛(2007)通过解读财务报表分析基本框架，探寻数字背后企业价值的真正动因。杜晓荣(2007)在《能力视角的企业战略管理财务支撑研究》中明确了财务信息在支持企业战略中的作用，提出了具体的应用框架。胡玉明(2012)在编著发表的《财务报表分析》中提出，财务报表分析思维可以基于“环境--战略--行为--过程--结果”一体化的分析框架。冯瑶(2015)亦认为在基于“决策有用性”前提下，构建基于战略的财务报表分析框架。王庆文(2008)以应计未付项目为基础，考察上市公司在生产经营和利润分配过程中己经计提而尚未以货币支付的各项目对公司未来一段时间盈余情况的影响，进而衡量财务报告质量。齐静(2013)认为在整个行业的角度对上市公司财务报表进行分析同时配合杜邦分析法等综合分析方法，能够更加清楚地认识企业本质，从而更加合理地为企业管理者提供正确的决策建议。韩东(2016)认为财务分析是综合性的，可以依靠信息化和数据化的报告分析方法来找出公司的发展战略和影响公司发展的相关因素。李高、欧玲(2019)提出通过不同的财务报表分析方法，对公司的偿付能力、经营和盈利能力分析可以更好地满足不同财务报表使用者的要求。综上所述，我国在财务报表分析方面的研究不管是开始的时间还是研究的广度和深度都有一定的差距。当前中国学者对国外的基本理论以及方法进行了充分的吸收转化，实现在财务分析领域的应用，结合我国的国情和特色提出了更加符合我国实际的诸多观点，在实际应用中取得了突出的效果。且随着市场经济的不断发展，财务报表分析彰显出的作用将会越来越大，也将进一步推动国内外学者对此研究的热情和动力。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容第一章介绍了选题意义和背景，即目前零售业的大环境以及对零售业企业进行财务报表分析对企业的积极影响。然后对国内外在财务报表方面的文献进行一定的综述总结，并通过上述的总结得出相关的结论。第二章对苏宁易购公司的概况进行一定的说明，能够使文章结合公司实际情况进行分析，并且对公司的发展历程进行了简要的介绍，更加便于读者理解文章的相关内容。第三章对苏宁易购的财务报表分析，本文选取了2015年-2019年苏宁易购公司五年的年度财务报表，结合具体项目与公司实际发生的事实，对公司资产负债表、利润表、现金流量表进行评价分析并得出相关的结论。第四章选取苏宁易购公司财务报表中的财务指标，结合所学知识对其进行相关的分析并得出相关的结论。第五章根据前文的分析结论找出苏宁易购公司中存在的问题，并根据问题提出相关建议。1.3.2研究方法1.文献研究法。在本文写作之前，对国内外学者关于财务报表分析方面相关的文献进行了仔细的研读，在此基础上，做到能够基本了解上市公司财务报表分析方面的相关理论和研究现状，为本文写作奠定了理论基础。2.案例分析法。本文以零售行业的代表企业苏宁易购为例，通过对苏宁易购的财务报表和财务指标进行分析和评价，得出相应的结论，并根据得出来的结论给出具有一定现实意义和参考意义的建议。第2章苏宁易购概况2.1苏宁易购公司发展历程2.1.1公司起步阶段1990年12月26日，中国第一家苏宁创办于江苏省南京市。1996年3月苏宁第一家子公司——扬州苏宁诞生。1999年12月，苏宁首家自建店在新街口开业。2.1.2公司发展阶段2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。2006年4月，苏宁SAP系统成功上线，依托信息系统的支撑，建立内部共享服务平台，有效实现企业分散经营、集约管理的目标。2008年6月公司成立大开发体系，确定租、建、购、并四位一体开发模式。2009年6月正式入驻日本LAOX，走出海外连锁第一步。2009年12月宣布收购镭射电器，完成香港市场布局。2010年1月苏宁易购上线形成与实体门店协同的电子商务平台。2.1.3公司转型阶段2011年以来，苏宁持续推进新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略，逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态。2013年2月19日公告称，基于线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，苏宁拟将公司名称变更为“苏宁云商销售有限公司”，以更好的与企业经营范围和商业模式相适应。2016年8月，全国工商联发布“2016中国民营企业500强”榜单，苏宁控股以3502.88亿元的年营业收入名列第二。2018年8月3日，华泰证券公布定增认购结果。共计发行10.88亿股，发行价13.05元/股，认购金额总计142亿元。其中苏宁以34亿元认购2.6亿股。2.2苏宁易购经营模式2.2.1主营业务1．零售批发业务手机数码及配件的连锁销售和服务，空调配件的销售，电脑办公及配件的销售，厨卫电器生活电器销售;大家电销售，家居日用厨具销售，服装鞋帽销售，家装主材销售，运动户外销售，家具销售;钟表礼品乐器的销售；珠宝销售等。2．安装维修业务制冷空调设备及家用电器的安装与维修，家用电器、电子产品、通讯产品的售后服务，微型计算机的安装及维修，汽车装潢、保养及维修。3．其他业务自营各类商品及技术的进出口业务；设计、制作、代理、发布国内各类广告，代订酒店，场地租赁，家政服务，摄影服务、文印服务;货物运输代理、仓储、装卸搬运、普通货运;信息服务业务、国内呼叫中心业务、国内多方通信服务业务、互联网数据中心业务、互联网接入服务业务、计算机软件开发、系统集成。2.2.2销售模式苏宁易购的线上销售有总站和分站两种模式。与其它购物网站的C2C模式不同，苏宁网上商城可以有效利用苏宁售后、配送、仓储、门店、品牌信誉等优势，在网购的每个环节提升用户购物体验，以避免卖家之间的欺诈，无法保证售后服务，信誉有限等弊端。2020年，苏宁全国400个分站点基本上覆盖了全国的大中小城市，分站面向当地销售本地苏宁实体门店的商品，用户可在线下单付款，付款后到当地门店提货；而总站则面向全国进行销售，总部统一商品一般均为特色电器，用户可直接通过网络在苏宁网上商城完成销售，并直接计入网上销售业绩。在线下苏宁易购门店销售时，除同城销售外可实现异地购物、异地配送。并且购买商品出库城市和收货城市一致并在主城区时，苏宁易购将免费配送。2.3行业分析2.3.1行业优势由于受行业景气度持续新高，城市化进程加快、居民消费额不断增加、内需拉动力度加大等因素影响，零售业处于较高景气周期。随着人民币的升值，百货公司和专业批发公司的重估随着商业地产的兴起而增长，并成为重组并购和市场投资估值越来越重要的依据。除此之外，由于大型零售商拥有较高市场声誉，其品牌具有名牌效应，因而厂家在产品商标设计、注册、宣传、使用和保护等方面无需做更多工作，也无需大额投资，因而能以尽量低的价格供货。对于零售商来说，其进货渠道直接，省去了一些不必要的中间环节和相关费用，能降低进货价格。另外，零售商品的品牌与零售商品牌相对应，使假冒伪劣的可能性大大降低，从而大大降低商标保护的有关费用。采用零售商品牌，产品在相应的零售商店内销售，零售商对其自有品牌的商品具有极强的控制力，并会给予足够的关注，较容易在质量方面给顾客提供保证。尤其是信誉良好的商店对消费者具有极大的吸引力，能增加消费者购物的安全感。2.3.2行业面临挑战随着科技的发展，消费者消费方式和消费结构发生变化，逐渐从线上转移到了线下，最近几年还兴起了社区团购等消费方式，这些变化使得企业需要不断调整自己的经营方式和经营策略，而在这个过程中则极有可能犯错，且零售业的容错率又极低，这给零售企业带来了极大的经营风险。同时，不管是在线下还是线上，随着零售企业的发展和数量的增加，消费者的选择空间变的极为广阔，相应的消费者忠诚度就会变低，而在这个竞争获取消费者资源的过程中必然伴随着某些同行业恶性竞争。除此之外，近几年由于经营模式的转型和创新，我国零售行业运营成本增长过快，造成利润急剧下降，这也是企业需要面临的挑战。2.3.3行业竞争对手介绍永辉超市是福建省在推动传统农贸市场向现代流通方式转变过程中培育起来的民营股份制大型企业集团。永辉超市成立于2001年，总部设在福建省福州市。永辉超市是中国500强企业之一，上海主板上市（股票代码：601933）。国务院授予“全国就业先进企业”，获“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。永辉超市2018年销售金额767.67亿元，销售增长率17.4%；门店总数1275家，位居中国连锁百强企业第六位。百联集团是由原上海市第一百货集团、华联集团、友谊集团、物资集团合并重组的大型国有商贸流通产业集团，挂牌成立于2003年4月。集团经营网点以上海为中心，辐射全国25个省、自治区和直辖市，共7000家，从业人员25万。百联集团现位列中国零售百强第1名，中国企业500强第16名，中国大企业集团第33位。《财富》世界500强，2013年排名第466名。2016年8月，百联集团在"2016中国企业500强"中排名第121位。2019年9月1日，2019中国服务业企业500强榜单在济南发布，百联集团有限公司排名第112位。

第3章苏宁易购财务报表分析3.1苏宁易购资产负债表分析3.1.1资产分析表3-1苏宁易购2015-2019年资产分布及各项目变动表(单位:亿元)项目2015年2016年2017年2018年2019年资产总额880.81372157319952369流动资产567.5823.8878.313171208占总额比率64.4%60.7%55.8%66%51%非流动资产313.2547.8694.5677.21161占总额比率35.6%39.3%44.2%34%49%1、资产水平分析根据表格数据可以看出，苏宁易购公司的资产总额从2015年的880.8亿元快速增长到2019年的2369亿元，在近5年里，其总资产实现了接近1500亿元的增长，说明其经营规模有所扩大。流动资产从567.5亿元逐年增加到1208亿元，完成了接近700亿元的增量，占总资产增长的46.7%。非流动资产在这5年的时间里，从313.2亿元到1161亿元增加了将近850亿元。总的来说，苏宁易购的流动资产与非流动资产都处于稳定增长的状态，根据这5年的占比来看，除了2019年两者的比率接近持平以外，流动资产占据着总资产的绝大部分，其规模远超过非流动资产，两者在总资产各占的比例也基本趋于稳定。（1）流动资产分析表3-2苏宁易购2015-2019年流动资产主要项目变化表(单位:亿元)流动资产项目2015年2016年2017年2018年2019年货币资金271.2272.1340.3480.4339应收票据及应收账款7.111.424.166.8118.5续表3-2预付款项67.197.5186.7174.7269.9其他应收款合计24.942.372.328.816存货140143.9185.5222.6267.8从表3-2能看出，近五年流动资产的波动与货币资金的波动是一致的，流动资产的增加大部分与货币资金的增长有关，且货币资金几乎一直占据着流动资产的一半，比例较高，这是因为苏宁在近几年投资较为频繁，需保持手中较为丰富的货币资金以便于进行投资。（2）非流动资产分析表3-3苏宁易购2015-2019年非流动资产主要项目变化表(单位:亿元)非流动资产项目2015年2016年2017年2018年2019年长期应收款6.37.17.299.5长期股权投资2.24.217.7176.7402.6投资性房地产15.922.331.833.661.5固定资产132.5128.1143.7152178.1在建工程19.215.95.120.643.4无形资产71.456.982.296.5146.9在非流动资产方面，2015-2017年无形资产与固定资产占比较大且稳定增长，在一定程度上体现了公司重视投入非流动资产，创新和转型零售模式，同时也保持了资产的流动性。在2018年长期股权投资迅速增长且在2019年呈倍数增长，与其增发新股苏宁云商有关。2、资产结构分析表3-4苏宁易购各项资产占总资产的比重资产项目2015年2016年2017年2018年2019年货币资金30.79%19.83%21.63%24.08%14.31%预付款项7.62%7.12%5.51%8.76%11.39%存货15.89%10.49%11.79%11.16%13.42%长期股权投资0.25%0.31%1.13%8.86%16.99%固定资产15.04%9.34%9.14%7.62%7.52%续表3-4无形资产8.11%4.15%5.23%4.84%6.2%其他项目22.3%48.76%45.57%34.68%30.17%从资产结构上看，公司近五年不断扩大其业务规模，流动资产和非流动资产均同比增长，流动资产所占比例近几年内先减少再增加后又减少，说明变现能力虽然有一定增强，但后来公司可能遇到了某些财务问题导致变现能力又有一定程度的降低;资产结构较为稳定。流动资产占总资产的比率从2015年的64.4%降低到2017年的55.8%后又增加到2018年的66%，后又回落到2019年的51%。具体到项目，可以看出货币资金在总资产中的占比呈现出先下降后上升，并且在2018-2019年出现大幅下降。说明苏宁易购在2019年资金周转方面出现一定的问题，需要引起重视。预付款项呈现逐年稳定上升的状态，且均处于正常范围之内。存货在五年间一直稳定在占总资产10%-15%之间，存货控制较为良好。长期股权投资在前几年占比重极小的状态下在2018年大幅增长，并且在2019年持续增长，说明苏宁易购在这两年的取得了较为可观的投资收益。固定资产占总资产的比重逐年减少，可能与苏宁易购进行经营模式转型和创新有关。无形资产占比上下波动均处于正常的范围之内。除上述项目外，由于其他项目数量较多且所占比例分别较小，年变化也较小，分析意义不大，所以本文对其不再进行分析。3.1.2负债分析表3-5苏宁易购公司负债规模及各项目结构变动表(单位:亿元)项目2015年2016年2017年2018年2019年负债总额561.5672.5736.511131497流动负债457.3614.6642.69371213占负债总额比率81.4%91.4%87.3%84.2%81%非流动负债104.257.993.9175.6284.5占负债总额比率18.6%8.6%12.7%15.8%19%1、负债水平分析从表3-5可以看出，苏宁易购的负债总额从2015年到2019年呈现逐年增长的形势:从561.5亿元增长到1497亿元，而从年增长率来看，负债总额每年的增长率也在逐年增长，从19.6%增长到34.7%，远高于资产规模的增速，这说明苏宁易购在近几年可能在资产质量方面会有所降低，适当的调整了债务规模的增速。（1）流动负债分析表3-6苏宁易购公司2015-2019年流动负债主要项目变化表(单位:亿元)流动负债项目2015年2016年2017年2018年2019年短期借款32.2661.6086.86243.1189.5应付票据238.9258.0273.6272.4261.6应付账款90.59125.0131.0198.4443.8预收款项9.8316.0314.9219.6671.58应付职工薪酬3.5553.848.3713.3013.86应交税费9.78010.669.1520.8617.13其他应付款合计62.7682.29103.9125.7126.1其他应付款62.3481.76103.9125.7一年内到期的非流动负债1.4445.952.2635.3676.63其他流动负债8.0810.7812.188.2410.79从表3-6可以看出，应付账款的规模在这5年里从90.59亿元逐渐增长到443.8亿元，由于企业的增长的建设生产活动及规模扩张，应付工程进度款及相应开发创新的费用也相应增长。就预收账款规模来看，2018年到2019年从19.66亿元迅速增加到71.58亿元，增长了两倍多。该企业的应付票据的变动趋势与预收账款有所差异，受合同与销售的业绩影响较小，不太容易受到市场因素的影响。从表3-6的数据来看，苏宁易购在2015年到2019年期间，短期借款规模的趋势状态呈现先升再降，在2018年达到最高点243.1亿元后下降，在2019年减少到189.5亿元，占比则是逐年先上升后下降，但最终仍然是从2015年的7.1%上升到2019年的15.6%。说明苏宁易购增加了短期借款，短期偿债压力及风险有所上升。（2）非流动负债分析表3-7苏宁易购公司2015-2019年非流动负债主要项目变化表(单位:亿元)非流动负债项目2015年2016年2017年2018年2019年长期借款3.5790.1828.5448.1477.21应付债券79.7735.0035.0099.7584.89长期应付款24.41递延收益18.0619.5821.1120.8422.32递延所得税负债1.9152.1737.3083.94775.68非流动负债合计104.257.9093.85175.6284.5苏宁易购的应付债券为非流动负债的主要项目，按其规模来看，除了在2018年有所增长外，其他年份都处于减少或持平的状态，在2015年至2019年间，从79.77亿元增长到84.89亿元。2、负债结构分析表3-8苏宁易购各项负债占负债总额的比重负债项目2015年2016年2017年2018年2019年短期借款5.76%9.16%11.79%21.84%12.66%应付票据42.55%38.36%37.15%24.47%17.47%应付账款16.13%18.59%17.79%17.83%29.65%其他应付款11.1%12.16%14.11%11.29%应付债券14.21%5.2%4.74%8.96%5.67%其他项目10.25%16.53%14.42%15.61%34.55%从负债结构上来分析，负债中主要为流动负债，流动负债的规模从2015年到2019年一直处于上升状态，尤其是在2018年和2019年大幅增加，其占比在80%—90%之间处于波动状态，整体趋势表现为先上升后下降首尾接近持平。非流动负债的规模在2019年达到最高为284.5亿元，而其占比则从2015年先下降后又上升，前后占比基本保持不变，所以企业偿债压力基本接近。具体到负债项目，苏宁易购的短期借款占负债总额比重在五年间变化较大，较为不稳定，呈现先上升后下降的状态，需要控制好短期借款的金额。应付票据在五年间占负债总额比重逐年下降，整体来看下降幅度较大，从2015年的42.55%下降到了2019年的17.47%，说明苏宁易购的融资方式出现较大改变。应付账款占比重除最后一年有较大幅度上升外，其他几年变化较为稳定。其他应付款占负债总额比重同样变化不大，表现较为稳定。应付债券占负债总额的比重从2015年的14.21%下降到了2019年的5.67%，原因也是与苏宁易购的融资方式转变有关。除上述项目外，由于其他项目数量较多且所占比例分别较小，年变化也较小，分析意义不大，所以本文对其不再进行分析。3.1.3所有者权益分析表3-9苏宁易购公司2015-2019年所有者权益项目变化表（单位：亿元）所有者权益2015年2016年2017年2018年2019年实收资本（或股本）73.8393.1093.1093.1093.10资本公积52.38358.4359.8382.9372.5其他综合收益0.6225.03120.53.001.976盈余公积11.6112.8713.2915.0817.49未分配利润166.1166.4200.3321.7412.8股东权益合计319.3699.2836.3882.1871.41、所有者权益水平分析根据2015年到2019年苏宁易购的财务报表相关数据显示，公司的所有者权益总量从2015年的319.3亿元上升到2018年的882.1亿元，虽然在2019年有所下降，但数额较小可视作和前一年持平，五年间完成了552亿元的增长。在所有项目中，实收资本在2016年从73.83亿元上涨到93.1亿元后，2016年到2019年间一直保持在93.1亿元，而资本公积在2016年由52.38亿元激增到358.4亿元后，后四年无太大变化基本保持持平状态。盈余公积逐年呈稳定趋势增长。而未分配利润为主要增长项目，在2015年-2016年无太大变化后在2017年开始逐年大幅增长。2、所有者权益结构分析表3-10苏宁易购所有者权益项目占所有者权益总额的比重所有者权益2015年2016年2017年2018年2019年资本公积16．4%51.26%43.02%43.41%42.75%未分配利润52.02%23.81%23.95%36.47%47.37%库存股1.13%2.18%实收资本23.12%13.32%11.13%10.55%10.68%盈余公积3.64%1.84%1.59%1.71%2.01%其他综合收益0.19%3.58%14.41%0.34%0.23%从结构上分析来看，体现企业盈利水平的未分配利润，除了在2016年占比下降较大外，之后几年占所有者权益总额一直呈现稳定上升趋势，这也是公司所有者权益规模增长的重要原因。而资本公积由于2016年未分配利润占比的大幅下降，同年上升幅度较大，由2015年的占比16.4%陡升至51.26%，虽然此后几年有所下降，但变化幅度在正常范围之内，并且从占比来看同样是所有者权益增长的重要原因。综上所述，苏宁易购的所有者权益增加是资本公积与未分配利润发生变化配合发生作用的结果，在2015年到2019年的所有者权益规模的增加中，45%属于未分配利润的增加，这表明苏宁易购在近五年的收益较好，公司有着强大的再融资能力，而54%属于资本公积的增加，说明投资者对苏宁易购的发展前景持看好态度。3.1.4资产负债表总体评价总体而言，苏宁易购的资产规模在过去5年中逐年增加，其业务规模也在逐步扩大，其中流动资产和非流动资产占比接近，资产结构较为均衡和稳定。在流动资产中，公司预付款项于2019年首次突破260亿，达到历史以来的最高水平，说明公司在投资方面有相当大的信心。苏宁易购提高对应收账款的管理，不管是商业债权的质量和数量都有较大的提升，为降低公司的财务风险方面发挥了积极作用，而对于存货规模的扩大，苏宁则需要再加强对于零售合同的管理，降低相关的风险。在非流动资产方面，固定资产的规模与占比虽在逐渐上升，但利用率有所下降。从整体上看，公司的资产质量较好。从负债方面来看，应付账款为流动负债的主要项目，苏宁易购对负债结构进行了调整，降低了短期财务风险。从所有者权益方面来看，该企业的所有者权益规模不断增加，且其结构的变动表明投资者对苏宁易购具有一定的信心，但需要注意的是资本公积只在2015年大幅上升后在后几年再无增长，也从一定程度上反映了投资者对于苏宁易购的信心是有限的，对于其前景仍持怀疑态度。不过从盈利水平上面来看的话该企业的发展进程还是较为良好的。3.2苏宁易购利润表分析3.2.1利润表水平分析表3-11苏宁易购公司利润表各项目结构变动表(单位:亿元)利润表项目2015年2016年2017年2018年2019年营业收入13551486187924502692营业成本11601272161420822301销售费用166.4174.5206.4260.7335.3管理费用42.9139.4636.1352.0149.45财务费用1.0434.1583.06512.3522.37投资收益16.5514.4543.00139.9217.9资产处置收益5.023-0.09-0.33-0.16营业利润-6.15.04340.76136.6146.71．营业收入根据上表数据可以看出，苏宁易购的营业收入从2015-2019年逐年稳定上升，五年间实现了接近1400亿元的增长，而营业收入能够较为直接的反映一个公司的业务水平，通过上表也可以看出苏宁易购的业务水平在逐年上升，且业务规模也在逐年扩大，整个企业呈现出了良好的发展态势。2．营业成本根据上表数据可以看出，苏宁易购的营业成本在2015-2019年呈现逐年上升的趋势，当然这与其业务规模的逐渐扩大，经营模式的转型和创新不无关系，且苏宁易购的营业成本增长率低于其营业收入的增长率，说明公司的利润是在逐年上升的，也反映出公司在成本控制方面较为出色。3.期间费用就各项期间费用规模来看，财务费用在2018年和2019年有较大的幅度的上升，企业应该是在财务方面进展不是很顺利。销售费用为期间费用里最大的一项，为期间费用变动的主要因素，销售费用在2019年较前一年也是有较为大幅度的上升从2018年的260.7亿元上升到335.3亿元，鉴于销售费用我认为，可能是由于近几年苏宁易购不断发展创新经营零售模式，如苏宁小店等，导致销售费用有较大的幅度的提高。管理费用在2015年到2019年是一个先上升后下降的趋势，总体趋于稳定，说明公司在企业管理方面发展较好。4．营业外收入营业外收入在2015-2016年出现大幅下降后，在此后几年一直趋于稳定。2016年较前一年的大幅增长这是由于苏宁易购在2015年12月卖掉了旗下14家门店，获得了13.88亿元的营业外收入的结果。5.投资收益另一个值得关注的项目是投资收益，从表3-8中可以看出，从2016年开始，苏宁易购的投资收益每年的增长幅度较前一年都相当巨大，经过相关资料显示这是由于在2017年出售阿里巴巴股票，获得投资收益41亿元，以及2018年继续清仓阿里巴巴股票，获得投资收益113亿元的结果。但对比财务报表中投资收益的增长差额，说明企业在其他投资中仍有着不小的投资损失，说明企业的投资能力还有提升的空间。其他综合收益在前几年从2亿出头一直大幅上升到90多亿的情况下，在2018年出现了断崖式的下滑，降低了超过200%，根据表中数据可以看出主要是由于归属于母公司股东的其他综合收益下滑导致的，但在2019年能够及时转正说明公司有较强的风险应对能力。6.资产处置损益从数据中可以看出，苏宁易购在2015年到2019年资产处置损益逐年降低，在2017-2019年为负值，说明公司在资产处置方面的能力有待提高，不过根据苏宁易购的战略转型来看，可能是由于经营模式创新，公司为了使一些资产尽快完成处置变现，获取现金流，所以才导致了资产处置损益的下降。7.营业利润营业利润直接反映公司的业绩，也可用于预测未来的现金流量，但仅靠营业收入的变化并不能完全反映公司经营业绩和盈利能力的强弱，需要结合营业收入的变化进行综合评价。从数据可以看出，苏宁易购近几年的营业利润规模由一开始的-6.1亿元到2017年以及2018、2019年的大幅增长，但总体来看五年间的营业利润变化并不稳定。说明公司的利润总量虽然有所增加，但其盈利能力不是很稳定。从营业利润和营业收入增长率来分析，在2015年到2019年，苏宁易购公司营业利润增长率均高于其营业收入增长率，这意味着该公司的获取利润的效率得到持续的提高，其盈利能力较强。3.2.2利润表结构分析根据表格可以看出，在利润表所有项目中，营业成本为主要的影响因素，在五年间变动幅度较小，始终保持在占营业收入的85%左右。期间费用也是影响利润表结构的重要因素。苏宁易购的营业规模持续扩张，营业收入的逐年增长，而其各项期间费用占比逐年上升后在2019年达到最高点，说明企业对于相关费用的利用率在逐年下降。期间费用占比在五年间呈现出先上升后下降的趋势，但始终保持在13%-15%之间，这些数据表明，苏宁易购在做到业务扩张的同时也保证了公司对成本费用的相关控制。而研发费用占比在近几年的逐渐上升，也反映出苏宁易购对于经营模式创新和战略转型的重视。投资收益在收益中的占比逐年都有较为大幅的上升，从2015年的1%上升到了2019年的8%，正面来看是说明了公司的投资水平的不断提高，但从侧面来看是反映了主营业务收入增长率的降低，投资收益的占比逐渐扩大。3.2.3利润表总体评价从以上几个项目对利润表的分析可以看出，在这5年里，苏宁易购的营业规模不断扩张，市场份额也在不断扩大，是以线下为主结合线上发展的多元化经营模式，通过对其主营业务营业成本以及期间费用的数据分析，可以发现:虽然苏宁易购的业务规模在不断的扩张，但其营业成本以及期间费用的增长率呈现一个同比前一年下降的趋势，尤其是其管理费用受到了良好的控制，说明企业比较重视内部控制与管理的组织架构等问题，形成了较为良好的管理组织结构。从利润增长来看，苏宁易购的利润增长姿态不是很稳定，说明公司的盈利能力稳定性还有得提高。从利润结构来看，虽然净利润除最后一年为上升趋势，但通过处置资产获得的非经常性损益占利润结构的大部分，说明企业这几年的盈利水平出现了较大的问题，只是通过处置资产才做到使利润增长。3.3苏宁易购现金流量表分析3.3.1经营活动产生的现金流量苏宁易购作为一家综合性的零售企业，企业现金的主要来源是与经营有关的现金流，将与经营活动有关的现金流量进行相关的分析，可以有效评价企业收入的质量水平。2015-2019年苏宁易购经营活动现金流入与现金流出呈现逐年上升的趋势，较上年增长率较为不稳定，在5%到接近30%之间浮动。随着企业的不断扩张，销售收入增加，但是与经营有关的现金流总体却是呈下降的趋势，说明企业的资金周转可能出现了一定的问题。2019年经营活动现金流入增长4.11亿元，经营活动现金流入较2018年增长13%，经营活动带来的现金流入虽然有所增加但与2017-2018年的增长仍有一定的差距。这表明苏宁易购的开发创新的新经营模式未收到良好成效，经营收入增长的效果不是很理想。2019年较2018年经营活动产生的现金流量净额大幅下降，由2018年的-138.7亿元下降到2019年的-178.6亿元，较2018年的下降幅度相对降低，据公司相关人员解释，由于2019年前三季度公司经营活动产生的现金流量一方面由于金融业务发展迅速，小贷、保理业务发放贷款规模增加加快；另一方面由于企业经营的周期性特点，9月恰逢十一国庆促销、双十一旺销备货以及热销新品牌上市，为有效保障产品供应，公司充分发挥资本优势，加大对供应商的支持力度，带来经营性现金流阶段性净流出。苏宁易购在购买商品、接受劳务支付的现金逐年大幅度增长，但扩大经营规模的效果并不明显，导致现金的流入抵不上现金的流出，才出现了经营活动产生的现金流量净额逐年大幅度下降的情况发生。3.3.2投资活动产生的现金流量投资活动现金流入在2015年到2018年呈现稳定增长的状态，但是在2019年出现了接近1400亿元较为大幅度的下降，具体到项目可以看出是在收回投资收到的现金上面出现了大幅度的下滑，这说明公司在当年的投资收益较小。不过不能仅凭这一点说明该公司的投资水平出现了下滑，也可能是由于前几年的投资收益水平过高，与2019年形成了鲜明的对比。而投资活动现金流出与现金流入的趋势趋于一致，同样是处于一直稳定上升的状态下在2019年出现了接近1200亿元的下降，具体项目则是因为投资支付的现金出现了大幅减少，说明苏宁易购的经营战略在当年减少了对外的投资现金支出，这样的做法同时也保证了投资活动现金流入与流出的平衡关系，避免两者出现失衡，保证了公司财务的稳定，有效规避了可能带来的财务风险。苏宁易购投资活动的现金流多用于扩大经营规模、引进储备人才、经营模式改造转变以及长期股权投资等。同时近几年投资活动产生的现金流量净额都为负数。与投资活动有关的现金流出量为正值，表明本年处置固定资产、无形资产和长期股权投资所收回的现金大于投入固定资产、无形资产和长期股权投资的金额，即流入比流出少，鉴于苏宁易购属于零售行业，主要靠日常经营业务收入来获取相关收益，但其在近几年主要依靠大量处置其子公司和出售股票来提高投资收益，所以投资活动现金流量净额与其处于扩大经营模式的发展状态不符也属于正常情况。3.3.3筹资活动产生的现金流量苏宁易购的筹资活动现金流入除2017年出现下降外其余几年都呈现出较为稳定的增长趋势，且增长率也是逐年上升。2017年出现的下降根据具体项目可以看出主要是由吸收投资收到的现金大幅减少造成的。值得注意的是，苏宁在2018、2019两年分别通过发行债券获得了99.69亿元和47.9亿元的筹资现金，同样对于提高筹资活动现金流入的增长作出了贡献。筹资活动现金流出方面，呈现逐年上升的趋势，尤其是在2018年、2019年分别上升了234亿元和241亿元，分别同比前一年增长130%和58%，其中主要来源于偿还债务所支付的现金，这表明苏宁易购的财务压力在逐年加大。总的来看，筹资活动的现金流量净额趋势极为不稳定，最低可达到2017年的-9.12亿元，最高又达到2019年的262亿元，说明公司在筹资活动的现金流入流出方面的控制能力还需提高，这对于维持公司的财务稳定以及规避财务风险都具有重要意义。3.3.4现金流量表总体评价综上，通过对苏宁易购现金流量表的分析可以看出，近几年由于企业投资活动的现金流多用于扩大经营规模、引进人才储备、经营模式改造等活动，使得投资活动现金流量净额几乎都为负数，体现了稳定发展的现状，另一方面，随着经营规模的不断扩张，日益增长的成本费用以后也会带来了相应的资金压力，同时其销售商品的回款能力较为不理想，需要采取相应措施进行改善。在筹资活动方面，近几年产生的现金流量波动较大，大部分时间仍处于正值，说明公司虽然在筹资活动的现金流入流出方面的控制能力还需提高，但是有充足的资金做支持，且资金获取方式较为多样化，增强了投资者对企业的投资信心，整体的发展情况还是较为良好的。第4章财务指标分析4.1偿债能力分析4.1.1短期偿债能力图4-1苏宁易购2015-2019年短期偿债能力指标图由图4-1可以看出，2015-2019年间企业的流动比率、速动比率总体上都呈先上升后下降的趋势。合理的最低流动比率一般为2，但通过上表可以发现，苏宁易购没有年份达到此标准，企业的变现能力是逐年减弱的。从这两项数据来看，其较低的原因有:第一，苏宁易购进行经营模式创新和战略转型，规模较大，垫付资金较多，回款速度较慢;第二，苏宁易购应收账款的占比逐年升高，对公司资产流动性的不利影响越来越明显。这提醒公司有必要采取措施争取更快回笼资金，同时采取更灵活的结算支付手段，如银行承兑汇票等加快债权债务清理力度，降低短期负债，提高短期偿债能力。图4-2苏宁易购2015-2019行业流动比率对比图从图4-2中的数据可以看出，苏宁易购的流动比率在同行业里类似规模公司如永辉超市及百联股份的数据相差处于居中位置，处于同一区间内变动，说明该公司短期偿债水平在同类型公司中尚属正常水平。4.1.2长期偿债能力图4-3苏宁易购2015-2019年长期偿债能力指标图根据图4-3可以看出，从2015-2019年，苏宁易购公司的资产负债率和产权比率呈先下降再上升的趋势。一般而言，上市公司的资产负债率大概在40%-60%的范围内。中间的2016-2018年苏宁易购的资产负债率还处于正常范围内，虽然在第一年和最后一年都是超过了60%，但都处于可控范围，说明企业在负债风险方面控制做的较好。产权比率方面，苏宁易购五年期间变化幅度较小，最低的2017年0.933和最高的2019年1.703相差了0.8。产权比率低说明企业自有资本占总资产比重较大财务结构为低风险和低报酬，说明苏宁易购在这几年采取了较为保守的财务计划，但须注意的是在经济繁荣时期，举债经营也可以获得较高的利润。图4-4苏宁易购2015一2019年同行业资产负债率对比图从以上同行业对比图4-4可以看出，苏宁易购的资产负债率相对较高，作为该行业的领军企业，该公司的长期偿债能力与其他企业相比不是很强，其财务风险也不是很低，说明其长期偿债能力仍有提升的空间，公司仍需要努力改善资产质量，控制负债规模。4.2营运能力分析图4-5苏宁易购公司2015-2019年周转率变动图由图4-5可以看出，苏宁易购的应收账款周转率下降幅度较大，由2015年的217.6次下降到了2019年的29.05次，应收账款无法做到及时收回是企业发展过程中面临的严重问题，会使得企业生产经营的资金活力不足，阻碍企业的进一步发展。在2015-2019年间，苏宁易购的总资产周转率是变化较为波动的，说明企业对资产的管理能力稳定性有待提高。存货周转速度越快，流动性越强，存货转化为现金或应收账款速度越快，提高存货的周转率可以提高企业的变现能力，而在2015-2019年间，苏宁易购存货的周转率是变化较为波动的，表明存货变现能力的稳定性有待提高。图4-6苏宁易购2015-2019年同行业应收账款周转率对比图从图4-6中的数据可以看出，苏宁易购的应收账款周转率在同行业里类似规模公司如永辉超市及百联股份的数据相差处于居中位置，处于同一区间内变动，说明该公司营运能力在同类型公司中属正常水平。图4-7苏宁易购公司2015-2019年周转率变动图存货周转天数越少说明企业的存货周转速度越快，经营效率越高。从图4-7可以看出，苏宁易购的存货周转天数从2015年的46.63天减少到2018年的35.28天，虽然在2019年有所上升，但总体仍然呈下降趋势。结合其财务报表来看，苏宁易购的存货规模处于逐年快速增长的状态，而逐年降低的周转天数说明公司的存货管理水平一直在提升。从应收账款周转率来看在2015-2019年间一直呈上升趋势，说明企业的应收账款变现能力变差，资产流动变慢。图4-8苏宁易购2015-2019年同行业存货周转天数对比图从图4-8中的数据可以看出，在2015年苏宁易购的存货周转天数在同行业类似规模公司，如永辉超市及百联股份的数据中较高，但在2016-2019年有所下降，处于三者的居中位置，说明该公司经营效率在同行业公司中较为正常。分析上述数据可知，苏宁易购近年来经营能力有所下降，需要加强流动资产管理，尤其是应收账款管理，努力加快企业经营各环节的周转速度，缩短经营周期，提高营运效率。4.3盈利能力分析图4-9苏宁易购公司2015-2019年盈利能力指标趋势图根据图4-9可以看出，与经营有关的盈利能力指标中，毛利率在2015-2019年呈现较为稳定的趋势，说明企业的盈利能力发展趋势还是较为良好的。苏宁易购在2015-2018年间，与投资有关盈利能力指标中的总资产报酬率和净资产收益率都呈现出逐年稳定增长的趋势，但是到了2019年两项指标都大幅度减少，表示2019年企业的获利能力和股东投入资本的利用效率有所减弱，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得的效果也较为不理想。而成本费用利润率虽然在前两年较低，但在2017年，由于利润总额的大幅上升，使成本费用利润率从不足一个百分点上升到2.3%，并在此后几年持续上升，说明企业盈利能力发展良好。图4-10苏宁易购2015-2019年同行业净资产收益率对比图从图4-10中可以看出，在2015年与同行业竞争对手相比，苏宁易购的净资产收益率处于末尾，且在2016年持续下降，与竞争对手的差距也变得更大。但其在2017年大幅上升，缩小了与其他两家企业的差距且在2018年一举实现大幅反超，虽然在2019年有所下降，但在同行业与其竞争对手相比，仍有较大的领先优势，说明在同行业里其盈利能力表现相当理想4.4发展能力分析图4-11苏宁易购2015-2019成长能力各指标趋势图从图4-11中反映出，苏宁易购在近五年的营业收入增长率均值为20%，从2016年到2018年，该企业的营业收入增长率上从9.62%迅速上升到30.35%，这主要是由于其大量出售其子公司，而不是主营业务收入的增长，所以在此后几年不可避免的出现了下降。在2019年该指标降到了9.91%。可以看到公司的增长速度是不稳定的，尤其是最近两年收入水平下降，收入增长速度放缓。苏宁易购的净利润增长率在近5年的平均值为133%，与收入增长率相比，该指标变化程度更加显著，在2015年该指标仅为0.64%，2016年下降到-19.27%，2017年陡升至498.02%，然后在2018、2019年又迅速下降到216.38%、-26.15%。这一指标的变化表明，苏宁易购过去五年的净利润增长并不稳定，除了受收入的影响外，还与其在前文中提到的营业成本、投资方面的管理有紧密的联系。苏宁易购的总资产增长率从近几年趋势上看，变化较为不稳定的指标意味着总资产变化不稳定的状态，说明该公司的业务扩张水平能力还有待提高。图4-12苏宁易购2015-2019年同行业净利润增长率对比图从图4-12中可以看出，在2015年到2016年，苏宁易购的净利润增长率与竞争对手差距不是很大，并且在2016年还低于永辉超市将近一百个百分点。但根据前文对盈利能力以及利润表的分析，苏宁易购在2017年净利润增长率大幅增长也就不足为奇，虽然在2018年有所下降，仍处于同行业领先地位。在2019年，苏宁易购的净利润增长率又大幅下降，甚至落后于同行业的其他两个竞争对手，说明苏宁易购的发展能力在同行业公司中并不出色。第5章存在的问题及相关建议5.1存在的问题5.1.1没有严格控制公司经营的成本费用在利润表成本费用分析中，苏宁易购在成本和费用的管理中存在一定的问题。在2015-2019年间，企业的营业成本逐年呈增长趋势，销售费用、管理费用、财务费用也基本呈上升趋势，从2015至2019年，到2019更是扩大到-57.1亿元。表面上似乎年年都有盈利，但其扣非净利润都是亏损的，意味着苏宁易购的主业已连续亏损了6年，且亏损幅度在逐年扩大。在期间费用中，导致期间费用上升的主要原因是销售费用的提高，鉴于销售费用我认为，可能是由于近几年苏宁易购不断发展创新经营零售模式，如苏宁小店、苏宁云商等，导致销售费用有较大幅度的提高。而营业成本的提高，则与其不断扩大经营规模以及经营模式转型和创新有关。5.1.2没有形成合理的融资结构在偿债能力的分析中可以看出，苏宁易购的资产负债率相对较高，作为该行业的领军企业，该公司的长期偿债能力与其他企业相比不是很强，资产质量，负债规模都没有得到良好的控制，并且苏宁易购的产权比率较低，虽然财务风险也比较低，但获得的收益也更低，况且苏宁易购处于竞争如此激烈的零售行业，想要在其中生存并且得到更好的发展，仅仅依靠低风险融资结构获得的低收益显然是行不通的。另外，通过资产负债表的分析可以看出，近五年苏宁易购债务资本中多启用流动负债，在5年间企业流动负债占总负债的比重均保持在80%以上。而在2016年流动负债占总负债的比重甚至到达了90%，这样的债务结构显然是不合理的。5.1.3不能及时收回应收账款在资产负债表的分析中可以看出，在2015-2019年间，苏宁易购的应收账款数额是逐年增加的。由2015年的7.06亿元逐年增至2019年的71.94亿元，累计增长接近65亿元，大量的应收账款会降低企业应收账款的周转速度。在营运能力指标分析趋势变动中也可以发现，企业的应收账款周转率逐年降低，由2015年的217.6次下降到了2019年的29.05次。无法及时收回应收账款会使企业生产经营的资金活力不足，可能阻碍相关生产经营的进行，不利于企业的稳定发展。5.1.4企业发展能力不足在进行发展能力分析以及利润表相关指标进行分析时，苏宁易购的营业利润增长率以及净利润增长率变化极为不稳定，这两个项目出现这样的问题对于一个企业来说是相当严峻的。且在同行业对比分析时，在近几年苏宁易购的净利润增长率大幅下降落后于同行业的其他两个竞争对手，说明苏宁易购的发展能力在同行业公司中并不出色，对于一个行业中的领军企业来说，出现这样的问题同样致命，在面临多重挑战的零售业中，如果发展能力出现问题，只需几年的时间，企业就可以由盛转衰。5.1.5不同渠道销售额差异大通过以上对苏宁易购的分析以及对苏宁易购公司经营情况的大致了解可以得知，目前苏宁易购营业收入的绝大部分来自其线下门店的销售额，其线上销售额较阿里巴巴、京东等主要竞争对手有较大的差距，这与其前几年的战略决策失误不无关系，决策失误导致苏宁易购未对线上销售引起足够重视，最终出现了线上线下销售额差异巨大的问题。在线上购物进一步发展的今天，如果这个问题不能得到及时的解决，将对苏宁易购的发展造成极大的影响。5.2相关建议5.2.1合理安排融资结构苏宁易购在融资过程中，使用了更多的权益资本，较少使用债务资本，其运用外